鑫傳 (6856) 5.3分[價值]→現金流穩健，季增年增雙優 (04/23)

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綜合評分：5.3 | 收盤價：51.6 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，鑫傳在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。最令人振奮的是，現金流相當穩健，而且營運漸入佳境。更重要的是，成長動能受到市場肯定，因此享有較高的評價倍數。總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

預估殖利率分數 4 分，提供穩健的現金股利收益：鑫傳預估殖利率 6.59% (高於 5%)，有望為投資者帶來相對豐厚的現金股息流入。
業績成長性分數 4 分，顯示公司經營效率與市場適應能力良好：能夠實現 10.57% 的預估盈餘年增長，通常意味著鑫傳在經營管理效率與市場需求適應方面表現出色。

主要風險

預估本益比分數 2 分，代表價格相對其預期盈利而言吸引力有限：鑫傳未來一年預估本益比 28.62 倍，可能處於過去數年估值分佈的較高區間（例如高於歷史60-70%分位），價格的吸引力相對有限。
預估本益成長比分數 2 分，顯示股價可能已較充分反映成長預期，上檔空間需更強催化劑：鑫傳預估本益成長比 28.62，可能已將市場普遍的成長預期較為充分地反映在當前股價中，未來若要拓展更大的上漲空間，將需要更為強勁或全新的利多催化劑。
產業前景分數 2 分，產業或處於調整期或景氣循環低谷，復甦時點不明：文創悞樂-影音的發展可能正處於一個結構調整期或景氣循環的相對低谷，未來能否以及何時能迎來明顯復甦，目前尚存在較大的不確定性。

綜合評分對照表

項目	鑫傳
綜合評分	5.3 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	廣告46.94% 商品銷售28.12% 節目製作24.68% 其他0.26% (2023年)
公司網址	https://st-media.com.tw/
法說會日期	113/08/21
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	51.6
預估本益比	28.62
預估殖利率	6.59
預估現金股利	3.4

圖(1)6856 鑫傳綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：4.9

圖(2)6856 鑫傳量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.8

圖(3)6856 鑫傳質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★☆☆

評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★★☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★★☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★★☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：鑫傳的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表固定資產快速增長。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6856 鑫傳不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：鑫傳的現金流數據主要呈現穩定下降趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金流明顯緊縮。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)6856 鑫傳現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：鑫傳的存貨與平均售貨天數數據主要呈現劇烈下降趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨週轉率急劇惡化。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)6856 鑫傳存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：鑫傳的存貨與存貨營收比數據主要呈現微弱上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表庫存管理需進一步優化。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)6856 鑫傳存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：鑫傳的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）

圖(8)6856 鑫傳獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：鑫傳的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表市場需求穩定。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)6856 鑫傳營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：鑫傳的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)6856 鑫傳合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：鑫傳的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)6856 鑫傳 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：鑫傳的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表估值位於相對穩定區間。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)6856 鑫傳本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：鑫傳的淨值比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現嚴重低估狀態。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)6856 鑫傳淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介與發展軌跡

鑫傳國際多媒體科技股份有限公司 (ST Media Technology Co., Ltd.，股票代號：6856) 成立於 1997 年 8 月 20 日，總部位於台中市大里區。公司前身為太平陽有線電視股份有限公司，歷經多次策略性轉型與更名，於 2020 年 定名為現有名稱。作為台數科集團的轉投資子公司，鑫傳國際在媒體產業深耕多年，逐步從有線電視系統經營者，發展成為涵蓋衛星電視、節目製作、廣告銷售及電子商務的多元媒體集團。

圖(14)投資架構（資料來源：鑫傳公司網站）

公司發展歷程的重要里程碑包括：

1997 年 – 2000 年：以有線電視系統經營起家，取得執照並開播。
2005 年：併入台基網集團，擴大經營規模。
2007 年 – 2009 年：轉型廣告服務，成立「冠軍電視台」、「AONE 體育台」、「中台灣生活網台」及「冠軍夢想台」等衛星頻道。
2010 年 – 2019 年：持續投入新聞與專題節目製作，榮獲多項媒體獎項肯定，並將內容拓展至 LINE TV 等數位平台。
2020 年：正式更名為鑫傳國際多媒體科技股份有限公司。
2021 年 – 2023 年：完成公開發行 (2021 年 9 月)，登錄興櫃 (2022 年 1 月)，並於 2023 年 10 月 27 日 正式在櫃買中心掛牌上櫃，資本額 2.82 億元，進入資本市場新階段。
2024 年：員工人數達 318 人。

