圖(1)個股筆記：2636 台驊控股（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
台驊國際投資控股股份有限公司（股票代號：2636），前身為 1984 年創立的台驊國際有限公司，歷經四十年的發展與轉型，已從單純的船舶貨運承攬公司，蛻變為台灣首家橫跨海、空、陸、鐵路貨運物流的控股集團。公司定位為全方位物流供應商，憑藉「立足台灣、深耕亞太、放眼世界」的經營理念，在全球建立超過 100 個營運據點，服務網絡遍及全球 500 個城市。
台驊控股屬於輕資產的貨運承攬業者（NVOCC），本身不擁有船隊或機隊，而是透過整合全球運輸資源，為客戶提供一站式的物流解決方案。在近年全球供應鏈重組、地緣政治干擾及數位化浪潮下，台驊憑藉精準的資本操作與深厚的亞太通路基礎，成功築起難以跨越的競爭護城河，成為引領亞太物流新格局的創新領航者。
主要業務
台驊控股的業務範疇涵蓋供應鏈中的各個環節，透過高度整合的服務模式，滿足不同產業客戶的多元需求。公司主要業務可劃分為四大核心領域與一項創新服務：
一、海運承攬服務
海運承攬為集團最核心的營收來源。台驊與全球主要船公司維持長期緊密合作，提供整櫃運輸（FCL）與散貨併櫃（LCL）服務。航線網絡遍布全球，其中以美加線、歐洲線為主力，並深耕中東、南美及東南亞等新興市場。此外，公司專精於危險品、溫控貨物及超大件貨物等特殊貨物運輸，並提供客製化的艙位保證方案，確保在運力緊張時仍能滿足客戶出貨需求。
二、空運承攬服務
空運承攬主要服務電子產品、高單價零件及急件。台驊在中國大陸前 15 大航空貨運機場及全球前 15 大貨運機場均設有工作站，提供國際空運進出口、報關、快遞配送及包機包板服務。近年受惠於 AI 伺服器、半導體設備及跨境電商（如 Temu、Shein、Amazon）的強勢需求，空運業務展現出極高的成長爆發力。
三、鐵路運輸服務
鐵路運輸以中歐班列為核心，利用橫跨歐亞大陸的鐵路網絡，提供介於海運與空運之間的物流選擇。台驊在中國大陸 17 個重點城市建立專業團隊，積極拓展中俄、中亞跨境鐵路運輸及海鐵聯運等多式聯運整合服務。在紅海危機導致海運航程延長的背景下，鐵路運輸成為客戶分散風險的重要替代方案。
四、內貿物流與倉儲服務
內貿物流專注於大中華及東南亞區域的內陸物流整合。台驊營運超過 6 萬平方米的物流倉儲空間，配送網絡覆蓋中國近 400 個城市。透過子品牌賽澳遞等，提供倉儲管理、第三方物流（3PL）、最後一哩路配送及專業報關服務，協助客戶完成從工廠生產到終端配送的一條龍服務。
五、創新業務與數位平台
創新業務包含供應鏈金融與數位物流平台。台驊透過子公司提供應收帳款、存貨及訂單融資等保理服務。同時，公司投入大量資源開發「台驊在線」數位平台，提供線上即時詢價、訂艙及貨物追蹤系統，推動 O2O 物流模式與智慧物流解決方案，大幅提升營運效率與資訊透明度。
營收結構
台驊控股的營收結構高度反映全球貿易環境與運價波動。公司透過多元化業務布局，有效分散單一市場風險，並在不同景氣循環中維持獲利韌性。
一、產品營收分析
根據 2025 年至 2026 年的營運數據，台驊的產品營收結構呈現以海運為基石、空運為成長引擎的態勢。海運承攬佔比約 65% 至 75%，為集團最主要的營收與獲利來源，其表現與全球海運運價（SCFI 指標）高度正相關。空運承攬佔比約 15% 至 20%，受惠於 AI 伺服器零組件及跨境電商需求，營收相對穩定且毛利較高。內貿物流佔比約 5% 至 10%，毛利率可達 25% 至 40%，受運價波動影響較小。鐵路及其他業務佔比約 3% 至 5%，具備差異化競爭力。
二、區域市場分析
