個股筆記：2617 台航

圖(1)個股筆記：2617 台航（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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航向永續：台航的船隊現代化與經營變革

台灣航業股份有限公司創立於 1946 年 7 月 1 日，為台灣光復後第一家省營航業公司。1949 年 4 月改組為台灣航業股份有限公司，初期資本額為新台幣三千萬元。1981 年轉型重組，招商局將股權轉讓予陽明海運，擴大股東結構至十家。1998 年完成民營化後，同年 6 月在台灣證券交易所掛牌上市，股票代號 2617。

業務範疇與營收結構

截至 2024 年 6 月底，台航業務組合架構如下：
– 散裝航運：占整體營收 80.71%
– 港勤業務：占整體營收 7.61%
– 客運服務：占整體營收 6.6%
– 代營業務：占整體營收 3.61%
– 租賃及其他：占整體營收 1.47%

主力營運項目介紹

散裝航運服務

散裝航運為台航核心業務，主要承運大宗散裝貨物，包括：
– 鐵礦砂：供應鋼鐵產業原料
– 煤炭：主要用於發電及工業生產
– 穀物：包括小麥、玉米等農產品
– 原木：供應木材加工產業

採用固定日租與浮動租金並行的租約配置策略，以因應市場波動。目前營運區域覆蓋亞洲（占 73%）及歐洲（占 25%）等主要航線。

港勤與代營業務

在港勤業務方面，台航於 2020 年取得台灣中油觀塘工業港港勤船 25 年長期勞務合約，並已於 2023 年 4 月完成全部 7 艘新建港勤船及交通船的交付。此外，還負責台中港 LNG 碼頭的拖船作業，為公司提供穩定的營運收入。

客運服務

客運業務主要經營高雄至馬公航線，提供定期客貨車輛運輸服務。2023 年 9 月投入營運的新客輪「澎湖輪」，大幅提升服務品質與運能。

船隊資產與發展

現有船隊組成

台航目前擁有多元化的船隊配置：
– 散裝船隊：
– 9 艘 82K-84K 型散裝貨輪（平均船齡 4.6 年）
– 10 艘 60K-64K 型散裝貨輪（平均船齡 5.2 年）
– 2 艘 40K 型散裝貨輪（2024 年 7-8 月交付）
– 2 艘 40K 型新建造散裝貨輪（預計 2026 年第二季交付）
– 港勤船隊：
– 4 艘台中 LNG 碼頭港勤拖船（平均船齡 17 年）
– 7 艘觀塘 LNG 碼頭港勤拖船及交通船（平均船齡 2 年）
– 客運船隊：
– 澎湖輪客貨輪（2023 年 8 月交付）
– 代管船隊：
– 3 艘油輪（為中油公司代管）

資產配置狀況

公司總資產達新台幣 27,010 百萬元，主要配置如下：
– 船舶資產（含預付款）：20,060 百萬元
– 投資性不動產：1,137 百萬元
– 自用房地產：248 百萬元
– 其他資產：5,565 百萬元

船隊資料總覽

台航 2024 年前三季營運表現亮眼，營業收入達 33.06 億元，較去年同期增加 13.43%。營業毛利成長幅度更大，達 13.71 億元，年增幅度為 34.97%。公司稅後純益維持在 9.79 億元的水準，每股盈餘為 2.35 元。這樣的成長主要得益於觀塘工業港拖船全面投入營運，以及新造船陸續加入服務行列。雖然受到陽明海運股利減少的影響，但整體獲利仍維持穩定。公司也在 2024 年實施員工調薪計畫，幅度介於 4% 至 5%，同時通過每股配息 1.6 元的股利政策，展現穩健的財務實力。

市場競爭實力

台航在航運市場建立了堅實的客戶基礎，涵蓋多個產業領域。在工業領域，公司與鋼鐵、電力等大型企業保持長期合作關係，為其提供原物料運輸服務。能源領域方面，與中油公司簽訂長期合約，提供港勤及油輪營運服務。在農工原料運輸方面，公司為穀物、木材等大宗商品貿易商提供可靠的運輸服務。政府機構業務方面，則專注於港勤及特種船舶的營運管理。

