圖(1)個股筆記：2729 瓦城（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 17 日
免責聲明
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公司概要
瓦城泰統股份有限公司（代碼：2729.TW），成立於 2000 年，最早於 1990 年成立第一間瓦城餐廳，1995 年設立非常泰餐廳，並於 2006 年推出「1010湘」品牌。瓦城泰統是台灣最大的中式/亞式料理連鎖餐廳集團，主要提供泰式及湖南菜料理、甜點、飲料等餐飲服務。2022 年，餐飲業務佔比 83%，飲料甜點 8%，服務及其他 9%。
pie
title 2022 年業務佔比
"餐飲業務" : 83
"飲料甜點" : 8
"服務及其他" : 9
圖(2)瓦城餐飲品牌（取自官網）
瓦城泰統旗下擁有八大品牌，包括瓦城泰國料理、非常泰、1010湘、十食湘 BISTRO、大心、時時香、YABI KITCHEN、月‧月泰 BBQ、樂子。2022 年 12 月，成立「瓦城泰統服務管理學院」。位於桃園中壢的「瓦城全球研發中心」計劃於 2023 年下半正式啟用。
圖(3)瓦城基本資料（取自官網）
主要原料為海鮮、肉類及生鮮蔬果等。銷售地區以台灣為主，佔比逾 98%，其中北部地區比重最大，超過 6 成。競爭對手包括彭園、KIKI、鼎泰豐、新天地、滬園、欣葉等。
pie
title 銷售地區比重
"台灣" : 98
"其他地區" : 2
pie
title 台灣地區銷售比重
"北部地區" : 60
"其他台灣地區" : 40
瓦城泰統於 2013 年 12 月進軍中國大陸市場，但於 2023 年 3 月表示，上海的 2 間門市已於 2 月結束營業，中國大陸子公司轉型為採購中心。公司未來將深耕台灣、拓展美國作為主要布局策略。
參考資料來源
資料來源：瓦城公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/272920231116M001.pdf
法說會影音連結：https://vimeo.com/885107609
基本概況
股價：201.5
預估本益比：27.99
預估殖利率：4.97%
預估現金股利：10.02元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)2729 瓦城 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)2729 瓦城 K線圖（日）
圖(6)2729 瓦城 K線圖（週）
圖(7)2729 瓦城 K線圖（月）
日報表
圖(8)2729 瓦城 法人籌碼
週報表
圖(9)2729 瓦城 大戶籌碼
月報表
圖(10)2729 瓦城 內部人持股
圖(11)2729 瓦城 本益比河流圖
圖(12)2729 瓦城 淨值比河流圖
新聞筆記
sequenceDiagram
participant 2024.11.12
Note right of 2024.11.12: →瓦城集團 10M24 營收達4.72億元，年減0
.71%，受雙颱風及假日減少影響，若考量假日天數及
颱風假影響，年增率為7.17% Note right of 2024.11.12: →24 年前十個月累計營收51.19億元，較 23
年增長6.11%，再創歷史新高 Note right of 2024.11.12: ↑瓦城受惠於展店效益，前 10M24 營收達51.
19億元，創下同期新高，顯示出其擴張策略的成功
.71%，受雙颱風及假日減少影響，若考量假日天數及
颱風假影響，年增率為7.17% Note right of 2024.11.12: →24 年前十個月累計營收51.19億元，較 23
年增長6.11%，再創歷史新高 Note right of 2024.11.12: ↑瓦城受惠於展店效益，前 10M24 營收達51.
19億元，創下同期新高，顯示出其擴張策略的成功
sequenceDiagram
participant 2024.11.09
Note right of 2024.11.09: →瓦城計劃於 25 年 進軍美國市場，推廣台灣的餐
飲文化和特色
飲文化和特色
sequenceDiagram
participant 2024.10.09
Note right of 2024.10.09: →瓦城 9M24 營收達5億元，年增12.21%；
3Q24 累計營收16.03億元，年增6.45%
，創單季新高 Note right of 2024.10.09: →1M24-9M24 累計營收達46.47億元，年
增6.86%，各項合併營收均創歷史新高 Note right of 2024.10.09: →4Q24 百貨周年慶活動將帶動家庭用餐需求，營運
有望持續增強 Note right of 2024.10.09: ↑時時香屏東環球店於 2024.10.04 開幕，
首週末翻桌率逾4.5次，吸引人潮
3Q24 累計營收16.03億元，年增6.45%
，創單季新高 Note right of 2024.10.09: →1M24-9M24 累計營收達46.47億元，年
增6.86%，各項合併營收均創歷史新高 Note right of 2024.10.09: →4Q24 百貨周年慶活動將帶動家庭用餐需求，營運
有望持續增強 Note right of 2024.10.09: ↑時時香屏東環球店於 2024.10.04 開幕，
首週末翻桌率逾4.5次，吸引人潮
sequenceDiagram
participant 2024.09.10
Note right of 2024.09.10: →瓦城 8M24 營收5.76億元，年增10.68
%，創歷年同期新高
%，創歷年同期新高
sequenceDiagram
participant 2024.08.12
Note right of 2024.08.12: →瓦城 2Q24 營收15.07億元、年增8.99
%，營業毛利創新高，稅後純益0.93億元、年減26
.12% Note right of 2024.08.12: →1H24 營收30.44億元、年增7.08%，稅
後純益1.83億元、年減33.63%，EPS為4.
