圖(1)個股筆記：2492 華新科（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
核心產品與技術
華新科技（Walsin Technology Corp.，股票代號：2492）成立於 1992 年，隸屬於華新麗華集團，為全球領先的被動元件供應商。公司具備深厚的材料科學底蘊與精密燒結工藝，透過內部研發與策略併購雙軌並行，建構完整的被動元件生態系。作為 PSA（Passive System Alliance）華科事業群的核心成員，華新科與集團內的信昌電、佳邦、瀚宇博德等企業形成緊密的協同作戰體系，提供從上游材料到下游模組的一站式購足服務。
公司產品線涵蓋全系列的被動元件，主要分為四大類別：
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積層陶瓷電容（MLCC）：為公司營收主力，具備從超微型（如 01005 規格）到高電壓、高容量的全系列生產能力，廣泛應用於各類電子電路中，負責儲存電荷、濾波與穩壓。
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晶片電阻（Chip Resistors）：用於限制電流與分壓，提供抗硫化、高精密、電流感測等特殊規格產品，在全球市場擁有極高市佔率。
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射頻元件（RF Components）：包含濾波器、平衡器與天線等，為 5G 通訊與 Wi-Fi 7 設備的關鍵元件。
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圓板電容與保護元件：包含變阻器與熱敏電阻，主要用於電路過電壓保護與溫度感測。
圖(2)主要產品（資料來源：華新科技公司網站）
在 AI 運算與通訊技術升級的浪潮下，華新科掌握兩項重要關鍵技術，構築堅實的技術護城河：
首先為低溫共燒陶瓷（LTCC）技術。LTCC 技術將陶瓷粉末與導電金屬在約 900°C 的較低溫度下共燒而成，具備高頻特性佳、體積小、耐環境性強等優勢。隨著 Wi-Fi 7 進入商用元年以及 5G 毫米波普及，通訊設備對濾波器與天線模組的要求大幅提升，華新科在此領域佈局多年，已成功切入網通大廠供應鏈。
其次為AI 伺服器專用高壓 MLCC 技術。AI 伺服器（如 NVIDIA GB200 架構）運算核心功耗極大，電源供應器的電壓規格從傳統 12V/48V 大幅提升。一般消費級 MLCC 無法承受如此高的電壓與熱能，華新科開發的中高壓 MLCC 採用特殊介電材料與內部電極設計，能承受 1000V 以上的電壓衝擊，並具備優異散熱性能。同時，AI 與高階伺服器的電源架構快速進化，對被動元件規格要求同步提高，包含更高耐壓、更大電流、更低 ESL/ESR 以及更高可靠度，帶動華新科高階 MLCC 與特殊電阻需求明顯增加。
此外，華新科具備強大的垂直整合能力。透過子公司信昌電，公司掌握 MLCC 核心原料鈦酸鋇陶瓷粉末的自製能力。被動元件效能有七成取決於材料配方，自製粉末不僅能精準控制產品特性，更能有效平滑原物料價格波動帶來的成本衝擊，提升毛利率表現。
營收結構
華新科的營收結構相對穩定，並隨著 AI 伺服器與車用電子需求增加，持續優化產品組合。根據近期財報數據推估，各產品線營收佔比呈現多元化發展：
在終端應用市場方面，公司正積極降低對消費性電子的依賴，轉向高附加價值領域。目前通訊與手機應用約佔 30% 至 35%，工業與醫療應用約佔 25% 至 30%，車用電子佔比已提升至 15% 至 20%，電腦與消費性電子則佔 15% 至 20%。其中，AI 伺服器與車用電子為近期成長最為強勢的板塊。
區域市場分佈方面，華新科的銷售網絡遍及全球，大中華區仍為主要製造與組裝重鎮，但歐美與東南亞市場的貢獻度正逐年提升：
為因應全球供應鏈重組趨勢，華新科採取多點備援的生產策略，將全球產能進行專業分工：
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台灣基地：包含桃園楊梅廠與高雄加工出口區廠，佔總產能約 20% 至 25%。定位為高階研發與特殊品中心，負責高階 MLCC、車規元件及 LTCC 濾波器的生產，貢獻較高平均單價。
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中國大陸基地：包含東莞廠與蘇州廠，佔總產能約 60% 至 65%。為規模化生產中心，負責標準型 MLCC、晶片電阻的量產。
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東南亞基地：馬來西亞怡保廠佔總產能約 5% 至 10%。主要生產晶片電阻，作為規避地緣政治風險的重要備援基地。
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日本基地：透過子公司釜屋電機設立，佔總產能約 5%。專注生產高精密電阻與抗硫化電阻，並作為接觸日本車用客戶的技術窗口。
圖(3)新市場應用（資料來源：華新科技公司網站）
重大事件
進入 2025 年底至 2026 年初，被動元件產業迎來結構性復甦與漲價潮，華新科在此波產業上升週期中展現強勢營運動能。以下為近期關鍵事件彙整：
啟動晶片電阻與保護元件漲價潮
2026 年 1 月起，受惠於 AI 伺服器拉貨動能以及上游貴金屬原料（如銀、銅、釕）價格持續攀升，被動元件廠面臨成本墊高壓力。華新科集團旗下久尹率先於 2026 年 1 月 16 日調漲熱敏電阻 15% 至 20%、壓敏電阻 20% 至 25%。隨後，華新科向客戶發出正式漲價通知，自 2026 年 2 月 1 日起，全面調漲 0201 至 1206 尺寸的晶片電阻產品報價，漲幅上看兩成。此舉反映公司具備轉嫁成本的議價能力，產業發球權重回賣方手中。
