科風 (3043) 4.0分[題材]→淨值比遭低估，成長動能全失 (04/23)

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綜合評分：4.0 | 收盤價：21.45 (04/23 更新)

簡要概述：綜合評估科風近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 值得投資人留意的是，股價已跌破或接近淨值。更重要的是，雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願；同時，市場給予其極高的估值溢價，顯示投資人對其產業龍頭地位與技術護城河的高度肯定。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

最新【伺服器】新聞摘要

2026.04.20

1. 一般伺服器受惠股，信驊：受惠一般伺服器需求大幅回溫，列為硬體板塊首選標的
2. 嘉澤：受惠伺服器出貨量修訂與規格升級，維持買進評等
3. 南俊國際：受惠下游伺服器需求上修，具備長期成長動能
4. 代理 AI 需求推升一般伺服器出貨預期，成長率由個位數大幅上調至 20-30%
5. 雲端服務商（CSP）資本支出持續成長，預計 26 年 年增率達 70%
6. PCB 與載板受惠 AI 規格升級，高頻傳輸材料如 T-glass 緊缺有望帶動平均售價上漲

2026.04.15

1. 預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
2. 通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
3. AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
4. 三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
5. 因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年

2026.04.14

1. 八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
2. 輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
3. 客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長

核心亮點

1. 股價淨值比分數 4 分，是價值型投資者關注的良好訊號：對價值投資者而言，科風 1.03 的股價淨值比，是衡量其投資價值的重要參考指標。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：科風預期本益比 nan 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
2. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：科風預期本益成長比 nan，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，資本運用效率嚴重不足，經營前景黯淡不明：科風目前股東權益報酬率 -12.79%，反映出公司在資本運用上效率嚴重不足或產生虧損，經營前景恐不樂觀。
4. 預估殖利率分數 1 分，不適合納入以獲取穩定現金流為目標的投資組合：科風的預估殖利率 0.0%，顯然不適合那些以獲取持續、穩定現金股息收入為主要投資目標的投資組合。
5. 業績成長性分數 1 分，對股價形成重大利空，投資者信心低迷：科風預期 nan% 的盈餘年增長，對其股價表現構成了重大的基本面利空因素，市場及投資者信心可能因此而極度低迷。

綜合評分對照表

圖(1)3043 科風 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.3

圖(2)3043 科風 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)3043 科風 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：科風的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值持平。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)3043 科風 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：科風的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)3043 科風 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：科風的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)3043 科風 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：科風的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)3043 科風 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：科風的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)3043 科風 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：科風的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)3043 科風 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：科風的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)3043 科風 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：科風的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)3043 科風 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：科風的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)3043 科風 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：科風的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)3043 科風 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

科風股份有限公司 (Powercom Co., Ltd.)，股票代號 3043，於 1987 年 4 月 24 日成立，是台灣一家專注於不斷電系統 (Uninterruptible Power Supply, UPS) 及相關電力保護設備設計、製造與銷售的企業。公司於 2002 年 8 月 26 日正式掛牌上市，實收資本額約 3.89 億新台幣，總部位於新北市中和區。

科風以自有品牌「POWERCOM」與 ODM/OEM (代工暨設計製造) 並重的經營模式行銷全球，為台灣 UPS 領導品牌之一。 歷經三十餘年的發展，科風已從初期的專業 UPS 製造商，逐步擴展產品線至穩壓器、太陽能逆變器及智慧電力管理系統，建立起完整的電源解決方案。

發展沿革

科風的發展歷程，見證了台灣電子產業的成長與轉型，重要里程碑包括：

圖(14)產品線與發展歷程（資料來源：科風公司網站）

• 1987 年：公司於台灣成立，專注於不斷電系統的開發與製造。
• 1989 年：成功推出市場反應熱烈的在線互動式與在線式 UPS 產品。
• 1996 年：領先業界推出監控軟體，提升產品的智能化管理能力。
• 2002 年：於台灣證券交易所掛牌上市，邁入新的資本市場里程碑。
• 2007 年：榮獲國家磐石獎、台灣精品獎及創新研究獎等多項肯定。
• 2011 年：因應綠能趨勢，推出太陽能逆變器產品，拓展新能源應用。
• 2017 年：針對全球數據中心市場，開發高規格 UPS，可零時差輸出純正弦波電力。

