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綜合評分：4.3 | 收盤價：172.0 (04/23 更新)
簡要概述：就瓦城目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 目前的亮點在於，雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。更重要的是，股價遠高於淨值，顯示市場看重的是其未來的獲利能力而非當下資產；此外，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
核心亮點
目前無核心亮點。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：瓦城目前本益比 44.91 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
- 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：瓦城目前預估本益成長比 44.91，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
- 股價淨值比分數 1 分，強烈建議投資人規避，基本面難以支撐極端估值：瓦城預期股價淨值比 3.0 倍，強烈建議投資人規避此類估值極端的股票，其現有或可預期的基本面很難長期支撐如此高的市場估值。
- 產業前景分數 2 分，宏觀或政策面存在一些不利因素，需留意潛在風險：當前的宏觀經濟環境或部分產業政策可能對 瓦城所在的產業（觀光旅宿-餐飲）構成一些潛在的不利影響或風險因素，需密切關注。
- 業績成長性分數 1 分，盈利持續惡化，未來展望 前景令人高度擔憂：瓦城 -32.01% 的預估盈餘年增長，若此趨勢持續，其盈利狀況將不斷惡化，公司未來的整體營運展望前景令人高度擔憂。
綜合評分對照表
| 項目 | 瓦城 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.3 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 餐飲83.66% 服務及其他8.54% 飲料,甜點7.80% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.ttfb.com/ |
| 法說會日期 | 113/11/28 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 172.0 |
| 預估本益比 | 44.91 |
| 預估殖利率 | 4.65 |
| 預估現金股利 | 8.0 |
圖(1)2729 瓦城 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.4
圖(2)2729 瓦城 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.2
圖(3)2729 瓦城 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★☆☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：瓦城的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備逐步升級。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)2729 瓦城 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：瓦城的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）
圖(5)2729 瓦城 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：瓦城的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）
圖(6)2729 瓦城 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：瓦城的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）
圖(7)2729 瓦城 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：瓦城的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）
圖(8)2729 瓦城 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：瓦城的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表業務擴張迅猛。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）
圖(9)2729 瓦城 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：瓦城的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）
圖(10)2729 瓦城 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：瓦城的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）
圖(11)2729 瓦城 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：瓦城的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：預估本益比的上升趨勢，可能警示未來盈利增長放緩，或股價已偏高。）
圖(12)2729 瓦城 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：瓦城的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）
圖(13)2729 瓦城 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介
瓦城泰統股份有限公司（TTFB Company Limited，股票代號：2729）創立於 1990 年 9 月 8 日，總部設於新北市中和區，由徐承義董事長創立，是台灣規模最大的中式及亞式連鎖餐飲集團。公司最初以「瓦城泰國料理」起家，逐步發展多元品牌，致力於提供泰式、湖南菜、中式料理及甜點飲料等餐飲服務。
經過多年發展，瓦城泰統集團已建立起堅實的營運基礎。2022 年底設立「瓦城泰統服務管理學院」，並於桃園中壢建置「瓦城全球研發中心」，強化人才培育與產品創新能力。截至 2024 年，集團旗下擁有 10 大品牌，經營超過 150 家直營門市，員工人數達 4,000 位，持續鞏固其在台灣餐飲市場的領導地位。
圖(14)瓦城餐飲品牌（資料來源：瓦城泰統官網）
公司發展歷程
瓦城泰統的發展歷程體現其不斷創新與擴張的企圖心：
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1990 年：成立並開設第一家「瓦城泰國料理」餐廳，奠定泰式料理連鎖基礎。
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1995 年：開設第一家「非常泰概念餐坊」，擴大品牌陣容。
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2005 年：成立「廚藝管理學院」，系統化培育餐飲人才。
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2006 年：推出湖南料理品牌「1010 湘」。
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2011 年：集團登錄興櫃，股票代號 2729。
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2012 年：正式掛牌上櫃，並獲經濟部評選為商業服務業優良品牌。
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2013 年：進軍中國大陸市場。
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2014 年：推出「大心」品牌。
