圖(1)個股筆記：2535 達欣工（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 26 日
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達欣工程：營建產業穩健領航
達欣工程股份有限公司（DA CIN Construction Co., Ltd.，股票代號：2535.TW）創立於 1967 年 2 月 13 日，以其穩健的營運策略與卓越的工程品質，在台灣營建產業中佔據重要地位。從丙級營造廠起步，歷經逾半世紀的發展，達欣工程已蛻變為資本額達新台幣 27.08 億元、年營業額逾百億的甲級營造大廠。公司業務範疇涵蓋土地開發、規劃設計、系統整合等全方位營建服務，並透過旗下關係企業拓展事業版圖。
圖(2)公司簡介（資料來源：達欣工公司網站）
發展沿革：穩紮穩打，步步為營
達欣工程的發展歷程，可謂台灣營造業發展的縮影，其穩健的步伐與前瞻的視野，成就了今日的產業地位。
圖(3)公司沿革（資料來源：達欣工公司網站）
草創與茁壯（1967-1996）
公司於 1967 年成立，初期以丙級營造廠之姿投入國家建設。憑藉著對工程品質的堅持與務實的經營態度，僅僅八年後，便晉升為甲級營造廠，展現其快速成長的動能。此期間，達欣工程承攬了多項指標性建案，如台北仰德大樓等，奠定其在業界的聲譽。
上市與多元發展（1996-至今）
1996 年，達欣工程於台灣證券交易所掛牌上市，象徵其邁入嶄新階段。上市後，公司積極拓展業務範疇，跨足捷運、鐵路地下化等大型交通工程，並於 2012 年完成台北文華東方酒店管理住宅案「文華苑」，展現其在高端住宅市場的實力。近年來，達欣工程更將觸角延伸至海外不動產市場，於新加坡、越南等地積極布局。
業務範疇：多元布局，實力雄厚
達欣工程以甲級營造廠之實力，承攬公共工程及民間工程，業務範圍多元廣泛，涵蓋住宅工程、商辦大樓、公共工程及廠房工程等四大範疇。
住宅工程
達欣工程在住宅工程領域經驗豐富，承攬項目包含政府國宅及民間住宅社區，致力於打造高品質的居住空間。
商辦大樓
商辦大樓為達欣工程的重點業務之一，承建項目包含辦公大樓、飯店、商場、醫院、學校等，展現其在多元建築類型的承攬能力。
公共工程
公共工程為達欣工程的傳統強項，參與多項國家重大基礎建設，如捷運工程、公路、土木橋樑工程等，為台灣的交通建設貢獻卓著。
廠房工程及其他特殊工程
近年來，高科技廠房成為達欣工程營運的重要支柱，尤其在半導體廠房建設領域，與台積電等大廠建立長期合作關係，展現其在高科技建廠方面的專業實力。
圖(4)設計規劃及整合能力（資料來源：達欣工公司網站）
圖(5)台北軸線工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(6)捷運工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(7)淡海新市鎮工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(8)複合式飯店工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(9)商場、量販店工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(10)公共工程工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(11)捷運工程工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
營收結構：廠辦與住宅為營收主力
依據 2023 年上半年度營收結構，住宅及廠辦建築工程佔比達 74%，為公司主要營收來源，公共工程則佔 26%。此營收結構突顯達欣工程在廠辦及住宅工程領域的優勢地位。
市場布局：深耕台灣，拓展海外
達欣工程的營運重心以台灣市場為主，2022 年營收 99.92% 來自內銷，僅 0.08% 來自越南。然而，公司亦積極拓展海外市場，於新加坡、越南等地進行不動產開發，展現其國際化布局的企圖心。
生產基地與產能：立足台灣，遍布全台
達欣工程的生產基地遍布台灣各地，工程項目涵蓋台北、台中、台南、高雄等主要城市。公司產能分配主要依市場需求及工程承攬狀況調整，住宅及廠辦建築工程約佔 74%，公共工程約佔 26%。
技術優勢：BIM 技術應用領先
達欣工程在技術方面，以 BIM（Building Information Modeling，建築資訊模型）技術的應用見長。BIM 技術的導入，使公司在工程施工前，即可透過模型建置進行立體化問題檢討，有效減少與業主、建築師間的溝通成本，並提升整體建築品質。
競爭優勢：技術、客戶關係與市場多元化
達欣工程在競爭激烈的營建產業中，具備以下競爭優勢：
技術優勢
BIM 技術的應用，提升工程效率與品質，為達欣工程在技術上構築競爭壁壘。
客戶關係
與台積電等大型科技企業建立長期穩固的合作關係，並獲得客戶高度肯定，為公司營運提供有力支撐。