公司的競爭優勢主要體現在三個層面。首先，透過持續的船隊年輕化策略，引進節能環保船型，使平均船齡維持在 5 年以下，大幅提升營運效能。其次，多元化的營運模式確保收入來源穩定，散裝航運業務持續成長，港勤代營業務提供固定收益，客運服務則深耕在地市場。第三，公司積極配合國際海事組織減碳政策，投資節能環保設備，建立完整的環境管理系統，為永續經營奠定基礎。

產業環境及發展方向

當前航運市場面臨諸多變數，包括巴拿馬運河通行受限、紅海局勢緊張等地緣政治因素，以及中國大陸原物料需求波動、美中貿易關係變化等經濟因素。面對這些挑戰，台航採取多項策略以鞏固市場地位。在船隊更新方面，2024 年已完成 4 萬噸級「臺譽輪」的交付，並計畫於第三季交付一艘 6 萬噸級散裝貨輪，同時進行兩艘老舊船舶的汰售作業。

在營運管理方面，公司持續優化船舶調度管理，加強成本控制措施，並致力提升服務品質。業務發展方面，則著重深化與現有客戶的合作關係，同時積極開發新的航線市場，擴大代營業務的範疇。

未來發展藍圖

展望未來，台航的發展策略將聚焦於三大面向。在營運發展方面，公司將持續擴充及優化船隊結構，深化與策略客戶的合作關係，並致力發展多元化的收入來源。環境永續方面，積極配合國際減碳政策，持續投資環保節能設備，發展綠色航運服務。在創新服務方面，公司將進一步優化客運服務品質，開發新型態的航運服務，同時加強營運的數位化能力。

透過這些策略性布局，台航期望在競爭激烈的航運市場中維持領先地位，為客戶提供更優質的服務，同時為股東創造持續且穩定的投資報酬。公司相信，在全球貿易持續發展的推動下，加上對環境永續發展的承諾，必能在未來的航運市場中扮演更重要的角色。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台灣航業股份有限公司 2024 年第四季業務說明會簡報（2024.11.11）
   本研究主要參考業務說明會簡報的營運數據、船隊資料、市場分析及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 台灣航業 2024 年第三季合併財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收成長、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

1. 玉山證券產業研究報告（2024.10）
   該報告深入分析台航的船隊結構、市場布局及營運策略，提供本文在產業分析方面的重要參考。

2. 元大投顧航運產業分析（2024.11）
   研究報告提供台航在散裝航運市場的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 經濟日報航運專題（2024.11.12）
   報導詳述台航第三季營運表現及新船交付進度。

2. 工商時報產業分析（2024.08.06）
   針對台航新船交付、船隊擴充計畫提供完整報導。

永續發展文件

1. IMO 環保法規執行報告（2024）
   此報告詳細說明台航在環境永續發展方面的因應措施與具體作為。

2. 台航永續發展報告書（2024）
   提供公司在環境、社會及公司治理（ESG）方面的完整資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：台航公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.taiwanline.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/261720241111M001.pdf

法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/4F9CE0A5F132-80E840B7-A010-11EF-97A4/?categoryId=101

基本概況

股價：29.1
預估本益比：11.02
預估殖利率：5.5%
預估現金股利：1.6元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(2)2617 台航 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(3)2617 台航 K線圖（日）

圖(4)2617 台航 K線圖（週）

圖(5)2617 台航 K線圖（月）

日報表

圖(6)2617 台航 法人籌碼

週報表

圖(7)2617 台航 大戶籌碼

月報表

圖(8)2617 台航 內部人持股

圖(9)2617 台航 本益比河流圖

圖(10)2617 台航 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(11)2617 台航 營收狀況

圖(12)2617 台航 獲利能力

圖(13)2617 台航 合約負債

圖(14)2617 台航 存貨與平均售貨天數

圖(15)2617 台航 存貨與存貨營收比

圖(16)2617 台航 現金流狀況

圖(17)2617 台航 杜邦分析

圖(18)2617 台航 資本結構

年報表

圖(19)2617 台航 股利政策