海華科技（3694）深度解析：WiFi 7 與 AIoT 雙引擎驅動，無線模組大廠的轉型之路

產業地位與投資亮點

海華科技（AzureWave Technologies, Inc.，股票代號：3694.TW）作為和碩集團（Pegatron）旗下的關鍵零組件大廠，長期深耕於無線通訊與數位影像模組領域。隨著 2024 年至 2025 年間 WiFi 7 技術的商用化普及，以及 AI 邊緣運算（Edge AI）在無人機、機器人與智慧眼鏡等載具上的應用爆發，海華科技已從傳統的模組製造商，轉型為 AIoT 智慧物聯網的關鍵賦能者。

公司不僅在筆記型電腦無線模組市場擁有約五成的市佔率，更透過與工業電腦龍頭研華（Advantech）的策略結盟，成功切入工業物聯網與智慧安防領域。本文將深入剖析海華科技的營運架構、技術優勢及未來成長動能。

公司概況與發展歷程

基本資料與集團背景

海華科技成立於 2005 年 4 月，總部位於台灣新北市新店區。作為和碩集團的一員，海華在供應鏈整合與產能調度上享有集團優勢。2023 年 9 月，公司資本額提升至新台幣 20 億元，展現擴大營運規模的決心。目前的經營團隊由董事長程建中與總經理鄭光志領軍，帶領公司在激烈的電子零組件市場中突圍。

關鍵發展里程碑

海華的發展軌跡可視為台灣網通零組件產業升級的縮影，主要歷程如下：

1. 技術奠基期（2005-2011）：

成立初期即確立以無線通訊與數位影像處理為雙核心技術，專注於模組的小型化與整合設計。2011 年 5 月正式掛牌上市，奠定資本市場基礎。

1. 策略結盟期（2018）：

2018 年 3 月，工業電腦龍頭研華科技斥資 4.57 億元入股海華，成為僅次於和碩的第二大股東。此舉為海華打開了工業物聯網（IIoT）的大門，從消費性電子跨足至高毛利的工業應用領域。

1. AI 轉型期（2023-至今）：

隨著 AI 技術成熟，海華積極佈局 AI 智能安防、無人機視覺導航及智慧眼鏡模組。2025 年更獲得經濟部補助，與台灣希望創新合作開發無人機 AI 影像晶片，正式進入「國機國造」供應鏈核心。

核心業務與產品系統

海華科技的產品策略強調「微型化」與「多功能整合」，主要分為兩大核心事業群：

無線網路通訊模組（Wireless Connectivity）

此為公司營收主力，佔比約 79%。產品涵蓋 Wi-Fi、Bluetooth、Zigbee 及 LPWA 等技術。

• Wi-Fi 模組：為市場領導者之一，特別是在筆記型電腦領域，Wi-Fi 6 產品市佔率約達 50%。隨著 Wi-Fi 7 技術於 2024 年底至 2025 年開始放量，成為推升產品平均單價（ASP）的主要動能。

