個股筆記：2010 春源 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2010 春源（圖片素材取至個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 22 日

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春源鋼鐵：深耕半世紀的台灣鋼鐵產業龍頭

春源鋼鐵工業股份有限公司（股票代號：2010）自 1965 年成立以來，經過近 60 年的深耕發展，已成為台灣鋼鐵裁剪及通路領域的標竿企業。總部位於台北市的春源，憑藉其完整的產業布局和穩健的經營策略，在瞬息萬變的市場中持續創造佳績。

公司組織架構如下：

graph TD A[春源鋼鐵] --> B[新加坡春宇投資企業私人有限公司] B --> C[深圳宏源金屬工業有限公司] B --> D[深圳春源鋼鐵工業有限公司] B --> E[維京春源投資股份有限公司] E --> F[上海華藤金屬加工有限公司] E --> G[青島春源精密機電有限公司] D --> C style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

公司沿革與經營理念

春源鋼鐵從創立之初即專注於鋼鐵的裁剪與銷售業務。隨著業務的擴展，公司逐步發展成為多元化的鋼鐵產品供應商。1993 年，春源開始布局中國大陸市場，陸續在上海、深圳等地設立分公司，奠定了跨區域經營的基礎。目前，公司擁有七大事業部，形成完整的產業鏈結構。

主要業務與產品線

春源鋼鐵的營運收入主要來自兩大領域：

工程收入部門：
– 承接公共工程項目
– 提供大型基礎建設解決方案
– 參與重要交通建設專案

非工程收入部門：
– 鋼材裁剪加工服務
– 專業沖壓製造
– 特殊鋼材供應

產品結構涵蓋：
– 鋼板：應用於建築和製造業
– 矽鋼：供應電機和電子產品製造
– 特殊鋼：提供高強度工業應用需求
– 電磁鋼片：專為電機設備設計的高性能材料

營運規模與市場布局

公司在台灣和中國大陸皆設有生產基地：

台灣地區：
– 汐止廠：專門生產各類鋼板
– 高雄廠：負責直銷業務和特殊鋼產品製造
– 龍潭廠：新建鋼構廠房（預計 2025 年第三季完工）

圖(2)台灣營運據點（資料來源：春源公司網站）

中國大陸：
– 上海春源
– 深圳春源
– 其他區域分公司

圖(3)中國營運據點（資料來源：春源公司網站）

營收表現與市場分布

春源鋼鐵在 2024 年的營運表現亮眼，根據最新公告，11 月單月營收達 22.25 億元，不僅較去年同期成長 26.48%，也較上月增加 9.19%。進一步觀察 2024 年前 11 個月的累計表現，公司營收已達 218.31 億元，年增率高達 12.74%，充分展現出穩健的成長動能。

春源鋼鐵在銷售版圖的布局上，台灣內銷占整體營收的主要部分，達 97.1%，奠定了公司在本土市場的領導地位。在海外市場方面，東南亞地區占 1.8%，成為第二大銷售區域；其他市場則包括中國大陸的 0.5% 及其他地區的 0.6%。

pie title 銷售版圖營收比例 "內銷" : 97.1 "東南亞地區" : 1.8 "中國大陸" : 0.5 "其他地區" : 0.6

產品應用領域與營收結構

春源鋼鐵的產品應用橫跨多個產業領域，形成了多元化的營收結構。在建築工程領域，公司的鋼材產品廣泛應用於住宅建設、商業大樓以及公共工程，這部分業務貢獻了約 40% 的營收。製造業應用方面，包括汽車零組件、工具機械及電子設備等領域的特殊鋼材需求，占總營收的 35%。電機電子產業對矽鋼片及電磁鋼片的需求持續成長，特別是在 AI 產業蓬勃發展的帶動下，這部分業務約占 15% 的營收比重。其餘 10% 則來自各類特殊應用及加工服務。

pie title 產品應用領域營收比例 "建築工程領域" : 40 "製造業應用" : 35 "電機電子產業" : 15 "特殊應用及加工服務" : 10

春源鋼鐵的產品組合相當多元，從銷售數據來看，鋼板產品是公司營收的主要來源，占總銷售量的 59.4%。其次是營建鋼結構，佔比達 22.4%，成為第二大營收來源。特殊鋼品與特殊鋼帶板分別占 7.8% 和 4.8%，加總共約占銷售總量的 12.6%。矽鋼材的銷售比重為 3.9%，主要用於電機產業。倉儲設備和型鋼產品則分別占 1.4% 和 0.4%，雖然比重較小，但在特定應用領域具有穩定的市場需求。

pie title 春源鋼鐵產品別銷售量分析 "鋼板" : 59.4 "營建鋼結構" : 22.4 "特殊鋼品" : 7.8 "特殊鋼帶板" : 4.8 "矽鋼材" : 3.9 "倉儲設備" : 1.4 "型鋼" : 0.4

