圖(1)個股筆記：2233 宇隆（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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宇隆科技：精密製造領域的隱形冠軍
宇隆科技（股票代號：2233）成立於 1987 年 12 月，總部位於台中港科技產業園區，為台灣精密金屬零件製造業的領導廠商。公司從早期的機械設備製造起步，逐步轉型為汽車零組件專業製造商。2011 年成功上櫃，2019 年轉上市，標誌著公司營運規模的快速成長。
2024 年，宇隆進入嶄新的發展階段。公司耗資 10 億元打造的新廠正式啟用，不僅整合完整生產場域和製程，更成為自有品牌 TUF ONE 行星減速機的研發及生產基地。新廠融合美國 LEED 銀級綠建築標準，除提升產能外，也體現公司對永續發展的承諾。
產品布局與技術優勢
宇隆的產品線涵蓋四大領域，每個領域都具備獨特的技術優勢：
汽車零組件領域
汽車零組件為公司核心業務，產品包括：
– 汽柴油直噴系統
– 高壓油泵
– 變速箱控制單元
– 氫燃料電池組件
– 剎車系統零件
– Air Suspension 系統組件
圖(2)汽車用零組件（資料來源：宇隆公司網站）
在車用零件領域，宇隆與德國 Bosch、日本 DENSO 等國際知名車廠建立長期合作關係。公司的製造工藝符合 IATF 16949 汽車品質管理系統認證，產品品質深受客戶肯定。
自行車零組件領域
在自行車零件方面，主要產品包括：
– 前後避震器系統
– 前叉組件
– 花鼓零件
– 座桿系統
公司與 FOX、SRAM、DT SWISS 等高端自行車品牌合作，產品主要應用於中高階自行車市場。
醫療器材領域
醫療產品線聚焦於高精密度零件：
– 胰島素注射器核心部件
– 手術器械專用零組件
– 醫療級精密零件
公司已取得 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證，主要客戶包括諾和諾德（Novo Nordisk）等國際醫療大廠。
工業應用領域
工業應用產品包括：
– TUF ONE 品牌行星減速機
– AI 伺服器液冷系統組件
– 全球工業自動化感測器
– 液壓控制系統零件
圖(3)諧波減速機開發（資料來源：宇隆公司網站）
圖(4)AI伺服器液冷系統UQD快接頭（資料來源：宇隆公司網站）
營收結構分析
產品營收占比
2024 年第三季產品營收結構：
區域營收分布
2024 年第三季地區別營收：
– 亞洲市場：70%
– 歐洲市場：23%
– 北美市場：6%
– 南美市場：1%
營運績效表現
宇隆科技在 2024 年前三季的營運表現亮眼。營業收入達 27.69 億元，其中營業毛利達 10.27 億元，毛利率來到 37.09%，相較 2023 年同期的 32.70% 有明顯提升。在營業利益方面，達到 5.39 億元，營業利益率達 19.47%，同樣優於去年同期的 15.93%。稅後淨利方面，累計達 5.17 億元，每股盈餘為 8.60 元。
從歷年營運表現來看，宇隆的獲利能力持續提升。2020 年至 2023 年期間，公司營收從 25.38 億元成長至 33.37 億元，年複合成長率達 9.5%。同期間，毛利率也從 32.43% 提升至 32.70%，反映出公司在成本控制及產品組合優化上的成效。公司維持穩健的股利政策，配息率約維持在 58-60% 之間，顯示經營團隊在追求成長的同時，也注重股東權益。
2024 年第三季以來，儘管全球經濟環境仍存在不確定性，但宇隆透過持續開發新產品及優化製程，使得營運表現仍維持成長態勢。特別是在高毛利的醫療產品及自行車零組件市場需求回溫帶動下，預期全年度營運動能將持續向上。
競爭優勢分析
宇隆的核心競爭力來自四個面向：
第一，精密製造能力。公司引進高端生產設備，建立完整的品質管理體系，取得 ISO9001、IATF 16949、ISO 13485 等多項國際認證。
第二，研發創新實力。公司持續投入新產品開發，從傳統車用零件延伸至氫燃料電池、AI 伺服器等新興領域。
第三，客戶夥伴關係。與國際一線大廠建立長期合作關係，產品品質獲得客戶高度肯定。
第四，全球化布局。透過台灣、中國大陸的生產基地，建立完整的全球供應鏈體系。
未來發展策略
宇隆規劃三大發展方向：
產品創新升級
- 開發新世代車用零組件，包括氫燃料電池、ADAS 系統等
- 拓展 AI 伺服器液冷系統及機器人相關零件
- 強化醫療器材產品線，提升高階產品比重
產能擴充計畫
新廠的啟用將帶來三倍產能提升，主要用於：
– TUF ONE 品牌行星減速機生產
– 醫療無塵室產線建置
– 自動化生產系統導入
永續經營發展
公司積極推動永續轉型：
– 申請 SBTi 科學基礎減量目標
– 導入太陽能發電系統
– 建置廢水回收處理設施
– 投入綠建築認證
參考資料說明
公司官方文件
-
宇隆科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.20）
