研揚 (6579) 4.9分[題材]→買盤力道強勁，獲利品質中等 (04/23)

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綜合評分：4.9 | 收盤價：120.5 (04/23 更新)

簡要概述：就研揚目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。目前的亮點在於，近期獲得法人買盤青睞。不僅如此，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳，而且雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願。最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

法人動向分數 4 分，若買盤具備連續性，則有利短期籌碼穩定：倘若研揚能獲得法人連續數日的淨買入，則更有利於短期籌碼的相對穩定。

主要風險

預估本益比分數 1 分，顯示股票估值偏高，安全邊際不足：研揚未來一年預估本益比 30.58 倍，顯著高於其歷史常態，可能意味著投資的安全邊際相對匱乏，風險較高。
預估本益成長比分數 1 分，顯示買入時機極差，價值投資者應堅決規避：研揚預估本益成長比 30.58，從成長性與估值的匹配度看，目前是極差的買入時點，價值型投資者應當堅決規避此類標的。
股價淨值比分數 2 分，市場情緒相對積極，但需留意估值與基本面匹配度：研揚目前股價淨值比 2.05 倍，可能反映市場情緒在一定程度上較為積極，但投資人應持續關注其估值水平與基本面實際表現的匹配程度。
業績成長性分數 2 分，業績增長乏力，股價上漲空間或有限：憑藉 -14.32% 的預估盈餘年增長，研揚的業績表現缺乏亮點，這可能導致其股價的長期上漲空間相對有限。

綜合評分對照表

項目	研揚
綜合評分	4.9 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	單板電腦及週邊裝置48.75% 工業用系統產品44.75% 其他6.50% (2023年)
公司網址	https://www.aaeon.com
法說會日期	113/11/27
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	120.5
預估本益比	30.58
預估殖利率	4.27
預估現金股利	5.15

圖(1)6579 研揚綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.5

圖(2)6579 研揚量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.3

圖(3)6579 研揚質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★★☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：研揚的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)6579 研揚不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：研揚的現金流數據主要呈現穩定下降趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表流動性持續下降。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)6579 研揚現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：研揚的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)6579 研揚存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：研揚的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)6579 研揚存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：研揚的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)6579 研揚獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：研揚的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)6579 研揚營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：研揚的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表合約負債穩定增加，未來營收基礎穩固。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)6579 研揚合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：研揚的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)6579 研揚 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：研揚的本益比河流圖數據主要呈現穩定上升趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表未來盈利預期轉弱或股價漲勢過快，導致遠期P/E溫和走高。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)6579 研揚本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：研揚的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)6579 研揚淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介與發展

研揚科技股份有限公司（AAEON Technology Inc.，股票代號：6579.TW）創立於 1986 年，是台灣工業電腦（Industrial PC，IPC）與嵌入式系統設計製造領域的領導廠商。公司總部位於台灣新北市新店區，多年來深耕工業自動化、單板電腦及相關解決方案。2011 年，研揚科技正式納入華碩電腦（ASUS）集團，透過集團資源整合與技術支援，進一步強化其在全球市場的競爭力。2017 年，研揚科技以新代號於台灣證券交易所重新掛牌上市，開啟發展新篇章。

研揚科技秉持「專注、敏捷、競爭力」的經營理念，致力於提供高品質、高可靠性的工業嵌入式計算平台。公司以自有品牌「AAEON」行銷全球，產品線涵蓋從板卡到系統的完整解決方案，並強調客製化服務，協助客戶提升營運效率與生產效能，共同邁向智慧化的未來。

