圖(1)個股筆記：6414 樺漢（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 19 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
公司概要
樺漢科技股份有限公司於 1999 年 7 月 12 日成立，原為鴻海集團轉投資之工業電腦廠。主要產品涵蓋 POS 系統、工業控制系統、車載系統、人機互動式產品以及其他周邊設備，如處理器、記憶體等。2022 年 1 月，Google 以 11.07 億元投資，取得 4.6% 的股權，成為公司第三大股東，未來將在軟硬整合平台服務及工業元宇宙等領域深耕合作。
營業項目
樺漢科技的產品線完全專注於產業電腦的軟硬體銷售，2022 年營收來源完全來自此領域。主要應用領域包括智能工控、智能零售、智能博弈、智能家居、智慧城市、智能交通、智慧醫療、智能電網、工業網安、工業計算機、邊緣運算系統、機器視覺等。此外，公司也提供 OEM/ODM/JDM 等製造服務。
圖(2)主要地區營收金額（資料來源：樺漢公司網站）
圖(3)主要地區營收佔比（資料來源：樺漢公司網站）
產品與競爭條件
產品介紹
- 嵌入式板卡：整合運算、記憶、儲存與多樣的傳輸或擴充介面，適用於 POS 系統、大型遊戲機、自動化控制設備等。
- 嵌入式應用系統/準系統：高集成度系統，應用於特定需求，如液晶屏、觸控屏、讀卡機等的整合。
- 網路資訊安全：提供防火牆、虛擬私人網路、防毒伺服器等，確保網路安全與數據保護。
重要原物料
主要由鴻海供應，包括電源供應器、GPU、基本輸出輸入系統、液晶顯示器、積體電路等。
市場銷售與競爭
銷售狀況
2022 年銷售地區比重：亞洲 26%、美洲 20%、歐洲 34%、台灣 20%。
pie
title 2022年銷售地區比重
"亞洲" : 26
"美洲" : 20
"歐洲" : 34
"台灣" : 20
競爭廠商
國內競爭廠商包括上揚、伍豐等多家，國外則有 NCR、Toshiba Tech、WincorNixdorf 等。
最新營運成效與展望
2024 年第一季營運亮點
樺漢科技於 2024 年第一季創下同期營收新高，季增 48%，每股盈餘達 4.67 元。此表現受益於歐美市場智慧製造、交通、醫療、軍工、彩票博弈等客戶的穩定出貨與服務。公司在手訂單額超過 1400 億元，創下歷史新高，顯示出卓越的訂單能見度與持續的成長動能。
業務拓展
樺漢不斷擴展其業務範疇，尤其在歐洲市場新加入的電動車與航太領域客戶對公司的 ESaaS (Ennoconn Solution as a Service) 需求提升。此外，AI 技術的運用及 ESG 節能減碳應用，如 AIoT 智慧製造解決方案及新能源整合方案，也成為推動營收增長的關鍵因素。
未來展望
展望未來，樺漢科技有信心持續保持正向成長態勢，預期營業毛利率、淨利率及稅後淨利率將持續上升。公司也將進一步推動 ESaaS 平台及 AIoT 雲軟硬整合，以滿足全球市場對智慧解決方案的日益增加的需求。
相關連結
公司網址：https://www.ennoconn.com/index_zh-tw.html
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/641420240613M001.pdf
基本概況
股價：283.0
預估本益比：14.78
預估殖利率：4.03%
預估現金股利：11.41元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)6414 樺漢 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)6414 樺漢 K線圖（日）
圖(6)6414 樺漢 K線圖（週）
圖(7)6414 樺漢 K線圖（月）
日報表
圖(8)6414 樺漢 法人籌碼
週報表
圖(9)6414 樺漢 大戶籌碼
月報表
圖(10)6414 樺漢 內部人持股
圖(11)6414 樺漢 本益比河流圖
圖(12)6414 樺漢 淨值比河流圖
新聞筆記
sequenceDiagram
participant 2024.09.06
Note right of 2024.09.06: ↑樺漢 8M24 營收130.68億元，創歷年單月
新高，月增11.1%、年增31.7%
新高，月增11.1%、年增31.7%
sequenceDiagram