市場競爭優勢

春源在市場中的核心競爭力主要體現在：

技術實力：
– 擁有先進的鋼材加工技術
– 持續投入研發創新
– 具備完整的產品檢測能力

供應鏈優勢：
– 穩定的原料供應來源
– 完善的物流配送網絡
– 快速的市場反應能力

品質保證：
– 嚴格的品質管理系統
– 專業的技術團隊
– 完整的售後服務

產業發展趨勢與未來展望

根據世界鋼鐵協會（WSA）預測，2024 年全球粗鋼需求將達 18.49 億噸。雖然年初受到原物料價格波動影響，但市場預期將呈現「倒吃甘蔗」走勢，下半年可望明顯回溫。

各產業需求展望：
– 汽車產業：國產車銷售熱絡，需求穩定
– AI 產業：伺服器用鋼需求成長
– 工具機產業：需求逐步復甦
– 營建鋼構：政策影響減弱，市場回穩

未來發展策略

春源鋼鐵對於未來發展規劃有明確的藍圖，其中產能擴充是重要的一環。公司正積極推進龍潭新廠的建設工程，同時也在執行現有廠區的升級改造計畫，並持續提升產線的自動化水準。在技術創新領域，春源投入大量資源開發環保鋼材，以回應市場對永續材料日益增長的需求。公司也持續優化製程效率，透過導入新技術和設備來強化品質管理系統。市場布局方面，春源將進一步深化在兩岸市場的經營，積極開發新的應用領域，並擴大客戶基礎。這些策略性規劃反映了公司對未來市場發展的信心，也展現出其在產業升級和轉型方面的前瞻視野。透過這些多面向的發展策略，春源期望能在變動的市場環境中保持競爭優勢，並為公司的永續經營奠定更穩固的基礎。

參考資料說明

公司官方文件

春源鋼鐵工業股份有限公司 2024 年第三季財務報告（2024.11）本研究主要參考該財報的財務數據、產品結構分析及區域營收分布。
春源鋼鐵 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11）本文的市場布局及未來展望分析主要依據此份簡報資料。
春源鋼鐵集團內外銷分析報告（2023）本文的全球市場分布數據主要參考此份內部分析報告。
春源鋼鐵 ESG 永續報告書（2023）本文的環境與社會責任相關內容參考此份報告。

研究報告

元大投顧產業研究報告（2024.12）提供春源鋼鐵在鋼材市場的專業分析及未來發展評估。
富邦證券鋼鐵產業分析（2024.12）深入分析春源鋼鐵的產品組合、市場布局及競爭優勢。
世界鋼鐵協會（WSA）產業報告（2024 Q1）提供全球鋼鐵產業趨勢及需求預測。

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.12.10）報導春源鋼鐵最新營收表現及市場策略。
經濟日報專題報導（2024.11）針對春源鋼鐵的營運策略及產業展望提供完整分析。
中央社產業新聞（2024.03.19）分析春源鋼鐵在 AI 及高科技產業發展商機。

企業年報

春源鋼鐵 2023 年度年報提供公司基本資料、經營策略、財務狀況等完整資訊。
春源鋼鐵 2024 第三季營運報告提供最新的營運數據及市場分析。

註：本文內容主要依據上述 2023 年至 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：春源公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.cysco.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/201020240319M001.ppt

法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/E7EC82F4C811-1D56719B-E5C0-11EE-A5C9/?categoryId=101

基本概況

股價：17.9
預估本益比：10.87
預估殖利率：6.67%
預估現金股利：1.19元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)2010 春源 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)2010 春源 K線圖（日）

圖(6)2010 春源 K線圖（週）

圖(7)2010 春源 K線圖（月）

日報表

圖(8)2010 春源法人籌碼

週報表

圖(9)2010 春源大戶籌碼

月報表

圖(10)2010 春源內部人持股

圖(11)2010 春源本益比河流圖

圖(12)2010 春源淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2024.12.10 Note right of 2024.12.10: →春源(2010)公告 11M24 營收為22.2
5億元，年增率達26.48%，月增率為9.19% Note right of 2024.12.10: →24 年 1M24-11M24 累計營收218.
31億元，累計年增率為12.74%

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: ↑根據世界鋼鐵協會（WSA）預測，24 年全球的粗
鋼需求預估將成長18.49億噸 Note right of 1Q24: ↑受到原物料價格下跌、需求疲軟等因素，導致鋼價下跌
，但 24 年整體鋼市仍看好，預估會呈現「倒吃甘蔗
」的態勢，2H24 可望回溫 Note right of 1Q24: →汽車用鋼在國產車銷售熱絡下需求具備支撐，AI的熱
潮也將混帶動伺服器用鋼，工具機需求 24 年則可望
復甦

sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑三大用鋼產業中，汽車狀況不錯，營建鋼構雖然受到打
房政策干擾，但利空已逐漸鈍化