錩新科技：全球揚聲器鍛造零組件的領先者與汽車電動化浪潮的受益者

公司概要與發展歷程

錩新科技股份有限公司（CX Technology Corporation，股票代碼：2415）成立於 1972 年 2 月，是一家深耕揚聲器鍛造與精密製造的專業公司。錩新秉持「新、速、實、簡」的經營理念，持續擴展生產基地與技術能力，現已發展成為全球揚聲器鍛造零組件市場的領導者。公司在車用揚聲器市場佔有率超過 19%，顯示其在精密金屬製造領域的卓越地位。

發展歷程分析

錩新科技的發展軌跡清晰且穩健，歷經多次重要里程碑，逐步奠定其全球市場地位：

• 1972 年： 公司成立，初期專注生產揚聲器鍛造與沖壓零組件。
• 1980 年： 台灣廠擴建，強化在地生產能力。
• 1996 年： 於越南胡志明市設立海外生產基地，開啟全球布局。
• 1997 年 1 月： 在台灣櫃檯買賣市場掛牌上櫃。
• 2000 年： 股票於台灣證券交易所正式掛牌上市。
• 2002 年： 於上海嘉定設廠，進一步拓展中國大陸生產版圖。
• 2003 年： 上海工廠投入 1,000 噸鍛造機，大幅提升產能。
• 2004 年： 董事長丁廣欽就任，第三廠取得 ISO 14001 環境管理認證。
• 2007 年： 越南吊電線廠投產，第三廠通過 TS 16949 汽車品質管理體系認證，深化汽車零組件市場。
• 2008 年： 取得越南賓士公司廠商評鑑資格。
• 2009 年： 與日本 Kamiita Sosie 簽訂技術合作協議，提升技術水準。
• 2010 年： 越南塑膠射出成型廠試產，並於 2011 年正式量產。
• 2012 年： 北越海陽省塑膠射出成型廠開始量產。
• 2014 年： 子公司富川精密工業正式營運，拓寬產品線。
• 2015 年： 子公司 Phu Hung Securities Corporation 董事會通過與 An Thanh Securities Company 合併案，跨足金融證券業。
• 2017 年： 完成現金減資，股本調整至新台幣 8 億元。
• 2018 年及 2021 年： 董事長丁廣欽連任，董事會全面改選。
• 2019 年： 董事會委任 WU JAY JINJENG 董事兼任總經理。
• 2021 年： 總經理改由蕭伊宏擔任。
• 2022 年： 公司成立 50 週年並舉辦慶祝活動；同年完成盈餘轉增資，股本增至新台幣 9 億元。
• 2023 年： 錩新科技（越南）董事長由蕭伊宏擔任。

錩新科技多年來屢獲殊榮，包括國家品牌玉山獎、中華民國國家企業競爭力發展協會卓越中堅企業獎、合作廠商頒發的優秀合作夥伴獎、最佳供應商獎及社會慈善感謝狀等，突顯公司在產業技術與社會責任方面的卓越表現。

組織規模與全球布局

錩新科技總部設於台北市，負責新產品、市場開發與財務、行政管理。生產據點分布於越南胡志明市、海陽省及中國上海，集團員工約 900 位。

圖(1)總公司（資料來源：錩新科技公司網站）

• 越南胡志明市廠： 成立於 1996 年，廠房面積逾 58,000 平方米，建築面積逾 34,000 平方米，約 660 名員工，主要生產揚聲器零件，並涉足汽車與摩托車零件製造。
• 越南海陽廠： 成立於 2011 年，廠房與建築面積逾 12,500 平方米，約 200 多名員工，專注於塑膠射出成型。
• 中國上海廠： 成立於 2002 年，廠房面積逾 33,720 平方米，建築面積逾 14,300 平方米，約 10 名員工，主要產品為汽車零件，兼具揚聲器零件業務。
• 台灣台北總部： 2021 年搬遷，辦公面積逾 400 平方米，約 30 名員工。

上述多地生產基地布局，提升了供應鏈韌性與市場應變能力，並有效分散地緣政治風險。

核心業務分析

錩新科技的業務範疇圍繞精密金屬加工、塑膠射出成型及金融證券投資三大核心。

產品系統說明

錩新科技無自有品牌，主要以 OEM/ODM 模式，為全球知名音響品牌及汽車音響品牌提供揚聲器鍛造零組件。產品結構方面，精密金屬加工件佔比約 65%，塑膠射出成型產品約佔 7%，金融證券事業約佔 28%。