AI 伺服器與高階應用帶動營收創高
2026 年 1 月至 2 月期間，華新科受惠於 AI 伺服器對高耐壓、高容值 MLCC 與電感的龐大需求，稼動率明顯回升。AI 伺服器單機 MLCC 使用顆數遠高於一般伺服器，且系統設計端因鉭電容交期拉長，改採「鉭電搭配 MLCC」設計策略，進一步推升 MLCC 需求。華新科高階電容與電阻出貨優於預期，帶動 2026 年 1 月營收寫下 42 至 45 個月以來新高紀錄。
高雄路竹新廠與馬來西亞廠擴產計畫
為滿足高階產品需求，華新科持續推進精準擴產策略。高雄路竹新廠總投資額達百億等級，鎖定 LTCC 濾波器、車規 MLCC 及高壓電容，預計 LTCC 產能將增加 10% 至 20%，車用元件產值貢獻將達雙位數成長。同時，馬來西亞怡保廠持續導入自動化設備，擴充電阻產能，每年維持 10% 至 15% 的產能增長，以對接歐美客戶的非中產能需求。
資本市場反應熱烈
受惠於 MLCC 報價調漲與 AI 伺服器題材發酵，華新科在 2026 年 1 月中下旬股價表現凌厲，多次亮燈漲停，最高突破 157.5 元。外資與投信法人同步加碼，市場預期在產品規格升級帶動平均售價（ASP）上揚下，華新科 2025 年與 2026 年獲利將呈現三率三升的榮景。
未來展望
展望未來，華新科正處於從「量產規模」轉向「高階應用」的關鍵收割期，營運策略將聚焦於 AI 伺服器、車用電子與高頻通訊三大領域。
在短期營運目標上，公司將持續優化產能配置與價格管理。面對原物料價格波動，華新科採取動態定價策略適度反映成本。目前 AI 相關營收佔比約為 10%，公司設定 2026 年實現 AI 營收翻倍的目標。由於 AI 相關產品毛利率較平均水準高出約 10 個百分點，隨著高階產品出貨比重提升，將帶動整體獲利結構明顯改善。法人預估，華新科 2025 年每股盈餘（EPS）可達 4.2 元，2026 年有望挑戰 5.8 元以上。
在中長期發展藍圖方面，華新科將深化高階應用佈局：
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車用電子滲透率提升：隨著電動車與自動駕駛輔助系統（ADAS）普及，單車被動元件使用量激增。華新科已取得 IATF 16949 與 AEC-Q200 認證，高雄路竹新廠產能開出後，目標將車用營收佔比拉升至 20% 以上，建立長期穩定的獲利避風港。
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高頻通訊技術領先：Wi-Fi 7 滲透率提升與低軌衛星應用普及，將帶動 LTCC 濾波器需求倍數成長。華新科在 LTCC 領域具備技術領先優勢，將成為避開標準品價格戰的重要獲利引擎。
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規格持續升級：針對 AI 伺服器電源規格從 630V 邁向 1000V 的趨勢，持續開發超高壓 MLCC 與高精密電阻，鞏固在 AI 基礎建設中的供應商地位。
面對產業競爭，華新科採取差異化防禦策略。相較於日本村田在最尖端微型化的領先，以及台灣國巨在產品線廣度的優勢，華新科憑藉 PSA 聯盟的系統整合能力與信昌電的材料自製優勢，提供高性價比的中高階解決方案。
然而，投資人仍需留意潛在風險。若全球總體經濟復甦不如預期，導致傳統消費性電子（手機、PC）換機潮延後，可能拖累標準品產能利用率。此外，中國大陸同業在中低階市場持續擴產，亦可能帶來價格競爭壓力。整體而言，華新科具備穩健的財務體質與明確的轉型方向，在 AI 與車用雙引擎驅動下，長期成長動能值得期待。
參考資料
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華新科技股份有限公司法人說明會簡報（2025.12）。本研究參考法說會簡報中關於 AI 營收佔比、未來產能規劃及 2026 年營運展望之數據。
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華新科技股份有限公司月營收報告（2025.11-2026.02）。引用近期營收數據以佐證業績復甦趨勢與創高表現。
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國內大型金控投顧被動元件產業研究報告（2025.12-2026.02）。參考報告中對於 MLCC 與電阻供需狀況、原材料價格影響及同業動態之分析。
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外資券商投資研究報告（2026.01）。引用關於 AI 伺服器對被動元件規格升級需求及華新科獲利預估之觀點。
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財經媒體產業動態報導（2026.01-2026.02）。參考關於華新科集團調漲電阻價格、AI 伺服器拉貨動能及股價表現之詳細資訊。
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工研院 IEK 產業情報網新聞（2026.02）。參考華新科打入 AI 大廠供應鏈及高階伺服器電源架構對被動元件規格要求之專業分析。
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