圖(1)個股筆記：5244 弘凱（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
弘凱光電：LED 光電整合元件的創新領導者
弘凱光電股份有限公司（BRIGHTEK OPTOELECTRONIC CO., LTD.）成立於 2005 年 8 月 24 日，為一家專注於可見光及不可見光 LED 光電整合元件封裝製造的企業。公司以「智慧光源，讓生活更美好」為企業願景，致力於成為全球智能產業發展的關鍵零組件供應商。
企業發展里程碑
自成立以來，弘凱光電在技術創新與市場拓展上持續進步。公司於 2014 年完成增資，並於 2022 年 1 月 19 日正式於台灣證券交易所掛牌上市，股票代號「5244」。2024 年 7 月資本額已達新台幣 10 億元，顯示公司穩健的成長態勢。
主要業務與產品結構
產品線布局
圖(2)弘凱光學元件（資料來源：弘凱公司網站）
弘凱光電的產品主要分為三大類：
智能感測產品：占營收 57.3%，包括距離感測器、環境光感測等元件
車用光源產品：占營收 39.8%，主要為車內氛圍燈及車外照明系統
新型顯示產品：占營收 2.3%，包括特殊顯示應用及照明元件
其他產品：占營收 0.6%
圖(3)車用光源產品（資料來源：弘凱公司網站）
技術優勢
- 高功率紅外線技術：應用於距離感測及環境光感測
- 智能感測技術：開發微型化 Time of Flight (TOF) 產品
- 車規級 LED 技術：符合 AEC-Q102 等級標準的車用照明解決方案
- VCSEL 技術：用於高速數據傳輸和感測應用
營運概況與財務表現
弘凱光電在 2024 年前三季展現穩健的營運成果。合併營收達 6.31 億元，較去年同期成長 2.10%，主要受惠於車用光源及智能感測產品的出貨量持續提升。在毛利表現方面，公司採取產品組合優化策略，成功將毛利率提升至 47.2%，合計前三季營業毛利達 2.98 億元。稅後淨利方面，公司交出 1.16 億元的亮眼成績，每股盈餘達 1.71 元，顯示出良好的獲利能力。
在財務結構方面，弘凱光電維持穩健的財務體質。截至 2024 年 9 月底，公司持有現金及約當現金達 12.98 億元，顯示充裕的營運資金。資產總額成長至 25.01 億元，而負債比率維持在 28.4% 的健康水準，展現出良好的償債能力。值得注意的是，公司的股東權益報酬率達到 9.0%，反映出管理團隊在資本運用上的效率。這些財務指標都顯示出弘凱光電具備穩健的財務基礎，有助於支持未來的業務發展與擴張計畫。
市場布局與競爭優勢
全球市場布局
弘凱光電的產品行銷全球，主要市場分布為：
亞洲市場：占總營收 92.9%（其中中國約 75%）
台灣市場：占 4.3%
歐洲市場：占 3%
其他地區：占剩餘部分
未來展望
產能擴充計畫
弘凱光電正積極推動南通新廠建設，預計 2025 年第四季開始量產，屆時產能將達深圳廠的三倍，顯示公司對未來市場成長的信心。
技術發展方向
- 矽光子技術：已加入矽光子聯盟，將開拓新的技術領域
- AI 應用：因應 AI PC 換機潮，開發相關感測元件
- 車用市場：持續強化車用 LED 技術，預期 2025 年車用營收占比將突破 50%
營運展望
弘凱光電對 2025 年展望樂觀，主要基於：
– AI PC 及商用機種換機潮啟動
– 車用氛圍燈市場需求持續成長
– 新廠投產帶來的產能提升
– 國際市場持續開拓
公司將持續專注於高技術含量產品的開發，並透過產品組合優化來維持高毛利率，展現穩健的成長動能。
參考資料說明
公司官方文件
-
弘凱光電股份有限公司 2024 年前三季營運成果及未來展望法人說明會簡報（2024.11.26）
本文主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由弘凱光電財務長邱炎璋主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
弘凱光電 2024 年前三季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
弘凱光電 2024 年慕尼黑電子展參展說明（2024.11.12-15）
提供公司在車用、安防及工業自動化市場的最新產品資訊及技術發展方向。
產業分析報告
-
理財寶投資研究報告（2024.11）
該報告深入分析弘凱光電的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
群益證券產業研究報告（2024.11）
研究報告提供弘凱光電在 LED 封裝及智能感測領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
-
工商時報產業分析專文（2024.11.29）
報導詳述弘凱光電加入矽光子聯盟及南通新廠建設進展的最新消息。 -
經濟日報專題報導（2024.11.28）
針對弘凱光電的智能感測產品發展、AI PC 市場布局及未來展望提供完整分析。 -