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2016 年：集團旗下品牌店數突破百家。
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2017 年：推出「時時香 RICE BAR」品牌。
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2022 年：成立「瓦城泰統服務管理學院」，並收購美式餐廳「樂子 the Diner」。
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2023 年：結束中國上海門市營運，中國子公司轉型為採購中心，重心轉向台灣及美國市場。推出南洋風味品牌「BO BO」。
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2024 年：推出新台菜品牌「SHANN SHANN」。
主要業務與品牌特色
瓦城泰統集團以經營東方菜系連鎖餐廳為主，旗下品牌多元，各具特色，滿足不同消費族群的需求。
品牌定位與特色
集團品牌組合涵蓋多種菜系與風格：
- 瓦城泰國料理：集團旗艦品牌，提供精緻、道地的泰式料理，為營收主要來源，占比超過六成。
- 非常泰：主打年輕白領市場的創新泰式餐飲。
- 1010 湘：提供特色湖南料理。
- 時時香 RICE BAR：融合台菜與川菜特色的米飯主題餐廳。
- 大心：主打新泰式麵食。
- YABI KITCHEN：集結星、馬、泰、印度等地風味的南洋料理。
- 月月泰 BBQ：提供泰式燒烤料理。
- 樂子 the Diner：收購的美式餐廳品牌，提供全天候早午餐。
- BO BO：主打國民價格的南洋街頭小吃。
- SHANN SHANN：新推出的輕奢台菜品牌。
圖(15)瓦城基本資料（資料來源：瓦城泰統官網）
核心產品與營收結構
集團主要營收來自餐飲服務，根據 2023 年財報，營業收入結構如下：
- 餐飲業務：佔 84%，包含各品牌餐廳提供的菜餚。
- 飲料甜點：佔 8%。
- 服務及其他：佔 8%。
主要原料以海鮮、肉類及生鮮蔬果為主，公司設有嚴謹的採購與品質管理系統，確保食材新鮮與安全。
市場版圖與營運現況
銷售地區與營收分佈
瓦城泰統的銷售市場高度集中於台灣，營收佔比超過 98%。在台灣市場中，又以北部地區為重心，貢獻約 65% 的營收。過去曾拓展中國大陸市場，但目前已將重心移回台灣，並積極規劃美國市場。
近期營運表現
瓦城泰統近年營運表現強勁，展現穩健的成長動能。
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2023 年：全年合併營收達 57.23 億元，年增 26.1%，創下歷史新高。每股盈餘（EPS）達 12.37 元。
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2024 年：全年合併營收首度突破 60 億元，達 60.76 億元，年增 6.16%，續創歷史新高。前三季累計 EPS 為 7.56 元。第三季單季營收 16.03 億元、毛利 8.38 億元，均創歷史新高。
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2025 年：
- 1 月合併營收達 6.81 億元，年增 51.98%，創單月歷史新高，主要受惠年節聚餐需求及外帶年菜熱銷。
- 第一季累計營收近 16 億元，年增 3.90%，創同期新高。3 月營收 4.47 億元，因台中餐廳暫停營業影響，較去年同期微幅下滑 0.71%。
- 公司看好第二季清明、母親節及端午節等節慶檔期帶來的外食需求。
毛利率維持在 51-53% 的水準，顯示成本控管得宜。
展店與市場活動
集團持續推動雙位數展店策略，精準選址進駐重點商圈及百貨。
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2024 年：推出新品牌「SHANN SHANN」；「時時香」屏東環球店於 10 月開幕，首週末翻桌率逾 4.5 次；「非常泰」及「1010 湘食堂」進駐台中誠品 480。年底推出南洋品牌「BO BO」新莊宏匯店，開幕首假日翻位率超過 6 次。
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2025 年：1 月「瓦城」台中站前秀泰店開幕；預計第四季再推出全新品牌。展店主力聚焦「瓦城」與「時時香」兩大品牌。
此外，集團積極透過 wa10 APP 拓展外帶自取服務與數位會員經營，推出節慶套餐、限定菜色（如「黑松露月亮」、「蝦滋圈」）及行銷活動（如心理測驗、戳戳樂），提升顧客黏著度與刺激消費。
供應鏈與研發管理
原物料管理
瓦城對原物料品質要求極高，主要食材包括海鮮、肉類及生鮮蔬果。
- 嚴格品管：設有專門品保人員每日檢驗食材，運用電子尺、色卡等工具確保規格一致。
- 產地考察：深入全球產地了解品質與保鮮條件。
- 供應鏈優化：設立「西螺蔬菜研發中心」，專注蔬菜種植、清洗、切割流程優化，提升食材新鮮度與供應效率，推動綠色供應鏈。
- 成本控管：儘管堅持高品質食材（如使用成本較高的剁碎牛小排），仍透過自動叫貨系統與精準庫存管理（如空心菜庫存差異控制在 ±0.6%），降低浪費，有效應對原物料價格波動與成本上升壓力。
研發與創新
「瓦城全球研發中心」於 2023 年底啟用，整合菜色研發、廚藝學院、資源運籌、食品安全及物流五大功能。
- 標準化系統：獨創「東方爐炒廚房連鎖化系統」，將複雜的東方菜系烹調標準化，確保連鎖品質一致性。
- 人才培育：透過「瓦城泰統服務管理學院」及升級後的「十三級培育制度」，系統化培育廚藝與管理人才。
- 加速創新：支持新產品開發、快速展店與全球擴張。
競爭優勢與市場地位
主要競爭對手
瓦城在台灣餐飲市場的主要競爭對手包括：
這些競爭者多採取多品牌經營策略，在市場上各具影響力。
核心競爭優勢
瓦城泰統的競爭優勢來自於：
- 市場領導地位：台灣最大泰式及東方料理連鎖集團，品牌知名度高。
- 多品牌經營策略：有效分散風險，滿足多元市場需求。
- 標準化與系統化管理：獨特的廚房連鎖化系統確保品質穩定與營運效率。
- 強大的研發與創新能力：全球研發中心支持產品持續創新。
- 完善的人才培育體系：服務管理學院與培育制度確保人力資源。
- 嚴謹的供應鏈管理：確保食材品質與成本效益。
- 數位化轉型：線上平台與會員經營提升顧客體驗與營運效率。
- 食品安全承諾：全台唯一全品牌通過 SGS 食品安全認證的餐飲集團。
個股質化分析
個股新聞筆記彙整
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2026.04.12：瓦城 25 年均薪39.6萬元（年減0.75%），且未達薪資新制門檻，未來面臨強制加薪壓力
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2026.04.10： 3M26 營收4.53億元創同期新高，受惠氣候回暖、春酒及美國首店試營運
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2026.04.10：美國洛杉磯店開幕，全球研發中心正式啟用，2Q26 北美預計再推兩新品牌
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2026.04.10：深化APP會員經營與跨品牌活動，看好清明連假聚餐需求將延續動能
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2026.04.11：首季營收創同期高，預計 2Q26 持續於全台拓點，受惠畢業季商機營收續揚
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2026.03.19：美國首店啟動試營運開啟美洲布局，2Q26 擬再推兩新品牌，將分階段拓展全美市場提升能見度
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2026.03.16：成本上升與投資費用增，瓦城 25 年獲利年減18%，EPS 6.76元
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2026.03.16： 25 年 營收61.04億元創歷史新高，董事會決議配發現金股利5.8元及股票股利1元
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2026.03.16：中壢全球研發中心啟用整合核心功能，數位會員破150萬人，25 年 達成雙位數展店
