新至陞 (3679) 5.0分[價值]→領息首選標的，ROE表現一般 (04/24)

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綜合評分：5.0 | 收盤價：121.0 (04/24 更新)

簡要概述：綜合評估新至陞近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 值得投資人留意的是，光是領股息就相當划算，而且估值略高於平均，反映市場對其營運前景抱持相對樂觀的態度。不僅如此，雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 5 分，強烈暗示公司現金流極度充裕且穩定：新至陞能提供 8.26% (遠超 7%) 的預估殖利率，通常反映其擁有極度充裕且可靠的現金流以支持超高派息。

主要風險

1. 預估本益比分數 2 分，顯示目前可能並非尋找顯著低估機會的最佳時點：新至陞預估本益比 16.76 倍，位於近五年估值波動的相對高位區域，對於尋求顯著低估值的投資者而言，目前可能並非最佳的介入時點。
2. 預估本益成長比分數 1 分，顯示股價已嚴重透支未來多年成長，投資需極度警惕：新至陞預估本益成長比 16.76，可能已將未來許多年的潛在成長完全甚至過度地反映在當前股價中，現階段投資需抱持極高度的警惕與風險意識。
3. 產業前景分數 2 分，行業前景存在較多不確定性，發展面臨挑戰：新至陞所處的產業（塑膠製品-塑膠）目前前景不明朗，面臨諸多挑戰因素，如市場需求波動、競爭加劇或轉型壓力，公司營運前景存在較多變數。

綜合評分對照表

項目	新至陞
綜合評分	5.0 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	塑膠零組件94.27% 模具5.62% 其他0.11% (2023年)
公司網址	https://www.nishoku.com.tw/
法說會日期	113/08/14
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	121.0
預估本益比	16.76
預估殖利率	8.26
預估現金股利	10.0

圖(1)3679 新至陞 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：4.4

圖(2)3679 新至陞 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)3679 新至陞 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★★☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★☆☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：新至陞的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)3679 新至陞 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：新至陞的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)3679 新至陞 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：新至陞的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)3679 新至陞 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：新至陞的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)3679 新至陞 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：新至陞的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)3679 新至陞 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：新至陞的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)3679 新至陞 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：新至陞的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表遞延收入顯著提升，未來獲利能見度高。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)3679 新至陞 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：新至陞的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)3679 新至陞 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：新至陞的本益比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表估值位於相對穩定區間。
（判斷依據：預估本益比的上升趨勢，可能警示未來盈利增長放緩，或股價已偏高。）

圖(12)3679 新至陞 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：新至陞的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：淨值比河流圖呈現公司長期股價相對於其每股淨值的估值變化軌跡。）

圖(13)3679 新至陞 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介

新至陞科技股份有限公司（Nishoku Technology Inc.，股票代號：3679.TW）於 1980 年 6 月 27 日 創立，總部位於台灣新北市新莊區。公司專注於精密塑膠模具設計開發與塑膠射出零組件製造，隸屬於電子零組件產業。現任董事長為陳標福先生，總經理為蔡建勝先生。新至陞於 2011 年 10 月 5 日 在臺灣證券交易所掛牌上市，為資本市場的重要成員。

新至陞以承製單、雙色塑膠射出成型及鋼模專業製造為核心業務，憑藉其精湛技術與穩定品質，產品廣泛應用於消費性電子、資訊產品、汽車產品及通訊類終端產品等多個領域。主要客戶群涵蓋蘋果（Apple）、任天堂（Nintendo）等國際知名品牌大廠，在全球供應鏈中扮演關鍵角色。

歷史沿革與發展軌跡

新至陞科技的發展歷程，體現了台灣精密製造業的成長與轉型：

1. 草創奠基期 (1980 年代)： 公司成立初期，專注於塑膠模具的設計與製造，逐步累積塑膠射出零組件的生產技術與經驗，為後續發展奠定堅實基礎。

2. 技術拓展期 (1990 年代 – 2000 年代)： 業務範疇擴展至技術門檻較高的單、雙色塑膠射出成型及鋼模製造。此時期，公司通過 ISO 9001 品質管理系統及 ISO 14000 環境管理系統認證，展現對品質與環境永續的承諾。同時，開始與國際夥伴合作，如與 AGM Automotive 開發汽車膠部品市場，與 T&J 拓展歐洲市場，逐步強化國際競爭力。

