個股筆記：5434 崇越

圖(1)個股筆記：5434 崇越（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 04 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

崇越科技：立足半導體材料，多元佈局穩健成長

崇越科技股份有限公司（TOPCO Scientific Co. , Ltd. ，股票代號：5434. TW）於 1990 年 2 月 17 日在台灣成立，總部位於台北市內湖區。公司以半導體、光電、電子材料及環境工程為核心業務，並積極拓展大健康產業，致力於提供高科技產業整合服務，在全球市場佔據重要地位。尤其在半導體領域，崇越科技與晶圓代工龍頭台積電建立長期穩固的合作關係，成為其關鍵製程材料的重要供應商。

崇越科技發展沿革：從貿易代理到多元佈局

崇越科技的發展歷程可追溯至 1982 年，由張永然先生創立崇越貿易，初期以代理日本信越化學產品起家。1990 年，崇越科技正式設立，確立在高科技產業的發展方向。

擴張與深化 (1995-2005)

1995 年，崇越科技與信越化學合資成立信越光電及台灣信越半導體，深化與上游供應商的合作關係。2000 年及 2003 年，公司股票分別上櫃及上市，為企業發展注入資本動能。同時，積極拓展海外市場，轉投資寧波崇越、上海崇誠等子公司。

全球佈局與多元發展 (2006-2018)

2006 年，崇越科技企業總部落成啟用，並設立日本子公司，展現全球佈局的決心。2012 年起，積極開拓多元化事業，投資成立安永生活、安永生技、安永樂活等公司，跨足大健康產業。

邁向永續 (2021-至今)

近年，崇越科技持續擴大事業版圖，2021 年取得光宇工程股權，強化環保工程實力。2024 年，與日本信越石英合資成立崇越石英製造廠，鞏固在石英材料市場的領導地位。

崇越科技組織規模：全球化營運網絡

崇越科技在全球廣設營運據點，形成強大的全球化營運網絡。

圖(2)全球營運據點（資料來源：崇越公司網站）

• 東亞：台灣、中國、日本、韓國
• 東南亞：新加坡、越南、馬來西亞
• 美洲：美國

公司員工總人數雖未有詳細數據，但其全球化的佈局規模，展現其在產業中的影響力。

核心業務分析

半導體材料代理：營收主力，技術核心

崇越科技的核心業務為代理銷售半導體材料，營收佔比超過八成。主要代理產品線包括：

• 光阻液：來自日本信越化學，為營收主要貢獻來源，市佔率高達五成。
• 矽晶圓：同樣由信越化學供應，確保品質與穩定供貨。
• 研磨液：由 Fujimi 提供，提升製程效率與良率。
• 石英器具：與信越石英合資生產，掌握關鍵石英材料自主性。

圖(3)代理半導體材料-光阻液（資料來源：崇越公司網站）

圖(4)代理石英製品（資料來源：崇越公司網站）

圖(5)代理研晶圓及再生晶圓（資料來源：崇越公司網站）

圖(6)代理特用化學品（資料來源：崇越公司網站）

環境工程：綠色轉型，貢獻穩定營收

環境工程為崇越科技另一重要業務範疇，營收佔比約一成。主要提供：

• 廢水處理系統：為半導體、光電等產業客戶量身打造廢水回收處理系統。
• 無塵室建設：提供高規格無塵室 Turnkey 工程服務。

近年來，環保意識抬頭，法規日趨嚴格，帶動環境工程業務需求增長，為崇越科技貢獻穩定營收。

多元佈局：光電、綠能、大健康產業

除半導體材料及環保工程外，崇越科技亦積極拓展多元業務，包含：

• 光電材料：提供 LCD、LED 相關材料，應用於面板及車用產業。
• 綠色能源：跨足太陽能電站工程整合服務，與帝寶工業合作建置太陽能電站。
• 大健康產業：透過安永事業群，佈局生鮮食品、保健生技、運動休閒、觀光工廠等領域，多角化經營。

