中碳 (1723) 4.9分[價值]→防禦首選，投信作帳認養 (04/24)

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綜合評分：4.9 | 收盤價：80.8 (04/24 更新)

簡要概述：總體來看，中碳在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。從正面因素來看，主力大戶開始佈局；此外，現金流相當穩健。不僅如此，受惠於熱門趨勢。整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

核心亮點

預估殖利率分數 4 分，提供穩健的現金股利收益：中碳預估殖利率 6.19% (高於 5%)，有望為投資者帶來相對豐厚的現金股息流入。
法人動向分數 4 分，籌碼面出現有利因素，短期或有支撐：三大法人的買盤為中碳的籌碼面帶來一些有利因素，短期內可能對股價形成一定的下檔支撐效果。
題材利多分數 4 分，需客觀評估相關話題的短期熱度與長期價值：儘管中碳與某些正面話題相關，投資人仍需客觀評估這些話題的短期市場熱度與其能為公司帶來的長期實際價值。

主要風險

預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：中碳目前本益比 48.1 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
預估本益成長比分數 1 分，估值泡沫化風險顯著，未來下修壓力巨大：中碳預期本益成長比 48.1，已達到或遠超行業及歷史的極端高位，估值泡沫化的風險非常顯著，未來面臨巨大的價格下修壓力。
股價淨值比分數 2 分，股價相對於淨值已不便宜，安全邊際有所收窄：中碳目前股價淨值比 2.4 倍，意味著其股價相對於公司每股淨資產而言已不算便宜，傳統意義上的安全邊際可能有所收窄。
產業前景分數 2 分，產業或處於調整期或景氣循環低谷，復甦時點不明：塑化-上游石化、電池-材料、電池-磷酸鋰鐵概念的發展可能正處於一個結構調整期或景氣循環的相對低谷，未來能否以及何時能迎來明顯復甦，目前尚存在較大的不確定性。
業績成長性分數 1 分，顯示公司經營陷入困境或產業面臨寒冬：實現 -21.14% 的預估盈餘年增長，通常意味著中碳的整體經營已陷入較大困境，或者其所處的整個產業正經歷嚴峻的寒冬時期。

綜合評分對照表

項目	中碳
綜合評分	4.9 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	煤焦油及化學品系列產品53.65% 輕油及油品系列產品27.97% 精碳材料11.31% 焦碳製品7.07% (2023年)
公司網址	https://www.cscc.com.tw
法說會日期	114/05/23
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	80.8
預估本益比	48.1
預估殖利率	6.19
預估現金股利	5.0

圖(1)1723 中碳綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.6

圖(2)1723 中碳量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.2

圖(3)1723 中碳質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★★☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★☆☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：中碳的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產穩健增長。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)1723 中碳不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：中碳的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)1723 中碳現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：中碳的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)1723 中碳存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：中碳的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表存貨增長速度快於營收，庫存壓力加大。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)1723 中碳存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：中碳的三率能力數據主要呈現劇烈下降趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表市場競爭極度不利。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)1723 中碳獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：中碳的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)1723 中碳營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：中碳的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)1723 中碳合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：中碳的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)1723 中碳 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：中碳的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)1723 中碳本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：中碳的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）

圖(13)1723 中碳淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

中鋼碳素化學股份有限公司（China Steel Chemical Corporation, CSCC），股票代號 1723，於 1989 年 2 月 3 日成立，是中鋼集團（CSC）工業材料事業群的核心成員。作為台灣唯一的煤化學工業公司，中碳初期專注於煤焦油及輕油等煤化學品的生產與銷售。歷經三十餘年的發展，公司已成功轉型，將業務觸角延伸至高附加價值的精碳材料領域，特別是在鋰電池負極材料、超級電容材料及半導體相關碳材方面取得顯著進展。

公司實收資本額約為新台幣 23.69 億元，總部位於高雄市，並於 1998 年 11 月 27 日在台灣證券交易所掛牌上市。

發展歷程與轉型

中碳的發展歷程體現了從傳統基礎工業向高科技材料供應商的戰略轉型。憑藉母公司中鋼（持股 29.04%）穩定的煤焦油、粗輕油等上游原料供應，中碳奠定了在煤化學領域的領導地位。

隨著全球產業趨勢轉變，特別是新能源與半導體產業的興起，中碳積極投入研發，將核心技術從煤化學延伸至碳材料科學。公司不僅開發出高性能的介相石墨碳微球（Mesophase Graphite Carbon Microbeads, MCMB）作為鋰電池負極材料，更進一步布局先進碳材料（Advanced Carbon Materials, ACS）及等方性石墨（Isotropic Graphite）等利基市場，逐步降低對傳統煤化學品景氣循環的依賴，提升產品組合的附加價值與市場競爭力。

組織架構與生產基地

中碳目前擁有 338 位員工，其中包含博士 8 人、碩士 100 人，組成了堅實的研發與技術團隊。公司在台灣設有兩大主要生產基地：

煤化學生產工廠：位於高雄市小港區臨海工業區，負責處理來自中鋼及中龍鋼鐵（中鋼持股 24%）的煤焦油與輕油。
碳材料生產工廠：位於屏東縣枋寮鄉屏南工業區，專注於介相瀝青碳微球、先進碳材料及等方性石墨等高階產品的研發與生產。

此外，中碳在中國大陸江蘇省常州市亦設有常州廠，作為其在亞洲市場的重要生產與銷售據點。

在股東結構方面，除了最大股東中鋼外，其他主要法人股東包括國際中橡投資控股（4.96%）、富邦人壽保險（3.93%）及景裕國際投資（2.01%），顯示其股權結構穩健。

主要業務範疇與產品分析

核心產品線

中碳的產品組合涵蓋傳統煤化學品與高附加價值的精碳材料，依據 2023 年營收結構分析，主要可分為三大類：

煤焦油及化學品系列：佔營收 53.65%，包括軟瀝青、精萘、雜酚油等。
輕油及油品系列：佔營收 27.97%，包括苯、甲苯等。
精碳材料：佔營收 11.31%，主要為鋰電池負極材料（介相石墨碳微球）。
焦碳製品及其他：佔營收 7.07%。

pie title 2023年產品營收占比分析 "煤焦油及化學品系列" : 53.65 "輕油及油品系列" : 27.97 "精碳材料[鋰電池負極材料]" : 11.31 "焦碳製品及其他" : 7.07

圖(14)煤化學工業上、中、下游產品關聯圖（資料來源：中碳公司網站）

值得注意的是，精碳材料的營收佔比近年來呈現逐步提升的趨勢，從 2022 年的 7.5% 成長至 2023 年的 10.5%（法說會資料為 11.31%），突顯公司轉型策略的成效。

煤化學產品應用

中碳的傳統煤化學產品主要供應三大產業：

煉鋁工業：軟瀝青是生產煉鋁陽極所需預焙碳塊的重要黏結劑，約 99% 外銷至澳洲等煉鋁大國。
石化工業：苯、甲苯等輕油產品是石化業的基礎原料，用於生產塑膠、合成纖維等，因國內供應不足，全數內銷。
輪胎與碳黑產業：雜酚油經加工後可製成碳黑，是輪胎製造的關鍵原料，約 45% 外銷至日本市場。
其他應用：精萘則廣泛應用於染料、農藥及建材添加劑等領域，約 90% 外銷至東南亞及印度。

