個股筆記：1799 易威

圖(1)個股筆記：1799 易威（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 10 日

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易威生醫：深耕技術平台，佈局全球市場的生技製藥公司

易威生醫股份有限公司（EASYWELL BIOMEDICALS INC.，股票代碼：1799）成立於 1998 年，原名紅電醫學，總部位於臺灣新竹。公司以技術創新為核心驅動力，專注於藥品研發、生產與銷售，並積極拓展 CDMO （委託開發暨製造服務）業務。易威生醫透過獨特的技術平台，在複雜學名藥及新劑型藥物開發領域建立競爭優勢，並逐步拓展全球市場版圖。

公司發展沿革

易威生醫的發展歷程可概括為技術積累與全球擴張並進的階段：

初創期（1998-2007）：公司成立初期名為紅電醫學，專注於醫療器材開發，並於 1999 年推出全球首支低溫電子體溫計，展現其技術創新能力。

轉型期（2008-2013）：2008 年公司於臺灣上櫃，為業務發展奠定資本基礎。此階段，易威生醫開始策略轉型，逐步跨足藥品開發領域。

國際化佈局期（2014-至今）：2014 年，易威生醫併購美國 Magnifica/Tulex，成功跨入原料藥貿易與藥物開發領域，並取得美國 cGMP 藥廠，大幅提升其國際競爭力。此後，公司持續深耕美國市場，並積極拓展中國及全球市場。

近期里程碑：

1. 2021 年：癲癇藥品 ET-101 成功取得美國 FDA 505（b）（2）新藥藥證，並獲得美國發明專利。

2. 2023 年：抗發炎藥物 TLX-030 成功獲得美國 FDA 藥證；治療慢性心臟衰竭藥物 HH001 成功獲得中國藥監局藥證，為進軍中國市場奠定基礎。

3. 2024 年：HH001 在中國市場正式啟動銷售，並完成全國 34 個省市平臺掛網佈局；集團合併財報第三季轉虧為盈。

圖(2)藥物開發里程碑（資料來源：易威生醫公司網站）

集團架構與核心團隊

易威生醫集團擁有完善的全球佈局，涵蓋臺灣、中國、香港及美國等地，旗下事業體包括：

• 臺灣：易威生醫（新竹總部）、千金方（臺北）

• 中國：江蘇華瀚醫藥科技（南京/上海）、上海華瀚、江蘇華瀚

• 香港：易威香港

• 美國：Tulex Pharmaceuticals（紐澤西州藥品研發製造）、Magnifica（紐澤西州美國市場拓展）

圖(3)集團組織架構（資料來源：易威生醫公司網站）

核心管理團隊：

• 李世仁（James Lee, PhD）：創辦人兼執行長，具備 30 年以上藥廠經驗，擁有超過 35 項專利，為多項創新藥物傳輸技術發明人。

• 杜宇 ਸਿੰਘ（Yu-Hsing Tu, PhD）：總經理，同時為美國 Tulex Pharmaceuticals/Magnifica Inc. 創辦人，在製藥與醫療器材領域擁有逾 25 年經驗。