• Wi-Fi HaLow：與摩爾斯微電子合作，推出市場最小尺寸（13mm x 13mm）模組，鎖定長距離、低功耗的物聯網應用。

• 車用與工業模組：結合研華資源，開發適用於嚴苛環境的工業級無線通訊方案。

圖(1)無線通訊模組（資料來源：海華公司網站）

數位影像處理模組（Digital Imaging）

佔營收約 19%，不僅是傳統鏡頭模組，更整合了 AI 辨識功能。

• 高階鏡頭模組：包含超薄/超窄邊框設計，應用於輕薄筆電與行動裝置。

• 生物辨識與感測：開發 IR 紅外線人臉辨識、3D 深度感測模組，應用於智慧門禁與安防系統。

• AI 視覺方案：整合 Edge AI 運算能力，應用於機器人視覺導航與無人機避障系統。

圖(2)數位影像模組（資料來源：海華公司網站）

新興應用佈局

海華近年積極拓展高附加價值的 AIoT 應用：

• 無人機方案：提供長距離通訊模組與廣角夜視鏡頭，並參與國家級 AI 影像晶片研發計畫。

• 智慧眼鏡：整合 CPU/NPU、鏡頭與無線通訊於單一微型模組，搶攻元宇宙與 AR 眼鏡商機。

• AI 智能安防：具備邊緣運算能力的感測器，可即時分析影像，應用於長照看護與居家安全。

圖(3)AI 智能安防傳感器模組（資料來源：海華公司網站）

營收結構與市場分析

產品營收佔比

依據 2023 年至 2024 年的營運數據，海華的營收結構高度集中於無線通訊領域，但影像模組的比重隨著 AI 應用增加而有提升趨勢。

全球市場佈局

海華的銷售區域與全球電子製造供應鏈的聚落高度相關。

• 香港及中國大陸（73%）：作為全球最大的電子製造基地，海華透過此區域交貨給各大 ODM/OEM 代工廠。

• 台灣（18%）：主要供應給集團內部（如和碩）及台灣品牌的研發與試產需求。

• 歐美與其他（9%）：雖然直接營收佔比不高，但終端產品多數銷往歐美市場。公司正積極拓展北美業務，以降低地緣政治風險。

產業價值鏈與客戶結構

供應鏈角色定位

海華科技位於電子產業鏈的中游，扮演著將上游晶片與光學元件整合為功能模組的關鍵角色，提供下游系統廠「隨插即用」的解決方案。

主要客戶群體

• 集團客戶：和碩（Pegatron）、華碩（ASUS）。

• 策略夥伴：研華（Advantech）。

• 國際大廠：Google、Microsoft、LG 等國際品牌及廣達、仁寶等代工大廠皆為其服務對象。

• 新創客戶：在無人機與機器人領域，與台灣希望創新（Taiwan Hope Innovation）等新創公司深度合作。

生產基地與產能配置

為因應地緣政治風險及客戶對供應鏈韌性的要求，海華科技正進行生產基地的多元化佈局。

現有產能分佈

1. 中國上海：主要生產基地，具備大規模量產能力，鄰近華東電子產業聚落。

2. 中國揚州：專注於特定模組生產與後段加工。

3. 台灣：總部設有研發中心及試產線，負責高階產品開發與新技術導入。

未來擴產計畫

• 越南新廠：為配合客戶「China+1」策略，海華已啟動越南設廠計畫。此舉將有助於分散生產風險，並就近服務在東南亞設廠的筆電與網通客戶，預計將成為未來兩年的產能擴充重心。

競爭優勢與護城河

1. 技術領先與微型化能力

海華在 SiP（System in Package） 封裝技術上擁有深厚積累，能將處理器、記憶體、射頻元件與鏡頭整合在極小的尺寸中。例如與摩爾斯微電子合作的 Wi-Fi HaLow 模組，以及高度整合的智慧眼鏡模組，皆展現其技術護城河。

2. 雙集團資源加持

• 和碩集團：提供龐大的出海口與採購議價能力，確保產能利用率。

• 研華科技：協助海華打入高門檻、長週期的工業物聯網市場，提升產品毛利率。

3. AI 軟硬整合能力

不同於純硬體製造商，海華投入大量資源開發 AI 軟體演算法，提供客戶包含「模組 + AI 模型 + 軟體 SDK」的完整解決方案，特別是在影像辨識與無人機導航領域，這已成為其差異化的關鍵。