該多元化的產品應用組合，使公司在面對單一市場波動時，仍能維持相對穩定的營運表現。

先進碳材料應用

精碳材料是中碳近年發展的核心，產品線持續擴展至高階應用領域：

圖(15)精碳材料應用（資料來源：中碳公司網站）

鋰電池負極材料

介相石墨碳微球 (MCMB) 是中碳最具代表性的碳材料產品，主要供應給國內外電芯廠製造鋰離子電池。其優勢在於：

高首效 (High Initial Coulombic Efficiency)：首次充放電效率高，能量損失少。
高能量密度 (High Energy Density)：可儲存更多電量。
優異倍率性能 (Excellent Rate Capability)：支援快速充放電。

該產品約 78% 外銷至中國大陸、東南亞和日本等地，並已成功導入半固態鋰電池供應鏈。隨著電動車及儲能市場的蓬勃發展，負極材料需求持續強勁，是中碳未來重要的成長引擎。

超級電容與儲能材料

中碳開發的先進碳材料 (ACS) 主要應用於快速充放電的儲能元件：

超級電容器 (Supercapacitor)：利用其高比表面積、高導電性及高電容量特性，適用於軌道車輛（煞車能量回收）、風力發電機（變槳系統）、智慧電網及不斷電系統（UPS）等。
鋰離子電容器 (Lithium-ion Capacitor)：結合鋰電池高能量密度與超級電容高功率密度的優點，適用於 AI 資料中心的備援電力系統、軌道車輛等需要兼顧能量與功率的應用。
先進鉛酸電池 (Advanced Lead-acid Battery)：將先進碳粉添加至鉛酸電池負極，可提升導電性、抑制硫酸鹽化，延長電池壽命，適用於汽機車啟停電池（Start-Stop System）、UPS 等。

該類產品主要銷往中國大陸、日本、韓國及台灣等地。公司已成功開發出可於毫秒內瞬間儲存及釋放電量的「超電容用碳粉材料」。

圖(16)先進碳材料應用（資料來源：中碳公司網站）

圖(17)先進碳材料（ACS）產品開發（資料來源：中碳公司網站）

半導體與高階應用材料

中碳積極切入技術門檻更高的半導體及特殊應用材料市場：

等方性石墨 (Isotropic Graphite)：開發用於碳化矽 (Silicon Carbide, SiC) 長晶製程的高純度等方性石墨坩堝。6 吋 SiC 長晶用坩堝已獲得國內指標性客戶認證，並持續開發 8 吋產品。該材料也可用於半導體化學機械平坦化（CMP）製程的耗材。等方性石墨是第三類化合物半導體的關鍵材料，中碳具備自產能力，目標成為在地且非中的供應鏈要角。
高純碳粉：結合 SiLican Inc. 的高純度矽粉，可作為 SiC 半導體晶圓的基本原料。
超高倍率材料：針對 F1 電動賽車及 eVTOL（電動垂直起降飛行器）等需要極高功率輸出的應用，開發超高放電倍率的負極材料。

圖(18)等方性石墨應用（資料來源：中碳公司網站）

市場與營運分析

市場銷售分布

中碳的銷售網絡遍及全球，內外銷比重均衡。根據最新資料，內銷約佔 50.36%，外銷約佔 49.64%。

pie title 產品銷售地區分布 "內銷" : 50.36 "外銷" : 49.64

主要外銷市場與產品對應如下：

軟瀝青：99% 銷往澳洲（煉鋁工業）。
雜酚油：45% 銷往日本（碳黑/輪胎工業）。
精萘：90% 銷往東南亞及印度。
甲苯：94% 銷往新加坡（石化工業）。
介相石墨碳微球 (MCMB)：78% 銷往中國大陸、東南亞及日本（鋰電池產業）。
精製瀝青：主要銷往中國大陸、東南亞及日本（煉鋼電極棒）。
先進碳材料 (ACS)：銷往中國大陸、日本、韓國及台灣（儲能元件）。

近期營運表現

中碳近年營運表現受到全球經濟環境及產業景氣循環影響。

2024 年上半年：合併營收為新台幣 37.59 億元，年減 17.66%。主要受貿易營收減少、外銷船期調整、國際油價與苯價下跌影響。每股稅後純益（EPS）為 2.68 元，年減 22.99%。
2024 年第三季：營運出現回溫跡象，8 月合併營收達 8.77 億元，月增 23.19%，年增 31.6%，顯示營運逐步回穩。
2024 年全年預估：儘管上半年表現疲弱，但受惠於 2H24 煤焦油產品出貨量回升、油價與苯價持穩，以及碳材料需求增加，法人預估全年 EPS 仍可望挑戰 6 元。公司自結 2024 年前 11 個月每股稅前盈餘為 5.83 元。全年營收達 127.93 億元，創歷史新高，年增 5.29%。
2025 年展望：法人普遍看好 2025 年營運將優於 2024 年。主要動能來自：
- 石墨化二期產能開出，帶動負極材料出貨量增長及成本下降。
- 先進碳材料及等方性石墨等高毛利產品放量，優化產品組合。
- 電動車及儲能市場需求持續增長。
- 特用化學品客戶庫存回補。
  法人預估 2025 年 EPS 約落在 4.19 元至 6.02 元區間。

原物料分析

中碳的主要原料為煤焦油與粗輕油，是鋼鐵廠高爐煉焦製程的副產品。

供應來源：主要由母公司中鋼（約 51%）、中龍鋼鐵（約 24%）及台塑河靜鋼鐵（約 18%）穩定供應，原料來源相對集中且可靠。
成本影響：原料成本佔總成本比重高。煤焦油及輕油價格與國際原油價格及苯價高度相關。油價及苯價上漲通常會帶動中碳產品售價提升，但也可能侵蝕利潤空間；反之亦然。近期苯價相對有撐，雜酚油售價雖受油價影響但幅度不大。
市場供需：全球經濟景氣影響鋼鐵產量，間接影響煤焦油及輕油的供應量。近期國內苯產能呈現供不應求的狀況。

產能擴充與技術研發

生產基地與產能規劃

為應對新能源及半導體市場的快速增長，中碳近年積極進行產能擴充，主要集中在屏東的碳材料生產工廠：

鋰電池負極材料：
- 碳化產線：第一期年產能 2,000 公噸，第二期 2,000 公噸已於 2022 年第三季完工投產，總碳化年產能達 4,000 公噸。
- 石墨化產線：第一期年產能 2,000 公噸。石墨化二期擴建工程（年產能 4,000 公噸）已於 2024 年 11 月完工，進入試車階段，預計 2025 年起逐步貢獻營收。此擴建有助於降低單位操作成本，提升自製率與競爭力。長期目標為 2027 年達到 12,000 公噸，2030 年擴充至 18,000 公噸。
先進碳材料 (ACS)：
- 目前設有年產能 90 公噸的先導線，客戶試用反應良好，提貨量可望穩定增加。
- 規劃擴建至年產能 500 公噸，預計 2027 年第一季完工投產。先進碳材料售價潛力巨大，最高可達軟瀝青的百倍。
等方性石墨：
- 規劃新建年產能 240 公噸的產線，預計 2027 年第一季完工投產。總投資金額（含先進碳材料擴建）逾新台幣 14 億元。
鹵素純化爐：
- 計劃擴建鹵素純化爐，以生產 5N 等級 (99.999%) 的高純度碳材，強化半導體材料（SiC 長晶坩堝、高純碳粉）的供應能力。