本研究主要參考法說會簡報的公司背景資料、競爭優勢分析、經營戰略規劃、財務數據及永續發展方向。該簡報由宇隆科技總經理蔡銘東主講，提供最新且完整的公司營運資訊。 -
宇隆科技 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含產品營收結構、區域營收分布、合併營收、毛利率、營業利益及每股盈餘等關鍵指標。
研究報告
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優分析 (UAnalyze) 投資研究報告（2024.12）
該報告深入分析宇隆科技在汽車零組件、自行車零件及醫療器材等領域的產品布局及市場發展，為本文提供重要的產業分析參考。 -
宏遠證券產業研究報告（2024.12）
研究報告提供宇隆科技在 AI 伺服器、機器人減速機等新興領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
-
鉅亨網新聞報導（2024.12.24）
報導詳述宇隆科技在人形機器人及 AI 伺服器供應鏈的最新布局，以及 TUF ONE 行星減速機的發展策略。 -
工商時報專題報導（2024.12.12）
針對宇隆科技台中新廠啟用、產能規劃及永續發展計畫提供深入分析。
永續發展文件
-
科學基礎減量目標倡議（SBTi）申請文件（2024.12）
此文件詳細說明宇隆科技在環境永續發展方面的具體措施及長期規劃。 -
台中新廠綠建築認證申請文件（2024.12）
提供宇隆科技新廠在節能減碳、廢水處理及綠能設施等環保措施的詳細資訊。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：宇隆公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.turvo.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/223320241119M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2233_42_20241120_ch.MP4
基本概況
股價：223.0
預估本益比：22.66
預估殖利率：2.87%
預估現金股利：6.41元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2233 宇隆 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2233 宇隆 K線圖（日）
圖(7)2233 宇隆 K線圖（週）
圖(8)2233 宇隆 K線圖（月）
日報表
圖(9)2233 宇隆 法人籌碼
週報表
圖(10)2233 宇隆 大戶籌碼
月報表
圖(11)2233 宇隆 內部人持股
圖(12)2233 宇隆 本益比河流圖
圖(13)2233 宇隆 淨值比河流圖
新聞筆記
但股價連跌7天，今重挫4.48% Note right of 2025.01.11: ↓宇隆成為盤面弱勢股 Note right of 2025.01.11: ↓宇隆股價連日下跌
8M24 至今飆漲162% Note right of 2025.01.04: →宇隆因漲幅過大被列為注意股
沖銷成交量占比70.21%，且當日成交量占比76.
26%，被列為注意股
ONE行星減速器等產品，進軍人形機器人領域，股價創
新高 Note right of 2024.12.26: →宇隆股價自 12M24 以來累計漲幅達51.8%
，但 2024.12.25 公布的 11M24 稅
後純益為5,000萬元，年減7.41% Note right of 2024.12.26: →宇隆 24 年 前三季稅後純益達5.18億元，E
PS為8.60元，優於 23 年 同期的6.44元 Note right of 2024.12.26: →宇隆的核心業務為汽車零組件，並積極布局多角化，已
進入AI伺服器供應鏈，預計 25 年 營收貢獻將顯
著增長 Note right of 2024.12.26: ↑宇隆積極拓展醫療領域應用，並計劃啟用新廠
速器」，助力股價創新高，漲停至251元 Note right of 2024.12.24: ↑人形機器人需使用諧波減速機，提升靈巧度，預計 2
5 年 進入小規模量產階段，市場前景看好 Note right of 2024.12.24: ↑宇隆布局AI與機器人領域，預期 25 年 將發表
諧波減速機，並提升AI伺服器需求 Note right of 2024.12.24: ↑宇隆 4Q24 進入汽車產業旺季，前三季EPS達
8.6元，法人看好 24 年有望突破1個股本的獲利
新高 Note right of 2024.12.24: →宇隆進軍AI伺服器供應鏈並切入人形機器人關鍵零件
，股價連 2024.12.06 漲停，漲幅達41.
