晶睿通訊（3454）：AI 賦能安防，雲端服務驅動成長

公司概要與發展歷程

公司基本資料

晶睿通訊股份有限公司（VIVOTEK INC.），股票代號 3454，於 2000 年 2 月 8 日由台灣大學電子工程研究所的學長學弟共同創立，總部位於新北市中和區。作為台灣網路攝影機及安全監控領域的領導廠商，晶睿通訊以自有品牌 VIVOTEK 行銷全球，提供全方位的智慧安防解決方案。公司於 2011 年在台灣證券交易所掛牌上市。

為拓展全球市場，晶睿通訊在全球多地設有子公司或辦事處，包括美國加州（2008 年）、歐洲荷蘭（2013 年）、印度德里（2014 年）、中東杜拜（2015 年）、拉丁美洲墨西哥（2016 年）及日本東京（2017 年），並透過遍布 116 餘國、超過 183 家授權經銷商建立綿密的銷售網絡。

自 2017 年 9 月起，台達電子工業股份有限公司（Delta Electronics, Inc.）透過公開收購成為晶睿通訊的最大股東，此舉不僅強化了雙方的策略合作關係，更為晶睿在供應鏈管理、技術研發及市場拓展方面注入豐沛資源。

發展沿革

晶睿通訊的發展歷程體現了其對技術自主與市場趨勢的敏銳洞察：

• 草創期與技術奠基（2000-2003）：成立初期即確立技術自主方向，自行撰寫韌體開發產品。在市場主流仍為 JPEG 與 CCD 技術時，率先投入 MPEG-4 影像壓縮技術與 CMOS 感光元件的研發，奠定技術領先基礎。

• 系統單晶片研發與業務拓展（2003-2007）：為提升成本效益與產品彈性，於 2003 年投入系統單晶片（System-on-Chip, SoC）研發，強化市場競爭力。

• 專業分工與技術升級（2007 年後）：2007 年將 IC 設計部門獨立為「睿緻科技股份有限公司」，實現專業分工。同時，為因應高畫質（HDTV）趨勢，領先導入 H.264 影像編碼規格，滿足市場對高解析度監控的需求。

主要業務範疇分析

經營策略與市場定位

晶睿通訊採取 ODM 代工 與 自有品牌 VIVOTEK 雙軌並行的經營策略。ODM 業務方面，與國際大型通訊及安防企業合作，提供客製化產品開發與製造服務，約占總營收 62% 至 65%。自有品牌 VIVOTEK 則透過全球經銷網絡，直接銷售予系統整合商、通路商及終端用戶，品牌營收約占 35% 左右，長期目標期望將品牌與代工業務占比拉近至 5 比 5。

公司定位為全球領先的智慧安防解決方案提供商，積極拓展 AI 人工智慧 與 物聯網（IoT） 應用市場，推出 VORTEX 雲端安防服務等軟體訂閱服務，強化系統整合與解決方案能力。在全球安防產業中，晶睿通訊根據 2024 年 Security 50 榜單排名第 14 名，為台灣唯一躋身前 20 強的安防企業，顯示其重要的市場地位。

產品系統與應用說明

多元化產品線

晶睿通訊提供從前端攝影機到後端管理平台的完整產品線，滿足不同場域的安防需求：

• 網路攝影機（IP Camera）：為公司營收主力，涵蓋固定式、槍型、半球型、魚眼、熱感應等多種型態，並具備 AI 邊緣運算能力。2024 年品牌產品線已全面導入 AI 功能。