participant 2024.09.04
Note right of 2024.09.04: →樺漢科技以新幣1,449萬元（約新台幣3.55億
元）收購NERA大股東持股53.38%，並將進行全
面公開收購 Note right of 2024.09.04: ↑此收購預計於 10M24 底前完成，樺漢將藉此拓
展全球及東南亞市場 Note right of 2024.09.04: →樺漢宣布以每股新加坡幣0.075元（約1.72元
台幣）收購新加坡解決方案整合商NeraTel Note right of 2024.09.04: →此次收購由樺漢的子公司Ennoconn Solu
tions Singapore進行，預計總交易金額
為3.55億元新台幣
元）收購NERA大股東持股53.38%，並將進行全
面公開收購 Note right of 2024.09.04: ↑此收購預計於 10M24 底前完成，樺漢將藉此拓
展全球及東南亞市場 Note right of 2024.09.04: →樺漢宣布以每股新加坡幣0.075元（約1.72元
台幣）收購新加坡解決方案整合商NeraTel Note right of 2024.09.04: →此次收購由樺漢的子公司Ennoconn Solu
tions Singapore進行，預計總交易金額
為3.55億元新台幣
sequenceDiagram
participant 2024.08.22
Note right of 2024.08.22: ↑樺漢與美商NCR Voyix達成合作協議，新增訂
單約160億元，AI布局逐步見效
單約160億元，AI布局逐步見效
sequenceDiagram
participant 2024.08.18
Note right of 2024.08.18: ↑樺漢 7M24 合併營收為 117.59 億元，
年增 27.6%，前七個月累積營收年增 21.19
% Note right of 2024.08.18: ↑樺漢訂單能見度良好，預期 2H24 營收和獲利將
持續成長，訂單超過 1500 億元 Note right of 2024.08.18: ↑樺漢成為全球數位商務解決方案提供商 NCR Vo
yix 的獨家硬體供應商
年增 27.6%，前七個月累積營收年增 21.19
% Note right of 2024.08.18: ↑樺漢訂單能見度良好，預期 2H24 營收和獲利將
持續成長，訂單超過 1500 億元 Note right of 2024.08.18: ↑樺漢成為全球數位商務解決方案提供商 NCR Vo
yix 的獨家硬體供應商
sequenceDiagram
participant 2024.08.13
Note right of 2024.08.13: ↑樺漢成為 NCR Voyix 硬體獨家供應商，預
期 25 年新增 160 億元訂單，帶來顯著業績與
獲利增長 Note right of 2024.08.13: ↑合作案預計 2H25 顯現成果，樺漢現有訂單 1
500 億元，預期 25 年訂單將增至 1600
億元 Note right of 2024.08.13: →樺漢預期 25 年營收、毛利、營業淨利、稅後純益
及每股純益將全面高成長，各事業體也預期有不同程度的
增長 Note right of 2024.08.13: ↑樺漢預期 3Q24 營收與毛利穩定成長，2H24
獲利將優於 1H24 ，24 年仍將實現正向成長 Note right of 2024.08.13: →樺漢計畫擴展ESaaS平台業務，集中於數位、能源
、資安、AI、ESG領域，提升訂單能見度與獲利 Note right of 2024.08.13: →樺漢董事長朱復銓表示，公司訂單能見度良好，2H2
4 營收和獲利有信心實現正成長 Note right of 2024.08.13: ↑樺漢成為NCR Voyix全球獨家硬體供應商，將
利用其在設計、製造等方面的經驗，提升訂單和營運表現 Note right of 2024.08.13: →樺漢 2Q24 合併營收達363.2億元，季增
11.0%、年增 25.4% Note right of 2024.08.13: →2Q24 稅後淨利5.1億元，季減 19.8%、
年減 12.6%，每股稅後盈餘3.7元 Note right of 2024.08.13: →樺漢 1H24 稅後淨利11.4億元，年增 6.