主要業務範疇與營運模式

圖(15)營業項目（資料來源：鑫傳公司網站）

鑫傳國際的業務版圖橫跨多元領域，主要透過四大事業群運作，並採取整合媒體內容製作、廣告銷售與電視購物及電商平台的經營模式：

衛星電視事業

經營旗下「冠軍電視台」、「冠軍夢想台」、「中台灣生活網」及「A-one 體育台」等頻道，提供綜藝、歌唱、健康新知、體育賽事等多元化節目內容，服務台灣中南部及部分北部地區觀眾。

節目製作事業

專注於新聞製作、一般節目製作及專案製作。製播台中、南投、雲林、嘉義、台南等地區性新聞，內容延伸至 LINE TODAY、LINE TV 等數位平台。其「台灣生活新聞」在全台有線電視系統上架率超過 80%。自製節目如《真世代》曾榮獲第 55 屆金鐘獎 肯定。

廣告銷售事業

整合有線電視廣告、衛星電視廣告、機上盒數位廣告及轉型後的數位廣告業務。憑藉在中南部地區的深耕，成為該區域重要的廣告平台代理商，代理 7 家 有線電視系統台廣告業務。

購物事業

營運「MayLife 美麗人生」購物台，並透過旗下子公司美雅國際企業取得國際知名品牌 THE BODY SHOP 在台灣的獨家代理權（持有美雅 58.48% 股權）。結合電視購物、LINE 購物直播及商城，積極拓展電子商務業務。

產品服務與應用領域

鑫傳的產品與服務主要應用於媒體傳播、廣告行銷及零售消費領域：

媒體內容服務：提供新聞資訊、專題報導、人文紀實、體育轉播及綜藝娛樂等節目內容，滿足不同觀眾群的需求。
廣告行銷服務：為廣告客戶（涵蓋大型國際品牌及民生用品品牌商）提供跨平台（電視、數位）的廣告投放與整合行銷方案。
零售與電商服務：透過電視購物頻道、直播平台及電商 APP，銷售自有品牌商品及代理的 THE BODY SHOP 產品，涵蓋美容保養、生活用品等多個類別。

技術方面，公司導入 4K 虛擬攝影棚 技術，提升節目製作品質。同時，積極開發電商 APP，強化直播帶貨能力，實現多螢整合與數位內容生態系的建構。

營收結構與財務表現

鑫傳的營收來源呈現多元化結構。根據 2024 年上半年 財報，合併營收達 2.24 億元，年成長 15.64%。營收結構如下：

pie title 2024上半年營收比重 "產品銷售收入" : 41.8 "廣告收入" : 38.1 "節目製作收入" : 20.1

產品銷售收入：佔 41.8%，主要來自電視購物及電商平台（含 THE BODY SHOP 代理業務）。
廣告收入：佔 38.1%，包含衛星及有線電視廣告銷售。
節目製作收入：佔 20.1%，涵蓋新聞、專題及 IP 節目製作。

近期財務表現方面：

2024 年整體表現：全年合併營收達 6.4 億元，年增 61.6%，創下歷史新高。稅後淨利 1.16 億元，每股盈餘 (EPS) 為 4.12 元。產品銷貨收入佔比由前一年度的 28.1% 提升至 55.9%。
近期營收動能：2024 年 10 月 單月營收達 7,543 萬元，年增 123.22%；累計 2024 年前十月 營收突破 4.82 億元，年增 49.05%。2025 年 2 月 營收雖月減，但年增幅仍維持正向。
獲利能力：2024 年上半年 毛利率維持在 67% 的高水準。
股利政策：公司近三年配發現金股利至少每股 3.4 元。董事會於 2025 年 4 月 17 日 決議 2024 年度 擬配發現金股利 3.4 元，殖利率表現良好。
財務健全度：根據 2024 年至 2025 年初 資料，公司負債比率相對較低，流動比率維持 2 倍 以上，營運現金流穩定，財務結構穩健。

市場定位與客戶分析

鑫傳的主要市場集中在台灣地區，尤其在中南部具有顯著的區域影響力。其客戶群體主要包括：

廣告客戶：涵蓋大型國際品牌與國內民生消費品牌，利用鑫傳的媒體平台進行品牌推廣。
電視購物與電商消費者：透過「美麗人生購物台」、直播平台及 THE BODY SHOP 通路購買商品的終端消費者，客群涵蓋傳統電視觀眾及年輕數位族群。
節目合作夥伴與數位平台：如 LINE Today、LINE TV 等，透過內容合作擴大節目觸及範圍。
地方政府機構：承接政府媒體標案，提供新聞製作、廣告託播等服務。