• 網路影音錄影機（Network Video Recorder, NVR）：用於連接多台攝影機進行影像監看、錄製與管理。

• 影像管理軟體（Video Management Software, VMS）：

  • VAST Security Station (VSS)：專業級影像管理軟體，可串聯上萬台攝影機，具備深度搜索（Deep Search）等 AI 分析功能。

  • 裝置管理員（Device Manager）：提供一站式遠端設備管理、監控與維護功能。

• 雲端安防服務：

  • VORTEX：結合雲端與邊緣運算的 AI 智慧安防平台，提供影像儲存、AI 分析、遠端管理等訂閱服務，連線攝影機數已突破萬台。

• 網路交換器（PoE Switch）：提供網路供電功能，簡化佈線。

• AI 相關技術引擎：

  • RealSight Engine：晶睿全新 AI 功能引擎，提升影像分析效能。

  • AI Hub：整合 AI 應用的平台，計畫結合視覺語言模型（VLM）。

圖(1)網路攝影機（資料來源：晶睿公司網站）

圖(2)網路影像錄影機（資料來源：晶睿公司網站）

圖(3)雲端服務（資料來源：晶睿公司網站）

廣泛應用領域

晶睿通訊的智慧安防解決方案廣泛應用於多元垂直市場，主要聚焦於智慧城市、智慧交通、智慧工廠三大領域，並延伸至：

• 金融產業：銀行、證券交易所安全監控。

• 中小企業：辦公室、商店安全防護。

• 道路交通：高速公路、城市道路交通監控與管理。

• 工業製造：生產線安全監控、無人搬運車（AGV）監控、工廠運營效率提升（如：日本 YANMAR 工廠）。

• 城市監控：公共場所安防系統、城市治理（如：巴西馬林加市）。

• 教育機構：校園安全管理、異常事件偵測（如：比利時 KA Beveren 運動學校）。

• 交通運輸：機場、火車站、大眾運輸系統安全監控。

• 醫療衛生：醫院及診所安防系統。

• 零售業：商店人流計數、顧客行為分析、遠端門店管理（如：與串串合作）。

• 公共設施與文化資產：博物館文物安全監控（如：巴西皇家博物館）。

AI 技術賦能智慧安防

AI 技術是晶睿通訊產品與解決方案的核心競爭力。公司積極將 AI 邊緣運算與智能影像分析導入全線產品，提升監控系統的智能化程度與應用價值。

• 智能影像辨識：透過深度學習演算法，可精準辨識人物（性別、年齡、衣著顏色）、車輛（車型、顏色、車牌）及特定物件。

• 深度搜索（Deep Search）：快速從大量影像數據中搜尋特定目標或事件。

• AI 影像分析應用：包含人流計數、區域入侵偵測、滯留偵測、異常行為分析等，降低誤報率，提升預警效率。

• AI 防爆攝影機：與麗鴻科技合作推出 EXBC01，結合 AI 影像技術與防爆設計，適用於高風險工業環境。

• 結合視覺語言模型（VLM）：計畫於 2025 年展示結合 VLM 的 AI 安防應用，提升人機互動與場景理解能力。

圖(4)導入 RealSight Engine（資料來源：晶睿公司網站）

圖(5)雲端安防服務 VORTEX（資料來源：晶睿公司網站）

營收結構與比重分析

產品營收結構

根據 2023 年財務資料，晶睿通訊的產品營收結構如下：

網路攝影機（IP Cam）為最主要的營收來源，佔比高達 85%。網路影音錄影機（NVR） 佔 6%，其他產品及服務（包含軟體、配件等）則佔 9%。

區域營收結構

依據 2023 年銷售數據，晶睿通訊的營收來源遍布全球，主要市場分布如下：

美洲市場 為晶睿通訊最重要的營收貢獻區域，合計佔比達 68%（其中美國佔 61%，加拿大佔 7%）。台灣本土市場貢獻 10% 的營收。包含歐洲、亞洲及其他地區的市場則合計佔 22%。近年來，亞太市場（尤其日本）及拉丁美洲市場（尤其巴西）展現出顯著的成長動能。

客戶群體與通路分析

主要客戶類型

晶睿通訊的客戶群體多元，主要包含：

• 系統整合商：將晶睿產品整合至大型安防專案或垂直市場解決方案中。

• 安全監控通路廠商（經銷商/代理商）：透過全球授權經銷網絡，將產品銷售給下游安裝商或終端客戶。

• 國際通訊大廠/電信營運商：進行 ODM 合作，提供客製化產品。

• 企業用戶/政府機構：直接採購應用於自身場域或公共建設專案。

全球銷售網絡

晶睿通訊已建立完整的全球銷售與服務網絡，業務遍及 116 個國家，擁有超過 183 家授權經銷商。公司在美國、歐洲、印度、中東、拉丁美洲及日本均設有營運據點，提供在地化的技術支援與市場服務。2025 年更重啟因疫情中斷的全球經銷商大會，邀請逾百位夥伴齊聚台灣，強化合作關係。