3. 上市與全球化佈局 (2011 年 – 2016 年)： 2011 年於臺灣證券交易所掛牌上市，是公司發展的重要里程碑。上市後，積極擴大全球市場布局，透過旗下 Sun Nice Ltd. (Samoa) 取得新金麗控股有限公司 100% 股權，並在中國大陸昆山、深圳設立生產基地。2008 年設立越南海陽廠，進一步拓展東南亞市場版圖。多次入選德勤亞太高科技高成長企業 FAST 500 名單，肯定其成長潛力。

4. 深化發展期 (2017 年 – 至今)： 持續深耕精密塑膠模具設計與高品質塑膠射出零組件製造，昆山廠及越南廠陸續通過 ISO/TS 16949 (現為 IATF 16949) 汽車品質管理系統認證。因應全球供應鏈重組趨勢，加速越南廠產能擴充，越南三期廠房已於 2022 年第三季投產，四期廠房預計 2024 年底動工、2025 年底投入生產。財務表現穩健，2024 年第三季營業毛利率達 31.65%，營業利益率為 21.20%。

組織規模與全球據點

新至陞科技在全球範圍內 strategically 佈局生產基地與營運據點，以高效服務全球客戶並優化生產配置：

圖(14)公司據點（資料來源：新至陞公司網站）

• 集團總部： 設立於台灣新北市新莊區，不僅是集團營運中樞，亦負責模具設計開發及部分高附加價值產品的生產。

• 中國大陸生產基地：

  • 深圳廠： 為最早設立的中國生產基地，具備豐富的生產經驗與技術積累。

  • 昆山廠： 成立於 2018 年，是目前主要的生產基地之一，設有先進的模具智能車間，導入智慧製造概念，具備高效、精密的模具製造與射出成型能力。

• 越南生產基地：

  • 海陽廠： 設立於 2008 年，是公司在東南亞地區的重要生產據點。近年來配合客戶需求及供應鏈轉移趨勢，積極進行擴廠計畫。越南廠三期已於 2022 年第三季增資完成並順利投產；四期廠房預計於 2024 年底動工，2025 年底投入生產，持續擴大產能規模與在地供應能力。

核心業務分析

產品系統與應用領域

新至陞科技的核心業務圍繞在精密塑膠零組件射出與模具設計製造兩大主軸，產品終端應用橫跨多個高成長產業：

圖(15)產品服務與應用（資料來源：新至陞公司網站）

產品應用領域包括：

• 消費性產品： 耳機、音響、智慧穿戴式裝置、遊戲機及其周邊配件等。相關產品對外觀精密度、質感及耐用性有較高要求。

• 資訊產品： 滑鼠、鍵盤、筆記型電腦 (NB) / 個人電腦 (PC) 應用產品、平板電腦相關零組件等。強調輕薄化、高精度及穩定性。

• 汽車產品： 汽車內裝及外觀零件，例如車門握把、燈殼、中控面板、儀表板組件、車側鏡方向燈、內裝燈罩等。需符合嚴格的車規標準，具備耐候、耐磨及安全性。

• 通訊產品： 三防 (防水、防塵、防摔) 手機、GPS 定位裝置、對講機、手機保護殼等。著重產品的功能性與防護性能。

• 其他產品： 涵蓋視頻設備、POS 刷卡機、條碼掃描器、智慧門鈴、家電產品之外觀機構件等多樣化應用。

新至陞提供從模具設計開發、精密射出成型、表面處理 (印刷、噴塗、濺鍍) 到成品組裝測試的一站式整合服務，協助客戶縮短產品開發時程並確保品質。

圖(16)消費性產品（資料來源：新至陞公司網站）

圖(17)資訊產品（資料來源：新至陞公司網站）

圖(18)汽車產品（資料來源：新至陞公司網站）

圖(19)通訊產品（資料來源：新至陞公司網站）

技術優勢分析

新至陞科技能在競爭激烈的精密塑膠射出市場中脫穎而出，主要仰賴其深厚的技術積累與持續創新：

1. 精密模具技術領先： 公司引進瑞士製高速精密模具加工設備及先進的開發設計軟體，大幅提升模具的加工精度與生產效率，能滿足客戶對複雜產品結構及嚴格公差的要求，並縮短模具開發時程。昆山廠導入模具智能車間，將模具製造推向智慧化新階段。