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2026.03.16：美國首店洛杉磯試營運，2Q26 計畫再展店，朝 30 年 全球30品牌500店規模邁進
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2026.03.13：瓦城集團 25 年營收達61.04億歷史新高
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2026.03.13： 25 年 營收61.04億元創高，EPS 6.76元，擬配發5.8元現金及1元股票股利
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2026.03.13：2025獲利受成本及策略投資影響，毛利率50.89%，集團朝 30 年 500家店目標邁進
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2026.03.13：美國首店展開試營運，預計 26 年 2Q26 於洛杉磯再開雙品牌店，擴大海外成長動能
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2026.03.13：台灣 25 年新開10店，會員數突破150萬人，且中壢全球研發中心已於 25 年 底啟用
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2026.03.10：瓦城 2M26 營收7.24億寫單月新高，年增54.31％，美國首店 3M26 試營運
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2026.03.10： 2M26 合併營收7.24億元創下單月歷史新高，累計前 2M26 營收較 25 年成長4.39%
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2026.03.10：受惠連假聚餐商機與春酒需求延續，透過數位會員與多元行銷策略，致力驅動首季營運續創佳績
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2026.03.10：全新品牌「Very Thai by 瓦城」預計 2026.03.15 於洛杉磯試營運，邁向北美市場布局
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2026.03.11：九天連假及聚餐效應推升 2M26 營收刷新紀錄，其中春節業績較 25 年同期成長9%
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2026.01.31：連鎖餐飲前進海外一波波，瓦城赴美展店
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2026.01.23：饗賓登興櫃，認購價格高達300元，超越觀光股龍頭王品、瓦城
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2026.01.23：饗賓挾 25 年 營收突破117億元的氣勢，索求更高的龍頭溢價
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2026.01.23：饗賓旗下高價品牌「饗A Joy」客單價衝破4,000元，一位難求，「旭集」、「饗饗」長期霸佔全台最難訂位餐廳名單
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2026.01.23：饗賓 25 年 營收117億元，過去四年營收規模翻了三倍，走高單價、極致體驗路線，現金流周轉率高
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2026.01.23：饗賓集團董事長表示，饗賓要做餐飲界的LVMH，轉型為VP值（價值感），證明台灣消費者願意為了體驗付出高價，維持高毛利與高成長
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2026.01.23：饗賓營收高度集中在Buffet品牌，單點品牌營收佔比仍有進步空間；全台大型Buffet市場是否趨於飽和，及高價位自助餐在景氣波動時的抗壓性，是饗賓需面對及關注的
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2026.01.17：漢來美食、瓦城等五檔股，有望受惠百貨開幕題材
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2026.01.17：新商場開幕可帶動餐飲與人流，短線對相關個股有利，但新據點增加對整體營收挹注有限，股價仍須回歸基本面
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2026.01.12：瓦城集團 25 年 26 年累計營收突破60億，年增0.46%，再創歷史新高
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2026.01.12：瓦城 12M25 單月營收4.95億元，受百貨來客數短期波動影響
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2026.01.12：瓦城 26 年售出超過60萬份月亮蝦餅，大心售出逾170萬碗麵食
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2026.01.12：受益年末節慶聚餐旺季，企業尾牙春酒需求暢旺，帶動 26 年穩定成長
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2026.01.12：農曆新年與尾牙春酒旺季將登場，集團營運動能有望延續至 26 年 1Q26
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2026.01.12：春節訂位已近8成，除夕當日晚席更已全數滿席，預期業績將優於 25 年同期
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2026.01.12：放眼 26 年 ，持續深化既有品牌營運動能，結合展店節奏與營運效率優化
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2026.01.12：瓦城穩步邁向 30 年 「全球30個品牌、500家店」的長期發展目標
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2026.01.12： 26 年 26 年店數目標成長雙位數，延續多品牌精準展店策略
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2026.01.12：美國首店「Very Thai」將於 2M26 進駐洛杉磯指標商場啟動試營運
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2026.01.13：瓦城、豆府、王座、全家餐飲 25 年 26 年營收皆創歷史新高
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2026.01.13：瓦城美國首店「Very Thai」將於 2M26 進駐洛杉磯啟動試營運
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2026.01.13：瓦城受北市中山商圈事件影響百貨門市，12M25 營收略減
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2026.01.13：瓦城受惠年末節慶聚餐及尾牙春酒需求，加上新門市展店，26 年營收創歷史新高
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2026.01.03：餐飲業獎勵員工不手軟，王品年終+薪資最高24個月
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2026.01.03：瓦城年終獎金發放一個月，搭配每月與每季績效獎金制度
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2026.01.03：瓦城透過固定年終與彈性績效並行，穩定人力結構並激勵服務動能
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2025.12.24：美國首店 12M25 試營運，26 年 預計再開 3 家，但因尚未達規模經濟，預期初期將面臨虧損