發展沿革：從工業自動化邁向邊緣 AI

研揚科技的發展歷程，體現了台灣科技產業與時俱進的軌跡：

草創與奠基 (1986-1995)：公司成立初期，聚焦工業自動化周邊設備代工，1992 年前瞻性地投入單板電腦市場，專注生活自動化應用，並於 1995 年遷至新店「統帥工業園區」擴大營運。
品牌與擴張 (1996-2000)：設立美國子公司，以自有品牌「AAEON」打入國際市場，獲巴西選舉計票系統採用。1999 年成功於台灣股票市場上櫃，並榮獲「國家磐石獎」及「國家精品獎」。2000 年併購三上科技，跨足液晶電腦領域，再獲「創新研發獎」。
轉型與整合 (2001-2017)：2001 年曾以股票代號 2463 上市。2010 年成立子公司「醫揚科技」（後於 2016 年上櫃）。2011 年是關鍵轉捩點，研揚被華碩 100% 收購併入華碩集團，整合集團資源並於同年私有化下市。2012 年至 2015 年產品連年獲「臺灣精品獎」，並設立日本子公司。2017 年，研揚科技以證券代號 6579 正式於台灣證券交易所重新掛牌上市，資本額約新台幣 16.94 億元。
AI 領航 [2017-至今)：隨著物聯網（IoT）與人工智慧 (AI] 興起，研揚積極投入邊緣 AI (Edge AI) 與人工智慧技術的研發與應用，拓展全球銷售據點，致力成為物聯網時代的最佳創新夥伴。2024 年底啟動品牌優化工程，2025 年初正式啟用新企業識別商標，強化 AI 與 IoT 領域的專業形象。

核心業務與產品分析

研揚科技以其多元且完整的產品線，滿足不同產業的應用需求。主要業務範疇涵蓋工業電腦、嵌入式系統與物聯網解決方案的設計、製造與銷售。

產品系統與應用

研揚科技的產品結構涵蓋：

嵌入式主機板 (Embedded MB)：包含各尺寸規格的單板電腦 (SBC)，應用於各種嵌入式系統。
工業級主機板 (Industrial MB)：強調長生命週期與高可靠性，適用於工業控制、自動化設備。
Box PC & 邊緣 AI 系統 (Box PC & Edge AI)：高效能、低功耗、強固耐用的嵌入式電腦系統，特別強化邊緣 AI 運算能力，搭載 NVIDIA Jetson 或 Intel Movidius 等平台，應用於醫療影像篩檢、智慧交通視覺分析、智慧零售物件偵測等。
網路應用設備 (Network Appliance)：提供企業級網路安全閘道器、防火牆等解決方案。
強固型平板電腦 & Panel PC (Rugged Tablet & Panel PC)：具備高耐用性與防水防塵特性，適用於現場檢查、倉儲管理、機械維修等嚴苛環境。
物聯網閘道器 (IoT Gateway)：支援多元無線傳輸技術 (如 LoRa)，用於遠程數據收集與設備連接。
其他：包含 PC/104、PICMG、COM 模組、影像監控設備、AI 工作站、AI 加速器及客製化服務。

產品廣泛應用於智慧城市、工業自動化與智慧製造、智慧零售、智慧醫療、智慧交通 (包含車用 AI)、物聯網、網路安全及機器人等多個高成長領域。

圖(14)產品與解決方案（資料來源：研揚科技公司網站）

圖(15)主要產品（資料來源：研揚科技公司網站）

技術領先優勢：邊緣 AI 應用方案專家

研揚科技的技術核心競爭力體現在其於邊緣運算與 AI 應用領域的深度耕耘與創新。

領先的邊緣 AI 運算平台：與 NVIDIA [菁英級合作夥伴) 及 Intel（鈦金級會員）等國際大廠緊密合作，率先推出搭載最新 AI 加速器 (如 NVIDIA Jetson Orin 系列、Intel Movidius Myriad X、Intel Core Ultra 處理器與 Arc GPU] 的高效能邊緣運算平台，滿足從輕量級 AI 推論到大型生成式 AI 模型部署的需求。
高效能與高可靠性：產品設計強調強固耐用 (無風扇、抗震、寬溫)，並通過嚴格測試，能在嚴苛工業環境下穩定運行，同時提供強大運算效能，滿足深度學習、機器視覺等 AI 應用。
客製化與彈性化設計：提供從概念發想、研發、量產至售後的一站式客製化服務 (約佔 50% 訂單)，並採用模組化設計，可快速反應市場變化與客戶的特殊規格需求。ODM 訂單約佔 20-30%，標準品約佔 10%。
軟硬整合能力：不僅提供硬體平台，亦積極與 AI 軟體供應商合作，提供整合解決方案，如運用 OpenVINO 工具包簡化 AI 模型部署，降低客戶導入門檻。
Embodied AI 發展主軸：強調 AI 從雲端走向終端的「具象化」應用，將 AI 技術深度融合至各垂直行業的實際場景，創造具體價值。此策略著重於與各垂直領域的合作夥伴共同開發特定解決方案，例如在智慧製造中整合 AI 視覺檢測，或在智慧零售中結合 AI 人臉識別與客流分析。

