達欣工程（2535）：營建產業穩健領航，科技建廠驅動成長
公司簡介
達欣工程股份有限公司（DA CIN Construction Co., Ltd.，股票代號：2535.TW）創立於 1967 年 2 月 13 日，以其穩健的營運策略與卓越的工程品質，在台灣營建產業中佔據重要地位。從丙級營造廠起步，歷經逾半世紀的發展，達欣工程已蛻變為資本額達新台幣 27.08 億元、年營業額逾百億的甲級營造大廠。公司業務範疇涵蓋土地開發、規劃設計、系統整合等全方位營建服務，並透過旗下關係企業拓展事業版圖。員工人數約 450 至 550 人，擁有多張土木、大地技師及工地主任等專業證照。
圖(1)公司簡介（資料來源：達欣工公司網站）
發展沿革：穩紮穩打，步步為營
達欣工程的發展歷程，可謂台灣營造業發展的縮影，其穩健的步伐與前瞻的視野，成就了今日的產業地位。
圖(2)公司沿革（資料來源：達欣工公司網站）
草創與茁壯（1967-1996）
公司於 1967 年成立，初期以丙級營造廠之姿投入國家建設。憑藉著對工程品質的堅持與務實的經營態度，僅僅八年後，便晉升為甲級營造廠，展現其快速成長的動能。此期間，達欣工程承攬了多項指標性建案，如 1979 年承建當時台灣最大量體建築的台北仰德大樓，以及中興紡織大樓、台北遠企中心、中華航空機棚及新竹科學園區等多項知名建案，奠定其在業界的聲譽，並與政府保持良好合作關係。
上市與多元發展（1996-至今）
1996 年 3 月 11 日，達欣工程於台灣證券交易所掛牌上市，象徵其邁入嶄新階段。上市後，公司積極拓展業務範疇，跨足捷運、鐵路地下化等大型交通工程。2012 年完成台北文華東方酒店管理住宅案「文華苑」（與中泰賓館合建，總銷售金額 88 億元），展現其在高端住宅市場的實力。近年來，達欣工程更將觸角延伸至海外不動產市場，主要聚焦於新加坡及越南，透過子公司達欣開發推案，實現上下游整合。
業務範疇：多元布局，實力雄厚
達欣工程以甲級營造廠之實力，承攬公共工程及民間工程，業務範圍多元廣泛，涵蓋住宅工程、商辦大樓、公共工程及廠房工程等四大範疇。公司在原物料供應鏈上與多家廠商合作，如鋼筋由海光企業、豐興鋼鐵等供應，預拌混凝土由國產建材、台灣水泥等提供，確保施工品質與效率。
住宅工程
達欣工程在住宅工程領域經驗豐富，承攬項目包含政府國宅及民間住宅社區，致力於打造高品質的居住空間。透過子公司達欣開發推案，積極參與都市更新及高端住宅建設。
商辦大樓
商辦大樓為達欣工程的重點業務之一，承建項目包含辦公大樓、飯店、商場、醫院、學校等，服務企業及公共機構，展現其在多元建築類型的承攬能力。
公共工程
公共工程為達欣工程的傳統強項，參與多項國家重大基礎建設，如捷運工程、公路、土木橋樑工程等，支援城市交通及公共設施建設，為台灣的交通建設貢獻卓著。
廠房工程及其他特殊工程
近年來，高科技廠房成為達欣工程營運的重要支柱，尤其在半導體廠房建設領域，專注於晶圓廠、液晶面板廠及封測廠等建設，配合台灣半導體及高科技產業需求，與台積電等大廠建立長期合作關係，展現其在高科技建廠方面的專業實力。
圖(3)設計規劃及整合能力（資料來源：達欣工公司網站）
圖(4)台北軸線工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(5)捷運工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(6)淡海新市鎮工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(7)複合式飯店工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(8)商場、量販店工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(9)公共工程工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
圖(10)捷運工程工程實績（資料來源：達欣工公司網站）
營收結構與市場布局
營收結構分析