67元 Note right of 2024.08.12: →瓦城 1H24 稅後純益達1.83億元，每股盈餘
（EPS）為4.67元，營收創下歷史新高 Note right of 2024.08.12: ↑瓦城計劃於 2H24 開設新店，力求營收再創高峰
，並應對人力及營運成本挑戰
%，營業毛利創新高，稅後純益0.93億元、年減26
.12% Note right of 2024.08.12: →1H24 營收30.44億元、年增7.08%，稅
後純益1.83億元、年減33.63%，EPS為4.
67元 Note right of 2024.08.12: →瓦城 1H24 稅後純益達1.83億元，每股盈餘
（EPS）為4.67元，營收創下歷史新高 Note right of 2024.08.12: ↑瓦城計劃於 2H24 開設新店，力求營收再創高峰
，並應對人力及營運成本挑戰
sequenceDiagram
participant 3Q24
Note right of 3Q24: ↑瓦城集團計劃 2H24 加速展店，持續擴展「瓦城
」與「時時香」品牌的全台店點密度 Note right of 3Q24: →瓦城集團旗下品牌通過 SGS 認證，致力於提供最
高標準的衛生安全 Note right of 3Q24: ↑「時時香」台中三井店日前開幕，首兩週翻桌率逾 5
次，顯示品牌吸引力強 Note right of 3Q24: ↑瓦城 6M24 營收5.48億元，年增20.43
%，創同期新高
」與「時時香」品牌的全台店點密度 Note right of 3Q24: →瓦城集團旗下品牌通過 SGS 認證，致力於提供最
高標準的衛生安全 Note right of 3Q24: ↑「時時香」台中三井店日前開幕，首兩週翻桌率逾 5
次，顯示品牌吸引力強 Note right of 3Q24: ↑瓦城 6M24 營收5.48億元，年增20.43
%，創同期新高
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participant 2H24
Note right of 2H24: ↑將推出兩個新品牌，並快速擴展門店數
sequenceDiagram
participant 2Q24
Note right of 2Q24: ↑瓦城配發股利 11 元、配發逾一個股本 H2 續
展店推新品牌 Note right of 2Q24: ↑瓦城將以「瓦城」與「時時香」雙品牌加速展店
展店推新品牌 Note right of 2Q24: ↑瓦城將以「瓦城」與「時時香」雙品牌加速展店
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participant 2H24
Note right of 2H24: ↑將繼續雙位數積極展店，搶進各縣市指標賣場與商圈
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participant 2Q24
Note right of 2Q24: ↑6 至 7M24 預計再展 3 間店，年底前創立
全新餐飲品牌 Note right of 2Q24: ↑瓦城積極展店，24 年已開4家新店，推出新品牌「
SHANN SHANN」，前 5M24 營收創新高 Note right of 2Q24: ↑雙品牌「瓦城」、「時時香」加速展店，年底前創立新
品牌 Note right of 2Q24: →數位化提升經營效率，強化行銷與顧客忠誠度 Note right of 2Q24: ↑24 年 將推 2 個新品牌，積極展店
全新餐飲品牌 Note right of 2Q24: ↑瓦城積極展店，24 年已開4家新店，推出新品牌「
SHANN SHANN」，前 5M24 營收創新高 Note right of 2Q24: ↑雙品牌「瓦城」、「時時香」加速展店，年底前創立新
品牌 Note right of 2Q24: →數位化提升經營效率，強化行銷與顧客忠誠度 Note right of 2Q24: ↑24 年 將推 2 個新品牌，積極展店
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participant 2H24
Note right of 2H24: ↑預計再展 3 間店，年底前創立新品牌
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participant 2Q24