圖(6)全球展會佈局（資料來源：晶睿公司網站）

營業範圍與地區布局

生產基地布局

晶睿通訊採取台灣與東南亞雙生產中心的策略布局：

• 台灣廠區：位於新北市中和區及桃園市龜山區，為主要的研發與高階產品製造中心。年產能約 120 萬台網路攝影機及 10 萬台網路影音錄影機（2023年資料）。

• 越南廠區：產值約占整體產線的 20%，為重要的海外生產基地。

• 泰國廠區：於 2025 年第一季開始量產，向母公司台達電承租廠房，預計貢獻約 20% 的整體產能，進一步分散地緣政治風險並提升供應鏈彈性。

公司採取「台灣+1，再+1」的製造策略，強化全球供應鏈韌性，並因在美國設廠難度較高，目前生產重心集中於亞洲。

供應鏈管理

晶睿通訊的主要原物料包含 IC 晶片（尤其是 SoC）、鏡頭、感測器、記憶體等電子零組件，這些核心零組件約佔產品成本近 50%。

• 原物料來源：採購來源遍布全球，並有超過 55% 的原物料來自台灣當地供應商。為符合美國國防授權法（National Defense Authorization Act, NDAA）規範，晶睿已完全不使用中國製造的原物料。

• 成本控制：透過與母公司台達電進行聯合採購，提升議價能力。同時，藉由提升生產良率、導入自動化及優化設計來控制成本。

• 供應鏈韌性：面對全球供應鏈波動，採取多元化供應商策略，動態管理庫存，並透過越南及泰國廠區分散生產風險。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

晶睿通訊能在競爭激烈的全球安防市場中脫穎而出，主要憑藉以下競爭優勢：

1. 技術創新與 AI 領先：持續投入研發（研發費用佔營收超過 12%），掌握 AI 邊緣運算、智能影像分析及雲端服務等核心技術。擁有 460 餘件專利與 121 件商標。

2. 品牌與 ODM 雙軌經營：自有品牌 VIVOTEK 建立全球知名度，ODM 業務則提供穩定營收來源與規模經濟效益。

3. 台達電集團綜效：母公司台達電在技術、資金、供應鏈及全球布局方面的支持，強化整體競爭力。

4. 符合國際規範（NDAA 合規）：產品不使用中國製零組件，符合美國 NDAA 要求，贏得北美市場信任與訂單。

5. 完整的全球銷售與服務網絡：遍布全球的經銷商與在地團隊，提供即時的技術支援與服務。

6. 產業生態鏈整合：積極與國際軟硬體領導廠商策略聯盟（如：與七友科技合作智慧門禁、與趨勢科技合作資安防護），提供高度整合的解決方案。

7. 品質與資安承諾：通過 ISO 9001、TL9000 等品質認證，重視產品資安防護，進行滲透測試。

市場競爭態勢

晶睿通訊在全球安防市場中佔據領先地位，依據 2024 年 Security 50 排名，位列全球第 14 名，是台灣排名最高的安防企業。

主要競爭對手包含：

• 國內廠商：杭特電子、昇銳電子（原名陞泰）、奇偶科技、慧友電子、彩富電子、悠克電子、友訊科技等。

• 國際廠商：瑞典 Axis Communications、日本 Sony、Panasonic i-PRO、德國 Mobotix AG、德國 Bosch Security、中國海康威視（Hikvision）、中國浙江大華（Dahua Technology）等。

在中美貿易戰及地緣政治影響下，美國 NDAA 法案限制了中國競爭對手的發展，為晶睿等非中國品牌廠商帶來市場機會，尤其在北美及部分歐洲市場。

近期重大事件分析

2024 年營運回顧與 2025 年初業績

• 2024 年整體表現：全年合併營收為新台幣 73.29 億元，較 2023 年減少 20%。稅後淨利為 2.96 億元，每股盈餘（EPS）為 3.42 元。公司決議配發現金股利 2.3 元。

• 年底營運回溫：2024 年 12 月合併營收達 7.91 億元，創下 2024 年單月新高，呈現年月雙增（月增 14%、年增 22.4%）。第四季單季合併營收達 21.73 億元，亦創近兩年高點。

• 2025 年開局強勁：2025 年第一季合併營收 15.83 億元，年增 24.6%。其中 3 月營收 7.19 億元，月增 24.8%，年增 14.9%，創歷年同月新高。累計前兩個月營收 12.53 億元，年增 30.9%。顯示品牌與代工業務同步復甦，訂單能見度轉趨明朗。