技術研發投入與成果

中碳高度重視研發創新，2023 年研發支出佔營收比重達 3.5%。重要研發成果與計畫包括：

已完成計畫：
- 經濟部工業局電動巴士電池負極材料開發計畫。
- 6 吋 SiC 長晶用等方性石墨坩堝開發與客戶認證。
- 超電容用碳粉材料開發成功。
進行中計畫：
- 化合物半導體用高純碳粉與等方性石墨塊材開發（目標 8 吋 SiC 長晶應用）。
- 負極材料改質技術開發，提升電池能量密度（與工研院合作開發新一代負極材料）。
- 高容量負極材料開發，鎖定高階電動車應用。
人才培育：與學術界合作培育專業人才，並定期舉辦員工訓練，提升專業能力。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

市場獨佔與原料優勢：台灣唯一煤化工廠，擁有中鋼集團穩定且具成本優勢的原料供應。
技術領先：在介相瀝青碳微球 (MCMB) 負極材料領域掌握核心技術，並持續開發先進碳材與等方性石墨等利基產品。
垂直整合潛力：從煤焦油處理到高階碳材料生產，具備一定的垂直整合能力，尤其石墨化產能擴充將進一步強化此優勢。
多元化產品組合：橫跨傳統煤化學與高科技碳材料，可分散營運風險，並掌握不同產業的成長契機。
在地供應鏈價值：積極轉型成為半導體及新能源產業在地且非中的碳材料供應鏈夥伴。

市場競爭態勢

中碳在不同產品領域面對不同的競爭對手：

煤化學品：國內雖無直接競爭對手，但產品價格易受國際大宗商品行情影響。
鋰電池負極材料：
- 國際主要競爭對手包括日本的 Hitachi Chemical (現為 Resonac)、JFE Chemical、日本碳素 (Nippon Carbon)，以及中國大陸眾多廠商。
- 面臨中國大陸廠商產能過剩、低價競爭的壓力，尤其對標準型負極材料市場衝擊較大。中碳需透過技術差異化（如高倍率、半固態電池應用）維持競爭力。
等方性石墨/SiC 相關材料：主要競爭對手為日本 Nippon Carbon、SEC Carbon 等國際大廠。中碳的優勢在於在地供應與客製化服務。
苯/甲苯：國內競爭對手包括中油、台化、台塑化、台苯；國際則有 SABIC、S-OIL、Mitsubishi Chemical 等。

儘管面臨激烈競爭，特別是來自中國大陸的價格壓力，但中碳憑藉技術實力、品質穩定性及在地化優勢，仍在利基市場保有競爭力。中國大陸對石墨出口的管制政策，對中碳評估影響有限，反而可能凸顯非中供應鏈的價值。

主流題材關聯

中碳的業務發展與當前全球主流的產業趨勢高度相關：

新能源 (電動車與儲能)：
- 鋰電池負極材料：直接受惠於全球電動車銷量及儲能系統建置的快速增長。
- 先進碳材料：應用於超級電容、鋰離子電容、先進鉛酸電池等儲能元件，搭上再生能源與電網穩定需求。
- 中碳已成為鴻海集團電動車負極材料的供應要角之一。
半導體 (第三類半導體)：
- 等方性石墨：作為 SiC 長晶坩堝的關鍵材料，切入化合物半導體供應鏈，搭上電動車、5G 通訊、再生能源逆變器等應用對 SiC 元件的需求。
- 高純碳粉：SiC 晶圓原料，強化在半導體上游材料的布局。
永續發展與循環經濟 (ESG)：
- 積極推動減碳、開發環保材料、參與碳權交易，符合全球 ESG 趨勢。

個股質化分析

近期重大事件與市場反應

產能擴建：石墨化二期 (2024.11 完工)、先進碳材/等方性石墨 (2025.02 董事會通過投資，預計 1Q27 投產)。市場正面看待產能擴充對未來營收與獲利的貢獻。
半導體布局：6 吋 SiC 坩堝獲客戶認證，將加入碳化矽供應鏈，強化在高科技領域的布局。
財務表現：2024 年營收創高，但獲利受景氣影響下滑。2025 年展望樂觀，法人看好營運回升。
股利政策：2025 年董事會通過擬配發現金股利 4.5 元（以 2024 年獲利計算），維持穩健回饋股東政策（但因資本支出增加，配發率較往年降低）。
轉投資：轉投資的台塑鋰鐵材料公司擬辦理減資彌補虧損 (2025.01)，對中碳影響待評估。
市場評價：近期股價表現相對強勢，反映市場對其轉型效益及未來在新能源、半導體領域發展潛力的期待。法人報告多給予正面評價，看好 2025 年營運續揚。