• Ashok Perumal：產品開發副總，具備超過 15 年藥廠經驗。

• 李芙蓉（Furong Li, PhD）：分析副總，擁有 17 年藥廠經驗。

• Venkat Dharmalingam：品質保證副總，具備逾 30 年藥廠經驗。

• Brian LaBar：資深業務發展總監，擁有 16 年藥廠經驗，並具備藥師執照及品質管理相關認證。

獨特技術平台

易威生醫建構四大獨特技術平台，為其藥品開發提供強大支撐：

1. 梯度釋放先進技術平台（GREAT）：可擴展的技術平台，用於可編程藥物釋放，克服 OROS® 技術的缺點，適用於需要時間治療藥物傳輸的候選藥物。

2. 生物利用度增強粒徑技術平台（BEST）：縮小粒徑並產生窄粒徑分佈以增強生物利用度，高效、處理時間短，溫度控制以獲得更好的穩定性，適用於固體和液體劑型。

3. MAXIPHERETM 平台：單一劑量中高載藥量，適用於 IR 和 MR 產品，提高患者依從性，使高劑量緩釋劑型成為可能，可擴展的技術，多種固體/液體 IR/MR 劑型。

4. ResinCmpx 平台：可滴定劑量控制，適用於兒科、老年和患病患者。

圖(4)四大獨特技術平台-1（資料來源：易威生醫公司網站）

圖(5)四大獨特技術平台-2（資料來源：易威生醫公司網站）

核心業務分析

易威生醫的核心業務可分為三大板塊：中國市場、美國市場及 CDMO 業務。

圖(6)營運據點（資料來源：易威生醫公司網站）

中國市場：重磅藥 HH001 全面啟動銷售

易威生醫旗下治療慢性心臟衰竭重磅藥 HH001 （沙庫巴曲纈沙坦鈉片藥品）已獲得中國藥監局藥證，並完成 GMP 符合性檢查，於 2024 年正式啟動銷售。

1. 藥證優勢：HH001 在中國 P4 專利挑戰中勝出，較原廠藥提前三年取得市場銷售權，搶佔市場先機。

2. 銷售佈局：HH001 已完成全國 34 個省市平臺掛網佈局，並積極建構全國銷售總代理能力，擴大市場覆蓋率。

3. 市場潛力：儘管中國市場經濟疲軟，但 HH001 藥品屬於剛性需求，預期銷售增長將保持穩定。

美國市場：策略調整提升營運效率

易威生醫在美國市場採取策略調整，專注於建立長期策略夥伴關係，提升營運效率及優化毛利率。

• 長期策略夥伴：與藥廠建立藥品合作開發關係，實現資源效益最大化及跨區域資源整合。

• 營運效率提升：透過策略調整，提升美國市場營運效率，並優化產品毛利率。

• CDMO 業務拓展：持續拓展 CDMO 業務，並提升產品開發營收。

CDMO 業務：深化全球合作夥伴關係

CDMO 業務為易威生醫的重要營收來源之一，公司持續深化與全球合作夥伴關係，拓展 CDMO 業務版圖。

• 業務拓展：積極爭取與全球藥廠 CDMO 合作機會，擴大客戶群及服務範圍。

• 技術優勢：憑藉四大技術平台及美國 cGMP 藥廠優勢，提供高品質 CDMO 服務。

• 營收貢獻：CDMO 業務營收穩定增長，為公司整體營收提供有力支撐。

圖(7)複雜學名藥研發進度（資料來源：易威生醫公司網站）

圖(8)藥品開發研發進度（資料來源：易威生醫公司網站）

財務表現分析

近年營收概況

易威生醫近年營收呈現顯著成長趨勢：

• 2023 全年營收：達新臺幣 2.72 億元，年增率達 52%，毛利率高達 63%。

• 2024 年前三季累計營收：達新臺幣 3.87 億元，較去年同期大幅成長 122%，毛利率為 56%。

• 2024 年 11 月營收：達新臺幣 3,761 萬元，年增率高達 451.94%，1-11 月累計營收年增率為 131.41%。

• 2025 年 1 月營收：達新臺幣 3,224 萬元，年增率達 205.2%。

營收結構（2024 年前三季）：

• API（原料藥）：營收佔比 42.28%

• CDMO（委託開發暨製造服務）：營收佔比 24.02%

• 新藥/學名藥：營收佔比 81.28%

獲利能力分析

• 毛利率：2023 年毛利率高達 63%，2024 年前三季毛利率為 56%，維持較高水準。

• 轉虧為盈：易威生醫集團合併財報 2024 年第三季轉虧為盈，實現獲利。

• 營收成長動能：受惠於中國市場 HH001 銷售啟動及美國市場策略調整成效顯現，營收成長動能強勁。

未來發展與展望

策略方向

易威生醫未來將持續聚焦以下策略方向，以實現業務成長與獲利提升：

• 精準市場機會：鎖定重點醫院領域及專家，深度參與市場，降低開發及市場風險。

• 長期合作夥伴：與市場領導醫藥公司建立長期合作關係，整合資源，建立虛擬分工產業鏈，互補互惠。

• 跨區域資源整合：優化全球資源配置，提升營運效率。

業務成長動能

1. 中國市場深耕：持續推動 HH001 在中國市場的銷售佈局，擴大醫院覆蓋率與銷售網絡，並計劃回購江蘇華瀚醫藥剩餘 40% 股權，加強中國市場掌控力。

2. 藥品管線強化：積極擴充藥品管線，結合研發與各方資源優勢，提升產品差異化競爭力。

3. CDMO 業務深化：持續拓展全球 CDMO 合作夥伴關係，擴大業務規模。