鉅亨網產業快訊（2024.11.27）
報導弘凱光電在車用光源市場的發展策略及 EVO ICLED 產品的推廣計畫。
公司年報文件
- 弘凱光電 2023 年度年報
提供公司的基本資料、營運概況、財務狀況及公司治理等完整資訊。
註：本文內容主要依據上述 2024 年前三季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。由於本文著重於最新營運資訊的分析，主要使用 2024 年第三季及第四季的資料，以確保內容的時效性及準確性。
參考資料來源
資料來源：弘凱公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.brightek.com/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/524420241126M001.pdf
法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=EWbsdrBAQXk
基本概況
股價：47.85
預估本益比：31.9
預估殖利率：2.47%
預估現金股利：1.18元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)5244 弘凱 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)5244 弘凱 K線圖（日）
圖(6)5244 弘凱 K線圖（週）
圖(7)5244 弘凱 K線圖（月）
日報表
圖(8)5244 弘凱 法人籌碼
週報表
圖(9)5244 弘凱 大戶籌碼
月報表
圖(10)5244 弘凱 內部人持股
圖(11)5244 弘凱 本益比河流圖
圖(12)5244 弘凱 淨值比河流圖
新聞筆記
燈開發案與視覺功能鍵專案有望帶動營收成長 Note right of 2025.01.12: →本週選股包括弘凱、彬台、創威、欣銓及邁達特
股包含晶睿、弘凱及宏旭-KY Note right of 2025.01.10: ↑弘凱攻上漲停，億光、佰鴻等光電股漲幅逾3% Note right of 2025.01.10: ↑漲幅前5名個股包含晶睿、華冠、弘凱、宏旭-KY、
國光生 Note right of 2025.01.10: ↑矽光子聯盟股中，弘凱漲停
光應用看好
新廠量產，產能將是深圳廠的三倍
深圳廠的三倍產能
達26.99%，當沖成交量過高，列為注意股
LED光電整合元件的成長動能 Note right of 2024.11.29: →自法說會後，弘凱股價從40元漲至52元，短短5個
交易日內漲幅近30% Note right of 2024.11.29: →今日股價再度漲停，成交量過大，引起證交所注意並列
為注意股 Note right of 2024.11.29: →弘凱的 3Q24 營收為2.3億元，毛利率提升至
48.5%，稅後盈餘為4,300萬元 Note right of 2024.11.29: →弘凱 24 年前三季累計稅後純益1.2億元，每股
純益1.71元，年增4.1% Note right of 2024.11.29: →弘凱受惠於矽光子聯盟加入與業績成長，2024.1
1.28 股價連拉第二根漲停，收盤漲6.89%，站
穩各均線 Note right of 2024.11.29: →弘凱前三季毛利率創新高，EPS達1.71元，儘管
大環境疲弱，依靠產品調整和高技術含量維持成長 Note right of 2024.11.29: →弘凱光電因矽光子需求與車用光源產品前景，股價連續
兩根漲停，成交量放大42.86倍
體封裝領域，股價延續漲勢，早盤漲停並爆量放大30倍 Note right of 2024.11.28: ↑弘凱將加速智能感測與不可見光產品發展，並應對AI
PC換機潮，積極開發新技術，展望 25 年增長
光產品成長持續，預計 25 年仍將成長 Note right of 2024.11.27: →弘凱在中國經濟疲弱影響下，透過調整產品組合和提升
高技術含量產品，成功維持毛利率 Note right of 2024.11.27: ↑弘凱 24 年 將大力推廣EVO ICLED於國
際市場，並透過UPP色彩校正軟體提升汽車氛圍燈應用 Note right of 2024.11.27: ↑弘凱的IR LED與感測等不可見光產品取得顯著成
長，成功進軍智慧門鈴及安防監控等領域
長，並拓展至智慧門鈴及安防監控應用 Note right of 2024.11.26: →弘凱光電 24 年 前三季毛利率達歷史新高，儘管
中國市場疲弱，營收微幅成長2.1% Note right of 2024.11.26: ↑弘凱成功推廣EVO ICLED產品，並發表UPP
色彩校正軟體，提高車用市場技術能見度 Note right of 2024.11.26: ↑弘凱ICLED技術已進軍韓系電競螢幕氛圍燈及日本