核心業務與產品應用

科風的核心業務聚焦於提供穩定、可靠的電力保護解決方案，防止因瞬間停電、電壓不穩或電力雜訊對精密設備造成的損害。

圖(15)主要產品（資料來源：科風公司網站）

產品結構分析

公司營收高度集中於不斷電系統，佔比將近 99%。 產品線完整，涵蓋不同運作環境與功率需求，主要可分為三大類型：

• 在線式 UPS (1K ~ 20KVA)：採用雙轉換架構 (Double Conversion)，提供最純淨、無間斷的純正弦波電力，主要應用於伺服器、數據中心、醫療儀器及精密工業設備等高要求領域。

• 在線互動式 UPS (500 ~ 3000VA)：具備穩壓功能，性價比高，適用於個人電腦、中小型企業伺服器及通訊設備。

• 離線式 UPS (500 ~ 1000VA)：為入門級產品，主要提供基礎的備援電力，適用於家庭及個人工作室等場景。

此外，公司亦開發穩壓器、逆變器、電源分配器 (PDU) 及 UPS 遠端監控軟體等周邊產品，構成完整的電力解決方案。

應用領域與產業關聯

隨著全球數位化轉型加速，科風的產品已成為多個關鍵產業不可或缺的基礎設施。

科風的產品與當前主流產業題材高度相關，例如 5G 建設、智慧城市、物聯網 (IoT) 及綠能轉型等，使其成為相關供應鏈的關鍵一環。 公司憑藉其在電力保護領域的專業，已成功切入全球電信設備商、數據中心建置商及工業自動化系統整合商的核心供應鏈。

市場營運與全球布局

科風採取全球化市場策略，產品銷售遍及全球，並在主要市場建立服務據點，形成綿密的銷售網絡。

區域市場分析

公司營運以外銷為主，佔總營收比重超過 92%。 銷售網絡遍布全球超過 80 個國家，主要市場集中於亞洲、歐洲及美洲。

• 亞洲市場：為最主要的營收來源，包含日本、韓國、泰國、菲律賓及中國大陸等，市場需求穩健成長。
• 歐洲市場：深耕多年，在德國、義大利、西班牙及英國等地均有穩定的代理商與通路夥伴。
• 美洲市場：透過與美國 MONSTER CABLE 等品牌合作，持續強化北美市場的滲透率。

客戶群體分析

科風的客戶群體廣泛，涵蓋對供電品質要求極高的產業龍頭。主要客戶包括：

• 半導體產業：如台積電 (TSMC)、世界先進、日月光及矽品精密等，其精密製程設備對電力穩定性要求極高。
• 資訊科技與通訊業：包含大型數據中心、電信營運商及網路設備商。
• 工業製造：應用於自動化產線、精密儀器與控制系統。
• 醫療領域：確保手術室、加護病房及重要醫療檢測儀器的電力不中斷。

生產基地與供應鏈

科風在全球擁有兩大生產基地，形成台灣研發、中國量產的分工體系。

• 台灣新北中和：為公司總部及研發中心，負責高階產品的設計、開發與品質控管。
• 中國廣東：設有大規模製造工廠，負責主要產品線的量產與組裝，佔整體產能最大比重。

圖(16)服務據點（資料來源：科風公司網站）

公司的主要原物料包括電池 (鉛酸與鋰電池)、印刷電路板 (PCB)、鐵件機殼、微處理器及變壓器等。 近年來，全球電子元件及鋰電池原料供應緊張，對生產成本造成壓力。為此，科風採取多元供應商策略，並強化庫存管理，以分散風險並確保供應鏈穩定。

競爭態勢與市場地位

UPS 市場競爭激烈，科風面對來自國內外眾多廠商的挑戰。

主要競爭對手

核心競爭優勢

儘管市場競爭激烈，科風仍憑藉多項優勢鞏固其市場地位：

1. 完整的產品線：提供從 0.25KVA 至 20KVA 的全系列 UPS 產品，能滿足不同層級客戶的需求。
2. 品牌與代工並行：自有品牌 POWERCOM 建立市場口碑，ODM/OEM 業務則提供穩定的營收來源，營運模式彈性高。
3. 自主研發能力：擁有專業的軟硬體研發團隊，自主開發的 UPS 監控軟體能實現遠端智慧管理，提升產品附加價值。
4. 全球通路布局：在全球數十個國家建立成熟的銷售與售後服務體系，品牌形象良好。

根據市場分析，科風在台灣中小型 UPS 市場佔有率可觀，憑藉其技術實力與全球布局，營運表現穩健提升。

個股質化分析

近期營運表現與重大事件

科風近期營運表現穩中有升，並積極推動公司治理改善計畫。

最新財務概況

根據最新財報，科風 2025 年 7 月合併營收達 7,543 萬元，較上月成長 15.23%，年增 3.12%。 累計 2025 年前 7 個月營收為 5.46 億元，年成長率達 23.45%，顯示營運基本面持續走強。