圖(20)模具製造，走向「智慧智造」（資料來源：新至陞公司網站）

1. 雙色/雙料射出技術專精： 掌握高難度的雙色 [Dual-shot) / 雙料（Two-shot）射出成型技術，能在一次射出循環中完成兩種不同顏色或材質的結合，不僅提升產品美觀度與功能性 (如防水、止滑]，更能有效縮短工時、降低組裝成本並提高產品良率。此技術門檻高，需精準掌握不同材料特性與模具設計。

2. 生產規模與設備優勢： 集團於全球各廠區共擁有 532 台射出成型機台 (截至 2024 年 6 月 30 日)，其中雙色/雙料射出機台超過 300 台，生產規模與設備數量居亞洲業界領先地位，足以應對國際大廠的大量訂單需求與彈性產能調度。

圖(21)生產規模及設備為業界翹楚（資料來源：新至陞公司網站）

1. 一貫化生產與複合製程能力： 提供從前期工程參與 [DFM)、模具設計製造、精密射出成型（單色、雙色、立式埋入射出、氣體輔助成型）、二次加工 (印刷、噴塗、濺鍍、雷雕] 至成品組裝測試的一站式整合服務。具備處理多種材料與複雜製程的能力，能滿足客戶多樣化需求。

圖(22)一貫化生產作業及複合製程服務（資料來源：新至陞公司網站）

1. 生產製程自動化： 積極導入自動化生產設備與機器人手臂，應用於插件、取件、檢測、組裝等環節，有效提升生產效率、產品良率與品質穩定性，並降低對人力的依賴與生產成本。

圖(23)導入生產製程自動化（資料來源：新至陞公司網站）

1. 綠色生產技術： 因應環保趨勢與客戶要求，積極推行水性噴塗等綠色環保生產技術，減少揮發性有機化合物 (VOCs) 排放，符合 ESG 永續發展要求，爭取重視環保的國際品牌訂單。

市場與營運分析

營收結構分析

新至陞科技的營收主要來自兩大業務：塑膠零組件射出產品的銷售，以及精密模具的設計與製造。

依 2023 年度營收結構分析：

• 塑膠零組件： 佔年度合併營收約 94%，為最主要的收入來源。

• 模具： 佔年度合併營收約 6%。

若進一步依據產品終端應用區分 (以 2024 年第二季資料為例)：

• 資訊產品： 營收佔比 57.0%，為最大宗的應用領域。

• 消費性產品： 營收佔比 28.6%，位居第二。

• 汽車產品： 營收佔比 5.0%。

• 模具： 營收佔比 5.4% (此處獨立列出，與前述依業務區分略有不同)。

• 其他產品： 營收佔比 3.7%。

• 通訊產品： 營收佔比 0.3%，比重相對較低。

此營收結構顯示，資訊產品與消費性產品是新至陞現階段營運的兩大支柱。

市場布局與區域營收

新至陞的產品以外銷為主，營運觸角遍及全球主要市場。依銷售區域分析，美洲及歐洲市場為其營收的主要貢獻來源：

• 美洲市場： 營收佔比約 47%，主要服務美國、加拿大等地的客戶。

• 歐洲市場： 營收佔比約 40%，涵蓋德國、英國、法國等國家，是歐洲 PC 周邊及汽車零組件的重要供應商。

• 亞洲市場： 營收佔比約 12%，包括台灣本地、中國大陸、越南及其他亞洲國家。

公司在台灣、中國大陸及越南均設有生產基地，形成全球化生產網絡，能夠就近服務不同區域的客戶，有效降低生產及運輸成本，並提高供應鏈的彈性與韌性。

競爭態勢分析

精密塑膠射出成型產業屬於技術密集且競爭激烈的市場。新至陞在國內外市場均面臨同業的競爭壓力，主要競爭對手包括：

• 谷崧工業 (3607.TW)

• 台翰精密科技 (1336.TW)

• 廣華-KY [1338.TW)（主要聚焦汽車內飾件） 英濟股份有限公司 (3294.TW]*

• 位速科技 (3508.TW)