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2025.12.24：全球研發中心產能利用率偏低，且遷廠引發勞資爭議，恐面臨額外罰鍰與資遣費等損失風險
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2025.12.24：台灣餐飲市場飽和致門市成長瓶頸，獲利持續下滑，預估 26 年 EPS 僅 7.37 元，展望保守
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2025.12.10：瓦城、王座 11M25 、前 11M25 營收雙創同期新高，展店衝刺年末旺季
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2025.12.10：瓦城 11M25 營收4.81億元，年增6.74%；前 11M25 營收56.09億元，年增0.70%
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2025.12.10：王座 11M25 營收1.6億元，年增38.76%，連續9個月營收年增；前 11M25 營收16.02億元，年增27.33%
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2025.12.10：瓦城集團11/5推出尾牙春酒專案，旗下多品牌均有亮眼表現，衝刺年末業績
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2025.12.10：瓦城看好尾牙春酒需求，預期集團營收穩健成長，年菜預購於11/25啟動
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2025.12.10：瓦城集團旗下品牌主打聚餐型餐廳，除夕訂位已超過八成滿，年節業績看好
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2025.12.10：瓦城預計 12M25 中旬進駐三重CITYLINK，美國首店「Very Thai」 12M25 試營運
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2025.12.10：王座 25 年併購「養心餐飲」及代理「雞三和」，品牌數達9個，全台直營門市67家
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2025.12.10：王座看好蔬食市場，將於 26 年 1Q25 推出小坪數品牌「養心mini」進駐美食街
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2025.12.10：王座旗下「段純貞」、「京都勝牛」將透過海外再授權加速佈局，擴大國際版圖
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2025.12.10：王座未來將以中價位品牌為主軸，每年維持8至10家展店速度
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2025.12.10：王座預計每二至三年透過代理、自創或併購方式引進新品牌
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2025.12.10：連鎖餐飲集團業績高飛，受惠展店效益、年終聚餐、企業尾牙增加，普發現金萬元政策紅利帶動外食餐飲商機
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2025.12.10：瓦城、王座、揚秦、聯發國際、全家餐飲等集團，11M25 與前 11M25 營收均創同期新高，歲末年終外食飲市場升溫，婚宴與企業尾牙暢旺
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2025.12.10：瓦城 11M25 營收4.81億元，年增6.74％，前 11M25 營收56.09億元，年增0.70％
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2025.12.10：瓦城旗下泰菜餐廳「瓦城」將進駐三重新商場，美國首店「Very Thai」將啟動試營運，旗下五大品牌推出外帶年菜套餐，並提供早鳥優惠
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2025.12.09：瓦城 11M25 營收4.81億、累計營收56.09億雙創同期新高，美國首店即將啟動試營運
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2025.12.09：瓦城 11M25 營收年增6.74%，1至 11M25 累計營收年增0.70%，受惠年末聚餐旺季及尾牙春酒專案
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2025.12.09：瓦城預計 12M25 中旬進駐三重新商場CITYLINK
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2025.12.09：美國首店「Very Thai」將於 12M25 啟動試營運，進駐洛杉磯指標商場，邁向國際舞台
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2025.12.09：瓦城深耕數位會員經營，強化與顧客連結，集團年菜預購已啟動並祭出優惠
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2025.12.09：除夕訂位已超過八成滿，年節業績亮眼可期
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2025.12.04：瓦城集團 26 年釋出超過500職缺，優秀同仁一年內薪資調幅有機會達15%~25%
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2025.12.04：瓦城泰 25 年前三季營收達46.17億，創歷史同期次高，每股盈餘（EPS）達6.52元
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2025.12.04：瓦城展望 26 年 ，將以雙位數店成長為目標，美國首店「Very Thai USA」 12M25 啟動試營運
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2025.12.04：全球研發中心近日正式啟用，提升營運效率，集團將同步強化全球人才與跨國管理佈局
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2025.12.04：餐飲業啟動徵才、加薪、展店，年終尾牙旺季將臨
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2025.12.04：王品、饗賓、瓦城、漢來美食等啟動徵才、加薪、展店
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2025.12.04：瓦城 26 年 規劃再開十家以上，並招募500名新血
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2025.12.04：餐飲業 26 年 持續進入擴張循環，多家連鎖餐飲宣布擴大布建版圖
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2025.11.17：普發現金政策和餐飲旺季，瓦城等連鎖餐飲集團受關注
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2025.11.17：瓦城 10M25 和前 10M25 營收雙創同期新高，營運展望正向
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2025.11.13：豆府、瓦城受惠展店與暑假節慶商機，3Q25 財報亮眼
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2025.11.13：瓦城 3Q25 營收15.65億元，稅後純益1.05億元、EPS為2.45元
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2025.11.13：瓦城前三季營收46.17億元，稅後純益2.79億元、EPS達6.52元