然而，公司於 2025 年第二季因業外匯率損失影響，稅後淨損 0.17 億元，單季 EPS 為 -0.43 元。

重大計畫與活動

• 法人說明會：公司於 2025 年 8 月 25 日召開法人說明會，向市場溝通營運狀況與未來展望，獲得市場正面關注。
• 背書保證改善計畫：針對過往因虧損導致的背書保證超限問題，公司積極改善獲利與淨值，目前限額已恢復正常，並持續按季公告改善進度，展現公司治理決心。

個股新聞筆記彙整

• 
  2025.08.25：2Q25營收2.16億元，QoQ -15.56%，YoY +10.37%
  
• 
  2025.08.25：2Q25稅後淨損0.17億元，EPS -0.43元，業外損失受匯率影響大
  
• 
  2025.08.25：業務包含不斷電系統、穩壓器等，服務據點遍佈歐洲、亞洲、大洋洲
  
• 
  2025.08.25：美國關稅影響仍在發酵，台幣貶值有利於公司
  

產業面深入分析

產業-1 電源-不斷電系統產業面數據分析

電源-不斷電系統產業數據組成：廣隆（1537）、科風（3043）、碩天（3617）、盈正（3628）、旭隼（6409）

電源-不斷電系統產業基本面

圖(17)電源-不斷電系統 營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)電源-不斷電系統 合約負債（本站自行繪製）

圖(19)電源-不斷電系統 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電源-不斷電系統產業籌碼面及技術面

圖(20)電源-不斷電系統 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)電源-不斷電系統 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)電源-不斷電系統 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 伺服器-UPS產業面數據分析

伺服器-UPS產業數據組成：廣隆（1537）、科風（3043）、碩天（3617）、盈正（3628）、旭隼（6409）

伺服器-UPS產業基本面

圖(23)伺服器-UPS 營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)伺服器-UPS 合約負債（本站自行繪製）

圖(25)伺服器-UPS 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

伺服器-UPS產業籌碼面及技術面

圖(26)伺服器-UPS 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)伺服器-UPS 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)伺服器-UPS 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 電機-UPS產業面數據分析

電機-UPS產業數據組成：廣隆（1537）、科風（3043）、碩天（3617）、盈正（3628）、旭隼（6409）

電機-UPS產業基本面

圖(29)電機-UPS 營收成長率（本站自行繪製）

圖(30)電機-UPS 合約負債（本站自行繪製）

圖(31)電機-UPS 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電機-UPS產業籌碼面及技術面

圖(32)電機-UPS 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(33)電機-UPS 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(34)電機-UPS 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電機產業新聞筆記彙整

• 
  2026.01.15：固態變壓器效率達 98.3% 且配電面積減少 60-90%，支持數據中心綠電與模組化擴容
  
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  2026.01.15：預計 27 年 小批量交付、28 年 規模化，由台達電、維諦、伊頓等全球龍頭主導
  
• 
  2025.11.30：800V HVDC 架構下 PSU 成為核心組件，從成本導向轉為高壓安規、SiC 元件等多維度整合，ASP 提升 2-3 倍，台達電、光寶科等少數廠商具競爭優勢
  