由於業務以國內市場為主，鑫傳強調其為內需型產業，受國際貿易政策（如美國關稅）的干擾有限，經營模式具備一定的防禦性。

競爭格局與核心優勢

鑫傳在台灣媒體與零售市場面臨多元競爭：

電視媒體競爭對手：包括華視、中視、台視、民視、公視、東森、三立、八大、TVBS 及霹靂等大型電視台。
電視購物競爭對手：東森購物、富邦媒體 (momo)、ViVa TV、靖天購物等。
數位媒體與電商競爭對手：大型 OTT 平台及蝦皮、Amazon 等國內外電商平台。

儘管競爭激烈，鑫傳擁有以下核心競爭優勢：

獨特的「三金」生態系：整合電商 [金流)、內容（含金量）與頻道 (通路金]，形成結合媒體、內容、零售的閉環生態。
深厚的在地內容製作能力：超過 20 年 的地方新聞與專題節目製作經驗，建立穩固的觀眾基礎與品牌信任度。
稀有電視購物執照與電商整合：擁有電視購物執照，並成功結合直播帶貨與電商平台 (特別是與 LINE 深度合作)，「美麗人生 MAY LIFE」購物頻道覆蓋率達 84%。
中南部最大廣告平台代理：代理 7 家 有線電視系統廣告業務，掌握區域廣告市場通路。
數位轉型與技術投入：積極導入 4K 虛擬攝影棚 等技術，並進行多平台整合。
國際品牌代理：取得 THE BODY SHOP 台灣代理權，強化產品組合與零售實力。

個股質化分析

近期重大事件與發展

THE BODY SHOP 代理權收購 (2024 年 5 月)：完成對美雅國際企業 58.48% 股權的收購，正式取得 THE BODY SHOP 台灣獨家代理權，強化零售與電商佈局。THE BODY SHOP 在台擁有 43 家 實體店面。
LINE 平台合作成效顯著 (2024 年)：與 LINE 合作的內容在 OTT 平台累積超過 1,200 萬次 點閱。《LO 叩敲敲門》第 4 季在 LINE TODAY 播出，12 集內容創下逾 500 萬 觀看次數。
策略性投資 LINE TV (2024 年 – 2025 年)：進行策略性投資，深化與 LINE TV 的合作關係，共同拓展數位內容與串流廣告業務。
營收屢創新高 (2024 年)：全年營收達 6.4 億元，創歷史新高；10 月單月營收及前十月累計營收均呈現強勢年增長。
地方政府標案參與：持續參與並得標地方政府媒體相關標案，2024 年 累計標案金額超過 3,000 萬元，鞏固地方媒體服務優勢。