市場多元化
業務範疇涵蓋公共工程、住宅、商辦大樓及高科技廠房，多元化的業務布局使公司能有效分散風險，並靈活應對市場變化。
重大工程案：建案入帳，營運添動能
達欣工程近期有多項重大工程案，完工或規畫中建案將為公司營運注入成長動能。
即將完工入帳建案
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信義文華：預計 2025 年上半年完工入帳，總銷約 20 億元。
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達欣東匯：預計 2025 年下半年完工入帳，總銷約 24 億元。
進行中工程案
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台積電高雄 F22 P3 新建工程
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台積電高雄 F22 P2 新建工程
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台積電新竹 F20 P2 新建工程
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台積電新竹 F20 Office 新建工程
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台積電新竹 F20P1 新建工程
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萬大線 CQ870 區段標新建工程
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臺北市南港區南港機廠基地公共住宅統包工程
規劃中建案
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北士科新建案：預計 2025 年推案，2028 年完工。
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板橋港子嘴都市更新開發案：與甲山林建設簽訂共同投資興建協議。
達欣工程建案與工程一覽表
| 類別 | 項目名稱 | 備註 （完工/施工中） |
|---|---|---|
| 住宅建案 | N ㇐森原 | 完工 （淡海新市鎮） |
| 海上皇宮 | 完工 （淡海新市鎮） | |
| 海洋都心3期 | 完工 （淡海新市鎮） | |
| 水悅 | 完工 （淡海新市鎮） | |
| 天藝濱海路 | 完工 （淡海新市鎮） | |
| 沙 崙 路 | 完工 （淡海新市鎮） | |
| 義 山 路 | 完工 （淡海新市鎮） | |
| 文華苑 | 完工 （高級住宅） | |
| 頂禾園 | 完工 （高級住宅） | |
| 致和園 | 完工 （高級住宅） | |
| 信義文華住宅大樓 | 施工中 | |
| 南港機廠基地公共住宅 | 施工中 | |
| 城心曜曜住宅大樓 | 使照取得，辦理驗收中 | |
| 商辦建案 | IBM大樓 | 完工 （達欣第一棟採逆打工法之建物） |
| 富邦敦南大樓 | 完工 | |
| 富邦大樓 | 完工 | |
| 宏國大樓 | 完工 | |
| 敦南安和大樓 | 完工 | |
| 達欣總部大樓 | 完工 （2023） | |
| 富邦產險總部大樓IPD | 完工 （2021） | |
| 南山A26地上權案 （南山A26大樓） | 施工中 （起始層（1F）施作中，鋼構第一節及塔吊區第二節吊裝） | |
| 富邦產險總部大樓 | 施工中 （帷幕完成，內部裝修進行中） | |
| 台中商銀商辦旅館大樓 | 施工中 （上部結構3F頂版及下部B1版構築） | |
| 廠辦建案 | 台積電南科14P4廠 | 完工 （達欣第一棟台積電廠房案） |
| 群創（奇美電）系列廠房 （四.六.七.八廠） | 完工 | |
| 康寧系列廠房 （南科中科I~VI期） | 完工 | |
| 公共工程 | 板南線CP264標 （新埔站及新埔站至漢生路站間隧道） | 完工 （1992承攬，2000完工，首次承攬捷運地下車站及潛盾隧道） |
| CG590C 區段標 | 完工 （2013完工） | |
| CK570B 區段 標 | 完工 （2011完工） | |
| CE01B區段標 | 完工 （2015完工） | |
| CA450A區段標 | 完工 （2015完工） | |
| 捷運萬大線CQ870區段標 | 施工中 （金城路三段 南，莒光路 北） | |
| 臺中國際會展中心 | 使照已掛件，準備驗收作業 | |
| 聯開共構 | 中山站共構案 『中山綻』 | 完工 |
| 忠孝復興站共構案 | 完工 | |
| 南京三民站共構案 『台北摩根』 | 完工 | |
| 飯店建案 | 遠企大樓 （遠東香格里拉飯店） | 完工 （1994完工，達欣第一棟突破40層超高層建築） |