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2025.11.13：瓦城、豆府展新店，加上百貨周年慶旺季，4Q25 動能看好
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2025.11.13：瓦城 3Q25 積極展店，「1010湘」與「YABI Kitchen」拓點
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2025.11.13：台中新光三越重啟，瓦城旗下品牌同步回歸，業績添動能
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2025.11.13：瓦城瞄準年底聚餐與普發商機，啟動尾牙春酒專案
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2025.11.13：瓦城前三季EPS 6.52元，4Q25 續展店搶攻旺季商機，美國首店 12M25 試營運
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2025.11.13：瓦城 3Q25 稅後淨利1.05億元，EPS為2.45元，累計前三季EPS達6.52元
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2025.11.13： 4Q25 將迎來周年慶、連假及歲末聚餐旺季，營運展望正向
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2025.11.13：瓦城進駐台北信義Dream Plaza開出雙品牌，創造聚客效益，中南部插旗台中米平方商場與台南小北門店
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2025.11.13：「時時香」於2025. 10M25 底進駐台南三井Outlet，開幕表現亮眼，「瓦城」將於2025. 12M25 進駐三重CITYLINK，擴大全台展店版圖
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2025.11.13：瓦城啟動「尾牙春酒專案」，搶攻歲末餐敘商機，美國首間「Very Thai」門市將於2025. 12M25 試營運
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2025.11.12：瓦城泰統集團前三季營收46.17億元、EPS達6.52元，創歷年同期次高
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2025.11.12： 3Q25 營收15.65億元為單季歷史第三高，稅後淨利1.05億元，EPS為2.45元，受惠暑假等商機與新展店效益
產業面深入分析
產業-1 觀光旅宿-餐飲產業面數據分析
觀光旅宿-餐飲產業數據組成：安心（1259）、漢來美食（1268）、泰茂（2230）、國賓（2704）、六福（2705）、遠雄來（2712）、晶悅（2718）、夏都（2722）、美食-KY（2723）、雅茗-KY（2726）、王品（2727）、瓦城（2729）、六角（2732）、天蔥（2740）、王座（2751）、豆府（2752）、八方雲集（2753）、亞洲藏壽司（2754）、揚秦（2755）、聯發國際（2756）、御頂（3522）、皇家美食（4419）、宏易（4530）、士開（5324）、亞都麗緻（5703）、老爺知（5704）、三商餐飲（7705）、全家餐飲（7708）、築間（7723）、金色三麥（7757）、新天地（8940）
觀光旅宿-餐飲產業基本面
圖(16)觀光旅宿-餐飲 營收成長率（本站自行繪製）
圖(17)觀光旅宿-餐飲 合約負債（本站自行繪製）
圖(18)觀光旅宿-餐飲 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
觀光旅宿-餐飲產業籌碼面及技術面
圖(19)觀光旅宿-餐飲 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(20)觀光旅宿-餐飲 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(21)觀光旅宿-餐飲 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
觀光旅宿產業新聞筆記彙整
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2026.04.13：國台辦宣布恢復兩岸直航與自由行等措施，重點包含推動上海及福建居民赴台旅遊
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2026.04.13：長榮航受兩岸開放消息影響反應平淡，今日收盤漲幅不到1%
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2026.04.08：中國餐飲業面臨內捲與消費降級，業者普遍縮減直營規模並轉向加盟模式以降低營運成本
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2026.04.08：美國烘焙市場需求穩定成長，業者透過建立中央廚房與物流體系，可顯著降低長途配送成本
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2026.03.03：油價急升擠壓家庭可支配所得，P&G 與 Estee Lauder 跌幅明顯，核心消費類股表現最弱
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2026.03.03：航空與郵輪股受油價及航班干擾雙重打擊，Norwegian Cruise 因財測不如預期重挫 10.5%
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2026.03.02：美伊開打觀光股有壓，雄獅一度跌逾4%，鳳凰五福同步回檔
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2026.03.02：美伊戰爭衝突升溫，多國宣布關閉領空，導致台灣團體旅客滯外
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2026.03.02：台股盤中大跌，旅行社概念股承壓，雄獅一度跌逾4%
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2026.03.02：觀光署統計約有773名旅客受影響，已要求旅行社啟動應變機制
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2026.03.02：雄獅盤中跌幅約4.84%，多國關閉領空，杜拜九成航班取消，逾千名台灣旅客滯外
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2026.03.02：旅行社啟動緊急應變，部分業者取消或停賣相關產品，雄獅和鳳凰股價開低
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2026.03.02：分析師指出，觀光餐旅股具旺季循環，須觀察民眾出國意願與出國率
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2026.03.02：雄獅過去配息表現不錯，若股價回檔，可留意布局時機
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2026.02.26：春節連假後迎來228假期，民眾「請4天休16天」瘋出國旅遊，旅行業者業績報喜，機位幾乎售罄
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2026.02.26：台灣 25 年GDP穩健及台股創高，大幅推升國人出國旅遊意願；五福分析，26 年有9天連休及史上最長寒假，有助提升消費底氣
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2026.02.26：疫後消費心理改變，「年度出國旅遊」已從奢侈消費轉為生活必需品，使 26 年春節旅遊市場表現亮眼
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2026.02.26：日韓仍是國人首選，韓國線則有2成的成長；歐洲等中長程整體業績成長，美加線出團量成長逾5成