圖(16)工控市場趨勢（資料來源：研揚科技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

根據公司 2024 年前三季財報資料，研揚科技的產品營收結構呈現多元化布局：

pie title 2024年前三季產品營收結構 "嵌入式主機板 (Embedded MB)" : 28 "工業級主機板 (Industrial MB)" : 23 "Box PC & 邊緣 AI 系統 (Box PC & Edge AI)" : 12 "網路應用設備 (Network Appliance)" : 9 "強固型平板電腦 & Panel PC (Rugged Tablet & Panel PC)" : 7 "其他 (Others)" : 8

嵌入式主機板 (28%) 與 工業級主機板 (23%) 合計佔比超過 50%，為公司營收的基礎。對比 2023 年數據，工業用系統產品約佔 45%，單板電腦及周邊裝置約佔 49%，顯示產品結構大致穩定。
Box PC & 邊緣 AI 系統 (12%) 為近年重點發展項目，隨著 AI 應用普及，此部分營收佔比有望持續提升。公司目標 2025 年 AI 營收占比達 20-25%，2026 年達 40%。
其餘產品線亦穩定貢獻營收。

財務績效分析

檢視研揚科技 2024 年前三季的合併財務表現：

營業收入：達新台幣 54.56 億元，較 2023 年同期減少 9.79%。主要受到 2023 年客戶庫存調整影響。
營業毛利：為新台幣 19.15 億元，毛利率維持在 35% 的健康水準 (與 2023 年同期持平)，受益於產品組合優化。各季毛利率呈現波動，Q1 為 34.0%，Q2 達 37.5%，Q3 為 33.6%。
營業費用：為新台幣 15.48 億元，較 2023 年同期增加 14.88%。
營業利益：為新台幣 3.66 億元 (營業利益率 7%)，較 2023 年同期 (營業利益率 13%) 減少 51.64%，主要受營業費用增加影響。
稅後淨利：為新台幣 7.98 億元 (淨利率 15%)，較 2023 年同期 (淨利率 17%) 減少 23.89%。
歸屬母公司淨利：為新台幣 6.71 億元，年減 26.06%。
每股盈餘 (EPS)：為 5.37 元 (2023 同期為 7.60 元)。

儘管 2024 年前三季營運受庫存調整影響，但從 2024 年第四季開始，隨著訂單回溫及成本控制得宜，獲利能力明顯改善，單季毛利率達 38.37%，創下歷史新高。2025 年 3 月營收達 8.2 億元，年增 28.05%，創近 39 個月新高，顯示營運已重回成長軌道。2024 全年合併營收 71.86 億元 (年減 11%)，但稅後盈餘 7.72 元，主因金融資產評價利益及匯兌收益挹注，將配發現金股利 5.15 元。

區域市場分析

研揚科技產品行銷全球，以歐美市場為重心。2024 年前三季區域營收比重如下：

pie title 2024年前三季區域營收比重 "歐洲 (Europe)" : 39 "美洲 (America)" : 31 "亞洲及新興市場 (Asia & Emerging Countries)" : 17 "中國 (China)" : 8 "台灣 (HA)" : 5

歐洲 (39%) 與美洲 (31%) 合計佔比達 70%，是主要營收來源。
亞洲及新興市場 (17%) 具備成長潛力，公司亦積極拓展泰國、馬來西亞、印度等市場。
中國 (8%) 及台灣 (5%) 佔比較小。

與 2023 年同期相比 (歐洲 40%, 美洲 31%, 亞洲 18%, 中國 7%, 台灣 4%)，各區域營收佔比變動不大，顯示全球市場佈局相對穩定。

生產基地與產能

研揚的主要生產基地位於台灣新北市新店區及中國大陸蘇州。新店基地 (佔地約 6,119 平方公尺) 為核心生產與運籌中心。蘇州基地則支援大規模 ODM/OEM 生產。

根據 2023 年資料，主要產品年產能約略為：

單板電腦及周邊裝置：約 1,163 千台
工業用系統產品：約 200 千台

因應 AI 與邊緣運算市場的快速成長，公司正積極推動產能擴充計畫，特別是在蘇州基地，預計 2024 年起逐步提升產能約 20-30%，並導入自動化設備與智慧製造系統，提升生產效率。新產品線（如 AI 邊緣平台、工業伺服器）的量產預計也將帶來約 30% 的產能增加。