台驊的銷售版圖呈現「立足大中華、擴張東南亞、服務全美歐」的戰略格局。中國大陸及香港佔比高達 65% 至 70%，為最核心市場，公司在當地擁有超過 50 個據點，具備強大的在地議價權與內外貿整合能力。台灣市場佔比約 15% 至 20%，主要服務本地進出口廠商並作為集團營運總部。東南亞市場佔比約 5% 至 8%，為成長最快的區域，受惠於供應鏈由中國移轉的趨勢。美洲、歐洲及其他地區佔比約 5% 至 10%，主要提供目的地端的清關與配送服務。
三、財務績效表現
回顧 2025 年全年，受全球物流市場地緣政治及貿易政策波動影響，台驊合併營收為 207.93 億元，年減 18.31%。其中，海運營收 115.37 億元，年減 22.61%；空運營收 57.84 億元，與前一年持平。儘管營收規模因運價正常化而收斂，公司 2025 年每股盈餘（EPS）仍達 7.74 元，並配發 5 元現金股利，展現穩健的獲利能力。
進入 2026 年，受惠於中東局勢帶動運價走揚及中國長假前拉貨效應，營運動能明顯回溫。2026 年第一季累計營收達 48.4 億元；累計前四月營收達 67.36 億元，其中 4 月單月營收 18.89 億元，呈現月增 13.85%、年增 10.46% 的雙增走勢。空運事業在 AI 與半導體設備需求支撐下表現亮眼，海運與鐵路業務亦因節後回補及運價上調帶動成長。
重大事件
台驊控股近年在資本操作、市場擴張與數位轉型方面動作頻頻，相關重大事件深刻影響公司的營運體質與市場地位。
一、紅海危機推升運價與多式聯運需求（2026 年 3 月至 7 月）
2026 年上半年，中東局勢持續緊張引發「紅海 2.0 危機」，導致歐洲港口塞港及船隻被迫繞道好望角，航程增加 10 至 15 天。此事件變相消耗全球約 10% 至 15% 的有效運力，帶動 SCFI 運價指數單周大漲 14.9%，四大航線漲幅均逾一成。面對運力短缺，台驊憑藉規模優勢與航商關係，確保艙位供應，並靈活提供海鐵聯運、海空聯運等複合式解決方案，協助客戶應對供應鏈中斷風險，進而推升公司營收與毛利表現。
二、台美貿易協議關稅調降紅利（2026 年 1 月）
2026 年 1 月，台美貿易談判達成協議，台灣對等關稅調降為 15%。此政策確立了國內廠商赴美投資的成本優勢，帶動台美跨太平洋航線的物流需求。台驊經營團隊評估，短期內將湧現建廠設備與原物料的航運需求，出口貨種將更偏向資本財。公司預期此政策將使物流服務趨於複雜化，海空聯運商機大增，為台驊北美航線帶來新一波成長動能。
三、深化亞洲網絡與跨國併購（2026 年 3 月）
為因應全球供應鏈區域化趨勢，台驊於 2026 年 3 月完成收購韓國 Skymaster Express Inc 60% 股權，並增持日本 THI Japan 股權至 90%。同時，公司新設印尼子公司，進一步強化東北亞與東南亞的區域物流網絡。此舉旨在整合中國、美國及亞太主要據點，建構橫跨製造端、轉運樞紐與終端市場的物流服務網絡，降低單一市場波動影響。
四、動態調整航運股投資部位（2026 年 3 月）
台驊以「產融結合」的資本策略著稱，長期持有陽明、長榮等航運股以鞏固艙位資源並獲取財務對沖效益。2026 年 3 月，公司公告累計處分長榮海運 1,750 張，總交易金額約 3.6 億元，認列處分損失 1,259.3 萬元。此次處分主要為提高資金使用效益，期間公司已獲配息 4,875 萬元，目前仍持有長榮 7,700 張（其中 5,300 張設有質押）。此操作突顯台驊靈活的財務調度能力與高達 88.55 億元的充沛現金流。
五、導入 Aboard AI 智慧報關系統（2025 年 11 月）
在數位轉型方面，台驊控股旗下台灣航空貨運承攬及三錸企業於 2025 年 11 月正式導入 Aboard AI 系統。該系統以 AI 為核心，透過「智慧外掛」模式打破資訊孤島，將傳統報關行政手續轉化為貿易決策資產。AI 報關協作平台（CSP）能自動化處理文件，使作業效率提升 2 倍以上。此次合作不僅強化台驊開拓美國市場的競爭力，更標誌著公司向智慧物流生態系邁出關鍵一步。