1%，每股稅後盈餘8.36元，年減 14.6% Note right of 2024.08.13: ↑樺漢成為NCR Voyix全球獨家硬體供應商，預
期將提升未來業績與獲利
期 25 年新增 160 億元訂單，帶來顯著業績與
獲利增長 Note right of 2024.08.13: ↑合作案預計 2H25 顯現成果，樺漢現有訂單 1
500 億元，預期 25 年訂單將增至 1600
億元 Note right of 2024.08.13: →樺漢預期 25 年營收、毛利、營業淨利、稅後純益
及每股純益將全面高成長，各事業體也預期有不同程度的
增長 Note right of 2024.08.13: ↑樺漢預期 3Q24 營收與毛利穩定成長，2H24
獲利將優於 1H24 ，24 年仍將實現正向成長 Note right of 2024.08.13: →樺漢計畫擴展ESaaS平台業務，集中於數位、能源
、資安、AI、ESG領域，提升訂單能見度與獲利 Note right of 2024.08.13: →樺漢董事長朱復銓表示，公司訂單能見度良好，2H2
4 營收和獲利有信心實現正成長 Note right of 2024.08.13: ↑樺漢成為NCR Voyix全球獨家硬體供應商，將
利用其在設計、製造等方面的經驗，提升訂單和營運表現 Note right of 2024.08.13: →樺漢 2Q24 合併營收達363.2億元，季增
11.0%、年增 25.4% Note right of 2024.08.13: →2Q24 稅後淨利5.1億元，季減 19.8%、
年減 12.6%，每股稅後盈餘3.7元 Note right of 2024.08.13: →樺漢 1H24 稅後淨利11.4億元，年增 6.
1%，每股稅後盈餘8.36元，年減 14.6% Note right of 2024.08.13: ↑樺漢成為NCR Voyix全球獨家硬體供應商，預
期將提升未來業績與獲利
sequenceDiagram
participant 2024.08.06
Note right of 2024.08.06: →樺漢宣布與NCR Voyix簽署協議，成為其全球
硬體整合服務獨家供應商 Note right of 2024.08.06: →協議涵蓋產品供應、設計、履行、運輸及保固管理，樺
漢將擴大服務範疇以促進長期增長 Note right of 2024.08.06: →樺漢宣布成為NCR Voyix全球獨家硬體供應商
，負責產品供應、設計、履行、運輸及保固管理 Note right of 2024.08.06: →樺漢將擴大服務範疇，並投入技術、基礎設施及戰略性
合作，促進公司長期增長 Note right of 2024.08.06: →NCR Voyix將專注發展軟體和服務能力，將硬
體業務外包給樺漢，提供全面管理服務
硬體整合服務獨家供應商 Note right of 2024.08.06: →協議涵蓋產品供應、設計、履行、運輸及保固管理，樺
漢將擴大服務範疇以促進長期增長 Note right of 2024.08.06: →樺漢宣布成為NCR Voyix全球獨家硬體供應商
，負責產品供應、設計、履行、運輸及保固管理 Note right of 2024.08.06: →樺漢將擴大服務範疇，並投入技術、基礎設施及戰略性
合作，促進公司長期增長 Note right of 2024.08.06: →NCR Voyix將專注發展軟體和服務能力，將硬
體業務外包給樺漢，提供全面管理服務
sequenceDiagram
participant 3Q24
Note right of 3Q24: ↑樺漢科技20 6M24及 2Q24 營收均創歷史
新高，年增率高達24.9% Note right of 3Q24: ↑品牌通路業績大幅成長，尤其在歐洲市場的應用表現突
出，成為主要增長動能 Note right of 3Q24: ↑品牌通路業績顯著成長71.5％，主要來自智慧城市
、工廠、交通、ESG節能減碳、軍工等應用，展現在A
I、ESaaS平台等方面的市場落地與增溫 Note right of 3Q24: ↑24 年持續兌現高雙位數營收增長，並創下新高的在
手訂單量，確保 24 年營運持續高成長 Note right of 3Q24: ↑樺漢 6M24 、2Q24 、1H24 營收均創