| 文華東方酒店 | 完工 （2011） | |
| 台北大直英迪格酒店 | 完工 | |
| 台北文華東方酒店 | 完工 | |
| 三重捷絲旅 | 完工 | |
| 阿樹國際旅店 | 完工 | |
| 商場/量販店建案 | IKEA 桃園店 | 完工 |
| 家樂福 中壢店 | 完工 | |
| B&Q 高雄店 | 完工 | |
| 愛買 新竹店 | 完工 | |
| 愛買 台中文心店 | 完工 | |
| 大江購物中心 | 完工 | |
| SOGO敦南館 | 完工 | |
| COSTCO 內湖店 | 完工 | |
| 其他建案 | 台新銀行總部 | 完工 （2007） |
| 復興中小學 | 完工 | |
| 台中之鑽 | 完工 （2019） | |
| 捷運工程 | 捷運站體 | 完工 （14座） |
| 潛盾隧道 | 完工 （17,870M） | |
| 高架橋 | 完工 （6,940M） | |
| 拆除工程 | 富邦產險總部大樓舊址拆除工程 | 完工 （採用全棟切割取代傳統破碎拆除工法） |
| 災後修繕 | 高雄氣爆 修復 | 完工 （2014） |
| 花蓮地震災後修繕 | 完工 （2018） | |
| 花東地震 災後修繕 | 完工 （2022） | |
| 0403花東大地震災後修繕 | 完工 （2024） |
財務表現：獲利穩健，股利優渥
達欣工程近年財務表現穩健，獲利能力突出，並長期維持優渥的股利政策。
近期營收表現
2024 年全年合併營收達新台幣 146.9 億元，較 2023 年成長 1.27%。
獲利能力
2024 年稅後純益達 13.54 億元，年增 14%，每股盈餘（EPS）達 5.21 元，創下歷史新高。
股利政策
董事會決議配發現金股利 3.75 元，配息金額亦創新高，展現公司回饋股東的積極態度。
未來展望：科技建廠高峰，營運審慎樂觀
展望未來，達欣工程對營運前景抱持審慎樂觀態度。
產業趨勢
-
科技廠房建設需求強勁：受惠於半導體產業持續擴張，科技廠房建設需求預計將維持高檔。
-
政府基建投資加碼：政府積極推動前瞻基礎建設計畫，公共工程釋出量可望增加，為營造業帶來新商機。
公司策略
-
聚焦科技廠辦工程：持續深耕高毛利的科技廠房工程，鞏固營運基本盤。
-
多元業務布局：兼顧商辦大樓、公共工程等業務，維持營運多元性與彈性。
-
審慎評估具地標性公共工程：積極爭取具指標意義的公共工程，提升公司聲譽與資源運用效率。
風險與挑戰
- 原物料價格波動：鋼筋、水泥等營造原物料價格上漲，可能侵蝕獲利。
- 勞動力短缺：營造業普遍面臨缺工問題，可能影響工程進度與成本。
重點整理
- 營運穩健成長：達欣工程為台灣營建業領導廠商，營運表現穩健，獲利能力突出。
- 受惠科技廠辦需求：搭上半導體產業擴張浪潮，科技廠房工程成為營運主要動能。
- 多元業務布局：業務涵蓋住宅、商辦、公共工程及廠房，具備分散風險能力。
- 財務狀況良好：財務結構穩健，股利政策優渥，具備長期投資價值。
- 未來展望樂觀：受惠於科技建廠高峰期及政府基建投資，未來營運可期。
參考資料說明
公司官方文件
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達欣工程股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.03）
本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運概況、財務資訊及未來展望等內容，簡報由達欣工程官方發布，提供公司最新營運資訊。 -
達欣工程股份有限公司企業社會責任報告書
本研究參考企業社會責任報告書，以了解公司在 ESG 永續發展方面的努力與實踐。 -
達欣工程股份有限公司官方網站
本研究參考公司官方網站，以取得公司基本資料、產品服務、歷史沿革及企業社會責任等相關資訊。
網站資料
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MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 達欣工程
本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科，以建立對達欣工程公司概況、產業地位、產品結構、銷售區域等面向之初步認識。 -
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 達欣工程（2535.TW）
本研究參考 Yahoo 奇摩股市個股資訊，以佐證公司股票代號、股價表現及相關新聞報導。 -
HiStock 嗨投資 – 個股 – 達欣工程（2535.TW）
本研究參考 HiStock 嗨投資網站，以驗證公司基本資料及股利政策等資訊。 -
NStock 網站 – 達欣工做什麼
本研究參考 NStock 網站關於達欣工程之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。