• 
  2025.11.03：固態變壓器（SST），數據中心配電革新，800V HVDC架構成發展趨勢
  
• 
  2025.11.03：SST效率可提升3%，百兆瓦級數據中心年省630萬電費
  
• 
  2025.11.03：SST體積僅傳統UPS一半，模組化設計節省空間
  
• 
  2025.11.03： 27 年 可望小批量交付，28 年 進入規模化階段
  
• 
  2025.10.28：AI伺服器機架功率邁向兆瓦級，800V直流電成發展趨勢
  
• 
  2025.10.28：直流電系統可提升能效至96%，減少銅纜用量及配線複雜度
  
• 
  2025.10.28：2024- 29 年 HVDC市場規模預估將從10億美元增至157億美元
  
• 
  2025.10.22：UPS不斷電族群意外大漲，以旭隼為首，另有盈正與科風
  
• 
  2025.10.22：輝達宣示資料中心進入800 VDC 電力大革命，AI 應用帶來龐大電力需求
  
• 
  2025.10.22：高力受惠Bloom Energy 追單燃料電池與AI 伺服器液冷散熱需求，9M25 營收年增66.7%
  
• 
  2025.10.22：台達電積極展示800VDC 解決方案，預估AI 電源營收比重將大幅提升
  
• 
  2025.10.22：光寶科投入Power Rack 和HVDC 產品，預估 26 年 AI 營收佔比超過25%
  
• 
  2025.10.22：800 VDC 技術將擴大資料中心電力市場規模，台股電源相關廠商直接受惠
  
• 
  2025.10.18：GB300 GPU熱設計功耗上限提升至1400W，帶動電源供應器需求
  
• 
  2025.10.18：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃
  
• 
  2025.10.18：預估 25 年 AI伺服器機櫃出貨3.4萬櫃，26 年 可望超過6萬櫃
  
• 
  2025.10.02：AI與電動車推升重電需求，美國Data Center用電量 28 年 將增至6%-12%
  
• 
  2025.10.02：美國Data Center因缺電計畫就近建電廠，重電設備需求大增，台灣廠商有機會
  
• 
  2025.10.02：美國變壓器製造業缺工且技術流失，墨西哥無法滿足需求，全球供應需調度
  
• 
  2025.10.02：已開發國家具AI/電動車資本優勢，美國推製造業回流，但行政程序複雜耗時
  
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  2025.09.29：美國AI基建高度依賴外國供應商，瓦斯渦輪機、核電廠組件、變壓器、鋼材等四類設備成關鍵瓶頸
  
• 
  2025.09.29：台灣廠商受惠，如華城電機美國變壓器訂單激增，鋼鐵業出口占比15%但面臨關稅與台幣升值壓力
  
• 
  2025.09.29：供應鏈脆弱性加劇成本上漲，AI基建每筆數十億美元專案或因關稅額外增加3%-6%預算
  
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  2025.09.29：勞動力短缺與供應鏈風險疊加，美國建築業熟練工不足恐延緩AI基建進度
  
• 
  2025.09.15：BBU可內置於伺服器，用鋰電池模組成本低；UPS為獨立鉛蓄電池設備成本高
  
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  2025.09.15：電力革命下，BBU與UPS同為伺服器緊急備用電源，BBU更具成本優勢
  
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  2025.09.15：台達電、光寶科、麥格米特、領益、偉創力列為輝達「電力大革命」合作夥伴
  
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  2025.09.15：高壓電流降低電流需求，減少銅線成本與空間占用，降低線損與發熱
  
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  2025.09.09：北美變壓器價格指數 20 年 至今漲69%，因電力基礎建設需求增加，價格持續走高
  
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  2025.08.21：大型線上UPS訂單能見度兩年，供應商外溢可能利好台廠及二線
  
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  2025.08.21：HVDC因AI運算需求，PSU升級，帶動相關廠商發展機會
  
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  1Q24 根據美國政府的規劃，預計在 25 年 至 35 年 間，跨區域送電網絡將大幅增加，帶動變壓器需求
  
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  3Q23 台電推出 10 年5,645 億台幣的強化電網韌性計畫(強韌電網)，其中 35%預算將於 2026 年前執行
  
• 
  3Q23 全球伺服器電源市占龍頭台達電頓成標靶，美國電源模組廠Vicor7月中旬同時向美國東德州聯邦地方法院與國際貿易調查委員會（USITC）遞狀提起訴訟，狀告台達電以及下單給台達電的鴻海與廣達集團所屬多家關係企業
  
• 
  政府「減核」既定政策下，核二廠2號機將在3月14日除役、不再發電（核二廠2號機除役，將減少電力供給3％、76.6億度），缺電概念將受惠
  
• 
  台灣一度電碳排不減反增，光電、風電不穩定將使電網韌性需求大增，能源價格勢必大漲
  
• 
  機電廠搶台電標案
  

伺服器產業新聞筆記彙整

• 
  2026.04.20：一般伺服器受惠股，信驊：受惠一般伺服器需求大幅回溫，列為硬體板塊首選標的
  
• 
  2026.04.20：嘉澤：受惠伺服器出貨量修訂與規格升級，維持買進評等
  
• 
  2026.04.20：南俊國際：受惠下游伺服器需求上修，具備長期成長動能
  
• 
  2026.04.20：代理 AI 需求推升一般伺服器出貨預期，成長率由個位數大幅上調至 20-30%
  
• 
  2026.04.20：雲端服務商（CSP）資本支出持續成長，預計 26 年 年增率達 70%
  
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  2026.04.20：PCB 與載板受惠 AI 規格升級，高頻傳輸材料如 T-glass 緊缺有望帶動平均售價上漲
  