泰國新廠投產

• 為實踐「台灣+1，再+1」的全球生產布局策略，晶睿於泰國設立新生產線。

• 該廠房向母公司台達電承租，已於 2024 年第四季完成試產。

• 2025 年第一季正式啟動量產，預計貢獻約 20% 的整體產能，有助於提升供應鏈彈性及滿足市場需求。

AI 技術與產品發布

• 全線產品 AI 化：2024 年品牌產品已全面導入 AI 功能。

• VORTEX 雲端平台：持續推廣 VORTEX 雲端 AI 安防服務，並與台灣新創串串合作，鎖定美國、日本、台灣的連鎖門店市場。

• ISC West 2025 展示：計畫於 2025 年 4 月在美國拉斯維加斯舉辦的美西國際安全科技大展（ISC West）上，展示結合視覺語言模型（VLM）的創新 AI 安防應用。

• AI 防爆攝影機：與麗鴻科技合作開發 AI 防爆攝影機 EXBC01，將於 2025 年 5 月台北國際安全科技應用博覽會亮相。

市場拓展與合作

• 巴西市場突破：取得巴西大型訂單，並在馬林加市成功部署 AI 安防解決方案，提升城市公共安全。

• 日本市場深化：於日本安防展展示 AI 解決方案，並協助 YANMAR 工廠導入安防系統，提升運營效率。與巴西皇家博物館合作，確保文物安全。

• 歐洲教育市場拓展：成功將 AI 安防解決方案導入比利時 KA Beveren 運動學校。

• 亞太與拉丁美洲成長：相關區域市場銷量成長表現突出。

永續發展活動

• 花蓮安全地圖：於 2025 年 1 月在花蓮舉辦「安全地圖永續活動」，結合智慧安防與地方創生，協助提升社區安全與觀光發展。

• 企業永續獎肯定：首次參與 TCSA 台灣企業永續獎即獲獎項肯定。

未來發展策略展望

短中期營運目標

展望 2025 年，晶睿通訊總經理廖禎祺表示，客戶陸續開案，訂單能見度更趨明朗，預期將是安防產業穩健成長的一年。公司將聚焦四大營運重點：

1. 深化 AI 技術應用：持續將 AI 功能導入全線產品，提升智能影像分析能力，開發結合 VLM 等前瞻技術的解決方案。

2. 拓展雲端服務：擴大 VORTEX 雲端安防服務的市場覆蓋與應用場景，增加軟體訂閱收入。

3. 強化全球市場布局：鞏固北美市場優勢，加速拓展歐洲、亞太及新興市場，目標將品牌與代工營收比重調整至 5 比 5。

4. 優化生產與供應鏈韌性：透過泰國新廠量產，提升全球產能彈性與成本效益，持續強化供應鏈管理。

法人預期，隨著 AI 安防產品出貨放量及海外生產效益顯現，晶睿 2025 年毛利率有望提升。

長期發展藍圖

• 技術領導地位：持續投入研發，站在 AI 與雲端發展浪潮尖端，引領智慧安防產業升級。

• 智慧城市與垂直市場深耕：深化在智慧城市、交通、工廠、零售、教育等垂直市場的解決方案能力。

• 永續經營：致力投入永續發展，目標 2030 年全球據點 100% 使用再生能源，提升企業長期價值。

• 強化資安防護：因應日益嚴峻的資安挑戰，持續強化產品與服務的資安功能與認證。

投資價值綜合評估

投資亮點

1. 產業領導地位：全球安防產業領導品牌（Security 50 第 14 名），市場地位穩固。

2. AI 技術領先：掌握 AI 邊緣運算與雲端服務核心技術，產品智能化程度高。

3. 品牌與 ODM 雙引擎：經營模式穩健，兼具品牌價值與規模經濟。

4. NDAA 政策紅利：符合美國 NDAA 規範，受惠於北美市場轉單效應。

5. 台達電集團資源：母公司在技術、供應鏈與全球布局上的強力支持。

6. 全球化生產布局：台灣、越南、泰國三地生產，提升供應鏈韌性。

7. 營運回溫趨勢：近期營收表現強勁，訂單能見度提升，成長動能可期。

8. 永續發展實踐：積極投入 ESG，提升企業長期價值與社會形象。

風險因素

1. 全球經濟不確定性：宏觀經濟波動可能影響終端市場需求。

2. 原物料價格波動：IC、鏡頭等關鍵零組件價格變動可能影響毛利率。

3. 市場競爭加劇：安防產業競爭激烈，需持續創新維持領先。

4. 匯率風險：海外營收佔比較高，匯率波動可能影響獲利。

5. 地緣政治風險：國際情勢變化可能影響供應鏈與市場准入。

