誠泰科技（4767）深度解析：深耕環保熱熔膠，綠色化學驅動獲利升級

圖(1)個股筆記：4767 誠泰科技（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2026 年 09 月 12 日

產業地位與投資亮點

在全球推動淨零碳排與製造業自動化升級的浪潮下，特種化學品產業正迎來結構性轉變。誠泰工業科技股份有限公司（4767）作為台灣知名的專業接著劑製造商，憑藉在環保熱熔膠領域的深厚技術底蘊，成功從傳統化學加工廠蛻變為綠色材料解決方案提供者。

公司不僅在亞洲熱熔膠市場佔據領先地位，更透過自主研發的茂金屬（MPO）技術與生質（Bio-based）材料，順利打入國際運動品牌與中國前五大汽車啟停電池供應鏈。隨著 2024 年毛利率顯著回升及高階產品產能逐步開出，誠泰科技正處於產品組合優化與獲利能力提升的關鍵成長期。

公司概要與發展歷程

企業基本資料

誠泰科技（Chem-Is-Try Inc.）成立於 1983 年 6 月，總部位於高雄市路竹區。公司初期以「誠泰樹脂」為名，專注於 EVA 系熱熔膠的研發與生產。歷經四十餘年發展，實收資本額達新台幣 3.14 億元，並於 2018 年正式在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃。公司以「誠信、創新、品質、服務」為經營理念，致力於提供無溶劑、低揮發性有機化合物（VOC）的環保接著劑。

發展歷程與轉型軌跡

誠泰科技的發展史堪稱台灣化學工業轉型高附加價值的縮影，其關鍵里程碑包括：

• 草創與奠基期（1983-1997）：專注於台灣內需市場，生產 EVA 系熱熔膠，供應包裝與書本裝訂產業，建立穩固的品牌口碑。

• 全球化擴張期（1998-2010）：為就近服務客戶，1998 年起赴中國大陸廣東省中山市設立生產基地，成功切入中國龐大的自動化包裝市場。2000 年更名為現稱，並將產品線延伸至建築防水材料。

• 資本市場與技術升級期（2011-至今）：2018 年掛牌上櫃後，加速投入綠色化學領域。2022 年取得德國 DIN CERTCO 生質認證標章及台灣環保認證標章，自黏式熱熔膠防水膜技術亦獲得台灣及日本專利。2023 年榮獲天下永續公民獎，確立其在 ESG 供應鏈中的競爭優勢。

核心業務範疇與產品系統

誠泰科技專注於環保型接著劑的研發與製造，產品具備「100% 固體成分、無溶劑」的特性，有效降低火災風險與環境污染。

主要產品線分析

公司的產品線高度集中於高技術門檻領域，主要涵蓋兩大支柱：

1. 熱熔膠系列（核心主力）：

採用熱塑性樹脂（如 EVA、PO、MPO）或合成橡膠為基材。產品在常溫下為固態，加熱至 65°C 至 180°C 轉為液態，冷卻後瞬間完成接著。具備極速固化特性，完美契合高速自動化生產線需求。