個股新聞筆記彙整

2025.08.25：鑫傳看好寵物商機，投資星品國際取得48%股權，正式切入寵物產業
2025.08.25：星品國際旗下品牌「Jolly Pet」提供全方位寵物生活用品，整合線上直播銷售與線下實體通路
2025.08.25：Jolly Pet與迪士尼、蠟筆小新等知名品牌合作推出聯名商品，產品線涵蓋智能飼養、旅行外出、居家生活用品等
2025.08.25：星品國際已在臺中大遠百設立櫃點，並計畫 25 年進駐新竹百貨商圈
2025.08.25：鑫傳將整合MAY LIFE電商平台資源，推廣Jolly Pet產品，展現布局電商的決心
2025.08.20：銷售收入增，鑫傳 1H25 營收3.46億元，年增55％，毛利率69.00％
2025.08.20：鑫傳 1H25 合併稅後純益2,425萬元，年減63.72％，EPS 0.86元，較 24 年同期衰退63.7％
2025.08.20：鑫傳取得美雅公司58.48％股權，6M25 併入美雅國際THE BODY SHOP美體小舖營收
2025.08.20：鑫傳認購巧克公司（LINE TV）現金增資，持股26.72％，與LINE TV合作提供20多檔原創節目
2025.08.20：微文史節目「LO叩敲敲門」在LINE TODAY創下超過百萬點閱次數
2025.08.20：鑫傳將專注核心業務，透過多元產品與服務組合，提升競爭力，目標鎖定優化獲利結構
2025.06.26：鑫傳通過配息3.4元，預計7/28發放，營運受美關稅干擾有限
2025.06.26：鑫傳股東會通過每股配發現金股利3.4元，預計 2025.07.01 除息，2025.07.28 發放
2025.06.26：以昨日收盤價56.2元計算，鑫傳現金殖利率逾6.04%
2025.06.26：鑫傳為台數科金雞母，業務涵蓋內容、衛星電視、電視購物與電商三大塊
2025.06.26：鑫傳旗下事業包含新聞節目製作、冠軍電視台、中台灣新聞網、美麗人生購物台等
2025.06.26：鑫傳 24 年取得美雅國際58.48%股權（THE BODY SHOP）
2025.06.26：鑫傳也認購巧克公司（LINE TV）現金增資，持股26.72%
2025.06.26：鑫傳 5M25 營收6,122.9萬元，年增82.69%；前5月累計營收2.92億元，年增74.31%
2025.06.26：美雅國際（THE BODY SHOP）股權挹注鑫傳 25 年的合併營收表現
2025.06.26：鑫傳 1Q25 稅後淨利1,291.9萬元，每股盈餘0.46元
2025.06.26：鑫傳認為作為內需型個股，營運受美國關稅政策干擾有限
2025.06.26：鑫傳具備良好的防禦屬性，結合數位化與電商策略
2025.04.17：鑫傳擬每股配發現金3.4元，強調營運不受川普關稅衝擊
2025.04.17：鑫傳董事會決議擬每股配發現金股利3.4元
2025.04.17：鑫傳強調其業務主要為內需型，不受美國川普關稅政策影響
2025.04.17：鑫傳 24 年營收6.4億元創新高，年增61.6%
2025.04.17：鑫傳 24 年稅後淨利1.16億元，每股盈餘(EPS)為4.12元
2025.04.17：鑫傳策略性投資LINE TV，拓展數位內容與串流業務
2025.04.17：鑫傳多媒體 25 年展望樂觀
2024.04.16：鑫傳營收成長61.6%達6.4億元，產品銷貨收入占比翻倍
2024.04.16：鑫傳為內需型產業，受美國關稅政策干擾有限，經營模式具備防禦性
2024.04.16：鑫傳近三年配發現金股利至少每股3.4元，殖利率表現良好
2024.04.16：鑫傳策略性投資LINE TV，拓展數位內容及廣告業務，推動產業轉型
2024.11.07：鑫傳公告 10M24 營收為7,543萬元，年增率達123.22%，月增率為22.25%
2024.11.07： 24 年 1M24-10M24 累計營收為4.82億元，年增率為49.05%
2024.08.21：鑫傳與LINE合作推出的內容在OTT平台獲得1200萬次點閱，並獲得國內影視大獎肯定
2024.08.21：鑫傳國際 1H24 度合併營收達223,751仟元，年成長率15.64%
2024.08.21： 6M24 營收創下歷史新高，主要因鑫傳 5M24 取得美雅國際58.48%股權，6M24 營收成長86.84%
2024.08.21：鑫傳主要業務包括頻道經營、新聞製作及電子商務等，與LINE合作取得顯著成效，提升OTT平台節目競爭力
3Q24 鑫傳國際取得THE BODY SHOP台灣獨家代理商58.48%股權，加強品牌零售與線上線下整合行銷模式
3Q24 鑫傳國際 6M24 合併營收達5615萬元，首度突破5000萬元，月成長67.56%
3Q24 獲得美雅公司股權後，加入THE BODY SHOP業務，推動電商及品牌零售業務整合，預期增強市場競爭力

產業面深入分析

產業-1 文創悞樂-影音產業面數據分析

文創悞樂-影音產業數據組成：VHQ-KY（4803）、昇華（4806）、寬魚國際（6101）、得利影（6144）、寬宏藝術（6596）、必應（6625）、鑫傳（6856）、華研（8446）、霹靂（8450）、中視（9928）

文創悞樂-影音產業基本面

圖(16)文創悞樂-影音營收成長率（本站自行繪製）

圖(17)文創悞樂-影音合約負債（本站自行繪製）

圖(18)文創悞樂-影音不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

文創悞樂-影音產業籌碼面及技術面

圖(19)文創悞樂-影音法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(20)文創悞樂-影音大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(21)文創悞樂-影音內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

文創悞樂產業新聞筆記彙整

2026.02.10：用戶與訂閱成長超越市場預期，反映 AI 與數位平台商業模式獲驗證，股價大漲 14.7%
2025.07.02：高雄演唱會經濟發燒，吸引大批粉絲湧入，帶動觀光與住宿熱潮
2025.07.02：觀光局稽查87家次旅宿，查獲3家業者違規，將開罰並公告名單
2024.08.21：台北大巨蛋於 2024.08.20 通過消安基金會驗證，將能舉辦非體育賽事活動，預計 2024.10.05 國慶晚會將率先登場
2Q24 傳YouTube正與唱片公司進行合作談判擬 24 年推出新AI工具
2Q24 立委呼籲文創產業利息補貼
1Q24 大陸KTV消失7萬家消費主力從年輕人變大媽
3Q23「演唱會概念股」點火！解封後巡演商機大爆發
2023全球與台灣娛樂暨媒體業展望報告：產業未來五年成長趨緩
2Q23 三天50場演唱會大陸演出市場明顯復甦
疫情解封後展演活動陸續恢復，營運主力的演唱會業務自 3Q22 開始逐漸重返成長軌道