儘管競爭者眾多，新至陞憑藉以下核心競爭優勢，在市場上保持領先地位：

1. 技術護城河： 在雙色/雙料射出成型技術及精密模具設計方面擁有深厚積累與高技術門檻，良率與精密度優於同業。

2. 產能規模領先： 擁有亞洲規模最大的雙色/雙料射出生產能力，能滿足國際大廠的大量訂單需求。

3. 一貫化服務： 提供從設計到組裝的完整解決方案，簡化客戶供應鏈管理。

4. 全球化生產布局： 多地生產基地提供產能彈性與風險分散。

5. 客戶關係穩固： 與蘋果、任天堂、亞馬遜等國際一線品牌建立長期穩固的合作關係，客戶黏著度高。

6. 自動化與智慧製造： 積極導入自動化與智慧製造，持續提升生產效率與成本控制能力。

7. 環保技術應用： 領先導入水性噴塗等環保製程，符合 ESG 趨勢，獲得重視永續發展的客戶青睞。

原物料與供應鏈

新至陞生產所需的主要原物料包括鋼胚 [用於模具製造) 及各類塑膠粒，例如聚碳酸酯（PC）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物 (ABS]、熱塑性聚氨酯 [TPU)、聚丙烯（PP）、聚甲基丙烯酸甲酯 (PMMA] 等。

圖(24)產業上下游（資料來源：新至陞公司網站）

• 上游供應商： 原物料供應商多為國內外知名石化大廠或塑膠原料廠，確保供貨品質穩定。2023 年合作供應商超過 607 家，其中原物料供應商約 31 家。公司與關鍵供應商維持長期良好合作關係，並透過策略性採購、技術合作及部分本土化供應等方式，有效管理供應鏈與控制原物料成本。

• 下游客戶： 主要為終端品牌廠商，涵蓋消費電子、資訊科技、汽車工業及通訊產業的國際領導品牌。新至陞採取直接服務終端客戶的模式，跳過中間的系統整合商或組裝廠，有助於提升溝通效率、掌握客戶需求並維持較佳的獲利空間。

塑膠原料價格易受國際原油價格、市場供需狀況及地緣政治等因素影響而波動，對公司生產成本構成潛在影響。新至陞透過嚴謹的供應商管理、庫存控制及部分成本轉嫁機制來應對。根據公司資訊，目前原物料供應相對穩定，缺料風險甚低。