• 
  2026.04.15：預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
  
• 
  2026.04.15：通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
  
• 
  2026.04.15：AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
  
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  2026.04.15：三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
  
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  2026.04.15：因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年
  
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  2026.04.14：八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
  
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  2026.04.14：輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
  
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  2026.04.14：客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長
  
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  2026.04.12：雲端服務商與主權雲需求穩健，預計 26 年 全球 AI 伺服器出貨量年增 20% 以上
  
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  2026.04.12：NVIDIA GB300 機櫃售價較前代提升 37.9%，帶動代工廠平均售價與營收成長
  
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  2026.04.07：4Q25 全球 ODM 直接出貨量季增 10%，佔全球伺服器出貨比重提升至 46.6%
  
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  2026.04.07：Arm 架構 CPU 市佔率顯著提升至 27.2%，反映雲端大廠自研晶片與 NVIDIA Grace 趨勢
  
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  2026.04.07：4Q25 出貨總價值因 L6 產品佔比增加而微幅季減 4%，但年增率仍高達 60%
  
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  2026.03.24：川湖 4Q25 EPS 36.88 元優於預期，GB300 導軌載重與規格提升，具備專利權與客製化護城河
  
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  2026.03.24：南俊國際受惠通用型伺服器動能強勁，1Q26 EPS 預估季增 22.4%，CSP 客戶訂單展望正向
  
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  2026.03.06：通用型與 AI 伺服器電源傳輸規格升級，帶動高功與高頻連接器單價與需求同步提升
  
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  2026.03.06：新應用領域如醫療、工業及航太客製化連接器歷經多年開發，管理層預期即將開始貢獻營收
  
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  2025.01.22：通用伺服器產業，短期受 AI 伺服器預算排擠影響出貨，但隨庫存去化結束，24 年 整體出貨量有望年增 2~3%
  
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  2026.02.28：市場預估 26 年成長率由個位數上修至 10% 以上，部分業者甚至看好成長幅度可達 20%
  
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  2026.02.28：受 AI Agent 應用帶動需求強勁回溫，成為近期 DDR5 記憶體與 CPU 漲價的主要推手
  
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  2026.02.28：回顧 25 年出貨量表現，僅維持在持平至低個位數（low single digit）的小幅成長水準
  
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  2026.02.22：預估 1Q26 出貨量年增 10.2%，AI 應用帶動通用型伺服器同步擴充與更新需求
  
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  2026.02.22：鴻海、廣達、緯穎受惠各大 CSP 廠商資本支出展望正向，正向看待雲端業務發展
  
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  2026.01.21：通用型伺服器需求自 25 年 9M26 起持續上修，AI Agent 帶動通用伺服器爆發，成為當前市場熱度核心
  
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  2026.01.21：通用伺服器強勁需求帶動股王表現優於預期，並拉開與股后的差距，為盤勢觀察重點
  
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  2026.01.21：Server DIMM 需求於 25 年底爆發，缺貨潮正由記憶體蔓延至 CPU 與 ABF 載板
  
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  2026.01.21：缺乏訂單上修並面臨淡季與降價壓力，資金撤出並轉向通用伺服器帶動之漲價概念股
  
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  2026.01.21：牛熊指標過熱且融資創新高，美股散戶買盤達史上次高，短線市場波動風險劇增
  
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  2026.01.15：英特爾（Intel）伺服器 CPU 幾乎全數售罄，目前正考慮調高平均售價 10-15%，顯示市場需求強勁
  
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  2026.01.07：伺服器 ODM 直銷市場 3Q25 全球直銷出貨 183 萬台季減 4%，但 AI 帶動價值季增 2% 達 668 億美元
  
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  2026.01.07：ASP 季增 7%、年增 54%，連六季擴張；Arm 架構市占季增 7% 顯著縮小與 x86 差距
  
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  2026.01.07：預估 25 年 GB200/300 機櫃出貨約 2.73 萬櫃，26 年 有望突破 7 萬櫃
  
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  2025.12.05：戴爾向客戶發出提價通知，預計漲價15%至20%，最快 12M25 中旬生效
  
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  2025.12.05：聯想通報漲價計劃，價格調整預計 26 年 初開始實施，市場壓力推升成本
  
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  2025.11.19：記憶體缺貨大漲價，PC供應鏈敬陪末座；伺服器、智慧型手機優先獲得供應，PC廠商面臨 1Q26 起搶料挑戰
  