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：鑫傳的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(22)6856 鑫傳日線圖（本站自行繪製）

週線圖：鑫傳的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(23)6856 鑫傳週線圖（本站自行繪製）

月線圖：鑫傳的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表月線出現崩跌式長黑，長期賣壓極為沉重，可能進入熊市格局。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(24)6856 鑫傳月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：鑫傳的外資籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
（判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
投信籌碼：鑫傳的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
（判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。）
自營商籌碼：鑫傳的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
（判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(25)6856 鑫傳三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：鑫傳的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
（判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
400 張大戶持股變動：鑫傳的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
（判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(26)6856 鑫傳大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析鑫傳的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(27)6856 鑫傳內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

鑫傳規劃三階段發展策略，目標是從深化專業服務，推進數位轉型，最終實現品牌價值提升：

第一階段：深化自有專業服務
- 新聞即時全國化
- 節目在地扎根與品牌合作
- 整合型行銷服務
- 拓展多元商品類別
第二階段：推動數位轉型
- 深化國內外網路新聞合作
- 製作跨螢互動節目
- 優化電商產品與服務
- 整合電視與網路廣告銷售
- 發展自有電子商務平台
第三階段：品牌價值提升
- 拓展新聞品牌知名度
- 開發節目 IP 及授權
- 推動跨界整合與實踐社會責任
- 成為數位廣告平台代理商
- 發展自有品牌並拓展品牌代理業務

公司 2025 年展望樂觀，預期在數位轉型、電商直播、內容創新及品牌代理等多重動能驅動下，持續推動營收與獲利成長。未來將持續投資內容創新、數位科技與市場擴張，強化在文化創意產業的領導地位。透過 THE BODY SHOP 的環保永續理念，深化企業永續發展策略，實踐企業社會責任。

重點整理

多元業務整合：鑫傳成功整合衛星電視、節目製作、廣告銷售與電視購物四大業務，並積極拓展電子商務。
數位轉型成效顯著：結合傳統媒體與數位平台 (尤其 LINE)，推動內容跨平台傳播與銷售，帶動營收結構優化與業績成長。
在地深耕與區域優勢：長期經營中南部市場，擁有穩固觀眾基礎及強大的地方廣告代理能力。
零售佈局強化：透過自有購物品牌及代理 THE BODY SHOP，顯著提升產品銷售收入佔比，打造媒體零售新生態。
財務穩健且前景樂觀：營收獲利持續成長，財務結構健全，股利政策穩定，未來發展策略清晰，成長動能明確。
熱門題材概念：符合數位匯流、OTT 內容、電商直播帶貨等主流產業趨勢，被視為相關概念股。

參考資料說明

公司官方文件

鑫傳國際多媒體科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (相關日期)

本文主要參考法說會簡報的公司概況、業務介紹、營運績效、財務數據、未來展望等資訊。

鑫傳國際多媒體科技股份有限公司 2024 年年度報告及 2025 年第一季財務報告 (相關日期)

本文的財務分析與數據引用主要依據相關財務報告，包含營收結構、毛利率、淨利、每股盈餘等關鍵指標。

研究報告

富邦證券投資服務股份有限公司承銷商評估報告 (2023.10.05)

該報告提供公司掛牌上櫃前的詳細評估，包含產業概況、營運模式、競爭分析等。

新聞報導與網路資訊

MoneyDJ 理財網 – 鑫傳 (6856) 公司資料 (持續更新)

參考其公司基本資料、業務概況、營收結構、競爭對手等資訊。

今周刊 – 鑫傳相關報導 (2022.01.11, 2023.08.09)

報導深入分析鑫傳的「三金」生態系、數位轉型策略及與 LINE 的合作。

信傳媒 – 鑫傳相關報導 (2024.04.16, 2024.11.07 等)

提供公司最新營收數據、財務表現、股利政策及市場動態。

經濟日報 / 工商時報 / 鉅亨網 / Yahoo 奇摩股市 / TechNews 科技新報等媒體 (持續更新)

參考上述媒體關於鑫傳的即時新聞、營運更新、法說會資訊、股價動態及產業分析。

政府電子採購網 – 鑫傳相關標案資料 (持續更新)

參考鑫傳參與地方政府媒體標案的具體情況。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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