生產基地與產能規劃

新至陞在全球設有台灣新莊、中國昆山、中國深圳及越南海陽等四大主要生產基地，形成跨區域的製造網絡。

圖(25)生產基地（資料來源：新至陞公司網站）

生產基地分布與定位：

• 台灣新莊廠： 作為集團總部，除營運管理外，亦負責關鍵模具的設計開發、技術研發及部分高附加價值產品的試產與生產。

• 中國昆山廠： 是目前產能規模最大的生產基地之一，設備先進，具備完整的模具製造與大量射出成型能力，並導入模具智能車間。

• 中國深圳廠： 歷史悠久，生產經驗豐富，主要支援華南地區客戶需求，並與昆山廠形成產能互補。

• 越南海陽廠： 是近年擴產的重點基地。因應地緣政治風險、中國大陸勞動成本上升及客戶供應鏈多元化需求，越南廠的角色日益重要。

產能配置與擴廠計畫：

• 產能佔比： 目前中國大陸廠區 (昆山、深圳) 合計佔集團總產能約 七成以上。隨著越南廠持續擴充，其產能佔比已接近 三成，並預期將進一步提升。

• 越南廠擴建：

  • 第三期廠房： 已於 2022 年第三季完成增資 (約 1,000 萬美元) 並投入生產，顯著提升越南廠產能。

  • 第四期廠房： 預計於 2024 年底動工興建，目標於 2025 年底完工投產，將進一步擴大越南廠的生產規模與服務範疇。

• 自動化導入： 公司積極複製昆山廠在生產自動化方面的成功經驗，加速導入越南廠，以提升生產效率、確保品質穩定並降低對人力的依賴。

• 新產品線產能： 配合新技術 (如鋁製機殼、碳纖維製程) 的研發進度，未來將規劃相應的新產品線產能，預期可為整體產能帶來 15% 至 20% 的提升潛力。

財務績效分析

近期營收表現

新至陞科技近年營運表現呈現強勁成長態勢。

• 2024 年： 全年合併營收達新台幣 42.6 億元。

• 2025 年第一季：

  • 2 月合併營收 3.83 億元，年增率高達 100.97%。

  • 3 月合併營收 4.16 億元，年增 23.55%，月增 8.68%，創近三個月新高。

  • 累計 2025 年 1 至 3 月合併營收約 12.13 億元，較去年同期大幅成長 31.87%。

營收的顯著增長，主要受惠於 PC 周邊及消費性電子客戶訂單需求回溫，以及越南廠轉單效應的顯現。

獲利能力分析

新至陞的獲利能力同樣表現突出，且持續改善。

• 2024 年上半年： 銷貨毛利率達到 30%，營業利益率 17%，稅後淨利率 24%。

• 2024 年第四季： 單季每股盈餘 (EPS) 高達 5.09 元，季增 220%，年增 1491%，表現驚人。

• 2024 年全年： 每股盈餘 (EPS) 達到 13.85 元，相較於 2023 年的 7.77 元，年增率達 78%，創下歷史次高紀錄。市場先前預估約 11.5 元至 13 元，實際表現優於預期。

獲利能力的提升，除了營收規模擴大外，亦歸因於公司積極導入生產自動化、優化產品組合 (聚焦高毛利產品)、有效控制成本以及越南廠生產效率的提升。

資產負債結構

新至陞的財務結構維持穩健。截至 2024 年上半年度：

項目	金額 (百萬元)	佔總資產比重
現金及約當現金	3,564	41%
應收款項	1,197	14%
存貨	342	4%
總資產	8,667	100%
銀行借款	2,068	24%
總負債	4,116	47%
股東權益	4,551	53%

• 負債比率： 維持在 47% 的適中水準，顯示公司財務槓桿運用得宜，風險可控。

• 現金部位充沛： 擁有 35.64 億元的現金及約當現金，佔總資產比重達 41%，提供公司充足的營運資金與未來投資擴張的彈性。

• 資本支出： 公司並無公開發行公司債、現金增資或可轉換公司債的計畫，顯示現階段資金足以支應營運及擴廠需求。

股利政策

新至陞向來以高現金股利配發率著稱，積極回饋股東。

• 配息率： 近五年現金股利配發率皆維持在 70% 以上。

• 2023 年度 (2024 年發放)： 全年 EPS 7.77 元，配發現金股利 7.0 元，配發率達 90.1%。

• 2024 年度 (2025 年發放)： 全年 EPS 13.85 元，董事會決議配發現金股利 10.0 元，配發率約 72.2%。雖然配發率略降，但現金股利金額創下歷史新高。

以近期股價計算，現金殖利率維持在 6% 以上水準，具備高殖利率概念股的特性，對偏好穩定收益的投資人具有吸引力。

未來展望與投資評估

個股質化分析

近期重大事件分析

彙整近期與新至陞相關的市場動態與公司訊息：

• 業績表現亮眼 (2025.03)： 3 月營收年增 23.55%，第一季累計營收年增 31.87%，延續強勁成長動能。

• 獲利超預期 (2025.03.17)： 公布 2024 年 EPS 達 13.85 元，超越市場預期，亦超過一個股本。

• 高股利政策 (2025.03.09)： 宣布配發 10 元現金股利，創歷史新高，高殖利率題材受市場關注。

• 股價抗跌性佳 (2025.03.09 / 2025.02.28)： 在大盤波動下，股價展現相對抗跌實力，甚至逆勢創下波段新高 (2025 年 2 月底達 164 元，為 2021 年 4 月以來新高)，反映市場對其基本面的認可。年初至 2 月底股價漲幅達 24.71%。

• 越南轉單效益顯現 (2025.02.28 / 3Q23 法說會)： 市場持續關注越南廠的轉單效應與產能擴充進度。公司於 3Q23 法說會即表示，因應客戶需求已增資擴產，越南廠第三期產能到位，預期受惠轉單效益，營運邁入高峰。

• 子公司股利與減資 (2025.02/03)： 子公司昆山新至升決議分派股利；子公司 SUN NICE LTD. (SAMOA) 辦理減資，顯示集團內部資金調度與結構優化。

• 法說會展望 (2025.03 / 2024.08)： 公司在法說會中持續釋放正面訊息，強調技術領先、全球布局及對市場趨勢的掌握，看好未來營運。

個股新聞筆記彙整

• 
  2025.07.28：跌幅前五名為新至陞、天瀚、台船等
  
• 
  2025.07.28：新至陞將於 2025.07.30 召開線上法說會
  
• 
  2025.07.28：新至陞 1H25 EPS 2.12元，累計 1H25 稅後純益降至1.33億元，年減70.34％
  
• 
  2025.07.28： 2Q25 受業外虧損3.15億元影響，單季稅後淨損1.15億元，每股稅後淨損1.83元
  
• 
  2025.07.28：新至陞 2Q25 營收11.2億元，季減7.44％、年增14.4％
  
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  2025.07.28： 2Q25 業外虧損相當於侵蝕每股盈餘達5元，新台幣 2Q25 升值，公司面臨匯損壓力
  