重點整理

• 全球安防領導者：晶睿通訊為全球安防產業領導品牌（2024 年排名第 14），技術實力獲肯定。

• AI 與雲端雙引擎：以 AI 邊緣運算及 VORTEX 雲端服務為核心，驅動智慧安防解決方案。

• 品牌 ODM 並行：雙軌經營模式穩健，品牌（VIVOTEK）與代工業務（~35% vs 65%）共同成長，目標佔比 5:5。

• NDAA 紅利顯現：符合美國規範，受益於北美市場轉單，美加市場營收佔比近七成。

• 全球產能擴張：繼越南廠後，泰國新廠於 2025 年 Q1 量產，提升產能約 20%，強化供應鏈韌性。

• 營運重回成長：2024 年底及 2025 年初營收顯著回升，訂單能見度佳，展望樂觀。

• 永續經營實踐：積極投入 ESG，獲永續獎肯定，結合核心技術參與地方創生。

參考資料說明

公司官方文件

1. 晶睿通訊股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.29）

本研究參考法說會簡報提供之財務數據、營運重點、未來展望等權威資訊。

1. 晶睿通訊股份有限公司 2023 年永續報告書

報告書詳述公司在環境、社會及治理（ESG）方面之策略與實踐成果。

1. 晶睿通訊股份有限公司 2024 年股東會年報

年報內容包含公司基本資料、營運概況、財務報告及公司治理狀況。

研究報告

1. 永豐金證券研究報告（2025.03）

報告分析晶睿 AI 安防產品出貨狀況、訂單能見度及毛利率展望。

1. 理財寶研究報告（2025.01）

報告提供晶睿股價分析、營運狀況評估及投資建議。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞（2025.01.09, 2025.01.10, 2025.03.21, 2025.04.08）

報導內容涵蓋晶睿每月營收、年度業績、股價表現、市場拓展（巴西訂單）及法人說明會重點。

1. 經濟日報（2024.08.17, 2025.01.10, 2025.03.19, 2025.03.21, 2025.04.15）

報導晶睿 AI 安防產品策略、市場布局、泰國設廠計畫、法說會內容及 ISC West 參展資訊。

1. 工商時報（2024.12.04）

報導晶睿與串串公司合作，拓展連鎖門店智慧安防市場。

1. DIGITIMES（2024.10.29, 2025.03.21）

報導晶睿推出「裝置管理員」軟體及 VORTEX 雲端平台與新創合作訊息。

1. MoneyDJ 新聞（2025.01.08, 2025.03.08, 2025.03.21, 2025.03.22, 2024.12.09）

提供晶睿每月營收數據、市場分析（NDAA 效應）、法人說明會摘要及全球安防排名資訊。

1. 聯合新聞網（2025.01.10, 2025.03.19）

報導晶睿獲巴西訂單、股價表現及 25 週年活動訊息。

1. 財訊快報（2025.03.19, 2025.03.20）

報導晶睿法說會前瞻、股價表現及法人對其營運成長之看法。

1. 中央社（2025.03.21）

報導晶睿泰國廠量產時程及產能規劃。

1. iThome（2024.12.09, 2025.01.13, 2025.03.19, 2025.04.15）

報導晶睿 VORTEX 平台發展、永續活動、25 週年慶及 ISC West 參展規劃。

1. 電子時報（2025.03.21）

報導晶睿法說會重點，包含 AI 解決方案及泰國廠進度。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 晶睿通訊公司資料

提供公司基本資料、歷史沿革、產品資訊及市場競爭分析。

1. 維基百科 – 晶睿通訊

提供公司發展歷程、技術演進及市場策略等背景資訊。

1. 晶睿通訊官方網站

提供最即時的公司介紹、產品資訊、新聞發布及永續發展報告。

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。