依據 2023 年上半年度營收結構，住宅及廠辦建築工程佔比達 74%，為公司主要營收來源，公共工程則佔 26%。此營收結構突顯達欣工程在廠辦及住宅工程領域的優勢地位，尤其高毛利的科技廠辦建案占比高，為營運主力。截至 2023 年第三季，營收結構細分為廠辦工程 60%、公共工程 25%、商辦大樓工程 13%、住宅工程 2%。
市場布局與區域營收
達欣工程的營運重心以台灣市場為主。2022 年營收 99.92% 來自內銷，僅 0.08% 來自越南。營業區域涵蓋台灣北部（約 53.4% 營收占比）、中部（約 20.8%）、南部（約 23.8%）。北部市場因公共建設及高科技產業密集，營收比重最高；中南部則因科學園區及都市更新需求帶動成長。公司亦積極拓展海外市場，於新加坡（約 1.95% 營收占比）、越南等地進行不動產開發，展現其國際化布局的企圖心。多元區域布局有助分散風險，抓住不同區域市場機會。
工程基地與營運效率
工程案場分布
達欣工程的「生產基地」主要是指其承攬的各建築工程工地，分布於台灣北中南各地，尤其集中於新竹、台中及台南科學園區等高科技產業聚集區。重要工程案例如台積電新竹 F20 P1 廠、台積電中科十五廠、台積電南科十八廠等，均為公司主要施工基地。產能分配依據工程合約及工期安排，並無固定產能比例數據公開。
營運效率與成本
達欣工程強調品質管理與施工安全，通過 ISO 國際品質認證。公司積極導入 BIM 技術及高效能施工管理系統，整合設計與施工流程，提升溝通效率與施工品質，縮短工期、降低成本，等同於提升「生產力」。員工專業證照持有率高，管理團隊穩定，施工效率穩健。營造成本主要包括材料費（鋼筋、水泥等受國際市場波動影響）、人工費及機具使用費。近年原物料價格上漲及工資調整可能推升成本，但公司透過精細管理、技術提升及長期合約調整條款，努力控制成本增加幅度。
技術與競爭優勢
技術特色：BIM 技術應用領先
達欣工程在技術方面，以 BIM（Building Information Modeling，建築資訊模型）技術的應用見長。BIM 技術的導入，使公司在工程施工前，即可透過三維模型建置進行立體化問題檢討，有效減少與業主、建築師間的溝通成本，提升溝通效率與整體建築品質，減少施工前的圖面問題，確保工程品質與進度。
核心競爭優勢
達欣工程在競爭激烈的營建產業中，具備以下競爭優勢：
- 技術優勢：BIM 技術的應用，提升工程效率與品質，為達欣工程在技術上構築競爭壁壘。
- 客戶關係：與台積電等大型科技企業建立長期穩固的合作關係，並獲得客戶高度肯定，為公司營運提供有力支撐。高科技廠房工程因台灣半導體產業擴張，需求強勁，供給端由少數具備專業施工能力的甲級營造廠主導，達欣工程具競爭優勢。
- 市場多元化：業務範疇涵蓋公共工程、住宅、商辦大樓及高科技廠房，多元化的業務布局使公司能有效分散風險，並靈活應對市場變化。
重大工程與建案進度
達欣工程近期有多項重大工程案，在手訂單充裕，完工或規畫中建案將為公司營運注入成長動能。截至 2024 年 12 月初，已簽約工程案達 19 個，合約總金額約 898 億元，已認列入帳約 65.2%，尚有約 313 億元工程案待認列。2024 年新接工程案約 150 億元，其中 130 億元來自台積電（包括高雄 2 奈米廠和台南 CoWoS 先進封裝廠建設），高科技廠房工程占比重高。
即將完工入帳建案
- 信義文華：總銷約 20 億元。預計 2025 年上半年完工，2025 年 3 月已開始認列營收（認列 5.4 億元），預計年內認列完畢。
- 達欣東匯（南港）：總銷約 24 億～25 億元。預計 2025 年下半年完工入帳。
- 東門馥寓：總銷 6 億元。2024 年認列，獲利率約 15%～20%。
進行中主要工程案
- 台積電高雄 F22 P3 新建工程
- 台積電高雄 F22 P2 新建工程
- 台積電新竹 F20 P2 新建工程
- 台積電新竹 F20 Office 新建工程
- 台積電新竹 F20P1 新建工程
- 台積電寶山廠
- 台積電楠梓廠
- 萬大線 CQ870 區段標新建工程（金城路三段南，莒光路北）
- 臺北市南港區南港機廠基地公共住宅統包工程
- 台中國際會展中心（使照已掛件，準備驗收作業）
- 台中商銀商辦旅館大樓（上部結構 3F 頂版及下部 B1 版構築）
- 南山 A26 地上權案 （南山 A26 大樓）（起始層（1F）施作中，鋼構第一節及塔吊區第二節吊裝）