Note right of 2Q24: ↑瓦城泰統 23 年 合併營收57.23億元，年增
26.10% Note right of 2Q24: →每股盈餘12.37元，配發現金股利10元、股票股
利1元 Note right of 2Q24: →儘管餐飲業面臨勞動力短缺和通膨，瓦城泰統仍看好
24 年 Note right of 2Q24: ↑瓦城和時時香雙品牌加速展店，5M24 底已開4家
新店 Note right of 2Q24: ↑新品牌「SHANN SHANN」於 5M24 推
出，展現品牌研發和菜系複製能力 Note right of 2Q24: →數位化提升經營效率，行銷宣傳和顧客忠誠度增強 Note right of 2Q24: ↑24 年 將推出2個新品牌，並以雙位數展店
26.10% Note right of 2Q24: →每股盈餘12.37元，配發現金股利10元、股票股
利1元 Note right of 2Q24: →儘管餐飲業面臨勞動力短缺和通膨，瓦城泰統仍看好
24 年 Note right of 2Q24: ↑瓦城和時時香雙品牌加速展店，5M24 底已開4家
新店 Note right of 2Q24: ↑新品牌「SHANN SHANN」於 5M24 推
出，展現品牌研發和菜系複製能力 Note right of 2Q24: →數位化提升經營效率，行銷宣傳和顧客忠誠度增強 Note right of 2Q24: ↑24 年 將推出2個新品牌，並以雙位數展店
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participant 2H24
Note right of 2H24: ↑計劃再展3間店，年底前創立全新餐飲品牌
sequenceDiagram
participant 2Q24
Note right of 2Q24: ↑瓦城和時時香積極進駐各縣市商圈，有效挹注客源
Note right of 2Q24: ↑於信義區新光三越A9開設全新品牌「SHANN S
HANN」，主打創新台灣料理 Note right of 2Q24: ↑預計於 7M24 開設2間新店，包括位於愛國東路
的新門店，以及時時香進駐汐止遠雄 Note right of 2Q24: →集團將繼續精準展店策略，根據不同商圈特性推出適宜
的店型與品牌，以確保 2H24 穩健成長 Note right of 2Q24: ↑成本Hold不住，凍漲三年的連鎖餐飲集團瓦城泰統
集團，宣布旗下七品牌日前起調漲餐點售價，平均漲幅達
4.5％，跟上同業 23 年中以來的漲價潮 Note right of 2Q24: ↑瓦城餐點費用漲幅約3.8％、非常泰2.9％、時時
香3％、1010湘4.5％、大心4.5％、YABI
約3.1％、樂子the Diner約9.4％，平均
漲幅約為4.5％
HANN」，主打創新台灣料理 Note right of 2Q24: ↑預計於 7M24 開設2間新店，包括位於愛國東路
的新門店，以及時時香進駐汐止遠雄 Note right of 2Q24: →集團將繼續精準展店策略，根據不同商圈特性推出適宜
的店型與品牌，以確保 2H24 穩健成長 Note right of 2Q24: ↑成本Hold不住，凍漲三年的連鎖餐飲集團瓦城泰統
集團，宣布旗下七品牌日前起調漲餐點售價，平均漲幅達
4.5％，跟上同業 23 年中以來的漲價潮 Note right of 2Q24: ↑瓦城餐點費用漲幅約3.8％、非常泰2.9％、時時
香3％、1010湘4.5％、大心4.5％、YABI
約3.1％、樂子the Diner約9.4％，平均
漲幅約為4.5％
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participant 1H24
Note right of 1H24: ↑單月及累計營收雙創歷年同期新高
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participant 1Q24
Note right of 1Q24: ↑營收再創高 瓦城泰統EPS達2.52元
Note right of 1Q24: →瓦城 23 年 EPS 12.37元再創新高 配
發現金股利10元、股票股利1元 Note right of 1Q24: ↑瓦城持續以多品牌布局展店，24 年 持續以成長雙
位數目標拓點，並於 3M24 開出「非常泰」及「1