註：本文內容主要依據上述 2024 年 12 月 3 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及網站資訊。
參考資料來源
資料來源：達欣工公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.dacin.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/253520241204M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2535_11_20241204_ch.mp4
基本概況
股價：60.6
預估本益比：12.52
預估殖利率：6.53%
預估現金股利：3.96元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(12)2535 達欣工 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(13)2535 達欣工 K線圖（日）
圖(14)2535 達欣工 K線圖（週）
圖(15)2535 達欣工 K線圖（月）
日報表
圖(16)2535 達欣工 法人籌碼
週報表
圖(17)2535 達欣工 大戶籌碼
月報表
圖(18)2535 達欣工 內部人持股
圖(19)2535 達欣工 本益比河流圖
圖(20)2535 達欣工 淨值比河流圖
新聞筆記
，EPS 5.21元創新高，擬配息3.75元 Note right of 2025.03.08: →24 年 達欣工新承攬案件規模約150億元，其中
130億元屬於台積電 Note right of 2025.03.08: →科技廠房與其他案件占總承攬量51.4％，未實現案
量145億元 Note right of 2025.03.08: ↑看好近3～5年科技廠建設高峰期，相關案件利潤率有
助公司營運 Note right of 2025.03.08: →預估2025 2H25 將認列「信義文華」、「南
港達欣東匯」，總銷分別約20億、24~25億元 Note right of 2025.03.08: →達欣工看好開發案前景，25 年擬在北士科推案，預
估 28 年 完工交屋
元創高 Note right of 2025.03.07: ↑達欣工 24 年EPS 5.21元，稅後純益增長
14％至13.54億元 Note right of 2025.03.07: ↑達欣工董事會決議配息3.75元，配息規模創新高 Note right of 2025.03.07: ↑受配息消息激勵，達欣工早盤股價上漲近5％ Note right of 2025.03.07: →達欣工 24 年營收146.9億元，年增1.27
％ Note right of 2025.03.07: →達欣工與甲山林建設簽訂板橋都更案共同投資興建協議 Note right of 2025.03.07: →板橋都更案達欣工持有土地面積約20％，營建成本預
計6.957億元
股股價創波段高 Note right of 2025.02.24: ↑達欣工 24 年從台積電手上新承攬兩項科技廠案，
規模約130億元 Note right of 2025.02.24: ↑達欣工預計年內將認列兩項建案總銷約45億元，獲利
率約15％～20％
2.19 股價創年內新高 Note right of 2025.02.20: ↑AI浪潮帶動晶片需求，科技廠房與園區建設是營造業
看點 Note right of 2025.02.20: →達欣工 24 年從台積電手上新承攬兩項科技廠案約
130億元 Note right of 2025.02.20: →達欣工預計年內將認列建案兩案，完銷總銷約45億元
東匯」等建案 Note right of 2025.01.01: ↑達欣工 24 年 認列「東門馥寓」獲利率約15％
～20％，預計帶動營運獲利
5.6%，每股純益3.5元，營收達111.84億元 Note right of 2024.12.06: ↑達欣工在手工程案金額達898億元，其中科技廠房案
占比61%，並為台積電等企業承建廠房，未來需求持續
看好 Note right of 2024.12.06: →達欣工股價跳空開高，最高達55.5元，創4個月新
高，量能放大，表現強勁
受益於大廠擴廠計劃 Note right of 2024.12.05: ↑達欣工 24 年新承攬約150億元案件，其中13
0億元來自台積電，25 年將有兩大建案挹注營運
.6%，成功提升營運效益 Note right of 2024.12.04: →達欣工在建案金額達898億元，其中科技廠房工程占
比達61%，預期受益於未來科技建設需求 Note right of 2024.12.04: →達欣工表示，隨著台積電等大廠持續擴建，預計未來3
～5年內，科技廠房建設需求將保持高峰 Note right of 2024.12.04: ↑達欣工 25 年將有兩大建案貢獻營收，並已承攬約
150億元的新案件，主要來自台積電的2奈米廠及Co