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2026.02.26：隨著極光進入爆發活躍期尾聲，高端客群紛紛湧向加拿大黃刀鎮追逐極光；西澳粉紅湖等景區深受年輕族群喜愛
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2026.02.05：中國將恢復上海人赴金馬觀光，觀光餐旅股強勢亮燈，五福等同歡漲逾5%
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2026.02.05：中國大陸宣布將恢復上海居民赴金門、馬祖旅遊，台股觀光餐旅類股表現強勁
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2026.02.05：陸委會表示，現行法令未限制上海居民赴金馬旅遊，實際來客量仍有待觀察
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2026.02.05：陸委會期盼陸方此次宣布能真正落實放寬措施，減少兩岸旅遊的人為障礙
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2026.02.05：觀光餐旅族群位階偏低，具實質題材刺激容易吸引資金，寒假展開、農曆年將至提供想像空間
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2026.02.02：燦星旅總經理羅俊英表示，3M26 到 5M26 是日本櫻花季，預期 26 年 日本賞櫻季將是國人遊日旺季
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2026.02.02：台灣虎航刪減日本航線，燦星旅不受影響，有助接收前往日本東北、四國觀光旅客
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2026.01.28：零售及餐飲營業額年增率滑落，受春節遞延影響，反映 25 年 底內需消費相對謹慎
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2026.01.27：印度喀拉拉州維持「第二級：黃色注意」警示，若確認社區廣泛傳播將不排除調整防疫措施
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2026.01.27：疾管署提醒赴疫區應避免生飲椰棗樹汁，並徹底清洗水果去皮，維持良好個人衛生習慣
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2026.01.14：攜程網（TCOM）受中國監管機構調查影響，股價重挫逾 17%，並拖累 Airbnb 等旅遊相關產業鏈
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2025.12.21：王品大陸事業透過策略調整，已連續六季獲利，26 年聚焦「王品」與「西堤」
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2025.12.21：王品大陸 26 年總店數將突破100家，售價調低、增加選擇、豐富產品是關鍵
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2025.12.21：王品大陸的西堤客單價從140至150元調降至約100元人民幣
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2025.12.21：王品牛排也從360至390元，下調至290至300元人民幣
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2025.12.21：台灣市場將資源集中於石二鍋、聚、肉次方，是 26 年展店重點
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2025.12.21：新品牌連續三個月虧損就觀察，連續六個月就會閉店
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2025.11.04：台灣旅遊支出 24 年破5000億元，2025 ITF參展國數創新高
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2025.11.04：ITF台北國際旅展將於 2025.11.07 – 2025.11.10 登場，共有123個國家/城市參展
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2025.11.04： 25 年ITF台北國際旅展有1600個攤位，較 24 年增加100個，規模恢復到疫情前水準
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2025.11.04： 24 年 台灣出國旅遊人次達1,685萬，國旅達2.2億旅次，旅遊支出突破5000億元
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2025.11.04：台灣旅遊市場持續看旺，帶動各國在ITF加碼參展，顯示台灣是旅遊消費力強勁的市場
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2025.11.03：非洲豬瘟議題延燒，農業部啟動防疫應變機制
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2025.10.15：台灣赴日旅遊人數成長趨緩，大阪世博會閉幕後可能進一步走弱
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2025.10.15： 10M25 三個3天連假，餐飲類股有望受惠
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2025.10.15：美國政策可能發放1,000-2,000美元消費紅利，有利內需餐飲
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2025.10.14：台灣 1H25 出境旅客突破914萬人次，年增10.5%，創歷史新高
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2025.10.14： 4Q25 旅遊熱潮啟動，日韓滑雪、聖誕跨年行程成為市場焦點
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2025.10.14：政府現金政策將刺激日韓及東南亞線買氣
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2025.09.29：年成長僅6%，受人口結構、內需疲軟及勞動成本上升壓力，產業競爭激烈
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2025.09.29：業者採三大策略破局：1.併購擴市占，如御嵿國際收購海峽會，皇家美食併購漢堡王；2.代理日韓品牌，王座國際代理8品牌，全家餐飲代理大戶屋；3.出海布局，揚秦國際「炸雞大獅」進軍東南亞，聯發國際UG茶飲攻美加
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2025.09.29：中型業者如路易莎、六角國際透過多品牌佈局及供應鏈整合提升競爭力，乾杯集團外販營收占比近20%成長引擎
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2025.09.10：台灣赴日旅遊人數成長放緩，世博會閉幕後需求或進一步下滑
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2025.05.07：台幣升值帶動出國意願，5天內海外訂房日均訂單量增幅超過1倍，創下歷史新高
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2025.05.07：因台幣升值，海外飯店平均房價約有5%降幅，加上訂房優惠，刺激買氣
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2025.05.07：旅行社觀察到，台幣短期升值對旅遊產業毛利及出國意願有幫助