個股新聞筆記彙整

2026.04.10：中碳稅前獲利 3M26 翻倍
2026.04.10： 3M26 營收5.28億元(年增13.18%)，稅前獲利月增109.42%，受惠油價上揚帶動
2026.04.10：首季稅前盈餘2.17億元(季增57.25%)，預期高油價環境將有利提升 2Q26 營運表現
2026.04.08：短線利多出盡慘崩5天登弱勢股王，大戶倒貨使市場信心崩盤，網友喊話全力放空
2026.04.08：股價重挫7.9%收在78.1元，連續 2026.04.05 下跌且累積跌幅達11.95%，成交量4595張
2026.03.31：中東戰火引發原油供應受阻，石化原料供應緊張出現斷料危機與漲價預期
2026.03.31：中碳屬上游廠直接受惠油價上漲，惟面臨大陸產能擴張競爭與碳費逆風
2026.03.31：產品售價與油價連動且BBU產品 2H26 放量，獲利看俏，具備低價庫存受惠空間
2026.03.31：中碳有意願採用eGift電子化發放股東會紀念品，協助公司邁向智慧且低碳經營模式
2026.03.31：投資人需觀察產品利差，碳費徵收與終端需求轉弱可能對塑化業形成長期結構壓力
2026.03.30：受中東局勢推升油價帶動，化工股中碳股價強勢來到88.7元
2026.03.31：三大法人聯手買超813張，帶動股價直奔漲停鎖死，成功站穩88元與80元支撐區
2026.03.31：技術面多頭目標挑戰回補106元空頭缺口，未來關注回測支撐後之走勢
2026.03.29：分析師陳立委選入中碳等五檔標的，建議利用震盪回檔布局具長線成長動能族群
2026.03.30：成本與油價脫鉤，利差擴大，毛利率快速修復
2026.03.30： 26 年營收回升，2M26 毛利率達26.32%，確認由谷底反轉
2026.03.30： 25 年 EPS 2.65元，擬配息1.85元，配發率約70%
2026.03.30：碳材料 25 年受中國競爭影響，出貨與價格下滑
2026.03.30： 26 年碳材料出貨可望成長50%，動能集中 2H26
2026.03.30：AI伺服器超級電容驗證中，2026 2H26 放量
2026.03.30：日本半固態電池與印度車廠需求推升2027–2028
2026.03.30：布局碳化矽半導體，石墨坩鍋供應具獨家優勢
2026.03.30： 26 年資本支出逾10億元，新產能 27 年開始貢獻
2026.03.30：中長期成長動能來自AI電源、新型電池、碳化矽半導體
2026.03.27：戰事推升油價使雜酚油與苯價走揚挹注營收毛利，開發先進碳材料切入AI伺服器供應鏈
2026.03.27：擴建案預計 27 年完工，日本客戶進行驗證中；股價表現強勁，今日逆勢衝上漲停板
2026.03.25：70家紀念品今最後卡位，包含中碳等公司今日皆為股東會紀念品最後買進日
2026.03.26：中碳營收獲利受惠油價上漲，碳材料打入半導體供應鏈
2026.03.26：油價帶動苯價創新高，挹注營收毛利，且碳材料切入AI伺服器BBU並供貨台灣鋰電鏈
2026.03.26：研發快充與矽碳負極材料有成，擴建工廠預計 27 年完工，石墨塊材獲半導體大廠驗證
2026.03.23：採用集保「eGift」電子化服務，股東完成電子投票且未交委託書即可領取電子禮券
2026.03.13：化學族群買氣旺盛，中碳等共計7檔個股衝上漲停
2026.02.24：中碳董事會決議每股配發現金股利1.85元
2026.02.24： 25 年 26 年營收58.58億元，每股稅後盈餘2.65元
2026.02.24：鋼鐵不景氣導致上游料源減少及價格下滑，碳材料也受中國大陸鋰電池產能過剩影響
2026.02.24：預期谷底已過，產品價格開始反彈
2026.02.25：中碳表示 25 年業績下滑，因鋼鐵產業不景氣，上游料源減少且價格下滑
2026.02.25：碳材料也受到大陸鋰電池產能過剩外溢的衝擊
2026.02.25：中碳發言人表示，預期行業谷底已過，產品價格開始反彈
2026.02.25：碳材料 2H26 有機會逐漸回溫
2026.02.06：太陽能、AI需求推升白銀暴漲！中鋼子公司中碳，有望異軍突起！石墨烯成替代品？
2026.02.06：AI伺服器、資料中心等高度依賴高導電材料，產業開始尋找替代白銀的可能性
2026.02.06：中碳從煤化工轉型為半導體與能源產業的上游材料供應商，掌握穩定的針狀焦與碳材料來源
2026.02.06：中碳在高純度石墨烯等關鍵材料製備上具備優勢，成為市場尋求替代方案時的重要選項
2026.02.06：中碳正從穩定配息的防守型公司，逐步轉向具備結構性成長選項的材料供應商
2025.01.02：電池材料升溫，中碳為國內唯一煤焦油提煉廠，生產各式碳材料，產品應用於石化、橡膠、塑膠、鋼鐵、電子等產業
2025.01.02：中碳為國內鋰電池負極材料大廠，產品包括人造石墨、硬碳等，受惠電動車市場成長，營運可望持續成長
2025.01.02：中碳積極擴充鋰電池負極材料產能，預計 25 年產能將增加50%，與工研院合作開發新一代鋰電池負極材料
2025.01.03：法人機構看好中碳後市，股價上漲
2025.01.05：中碳與日本公司合作開發新一代碳纖維複合材料，可應用於氫燃料電池車
2025.01.06：中碳宣布將投資設立海外生產基地，就近供應客戶
2025.01.07：中碳表示，目前負極材料訂單滿載，產能供不應求
2025.01.02：法人看好中碳 25 年營運表現，給予「買進」評等
2025.01.02：中碳為台灣唯一煤焦油精煉廠，具備高度產業進入障礙
2025.01.02：碳材料產品主要應用於鋁、鋰電池等產業
2025.01.02：碳黑產品主要應用於輪胎、色母粒等產業
2025.01.02：雜酚油產品主要應用於木材防腐、溶劑等產業
2025.01.02：法人預估 24 年每股盈餘約8.5元，25 年可望挑戰9元
2025.01.03：中碳具備高度產業進入障礙，擺脫原物料上漲壓力
2025.01.03：法人看好中碳
2025.01.03：股價上漲2.5％
2025.01.06：股價下跌1.5％
2025.01.07：是碳權概念股
2025.01.02：產品售價從 4Q24 起陸續調漲，獲利可望逐步好轉
2025.01.03：受惠鋼市逐步回溫，中碳等鋼鐵股買氣增溫
2025.01.03：轉投資台碳公司連年虧損，預計 25 年影響EPS 0.2元
2025.01.06：法人看好中碳營運向上，近期持續買進
2025.01.07：產品售價自 4Q24 起調漲，法人看好 4Q25 獲利
2025.01.08：受惠鋼市回溫及產品漲價，後市看好
2025.01.09：在碳材料領域領先，營運展望佳
2025.01.10：中碳等多檔鋼鐵股股價強勁上漲
2025.01.11：因股價波動過大被列為注意股
2025.01.02：中碳本業煤焦油提煉穩定，多角化經營效益顯現
2025.01.02：碳材料應用廣泛，包括負極材料、超級電容材料等
2025.01.02：鋰電池負極材料客戶穩定成長，出貨量逐月增加
2025.01.02：超電容用活性碳獲日韓客戶採用，出貨量穩定
2025.01.02：客製化產品出貨比重提升，有助於獲利結構優化，積極開發儲能相關產品
2025.01.02：與工研院合作開發新一代鋰電池負極材料，高雄小港新廠預計 26 年投產
2025.01.02：法人看好中碳在電池材料領域的發展潛力
2025.01.03：中碳股價上漲2.5％，法人預估 25 年營收獲利將優於 24 年
2025.01.06：原物料上漲，法人調高營運預估，激勵中碳股價跳空漲停
2025.01.08：中碳受惠客戶拉貨強勁，24 年營運挑戰新高，股價續揚
2025.01.02：具中概、原物料雙重概念，相對抗跌
2025.01.06：法人看好
2025.01.07：材料股比價，股價帶量衝高
2025.01.07：股價漲幅7.78％
2025.01.08：鋼鐵、航運成資金避風港，中碳受惠
2025.01.08：與工研院簽署「鈣鈦礦應用開發」合作意向書，共同搶攻第三代太陽能市場
2025.01.08：特用化學材料營收占比突破4成，碳微球客戶群擴大至日韓大廠
2025.01.09：營運升溫，股價續揚
2025.01.10：傳產、金融股撐盤，中碳受惠
2025.01.13： 26 年特用化學品拚增2成
2025.01.02：資金轉進原物料、集團股，中碳等出頭
2025.01.03： 12M25 營收4.99億元，月減18.73％，年減15.44％
2025.01.03：主因國際油價及煤價下跌，相關產品售價及出貨量同步減少。 25 年營運審慎樂觀，將多元布局碳材料產品
2025.01.03：分散風險，並擴大高值化產品比重，以提升獲利能力

產業面深入分析

產業-1 塑化-上游石化產業面數據分析

塑化-上游石化產業數據組成：台苯（1310）、中石化（1314）、東聯（1710）、中碳（1723）、台硝（1724）、台塑化（6505）、中鼎（9933）

塑化-上游石化產業基本面

圖(19)塑化-上游石化營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)塑化-上游石化合約負債（本站自行繪製）

圖(21)塑化-上游石化不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

塑化-上游石化產業籌碼面及技術面

圖(22)塑化-上游石化法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)塑化-上游石化大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)塑化-上游石化內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 電池-材料產業面數據分析

電池-材料產業數據組成：華新（1605）、中碳（1723）、精確（3162）、美琪瑪（4721）、立凱-KY（5227）、華宏（8240）

電池-材料產業基本面

圖(25)電池-材料營收成長率（本站自行繪製）

圖(26)電池-材料合約負債（本站自行繪製）

圖(27)電池-材料不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電池-材料產業籌碼面及技術面

圖(28)電池-材料法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(29)電池-材料大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(30)電池-材料內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 電池-磷酸鋰鐵概念產業面數據分析

電池-磷酸鋰鐵概念產業數據組成：永裕（1323）、大亞（1609）、中電（1611）、中碳（1723）、美琪瑪（4721）、立凱-KY（5227）、聚和（6509）、長園科（8038）、至上（8112）