原物料與成本

研揚產品主要原物料包括 IC 晶片、LCD、記憶體、電路板等電子材料（多向國外採購）及機構材料（多向國內採購）。原物料成本，尤其是 IC 晶片，對毛利率影響甚鉅。公司透過嚴格的供應商管理（符合 RoHS 等規範）、與華碩集團的採購協同、多元化供應來源及庫存管理，來應對價格波動與供應鏈風險（如半導體缺料、物流、氣候變遷影響）。目前關鍵電子材料供應趨於平衡，但高階晶片仍有挑戰。生產成本方面，雖受原物料價格影響，但透過自動化投資與規模經濟效益（預期隨產能擴張而體現），成本控制持續優化。

競爭態勢分析

工業電腦產業競爭激烈，研揚科技的主要競爭對手包括：

研華科技 (Advantech, 2395.TW)：全球 IPC 龍頭，產品線廣泛。
友通資訊 (DFI, 2397.TW)：專注於工業自動化與控制系統。
凌華科技 (ADLINK)：提供嵌入式計算與邊緣運算解決方案。
樺漢科技 (Ennoconn, 6414.TW)：鴻海集團旗下，整合旗下多家 IPC 廠。
其他：威強電 [IEI, 3022.TW)、建碁（AOPEN, 3046.TW）、艾訊 [Axiomtek, 3088.TW]、融程電（Winmate, 3416.TW）、安勤 (Avalue, 3479.TW] 等。

研揚科技在競爭中的獨特優勢：

華碩集團資源：背靠華碩，能提前約 3 個月獲得新產品設計資料，加速產品開發；並享有採購規模與技術支援優勢。
邊緣 AI 技術領先：與 NVIDIA 等深度合作，掌握關鍵技術，提供完整 AI@Edge 解決方案。
客製化服務能力：提供一站式服務，滿足客戶多元需求。
策略聯盟 (聯邦制)：透過與廣積、捷波、醫揚、融程電等換股結盟，形成隱形第三大 IPC 集團 (合計營收近 150 億元)，擴大市場覆蓋與產品互補。

客戶結構與價值鏈

客戶群體分析

研揚科技的客戶群體主要為系統整合商 (System Integrators, SI) 以及 OEM/ODM 客戶。

系統整合商：將研揚的硬體平台整合到其為特定行業客戶提供的整體解決方案中。
OEM/ODM 客戶：直接採購研揚的標準品或客製化產品，應用於自身設備或系統中。

公司與多家知名企業建立長期合作關係，例如：

達運精密工業、喬泰科技：合作開發生成式 AI 辨識系統。
國際機器人大廠：供應電腦硬體及底層軟體，客戶涵蓋全球前三大機械手臂製造商 [如日本安川電機) 及中國最大的 AMR（自主移動機器人）廠商 (逾 60% 採用研揚控制器]。
瑞泰生醫：合作開發 AI 結腸鏡輔助系統 (EndoDASS)。
遠通電收 (FETCi)：合作智慧交通解決方案，已在台灣及泰國部署。
美國零售商：協助建構無人結帳系統。
台積電 (TSMC)：為其供應機械手臂控制器。
美國系統整合商：合作 AI 醫療，應用於 ICU 監控。

客戶應用領域遍及工業自動化、機器人、智慧城市、零售、醫療、交通等。

價值鏈定位

研揚科技在產業價值鏈中，定位為關鍵的中游工業電腦與嵌入式系統設計製造商。

上游：主要為半導體晶片供應商 (如 Intel – 鈦金級會員、NVIDIA – 菁英級夥伴、高通、ARM 等) 及其他電子零組件 (LCD、記憶體、電路板等)、機構材料供應商。研揚與上游供應商維持緊密合作關係，確保關鍵技術與穩定供貨。
中游：研揚進行產品的研發設計、生產製造、測試驗證與品牌行銷。
下游：主要為系統整合商、OEM/ODM 客戶，將研揚的產品應用於各終端產業，服務最終使用者。