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  2025.07.28：新至陞 25 年配息達10元，追平股息歷史新高紀錄
  
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  2024.06.12：富邦媒配息13.3元最高，晶碩、新至陞緊隨其後
  
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  2025.03.17：連接元件躍升高獲利群，25 年獲利增長還看誰?
  
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  2025.03.17：信邦 24 年EPS 14.7元、新至陞13.85元，皆超過一個資本額
  
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  2025.03.09：營收報喜，新至陞等14檔個股不畏大盤下跌，展現抗跌實力
  
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  2025.03.09：新至陞配息超過 10塊錢
  
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  2025.03.09：殖利率、營收雙強股領漲抗跌，大江、聯電等配息誘人
  
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  2025.03.09：新至陞現金股利超過10元
  
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  2025.03.03：新至陞盤中一度打至跌停
  
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  2025.02.28：新至陞 24 年前三季EPS達8.76元，市場預期 24 年 財報亮麗，受益於越南廠轉單效應，24 年 營收重啟成長
  
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  2025.02.28： 2025.02.27 新至陞股價逆勢抗跌，終場以164元作收，股價創下 4M21 以來新高，25 年已大漲24.71％
  
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  2025.02.28：市場預期新至陞 24 年 獲利可望輕鬆突破一個股本
  
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  3Q23 因應客戶需求，增資1,000萬美元於越南擴產，越南廠第三期產能已經到位，新至陞迎接客戶轉單，預期 3Q23 將邁入全年高峰
  
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  3Q23 23 年預計增資1,000萬美元於越南廠，估計60％資金 23 年到位，2H23 受惠於轉單、部分客戶在越南開模生產之下，越南廠會很忙碌
  

產業面深入分析

產業-1 塑膠製品-塑膠產業面數據分析

塑膠製品-塑膠產業數據組成：南亞（1303）、達新（1315）、台翰（1336）、再生-KY（1337）、厚生（2107）、南帝（2108）、鑫永銓（2114）、敦吉（2459）、東浦（3290）、英濟（3294）、力銘（3593）、谷崧（3607）、新至陞（3679）、協益（5356）、佶優（5452）、華孚（6235）、森田（8410）、邦泰（8935）

塑膠製品-塑膠產業基本面

圖(26)塑膠製品-塑膠 營收成長率（本站自行繪製）

圖(27)塑膠製品-塑膠 合約負債（本站自行繪製）

圖(28)塑膠製品-塑膠 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

塑膠製品-塑膠產業籌碼面及技術面

圖(29)塑膠製品-塑膠 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(30)塑膠製品-塑膠 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(31)塑膠製品-塑膠 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

塑膠製品產業新聞筆記彙整

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  2025.08.13：輸美主要競爭國以中國及墨西哥為主，影響有限.
  
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  2025.08.13：開發輕量化綠色低碳材料，強化產品競爭力.
  
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  2025.08.13：協助產業跨足中高階應用，發展多元商機.
  
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  2025.08.13：中國把很多市場讓出來，台灣有機會可競爭.
  
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  2025.08.13：台灣關稅20%正式生效，短期仍會對產業帶來衝擊.
  
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  2025.08.13：建築活動的增加將大幅推動塑膠製品市場的需求.
  
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  2025.08.01：與日本關稅差擴大，塑膠製品產值估計受損 5.28%
  
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  2025.08.01：業者希望提高融資額度，檢視補助專案，協助度過難關
  
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  2025.08.01：電子、資通訊、車用零件等產業受關稅影響，成本上升
  
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  2025.08.01：供應鏈調整，企業布局海外，台灣產能回流難，庫存成本升
  
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  2025.08.01：部分高科技產品獲關稅豁免，企業尋求市場多元化以應對
  
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  2025.08.01：美對台徵 20% 暫時性稅率，高於日韓，影響台出口產業
  
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  2025.08.01：台美將就供應鏈等議題磋商，有望再調降稅率
  