歷年同期新高，受惠於AI、半導體、機器人和電動車等
產業蓬勃發展 Note right of 3Q24: →品牌通路業績顯著成長，主要來自歐洲智慧城市、工廠
、交通、ESG節能減碳及軍工等領域應用 Note right of 3Q24: ↑金雨引入樺漢智慧製造系統，開始量產國外博弈機櫃
新高，年增率高達24.9% Note right of 3Q24: ↑品牌通路業績大幅成長，尤其在歐洲市場的應用表現突
出，成為主要增長動能 Note right of 3Q24: ↑品牌通路業績顯著成長71.5％，主要來自智慧城市
、工廠、交通、ESG節能減碳、軍工等應用，展現在A
I、ESaaS平台等方面的市場落地與增溫 Note right of 3Q24: ↑24 年持續兌現高雙位數營收增長，並創下新高的在
手訂單量，確保 24 年營運持續高成長 Note right of 3Q24: ↑樺漢 6M24 、2Q24 、1H24 營收均創
歷年同期新高，受惠於AI、半導體、機器人和電動車等
產業蓬勃發展 Note right of 3Q24: →品牌通路業績顯著成長，主要來自歐洲智慧城市、工廠
、交通、ESG節能減碳及軍工等領域應用 Note right of 3Q24: ↑金雨引入樺漢智慧製造系統，開始量產國外博弈機櫃
sequenceDiagram
participant 2Q24
Note right of 2Q24: ↑樺漢與夏普將整合產品技術、品牌通路、地區銷售服務
、客戶資源等，優先聚焦於亞太地區市場，特別是台灣、
日本及東南亞，共同開發智慧零售、新能源、智慧建築領
域的IT/OT服務、ESG和AIoT市場機會 Note right of 2Q24: →鴻海集團旗下樺漢與夏普簽訂戰略合作備忘錄，共同拓
展亞太市場，重點在智慧零售、新能源、智慧建築領域 Note right of 2Q24: →雙方將整合產品技術、品牌通路及地區銷售服務，開創
新商業模式，初期專注於台灣、日本、東南亞等地區 Note right of 2Q24: ↑樺漢、夏普簽MOU 強攻亞太AIoT市場 Note right of 2Q24: →雙方將整合產品技術、品牌通路、地域性銷售服務及客
戶資源 Note right of 2Q24: →齊步搶攻智慧零售、新能源、智慧建築領域之IT／O
T Service、ESG、AIoT市場 Note right of 2Q24: →雙方整合產品技術、品牌通路、地域性銷售服務和客戶
資源，鎖定台灣、日本、東南亞等亞太地區市場 Note right of 2Q24: →3大事業體營收分別為工控設計19.56億元、品牌
通路50.27億元、系統整合56.43億元，其年增
率分別為工控設計2.5%、品牌通路61.5%、系統
整合26.1% Note right of 2Q24: ↑針對淨零碳排、資安需求的 AI 模組，預計 3Q
24 開始出貨，預估 24 年 AI 相關營收可望
倍增 Note right of 2Q24: ↑23 年 AI 相關營收 (Cloud+ Edg
e AI) 營收達 50 億元、1Q24 AI 業
務營收達 19.8 億元、年增率達 168% Note right of 2Q24: →樺漢近年積極發展ESaaS平台自，以產業「應用軟
體APP／程式介面API」 為技術核心做行業服務發
展 Note right of 2Q24: ↑樺漢首季純益季增48% EPS 4.67元創同期
高 Note right of 2Q24: →樺漢 1Q24 獲利同期新高 24 年拚三率三升 Note right of 2Q24: →在個體營運及品牌通路方面，樺漢受惠歐美市場主要智
慧製造、交通、醫療、軍工、彩票博弈等客戶的出貨與服
務保持良好的業績成長動能 Note right of 2Q24: →歐洲市場新增電動車、航太等市場客戶對ESaaS訂
單需求，整體營運結構優化下，將有機會持續挹注 24
年營業毛利率、營業淨利率、稅後淨利率三率三升 Note right of 2Q24: →接單／出貨比值(B／B Ratio)保持在1.1
~1.2左右的水準，良好的訂單能見度，有信心持續實
現 24 年營運保持正向成長的態勢 Note right of 2Q24: ↑樺漢 4M24 營收創同期新高 2Q24 訂單能
見度佳營運季季高 Note right of 2Q24: ↑接單/出貨比值(B/B Ratio)保持在 1.
