個股筆記：5515 建國

圖(1)個股筆記：5515 建國（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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建國工程：營建產業的穩健領導者，乘勢再起

建國工程股份有限公司（股票代碼：5515）創立於 1931 年，由合發商行發跡，初期專營土木建築及木業。經過數十年的發展，公司現已成為台灣營造產業中的重要角色。1946 年，公司改組為建國營造廠，開始承接多元營建工程。1960 年，正式更名為建國工程股份有限公司，邁向企業化經營。2003 年，於台灣證券交易所掛牌上市，為公司注入成長新動能。

企業發展歷程

建國工程秉持穩健經營原則，積極拓展業務範圍。公司實收資本額原為 25.2 億元，於 2024 年執行 20% 現金減資計畫，減資後資本額為 20.16 億元。此財務操作已獲證券交易所核准，並於 2024 年 11 月 11 日完成換發新股票及恢復上市買賣，展現公司優化財務結構之決心。

營運範圍與業務範疇

建國工程總部設於台北市大安區敦化南路，業務範圍遍及台灣與中國大陸。主要業務涵蓋：

營建工程：
– 公共工程：水利、橋樑、道路等基礎建設。
– 住宅建築：精品住宅、都更案件、社會住宅。
– 商辦建設：企業總部、商業大樓、廠辦建築。

建材生產：
– 預拌混凝土製造
– 建材銷售配送
– 土石採掘業務

公司在中國大陸設立五家混凝土生產基地，分布於江蘇省的蘇州、昆山、無錫、揚州及南通，形成完整的建材生產網絡。這些生產基地採用全自動電腦控制系統，並導入環保生產設備，包含砂石分離回收及廢水循環再利用系統，使公司成為華東地區具規模的混凝土生產企業之一。

營收表現與市場分析

建國工程近期營運表現亮眼，2024 年 10 月單月營收達 6.33 億元，創 2021 年以來新高，年增幅達 80.86%。前 10 個月累計營收為 45.59 億元，較去年同期成長 40.02%。各月營收持續走強：

• 8 月營收 4.55 億元，年增 80.87%。
• 9 月營收創近年新高。
• 10 月營收 6.33 億元，月增 23.11%。

2024 年全年合併營收達 61.21 億元，年增率高達 46.21%，其中 12 月單月營收達 9.36 億元，年增率為 99.54%。公司在 2024 年擺脫營收衰退，下半年工案投入增加帶動營收成長。獲利能力方面，公司維持良好的毛利水準，2024 年前三季營業利益達 1.87 億元，年增 234%；稅後純益為 4.86 億元，年增 90.96%。這樣的成長主要歸功於工程建設旺季效應及新建案陸續開工。

在手訂單與專案組合

目前進行中的工程專案共 17 案，包括：
– 住宅工程 5 案
– 公共工程 9 案
– 廠辦商辦 3 案

截至 2024 年 8 月底，未完工程總承攬金額達 582 億元，未實現營收為 391 億元。2024 年累計承攬金額已超過 185 億元，超越原定目標。

代表性建案包括：
– 國鼎中城：融合智慧科技的現代商辦。
– 佳和金湛青園區：精品住宅社區。
– 住都卓越永春園區：智慧化住宅建築。
– 山中坪污水處理廠：環保公共工程。
– 新北卓越重劃案：都市更新指標案。

技術創新與永續發展

建國工程於技術研發領域，迄今已取得 37 項工程專利，並建立全方位的數位化工程管理體系。公司導入 BIM 技術優化工程設計流程，開發低碳建築評估系統，積極推動綠能建築解決方案，實踐永續建築的理念。

在工地管理方面，公司建置智慧監控系統實現即時監控，透過數位化稽核提升工程品質管理效率，並以動態追蹤確保施工進度掌控。這套完整的數位化管理系統不僅提升營運效率，更為工程品質把關。

近年來，公司在工法創新上有突破性發展。研發團隊成功開發高強度鋼筋混凝土技術，取得多項專利測量工法，並持續開發環保節能建材。這些技術創新除了強化公司核心競爭力，也為產業樹立標竿。

建國工程在數位轉型與永續發展的努力，獲得產業各界肯定。公司不僅引領業界導入新技術，同時也落實環境永續理念，為台灣營造產業開創新局。面對未來，公司將持續深化技術研發能量，以創新工法與永續思維，打造更優質的建築環境。

企業競爭優勢

建國工程在台灣營造產業深耕逾 90 年，憑藉紮實的專業實力與完整的產業鏈布局，建立獨特的市場競爭優勢。公司累積 37 項工程專利，不僅展現研發能量，更透過導入數位化管理系統及開發環保節能工法，持續提升技術實力。這些創新應用使建國工程在工程品質及施工效率上始終維持領先地位。

在產業鏈整合方面，建國工程建立完整的垂直整合優勢。從上游建材自主生產到中游工程專業承攬，再到下游完整的服務網絡，形成緊密連結的營運體系。特別是在建材生產領域，公司在台灣及中國大陸的生產基地提供穩定的料源供應，有效控制成本並確保品質。

品質管理系統是建國工程的另一項核心優勢。公司不僅通過 ISO9001 認證，更建立全方位的品管機制，從原料採購、施工過程到完工驗收，每個環節都有嚴謹的管控標準。這套完整的品質管理體系使公司在大型工程的承攬上贏得客戶信賴。

在財務管理上，建國工程一貫秉持穩健原則。充裕的營運資金、低負債比率，以及良好的銀行往來關係，不僅提供公司承攬大型工程的堅實後盾，也在市場波動時期維持營運韌性。這樣的財務實力讓公司能持續投資技術創新，推動永續發展。