41%
25 年 營收貢獻將顯著增長 Note right of 2024.12.23: ↑宇隆也在行星減速器、E-Bike與醫療領域持續布
局，並推出TUF ONE品牌切入人形機器人關鍵零件
，並受益自行車市場回溫，股價上漲8%
交量達888張，成功站上各均線，顯示主力支撐股價上
行 Note right of 2024.12.15: →外資連續兩日賣超，自營商連續三日買超，投信於上周
五買賣超掛零，法人持股比僅10.87% Note right of 2024.12.15: →KD指標在低檔區上揚，但委賣113張大於委買59
張，若主力持續力挺，股價仍有上漲空間 Note right of 2024.12.15: →宇隆自結 11M24 合併營收為3.15億元，年
減1.55%，但累計前 11M24 合併營收逾33
.79億元，年增10.19%
%，單季營收與獲利創歷史新高，24 年有望再賺股本 Note right of 2024.11.25: →25 年成長動能來自汽車及行星減速機TUF On
e推廣，預計 25 年 增量出貨，並有機會出貨AI
伺服器液冷快接頭 Note right of 2024.11.25: →自行車業務回溫，前三季營收占比提升至14%，預期
24 年營收貢獻將創疫後新高 Note right of 2024.11.25: →醫療器材持續送樣驗證，台灣廠積極建置醫療生產線，
預計 25 年 開始交貨，未來3年營收比重逐年攀升
，行星減速機放量，營收成長可望達兩位數 Note right of 2024.11.21: ↑宇隆在AI伺服器與人形機器人產業的跨領域布局，2
5 年有望持續擴大業績貢獻 Note right of 2024.11.21: →宇隆前 10M24 營收年增11.55%，受車用
需求回升及新產品布局影響，營運逐步回溫 Note right of 2024.11.21: ↑宇隆進軍AI伺服器液冷快接頭及機器人產業，預期
25 年貢獻放大，股價帶量上攻，挑戰180元區間
年 將迎來跨產業應用蓬勃發展，預期業績增長 Note right of 2024.11.20: ↑AI伺服器與人形機器人零件布局發力，預期 25
年出貨放量，未來三年營收比重將逐年增加 Note right of 2024.11.20: →宇隆預估 24 年每股盈餘將超過一個股本，創下新
高 Note right of 2024.11.20: ↑液冷快接頭產品已開始客戶打樣，25 年有望正式出
貨，貢獻營收增長 Note right of 2024.11.20: →宇隆正與客戶討論液冷快接頭打樣，2Q25 有望成
為輝達的Tier2供應廠商，切入AI伺服器供應鏈 Note right of 2024.11.20: ↑宇隆前三季稅後純益5.17億元，年增33%，每股
純益（EPS）達8.6元，創同期新高，預計 24
年將創歷史最佳營運成果 Note right of 2024.11.20: ↑宇隆將發表諧波減速機，進軍人形機器人市場，並計劃
在 25 年 後實現大幅成長 Note right of 2024.11.20: →宇隆車用營收占比為70%，將逐步降低，並強調維持
產品高毛利 Note right of 2024.11.20: ↑宇隆樂觀看 25 年營收將有兩位數成長，並計劃加
強在歐洲和中國市場的布局 Note right of 2024.11.20: →宇隆已在中國供應氫燃料電池零件，並與歐洲客戶合作
開發相關零組件
及自行車領域的穩定成長
高 Note right of 2024.10.09: →隨著訂單需求增加，宇隆的業務表現持續向上，展現良
好成長潛力
機，具低背隙、低噪音、高扭矩、高精度等特性 Note right of 2024.08.21: →23 年 全球行星減速機銷量約600萬台，銷售額
13億美元，高精密度市場約8.47億美元，大陸市場
約2.5億美元 Note right of 2024.08.21: →宇隆科技在「台北自動化展」推出TUF ONE行星
減速機，具備低背隙、低分貝、高扭矩和高精度等特性，
迎接AI自動化浪潮 Note right of 2024.08.21: →23 年 全球行星減速機銷量約600萬台，銷售額
13億美元，其中高精密度行星減速機市場銷售額約8.