技術服務與供應鏈整合

崇越科技不僅是材料供應商，更提供客戶全方位的技術服務與供應鏈整合方案。

• 技術支援：提供專業技術諮詢與售後服務，深化客戶關係。
• 供應鏈平台：積極拓展海外市場，打造半導體供應鏈平台，提供客戶更全面的解決方案。

圖(7)提供半導體設備及零組件（資料來源：崇越公司網站）

產品應用領域：橫跨多元產業

崇越科技產品應用領域廣泛，涵蓋：

• 半導體產業：晶圓製造、封裝測試等製程。
• 光電產業：LCD、LED、面板、車用光學等應用。
• 環境工程：半導體、光電、面板廠等廢水處理與廠務工程。
• 大健康產業：食品生技、健康樂活、運動休閒等消費市場。

技術優勢：研發創新，客製化服務

崇越科技在技術方面具備以下優勢：

• 研發團隊：持續投入研發資源，開發新產品與技術，滿足市場需求。
• 專利佈局：積極申請專利，保護技術優勢。
• 客製化能力：可依客戶需求，提供客製化產品與服務。

市場與營運分析

營收結構分析：半導體材料為核心

從產品營收比重來看，半導體相關材料為崇越科技最主要的營收來源，2024 年前三季佔比高達 82. 8%。

• 半導體相關：營收佔比持續提升，穩居營收主力。
• 環保工程：營收貢獻穩定，為公司提供多元營收來源。
• 光電相關產品：營收佔比相對較低，但仍具備市場潛力。
• 綠色能源：營收佔比逐年提升，展現公司在綠能領域的佈局成果。

財務績效分析：營收、獲利雙創新高

崇越科技近年財務表現亮眼，營收與獲利屢創新高。

近期營收表現

• 2024 年 12 月合併營收：達 54. 5 億元，月增 4. 4%，年增 38. 7%，創單月歷史新高。
• 2024 年全年營收：達 570 億元，年增 15. 7%，刷新年度營收紀錄。

獲利能力分析 (2024 Q3)

• 毛利率：13. 35%。
• 營業利益率：7. 21%。
• 稅後淨利率：未提供 Q3 稅後淨利率數據，但前三季稅後淨利率表現亮眼。

每股盈餘 (EPS)

• 2024 Q3 EPS：4. 93 元，年增 16%，創同期新高。
• 2024 年前三季 EPS：14. 45 元，年增 20. 3%，創同期新高。

整體而言，崇越科技營收、營業淨利、EPS 皆呈現成長趨勢，獲利能力穩健。

區域市場分析：深耕台灣，拓展全球

崇越科技銷售市場以台灣及中國大陸為主，並積極拓展東南亞、日本、歐美市場。

區域營收佔比

• 具體區域營收佔比數據未公開，但台灣及中國大陸為主要營收貢獻地區。
• 中國市場半導體耗材代理權佔有率高達六成。
• 東南亞市場持續擴張，越南、新加坡等地業務成長快速。

全球市場布局

• 東亞：台灣、中國、日本、韓國皆設有營運據點。
• 東南亞：越南、馬來西亞、新加坡等地積極拓展。
• 美洲：美國市場 Dallas 據點成立，擴大北美市場佈局。
• 歐洲：與捷克東向聯盟簽署 MOU，拓展歐盟半導體商機，並計劃於德國設立據點。

市場競爭態勢分析：穩居領先地位

崇越科技在半導體材料代理市場面臨華立科技等競爭對手，但在光阻液、石英材料等關鍵領域，仍保有領先的市佔率。

主要競爭對手

• 華立科技 (3010. TW)：主要代理日本 JSR 半導體耗材。
• 其他同業：敦吉 (2459)、品佳 (2470)、奇普仕 (3020) 等半導體零組件代理商。

市場地位

• 光阻液市場：台灣市佔率約 50%。
• 石英材料市場：台灣市佔率約 56%。

競爭優勢

• 長期合作夥伴關係：與信越化學、Fujimi 等國際大廠建立穩固的長期合作關係。
• 技術支援與服務：提供專業技術支援與即時供貨服務，滿足客戶需求。
• 全球化布局：營運據點遍佈全球，具備全球供應鏈整合能力。
• 多元化業務：跨足半導體材料、環保工程、大健康等多個領域，降低營運風險。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析：聚焦半導體龍頭大廠