建國工程的競爭優勢不僅體現在技術與管理層面，更反映在深厚的產業經驗與企業文化中。公司對品質的堅持、創新的追求，以及永續發展的承諾，使其在台灣營造產業中始終保持領先地位。未來，這些優勢將持續強化，為公司的永續經營奠定更穩固的基礎。

企業永續發展

建國工程積極實踐企業社會責任，近期獲得多項肯定：
– 勞動部職安署「優良單位獎」。
– 新北市「優良單位特優獎」與「職場永續健康與安全特優獎」。
– 台北市「優良單位」與「職場安心獎」。
– 台灣智慧建築協會「台灣優良智慧綠建築暨系統產品獎-銀獎」。

公司於 2024 年舉辦「供應商聯合大會-邁向淨零建築 碳求真零」，推動產業鏈永續轉型。在公司治理評鑑中，建國工程於 2023 年在 1,706 家上市櫃公司中名列前茅，彰顯公司在永續經營上的用心。

市場競爭態勢

台灣營造市場主要競爭者包括：
– 瑞助營造：專注建築工程承包
– 大陸工程：著重基礎建設工程
– 中華工程：深耕公共工程建設
– 根基營造：擅長住宅開發建設
– 皇昌營造：多元工程承攬

面對市場競爭，建國工程採取差異化策略：
1. 強化技術研發能量
2. 優化工程管理效率
3. 深化永續建築實力
4. 開拓多元業務版圖

未來展望與策略

營造產業正面臨結構性轉型，建國工程規劃多項策略因應：

產業機遇掌握：
– 政府持續推動前瞻建設。
– 都市更新需求增加。
– 民間投資動能回升。

技術升級計畫：
– 深化 BIM 應用領域。
– 擴大智慧工地範疇。
– 提升綠建築技術。

業務拓展方向：
– 強化公共工程承攬。
– 開發精品住宅市場。
– 深耕兩岸建材業務。

展望 2024 年，在工程建設進入高峰期，加上前期累積的龐大工程訂單，建國工程預期將維持穩健成長。公司將持續優化營運效率，強化核心競爭力，為股東創造更大價值，同時實踐企業永續發展的承諾。

建案或工程一覽表

注：表格中部分資訊因屬歷史專案，完工時間未能確認，以「-」表示。

重點整理

建國工程股份有限公司在台灣基礎建設及營造領域中扮演重要角色，透過不斷創新與擴展，已成為行業內的重要參與者。未來將持續推動技術進步和市場擴展，以應對日益競爭激烈的市場環境。公司在技術、管理、產業鏈整合、品質管理等層面都展現出強大競爭力，未來將持續致力於技術創新和市場拓展，以維持在行業中的領導地位。建國將繼續專注於提升營運效率和市場佔有率，以確保穩定的成長。隨著政府對基礎設施投資的加碼，以及對環保材料需求的增加，建國在這些熱門題材中的地位愈加突出。公司未來將在綠色建材和智能施工技術方面積極發展，以符合市場需求和政策導向，並將持續關注市場動態，以靈活應對可能出現的挑戰。

好的，我會根據您的指示，僅列出有詳細名稱的參考資料，並刪除沒有詳細名稱的項目。

參考資料說明

公司官方文件

1. 建國工程股份有限公司 2024 年第三季財務報告

   • 本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

2. 建國工程股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報

   • 本研究參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。

3. 建國工程股份有限公司企業社會責任報告書

   • 本研究參考企業社會責任報告書，以了解建國工程在環境永續發展、社會責任及公司治理等面向的具體作為。

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）

   • 本研究參考該報告，以了解市場對建國工程的整體評價、未來成長動能以及風險因素分析。

2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）

   • 本研究參考該報告，以了解建國工程在特定領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

   • 本研究參考該報告，以了解市場對建國工程的投資觀點、未來展望及潛在風險。

新聞報導

1. [工商時報] 產業分析專文（多篇）

   • 本研究參考工商時報的分析專文，以了解建國工程在產業趨勢、競爭態勢及市場表現等方面的最新資訊。

2. [經濟日報] 專題報導（多篇）

   • 本研究參考經濟日報的專題報導，以了解建國工程在營運策略、市場發展及未來展望等方面的完整分析。

3. [中時新聞網] 深度報導（多篇）

   • 本研究參考中時新聞網的深度報導，以了解建國工程在資產活化進度、營運表現及未來展望的相關資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季和 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：建國公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.ckgroup.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/551520240911M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5515_13_20240912_ch.mp4

基本概況

股價：27.75
預估本益比：8.49
預估殖利率：8.83%
預估現金股利：2.45元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(2)5515 建國 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(3)5515 建國 K線圖（日）

圖(4)5515 建國 K線圖（週）

圖(5)5515 建國 K線圖（月）

日報表

圖(6)5515 建國 法人籌碼

週報表

圖(7)5515 建國 大戶籌碼

月報表

圖(8)5515 建國 內部人持股

圖(9)5515 建國 本益比河流圖

圖(10)5515 建國 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(11)5515 建國 營收狀況

圖(12)5515 建國 獲利能力

圖(13)5515 建國 合約負債

圖(14)5515 建國 存貨與平均售貨天數

圖(15)5515 建國 存貨與存貨營收比

圖(16)5515 建國 現金流狀況

圖(17)5515 建國 杜邦分析

圖(18)5515 建國 資本結構

年報表

圖(19)5515 建國 股利政策