010湘食堂」，雙品牌齊進駐台中誠品480 Note right of 1Q24: →集團旗下wa10 App近期推出「wa10會員加
碼百萬現金」活動，持續透過數位系統針對旗下品牌會員
進行多元化互動，帶動顧客再訪集團旗下各品牌餐廳，達
到活化會員經營之目標 Note right of 1Q24: ↑了 徐承義：切入泰式小吃新藍海 Note right of 1Q24: ↑鎖定泰式街頭美食市場藍海，為國內提供最多泰式河粉
選擇的新泰 Note right of 1Q24: ↑24 年還有 2 個新品牌將於第二、三季陸續發表
，24 年目標共新增 20-25 家據點，全力擴大
搶餐飲市占 Note right of 1Q24: ↑徐承義說明，已有 1 家店點進入簽約階段，另外還
有 2 間店點洽談中，預計 25 年共將在美國開
2 家店 Note right of 1Q24: ↑瓦城泰統集團受惠於年底節慶聚餐旺季，加上新品牌展
店效益，20 12M23營收4.92億元、年增11
.50％ Note right of 1Q24: ↑展望 1Q24 ，瓦城搶攻年節聚餐商機，集團旗下
品牌將自2／1至2／29推出新春團圓宴套餐，搭配春
節抽紅包活動，推動訂席持續熱絡 Note right of 1Q24: ↑各餐廳於除夕的接訂狀況已經超過八成，其中以「瓦城
」與「時時香」的訂位最為熱烈 Note right of 1Q24: ↑提供四大品牌人氣品牌套餐組合，集結「瓦城」、「非
常泰」、「1010湘」及「時時香」四大品牌，精選人
氣料理及年節限定菜色 Note right of 1Q24: ↑首站將在台中誠品480店，進駐廣受年輕白領族群歡
迎且風格顯著的「非常泰」及「1010湘食堂」雙品牌
，除推出開幕限定優惠
發現金股利10元、股票股利1元 Note right of 1Q24: ↑瓦城持續以多品牌布局展店，24 年 持續以成長雙
位數目標拓點，並於 3M24 開出「非常泰」及「1
010湘食堂」，雙品牌齊進駐台中誠品480 Note right of 1Q24: →集團旗下wa10 App近期推出「wa10會員加
碼百萬現金」活動，持續透過數位系統針對旗下品牌會員
進行多元化互動，帶動顧客再訪集團旗下各品牌餐廳，達
到活化會員經營之目標 Note right of 1Q24: ↑了 徐承義：切入泰式小吃新藍海 Note right of 1Q24: ↑鎖定泰式街頭美食市場藍海，為國內提供最多泰式河粉
選擇的新泰 Note right of 1Q24: ↑24 年還有 2 個新品牌將於第二、三季陸續發表
，24 年目標共新增 20-25 家據點，全力擴大
搶餐飲市占 Note right of 1Q24: ↑徐承義說明，已有 1 家店點進入簽約階段，另外還
有 2 間店點洽談中，預計 25 年共將在美國開
2 家店 Note right of 1Q24: ↑瓦城泰統集團受惠於年底節慶聚餐旺季，加上新品牌展
店效益，20 12M23營收4.92億元、年增11
.50％ Note right of 1Q24: ↑展望 1Q24 ，瓦城搶攻年節聚餐商機，集團旗下
品牌將自2／1至2／29推出新春團圓宴套餐，搭配春
節抽紅包活動，推動訂席持續熱絡 Note right of 1Q24: ↑各餐廳於除夕的接訂狀況已經超過八成，其中以「瓦城
」與「時時香」的訂位最為熱烈 Note right of 1Q24: ↑提供四大品牌人氣品牌套餐組合，集結「瓦城」、「非
常泰」、「1010湘」及「時時香」四大品牌，精選人
氣料理及年節限定菜色 Note right of 1Q24: ↑首站將在台中誠品480店，進駐廣受年輕白領族群歡
迎且風格顯著的「非常泰」及「1010湘食堂」雙品牌
，除推出開幕限定優惠
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participant 4Q23
Note right of 4Q23: →4大品牌開賣年菜組 wa10 APP訂購贈千元紅
包 Note right of 4Q23: ↑瓦城南洋風味新品牌「bo bo」將於年底登場，年
菜外帶預購也將於日前啟動，多股動能齊發，集團業績成
長可期 Note right of 4Q23: ↑瓦城泰統 11M23 營收4.07億元 累積營收
破50億 Note right of 4Q23: ↑持續展店，包括「時時香」高雄SKM Park店、
「非常泰」及「1010湘食堂」台中誠品480店，營