全球市場拓展

• 跨區域資源整合：推進跨區域資源整合，提升資源配置效率，強化全球運營能力。

• 策略合作擴張：擴大與領先企業的戰略合作，拓展產品銷售版圖，加速全球市場滲透。

財務目標

• 加速損益平衡：確保業務快速實現盈虧平衡，為長期增長奠定基礎。

• 優化盈利結構：提高資產利用率，實現穩健且可持續的財務回報，提升股東價值。

重點整理

• 中國市場重磅藥 HH001 銷售全面啟動，搶佔市場先機，有望成為營收增長主要動能。

• 美國市場策略調整成效顯現，營運效率提升，CDMO 業務持續拓展。

• 四大獨特技術平台，為藥品開發提供強大競爭優勢。

• 2024 年前三季營收大幅成長 122%，集團合併財報第三季轉虧為盈，展現強勁成長動能。

• 全球市場佈局完善，具備國際競爭力與發展潛力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 易威生醫股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.13）
   本研究主要參考易威生醫於 2024 年 12 月 13 日發布之法人說明會簡報，內容涵蓋公司發展沿革、集團架構、技術平台、核心業務分析、財務表現及未來展望等重要資訊，為本報告之主要資料來源。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網 – 新聞 – 易威 1 月營收年增逾 2 倍（2025.02.10）
   本研究參考 MoneyDJ 理財網於 2025 年 2 月 10 日報導之新聞，內容提及易威生醫 2025 年 1 月營收表現，佐證公司營收成長趨勢。

2. 工商時報 – 新聞 – 川普政策加持 美國製造優勢顯 藥廠受惠（2025.02.03）
   本研究參考工商時報於 2025 年 2 月 3 日報導之新聞，內容提及易威生醫可望受惠於美國製造優勢及川普政策，作為公司發展前景之參考資訊。

3. 經濟日報 – 新聞 – 易威重磅新藥 全國掛網（2024.12.17）
   本研究參考經濟日報於 2024 年 12 月 17 日報導之新聞，內容提及易威生醫重磅藥 HH001 已完成全國掛網，以及公司營運轉虧為盈等資訊，驗證公司中國市場佈局進展及營運改善狀況。

4. 鉅亨網 – 新聞 – 營收 – 易威 11 月營收 3761 萬 年增 451.94%（2024.12.11）
   本研究參考鉅亨網於 2024 年 12 月 11 日報導之新聞，內容提及易威生醫 2024 年 11 月營收表現，佐證公司營收成長趨勢。

5. 中央社 – 新聞 – 易威心衰藥獲中國藥證 明年 Q1 底開賣（2023.12.05）
   本研究參考中央社於 2023 年 12 月 5 日報導之新聞，內容提及易威生醫心衰藥 HH001 獲得中國藥證之消息，作為公司中國市場佈局之背景資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年 12 月 13 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：易威公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.easywellbio.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/179920241213M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1799_11_20241213_ch.mp4

基本概況

股價：69.9
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：□ 月報 □ 季報

圖(9)1799 易威 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(10)1799 易威 K線圖（日）

圖(11)1799 易威 K線圖（週）

圖(12)1799 易威 K線圖（月）

日報表

圖(13)1799 易威 法人籌碼

週報表

圖(14)1799 易威 大戶籌碼

月報表

圖(15)1799 易威 內部人持股

圖(16)1799 易威 本益比河流圖

圖(17)1799 易威 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(18)1799 易威 營收狀況

圖(19)1799 易威 獲利能力

圖(20)1799 易威 合約負債

圖(21)1799 易威 存貨與平均售貨天數

圖(22)1799 易威 存貨與存貨營收比

圖(23)1799 易威 現金流狀況

圖(24)1799 易威 杜邦分析

圖(25)1799 易威 資本結構

年報表

圖(26)1799 易威 股利政策