台灣農林（2913）深度分析：百年茶企的轉型之路，迎向永續與多元發展
公司概要與發展歷程
台灣農林股份有限公司 (Taiwan Tea Corporation, 股票代號：2913)，是一家擁有超過百年歷史的企業，其前身可追溯至 1899 年由日本「三井物產株式會社」在台灣北部所開拓的大規模茶園，當時以生產「日東紅茶」聞名。 隨著時代變遷，1950 年 6 月正式成立為台灣農林公司，並於 1952 年配合政府「耕者有其田」政策由公營轉為民營。 如今，在三陽工業集團董事長吳清源先生的帶領下，台灣農林已從單純的茶葉產銷，轉型為橫跨茶葉本業、觀光休閒、土地開發三大領域的多元化經營集團。
歷史沿革
台灣農林的發展軌跡，堪稱台灣茶產業的縮影。
- 日治三井時期 (1899 年起)：日本三井物產在台建立現代化茶廠，推出「日東紅茶」品牌，與英國「立頓紅茶」在全球市場競爭，奠定台灣紅茶的外銷基礎。
- 公營轉民營 (1946 年 – 1952 年)：戰後由國民政府接管，整合為公營的台灣農林公司。而後配合土地改革政策，轉為民營，專注於茶葉本業的經營。
- 多元化探索 (1986 年起)：為因應產業環境變遷，公司開始拓展進出口貿易、建材行銷、內裝工程等多角化業務。
- 集團入主與轉型 (2019 年至今)：三陽工業集團透過子公司入股，吳清源先生接任董事長，結束了公司長期的經營糾紛，並啟動一系列提升利潤率的轉型計畫，確立了三大核心事業的發展方向。
核心業務分析
台灣農林目前的營運以三大事業體為核心，彼此相輔相成，共同驅動公司成長。
圖(1)發展策略（資料來源：台灣農林公司網站）
茶葉本業：從傳統到智慧的革新
茶葉是台灣農林的根基。公司是國內唯一擁有從茶樹種植、茶葉製造到品牌銷售「一條龍」垂直整合能力的上市企業。
產品系統與自有品牌
公司產品線完整，除了供應國內外包裝飲料廠、手搖茶連鎖店所需的大包裝商用茶葉外，也積極發展自有品牌，拓展零售市場。 主要品牌包括：
- 自有茶葉品牌：以「農林小舖」為名，銷售各式有機茶品如碧螺春綠茶、蜜香紅茶，以及台茶 8 號、18 號等特色茶。
- 鹿篙咖啡莊園 (Lugu Coffee)：跨足咖啡市場，生產高品質咖啡豆及相關飲品。
- 代理品牌：引進義大利德威樂 (Divella) 食品、澳洲葛蕬 (Gossips) 紅酒及進口威士忌，豐富產品組合。
圖(2)茶葉本業基地（資料來源：台灣農林公司網站）
圖(3)週邊產品（資料來源：台灣農林公司網站）
技術創新：台灣第一的智慧茶園
面對進口低價茶葉的競爭與勞動成本的上升，台灣農林積極導入科技轉型。 位於屏東的老埤農場，是全台最大的商業用茶基地，更是台灣首座智慧茶園。
- 精準灌溉：引進以色列 Netafim 公司的滴灌技術，達成節省 70% 的灌溉用水及 50% 的肥料。
- 微氣候管理：設置監測站與感測器，以大數據分析最適宜的生長條件。
- 機械化作業：導入大型農機如乘坐式採茶機，大幅提升生產效率，降低人力依賴。
- 資訊化平台：透過 App 進行產銷履歷追蹤、派工管理與植株健康監測。
觀光休閒事業
公司將深厚的茶文化底蘊，轉化為獨特的觀光體驗，成功開創第二條成長曲線。旗下經營多個結合自然景觀與茶文化的休閒據點：
圖(4)觀光休閒事業（資料來源：台灣農林公司網站）
- 熊空休閒農場 (新北三峽)
- 日月老茶廠 (南投魚池)
- 銅鑼茶廠 (苗栗銅鑼)
- 大溪老茶廠 (桃園大溪)
- 鹿篙咖啡莊園 (南投魚池)
這些場域不僅是生產基地，更是提供導覽解說、製茶體驗及餐飲服務的文化空間，有效提升品牌形象與產品附加價值。
圖(5)休閒事業（資料來源：台灣農林公司網站）
土地開發與資產活化
作為台灣民間第二大地主，台灣農林擁有約 3,714 公頃的土地，其中投資性不動產的公允價值截至 2023 年底達新台幣 232 億元。 龐大的土地資產是公司最核心的競爭優勢之一。近年來，公司採取「以租為主、以售為輔」的策略，積極活化資產。
圖(6)土地開發「大型開發項目」（資料來源：台灣農林公司網站）
圖(7)大型開發項目（資料來源：台灣農林公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
根據 2024 年財報，公司營收結構主要來自百貨貿易及租賃收入。
百貨貿易收入主要反映茶葉及相關產品的銷售，佔比超過八成，是公司最主要的營收來源。 租賃收入則來自於土地與不動產的活化利用，提供穩定的現金流。
區域市場與客戶分析
台灣農林的主要市場集中在台灣本地，客戶群體涵蓋各大包裝飲料廠、手搖茶連鎖店 (如 CoCo 都可)、飯店餐飲業者及一般零售通路 (如全聯超市)。 此外，公司也持續拓展海外市場，產品銷售至澳洲及日本等對品質要求較高的國家。
