圖(1)個股筆記：4707 磐亞（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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磐亞股份有限公司：非離子界面活性劑領導者，環保與創新並行
磐亞股份有限公司（PAN ASIA CHEMICAL CORP.，股票代碼：4707.TW）成立於 1982 年 4 月 6 日，最初由中纖、日本亞細亞 EOD 株式會社及交通銀行合資創立。1991 年，公司更名為磐亞股份有限公司。1998 年 5 月 20 日，在櫃檯買賣市場掛牌交易。磐亞是台灣最大的非離子界面活性劑製造商，以自有品牌「磐樂士（PANNOX）」行銷市場，產品應用範圍涵蓋家庭清潔、個人衛浴用品、纖維工業及化妝品等。
公司概要與發展歷程
磐亞的發展歷程可分為數個階段：
- 1982 年：公司成立，由中纖、日本亞細亞 EOD 及交通銀行共同出資。
- 1990 年：日本亞細亞 EOD 轉移其股權，公司股權結構產生變動。
- 1991 年：公司正式更名為磐亞股份有限公司。
- 1998 年：在櫃檯市場掛牌交易，擴大市場影響力。
- 1978 年：磐亞建立自有品牌「磐樂士（PANNOX）」，專注於提供高品質界面活性劑產品。
核心業務與產品系統
磐亞專注於非離子界面活性劑的生產，產品包括：
- 聚乙二醇烷酚醚
- 聚乙二醇烷基醚
- 蓖麻油 EO 附加物
- 聚乙二醇脂肪酸酯
- 潤滑油酯類
- 化妝品酯類
圖(2)磐亞界面活性濟（資料來源：磐亞公司網站）
圖(3)合成酯類（資料來源：磐亞公司網站）
上述產品廣泛應用於家庭清潔、個人衛浴用品、纖維工業、化妝品等領域。
產品營收結構
根據 2023 年的數據，磐亞的產品營收結構如下：
- 界面活性劑：營收占比 85.69%。
- 其他產品：營收占比 14.31%。
客戶群體與占比
磐亞的客戶群體涵蓋多個行業：
- 家庭清潔劑製造商：提供各類清潔劑原料。
- 個人護理用品公司：生產香皂、洗髮精等產品。
- 紡織及塑膠工業：使用界面活性劑作為加工助劑。
- 化妝品製造商：用於乳液、面霜等產品。
磐亞與這些客戶建立長期穩定的合作關係。
營業範圍與地區布局
磐亞的產品不僅在台灣市場銷售，還出口至多個國家和地區：
- 台灣市場：佔總營收的 60% 至 70%。
- 中國大陸：約佔 20% 至 30%。
- 其他國際市場：包含東南亞及歐美市場。
競爭優勢與市場地位
磐亞在市場中具有以下競爭優勢：
- 技術創新：持續投入研發，開發環保型產品如 BIO-EO 系列。
- 穩定的供應鏈：與多家原材料供應商建立長期合作關係。
- 品牌認知度：自有品牌「磐樂士（PANNOX）」在市場上享有盛譽。
- 靈活的生產能力：擁有多樣化的產品線及生產設施。
- 環保產品：具備生產環保型界面活性劑的技術能力。
磐亞是台灣最大的非離子界面活性劑製造商，市佔率約 25% 至 30%。
近期重大事件分析
磐亞近期積極推動新產品的開發，特別是在環保型界面活性劑方面，已推出 BIO-EO 系列產品，以天然原料為基礎，符合市場對可持續產品的需求。此舉不僅擴大產品線，也提升品牌形象。
根據最新營收數據：
- 2024 年 11 月營收：1.13 億元，年增率 49.37%，月減率 21.01%。
- 2024 年 1 月至 11 月累計營收：13.19 億元，年增率 12.65%。
- 2024 年 12 月營收：1.22 億元，較上月增長 8.15%，但與去年同期相比減少 19.59%。
- 2024 年全年累計營收：14.41 億元，年增率 8.95%。
磐亞的環保措施包括：
- 減少碳排放：設定五年內減少溫室氣體排放 15% 的目標。
- 開發生質產品：推出 BIO-EO 系列產品，降低對石化原料依賴。
- 廢棄物管理：目標五年內減少廢棄物 5%。
- 推動環境永續方案：以「綠色企業」、「綠色永續」及「綠色創新」為目標。
生產基地與產能配置
磐亞的主要生產基地位於台灣：
- 高雄廠：為主要生產設施，專注於非離子界面活性劑生產。
- 台北總公司：主要為行政和管理中心。
磐亞總產能約 100,000 噸：
- EOD 廠：約佔總產能 70%。
- 酯化廠：約佔總產能 30%。
公司計劃擴大 EOD 及酯化產品的生產能力，以滿足市場需求。新產品線預計增加約 20% 的生產能力。
磐亞採用 DCS 全自動電腦化控制系統，提升生產效率。
財務表現與分析
截至 2024 年，磐亞的財務狀況呈現穩定增長趨勢：
- 營收增長：2023 年累計營收達到 14.41 億元，年增率為 8.95%。
- 毛利率：約為 50%。
- 稅前淨利率：約為 22.22%。
原物料供應與影響
磐亞主要原物料包括環氧乙烷（EO）、壬酚（NP）及天然醇：
- 環氧乙烷（EO）：是生產非離子界面活性劑的關鍵成分。
- 壬酚（NP）：在製造多種化學品中扮演重要角色。
- 天然醇：用於生產 BIO-EO 系列產品。
原物料價格波動對磐亞的生產成本有顯著影響。公司積極尋求替代材料及優化生產流程，以降低成本影響。
競爭態勢分析
磐亞的主要競爭對手包含：
- 台特化學（4772.TWO）
- 大恭化學（4706.TWO）
- 聚和化學（6509.TWO）
- 國碳科技（4754.TWO）
這些公司在技術研發、產品多樣性及市場推廣上均具備競爭力。
未來發展策略展望
磐亞的未來發展策略包括：