未來展望
展望未來，台驊控股將持續以「產融結合」與「數位轉型」為雙引擎，在充滿挑戰與機遇的全球物流市場中穩步擴張。
一、短期營運策略：掌握供應鏈移轉與運價波動契機
面對地緣政治風險與貿易政策變動，台驊將加速推動區域化與多元化布局。在需求端，公司將緊抓 AI 伺服器、半導體設備及跨境電商的強勢動能，擴大空運業務市佔率。在供給端，針對海運市場「名義供給過剩、實際艙位偏緊」的特殊環境，台驊將持續發揮規模議價權與航運股東優勢，確保運力供應。此外，受惠於台美關稅調降，公司將積極爭取赴美建廠供應鏈的專案物流訂單，並預期美國線長約簽約價有望爭取 15% 至 20% 的漲幅。
二、中長期發展藍圖：建構智慧供應鏈生態系
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深化東南亞與印度布局：順應「China + 1」趨勢，台驊將持續投入資源於越南、泰國、印尼及馬來西亞等地，擴編報關與內陸物流團隊，承接東南亞出口至歐美的龐大貨量，目標將東南亞營收佔比提升至 10% 以上。
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數位化與智慧物流升級：持續優化「台驊在線」平台與 Aboard AI 系統，推動物流透明化與動態定價技術。透過大數據分析與自動化流程，降低營運成本，提升人均產值，並增加大型跨國客戶的轉換成本與黏著度。
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拓展高附加價值服務：跳脫傳統的港到港運輸，強化門到門（Door-to-Door）的全程物流服務。透過併購或參股專精於半導體物流、冷鏈物流的小型專業團隊，切入高毛利利基市場。同時，擴大供應鏈金融保理業務規模，提供物流、金流、商流、資訊流四位一體的綜合解決方案。
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落實 ESG 永續經營：因應國際航運組織（IMO）與歐盟碳關稅規範，台驊將協助客戶計算碳足跡，優化綠色物流路徑，並達成每年減碳 1% 的企業永續目標，強化在綠色供應鏈中的競爭優勢。
參考資料
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台驊控股 2025 年及 2026 年第一季財務報告。本研究主要參考財報中的合併營收、毛利率、各事業群營收占比、EPS 及現金股利等關鍵財務數據。
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台驊控股 2026 年 5 月及歷史月份營收公告與重大訊息。參考公司關於月營收表現、航運股處分損益、海外子公司設立及併購案之詳細資訊。
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台驊控股法人說明會簡報與經營團隊訪談紀錄。參考總經理顏益財對於海運市場運價走勢、台美關稅影響及區域化布局策略之專業觀點。
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國內外券商與投顧產業分析報告（2025-2026）。參考法人對於貨運承攬產業趨勢、紅海危機影響、AI 伺服器與跨境電商物流需求之深度評估。
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財經媒體專題報導（2025.11 – 2026.07）。彙整關於 SCFI 運價指數變化、Aboard AI 智慧報關系統合作案、股東會紀念品發放及物流業市場動態之即時新聞。
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