柏青哥遊戲機台，顯示在消費性產品中的應用成果 Note right of 2024.11.26: →弘凱前三季稅後淨利1.2億元，年增4.1%，並透
過調整產品組合及提升附加價值來維持毛利率增長 Note right of 2024.11.26: →弘凱在國際車用市場提高技術能見度，推出EVO I
CLED並發表UPP色彩校正軟體，顯著提高車廠的校
色效率和準確度
1.15 參加慕尼黑電子展，首次展示智能RGB i
CLed軟硬技術整合方案 Note right of 2024.11.11: →展品包括智能表皮模組與不可見光感測元件，針對歐洲
車用、安防及工業自動化市場 Note right of 2024.11.11: →總經理曾智宏強調歐洲市場的重要性，並指出元件採購
逐漸轉向台灣廠商，為弘凱帶來新機會 Note right of 2024.11.11: →展區主題分為三大類，包括智能RGB iCLed全
系列元件、iCLed應用模組及不可見光感測專區 Note right of 2024.11.11: ↑弘凱在慕尼黑電子展首次亮相智能RGB iCLed
軟硬技術整合方案，聚焦歐洲車用及安防市場 Note right of 2024.11.11: →總經理曾智宏強調歐洲市場的重要性，並指出元件採購
逐漸從中國轉向台灣廠商，為弘凱帶來機會 Note right of 2024.11.11: →展出三大亮點包括智能iCLed方案、新一代HMI
智能表皮模組及不可見光感測元件 Note right of 2024.11.11: →智能RGB iCLed系列已通過AEC- 1Q2
4 02車規認證，搭載自家UPP調色調光軟體，提升
色彩校正效率 Note right of 2024.11.11: →展示多種iCLed應用模組，包括車內外智能光電應
用及搭載ToF感測的顯示模組
餘（EPS）1.07元，年增8.4% Note right of 2024.08.12: →2Q24 營收2.1億元，季增22.2%，年增8
.9%；毛利率45.3%，季增2.5個百分點
案的iCLed技術 Note right of 2Q24: →預估全球氛圍燈市場將於 27 年 達到62億美元
，中國市場增長潛力巨大
24 年 1H24、2H24 營運可望四、六比，
相當於 2H24 勁揚50％ Note right of 1Q24: →法人關注弘凱南通廠的投產進度，吳志明表示，南通廠
硬體架構已經完成，但總體經濟不是太好，弘凱的深圳廠
產能也夠，因此推遲南通廠投產進度 Note right of 1Q24: →深圳廠目前維持80～90％稼動率，且已將低毛利率
產品委外，增加汽車氛圍燈的產能比重 Note right of 1Q24: →弘凱雙引擎帶動 H2拚勁揚50％ Note right of 1Q24: →受惠汽車氛圍燈滲透率拉升、AI PC需求，預估
24 年 1H24、2H24 營運可望四、六比，相
當於 2H24 勁揚50％ Note right of 1Q24: →弘凱預期，24 年以汽車氛圍燈為主的車用光源比重
朝50％靠攏，汽車概念趨濃 Note right of 1Q24: →深圳廠目前維持70％～80％稼動率，且已降低毛利
率產品委外，增加汽車氛圍燈的產能比重 Note right of 1Q24: →弘凱是國內少數可提供光電半導體封裝與模組之研發、
生產及銷售的LED整合方案供應商 Note right of 1Q24: →高技術含量產品使其在過去三年平均毛利率明顯優於同
業水準 Note right of 1Q24: →23 年 在智能感測與汽車應用兩大產品線，占營收
比重各約56％與41％ Note right of 1Q24: →弘凱兩大產品線 24 年持續成長 拓展國際市場 Note right of 1Q24: →23 年 受惠智能感測以及汽車應用兩大領域產品的
出貨量提升，23 年營運呈現逐季走升態勢 Note right of 1Q24: →弘凱在汽車領域中，自 07 年 通過 IATF-
16949 認證，以及 VDA 6.3 為歐系車廠
製程稽核的高標規範後，車用產品出貨量穩定成長 Note right of 1Q24: →隨著汽車氛圍燈在乘用市場逐漸發酵，23 年車用光
源營收比重已經提升至 34%，4Q24 更是接近
5 成。弘凱預估，24 年車用產品營收占比可望維持
水準 Note right of 1Q24: →隨著 23 年 下游 PC 客戶庫存調整進入尾聲
，筆電需求逐漸回溫，預估未來在下游 PC 及筆電大
廠陸續推出新款 AI PC，有望帶動新一波的 PC
換機潮 Note right of 1Q24: ↑弘凱耕耘多年的車內及車外照明系列，全車系光源應用
產品線已經成熟，可為客戶提供一站式服務 Note right of 1Q24: →公布 23 年度財報，24 年每股稅後純益達2.