研揚透過提供高效能、高可靠度的硬體平台與客製化服務，在價值鏈中創造重要價值。

競爭優勢與市場地位

研揚科技的核心競爭優勢可歸納如下：

核心競爭力

集團綜效：隸屬華碩集團，共享研發資源、採購優勢及品牌效益。
技術創新 (尤其 Edge AI)：在邊緣 AI 運算領域具備領先技術，與 NVIDIA、Intel 等深度合作，快速推出符合市場趨勢的產品。擁有 Embodied AI 的獨特發展策略。
客製化服務能力：提供從設計到量產的一站式服務，滿足客戶特定需求，縮短開發時程 (如為達運客製顯卡僅需 4 週)。
策略聯盟 (聯邦制)：透過與多家 IPC 廠結盟，擴大產品線互補性與市場覆蓋率，形成產業生態系。
全球佈局與品牌價值：自有品牌「AAEON」具備國際知名度，銷售及服務據點遍及全球，深耕歐美日等主要市場。2024 年連續兩年獲台灣國際品牌價值評鑑「潛力之星」。

市場競爭地位

研揚科技在台灣工業電腦產業中，透過自身的實力以及與廣積、捷波、融程電等公司的策略聯盟，已形成國內 IPC 產業的隱形第三大集團，僅次於研華與樺漢。在中高階工業電腦、嵌入式系統，特別是新興的邊緣 AI 應用市場，研揚具備強勁的競爭力與領先地位。公司持續獲得國內外獎項肯定 (如台灣精品獎、國家磐石獎)，品牌形象與市場地位穩固。

個股質化分析

近期重大事件與發展

研揚科技近期在技術、市場及營運方面展現積極動能：

技術與產品發表

NVIDIA GTC 2025 [2025.03)：作為菁英級合作夥伴參展，展示多款基於 NVIDIA Jetson Orin 模組的嵌入式 AI 系統，包括 BOXER-8621AI（效能提升 1.7 倍）、NIKY-2155-Nano AI 面板電腦 [鎖定智慧零售]、BOXER-8641AI-Plus（用於智慧交通車牌辨識）、BOXER-8654AI-KIT (支援雙 MIPI 鏡頭與 PoE]。利用 NVIDIA NanoLLM 庫打造互動式體驗。
CES 2025 (2025.01)：與 Canonical 合作展出最新邊緣 AI 產品 BOXER-8645AI 及 UP Squared Pro 7000。
MXM-ACMA-PUC 系統 (2024.12)：與 Intel 合作推出搭載第 13 代 Core 處理器與 Arc GPU 的系統，瞄準智慧城市與 AOI 市場。
3.5 吋主板新品 (2025.02)：推出搶攻邊緣 AI 商機。

策略合作與市場拓展

智慧交通 (2025.04)：與遠通電收子公司遠創智慧 (FETCi) 合作，將 AI 車牌辨識系統成功部署於台灣逾 2500 個停車場，並拓展至泰國、馬來西亞、印度等市場，採用 MAXER-2100 與 BOXER-8621AI 等平台。系統能辨識多種車牌格式，已在泰國曼谷高速公路及印度等地試點。
智慧零售 (2024.10)：與 LatticeWork、普維科技合作，利用 UP Xtreme i12 Edge 在泰國大型賣場實現人流監控與行為分析，提升行銷策略。
智慧醫療 [2025.03 / 2024.Q3)：攜手美國系統整合商攻 AI 醫療，將 AI 用於 ICU 監控患者病情及生命體徵（採用 MIX-6Q25+GAR-A750E）；與瑞泰生醫合作開發 AI 結腸鏡輔助系統 EndoDASS (採用 BOXER-8641AI]。
機器人 (2024.12)：與飆機器人合作開辦 ROS2 AMR 應用專班，推廣智慧工廠機器人應用，採用 UP7000 控制板。
網路安全 [2024.11)：與新加坡 UGUARD NETWORKS（崴遠科技）結盟，共同推動網路解決方案 (FWS-7541, FWS-7840 通過認證]，強化企業網路效能與安全性。
生成式 AI (2024.08)：與達運、喬泰合作開發生成式 AI 辨識系統 (使用 RAG 模型，離線運作，回應 < 1 秒)，應用於捷運、機場等公共場所。

公司營運與治理

品牌優化 (2025.01)：正式啟用新企業識別商標與視覺識別系統。
資本運作 (2025.03)：董事會通過私募普通股及可轉換公司債發行計畫，強化財務結構。
內線交易調查 (2024.09)：與捷波資訊換股結盟案，涉嫌內線交易，檢調單位進行搜索約談 (初估不法獲利約 360 萬元，此事件需持續關注後續發展)。
永續發展：成立永續發展委員會，推動 ESG，取得 ISO27001 認證。
智慧城市園區布局：遷移部分事業處至新北市寶高智慧園區，計劃未來集中集團公司於此，打造國際級智慧城市產業聚落。