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  2025.11.19：宏碁董事長陳俊聖指出，缺貨可能延續至 27 年 ，關鍵在中國記憶體廠能否順利量產；目前中國廠已開始量產DDR5 DRAM
  
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  2025.11.19：供應鏈估計 4Q25 仍有庫存，各廠已先備貨； 26 年 將成挑戰，每週都有新牌價，記憶體原廠供貨優先順序為伺服器、手機、PC
  
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  2025.11.03：AI資料中心帶動高瓦數電源規格升級，但消費市場低迷，電源供應鏈兩極化
  
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  2025.10.28：八大CSP業者2021~ 25 年 資本支出年複合成長率達30%
  
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  2025.10.28：AI伺服器需求全面噴發，台廠供應鏈族群火力擴產
  
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  2025.10.28：供應鏈包含ODM、設備、PCB、散熱等領域廠商
  
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  2025.10.22：GB300吹量產號角，BBU從右下角甦醒，順達等多檔BBU概念股同步亮燈漲停
  
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  2025.10.22：BBU因具高功率、快速啟動特性，成為GB300的標配，市場預期量產將帶動出貨
  
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  2025.10.14：NVIDIA HGX/MGX系列帶動機櫃需求，一個資料中心至少需1,000個機櫃
  
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  2025.10.14：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃，25 年上看3.4萬櫃
  
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  2025.10.14： 26 年 伺服器機櫃出貨有望突破6萬櫃
  
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  2025.09.09：2024- 29 年 全球伺服器出貨CAGR4%，25 年 預估1526萬台年增3.9%
  
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  2025.08.21：預計 26 年 BBU佔整體備援模式比重將突破35%
  
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  2025.08.21：AI導入後功耗大增，BBU快速取代UPS地位
  
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  2024.11.25：台灣伺服器產值 24 年1至 7M24 達4267億元，已超越 23 年 24 年產值，預計創新高
  
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  2024.11.25：美國是台灣伺服器的最大買家，但市佔率第一的是墨西哥，市佔約70%
  
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  2024.11.25：台灣伺服器出口前五大市場依次為美國、新加坡、德國、馬來西亞及中國大陸
  
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  2024.11.25：隨著AI需求增長，鴻海在墨西哥建立全球最大伺服器生產基地，以滿足當地製造需求
  
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  2024.11.21：即使輝達與台積電股價下挫，BBU族群股票仍強勢漲停，受到AI伺服器需求帶動，市場對BBU相關概念股熱情高漲
  
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  2024.11.21：BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等，在市場資金支持下，持續漲停，顯示該族群的強勁表現與不斷電特性
  
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  2024.11.21：輝達將BBU作為標配後，BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等股價強勢漲停，吸引市場熱情，成為盤面主流
  
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  2024.11.21：分析師警告BBU個股短期內可能面臨風險，因為本業表現不佳，投資者需留意追高風險，雖然BBU市場潛力巨大
  
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  2024.11.19：BBU（電池備援電力模組）是一種提供緊急備用電力的系統，主要用於保障系統運行不中斷
  
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  2024.11.19：隨著AI需求增長，BBU市場潛力大，特別是輝達GB200伺服器將BBU納為標配，預計 25 年 市場機會超過50億新台幣
  
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  2024.11.19：BBU與UPS不同，BBU採用鋰電池，能提供更高的轉換效率並且體積較小，對空間需求較低
  
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  2024.11.19：AES-KY、順達、新盛力、錸寶、加百裕等公司是BBU概念股，預計將受益於BBU需求增長
  
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  3Q24 全球伺服器在 2Q24 回升至374萬台，年季雙增，優於預期
  
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  3Q24 估 3Q24 伺服器出貨將再增1.6％，達近380萬台，主要來自CSP業者的需求
  
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  3Q24 23 年伺服器出貨因AI伺服器需求排擠通用型伺服器而大幅下滑
  
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  3Q24 24 年大型CSP客戶重新啟動通用伺服器需求，帶動 2Q24 伺服器市場回暖
  
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  3Q24 台廠如英業達、緯穎、廣達受惠通用伺服器需求回升，業績預期改善
  
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  3Q24 研調：上游供應鏈回補庫存、需求增溫 3Q24 全球伺服器出貨季增4至5%
  
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  1Q24 伺服器 1Q24 出貨淡季不淡 帶動廣達、英業達營運
  
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  4Q23 全球伺服器出貨季增3.8% 美系業者採購回升帶動台廠
  