近期重大事件與財務表現

2025 年營運亮點

根據 2025 年初至第三季的公開資訊，海華展現強勁的成長動能：

1. 營收創新高：

   • 2025 年 3 月營收達 9.34 億元，年增 30.68%。

   • 2025 年前 7 月累計營收 65.35 億元，年增 23%，創歷史同期新高。

   • 成長動能主要來自 Wi-Fi 7 換機潮啟動，以及 AI PC 對高階影像模組的需求增加。

2. 股價表現強勢：

   • 2025 年初至 8 月間，股價多次創下上市以來新高，一度突破 100 元大關（後續有修正）。

   • 因成交量放大與周轉率過高，多次被證交所列為注意股，顯示市場資金高度關注。

3. 無人機國家隊補助：

   • 2025 年 9 月，海華與台灣希望創新合作的「AI 影像模組與視覺導航平台」計畫，獲得經濟部 3.26 億元專案補助（海華為主要參與者之一）。

   • 該計畫採用聯發科 Genio 720 晶片，目標是打造具備自主導航能力的無人機 AI 大腦，預計三年內搶攻 10 億元市場商機。

財務體質分析

• 獲利能力：2024 年全年 EPS 為 2.75 元，年增 26.15%。2025 年上半年獲利持續成長，每股純益年增率達雙位數。

• 股利政策：2024 年度配發現金股利 1.5 元，維持穩定的配息紀錄。

• 資安事件：2025 年 7 月曾遭受駭客網路攻擊，但公司迅速啟動防禦機制，評估對營運無重大影響，展現其資安應變能力。

未來發展策略與展望

短期策略（1-2 年）：Wi-Fi 7 換機潮

隨著 Wi-Fi 7 標準底定，2025 年至 2026 年將是 PC 與網通設備的換機高峰。海華作為筆電無線模組的龍頭供應商，其 Wi-Fi 7 產品單價較前一代顯著提升，將直接帶動營收與毛利的雙重成長。預計 2025 年 Wi-Fi 7 滲透率將達 15%，2026 年進一步擴大。

中長期策略（3-5 年）：AIoT 與無人載具

海華的中長期成長引擎鎖定在 非 PC 領域：

1. 無人機與機器人：透過經濟部科專計畫，建立自主 AI 影像導航技術，擺脫紅色供應鏈依賴，進軍全球商用與軍用無人機市場。

2. Edge AI 邊緣運算：將 AI 算力整合至攝影機模組中，應用於智慧城市、長照監控等場景，從單純賣硬體轉向提供 AI 解決方案。

3. 智慧眼鏡：佈局 AR/VR 穿戴裝置，隨著 AI 助理（如 ChatGPT 整合眼鏡）的應用普及，微型化模組需求將爆發。

重點整理與投資評估

投資優勢

• 產業順風車：同時搭上 Wi-Fi 7 升級、AI PC、無人機 與 機器人 四大熱門趨勢。

• 技術護城河：在微型化封裝與 AI 影像整合上具有領先地位，非單純組裝廠。

• 籌碼與背景：有和碩與研華兩大富爸爸支持，且近期獲外資與投信法人青睞，納入多項中小型股指數成分。

風險提示

• 股價波動風險：近期因題材熱炒，股價波動劇烈，且當沖比率偏高，投資人需留意追高風險。

• 地緣政治影響：雖然已佈局越南，但目前產能仍高度集中於中國，需持續關注美中科技戰對網通產品的關稅與禁令影響。

• 消費電子週期：筆電市場雖有 AI PC 題材，但整體出貨量成長仍受全球經濟景氣影響，若終端需求不如預期，將壓抑成長幅度。

總結而言，海華科技已成功從傳統零組件廠轉型為 AIoT 關鍵方案供應商。在 2026 年展望上，隨著 Wi-Fi 7 滲透率提升及無人機 AI 晶片專案開花結果，營運基本面具備長期向上的實力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 海華科技股份有限公司 2024 年及 2025 年各季度財務報告。本研究參考其營收數據、毛利率變化及獲利表現。

2. 海華科技 2025 年股東常會年報及法人說明會簡報。資料涵蓋公司發展策略、新產品佈局（Wi-Fi 7、AIoT）及產能規劃。

新聞媒體報導

1. 經濟日報（2025.09.24）。報導海華與台灣希望創新合作開發無人機 AI 影像晶片，獲得經濟部補助之詳細內容。

2. 工商時報（2025.08.20）。分析海華 2025 年前 7 月營收創高原因及 AI 熱潮對股價之影響。

3. MoneyDJ 理財網（2025.06.20）。報導海華股東會內容，董事長說明 Wi-Fi 7 與車用、機器人佈局展望。

產業研究資訊

1. 證交所公開資訊觀測站。參考海華科技之重大訊息公告（如資安事件、資本額變動、注意股公告）。

2. 券商投顧研究報告。彙整法人對網通產業及海華科技之投資評等與未來獲利預估。

註：本文內容主要依據 2024 年至 2025 年底之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。