個股新聞筆記彙整

2026.04.20：17家股東董事挺自家股，研揚高層於 3M26 各增持200至500張股份
2026.04.20：工業電腦受記憶體漲價利空已鈍化，研揚等個股近期股價表現不錯
2026.04.02：邊緣 AI 營收占比達 22%，以中、美區域成長最顯著，目標將 AI 業務比重提升至 3 成
2026.03.25：英特爾最新Core Ultra處理器亮相，盼供應鏈展出邊緣運算多應用
2026.03.25：展示智慧工廠協作機器人系統，透過模仿學習技術在產線執行多元任務
2026.03.25:發表全球最小輕嵌入式電腦 de next-RAP8-EZBOX，搭載Intel第13代處理器
2026.03.25:微型化設計獲台灣精品獎，鎖定智慧工廠與機器人應用需求，目前產品已正式進入量產
2026.03.18：參與輝達GTC大會展出邊緣AI解決方案，主打智慧車輛安全應用，實現即時行人與車輛偵測
2026.03.03：研揚、捷波策略合作爆內線交易，北檢起訴法人董事林秋旭等12人，不法獲利484萬餘元
2026.03.03：全案源於 23 年股權合作案，涉案研揚董事及經理人已坦承犯行並繳回所得，檢方建請減刑
2026.02.26：輝達財報優於預期，黃仁勳55檔「背板概念股」32家連袂勁揚，仁寶、研揚漲逾3%
2026.02.26：輝達2025 4Q26 財報營收創歷史新高，資料中心部門營收年增幅度高達75%
2026.02.26：輝達預估 1Q26 營收高於華爾街共識，但投資人對新世代產品長期營收展望細節感到失望
2025.11.16：允強、南亞、九豪等 3Q25 獲利暴增，搶進成長前十強，研揚因IPC需求和AI加持，營收和稅後純益表現不錯
2025.11.16：研揚 3Q25 稅後純益1.93億元，年增2,760.04％，EPS達1.54元
2025.11.13：高階CCL需求熱絡，PCB/載板族群同步強攻
2025.10.18： 9M25 營收優於預期，1H25 BB ratio為1.2，2H25 有望維持
2025.10.18：邊緣AI專案營收佔比已達22%，年底可望達25-30%
2025.10.18： 25 年預估營收99.0億元，稅後EPS 5.59元
2025.08.11：投資評等為區間持有，目標價118元，隱含漲幅0.8%.
2025.08.11：預估 25 年營收雙位數成長
2025.08.11：預估邊緣AI營收占比年底達25~30%
2025.08.11：獲利： 25 年下調EPS至5.59元
2025.08.11：1H25 EPS 1.9元，匯損導致 2Q25 EPS -0.17元.
2025.07.23：研揚 25 年三大成長方向包含機器人產業加速成長
2025.07.23：研揚已出貨機器人專案超過40個，客戶遍及全球
2024.05.23：研揚攜手輝達/英特爾攻邊緣AI商機，COMPUTEX展位吸睛
2024.05.23：研揚重返Computex，展示全新技術實力，為產業數位轉型注入動能
2024.05.23：研揚Computex展出多樣化的AI解決方案，涵蓋智慧製造、零售、醫療等應用
2024.05.23：NVIDIA與Intel等合作夥伴支持研揚，NVIDIA行銷經理親臨展位
2024.05.23：搭載NVIDIA Jetson AGX Orin模組的BOXER-8645AI平台獲Computex金獎，展示於智慧交通
2024.05.18：黃仁勳背板合作夥伴擴大到122家，研揚入列
2025.04.11：研揚攜手遠創智慧攻智慧交通商機，跨出台灣，拓泰國、大馬、印度市場
2025.04.11：研揚與遠創智慧合作，將AI自動車牌辨識系統部署於台灣超過2500個停車場，並拓展至泰國、馬來西亞及印度等市場
2025.04.11：研揚採用MAXER-2100與BOXER-8621AI等嵌入式平台，整合AI技術
2025.04.11：MAXER-2100搭載Intel第13代Core處理器及輝達GPU，提供AI算力
2025.04.11：系統能辨識多種車牌格式，並在泰國曼谷高速公路及印度等地試點
2025.04.05：DeepSeek引爆邊緣運算商機，工業電腦台廠重兵集結拚轉骨
2025.04.05：台灣工業電腦（IPC）廠商看好千億美元邊緣運算商機，積極搶攻，研華、研揚等紛紛佈局
2025.04.05：研華、樺漢、研揚等工業電腦廠，積極跨足AI解決方案