- 富邦產險總部大樓（帷幕完成，內部裝修進行中）
- 金仁寶總部北士科新建工程（案量約 100 億元以上）
規劃中建案
- 北士科新建案「達欣文萃」：預計 2025 年推案，銷售中心建設中，預估 2028 年完工交屋。達欣買下北士科軟橋段土地，預估總銷 27 至 28 億元。
- 板橋港子嘴都市更新開發案：與甲山林建設簽訂共同投資興建協議。達欣工持有土地面積約 20%，營建成本預計 6.957 億元。
- 中興高中舊校地都更案：有都更因素，可能 2026 年推案。
達欣工程建案與工程一覽表
| 類別 | 項目名稱 | 地區/說明 | 狀態 |
|---|---|---|---|
| 住宅建案 | N ㇐森原 | 淡海新市鎮 | 完工 |
| 海上皇宮 | 淡海新市鎮 | 完工 | |
| 海洋都心 3 期 | 淡海新市鎮 | 完工 | |
| 水悅 | 淡海新市鎮 | 完工 | |
| 天藝濱海路 | 淡海新市鎮 | 完工 | |
| 沙崙路建案 | 淡海新市鎮 | 完工 | |
| 義山路建案 | 淡海新市鎮 | 完工 | |
| 文華苑 | 高級住宅 | 完工 (2012) | |
| 頂禾園 | 高級住宅 | 完工 | |
| 致和園 | 高級住宅 | 完工 | |
| 信義文華住宅大樓 | 總銷約 20 億元 | 施工中 (預計 25H1 完工) | |
| 南港機廠基地公共住宅 | 施工中 | ||
| 城心曜曜住宅大樓 | 使照取得/驗收中 | ||
| 達欣東匯 (南港) | 總銷約 24-25 億元 | 施工中 (預計 25H2 完工) | |
| 東門馥寓 | 總銷約 6 億元 | 完工/認列中 (2024) | |
| 濱河帝景 | 首次參股建案 | 規劃中 | |
| 達欣文萃 (北士科) | 總銷約 27-28 億元 | 規劃中 (預計 2025 推案) | |
| 板橋港子嘴都市更新開發案 | 與甲山林合建 | 規劃中 | |
| 中興高中舊校地都更案 | 規劃中 (預計 2026 推案) | ||
| 商辦建案 | IBM 大樓 | 首棟逆打工法建物 | 完工 |
| 富邦敦南大樓 | 完工 | ||
| 富邦大樓 | 完工 | ||
| 宏國大樓 | 完工 | ||
| 敦南安和大樓 | 完工 | ||
| 達欣總部大樓 | 完工 (2023) | ||
| 富邦產險總部大樓 IPD | 完工 (2021) | ||
| 南山 A26 地上權案 (南山 A26 大樓) | 總金額約 76 億元 | 施工中 | |
| 富邦產險總部大樓 | 施工中 | ||
| 台中商銀商辦旅館大樓 | 施工中 (預計 2024 完工) | ||
| 金仁寶總部北士科新建工程 | 案量約 100 億元以上 | 施工中 | |
| 廠辦建案 | 台積電南科 14P4 廠 | 首棟台積電廠房案 | 完工 |
| 群創（奇美電）系列廠房 (四.六.七.八廠) | 完工 | ||
| 康寧系列廠房 (南科中科 I~VI 期) | 完工 | ||
| 台積電高雄 F22 P3 新建工程 | 施工中 | ||
| 台積電高雄 F22 P2 新建工程 | 施工中 | ||
| 台積電新竹 F20 P2 新建工程 | 施工中 | ||
| 台積電新竹 F20 Office 新建工程 | 施工中 | ||
| 台積電新竹 F20P1 新建工程 | 施工中 | ||
| 台積電寶山廠 | 施工中 | ||
| 台積電楠梓廠 | 施工中 | ||
| 台積電中科十五廠 | 完工 | ||
| 台積電南科十八廠 | 完工 | ||
| 公共工程 | 板南線 CP264 標 (新埔站及隧道) | 首次承攬捷運地下車站及潛盾隧道 (1992-2000) | 完工 |
| CG590C 區段標 | 完工 (2013) | ||
| CK570B 區段 標 | 完工 (2011) | ||
| CE01B 區段標 | 完工 (2015) | ||
| CA450A 區段標 | 完工 (2015) | ||
| 捷運萬大線 CQ870 區段標 | 施工中 | ||
| 臺中國際會展中心 | 使照掛件/驗收中 (預計 2024 完工) | ||