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2025.05.07：線上旅展開跑，推出日本暑假小孩半價等優惠，每日訂單量成長3至5成
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2025.05.07：長線旅遊訂單以 7M25、10M25 出團為主，熱門目的地包含土耳其、奧捷等
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2025.05.07：短線旅遊訂單以 6M25、7M25 出團為主，日韓的釜山、北海道、大阪世博等產品熱銷
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2025.05.03：新台幣在 2025.05.02 盤中升幅達1.247元，為央行 02 年 統計以來盤中最大升值，單日升幅達3.07%，成為 2025.05.02 最強亞洲貨幣
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2025.05.03：出國旅遊族、海外網購族、留學生爸媽及進口商，會因為台幣升值而受惠，出國玩、海外購物、匯款及進口成本變便宜
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2025.05.03：出口商、台灣觀光業者及外幣投資人，會因為台幣升值而受損，出口收入、觀光收入及外幣投資價值換回台幣後會變少
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2025.04.30：核三除役後，備轉容量率預計下降約3%，但夏季用電高峰將至，民眾與商家對電力供應感到擔憂
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2025.04.30：餐飲、零售業電費負擔重，火鍋店電費夏季暴增三成，手搖飲店電費每月可能增加5000元以上
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2024.04.11：連鎖茶飲店在美國展店，原物料海運自台灣，關稅增加可能導致價格上漲
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2024.04.11：MR.WISH等業者因美國當地不生產珍珠等原料，受關稅影響，正評估是否漲價
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2024.04.11：若關稅恢復到32%，漲價可能影響美國買氣，業者正尋求降低成本
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2024.04.11：TEATOP在美國有分店，透過降低茶葉進貨成本，支持美國加盟主
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2024.04.11：TEATOP透過茶葉配比調整，努力降低原料成本，以應對關稅衝擊
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2024.04.11：企業受關稅戰影響，員工旅遊面臨取消或延後，旅行社團體客訂單減少約3成
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2024.04.11：部分企業因營運壓力，取消員工旅遊，甚至表示能維持營運已屬不易
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2024.04.11：旅遊公會表示，目前處於90天觀察期，將評估關稅戰對旅遊業的影響
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2024.04.11：部分旅行社已感受到暑假團體客訂單受影響，預估減少2到3成
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2024.04.11：自由行機票量仍有成長，但團體客訂單趨緩，業者對未來持觀望態度
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2024.04.11：旅行社表示，關稅政策變動快速，後續影響仍需時間觀察
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2025.03.18：台灣赴韓醫美觀光人數年增866%，成長率居各國之冠
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2025.03.18： 23 年 韓國醫療院所接待超過60.6萬醫美旅客，創歷史新高
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2025.03.18：Abijou雅秘珠國際中心明洞店規模達800坪，可日接待600人
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2025.03.18：醫美旅遊興起主因包括觀念改變、韓流影響及價格優勢
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2025.03.18：韓國肉毒桿菌注射價格比其他國家便宜至少三成
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2025.03.18：填充、針劑、提拉是遊客最常選擇的熱門醫美項目
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2025.03.18：台灣顧客年齡集中在20至40歲，平均客單價為24000至48000元
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2025.03.18：遊客多將醫美療程安排在旅程最後幾天，確保恢復時間
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2025.03.13：賴清德定調大陸是「境外敵對勢力」，旅遊業界認為開放陸客來台遙遙無期
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2025.03.13：賴清德表示中國已是「反滲透法」定義的「境外敵對勢力」，台灣必須採取更積極作為
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2025.03.13：賴清德提出的十七項因應策略，勢必升高兩岸對立，禁團令解禁遙遙無期
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2025.03.13：海峽兩岸旅行發展協會理事長蕭博仁痛批，有種與大陸交流就是同路人的感受，乾脆宣布戒嚴
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2025.03.13：赴陸旅客及陸客來台的審查將趨於嚴格，業者對此感到憂心
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2025.02.27： 1M25 中國再度宣布恢復上海與福建團客來台，台灣仍未全面放行
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2025.02.27：中國國台辦指控民進黨謀「獨」，破壞兩岸往來
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2025.02.27：台灣憂慮陸客團可能帶來低價團、影響旅遊品質與環境整潔
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2025.02.27：台灣也擔憂中國利用陸客作為政治工具，影響內部輿論
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2025.02.27： 1M24 中國宣布開放上海與福建居民團體來台旅遊，但無具體細節
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2025.02.27：台灣堅持透過「小兩會」協商，確保旅遊品質與安全
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2025.02.26：觀光署挑戰 25 年千萬國際客目標，國際旅客部分回流
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2025.02.26：國旅市場尚未明顯復甦，業者須靈活應變