圖(2)主要產品技術（資料來源：錩新科技公司網站）

• 精密金屬加工：
  • 揚聲器部件：導磁極（T 鐵）、導磁環（華司）、導磁座（U 杯）、鋁音錐、金屬盆架、鐵網、外框、支架及揚聲器磁氣迴路組裝。
  • 汽車零組件：懸架減震支撐橡膠座內軸環、發動機油量調節控制閥外罩、碟式剎車活塞及同步皮帶張緊輪軸等鍛造件。
• 塑膠射出成型： 揚聲器上蓋、框架、塑膠盆架組件、塑膠框鐵網組件、商標燙金、塑膠框架及金屬熱溶合。
• 表面處理： 滾筒式電鍍、吊掛式電鍍、陽極、電著塗裝。
• 服務： 提供一條龍完整製造服務，涵蓋模具開發、精密金屬鍛造、沖壓、CNC 加工、電鍍、陽極氧化處理、電著塗裝、組裝、塑膠射出成型。

圖(3)揚聲器部件產品（資料來源：錩新科技公司網站）

圖(4)金屬冷間鍛造製品（資料來源：錩新科技公司網站）

圖(5)沖壓製品（資料來源：錩新科技公司網站）

應用領域分析

錩新科技的產品廣泛應用於多個終端市場：

• 專業音響： 各類音箱零件、錄音室監聽喇叭、舞台音響等。
• 汽車音響： 磁氣元件與結構件，供應高階車款音響系統，並是特斯拉電動車音響配件供應商之一。
• 家用音響： 消費性電子產品中的小型揚聲器。
• 通訊設備： 聲音輸出組件。
• 其他： 電動馬達機構部件及美國玩具零組件市場等。

技術優勢分析

錩新科技擁有高度專業的鍛造技術及「金屬埋入式射出」技術，能將導磁元件與塑膠盆架結合，提升揚聲器零組件功能性與可靠性。公司在模具開發、冷鍛、溫鍛、沖壓、CNC 加工及表面處理等領域具備完善的整合生產流程，實現一條龍製造能力。技術領先優勢使公司在全球鍛造零組件市場位居領先地位。

市場與營運分析

營收結構分析

根據最新公開資訊，錩新科技 2023 年營收結構如下：

• 精密金屬加工： 佔 65%，為主要營收來源。
• 塑膠射出成型： 佔 7%。
• 金融證券（轉投資越南富鑫證券）： 佔 28%。

2024 年 1 至 9 月，公司累計營收達新台幣 17.62 億元，年增 8.95%。2024 年第四季營運表現有待觀察客戶需求。

財務績效分析

• 毛利率表現： 2024 年上半年合併毛利率為 23%，較 2023 年的 28% 略有下降，但整體而言，公司毛利率表現穩定。
• 營業利益： 2024 年上半年合併營業利益為 99,667 千元。
• 稅後淨利與 EPS： 2025 年上半年合併稅後淨利約 2233 萬元，EPS 約 0.24 元。與 2024 年上半年稅後淨損 0.43 元相比，公司獲利能力已由虧轉盈，顯示營運狀況改善。

區域市場分析

錩新科技的產品銷售遍及全球，2023 年區域營收分布如下：

• 亞洲市場： 佔 57%，為公司主要收入來源。
• 美洲市場： 佔 33%，為公司第二大市場。
• 歐洲市場： 佔 10%。

此區域分布突顯錩新產品在全球範圍內的銷售普及，尤其以亞洲市場為最大銷售區域。

競爭態勢分析

錩新在揚聲器鍛造零組件市場具有強勢的全球領導地位，車用揚聲器鍛造零組件市場佔有率逾 19%，是市場上主要的供應商之一。主要競爭對手包括美律（2439）、美隆電（2477）、漢平（2488）、全域（3067）、志豐（3206）、東雅電（3216）、進泰電子（3465）、東科-KY（5225）、鋒霖（5294）及亞弘電（6201）等聲學產品與精密電子零組件製造商。