| 聯開共構 | 中山站共構案 『中山綻』 | 完工 | |
| 忠孝復興站共構案 | 完工 | ||
| 南京三民站共構案 『台北摩根』 | 完工 | ||
| 飯店建案 | 遠企大樓 (遠東香格里拉飯店) | 首棟突破 40 層超高層建築 (1994 完工) | 完工 |
| 文華東方酒店 | 完工 (2011) | ||
| 台北大直英迪格酒店 | 完工 | ||
| 台北文華東方酒店 | 完工 | ||
| 三重捷絲旅 | 完工 | ||
| 阿樹國際旅店 | 完工 | ||
| 商場/量販店 | IKEA 桃園店 | 完工 | |
| 家樂福 中壢店 | 完工 | ||
| B&Q 高雄店 | 完工 | ||
| 愛買 新竹店 | 完工 | ||
| 愛買 台中文心店 | 完工 | ||
| 大江購物中心 | 完工 | ||
| SOGO 敦南館 | 完工 | ||
| COSTCO 內湖店 | 完工 | ||
| 其他建案 | 台新銀行總部 | 完工 (2007) | |
| 復興中小學 | 完工 | ||
| 台中之鑽 | 完工 (2019) | ||
| 捷運工程 | 捷運站體 | 14 座 | 完工 |
| 潛盾隧道 | 17,870 M | 完工 | |
| 高架橋 | 6,940 M | 完工 | |
| 拆除工程 | 富邦產險總部大樓舊址拆除工程 | 採用全棟切割取代傳統破碎拆除工法 | 完工 |
| 災後修繕 | 高雄氣爆 修復 | 完工 (2014) | |
| 花蓮地震災後修繕 | 完工 (2018) | ||
| 花東地震 災後修繕 | 完工 (2022) | ||
| 0403 花東大地震災後修繕 | 完工 (2024) |
財務表現與股利政策
達欣工程近年財務表現穩健，獲利能力突出，並長期維持優渥的股利政策。
近期營收與獲利
- 2024 年營運：全年合併營收達新台幣 146.9 億元，年增 1.27%。稅後純益 13.54 億元，年增 14%，每股盈餘（EPS）達 5.21 元，創下歷史新高。
- 2025 年第一季：營收近 46.02 億元，年增 37.12%。其中 3 月單月營收 25.01 億元，年增 131.74%，主要受惠「信義文華」建案開始認列。
- 獲利能力：2024 年前三季毛利率約 9.51%。公司表示將以高毛利案件為主，關注毛利指標而非衝刺營收。
股利政策
- 2024 年度：董事會決議配發現金股利 3.75 元，配息金額亦創新高，配息率約 72%，展現公司回饋股東的積極態度。以當時股價估算，殖利率近 5%。
未來展望：科技建廠高峰，營運審慎樂觀
展望未來，達欣工程對營運前景抱持審慎樂觀態度。公司預計未來 3 至 5 年內將是科技建廠的高峰期，受益於台積電等大廠擴廠計劃。
產業趨勢與市場機會
- 科技廠房建設需求強勁：受惠於半導體產業持續擴張及 AI 浪潮帶動，科技廠房建設需求預計將維持高檔。董事長王人正表示，全球 AI 大咖齊聚台灣，顯示科技發展潛力大，未來會有更多廠房需求。
- 政府基建投資加碼：政府積極推動前瞻基礎建設計畫，公共工程釋出量可望增加，營造業市場不缺訂單，包含民間商辦大樓、外商來台新建工程、公共住宅和軌道交通等。
- 都市更新與房地產開發：政策打房不打商，營造族群吸引資金，都市更新及房地產開發仍具備市場動能。
公司策略與法人評價
- 聚焦科技廠辦工程：持續深耕高毛利的科技廠房工程，鞏固營運基本盤。2024 年從台積電手上新承攬兩項科技廠案約 130 億元。
- 多元業務布局：兼顧商辦大樓、公共工程等業務，維持營運多元性與彈性。公司會慎選利潤較佳的訂單。
- 審慎評估具地標性公共工程：積極爭取具指標意義的公共工程，提升公司聲譽與資源運用效率。
- 建案入帳：「信義文華」及「達欣東匯」兩大建案將於 2025 年陸續完工入帳，有望推升營收與獲利。
- 法人評價：多數機構法人給予「買進」或「持有」評等，看好公司訂單充足、獲利穩健、高科技廠房佔比高及穩健股利政策。預估 2025 年 EPS 可望成長至 4.82 元以上。
風險與挑戰
- 原物料價格波動：鋼筋、水泥等營造原物料價格上漲，可能侵蝕獲利。
- 勞動力短缺：營造業普遍面臨缺工問題，可能影響工程進度與成本。達欣工程透過技術升級（BIM）、管理優化、標準化作業及供應鏈協調來克服此挑戰。