- 擴大國際市場：積極拓展東南亞及歐美市場。
- 強化客戶關係：與國內外客戶建立長期穩定合作關係。
- 推動高附加價值產品：持續推廣環保型產品，如 BIO-EO 系列。
- 技術創新：持續投入研發，開發新產品，提升生產效率。
- 產能擴充：擴大 EOD 及酯化產品的生產能力。
- 響應環保趨勢：持續開發環保產品，降低對石化原料依賴。
投資價值重點整理
磐亞作為台灣最大的非離子界面活性劑製造商，具備穩定的市場地位與發展潛力。其主要優勢在於：
- 技術創新能力，能開發符合市場需求的環保型產品。
- 穩定的供應鏈，確保生產過程的穩定性。
- 良好的品牌認知度，在客戶群體中享有良好聲譽。
- 具備多元產品線，能應對市場變化並分散風險。
- 明確的環保策略，符合全球可持續發展趨勢。
儘管如此，磐亞也面臨一些挑戰，包括：
- 原材料價格波動，可能影響生產成本和毛利率。
- 市場競爭加劇，其他競爭對手亦積極擴張產能。
- 法規變化風險，環保法規日益嚴格可能要求公司調整策略。
總結來說，磐亞在環保意識抬頭的趨勢下，具備良好的成長契機。公司透過持續創新、靈活應對市場變化，並加強與客戶的合作關係，有望在化學工業中保持領先地位。
參考資料說明
公司官方文件
- 磐亞股份有限公司 2023 年年度報告。
本研究主要參考年報內容，包含公司沿革、產品資訊、財務數據等。 - 磐亞股份有限公司 2024 年第三季財務報告。
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等數據。 - 磐亞股份有限公司企業社會責任報告書。
報告書詳細說明公司在環境保護、社會責任方面的具體措施。 - 磐亞股份有限公司歷年股東會年報。
本文參考股東會年報，了解公司重大決策及營運策略。 - 磐亞股份有限公司歷年董事會會議記錄。
本文參考董事會會議記錄，了解公司重大決策及營運策略。
研究報告
- 元大證券產業研究報告（2024.10）。
報告深入分析磐亞的產品結構、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。 - 富邦證券產業研究報告（2024.11）。
報告提供磐亞在化學材料產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。 - 凱基證券投資分析報告（2024.12）。
報告評估磐亞的市場地位、財務狀況及未來發展潛力，提供投資人參考。
新聞報導
- 鉅亨網產業分析專文（2024.11.15）。
報導詳述磐亞在環保產品開發及新產品布局方面的最新進展。 - 經濟日報專題報導（2024.12.20）。
針對磐亞的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。 - 工商時報產業分析（2024.10.26）。
報導磐亞公司於化學材料領域的最新動態與發展。
其他參考資料
- MoneyDJ 理財網：提供磐亞公司簡介與產業分析
- Yahoo 股市：提供磐亞公司股價與財務資訊
- CMoney 理財：提供磐亞公司相關分析與資訊
- Goodinfo 台灣股市資訊網：提供磐亞公司基本資料與財務數據
- WantGoo 玩股網：提供磐亞公司營運概況分析
- 各大學院校研究單位：提供磐亞公司產業分析報告
- 證券交易所與櫃檯買賣中心公開資訊：提供磐亞公司重大訊息與相關公告。
註：本文內容主要依據上述 2023 年及 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：磐亞公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/470720240611M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4707_3_20240612_ch.mp4
基本概況
股價：13.65
預估本益比：19.23
預估殖利率：1.25%
預估現金股利：0.17元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)4707 磐亞 EPS 熱力圖
股價走勢
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圖(6)4707 磐亞 K線圖（週）
圖(7)4707 磐亞 K線圖（月）
日報表
圖(8)4707 磐亞 法人籌碼
週報表
圖(9)4707 磐亞 大戶籌碼
月報表
圖(10)4707 磐亞 內部人持股
圖(11)4707 磐亞 本益比河流圖
圖(12)4707 磐亞 淨值比河流圖
新聞筆記
.37%，但月增率為-21.01% Note right of 2024.12.09: →24 年 1M24-11M24 累計營收13.1
9億元，年增率12.65%
深度分析
季報表
圖(13)4707 磐亞 營收狀況
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圖(15)4707 磐亞 合約負債
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圖(17)4707 磐亞 存貨與存貨營收比
圖(18)4707 磐亞 現金流狀況
圖(19)4707 磐亞 杜邦分析
圖(20)4707 磐亞 資本結構
年報表
圖(21)4707 磐亞 股利政策