運動能強勁 Note right of 4Q23: ↑預計 4Q24 首度揮軍美國；長期來看，至 30
年 拚達全球 500 店規模 Note right of 4Q23: ↑瓦城將繼續在重要商場擴展新店，分別有時時香高雄
SKM Park 店、非常泰台中誠品 480 店、
1010 湘食堂台中誠品 480 店等 Note right of 4Q23: →旗下共有 8 大品牌、146 家店，預計 30
年 達成 30 個品牌、台灣和美國市場共 500
家店 Note right of 4Q23: ↑瓦城衝刺 4Q23 營運 7大品牌聯手推尾牙春酒
專案 Note right of 4Q23: ↑旗下瓦城泰國料理、時時香和 1010 湘從日前起
至 24 年日前推「10 人尾牙春酒饗宴」 Note right of 4Q23: ↑非常泰、1010 湘食堂、YABI KITCHE
N、月月泰 BBQ 和樂子 the Diner，則
針對小型聚餐需求，推出「4 人 / 5 人微尾牙春
酒」 Note right of 4Q23: ↑隨著品秋蟹的最佳時節到來，「泰式咖哩軟殼蟹」將在
瓦城及非常泰同步開賣，1010 湘 (含食堂)、時
時香和 YABI KITCHEN 則推出「金沙避風
塘軟殼蟹」
包 Note right of 4Q23: ↑瓦城南洋風味新品牌「bo bo」將於年底登場，年
菜外帶預購也將於日前啟動，多股動能齊發，集團業績成
長可期 Note right of 4Q23: ↑瓦城泰統 11M23 營收4.07億元 累積營收
破50億 Note right of 4Q23: ↑持續展店，包括「時時香」高雄SKM Park店、
「非常泰」及「1010湘食堂」台中誠品480店，營
運動能強勁 Note right of 4Q23: ↑預計 4Q24 首度揮軍美國；長期來看，至 30
年 拚達全球 500 店規模 Note right of 4Q23: ↑瓦城將繼續在重要商場擴展新店，分別有時時香高雄
SKM Park 店、非常泰台中誠品 480 店、
1010 湘食堂台中誠品 480 店等 Note right of 4Q23: →旗下共有 8 大品牌、146 家店，預計 30
年 達成 30 個品牌、台灣和美國市場共 500
家店 Note right of 4Q23: ↑瓦城衝刺 4Q23 營運 7大品牌聯手推尾牙春酒
專案 Note right of 4Q23: ↑旗下瓦城泰國料理、時時香和 1010 湘從日前起
至 24 年日前推「10 人尾牙春酒饗宴」 Note right of 4Q23: ↑非常泰、1010 湘食堂、YABI KITCHE
N、月月泰 BBQ 和樂子 the Diner，則
針對小型聚餐需求，推出「4 人 / 5 人微尾牙春
酒」 Note right of 4Q23: ↑隨著品秋蟹的最佳時節到來，「泰式咖哩軟殼蟹」將在
瓦城及非常泰同步開賣，1010 湘 (含食堂)、時
時香和 YABI KITCHEN 則推出「金沙避風
塘軟殼蟹」
sequenceDiagram
participant 3Q23
Note right of 3Q23: ↑將加緊展店步伐，針對單一商圈一舉進駐多個品牌，並
完整利用百貨通路與集客優勢，共創雙贏 Note right of 3Q23: ↑新店包括：「瓦城」誠品新店店、「時時香」華泰名品
城店與誠品新店店、台南南紡店，「樂子」台中三越店等 Note right of 3Q23: ↑6月業績漲近5成
完整利用百貨通路與集客優勢，共創雙贏 Note right of 3Q23: ↑新店包括：「瓦城」誠品新店店、「時時香」華泰名品
城店與誠品新店店、台南南紡店，「樂子」台中三越店等 Note right of 3Q23: ↑6月業績漲近5成
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participant 2Q23
Note right of 2Q23: ↑4月營收大增超過60％，接下來又有母親節、謝師宴
檔期和端午節連假，樂觀看5月和第二季業績續暢旺
檔期和端午節連假，樂觀看5月和第二季業績續暢旺
深度分析
季報表
圖(13)2729 瓦城 營收狀況
圖(14)2729 瓦城 獲利能力
圖(15)2729 瓦城 合約負債
圖(16)2729 瓦城 存貨與平均售貨天數
圖(17)2729 瓦城 存貨與存貨營收比
圖(18)2729 瓦城 現金流狀況
圖(19)2729 瓦城 杜邦分析
圖(20)2729 瓦城 資本結構
年報表
圖(21)2729 瓦城 股利政策