客戶群體與價值鏈分析

客戶群體分析

錩新科技的主要客戶集中於全球知名音響及汽車音響品牌，涵蓋專業及個人用音響領域的眾多一線品牌。

圖(6)主要客戶為音響品牌（資料來源：錩新科技公司網站）

主要客戶類別：

• 專業音響品牌： Atlas、B&C、B&W、Beyma、Bosch、Faital、Harman、JBL、JL Audio、Lavoce、MiTek、Pioneer、Tannoy、Telex、Eminence 等。
• 個人與家用音響品牌： B&C、B&W、Boston Acoustics、Beyma、Dynaudio、Eminence、ESTec、Harman、JBL、JL、Panasonic、Pioneer、Usher、TAD、Yamaha。
• 汽車音響品牌： ASK、Dynaudio、ESTec、Faital、Foster、Harman、JL、Mark Levinson、Onkyo、Panasonic、Pioneer、Premium Sound Solutions、Sonavox、Yamaha。錩新為特斯拉電動車供應鏈成員之一，產品多用於高階車款音響系統。

價值鏈定位

錩新科技位於金屬冷、溫鍛造產業鏈的上游。公司主要採購原物料如盤元、鐵板、棒鋼、塑膠顆粒及鐵網等。下游客戶為全球知名音響大廠，並延伸至多個國際品牌的揚聲器系統。公司亦是特斯拉等知名車廠供應商之一。

原物料供應與成本影響

錩新產品中，金屬材料成本佔比較大，特別在鍛造類產品。塑膠射出產品的原料價格波動對成本影響相對較小。整體而言，原物料價格波動是錩新毛利率變動的主要因素之一。公司透過多元採購來源與地區分散策略，降低集中風險，並積極優化生產流程，降低製造成本對原料價格變動的敏感度。

截至 2025 年上半年，全球金屬原料價格趨於平穩，但仍面臨部分區域供應鏈調整與運輸成本不確定性。塑膠原料受全球能源價格變動影響，呈現波動。錩新越南與中國的多地生產基地，有助分散原物料供應風險，提升供應鏈彈性。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

錩新在全球揚聲器鍛造零組件產業中具有約 19% 以上的市場佔有率，憑藉其完整技術整合能力、全球生產布局及穩定的國際客戶群，維持競爭優勢。

• 技術領先： 公司擁有高度專業的鍛造技術及金屬埋入式射出成型技術，結合模具設計、精密鍛造、沖壓、CNC 加工、電鍍及表面處理等完整產業鏈技術，實現一條龍服務。
• 全方位解決方案： 涵蓋從原料加工到組裝的整體工藝，提供客戶整合式製造方案，提升客戶黏著度與產品附加價值。
• 全球生產布局： 在越南、中國上海及台灣三地布局，有效分散風險，降低供應鏈及物流成本，特別是越南為主要生產基地，支援全球市場需求。
• 重要客戶群： 服務多個全球知名音響及汽車音響品牌，如 Harman、Bose、JBL 及特斯拉高階車款音響系統，這些穩定大客戶進一步鞏固其市場地位。
• 資本多元化： 除製造外，錩新轉投資金融證券事業，分散營運風險，平衡製造業毛利波動。

近期重大事件分析

錩新科技近期主要動態集中在產品開發、業績發展及公司治理層面：

• 新產品與業績發展：
  • 錩新作為特斯拉供應鏈成員，預期特斯拉於 2025 年上半年推出平價版電動車 Model Q，錩新將持續受益於該新車型相關揚聲器零組件訂單增加。
  • 子公司富川精密專注塑膠射出成型新產品開發，預計 2024 年完成新產品開發，2025 年逐步擴大營收，帶來約 7% 的產能提升，開拓美國玩具零件市場。
  • 2025 年 3 月營收達新台幣 2 億元，月增 40.5%。2024 年第四季每股盈餘 0.26 元，較 2023 年改善。
• 董事會決議與法說會：
  • 2024 年 8 月 21 日，錩新召開法人說明會，披露公司整體業務狀況，強調車用揚聲器產品占比約 80%，未來業績將隨車市復甦及電動車需求提升而增長。
  • 股東會及董事會持續支持公司專注於技術升級與產能優化，維持在全球揚聲器鍛造零組件市場領先地位。
  • 資本運作方面，公司進行過股本調整及盈餘轉增資，支持未來擴產及技術投資。
• 市場反應：
  • 錩新股價近期曾有約 10% 上漲，投資者對其未來科技需求增長及業績改善抱持信心。
  • 基金券商如兆豐、新莊券商持續買進錩新股票，反映市場認可公司長期發展潛力。
  • 中國大陸的舊換新政策，預期帶動子公司塑膠射出成型事業營收回穩。