企業社會責任與永續發展
達欣工程積極推動企業社會責任（CSR），依據聯合國永續發展目標（SDGs）優化營運。設有專責 CSR 推動組織，強調施工安全、品質、環境友善建築技術，並妥善使用當地建材，促進社區繁榮與生態平衡。
重點整理
- 營運穩健成長：達欣工程為台灣營建業領導廠商，營運表現穩健，2024 年獲利與配息均創歷史新高。
- 受惠科技廠辦需求：搭上半導體產業擴張浪潮，與台積電關係緊密，科技廠房工程成為營運主要動能，預期未來 3-5 年仍是高峰期。
- 訂單能見度高：在手未認列工程案量達 313 億元，訂單能見度佳。
- 多元業務布局：業務涵蓋住宅、商辦、公共工程及廠房，具備分散風險能力。
- 建案入帳動能：2025 年有「信義文華」、「達欣東匯」兩大建案入帳，挹注營收。
- 財務狀況良好：財務結構穩健，股利政策優渥，具備長期投資價值。
- 技術與管理優勢：導入 BIM 技術提升效率，並有效應對勞動力短缺挑戰。
- 未來展望樂觀：受惠於科技建廠高峰期及政府基建投資，未來營運可期。
參考資料說明
公司官方文件
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達欣工程股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.03）
本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運概況、在手訂單、財務資訊及未來展望等內容，簡報由達欣工程官方發布，提供公司最新營運資訊。 -
達欣工程股份有限公司企業社會責任報告書
本研究參考企業社會責任報告書，以了解公司在 ESG 永續發展方面的努力與實踐。 -
達欣工程股份有限公司官方網站
本研究參考公司官方網站，以取得公司基本資料、產品服務、歷史沿革及企業社會責任等相關資訊。
網站資料與新聞報導
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MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 達欣工程
本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科，以建立對達欣工程公司概況、產業地位、產品結構、銷售區域、主要客戶及競爭對手等面向之認識。 -
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 達欣工程（2535.TW）
本研究參考 Yahoo 奇摩股市個股資訊，以佐證公司股票代號、股價表現及相關新聞報導。 -
HiStock 嗨投資 – 個股 – 達欣工程（2535.TW）
本研究參考 HiStock 嗨投資網站，以驗證公司基本資料及股利政策等資訊。 -
NStock 網站 – 達欣工做什麼
本研究參考 NStock 網站關於達欣工程之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。 -
維基百科 – 達欣工程
本研究參考維基百科條目，以交叉驗證公司歷史沿革及重大事件。 -
104 人力銀行 – 公司介紹 – 達欣工程
本研究參考 104 人力銀行資訊，以了解公司規模、員工結構及企業文化。 -
鉅亨網 – 台股 – 達欣工程
本研究參考鉅亨網，以取得公司基本資料、經營團隊資訊及相關新聞報導（如 2025.04.10 營收、2025.03.08 財報/股利、2024.12.06 法說會後報導）。 -
經濟日報、工商時報等財經媒體報導（2024.12 – 2025.04）
本研究參考多家財經媒體近期報導，以獲取最新營運數據、建案進度、法人看法及市場動態。 -
國泰證券、元大證券等券商研究報告摘要
本研究參考公開可得之券商報告摘要，以了解法人對公司評價及未來預估。 -
CMoney、StatementDog 等財經數據平台
本研究參考相關財經數據平台，以獲取營收、EPS、股利等具體財務數據。
註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、法人報告、新聞報導及網站資訊。