4元，董事會決議配息1.2元，相當於配息率達50％ Note right of 1Q24: →受惠於產品組合優化，弘凱上季毛利率登二年高點，2
4 年EPS僅次於億光的3.32元，以弘凱收盤價4
7.75元計算，隱含現金殖利率約2.51％ Note right of 1Q24: →車用產品出貨量穩步成長，隨著汽車氛圍燈在乘用車市
場逐步發酵，車用光源佔整體營收比重，從 21 年
約12％，逐步提升至2023 1H24 的34％ Note right of 1Q24: ↑23 年 隨著下游PC客戶庫存調整告一段落，筆電
應用需求明顯回溫 Note right of 1Q24: ↑弘凱預估未來隨著下游PC及筆電大廠陸續推出新款內
建AI功能的PC及筆電，將可望帶動新一波PC換機潮
，推升弘凱在智能感測相關產品的成長動能 Note right of 1Q24: →車用營收占比 23 年已經站穩 4 成，吳志明也
看好，24 年車用營收占比有望突破 5 成 Note right of 1Q24: →23 年 已經重回「上四下六」正常營運步調，也就
是 1H24 營收占比 40%，2H24 60%，
預期 2H24 將比 1H24 好 Note right of 1Q24: →弘凱 4Q23 各產品營收比重，智能感側仍占最大
宗，約占 56.67%，而車用光源突破 4 成，達
40.63%，新型顯示則占 2.29% Note right of 1Q24: →車用光源營收占比較 22 年 同期成長 8.24
%，且 24 年營收占比也超過 4 成，持續看好車
用營收占比 24 年有望突破 5 成 Note right of 1Q24: →車用光源中，由於氛圍燈出貨放量，加上 HUD 產
品開始交貨，帶動車用光源營收占比提升，並積極參與
ALE、IFAL、ISELED 汽車行業展會，與車
廠建立關係 Note right of 1Q24: →曾智宏進一步指出，中國電動車成長動能未減，預估
24 年 電動車滲透率將達 40%，現在還不是高原
期 Note right of 1Q24: →以各地區的營收占比來看，亞洲占 92.9%，其中
以中國占比最大約占 75%，台灣占 4.3%，歐洲
占 3%，美洲則相對少 Note right of 1Q24: →由於目前旗下深圳廠的產能足以支應客戶需求，並挪出
空間生產主力商品，且目前市場仍充滿不確定性 Note right of 1Q24: →已經連續六個月繳營收年增成績單，隨著AI PC
24 年可望嶄露頭角，以及商用機種換機潮啟動，加上
LED車用光源因汽車氛圍燈滲透率提升，激勵車用相關
營收占比可望登頂 Note right of 1Q24: →弘凱看好AI PC、車用LED扮演動能，24 年
展望樂觀謹慎 Note right of 1Q24: →隨下游PC客戶庫存調整告一段落，以及AI PC相
關應用需求快速成長，公司筆電鍵帽指示光源類訂單明顯
回溫 Note right of 1Q24: ↑耕耘多年的車用LED相關產品出貨量逐步成長，2H
23 3C相關產品出貨量較 1H24 增加近8％
合優化 Note right of 4Q23: →單季已達接近五成，預估 24 年 車用產品占營收
比重可望維持水準
深度分析
季報表
圖(13)5244 弘凱 營收狀況
圖(14)5244 弘凱 獲利能力
圖(15)5244 弘凱 合約負債
圖(16)5244 弘凱 存貨與平均售貨天數
圖(17)5244 弘凱 存貨與存貨營收比
圖(18)5244 弘凱 現金流狀況
圖(19)5244 弘凱 杜邦分析
圖(20)5244 弘凱 資本結構
年報表
圖(21)5244 弘凱 股利政策