2025.04.02：各具動能，IPC廠 25 年看雙位數成長，研揚訂單能見度已可看至整個 1H25 ，25 年營收可望雙位數成長
2025.04.02：研揚預期 25 年AI營收比重將達20~25%
2025.04.02：工業電腦機器人概念股強勢，研揚收盤勁揚3.66%
2025.04.02：研揚深耕機器人市場多年，出貨超過40個專案，與中國人型機器人製造商、AMR業者及機械手臂廠合作
2025.04.02：研揚協助美國零售商建構無人結帳系統，並為台積電機械手臂提供控制器
2025.04.03：DeepSeek掀邊緣AI狂潮，研揚等廠商積極布局
2025.04.03：研華、樺漢、研揚等工業電腦廠積極跨入軟硬整合的AI解決方案
2025.03.26：研揚 24 年EPS 7.72元，將配息5.15元，訂單能見度達年中，成長看旺
2025.03.26： 24 年合併營收71.86億元，年減11%，但稅後盈餘持穩
2025.03.26：金融資產評價利益及匯兌收益各收入逾2億元
2025.03.26：邊緣AI業務豐碩，拿下多項專案，打入多個市場
2025.03.27：研揚邊緣AI佔比 25 年衝20-25%，中國人形機器人業者逾60%採用研揚控制器
2025.03.27：研揚總經理林建宏表示，目前邊緣AI專案逾500個，落地數量大增
2025.03.27：研揚與輝達合作邊緣AI商機多年，也擴大攜手高通、ARM
2025.03.27：研揚是日本安川電機的控制器供應商，機器人專案超過40個
2025.03.26：邊緣AI業務再下一城，研揚攜手美系統整合商攻AI醫療，斬獲ICU監控專案
2025.03.26：研揚與美系統整合商合作搶攻AI醫療商機，AI用於ICU監控患者病情及生命體徵
2025.03.26：客戶選用MIX- 6Q25 70A1+GAR-A750E因高效能運算，搭配GAR-A750E可加快ICU工作人員判斷
2025.03.26：智慧醫療Edge AI應用廣泛，需高算力支援深度學習
2025.03.26：研揚邊緣AI板卡具高效能和傳輸安全性，穩定傳輸大數據到加護病房監控站是關鍵
2025.03.26：OpenVINO工具包簡化AI模型轉換優化過程
2025.03.26：客戶使用醫療IoT設備無線傳輸資訊，ICU病患連接多儀器，安全無線傳輸是必要的
2025.03.21：利多加持，法人建議關注有業績支撐及利多題材個股，研揚成長動能可期
2025.03.21：研揚為NVIDIA合作夥伴及GTC贊助商，展示AI Edge無風扇系統系列及AI面板電腦產品
2025.03.21：研揚攜手FETCi秀出智慧城市解決方案，聚焦智慧零售，提升自助服務站效率
2025.03.19：躋身輝達菁英級夥伴，研揚GTC邊緣AI新品齊發，攜遠通電收攻智慧交通
2025.03.19：研揚為輝達菁英級合作夥伴，揮軍NVIDIA GTC 2025，展示搭載NVIDIA Jetson系統模組的嵌入式AI系統
2025.03.19：研揚GTC展示NVIDIA Jetson Orin Nano超級模式高效能，BOXER-8621AI實機演示效能將躍升1.7倍
2025.03.19：研揚將利用輝達NanoLLM庫中的llamaspeak，打造互動式體驗，可與模型進行即時對話與提問
2025.03.19：研揚AI面板電腦NIKY-2155-Nano搭載4GB NVIDIA Jetson Orin Nano模組，鎖定智慧零售應用市場
2025.03.19：研揚攜手遠創智慧展示智慧城市解決方案，搭載NVIDIA Jetson AGX Orin的BOXER-8641AI-Plus
2025.03.19：BOXER-8641AI-Plus精準執行高速公路車牌辨識，為智慧交通管理帶來革命性的進展
2025.03.19：研揚BOXER-8654AI-KIT搭載NVIDIA Jetson Orin NX，支援雙MIPI鏡頭，具4個LAN連接埠和可選配的PoE電源板
2025.03.19：BOXER-8654AI-KIT的推出，意味著研揚未來一季將擴大採用輝達技術驅動的開發套件
2025.03.18：GB300相關概念股如上銀、事欣科、研揚等受關注
2025.02.19：前鑽石生技投資財務長周珮芬出任浩鼎子公司鼎晉新執行長
2025.02.19：周珮芬曾任逸達生技財務長