47億美元 Note right of 2024.08.21: →TUF ONE行星減速機與德系品牌競爭，具有超高
精度、高扭矩剛性和高耐用度，背隙達5～10微米，已
獲得多項發明專利 Note right of 2024.08.21: →TUF ONE已與多家跨國工具機產業合作，應用於
工業生產製造和自動化搬運設備，並布局AI應用市場
稅後純益1.81億元，年增34％，EPS達3.01
元
%，每股純益為5.49元
8.24％，創下歷史新高 Note right of 3Q24: ↑宇隆計劃擴展至AI工業用輔助機器人及人形機器人領
域，並持續推動技術升級與市場布局 Note right of 3Q24: →台中港科技產業園區新廠將導入自動化倉儲及智慧加工
製程，應對美中貿易戰引發的高關稅影響
誌性的螺旋車道設計和LEED銀級綠建築標章，顯示其
在可持續建築上的領先地位 Note right of 2Q24: ↑新廠的啟用將大幅增加宇隆科技的生產能力，以應對自
行車、醫療、汽車和減速機等多樣化市場需求，展現了其
全球服務能力的提升 Note right of 2Q24: ↑宇隆公司投資新廠11億元 Note right of 2Q24: ↑導入自動化倉儲及智慧化製程 Note right of 2Q24: ↑宇隆科技臺中港新廠正式啟用 Note right of 2Q24: ↑宇隆新廠落成啟用，生產量能提高 3 倍 Note right of 2Q24: ↑新廠可滿足醫療、汽車和高階自行車需求 Note right of 2Q24: ↑新廠位於台中港科技產業園區，斥資 10 億元建造 Note right of 2Q24: ↑自有品牌 TUF ONE 行星減速機設備進場 Note right of 2Q24: ↑新廠將成為 TUF ONE 主要研發和生產基地 Note right of 2Q24: ↑未來將結合 AI 技術應用於人形機器人 Note right of 2Q24: →設置友善職場設施，吸引海線人才回鄉服務 Note right of 2Q24: ↑宇隆科技於台中港科技產業園區投資 11 億元興建
新廠 Note right of 2Q24: ↑新廠導入自動化倉儲及智慧化加工製程 Note right of 2Q24: ↑聚焦 AI 智能自動化及機器人領域 Note right of 2Q24: ↑主要生產 TUF ONE 行星減速器、手術器械、
自行車零組件等 Note right of 2Q24: →新廠安裝太陽能板提供約 500 瓩綠能光電 Note right of 2Q24: ↑宇隆公司受惠美中貿易戰高關稅引發客戶轉單效應 Note right of 2Q24: →宇隆公司自 94 年遷入台中港科技產業園區，專精
精密金屬零件開發 Note right of 2Q24: ↑宇隆新廠可提高生產量能 3 倍 Note right of 2Q24: →新廠占地 1.2 公頃，斥資 10 億元歷經 3
年興建 Note right of 2Q24: ↑新廠為主要研發及生產基地，結合 AI 技術應用 Note right of 2Q24: →宇隆對 2Q24 保持正向看法，主要因為歐系汽車
客戶拉貨強勁及新案開發不斷，並持續與歐洲客戶開發氫
燃料電池零組件 Note right of 2Q24: ↑件：宇隆的氫燃料電池用零件已在大陸正式供貨，有助
於增加公司營收動能 Note right of 2Q24: →自行車產業客戶拉貨力道增溫，台中新廠完工投產並取
得 ISO 13485 醫療品質管理系統認證，預計
能提升醫療產品營收占比 Note right of 2Q24: →隆汽車類產品受惠於燃油車關鍵零組件的穩定拉貨力道
，外銷至歐洲、美國市場的出貨動能呈穩定態勢 Note right of 2Q24: →技術：宇隆專精於精密金屬零件加工技術，導入高端生
產設備與精密檢測儀器確保產品品質，並獲得各項品質認
證 Note right of 2Q24: →透過全球多元化市場，持續供應新能源車及先進駕駛輔
助系統等汽車關鍵零組件，保持整體營運的良好穩健動能
3485醫療品質管理系統認證，研發應用於手術器械類
的精密零組件 Note right of 2Q24: →將持續擴充汽車零件事業布局，並開發氫燃料電池零組
件，已在大陸正式供貨，搶搭全球新能源車市場成長商機 Note right of 2Q24: →除汽車事業保持穩健營運規模放大，自行車產業客戶拉
貨力道正逐步增溫 Note right of 2Q24: →新產品及加重非車用營收占比的助威，首季營運亮眼，
合併營收8.65億元、年增10.9％，稅後純益1.
49億元、年增53.74％，EPS達2.48元 Note right of 2Q24: →其中，自行車、醫療產品、工業自動化的 1Q24
業績，分別季增64％、19％、36％
同期新高 Note right of 1H24: →營收成長主要受汽車及醫療零組件出貨增加及自行車產
業需求回升驅動
1％、醫療產品9％，及工業自動化7％
深度分析
季報表
圖(14)2233 宇隆 營收狀況
圖(15)2233 宇隆 獲利能力
圖(16)2233 宇隆 合約負債
圖(17)2233 宇隆 存貨與平均售貨天數
圖(18)2233 宇隆 存貨與存貨營收比
圖(19)2233 宇隆 現金流狀況
圖(20)2233 宇隆 杜邦分析
圖(21)2233 宇隆 資本結構
年報表
圖(22)2233 宇隆 股利政策