電池-磷酸鋰鐵概念產業基本面

圖(31)電池-磷酸鋰鐵概念營收成長率（本站自行繪製）

圖(32)電池-磷酸鋰鐵概念合約負債（本站自行繪製）

圖(33)電池-磷酸鋰鐵概念不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電池-磷酸鋰鐵概念產業籌碼面及技術面

圖(34)電池-磷酸鋰鐵概念法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(35)電池-磷酸鋰鐵概念大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(36)電池-磷酸鋰鐵概念內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

塑化產業新聞筆記彙整

2026.04.18：合成橡膠大廠台橡將報價機制由季報價調整為月報價，以反映成本壓力
2026.04.18：丁二烯價格自年初以來已接近翻倍，導致合成橡膠生產成本快速墊高
2026.04.21：中東產能受損致 2Q26 供需緊縮，台塑、台化預期價格維持高檔，印度降稅有利台廠競爭
2026.04.14：受國際油價走高帶動，台塑四寶及台聚相關塑化族群轉強
2026.04.15：原油價格小幅收高，美國庫存下降支撐油價，但美伊考慮延長停火消息限制了漲幅
2026.04.17：美債殖利率走高至 4.31%，油價大漲推升再通膨疑慮，市場重新評估聯準會政策路徑
2026.04.17：原油價格大幅上揚，西德州原油大漲 3.72% 收 94.69 美元，主因供應風險溢價未見消退
2026.04.17：黃金受美元與美債殖利率走升壓抑，收低於 4808.30 美元，無息資產吸引力相對降低
2026.04.17：能源類股大漲 1.55% 表現最強，主因荷姆茲海峽運輸受阻推升原油風險溢價，油價大幅走高
2026.04.17：PPG Industries 宣布全球產品最高漲價 20%，以轉嫁石化與運輸成本波動，股價受激勵上漲 4.1%
2026.04.17：肥料廠 Mosaic 與 CF Industries 受惠能源價格上行具備價格轉嫁能力，股價分別上漲 4.2% 與 3.2%
2026.04.16：原油價格大幅收低，西德州原油重挫 7.04%，戰爭溢價回吐且 IEA 指出高油價已破壞全球需求
2026.04.16：黃金上漲 2.04%，受惠於美元走弱與美債殖利率下行，同時支撐中期避險需求
2026.04.16：能源類股受油價拖累下跌 2.16%，為當日表現最弱勢板塊
2026.04.16：美伊戰爭若引發石油危機，恐導致全球經濟成長大幅下滑，重擊製造業與股市信心
2026.04.16：伊朗提出 10 點談判要求可行性低，荷莫茲海峽通行權成為影響全球能源成本的關鍵
2026.04.13：台塑： 3M26 營收優於預期，中東戰事引發斷料風險，客戶積極回補庫存帶動價量齊揚
2026.04.13：台化： 3M26 營收月增 46.7%，下游客戶復工需求增溫，石化產品價格隨油價大漲
2026.04.11：報價上揚台聚集團營收聯袂攀揚，3M26 營收月增並創近期新高
2026.04.11：美伊衝突推升油價及塑化報價，帶動台聚 3M26 營收聯袂月增並創近期新高
2026.04.14：石化三雄（台塑、南亞、台化） 2Q26 同步調降產能並安排歲修，受上游原料緊張與油價高檔影響，開工率普遍下滑
2026.04.14：下游需求偏弱且成本轉嫁困難，石化鏈毛利承壓，採取彈性調整開工率與提高售價應對
2026.04.14：美軍封鎖於 4/13 生效，引發原油供給收縮疑慮，油價震盪收高並推升通膨預期
2026.04.14：川普透露伊朗尋求和平談判，副總統 JD Vance 進行外交斡旋，市場押注衝突有降溫可能
2026.04.14：美伊戰爭導致荷莫茲海峽受阻，全球 20% 石油供應受擾，乙烯單週漲 20% 恐破壞下游需求
2026.04.14：亞洲石化廠面臨原料成本墊高與交期拉長壓力，裂解利差可能因石油腦漲速過快而遭壓縮
2026.04.14：中國取消 PVC 出口退稅且低價原油優勢淡化，有利亞洲塑化報價自低檔修復並重估成本
2026.04.13：台塑四寶首季獲利年增逾十倍，國際油價上漲帶動存貨利益與產品價差擴大，塑化行情短期延續
2026.04.13：黃金受通膨數據與美債殖利率上行影響，價格小幅收低至 4787 美元
2026.04.13：原油價格續跌，市場期待美伊談判穩固停火並恢復航運，本週跌幅創 20 年以來最大
2026.04.10：市場關注大陸出口退稅政策退場後，能否帶動聯成PVC產品發酵供需轉機
2026.04.10：隨油價回落PVC報價轉為高檔震盪，市場高度關注大陸退稅政策後續帶動之供需轉機
2026.04.09：中油四輕提前投入滿足需求，台聚配合足量供應聚乙烯，4M26 國內總產量將增至2.75萬噸
2026.04.09：原油受能源設施遭攻擊與海峽受限影響上漲，惟和談消息稍微壓抑漲勢
2026.04.10：油價受沙烏地能源設施遭襲影響上漲，黃金因美元走弱與避險需求連三日走升
2026.04.08：美伊停火促國際油價閃崩15%，地緣風險降溫使塑化族群淪重災區，亞聚股價迅速重挫
2026.04.08：戰爭紅利蒸發與海峽重開預期使報價無力，石化廠面臨庫存跌價損失，信心全面崩盤
2026.04.08：受油價暴跌衝擊，亞聚今日盤中觸及跌停並鎖死，反映市場對後續營運展望極度保守
2026.04.08：美伊停火促地緣政治降溫，油價閃崩15%，台聚及旗下公司股價重挫跌停
2026.04.08：石化廠面臨報價無力與庫存跌價損失，雖台股大漲，塑化族群仍淪為重災區
2026.04.08：伊朗承諾兩週內開放荷莫茲海峽通行，地緣紅利蒸發導致市場信心全面崩盤
2026.04.08：美伊停火使原油供給風險溢價快速回吐，西德州原油重挫 14.7%，布蘭特原油跌 11.9%
2026.04.08：黃金上漲 1.33% 至 4,747 美元，受惠美元走弱，但停火消息使金價日內漲幅部分收斂
2026.04.08：川普宣布與伊朗達成雙向停火兩週，並立即全面開放荷姆茲海峽，緩解軍事衝突危機
2026.04.08：伊朗提出「十點方案」作為談判基礎，多數核心議題已達成共識，朝向長期和平協議邁進
2026.04.08：美國暫緩對伊朗的軍事行動，荷姆茲海峽恢復通行有助於穩定全球能源運輸與風險偏好