崇越科技客戶群體主要集中在半導體及光電產業，包括：

• 半導體製造：台積電、聯電、力晶、華亞科、南科、美光、中芯半導體、華宏宏力、華立微、海力士等。
• 光電產業：友達、群創等面板大廠。

客戶皆為產業領導廠商，顯示崇越科技在產業鏈中具備關鍵地位。

價值鏈定位：半導體產業鏈中游

崇越科技在半導體產業鏈中定位於中游材料供應商，上游為日本信越化學、Fujimi 等原物料大廠，下游客戶為晶圓代工、記憶體、面板等製造商。

價值創造模式

• 代理銷售：代理國際大廠高科技材料，提供穩定供貨。
• 技術服務：提供專業技術支援，協助客戶提升製程效率。
• 供應鏈整合：打造全球供應鏈平台，提供客戶全方位解決方案。

建案與工程資訊

崇越科技近年積極擴建生產基地，並承攬多項環保工程及資料中心建置案。

崇越科技工程及擴廠一覽表

重點說明：

• 擴廠建案： 崇越石英朴子新廠落成，主要目的是為了擴大產能，以滿足半導體高階製程的需求。
• 環保工程： 崇越科技的環保工程著重於水處理、無塵室及廠務機電等項目，並且隨著半導體及電子產業的擴張，這些項目的需求預計將會增加，同時也積極開發海外市場。
• 廢水處理： 廢水處理是晶圓廠整體節能環保方案中的一部分。
• 資料中心建置： 因應 AI 趨勢，崇越科技將業務範圍擴展到資料中心的建設，目標是成為全面的解決方案供應商。
• 循環再利用： 崇越科技致力於廢棄物處理和循環再利用，例如氟化鈣汙泥和再生混凝土。建越科技與國產集團合作，將晶圓副產品轉化為低碳混凝土。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析：多重優勢鞏固市場地位

崇越科技在半導體材料市場的競爭優勢顯著：

1. 長期合作關係：與日本信越化學等國際大廠的長期夥伴關係，確保穩定且高品質的原物料供應，建立起難以撼動的競爭壁壘。
2. 技術支援與客製化服務：不僅提供材料，更提供專業的技術支援與客製化服務，與客戶建立更緊密的合作關係，提升客戶黏著度。
3. 全球化營運網絡：遍佈全球的營運據點，使其能快速響應全球客戶需求，提供即時且在地化的服務。
4. 多元化業務布局：業務觸角涵蓋半導體材料、環保工程、大健康等多個領域，降低單一產業波動風險，提升整體營運韌性。
5. ESG 永續發展：積極投入環保工程與綠色能源業務，符合全球永續發展趨勢，提升企業形象與價值。

近期重大事件分析：擴張、合作、創新

崇越科技近期積極進行多項重大策略佈局，展現其企圖心與成長動能。

• 擴產計畫：崇越石英朴子新廠落成，斥資 15 億元擴產，迎接半導體高階製程需求，展現對市場前景的信心。
• 海外市場拓展：成立韓國子公司，擴張美國 Dallas 據點，攜手新東向聯盟拓展歐盟市場，積極佈局全球營運網絡。
• 跨產業合作：與三菱合作進軍感測市場，與國產集團合資成立重置資源科技，展現跨界合作與多元發展的策略。
• 技術創新：國際半導體展秀供應鏈整合實力，推廣再生全氟濾心、高頻散熱應用、先進封裝膜材等創新技術與產品。
• ESG 實踐：榮獲多項永續獎項肯定，展現 ESG 永續發展的決心與成果。

未來發展策略：深化核心，多元成長

崇越科技對未來發展抱持樂觀展望，並擬定以下發展策略：

短期發展計畫 (1-2 年)