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  2025.07.21：塑化股以台塑集團為代表，股價跌深反彈，現貨報價走揚
  
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  2025.07.17：上市類股中，塑膠工業早盤表現最亮眼，華夏、聯成大漲超過6%
  
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  2025.04.12：塑膠業面臨中國大陸產能內捲與美國提高關稅的雙重壓力，產業處境艱難
  
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  2025.04.12：為求生存，塑膠業者應透過聯盟或小圈圈方式，建立「另類閉環」的市場
  
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  2025.04.12：中小企業主可先取得再生材料認證，作為建立品牌形象的短線策略
  
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  2025.04.12：面對市場風險，業者可尋求政府補貼，但需警惕政策變動帶來的挑戰
  
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  2025.04.12：真正的躺平策略，需要靈活應變市場變化，並具備創新能力
  
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  2025.04.12：塑膠業應在循環經濟中尋找適合的生存方式，並積極應對挑戰
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：新至陞的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表短期均線黃金交叉向上，買盤積極湧入。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(32)3679 新至陞 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：新至陞的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週成交量放大伴隨價格下殺，中期下行風險加劇。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(33)3679 新至陞 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：新至陞的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(34)3679 新至陞 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：新至陞的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：新至陞的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。）
• 自營商籌碼：新至陞的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(35)3679 新至陞 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：新至陞的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：新至陞的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(36)3679 新至陞 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析新至陞的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(37)3679 新至陞 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

為維持長期競爭力並掌握市場機遇，新至陞規劃採取以下發展策略：

圖(38)競爭策略（資料來源：新至陞公司網站）

1. 持續擴大越南廠布局： 越南不僅是產能擴充重心，更是服務全球客戶及分散風險的關鍵。第四期廠房的興建將進一步鞏固其在東南亞的製造實力。

2. 加速生產自動化與智慧化： 全面複製昆山廠的自動化與模具智能車間經驗至越南及其他廠區，持續提升生產效率、降低製造成本、確保品質一致性。

3. 深化技術創新與研發：

   • 持續投入雙色/雙料射出技術的精進。

   • 積極開發多材料複合成型技術，如塑膠與橡膠 (LSR)、鋁合金、碳纖維的結合，以滿足產品輕量化、高強度、多功能的需求。

   • 研發鋁製機殼與碳纖維製程等新產品線，拓展高附加價值應用。

4. 優化產品組合： 策略性調整產品線，可能逐步降低或關閉毛利較低的通訊產品線，將資源集中投入毛利率較佳的資訊產品、消費性產品及汽車產品領域，以提升整體獲利結構。