1~1.2 左右的水準，維持良好的訂單能見度，將可
實現 24 年營運季季高的成長態勢 Note right of 2Q24: ↑樺漢 4M24 營收主要受惠於智慧製造、智慧零售
與金融、智能居家與辦公等產業客戶對於集團ESaaS
(Ennoconn Solution as a
Service)平台業務中的設備與服務需求大幅提升 Note right of 2Q24: ↑包括AI技術應用、ESG節能減碳應用等之AIoT
智慧製造解決方案、新能源整合方案等，是集團旗下工控
設計、品牌通路 4M24 業績繳出年增率15.3％
、51.4％的關鍵原因 Note right of 2Q24: ↑展望 2Q24 ，樺漢接單/出貨比值(B/B R
atio)保持在1.1~1.2左右的水準，良好的訂
單能見度，有信心交出優於 1Q24 營運之表現，且
持續實現 24 年營運季季高的成長態勢 Note right of 2Q24: ↑樺漢 1Q24 營運優於預期 AI機器人商機添動
能 Note right of 2Q24: ↑樺漢在手訂單逾1400億元 創歷史新高 Note right of 2Q24: ↑三大事業向上訂單創高 24 年營收獲利逐季增估高
成長 Note right of 2Q24: ↑樺漢接單/出貨比值(B/B Ratio)保持在1
.1~1.2左右的水準，良好的訂單能見度，有信心
2Q24 整體營運表現繳出優於 1Q24 的成績
、客戶資源等，優先聚焦於亞太地區市場，特別是台灣、
日本及東南亞，共同開發智慧零售、新能源、智慧建築領
域的IT/OT服務、ESG和AIoT市場機會 Note right of 2Q24: →鴻海集團旗下樺漢與夏普簽訂戰略合作備忘錄，共同拓
展亞太市場，重點在智慧零售、新能源、智慧建築領域 Note right of 2Q24: →雙方將整合產品技術、品牌通路及地區銷售服務，開創
新商業模式，初期專注於台灣、日本、東南亞等地區 Note right of 2Q24: ↑樺漢、夏普簽MOU 強攻亞太AIoT市場 Note right of 2Q24: →雙方將整合產品技術、品牌通路、地域性銷售服務及客
戶資源 Note right of 2Q24: →齊步搶攻智慧零售、新能源、智慧建築領域之IT／O
T Service、ESG、AIoT市場 Note right of 2Q24: →雙方整合產品技術、品牌通路、地域性銷售服務和客戶
資源，鎖定台灣、日本、東南亞等亞太地區市場 Note right of 2Q24: →3大事業體營收分別為工控設計19.56億元、品牌
通路50.27億元、系統整合56.43億元，其年增
率分別為工控設計2.5%、品牌通路61.5%、系統
整合26.1% Note right of 2Q24: ↑針對淨零碳排、資安需求的 AI 模組，預計 3Q
24 開始出貨，預估 24 年 AI 相關營收可望
倍增 Note right of 2Q24: ↑23 年 AI 相關營收 (Cloud+ Edg
e AI) 營收達 50 億元、1Q24 AI 業
務營收達 19.8 億元、年增率達 168% Note right of 2Q24: →樺漢近年積極發展ESaaS平台自，以產業「應用軟
體APP／程式介面API」 為技術核心做行業服務發
展 Note right of 2Q24: ↑樺漢首季純益季增48% EPS 4.67元創同期
高 Note right of 2Q24: →樺漢 1Q24 獲利同期新高 24 年拚三率三升 Note right of 2Q24: →在個體營運及品牌通路方面，樺漢受惠歐美市場主要智
慧製造、交通、醫療、軍工、彩票博弈等客戶的出貨與服
務保持良好的業績成長動能 Note right of 2Q24: →歐洲市場新增電動車、航太等市場客戶對ESaaS訂
單需求，整體營運結構優化下，將有機會持續挹注 24
年營業毛利率、營業淨利率、稅後淨利率三率三升 Note right of 2Q24: →接單／出貨比值(B／B Ratio)保持在1.1
~1.2左右的水準，良好的訂單能見度，有信心持續實
現 24 年營運保持正向成長的態勢 Note right of 2Q24: ↑樺漢 4M24 營收創同期新高 2Q24 訂單能
見度佳營運季季高 Note right of 2Q24: ↑接單/出貨比值(B/B Ratio)保持在 1.