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2025.01.19：泰國因人口販運治安問題，陸客紛紛取消赴泰旅遊訂單，春節陸客預計減少至少10%
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2025.01.19：泰國旅行社業者表示，陸客訂單持續取消且無新單，恐引發倒閉潮
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2025.01.19：陸客對泰國卻步，但對台灣旅遊興趣高昂，台灣觀光業有望受惠
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：瓦城的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）
圖(22)2729 瓦城 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：瓦城的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表週成交量放大伴隨價格下殺，中期下行風險加劇。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）
圖(23)2729 瓦城 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：瓦城的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期月均線趨於黏合或平行，等待月成交量出現顯著變化以確認長期方向。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）
圖(24)2729 瓦城 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：瓦城的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量減持，獲利了結或避險需求。
（判斷依據：特定產業龍頭股或大型權值股，其外資籌碼動向尤其值得關注，常能引領族群或大盤走勢。） - 投信籌碼：瓦城的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。） - 自營商籌碼：瓦城的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
（判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）
圖(25)2729 瓦城 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：瓦城的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
（判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。） - 400 張大戶持股變動：瓦城的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）
圖(26)2729 瓦城 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析瓦城的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(27)2729 瓦城 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
核心發展策略
瓦城集團設定「黃金五年 30500」願景，目標至 2030 年達成全球 30 品牌、500 家店的規模。2025 年聚焦五大策略：
- 雙位數店數成長：以「瓦城」及「時時香」為展店主力。
- 全球研發中心啟用效益：加速產品創新與支援全球拓展。
- 國際市場拓展：重點布局美國市場。
- 食安高標把關：維持最高食品安全標準。
- 多品牌布局與數位化深化：持續推出新品牌並強化數位經營。
國際市場布局
- 重心轉移：結束中國門市，聚焦美國市場。
- 美國計畫：
- 預計 2025 年 9 月於洛杉磯試營運首家門店。
- 目標 2025 年開設 2 家美國門市。
- 採用「VERY THAI」品牌，定位為精緻餐酒館，目標客單價 50 美元。
- 除華人外，致力吸引美國主流消費客群。
- 未來考慮引進台菜品牌。
財務策略
公司曾計劃發行國內第二次無擔保轉換公司債（上限 10 億元）以支持研發中心建設，但該計畫已於 2024 年底申請廢止。目前無公開的現增股或可轉債計畫，顯示公司現階段財務狀況穩健，傾向以營運現金流支持發展。
市場展望
法人普遍看好瓦城營運前景，認為公司已度過疫情影響，營運回升且動能強勁。多品牌策略、國際化布局及數位轉型均被視為重要成長引擎。儘管面臨成本上升與市場競爭壓力，但公司展現良好的應對能力。整體而言，市場對瓦城未來發展持正面評價。
重點整理
- 市場領導者：瓦城泰統為台灣最大東方連鎖餐飲集團，擁有多元品牌組合。
- 營運表現強勁：近年營收持續創歷史新高，獲利能力穩健回升。
- 核心競爭力：多品牌策略、標準化管理、研發創新、人才培育、供應鏈優勢及數位轉型。
- 未來成長動能：雙位數展店、美國市場拓展、新品牌推出、全球研發中心效益。
- 財務穩健：資本結構良好，現金流穩定，近期無大型籌資計畫。
- 面臨挑戰：需持續應對餐飲業激烈競爭及原物料、人力成本上升壓力。
- 市場展望：大環境利多，法人評價正面，未來發展前景看好。
瓦城泰統憑藉其穩固的市場地位、清晰的發展策略及不斷創新的精神，持續在競爭激烈的餐飲市場中引領潮流，並積極邁向國際舞台。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/272920241114M001.pdf
- 法說會影音連結：https://vimeo.com/885107609
公司官方文件
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瓦城泰統股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.15）
本研究參考法說會簡報的財務數據、品牌結構分析、營收分布及未來展望。 -
瓦城泰統 2024 年前三季財務報告（2024.09）
本文財務分析依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
瓦城泰統股份有限公司 2024 年年報與 2025 年第一季財報（相關數據）
參考最新發布的年度及季度財務報告，取得資產負債、現金流量等財務狀況數據。
公司新聞與重大訊息
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瓦城泰統集團 2024 年營運展望發布會（2024.12.17）
揭示集團未來發展方向、營運策略及海外市場布局計劃。 -
瓦城泰統年菜預購新聞發布（2024.12.17）
說明集團年菜規劃及銷售策略。 -
瓦城泰統集團店面展店公告（包含 2024.10.09 至 2025.01.09 相關公告）
詳述各品牌展店進度、新品牌推出及開幕營運狀況。 -
瓦城泰統重大訊息公告（包含 2023.12.11 發債決議及後續廢止公告）
說明公司重大財務決策，如發債計畫及其後續變更。 -
瓦城泰統每月營收公告（包含 2024 年 12 月至 2025 年 3 月）
提供最新營收數據及成長趨勢。
企業營運資訊
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瓦城泰統人才培育制度說明會（2024.11.29）
介紹集團升級後的「十三級培育制度」。 -
瓦城泰統數位服務發展報告（2024.12）
說明 wa10 APP 的會員經營策略及數位服務發展。
產業分析與法人報告
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台灣餐飲業產業報告（2024.12.12）
分析台灣餐飲業發展趨勢及業者海外布局。 -
多家法人機構研究報告摘要（綜合 2024 年底至 2025 年初）
彙整法人對瓦城營運表現、財務狀況及未來展望的評價與預期。
其他公開資訊
- MoneyDJ、財報狗、經濟日報、UAnalyze 等財經資訊平台
提供公司基本資料、歷史沿革、股價資訊、市場分析等補充資訊。
註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、公司公告、新聞報導及法人報告。
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