1. 擴大半導體材料市佔率：受惠於 AI、HPC 需求成長，先進製程需求暢旺，持續擴大半導體材料銷售。
2. 深化海外市場布局：積極開拓美國、日本、東南亞市場，打造半導體供應鏈平台。
3. 拓展環保工程業務：隨半導體、電子業擴廠，積極爭取海內外環保工程訂單。
4. 推動循環經濟業務：擴展甲級廢棄物處理與資源再利用業務。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

1. 強化技術研發：與客戶共同研發新產品，發展半導體中古設備整合服務，提升技術服務能力。
2. 多元化業務擴張：因應 AI 熱潮，業務延伸至資料中心建置，跨足綠能、大健康產業，實現多元成長。
3. 創新行銷模式：拓展海內外市場，提升品牌知名度與影響力。

投資價值綜合評估：穩健成長，前景可期

綜合以上分析，崇越科技具備以下投資價值：

• 產業地位：半導體材料代理龍頭，市佔率領先同業。
• 營運績效：營收、獲利連年成長，財務體質穩健。
• 成長動能：受惠半導體產業景氣、AI 趨勢、環保法規趨嚴等多重利多。
• 多元佈局：跨足多角化事業，降低單一產業風險，提升營運韌性。
• ESG 實踐：積極投入永續發展，符合國際投資趨勢。

風險提示

• 半導體產業景氣波動：半導體產業景氣循環快速，可能影響公司營收表現。
• 供應鏈風險：原物料供應集中於特定廠商，供應鏈風險需持續關注。
• 市場競爭加劇：同業競爭壓力增加，需持續提升競爭力。

重點整理

崇越科技憑藉其在半導體材料領域的領導地位、多元化的業務布局以及積極的全球擴張策略，展現出穩健的成長動能與發展潛力。在 AI、HPC 等新興應用需求持續增長，以及全球半導體產業鏈重組的趨勢下，崇越科技有望持續擴大市場版圖，再創營運佳績，值得投資人長期關注。

參考資料說明

公司官方文件

1. 崇越科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024. 11. 14）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、產品結構分析、未來展望等資訊。該簡報由崇越科技官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 崇越
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於崇越科技之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 崇越做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於崇越科技之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 崇越科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於崇越科技之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 崇越
   本研究參考鉅亨網關於崇越科技之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 崇越
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於崇越科技之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 崇越
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於崇越科技之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於崇越科技法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

新聞報導

1. 經濟日報 – 產業分析專文 (2024. 11. 14)
   本研究參考經濟日報關於崇越科技攜手日商搶攻感測市場之報導，以補充公司在感測技術領域之最新發展。

2. 自由時報 – 財經新聞 (2024. 08. 14)
   本研究參考自由時報關於崇越電董事長預期下半年營運優於上半年之報導，以補充公司對未來營運展望之資訊。

3. 工商時報 – 產業報導 (2024. 04. 18)
   本研究參考工商時報關於崇越石英朴子新廠落成之報導，以補充公司擴廠計畫之相關資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：崇越公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.topco-global.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/543420241114M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5434_21_20241114_ch.MP4

基本概況

股價：284.0
預估本益比：13.61
預估殖利率：4.35%
預估現金股利：12.35元
報表更新進度：□ 月報 ☑ 季報

圖(8)5434 崇越 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)5434 崇越 K線圖（日）

圖(10)5434 崇越 K線圖（週）

圖(11)5434 崇越 K線圖（月）

日報表

圖(12)5434 崇越 法人籌碼

週報表

圖(13)5434 崇越 大戶籌碼

月報表

圖(14)5434 崇越 內部人持股

圖(15)5434 崇越 本益比河流圖

圖(16)5434 崇越 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(17)5434 崇越 營收狀況

圖(18)5434 崇越 獲利能力

圖(19)5434 崇越 合約負債

圖(20)5434 崇越 存貨與平均售貨天數

圖(21)5434 崇越 存貨與存貨營收比

圖(22)5434 崇越 現金流狀況

圖(23)5434 崇越 杜邦分析

圖(24)5434 崇越 資本結構

年報表

圖(25)5434 崇越 股利政策