未來發展策略展望

錩新科技的未來發展策略將聚焦以下幾個面向：

• 短期發展計畫（1-2 年）：
  • 營運目標設定： 預期 2025 年營收穩定成長，整體營運表現優於 2024 年，受益於特斯拉新車型訂單與車市回溫。
  • 產能擴充計畫： 維持越南生產基地現狀，重點提升現有廠區生產效率與自動化水平，以因應市場需求增長。
  • 研發專案規劃： 持續開發汽車電動馬達機構部件等新產品，並拓展非車用市場，如美國玩具零組件市場，提升塑膠射出業務營收貢獻。
  • 市場拓展策略： 深耕越南證券市場，並將持續深化東南亞製造能量。
• 中長期發展藍圖（3-5 年）：
  • 策略性投資規劃： 資本支出預估約新台幣 1 至 2 億元，主要投入設備汰舊與效率提升。
  • 技術發展路徑： 持續強化鍛造與金屬埋入射出等複合技術，以維持技術領先，滿足高階車用與專業音響市場標準。
  • 全球布局策略： 強化多地生產基地布局，提升供應鏈彈性與應變能力，降低地緣政治及原物料價格波動風險。
  • 產品線發展： 透過子公司富川精密持續拓展塑膠射出產品線，並加強汽車電動馬達機構部件等新產品開發，提升多元產品線營收貢獻。
  • 永續發展目標： 秉持 ESG 原則，持續推動綠色製造與社會責任，提升企業永續價值。

投資價值綜合評估

投資優勢

• 產業領導地位： 錩新是全球揚聲器鍛造零組件的領導廠商，在車用揚聲器市場佔有率逾 19%。
• 技術研發實力： 掌握高精密鍛造技術及金屬埋入式射出成型技術，提供全方位解決方案。
• 重要供應鏈角色： 為特斯拉電動車供應鏈成員，受益於電動車市場成長與新車型推出。
• 全球生產布局： 越南與中國多地生產基地分散風險，具成本優勢與供應鏈彈性。
• 穩健財務體質： 負債率低，以自有資金與盈餘轉增資為主，財務結構健康。
• 營收多元化： 轉投資金融證券事業，平衡製造業波動，提供額外收益。

投資風險

• 原物料價格波動： 鋼鐵、塑膠等原物料價格波動，可能影響生產成本與毛利率。
• 市場競爭： 產業競爭激烈，需持續投入研發與產能升級。
• 子公司虧損： 塑膠射出成型部門（富川精密）短期內仍處於開發階段，可能存在虧損。
• 匯率波動： 外銷比重高，匯率波動可能影響營收與獲利。

機構法人評價

機構法人對錩新整體評價偏向正面，認為公司憑藉技術領先地位、穩健的生產基地布局及重要客戶群，具備良好成長動能。法人強調 2025 年營收與訂單回升趨勢，以及公司多元化經營策略是投資亮點。

參考資料說明

公司官方文件

1. 錩新科技股份有限公司官方網站（2025 年）。公司簡介、產品資訊、歷史沿革、經營理念、工廠分布及認證等。
2. 錩新科技股份有限公司法人說明會簡報（2024.08.21）。公司業務狀況、轉投資項目、生產基地運作、車用揚聲器產品占比、未來業績展望等。
3. 錩新科技股份有限公司財務報告（2025 年上半年）。合併營收、毛利率、營業利益、稅後淨利及 EPS 等。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網-財經百科-錩新（2025 年）。公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等。
2. vocus.cc 產業分析專文（2025.07.22）。錩新科技在車用揚聲器市場的表現、特斯拉供應鏈角色及未來發展潛力。
3. CMoney 理財寶研究報告（2025 年）。錩新科技獲利能力分析、股價表現及法人評價。

新聞報導

1. 鉅亨網財經新聞（2025.03.25）。關稅戰對錩新生產布局的影響及營收展望。
2. 經濟日報專題報導（2024.10.07）。錩新塑膠射出業務發展、非汽車客戶拓展及營運低谷已過的分析。
3. 工商時報產業分析（2024.08.24）。錩新上半年獲利轉盈及未來塑膠射出業務展望。

其他參考資料

1. 臺灣證券交易所-法人說明會影音（2024.08.21）。錩新科技法人說明會內容。
2. Goodinfo! 台灣股市資訊網（2025 年）。錩新科技財務數據、股利政策及股價資訊。
3. TechNews 科技新報-公司資料庫-錩新科技股份有限公司（2025 年）。公司基本資料。

註：本文內容主要依據上述 2024 年至 2025 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。