1~1.2 左右的水準，維持良好的訂單能見度，將可
實現 24 年營運季季高的成長態勢 Note right of 2Q24: ↑樺漢 4M24 營收主要受惠於智慧製造、智慧零售
與金融、智能居家與辦公等產業客戶對於集團ESaaS
(Ennoconn Solution as a
Service)平台業務中的設備與服務需求大幅提升 Note right of 2Q24: ↑包括AI技術應用、ESG節能減碳應用等之AIoT
智慧製造解決方案、新能源整合方案等，是集團旗下工控
設計、品牌通路 4M24 業績繳出年增率15.3％
、51.4％的關鍵原因 Note right of 2Q24: ↑展望 2Q24 ，樺漢接單/出貨比值(B/B R
atio)保持在1.1~1.2左右的水準，良好的訂
單能見度，有信心交出優於 1Q24 營運之表現，且
持續實現 24 年營運季季高的成長態勢 Note right of 2Q24: ↑樺漢 1Q24 營運優於預期 AI機器人商機添動
能 Note right of 2Q24: ↑樺漢在手訂單逾1400億元 創歷史新高 Note right of 2Q24: ↑三大事業向上訂單創高 24 年營收獲利逐季增估高
成長 Note right of 2Q24: ↑樺漢接單/出貨比值(B/B Ratio)保持在1
.1~1.2左右的水準，良好的訂單能見度，有信心
2Q24 整體營運表現繳出優於 1Q24 的成績
sequenceDiagram
participant 1H24
Note right of 1H24: ↑三大事業體均顯著成長，品牌通路尤其顯著，營收比重
大幅提升至39%
大幅提升至39%
sequenceDiagram
participant 1Q24
Note right of 1Q24: →樺漢看好AI技術掀起科技新風潮，驅動全球AI應用
產品蓬勃發展，將帶動各產業對於基礎建設、智慧方案的
技術升級需求大幅增加 Note right of 1Q24: →朝向以EsaaS智慧解決方案與AIoT雲軟硬整合
推進，提供整體硬軟整合與雲網結合生意模式 Note right of 1Q24: ↑樺漢兩大「富爸爸」Google及鴻海皆大力投入資
源發展AI，與輝達NVIDIA深化合作，市場預期在
邊緣運算AI端，以及雲端應用貢獻將進一步提升 Note right of 1Q24: ↑樺漢整體在手訂單金額逾1,400億元，訂單能見度
已看到 25 年 Note right of 1Q24: ↑24 年 24 年營收、獲利有望保持年增率雙位數
高成長 Note right of 1Q24: →每股擬配息11.41元 配發率6成 Note right of 1Q24: ↑樺漢 23 年本業獲利創高 EPS 19.02元
在手訂單逾1400億元 Note right of 1Q24: →受到前年 Kontron AG 處分歐洲 IT
服務業務，墊高比較基期影響，單看本業的話，營業利益
52.05 億元，年增 68.8%、創歷史新高 Note right of 1Q24: →23 年三大事業同步成長，工控設計年增 2.3%
、品牌通路 34%、系統整合 11.7% Note right of 1Q24: →以營收占比來看，工控設計 19.7%、品牌通路
34.0%、系統整合 46.3% Note right of 1Q24: ↑樺漢小金雞樺康智雲大啖建築減碳商機 訂單滿手 2
4 年營收拚續翻倍 Note right of 1Q24: ↑樺康智雲表示，目前訂單滿手，24 年業績可望延續
23 年倍增態勢 Note right of 1Q24: →樺康智雲運用 AI 數位雙生技術、協助建築物節能
減碳，並打造建築碳管理平台 Note right of 1Q24: →樺康智雲表示，AI 數位雙生技術的一大優勢在於透
過建立的建築能源模型，可以快速的模擬整棟大樓的運轉
狀況，相比以往需耗費一年蒐集建物資訊，大大的節省時
間 Note right of 1Q24: →樺漢持續加大高毛利率之ESaaS平台業務市場版圖
，其佔樺漢整體營收已逾10％，持續為樺漢首季獲利能
力迎來正面挹注 Note right of 1Q24: ↑已協助包括全球知名品牌車廠充電樁與儲能系統建置，
工業商業用太陽能電網之電網逆變器能源案場規劃等解決
方案皆在進行中，24 年在手訂單已超過150億元 Note right of 1Q24: ↑樺漢元月營收達117.2億元，繳出年增率32.5