2026.04.08：出現 5M26 到期、行權價 110 美元的看跌期權大單，支付權利金達 260 萬美元
2026.04.08：目前 USO 價位約 140 美元，該筆價外看跌期權大單暗示市場大戶預期原油價格將大幅回落
2026.04.08：全球原油市場，市場定價存在偏差，因數據盲點忽略了伊朗「幽靈艦隊」運往馬來西亞的 30 億美元原油
2026.04.08：伊朗意圖將海峽私有化與法制化以掌控進出船隻，此舉可能成為地緣政治衝突的下一個導火索
2026.04.08：海峽並未完全封鎖，伊朗已建立收費與審核體系，引導特定航道通行並逐漸增加獲准國家
2026.04.08：封鎖狀況有所緩和，實際通行船隻多於系統數據，顯示部分船隻透過關閉訊號或偽造資料通過
2026.04.08：西德州原油續漲至 112.41 美元，川普升高威脅使風險溢價維持高檔，市場憂心供應受阻
2026.04.08：布蘭特原油收 109.57 美元，雖有停火談判消息，但荷姆茲海峽供應疑慮仍支撐油價走勢
2026.04.07：受惠油價狂飆，台塑四寶首季享有庫存與在途利益進補，有望全面轉盈
2026.04.06：應對重於預判，若戰爭朝惡化方向發展，原物料漲價將成為關鍵選項，大跌恐慌時可考慮抄底
2026.04.06：霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）衝突升級與航道通行並行，各國繞過美國直接與伊朗談判通行，海峽交通量在戰火中逐步回升
2026.04.06：伊朗建立「收費站」機制引導船隻穿越領海，透過外交、資產解凍或加密貨幣收取費用以維持貿易
2026.04.06：伊朗意圖仿效《蒙特勒公約》建立主權治理機制，掌握通行審核權以孤立美國並展現區域管理力
2026.04.06：超大型油輪（VLCC）通行仍極少，若 4M26 底日通行量維持低點，全球能源供應仍面臨災難性衝擊
2026.04.06：全球石油庫存淨衝擊達每日 1,060 萬桶，若美國強硬干預伊朗收費體系，航道通行恐立即陷入停滯
2026.04.06：中東衝突升級為油價衝高主因，若攻擊油田或封鎖荷姆茲海峽，布蘭特原油恐跳漲 5-10%
2026.04.06：市場定價供給減少風險，油輪繞路與保險費暴漲形成第二段推升，投機資金追價易衝情緒高點
2026.04.06：本次上漲屬「戰爭供給風險」與「成本推升」混合，全球經濟放緩下，非通膨需求型上漲
2026.04.06：油價若達 110 美元已處戰爭溢價高區，再漲空間有限且風險報酬比變差，需防範外交降溫後急跌
2026.04.06：油價持續衝高將加劇全球通膨壓力，導致股市震盪，僅航運與能源股短線受益
2026.04.05：中東戰事推升油價，台塑化應變受阻，法人預估 2Q26 營運恐難有起色
2026.04.05：原料到貨受阻發布不可抗力，3/24關閉三廠，2Q26 僅剩二廠運轉
2026.04.05：受原料減供影響，帶動下游台塑、台化等產線配合減產，短期動能受壓
2026.04.05：中油乙烯供應增加，台聚恢復正常運作，預計3至 4M26 供應無虞且採分段調價
2026.04.02：中油恢復乙烯供應舒緩缺料風險，石化族群有望維持漲價紅利，台聚今日股價上漲逾3%
2026.03.31：中東戰火致原料供應轉緊，台聚等中游廠獲利關鍵在於原料與產品間的利差
2026.03.31：台塑四寶因低價庫存用罄面臨獲利轉向，傳產龍頭難擋整體跌勢
2026.03.31：塑化原料漲三成且供貨緊張，台塑化已宣布啟動不可抗力條款
2026.03.31：台塑化為石化上游代表，負責原油煉製並提供乙烯、丙烯等基礎原料
2026.03.31：中東停火預期致原油急跌，國喬隨塑化族群回落，今日盤中出現4%至5%跌幅
2026.03.31：身為下游加工廠，受中東戰火影響面臨原料成本攀升與斷料預期，對接單轉趨保守
2026.03.31：具低價庫存優勢享有受惠空間，惟須注意碳費徵收與高油價對獲利造成之長遠結構壓力
2026.04.02：川普表示美委關係在油氣問題上表現良好，顯示美方積極尋求替代料源以降低對中東能源依賴
2026.04.02：受戰事持續與封鎖訊息影響，布蘭特原油盤中突破 105 美元，日內漲幅達 4%，風險溢價攀升
2026.04.02：市場預期能源價格將長期維持高位，遠高於戰前 70 美元水平，恐增加全球通膨與利率走高風險
2026.04.02：美伊衝突緩和預期升溫，油價從高點回落，布蘭特原油下跌 2.08%，能源股表現受拖累
2026.04.02：美元指數因避險交易降溫而回落，金價受降息預期重新支撐，現貨黃金上漲 0.01%
2026.04.02：能源類股大跌 3.89%，因市場押注戰事接近尾聲，油價風險溢價回吐，埃克森美孚下跌 5.2%
2026.04.01：中國 EVA 產能過剩致供需失衡，原料漲幅高於產品使利差縮窄，台聚、亞聚股價弱勢整理
2026.03.30：中東戰事推升油價與原料報價走揚，公司啟動配額銷售並獲外資回補，股價亮燈漲停
2026.03.31：PE與EVA報價大幅調升，受惠中油四輕恢復供料營運加分，股價延續強勢一度攻頂
2026.04.01：美伊雙方釋出終戰意願，市場削減戰爭風險溢價，原油價格自高檔回落，美債與美股強勁反彈
2026.04.01：國際油價居高不下，帶動台塑、台化、南亞產品全面漲價，產品利差擴大有利短期營運表現
2026.03.31：美伊雙方釋出停戰訊號，市場削減戰爭風險溢價，布蘭特原油下跌逾 3%
2026.03.30：Fannie Mae（FNMA）受知名投資人 Bill Ackman 看好具十倍上漲空間影響，單日暴漲 51.23%
2026.03.30：Boston Scientific（BSX）遭券商下調評級至優於大盤，並指出成長趨勢轉弱，股價重挫 9.02%
2026.03.30：原油受供給中斷風險驅動，西德州原油（WTI）飆漲 5.51% 收 105.13 美元，布蘭特原油亦同步走高
2026.03.29：油價上漲帶動原料SM價格走高，提振ABS及PS報價漲近2成，產品價差擴大至近年較佳水準
2026.03.29：油價飆升逼近120美元，華夏等16檔避險族群成市場新寵
2026.03.29：塑化供應鏈報價齊揚，具備原物料價格優勢族群在局勢未明前具操作空間
2026.03.29：油價狂飆逼近120美元引發避險資金湧入，台聚等16檔成為市場安全感最高的新寵
2026.03.29：乙烯及PE報價漲幅逾三成，台聚具備低成本庫存優勢，受惠報價急升享有顯著利差