WoS先進封裝廠 Note right of 2024.12.04: ↑達欣工看好未來3至5年內，科技建廠需求持續高峰，
受益於台積電等大客戶擴廠計劃 Note right of 2024.12.04: ↑達欣工 24 年新承攬約150億元工程，其中13
0億元來自台積電，包括高雄2奈米廠和台南CoWoS
先進封裝廠建設
.85%，每股純益2.58元 Note right of 2024.08.13: →達欣工目前股本 27.08 億元，未來暫無再進行
現金減資的規劃
科技發展潛力大，未來會有很多廠房需求 Note right of 2Q24: →達欣將繼續聚焦台積電等大客戶，利用工程經驗抓住機
會 Note right of 2Q24: ↑重點工程包括台積電的寶山與楠梓廠，年內可能有大型
商辦建設 Note right of 2Q24: ↑信義文華案預計 6M24 底取得使用執照，有望
24 年認列，總銷約 26 億元 Note right of 2Q24: ↑25 年預計有總銷約 25 億元的南港達欣東匯認
列 Note right of 2Q24: ↑達欣買下中興高中校地及北士科軟橋段土地，預估總銷
27 至 28 億元 Note right of 2Q24: ↑中興高中案有都更因素，可能後年推案
位，是近期年營收2倍，其中，廠辦工程占比60％居第
一 Note right of 1Q24: ↑達欣工指出，24 年半導體代工大廠在台積極擴產，
動作比 23 年更大，新接工程案將更顯樂觀 Note right of 1Q24: ↑達欣工目前在手未交工程案量逾300億元，約為近期
年營收的2倍 Note right of 1Q24: →達欣工認為，目前市場不缺訂單，民間商辦大樓案、科
技廠房、外商來台新建工程等，還有公共住宅和軌道交通
公共工程 Note right of 1Q24: →預期後續在手案量應可維持營運獲利成長 Note right of 1Q24: →達欣工 23 年EPS 3.77元 擬配發3元現
金股利 Note right of 1Q24: →以達欣工日前收盤價49.7元計，現金殖利率為6.
04％ Note right of 1Q24: ↑達欣工認為，目前市場不缺訂單，民間商辦大樓案、科
技廠房、外商來台新建工程等，還有公共住宅和軌道交通
公共工程 Note right of 1Q24: ↑達欣工會慎選利潤較佳的訂單，預期後續的在手案量應
可維持一定量能，營運獲利保持成長
程標案仍多、商辦建案也比以往多，加上手中在建工程案
量仍維持在近幾年的高檔 Note right of 4Q23: →截至 3Q23 ，達欣工營收中，廠辦工程占比60
％仍居第一，公共工程占25％，商辦大樓工程13％，
住宅工程則有2％ Note right of 4Q23: ↑國內前瞻計畫等公共工程標案仍多、商辦建案也比以往
多，加上手中在建工程案量仍維持在近幾年的高檔，未來
營運無虞 Note right of 4Q23: ↑仍有待認列322億元工程 24 年北市兩建案26
億元入帳 Note right of 4Q23: ↑達欣工目前在手仍有 322 億元承建未認列工程案 Note right of 4Q23: ↑達欣工開發部門 24 年 有總銷 20 億元的「
信義文華」及總銷 6 億 元「東車馥寓」自 2Q2
3 起陸續取得使用執照交屋並認列營收 Note right of 4Q23: ↑24 年台中商銀商辦、台中國際會展中心 工程也將
完工 Note right of 4Q23: ↑達欣工主要承攬的工程案包含公共工程、廠辦、住宅及
商辦案 Note right of 4Q23: ↑已簽約案量達 19 案 837 億元，並已認列其
中 61.5% 工程金額；達欣工目前在手仍有 32
2 億元承建未認列工程案 Note right of 4Q23: ↑23 年就承攬金仁寶總部北土科新建工程，估計案量
約 100 億元以上，及南山 A26 地上權案新建
工程，總金額約 76 億元 Note right of 4Q23: ↑達欣工並在 3Q23 拿下台積電在新竹寶山的廠房
及辦公室工程案 Note right of 4Q23: ↑在建案量中，高毛利的科技廠辦建案占約 60%。陳
士修同時也看好 24 年 包括商辦、廠房及公共工程
的大量需求出籠 Note right of 4Q23: ↑手中在建工程處在高峰，毛利較高的科技廠辦工程案量
金額貢獻度仍高 Note right of 4Q23: →市場預期，4Q23 營運在傳統旺季下可望衝上 2
3 年最好的一季
深度分析
季報表
圖(21)2535 達欣工 營收狀況
圖(22)2535 達欣工 獲利能力
圖(23)2535 達欣工 合約負債
圖(24)2535 達欣工 存貨與平均售貨天數
圖(25)2535 達欣工 存貨與存貨營收比
圖(26)2535 達欣工 現金流狀況
圖(27)2535 達欣工 杜邦分析
圖(28)2535 達欣工 資本結構
年報表
圖(29)2535 達欣工 股利政策