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  4Q23 全球 4Q23 伺服器出貨季增 美系雲端業者需求強
  
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  4Q23 全球伺服器市場在 24 年 將可望年增21.5％
  
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  4Q23 伺服器系統建置增 3Q23 電腦及資訊服務業營收1400億元 創高
  
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  4Q23 集邦看好 23～24 年 AI伺服器出貨成長皆逾37%
  
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  4Q23 受到客戶端優先以AI伺服器拉貨、放緩原Enterprise伺服器訂單影響，產業界多預估通用型伺服器產品，需要等到 1H24 後才會逐步復甦
  
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  3Q23 傳微軟砍輝達H100訂單！
  
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  3Q23 輝達最強AI晶片傳微軟砍單
  
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  Meta下調 2H23 需求 集邦下修2023年伺服器整機出貨量估年減5.94%
  
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  2Q23 伺服器出貨不增反減？AI商用壓縮整體預算
  
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  3Q23 北美CSP因傳統雲端需求不見回升，及將更多資金投入價格高達數十倍的高階AI機種，皆將導致整體伺服器出貨呈現小幅季衰退
  
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  3Q23 品牌業者則因內建超微（AMD）及英特爾（Intel）新CPU的機種上巿，出貨可望較前季出現高個位數季增
  
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  3Q23 〈輝達推新品〉升級版GH200搭載HBM3e 24年Q2量產
  
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  3Q23 AI伺服器大廠美超微電腦(Super Micro Computer, Inc.)本季財測不如華爾街預期，股價大跌23.39%
  
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  NVIDIA預告將推出以GH200為稱的下一代Grace Hopper Superchip，預計 2Q24 進入市場
  
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  2027年AI伺服器交換器比重將成長至2成
  
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  2Q23 23年AI伺服器出貨量將達118萬台，年成長38.4％，2026年更將跳升至237萬台，AI伺服器出貨量的年複合成長率高達22％
  
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  2Q23 大陸專屬版AI晶片也被禁
  
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  2Q23 AI需求持續看漲 AI伺服器出貨量年增近4成
  
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  2022到2026年AI伺服器出貨量年複合成長率至22%，而AI晶片2023年出貨量將成長46%
  
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  2Q23 NVIDIA宣布Grace Hopper超級晶片全面投產，推出DGX GH200人工智慧超級電腦
  
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  2Q23 AI伺服器在全球的占比僅不到3%，代表後續成長的空間非常大
  
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  2Q23 短期來看，AI Server只占整體伺服器數量約3％，占比還不高，雖然價格高出50％以上，但是數量還是遠不及PC時
  
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  2Q23 不讓ChatGPT專美於前 日本將利用超級電腦「富岳」、開發國產生成式AI
  
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  2Q23 騰訊Q1營收重返兩位數成長 未來大力投資AI與雲端設施
  

電源產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：電源與運算分離設計成為趨勢，整合 PDU 與 BBU 的電源櫃架構重新定義供應鏈價值
  
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  2026.04.21：資料中心電源管理市場規模預計 35 年 達 120 億美元，能源消耗成為主要成長動能
  
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  2026.04.21：AI 資料中心電源架構，單機櫃功耗邁向數百 kW，驅動電源由 AC-DC 轉向 800V HVDC 集中式電源櫃架構
  
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  2026.04.21：AI 伺服器 PSU 市場規模預計從 25 年 29 億美元成長至 26 年 45 億美元
  
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  2026.04.21：Rubin 平台功耗飆升至 2300W，帶動電源架構朝 800V 高壓直流與固態變壓器（SST）轉型
  
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  2026.04.21：機櫃功耗未來可能攀升至 1MW，電力需求倍數成長，引發電源產業進入評價重估的高速成長期
  
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  2026.04.19：±400V HVDC 方案瞄準 ASIC 應用，AWS 與 Meta 積極導入 BBU 納入標配，帶動 26 年 成長勢頭
  
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  2026.03.23：HVDC電源機櫃 3Q26 提前出貨，且受惠AI大功率電源與液冷需求，獲利展望樂觀
  
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  2026.03.23：固態變壓器技術成輝達夥伴；簽約加入AISO聯盟推動主權AI，實現自主智慧轉型
  
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  2026.03.24：台達電 AI 伺服器電源與液冷散熱出貨加速，2Q26 營收預估季增 8%，HVDC 產品將於 2H26 放量
  
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  2026.03.24：貿聯-KY 受惠 GB 系列 HPC 電源動能與 AEC 規格升級至 800G，1Q26 營收預估季增 8.2%
  