近期營運表現
公司營運在轉型策略下逐步改善。 2025 年前七個月的累計合併營收達新台幣 2.87 億元，較去年同期成長 26.76%。 雖然受到轉型期投資與費用的影響，近年每股盈餘 (EPS) 尚處於虧損狀態，但虧損幅度已明顯收斂，顯示開源節流與資產活化策略已初見成效。
重大工程與建案資訊
公司資產活化的腳步持續加速，目前正推動多項重大開發案，預期將成為未來重要的獲利來源。
進行中開發案
| 專案名稱 | 地點 | 面積 (公頃) | 目前狀態 | 規劃方向 |
|---|---|---|---|---|
| 三義科技物流園區 | 苗栗三義 | 26 | 預計公開標售 | 智慧化、節能減碳之現代物流園區 |
| 銅科北側產業園區 | 苗栗銅鑼 | 29.5 | 開發計畫審議中 | 產業園區 |
| 銅鑼養生村開發案 | 苗栗銅鑼 | 約 9.9 | 土地處分協議中 | 由三陽子公司喬松健康開發養生村 |
已完成用地變更專案
| 專案名稱 | 地點 | 面積 (公頃) | 目前狀態 | 規劃方向 |
|---|---|---|---|---|
| 銅科北側工商綜合區 | 苗栗銅鑼 | 15.75 | 投資合作招商中 | 購物商場、會展設施、旅館 |
| 銅科北側住宅社區 | 苗栗銅鑼 | 29.5 | 投資合作招商中 | 規劃興建超過 300 戶高級住宅 |
競爭優勢與未來展望
競爭態勢分析
在台灣茶葉市場，台灣農林的主要競爭對手包括天仁茗茶、中信 (2902)、高林 (2906) 等企業。 此外，也面臨來自越南、中國等地的低價進口茶葉的激烈競爭。
台灣農林的核心競爭優勢在於：
- 龐大土地資產：提供原料自給、發展觀光及資產活化的雄厚基礎。
- 垂直整合能力：從茶園管理到終端銷售的完整產業鏈，確保品質與供應穩定。
- 智慧農業技術：透過科技降低成本、提升效率，應對市場競爭。
- 百年品牌歷史：深厚的文化底蘊與品牌價值，是無形的資產。
近期重大事件
- 資產題材受關注 (2025.05)：受新台幣升值預期影響，市場資金轉向資產概念股，擁有龐大土地資產的農林股價一度表現強勢。
- 美對中茶課重稅 (2025.04)：美國對中國茶葉課徵高關稅，為台灣茶葉創造替代機會。農林以其明確的產地與品質優勢，有望受惠於供應鏈重組。
- 董事全面改選 (2025.06)：股東常會完成董事全面改選，由吳清源先生續任董事長，新的治理團隊旨在強化策略執行與創新能力。
未來發展策略
展望未來，董事長吳清源提出三大主軸，目標讓公司盡速達到損益兩平並實現永續獲利。
策略一：深化核心本業
持續強化在台灣茶葉市場的領導地位，提升製茶與製咖啡技術。目標在 2025 年達到年產 500 噸茶葉，約佔台灣總產量的 3%。
策略二：提升營運效益
針對部分休閒觀光據點（如熊空休閒農場）採取委外經營模式，減輕營運費用負擔。同時，適度縮減茶葉種植面積，停止擴大產能，將資源集中在高效率的智慧茶園。
策略三：加速資產活化
正確有效地利用土地資源，除了推動大型開發案，也積極切入綠色能源與碳權市場。
- 太陽能光電：屏東老埤農場已釋出超過 200 公頃土地供太陽能發電使用，預計每年可帶來穩定的上億元租金收益。
- 碳權開發：公司擁有豐富的森林資源，在「台灣自然碳匯永續共生行動計畫」的推動下，積極與企業合作新植造林，滿足企業 ESG 需求並開發碳權商機。
重點整理
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百年企業轉型：台灣農林正從傳統茶葉公司，轉型為結合智慧農業、休閒觀光、土地開發三大主軸的多元化經營集團。
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龐大土地資產：身為全台第二大民間地主，土地不僅是茶葉本業的根基，更是推動綠能（太陽能）與碳權等新事業，以及進行大型開發案的核心優勢。
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智慧農業領先：透過屏東老埤農場的智慧化管理，有效降低成本、提升效率，應對進口茶的市場競爭，鞏固茶葉本業的領導地位。
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資產活化加速：未來獲利關鍵在於土地資產的活化，包括苗栗三義、銅鑼地區的開發案，以及太陽能光電帶來的穩定租金收益，有望帶動公司營運由虧轉盈。
參考資料說明
- 台灣農林官方網站
- 公司歷年年報與法說會資料
- 公開資訊觀測站
- 財經新聞媒體報導