圖(1)個股筆記：3694 海華（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務與核心技術
海華科技（AzureWave Technologies, Inc.，股票代號：3694）成立於 2005 年，為和碩集團（Pegatron）旗下的關鍵零組件大廠。公司長期深耕於無線通訊與數位影像模組領域，近年積極轉型，透過 SiP 系統封裝 技術，將複雜的無線電路與感測元件微型化，成為 AIoT（人工智慧物聯網）產業的關鍵技術賦能者。
公司產品體系主要分為三大類別：
- 無線網路通訊模組：
佔比最重，涵蓋 Wi-Fi 6/7、Bluetooth、5G 及 LPWA 等技術。特別在筆記型電腦領域，其 Wi-Fi 模組市佔率約達 50%。隨著 Wi-Fi 7 世代交替，公司更與摩爾斯微電子合作，推出市場最小尺寸的 Wi-Fi HaLow 模組，專注於低功耗與長距離物聯網應用。
圖(2)無線通訊模組（資料來源：海華公司網站）
- 數位影像處理模組：
涵蓋超薄邊框相機模組、IR 紅外線人臉辨識及 3D 深度感測模組。因應 AI PC 浪潮，公司將 NPU（神經網路處理器）功能整合至模組端，支援眼動追蹤與隱私防護，大幅提升產品附加價值。
圖(3)數位影像模組（資料來源：海華公司網站）
- 新興 AIoT 應用方案：
聚焦於無人機視覺導航、機器人避障系統以及智慧眼鏡。公司提供包含通訊與視覺感測的整合型解決方案，擺脫單純硬體代工，跨足 AI 軟體演算法應用。
圖(4)AI 智能安防傳感器模組（資料來源：海華公司網站）
在產業供應鏈中，海華科技扮演關鍵的中游整合角色，其上下游結構如下圖所示：
海華的核心競爭力在於其微縮化封裝技術以及軟硬體整合能力。面對終端裝置極致輕薄的要求，團隊能有效克服訊號干擾問題，提供穩定可靠的高階模組解決方案。
營收結構與市場銷售
海華科技營運高度集中於無線連網技術的升級週期。依據近期營運數據，產品營收結構分析如下：
在區域市場分布上，海華的交貨地與全球電子代工聚落高度連動：
香港及中國大陸佔比達 73%，主因是代工廠組裝基地多設於此；台灣佔比 18%，主要供應集團內部研發與高階產品試產。近年為配合歐美客戶降低地緣政治風險的要求，越南廠的交貨比重正逐年上升，成為重要的新興成長區域。
財務數據方面，公司表現亮眼：
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營收規模：2025 年全年營收達 114.07 億元，年增 23.31%。進入 2026 年 1 月，單月營收達 11.01 億元，年增率高達 58.57%，呈現淡季不淡的強勢格局。
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獲利能力：2025 年前三季累計每股盈餘（EPS）達 3.27 元，超越 2024 年全年的 2.75 元。第三季毛利率達 14.29%，顯示高單價之 Wi-Fi 7 及 AI 影像模組佔比提升，成功優化整體利潤結構。
生產基地產能分配方面，中國大陸（上海、揚州）仍佔總產能約 65% 至 70%；越南海防廠區因應轉單效應，產能比重已提升至 25% 至 30%，並預計持續擴增至 35%；台灣總部則維持約 5%，專注於前瞻技術研發與高階利基型產品。
近期重大事件分析
海華科技近年營運利多頻傳，以下整理近期的關鍵事件與市場動態：
- 無人機國家隊與 AI 影像晶片專案（2025 年 9 月）：
公司與台灣希望創新合作開發「AI 影像模組與視覺導航平台」，獲得經濟部約 3.26 億元 專案補助。該計畫採用聯發科 Genio 720 晶片，目標打造具備自主導航與抗干擾能力的無人機 AI 系統，預計三年內搶攻 10 億元 商機。此舉標誌著海華正式進入「國機國造」供應鏈核心。
- 資安事件妥善應對（2025 年 7 月）：
公司曾遭受駭客網路攻擊，資訊部門第一時間啟動防禦機制並斷網阻隔。經評估後對財務及業務無重大影響，營運維持正常，展現出高度的企業危機處理與資安應變能力。
- 資本市場熱度與股價表現（2025 年至 2026 年初）：
受惠於 AI 眼鏡、無人機及 Wi-Fi 7 換機潮等多重題材發酵，海華股價在 2025 年間多次創下歷史新高，一度逼近百元大關。因成交量與週轉率放大，曾多次被證交所列為注意股。2026 年初法說會釋出樂觀展望後，外資與本土法人買盤回流，帶動股價重回均線多頭排列。
未來發展與營運展望
展望未來，海華科技的營運成長動能將由三大主軸驅動：
- Wi-Fi 7 滲透率攀升與 Wi-Fi 8 提前布局：
2026 年被視為 Wi-Fi 7 的爆發元年，PC 與高階智慧型手機的換機潮將推升模組平均售價（ASP）達 40% 至 60%。同時，研發團隊已於 2025 年下半年投入 Wi-Fi 8 技術開發，確保在下一代通訊規格轉換時維持先行優勢。
- 邊緣 AI 視覺感測應用擴散：
在 AI PC 領域，公司結合 NPU 算力的智慧相機模組需求暢旺。此外，非 PC 領域的布局逐步收割，包含掃地機器人的視覺辨識方案，以及與國防、商用無人機對接的低延遲通訊模組，預計將於 2026 年進入大規模量產階段。
- 產能分散與供應鏈韌性：
面對競爭對手如環旭電子、移遠通信的產能與價格競爭，海華憑藉在越南海防廠的 SMT 生產線及 AI 光學檢測系統自動化升級，有效降低地緣政治關稅風險。台資背景與在地供貨能力，使其在爭取美系高階品牌與去中化供應鏈訂單時具備明顯優勢。
儘管營運前景正向，經營團隊仍需謹慎應對原物料價格波動及同業削價競爭。透過持續深耕高毛利的 整合型系統封裝模組，海華科技可望在 AIoT 時代中持續擴大市場份額，維持獲利穩健表現。
參考資料說明
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海華科技股份有限公司年度法人說明會簡報及財務報告。本文章參考其營收數據、產品組合優化進度、區域產能配置及未來技術研發藍圖。
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經濟部科專計畫公告及相關產業新聞報導。資料涵蓋無人機 AI 影像晶片補助專案之合作細節與投資規模。
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證券交易所公開資訊觀測站。參考海華科技之重大訊息公告，包含單月營收表現、資安事件說明及資本市場動態。
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國內外法人投資研究報告。彙整法人對無線通訊產業趨勢、Wi-Fi 7 規格升級效應及海華科技於供應鏈中競爭優勢之專業評估。
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