5. 落實 ESG 永續發展： 持續推行水性噴塗等環保製程，降低環境衝擊，符合國際品牌客戶對供應鏈永續性的要求，爭取更多綠色訂單。

6. 尋求產業鏈整合機會： 評估產業鏈垂直或橫向整合的可能性，以強化供應鏈韌性、擴大營運規模或取得新技術。

投資價值評估

綜合各方面資訊，機構法人普遍看好新至陞科技的未來營運表現與投資價值，主要基於以下理由：

• 受惠供應鏈轉移趨勢： 越南廠布局早且產能持續擴充，成功承接國際客戶轉單，營收成長動能明確。

• 核心技術領先： 在高門檻的雙色/雙料射出領域具備領先技術與亞洲最大產能，築起競爭護城河。

• 客戶結構優良： 客戶多為國際一線品牌大廠，訂單穩定性高，且直接對接終端客戶有利於利潤掌握。

• 產品應用多元： 橫跨消費電子、資訊、汽車等多個領域，降低單一產業景氣循環風險。

• 獲利能力強勁： 2024 年 EPS 創歷史次高，顯示公司營運效率與成本控制得宜，產品附加價值高。

• 財務結構穩健： 現金流充沛，負債比適中，支持未來發展。

• 高殖利率具吸引力： 持續高現金股利配發率，提供穩健的現金回報。

• AI 題材潛力： 雖然尚未有明確 AI PC 訂單，但 AI 技術發展有望帶動相關硬體需求，新至陞產品線有機會間接受惠。

風險提示

儘管前景看好，投資人仍需關注以下潛在風險：

• 全球總體經濟不確定性： 全球經濟若放緩或衰退，可能抑制消費性電子產品的終端需求，進而影響公司訂單。

• 地緣政治風險： 雖然公司已進行多地布局，但國際貿易關係的變化仍可能影響供應鏈穩定與客戶下單意願 (如美國對越南政策的變化)。

• 原物料價格波動風險： 國際油價及塑膠原料價格的波動，可能對公司生產成本及毛利率造成壓力。

• 市場競爭加劇風險： 精密塑膠射出產業競爭激烈，同業若積極擴產或進行價格競爭，可能影響市場秩序。

• 匯率波動風險： 公司營收以出口為主，新台幣、美元、人民幣等匯率的波動可能影響公司營收認列與獲利表現。

重點整理

• 產業地位： 新至陞為亞洲精密塑膠模具設計與雙色/雙料射出成型的領導廠商，技術與產能規模居領先地位。

• 核心業務： 專注於精密塑膠零組件製造與模具開發，應用於消費電子、資訊、汽車、通訊等多領域。

• 技術優勢： 掌握高門檻雙色/雙料射出、多材料複合成型技術，並導入自動化與智慧製造。

• 營運表現： 近期營收與獲利成長強勁，2024 年 EPS 達 13.85 元，創歷史次高。

• 全球布局： 生產基地遍布台灣、中國大陸及越南，越南廠為近年擴產重心，有效分散風險並掌握轉單契機。

• 財務狀況： 財務結構穩健，現金流充沛，持續高現金股利配發，殖利率具吸引力。

• 未來展望： 受惠供應鏈轉移、客戶需求回溫及技術創新，法人普遍看好未來營運持續成長。

• 潛在風險： 需留意全球經濟景氣、地緣政治、原物料價格及匯率波動等風險因素。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/367920240813M002.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3679_15_20240814_ch.mp4

公司官方文件

1. 新至陞科技股份有限公司 法人說明會簡報 (2024.08.14)

本研究主要參考此份法說會簡報，內容涵蓋公司概況、產品服務、產業競爭分析、財務績效數據及未來營運展望，為公司官方發布之最新權威資訊。

1. 新至陞科技股份有限公司 2023 年度永續報告書 (2024.08.26 發布)

參考永續報告書中有關供應鏈管理、原物料採購、生產基地環保措施及企業社會責任的相關資訊。

1. 新至陞科技股份有限公司 歷年財務報告及公開資訊觀測站公告

參考公司歷年財務報表數據 (營收、毛利、費用、淨利、EPS)、資產負債表結構、現金流量狀況及董事會重大決議公告 (如股利分派、子公司減資等)。

網站資料

1. Yahoo 奇摩股市 – 新至陞 (3679.TW)

參考公司基本資料、股價走勢、即時新聞、營收公告及法人進出等資訊。

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 新至陞

參考其整理的公司簡介、產品結構、上下游關係、經營模式、產業狀況與競爭對手等資訊。

1. 鉅亨網 – 新至陞 (3679)

參考公司簡介、經營團隊、新聞動態及基本面分析資料。

1. 104 人力銀行 – 新至陞科技股份有限公司公司介紹

參考其提供的公司沿革、企業文化、福利制度及主要客戶等資訊。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、中央社等財經媒體近期報導 (2025.02 – 2025.03)

參考相關新聞報導，了解市場對新至陞業績表現、股價走勢、股利政策及法人看法的即時動態。例如：”營收報喜，新至陞等 14 檔個股不畏大盤下跌”、”新至陞 2025 年 2 月合併營收 3.83 億元，年增 100.97%” 等。

研究報告與分析文章

1. MoneyDJ 理財網、鉅亨網、財訊、今周刊、Vocus 方格子等平台之法人報告摘要或分析文章 (2024 – 2025)

參考法人機構或市場分析師對新至陞的獲利預估、投資評等、競爭優勢分析及未來展望評估。例如：”法人看好新至陞全年 EPS 超過 11.5 元”、”新至陞法說會重點整理” 等。

1. 工研院產業科技國際策略發展所 (ISTI) 等產業研究機構報告

參考相關產業報告，了解精密塑膠射出成型產業的整體發展趨勢、市場規模預估及技術發展方向。

註： 本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告、新聞報導及合法授權之財經資訊平台。

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6	[5] 產業面深入分析	主標題
7	[6] 個股技術面與籌碼面觀察	主標題
8	「個股新聞筆記即時彙整」	位於 [4] 個股質化分析之下
9	「產業面新聞筆記彙整」	位於 [5] 產業面深入分析之下