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  2026.03.16：AI 供應鏈受惠族群，大會帶動均熱片、液冷、電源供應器、CCL/PCB 與交換器等族群需求，內含價值隨規格升級同步成長
  
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  2026.03.10：AI 資料中心進入高壓電力與液冷整合轉型期，預期高階產品佔比於 27 年 突破六成
  
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  2026.03.10：2Q26 起 AI 伺服器加速放量，產業重回逐季成長軌道，高毛利解決方案成為獲利重心
  
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  2026.03.10：HVDC 與液冷散熱構成的產品組合持續改善，帶動供應鏈營運槓桿效益與評價倍數雙重調升
  
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  2026.03.10：1Q26 因液冷專案進入短暫出貨調整期，短期動能略有波動，但不影響長線成長趨勢
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：科風的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(35)3043 科風 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：科風的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）死亡交叉，中期賣壓持續釋放。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(36)3043 科風 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：科風的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(37)3043 科風 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：科風的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：科風的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：科風的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(38)3043 科風 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：科風的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：科風的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(39)3043 科風 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析科風的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(40)3043 科風 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

面對全球數位化及綠能轉型的龐大商機，科風已擬定清晰的發展藍圖。

短期發展計畫 (1-2年)

• 新產品線拓展：持續聚焦高頻 UPS、智慧電力管理系統及太陽能逆變器的開發與推廣，預期新產品線可帶動整體產能提升 10% – 15%。
• 市場滲透深化：鞏固在亞太、歐洲及美洲等重點市場的地位，擴大與當地系統整合商的合作。
• 生產效率優化：透過導入精實生產 (Lean Production) 管理，持續提升台灣與廣東廠的生產效率與良率。

中長期發展藍圖 (3-5年)

• 智慧物聯網 (AIoT) 整合：將旗下電力保護產品與物聯網技術深度整合，開發智慧電網與能源管理解決方案，切入智慧城市與工業 4.0 應用。
• 綠能應用擴展：擴大在太陽能及儲能系統的布局，提供更完整的綠色能源解決方案，響應全球 ESG 永續發展趨勢。
• 品牌價值提升：持續強化 POWERCOM 品牌在全球市場的影響力，透過差異化產品與優質服務，提升客戶黏著度與獲利能力。

機構法人普遍對科風的未來發展持正面看法，認為公司在全球 UPS 及智慧電力市場佔有穩定地位，並受惠於數位轉型及綠能題材，具備充足的成長動能。

重點整理

• 市場領導者：科風為台灣不斷電系統 (UPS) 領導品牌，擁有超過三十年的產業經驗，營運以自有品牌 POWERCOM 與 ODM/OEM 並重。

• 全球化布局：產品外銷超過 80 個國家，營收佔比超過 92%，在亞洲、歐洲及美洲市場均有穩固的銷售通路。

• 客戶群體優質：主要客戶涵蓋台積電等頂尖半導體廠、大型數據中心及電信營運商，產品應用於高可靠性需求的關鍵領域。

• 產業趨勢受惠者：受惠於全球 5G、數據中心、智慧製造及綠能轉型趨勢，UPS 市場需求持續擴大，為公司帶來強勁的成長動能。

• 營運穩健成長：近期營收表現亮眼，累計營收年增率超過 20%，公司治理改善計畫亦展現成效，財務結構逐步優化。

• 未來展望正向：積極布局智慧電力管理、太陽能逆變器等高附加價值產品，未來發展潛力備受市場期待。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/304320241216M002.pdf
2. 法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/69694597C11B-CDF8CA70-BDE1-11EF-B60A/?categoryId=101

公司官方文件

1. 科風股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (2024.12)。本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運概況、產品介紹及未來發展策略。
2. 科風股份有限公司 2025 年第二季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率及稅後淨利等數據。
3. 科風股份有限公司公開資訊觀測站公告 (2025.08)。內容涵蓋每月營收、重大訊息及背書保證改善計畫等。

研究報告

1. 券商研究報告 (2025.08)。該報告深入分析科風的產業地位、競爭優勢及市場展望。
2. 產業研究機構市場報告 (2024)。提供全球 UPS 市場規模、成長趨勢及技術發展分析。

新聞報導

1. 財經媒體產業分析專文 (2025.08)。報導詳述科風在數位轉型浪潮下的市場機會與挑戰。
2. 電子時報專題報導 (2025)。針對 UPS 產業供應鏈及原物料價格波動進行分析。

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