電池產業新聞筆記彙整

2026.04.19：±400V HVDC 方案瞄準 ASIC 應用，AWS 與 Meta 積極導入 BBU 納入標配，帶動 26 年成長勢頭
2026.04.19：AI GPU 功耗大增帶動 HVDC 與電力系統升級，BBU 轉向鋰電池趨勢確立，產線持續擴充
2026.03.29：AI伺服器BBU需求爆發，市場需求估年增50%，成電池模組主要動能
2026.03.29：高壓BBU產品 2H26 量產出貨，滲透率持續增加，有利供應鏈營運
2026.03.10：AI 伺服器將 BBU 納為標配，預估 26 年 GB200/300 機櫃出貨達 6-7 萬櫃，帶動鋰電池需求
2026.03.10：機櫃功耗大幅提升，BBU 規格需對應升級以支援高速充放電，內涵價值從傳統運算轉向電源管理
2026.03.10：HVDC（高壓直流電）架構為未來趨勢，預期 800V 產品於 4Q26 小量出貨，27 年正式放量
2026.03.11： 26 年高階 AI 伺服器 BBU 滲透率將跳升至 30%，台達電、光寶科相關產能呈倍數成長
2026.03.11：台廠 BBU 供應鏈產值約 350 億元，低於電源大廠 500 億元的外購需求，市場供需產生缺口
2026.03.11：HVDC 架構 400V 預計 26 年啟用，800V 則於 27 年放量，電源雙雄已入圍 NV 供應商
2026.03.06：AI 伺服器耗電量激增帶動 BBU 需求，預估 26 年滲透率達 30%，成長空間極大
2026.03.06：BBU 市場呈現嚴重供不應求，26 年產值需求估 600 億元，台廠供應鏈產能僅約 350 億元
2026.03.06：台灣電源大廠整合商對 BBU 需求顯著大於供應鏈產能，主要供應商地位穩固且具議價優勢
2026.02.26：LFP 電池因成本低、熱安全高，快速滲透中低階車市；NMC 則穩守高性能車型首選
2026.02.26：新一代 BMS 結合 AI 演算法，動態優化能量利用並防止熱失控，延長電池循環壽命
2026.02.23：BBU 價量雙增帶動台廠獲利，加上 MLCC 大廠喊漲，相關供應鏈 26 年獲利展望唱旺
2026.02.10：AI 伺服器斷電風險使 BBU 成為標配，26 年 GB200/300 機櫃出貨量預計翻倍成長
2026.02.10：GPU 功耗提升帶動 BBU 規格升級，鋰電池具長壽命與體積優勢，26 年市場規模持續擴大
2026.02.10：美系四大 CSP 導入進度不一，AWS 最積極，微軟預計 26 年電力架構完備後才加速
2026.01.26：Albemarle（ALB US）產品重心轉向氫氧化鋰，旨在減少來自鋰鐵磷（LFP）電池的市場競爭
2026.01.26：贛鋒鋰業（002460 SZ）策略上將氫氧化鋰生產與電池回收並重，強化資源循環與供應穩定性
2026.01.26：嘉能可（GLEN LN）在鈷中間體領域規模持續領先，受惠於全球電池材料需求擴張
2026.01.26：華友鈷業（603799 SH）專注於電動車導向的氫氧化鈷鎳開發，積極布局高階電池材料市場
2026.01.26：SQM（SQM US）身為碳酸鋰主要供應商，正逐步擴增氫氧化鋰產能以應對全球成長趨勢
2024.12.12：燃料電池產業年複合增長率達 30%，北美數據中心納入基載電力，帶動 SOFC 供應商需求成長
2026.01.06：AI 伺服器斷電風險使 BBU 備援電池成為標配，26 年機櫃出貨成長帶動鋰電池規格提升
2026.01.06：美系四大 CSP 加速導入 BBU，鋰電池具長壽命與空間優勢，26 年全球市場規模達 1,537 億美元
2025.12.18：BBU接棒全面噴出！西勝強勢攻頂
2025.12.18：AI伺服器高速升級，推升電力需求快速攀升，BBU相關訂單增溫，成為盤面焦點
2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年量產，資料中心應用前景看好
2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
2025.12.15：固態電池示範裝車將在2026～ 27 年落地，兼具高安全性與長續航力優勢，中國業者成推動主力
2025.12.10：AI資料中心走向多元電源組合，燃料電池與小型模組化反應爐成為能源補充解方
2025.12.10：台達電具SOFC系統整合能力，高力與Bloom Energy合作逾十年供應關鍵零組件
2025.12.10：康舒提供燃料電池系統電源轉換器，強化新能源應用領域布局
2025.12.10：BBU快速取代傳統UPS，成為AI伺服器與高密度機櫃應用主流備援選項
2025.12.10：光寶、AES-KY、順達、新盛力等業者切入BBU系統，2025~ 27 年需求快速放大
2025.12.05：瑞銀看好鋰價年內上漲，將鋰生產商評級上調至買入，股價+5.08%
2025.12.01：BBU族群延續漲勢，系統電等亦飆逾半根停板
2025.12.01：資料中心與伺服器市場擴張，預期 26 年後BBU滲透率將拉升
2025.12.01：鋰電池報價回升，BBU概念股的股價與中國鋰價連動性高
2025.12.01：BBU大爆發！順達一度亮燈，位階低、題材明確，成為BBU族群領漲的最強個股
2025.12.01：順達早期營收來自電動腳踏車等消費性電子，4Q25 為旺季
2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
2025.12.01：輝達GB200伺服器將BBU從選配變標配，帶動台股BBU概念股飆漲
2025.12.01：AI伺服器高耗電且需求大增，使BBU族群訂單暢旺，再成台股熱門族群
2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
2025.11.30：HVDC 時代 BBU 從機房層級下沉至每個 Rack，搭配高功率磷酸鐵鋰電池，從單一備援變成每 Rack 重複需求，市場增量被低估
2025.11.28：川普政府推動「創世任務」計畫，鼓勵多元發電途徑，加快電網建置速度
2025.11.28：重電類華城及燃料電池高力等供應鏈受惠電力供給需求增長
2025.11.25：AI 資料中心電力需求激增，電池儲能系統成鋰消費最快成長領域，科技巨頭搶建表後儲能
2025.11.25：鋰價觸及每公斤 90 人民幣高點，全球電網儲能容量成長 105%，寧德時代停產支撐價格
2025.11.25：電動車仍為鋰消費主力，預期 30 年鋰價穩定回升至每噸 2 萬美元以上
2025.11.19：盤前／AI吃電怪獸台股5檔總評價，順達等HVDC生態系主要受惠
2025.11.19：HVDC架構下，系統規格提升推升電源供應器價值含量，也加速BBU及超級電容導入
2025.11.05：AI資料中心大規模電力需求推升SOFC部署，能源署補助每kW新台幣5-7萬元助力
2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，全球部署超1.5GW，26 年底年產量倍增至2GW
2025.11.05：Bloom Energy已在欣興電子、保來得等台灣廠商部署SOFC，供應鏈多來自台廠
2025.11.05：斗山燃料電池預計 25 年底完成南韓SOFC量產，年產能50MW
2025.11.05：台達電子 26 年達小量產，27 年後逐步取得市場地位，具系統整合與在地化優勢
2025.11.05：燃料電池目前以天然氣為主，綠氫商業化時間點可能落到2035- 40 年
2025.11.05：斗山燃料電池，南韓市佔率65%，預計 25 年底完成群山SOFC量產，年產能規劃50MW
2025.11.05： 19 年與英商Ceres簽署合作授權，SOFC商業化進程較快
2025.11.05：台灣燃料電池市場發展，AI資料中心電力需求推升SOFC部署，台灣能源署補助每kW新台幣5至7萬元
2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，已在台灣電子業部署超過7,000kW
2025.11.11：BBU成為 26 年AI GPU/ASIC伺服器標配，規格升級長線趨勢明確，前景看好
2025.11.05：輝達GB300伺服器出貨，將推動BBU滲透率提升
2025.11.05： 26 年 BBU市場規模可望成長50%，有利電源與散熱廠
2025.11.05：輝達Rubin Ultra機櫃功耗大幅成長，加速HVDC導入
2025.11.05：Google與Meta也推進HVDC建置，供應鏈成長明確
2025.11.05：市場關注新一輪AI伺服器升級循環的帶動效應
2025.11.05：台系電源、機構件與散熱供應商將成AI伺服器推手
2025.11.05：AI資料中心將邁入800VDC，BBU模組規格將升級
2025.11.05：各國加速AI建設，AI資料中心耗電量倍增
2025.11.05：研究機構預估 30 年 AI伺服器耗電量將成長4倍
2025.11.05：BBU有望成為AI伺服器的標準配備
2025.10.28： 25 年全球新增儲能容量92GW，中國貢獻超50%，美國約15%，年增23%
2025.10.28： 35 年全球儲能累計裝置將突破7,300GWh，美中為雙核心增長市場
2025.10.28：中國儲能電池市場市佔率97%，出貨量年增106%，主要受新興市場需求帶動
2025.10.28：中國新型儲能首次超越抽水蓄能，鋰電池佔97.1%，確立核心地位
2025.10.28： 25 年全球電動車銷量預估2,190萬輛，年均增速超30%，中國成長動能最強
2025.10.28：中國電動車電池市場呈「雙龍頭」格局，寧德時代與比亞迪LFP電池佔約七成市場
2025.10.28：材料成本大幅下滑，LFP電池成本下降帶動產業競爭力強化，進入利潤修復階段
2025.10.28：寧德時代 3Q25 財報營收與獲利雙雙回升，儲能業務滲透率提升，毛利率反彈
2025.10.28： 26 年固態電池量產技術將形成新一輪競爭壁壘，估值修復潛力可期
2025.11.05：BBU逐漸取代UPS，因使用鋰電池且配置靈活
2025.11.05：預估 26 年 AI伺服器BBU市場規模達6.39億美元
2025.10.30：Bloom Energy 3Q25 營收5.19億美元，年增57.1%，優於市場預期
2025.10.30：成為AI資料中心主要電力供應解決方案提供商，獲Brookfield合作50億美元
2025.10.30：SOFC燃料電池技術高度契合AI資料中心800V DC架構需求
2025.10.30：公司股價年初至今已飆升超過200%，基本面強勁
2025.10.30：Bloom Energy，3Q25 營收年增57.1%，達5.19億美元
2025.10.30：non-GAAP每股盈餘0.15美元，遠優於 24 年同期