％，創歷史同期新高，亦堆疊在手訂單金額屢創新高，訂
單能見度已達看到 25 年 Note right of 1Q24: ↑品牌通路朝向軟體應用發展與近期重大投資，加上ES
aaS平台營運動能強勁，市場看好將挹注 24 年
四大事業體營收、獲利同步成長 Note right of 1Q24: ↑集團整體在手訂單金額已逾1,400億元，隨著主要
客戶針對集團各項軟硬雲等需求良好，接單動能持續保持
強勁 Note right of 1Q24: ↑樺漢在手訂單金額逾1400億元 能見度直達 25
年 Note right of 1Q24: ↑整體在手訂單金額已逾 1400 億元，24 年訂
單已全數到手，能見度直達 25 年，金龍年營收與獲
利均可望繳出年增雙位數表現 Note right of 1Q24: ↑樺漢元月營收同期新高 年增逾3成 Note right of 1Q24: ↑樺漢 EsaaS 慧解決方案與 AIoT 雲軟硬
整合推進，EsaaS 平台 23 年 24 年業績
達 115 億元台幣，年增 74% Note right of 1Q24: →雲方案的營收比重分別為 42：58
產品蓬勃發展，將帶動各產業對於基礎建設、智慧方案的
技術升級需求大幅增加 Note right of 1Q24: →朝向以EsaaS智慧解決方案與AIoT雲軟硬整合
推進，提供整體硬軟整合與雲網結合生意模式 Note right of 1Q24: ↑樺漢兩大「富爸爸」Google及鴻海皆大力投入資
源發展AI，與輝達NVIDIA深化合作，市場預期在
邊緣運算AI端，以及雲端應用貢獻將進一步提升 Note right of 1Q24: ↑樺漢整體在手訂單金額逾1,400億元，訂單能見度
已看到 25 年 Note right of 1Q24: ↑24 年 24 年營收、獲利有望保持年增率雙位數
高成長 Note right of 1Q24: →每股擬配息11.41元 配發率6成 Note right of 1Q24: ↑樺漢 23 年本業獲利創高 EPS 19.02元
在手訂單逾1400億元 Note right of 1Q24: →受到前年 Kontron AG 處分歐洲 IT
服務業務，墊高比較基期影響，單看本業的話，營業利益
52.05 億元，年增 68.8%、創歷史新高 Note right of 1Q24: →23 年三大事業同步成長，工控設計年增 2.3%
、品牌通路 34%、系統整合 11.7% Note right of 1Q24: →以營收占比來看，工控設計 19.7%、品牌通路
34.0%、系統整合 46.3% Note right of 1Q24: ↑樺漢小金雞樺康智雲大啖建築減碳商機 訂單滿手 2
4 年營收拚續翻倍 Note right of 1Q24: ↑樺康智雲表示，目前訂單滿手，24 年業績可望延續
23 年倍增態勢 Note right of 1Q24: →樺康智雲運用 AI 數位雙生技術、協助建築物節能
減碳，並打造建築碳管理平台 Note right of 1Q24: →樺康智雲表示，AI 數位雙生技術的一大優勢在於透
過建立的建築能源模型，可以快速的模擬整棟大樓的運轉
狀況，相比以往需耗費一年蒐集建物資訊，大大的節省時
間 Note right of 1Q24: →樺漢持續加大高毛利率之ESaaS平台業務市場版圖
，其佔樺漢整體營收已逾10％，持續為樺漢首季獲利能
力迎來正面挹注 Note right of 1Q24: ↑已協助包括全球知名品牌車廠充電樁與儲能系統建置，
工業商業用太陽能電網之電網逆變器能源案場規劃等解決
方案皆在進行中，24 年在手訂單已超過150億元 Note right of 1Q24: ↑樺漢元月營收達117.2億元，繳出年增率32.5
％，創歷史同期新高，亦堆疊在手訂單金額屢創新高，訂
單能見度已達看到 25 年 Note right of 1Q24: ↑品牌通路朝向軟體應用發展與近期重大投資，加上ES
aaS平台營運動能強勁，市場看好將挹注 24 年
四大事業體營收、獲利同步成長 Note right of 1Q24: ↑集團整體在手訂單金額已逾1,400億元，隨著主要
客戶針對集團各項軟硬雲等需求良好，接單動能持續保持
強勁 Note right of 1Q24: ↑樺漢在手訂單金額逾1400億元 能見度直達 25
年 Note right of 1Q24: ↑整體在手訂單金額已逾 1400 億元，24 年訂