圖(2)熱熔膠產品產品應用（資料來源：誠泰科技公司網站）

1. 防水膜及防水材料系列（利基產品）：

運用自主開發的自黏式熱熔膠防水膜技術，提供優異的防水性能與施工便利性。主要應用於建築地下室、屋頂及綠能屋頂防水工程，該產品線毛利率可達 30% 以上。

圖(3)誠泰科技防水膜產品（資料來源：誠泰科技公司網站）

產品營收結構

根據 2023 年財報數據，熱熔膠產品是公司絕對的營收基石，突顯其在該領域的專業專注度。

應用領域與產業趨勢

多元化終端應用

誠泰科技的產品廣泛滲透至各類民生與工業應用，有效分散單一產業景氣波動風險：

• 自動化包裝：食品、飲料、醫藥紙盒的高速封箱，為最大應用端。

• 空氣過濾與汽車：HEPA 濾網摺疊固定、汽車空調濾清器，以及新能源車啟停電池封裝。

• 製鞋與衛材：國際運動品牌鞋材複合、衛生用品黏合。

• 建築工程：公共工程與民間建案的防水施工。

產業發展趨勢

熱熔膠產業正經歷深刻的結構性轉型，主要驅動力來自：

1. 綠色永續（ESG）：國際大廠要求供應鏈導入生質材料（Bio-based），降低對石化原料的依賴，並提高包裝材料的可回收性。

2. 生產線高速化：自動化包裝線速度提升，要求熱熔膠具備更短的固化時間與極佳的熱穩定性，避免噴頭堵塞。

3. 應用高階化：精密電子與高效濾材對低揮發性（Low VOC）接著劑的需求強勁成長。

營收結構與區域市場分析

區域市場布局

誠泰科技採取「深耕大中華、拓展新南向」的市場策略，2023 年外銷比重高達 82.42%。

• 中國大陸：貢獻逾七成營收。受惠於中國製造業自動化升級，以及公司在新能源車輔助電池熱熔膠市場的領先地位，需求維持強勁。

• 台灣市場：佔比約四分之一，主要由公共工程投入增加帶動的防水膜需求，以及高階客製化熱熔膠所支撐。

• 其他國家：包含日本及東南亞市場。隨著全球供應鏈移轉，東南亞的包裝與鞋材需求正成為公司未來重要的成長引擎。

生產基地與產能配置

為因應全球客戶需求並分散地緣政治風險，誠泰科技建構了「兩岸雙核心」的生產體系。

生產據點與職能分工

1. 台灣高科廠（高階研發與外銷樞紐）：

廠區面積約 20,000 平方米，年產能約 4,372 公噸。定位為高階產品研發中心，專注生產高毛利的特種熱熔膠（如 MPO、生質膠），並供應台灣及海外市場。

1. 中國中山廠（量產與華南核心）：

廠區面積約 30,000 平方米，年產能約 11,525 公噸。作為最大生產基地，負責大宗標準化產品的高速生產，就近服務中國廣大的內需市場。

1. 台灣路竹廠（防水材料專門廠）：

專注生產客製化防水膜，年產能約 887,000 平方米，主要供應台灣內需市場。

產能擴充與升級計畫

公司近期的資本支出側重於「自動化升級」與「高階產能擴充」。計畫將整體熱熔膠年產能由約 16,000 公噸提升至 18,000 公噸以上。透過導入連續式生產設備，預期可提升兩岸廠房自動化率至 80% 以上，有效降低人工成本並確保批次品質一致性。

客戶結構與價值鏈定位

產業價值鏈分析

誠泰科技位於化學工業中游，扮演將基礎石化原料轉化為高附加價值接著方案的關鍵角色。

深度客戶綁定模式

公司採取自有銷售團隊直接服務客戶的 B2B 模式。熱熔膠的效能與客戶生產線參數（溫度、壓力、速度）高度相關，誠泰技術團隊深入客戶產線進行「現場調試」。一旦配方達成最佳匹配，客戶更換供應商的轉換成本極高，形成強大的客戶黏著度與技術護城河。

競爭優勢與市場地位

在面對全球巨頭（如 Henkel、H.B. Fuller）與國內同業（如德淵 4720、南寶 4766）的競爭中，誠泰科技展現出獨特的利基優勢：

1. 高階 MPO 技術領先：熟練運用茂金屬聚烯烴技術，產品具備極佳熱穩定性與低密度，能為客戶節省 20%-30% 用膠量，有效解決噴頭堵塞痛點。

2. 生質材料先行者：率先取得國際環保認證，開發出高比例植物性原料的熱熔膠，成功切入對碳足跡要求嚴苛的國際品牌供應鏈，享有「綠色溢價」。

3. 龐大配方資料庫：累積超過三十年、數千種客製化配方，能針對特殊基材與極端環境提供精準解決方案，反應速度遠優於國際大廠。

近期營運表現與財務分析

受惠於產品組合優化及原物料價格回穩，誠泰科技近期獲利能力顯著改善。

財務績效概況

回顧 2022 年第一季，公司曾因 EVA 等原料成本飆漲，導致毛利率跌破 2 成。然而，隨著高毛利產品出貨增加及成本順利轉嫁，財務體質已全面轉強。

近期財務數據一覽表

註：2025年第一季營收為1至3月加總（0.99 + 0.65 + 0.92 = 2.56億元，依據提供資料概算）。

財務體質評估

公司財務結構極為穩健，負債比率長期維持在 30% 至 40% 的健康水準。營運現金流充裕，足以支撐自動化升級的資本支出。此外，公司維持高配息政策，盈餘分配率常年達 70% 以上，具備進可攻、退可守的投資價值。

未來發展策略與風險評估

成長動能與發展藍圖

1. 深化綠色供應鏈：持續推廣取得 DIN CERTCO 認證的生質熱熔膠，擴大在國際食品包裝與鞋材大廠的滲透率。

2. 拓展高階利基市場：強化汽車啟停電池及半導體濾清器專用膠的產能與技術，拉升整體毛利率。

3. 加速海外市場布局：因應供應鏈南移，積極拓展東南亞（越南、泰國）及印度市場，並將綠能屋頂防水膜導入日本市場。

潛在營運風險

1. 原物料價格波動：核心原料高度依賴石化產業，國際油價劇烈波動可能對短期毛利率造成壓力。公司需持續透過戰略庫存與配方優化來因應。

2. 中國市場景氣放緩：中國佔營收比重逾七成，當地內需消費疲軟或在地廠商的低價競爭，可能限縮標準化產品的成長空間。

3. 匯率波動風險：原料多以美元計價進口，而銷售涵蓋人民幣與新台幣，匯率走勢將影響業外損益表現。

重點整理

• 綠色轉型典範：誠泰科技成功從傳統接著劑廠轉型為環保材料供應商，生質熱熔膠技術具備國際競爭力。

• 獲利結構優化：擺脫低階價格戰，聚焦 MPO 高階膠與汽車電池應用，帶動 2024 年毛利率回升至 24.56%。

• 客戶黏著度高：憑藉龐大配方庫與現場技術服務，深度嵌入客戶自動化產線，形成強大轉換壁壘。

• 財務體質穩健：低負債比、高配息率，且兩岸產能自動化升級持續推進，營運深具韌性。

• 未來觀察指標：投資人應持續關注其生質產品營收佔比的提升速度，以及東南亞等非中國市場的拓展成效。

參考資料說明

1. 誠泰工業科技 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.15）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、營運展望及未來發展策略。

2. 誠泰工業科技 2024 年第三季及全年度財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業利益、稅後淨利及每股盈餘等關鍵數據。

3. 誠泰工業科技 2023 年度報告及永續報告書。提供公司產品結構、區域營收分布、生產基地配置及 ESG 發展成果等基本資料參考。

4. 元大投顧及凱基證券產業研究報告（2024.11）。該報告深入分析誠泰科技在熱熔膠及防水膜市場的競爭優勢、市場布局及未來獲利前景。

5. 工商時報及經濟日報產業分析專文（2024.11）。報導詳述誠泰科技在汽車啟停電池市場的發展策略、環保產品布局及近期營收表現。

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