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：中碳的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表成交量放大配合價格上攻，上漲空間打開。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(37)1723 中碳日線圖（本站自行繪製）

週線圖：中碳的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）死亡交叉，中期賣壓持續釋放。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(38)1723 中碳週線圖（本站自行繪製）

月線圖：中碳的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表月線級別短期均線（如5月、10月線）與中長期均線形成死亡交叉並向下發散，長期熊市特徵明顯。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）

圖(39)1723 中碳月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：中碳的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
（判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
投信籌碼：中碳的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
（判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
自營商籌碼：中碳的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
（判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(40)1723 中碳三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：中碳的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
400 張大戶持股變動：中碳的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(41)1723 中碳大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析中碳的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(42)1723 中碳內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

永續發展與未來展望

ESG 與永續策略

中碳將永續發展視為企業核心價值，積極推動 ESG 相關工作：

環境保護 (E)：
- 設定 2050 年碳中和目標，規劃短中長期減碳路徑圖。
- 短期（至 2025 年）：採用成熟減碳技術，已完成 75 項減碳方案，如煙氣熱回收系統。
- 中期（至 2030 年）：導入創新技術，目標減碳 33%。
- 長期（至 2050 年）：採用綠電、氫能等潔淨能源，配合碳捕捉、利用與封存（CCUS）技術。
- 持續進行溫室氣體盤查，監控小港廠與屏南廠的環境績效。
- 推動循環經濟，將廢棄物轉化為高價值產品。
社會責任 (S)：
- 重視員工權益與發展，提供專業培訓。
- 建立友善職場環境。
公司治理 (G)：
- 積極參與公司治理評鑑，提升資訊透明度。
- 董事會結構多元，運作獨立。
- 連續多年榮獲 TCSA 台灣企業永續獎（包括永續報告書金獎）及國家企業環保獎肯定。

未來發展策略

面對快速變化的市場環境，中碳的未來發展策略聚焦於：

深化碳材料核心技術：持續投入研發，開發更高性能、更具差異化的負極材料、先進碳材及等方性石墨，鞏固技術領先地位。
擴大高階應用市場：強化在電動車、儲能、半導體等高成長領域的市場滲透率，提升高毛利產品營收佔比。
加速產能擴充與優化：確保屏南廠石墨化、先進碳材、等方性石墨擴建計畫如期完成，提升生產效率與成本競爭力。
拓展國際市場：設立美國子公司，拓展海外市場商機，尋求國際合作夥伴，建立全球供應鏈韌性。
落實永續發展：持續推動 ESG 計畫，達成碳中和目標，提升企業長期價值。

重點整理

轉型有成：中碳已從傳統煤化工廠成功轉型為高附加價值碳材料供應商，精碳材料營收佔比持續提升。
雙引擎驅動：以煤化學品為穩定基礎，以先進碳材料（鋰電池負極、儲能材料、半導體碳材）為主要成長動能。
產能擴充：積極擴充石墨化、先進碳材、等方性石墨產能，迎接電動車、儲能及 SiC 半導體市場需求。
技術領先：在介相石墨碳微球、SiC 坩堝等領域掌握關鍵技術，並持續投入研發。
供應鏈關鍵角色：定位為台灣在地且非中的碳材料供應鏈夥伴，切入新能源與半導體核心產業。
ESG 實踐者：明確的碳中和目標與減碳路徑，展現永續經營決心。
營運展望佳：儘管短期受景氣波動影響，但隨新產能開出及高階產品放量，2025 年營運成長可期。
面臨挑戰：需應對中國大陸產能過剩的價格競爭、國際原物料價格波動，以及新產能學習曲線等挑戰。

參考資料說明

公司官方文件

中鋼碳素化學股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11）
本研究主要參考法說會簡報的產品結構分析、營運策略、產能規劃、技術研發進展、永續發展目標及未來發展方向。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。
中鋼碳素化學 2024 年第三季合併財務報告
本文的財務分析（如營收、毛利率、EPS）及產品營收占比、內外銷比重等關鍵營運數據，主要依據此份財報。
中鋼碳素化學永續發展報告書（2024）
關於公司 ESG 策略、碳中和路徑規劃、節能減碳方案、公司治理及社會責任等資訊，參考此報告。

產業分析報告與新聞報導

MoneyDJ 理財網、Yahoo 奇摩股市、鉅亨網、工商時報、經濟日報等財經媒體報導（2024.07 – 2025.04）
關於公司近期營運概況、業績表現、法人評價、股價反應、重大訊息發布（如擴廠、美國子公司設立、股利政策）等資訊，參考相關新聞報導與分析。
券商研究報告摘要（例如：永豐金證券、富邦證券等，日期約在 2024.11 – 2025.04）
法人機構對中碳的營運預估、目標價、投資評價及市場分析觀點，參考公開的報告摘要內容。
產業分析報告（如：碳材料產業發展趨勢報告 2024.Q4）
關於碳材料在綠能、半導體產業的應用趨勢及市場機會分析，參考相關產業報告。

其他公開資訊

公司官方網站（cscc.com.tw）
公司基本資料、產品介紹、歷史沿革、生產基地資訊等參考公司官網。
公開資訊觀測站
公司重大訊息、財務報表、股東會/法說會資訊等官方公告。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及未來展望均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及法人說明會資訊。

功能鍵說明與免責聲明

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6	[5] 產業面深入分析	主標題
7	[6] 個股技術面與籌碼面觀察	主標題
8	「個股新聞筆記即時彙整」	位於 [4] 個股質化分析之下
9	「產業面新聞筆記彙整」	位於 [5] 產業面深入分析之下