單已全數到手，能見度直達 25 年，金龍年營收與獲
利均可望繳出年增雙位數表現 Note right of 1Q24: ↑樺漢元月營收同期新高 年增逾3成 Note right of 1Q24: ↑樺漢 EsaaS 慧解決方案與 AIoT 雲軟硬
整合推進，EsaaS 平台 23 年 24 年業績
達 115 億元台幣，年增 74% Note right of 1Q24: →雲方案的營收比重分別為 42：58
sequenceDiagram
participant 4Q23
Note right of 4Q23: →營收創歷史新高，主要來自於個體及品牌通路業務動能
強勁推進，分別年增 26.2%、16.3% Note right of 4Q23: →積極推展綠色能源科技，一站式「ECOWatch
智慧能源管理系統」能即時整合能源使用監測、能源資訊
分析、系統智慧管理等功能 Note right of 4Q23: →漢已陸續取得半導體產業、大數據資料中心、產業園區
、政府機構等良好導入實績 Note right of 4Q23: ↑大舉進軍ESG智慧節能市場，快步邁向高毛利產業發
展，持續推動ESaaS軟硬體方案，業績表現優異 Note right of 4Q23: ↑法人指出，此類產品毛利率高於35％，優化產品結構
並提升獲利能力，ESaaS在手訂單已超過126億，
BB Ratio為1.55～1.60，成長動能可期 Note right of 4Q23: ↑在手訂單逾1200億元續創高 Note right of 4Q23: ↑24 年在手訂單千億續創高 Note right of 4Q23: ↑成長率皆優於營收成長幅度，繳出「三率三升」成績，
每股稅後純益（EPS）為6.02元 Note right of 4Q23: ↑品牌通路事業也持續受惠歐洲智慧城市、醫療、交通與
軍工四大市場客戶，帶動包括鐵路專用網絡 (RDN)
、IIoT+5G 智慧製造解決方案等設備出貨暢旺 Note right of 4Q23: →樺漢子公司Kontron斥逾12億元 收購北美軟
體商BSquare
強勁推進，分別年增 26.2%、16.3% Note right of 4Q23: →積極推展綠色能源科技，一站式「ECOWatch
智慧能源管理系統」能即時整合能源使用監測、能源資訊
分析、系統智慧管理等功能 Note right of 4Q23: →漢已陸續取得半導體產業、大數據資料中心、產業園區
、政府機構等良好導入實績 Note right of 4Q23: ↑大舉進軍ESG智慧節能市場，快步邁向高毛利產業發
展，持續推動ESaaS軟硬體方案，業績表現優異 Note right of 4Q23: ↑法人指出，此類產品毛利率高於35％，優化產品結構
並提升獲利能力，ESaaS在手訂單已超過126億，
BB Ratio為1.55～1.60，成長動能可期 Note right of 4Q23: ↑在手訂單逾1200億元續創高 Note right of 4Q23: ↑24 年在手訂單千億續創高 Note right of 4Q23: ↑成長率皆優於營收成長幅度，繳出「三率三升」成績，
每股稅後純益（EPS）為6.02元 Note right of 4Q23: ↑品牌通路事業也持續受惠歐洲智慧城市、醫療、交通與
軍工四大市場客戶，帶動包括鐵路專用網絡 (RDN)
、IIoT+5G 智慧製造解決方案等設備出貨暢旺 Note right of 4Q23: →樺漢子公司Kontron斥逾12億元 收購北美軟
體商BSquare
sequenceDiagram
participant 3Q23
Note right of 3Q23: ↑財報三率三升，EPS達6.02元，因品牌通路表現
優異，未來將持續往軟硬體整合、AI發展 Note right of 3Q23: ↑財報，稅後純益7.6億元，季增31.5％、年增1
6.7％
優異，未來將持續往軟硬體整合、AI發展 Note right of 3Q23: ↑財報，稅後純益7.6億元，季增31.5％、年增1
6.7％
深度分析
季報表
圖(13)6414 樺漢 營收狀況
圖(14)6414 樺漢 獲利能力
圖(15)6414 樺漢 合約負債
圖(16)6414 樺漢 存貨與平均售貨天數
圖(17)6414 樺漢 存貨與存貨營收比
圖(18)6414 樺漢 現金流狀況
圖(19)6414 樺漢 杜邦分析
圖(20)6414 樺漢 資本結構
年報表
圖(21)6414 樺漢 股利政策