2025.02.12：研揚接單轉強，1Q25 拚季年雙增，為輝達合作對象
2025.02.13：研揚推3.5吋主板新品，搶攻邊緣AI商機
2025.02.05：DS促邊緣AI加速落地，研揚邊緣AI與輝達合作
2025.02.05：研揚衝邊緣AI商機，新企業識別商標啟用
2025.02.04：邊緣AI普及加速，研揚等IPC展望正向
2025.02.04：研揚邊緣AI專案將自 25 年起陸續進入落地階段
2025.01.13：聰泰、勤誠、研揚等多檔個股跌幅超過7%
2025.01.08：研揚在CES 2025展出兩款最新邊緣AI產品，與Canonical合作，搭載NVIDIA和Intel的解決方案
2025.01.09：研揚 12M25 自結合併營收6.65億元，月增23%，為 2H24 單月新高，顯示業務回升
2025.01.09：研揚2024 25 年合併營收71.86億元，年減逾10%，4Q25 營收17.31億元，約與上季持平
2025.01.09：研揚因持有牧德股價回升，有助 4Q25 獲利回升
2025.01.09：研揚攜手科能於CES展出最新邊緣AI產品BOXER-8645AI及UP Squared Pro 7000
2024.12.31：研揚與英特爾合作推出MXM-ACMA-PUC系統，搭載第13代Intel Core處理器與Intel Arc GPU，瞄準智慧城市與AOI市場
2024.12.31：MXM-ACMA-PUC系統預設搭載Intel Core i7-13700TE處理器，支持機器學習與AI工作負載的高效能運算
2024.12.31：為滿足高速運算需求，MXM-ACMA-PUC設計有大量散熱孔與主動散熱器，提升系統的散熱效能
2024.12.31：研揚邊緣AI專案已達475個，預計 24 年邊緣AI佔比達雙位數，並於 26 年達到40%的佔比目標
2024.12.18：研揚與飆機器人合作開辦ROS2 AMR應用專班，培訓學員掌握智慧工廠機器人應用商機
2024.12.18：研揚致力於邊緣AI市場發展，並與輝達合作，預計 25 年邊緣AI業務佔比達20%
2024.12.18：研揚將持續耕耘機器人產業，專注於自主移動機器人（AMR）及工廠自動化應用，並瞄準全球市場
2024.12.18：研揚的UP7000控制板成為ROS2 AMR實機的核心，提供客製化方案並符合工業級規格

產業面深入分析

產業-1 IPC-單板電腦產業面數據分析

IPC-單板電腦產業數據組成：微星（2377）、輔信（2405）、安勤（3479）、磐儀（3594）、台林（5353）、維田（6570）、研揚（6579）、廣積（8050）、新漢（8234）

IPC-單板電腦產業基本面

圖(17)IPC-單板電腦營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)IPC-單板電腦合約負債（本站自行繪製）

圖(19)IPC-單板電腦不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

IPC-單板電腦產業籌碼面及技術面

圖(20)IPC-單板電腦法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)IPC-單板電腦大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)IPC-單板電腦內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 IPC-POS及週邊系統產業面數據分析

IPC-POS及週邊系統產業數據組成：哲固（3434）、鴻翊（3521）、鼎翰（3611）、精聯（3652）、科誠（4987）、虹堡（5258）、台半（5425）、飛捷（6206）、研揚（6579）、伍豐（8076）、振樺電（8114）

IPC-POS及週邊系統產業基本面

圖(23)IPC-POS及週邊系統營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)IPC-POS及週邊系統合約負債（本站自行繪製）

圖(25)IPC-POS及週邊系統不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

IPC-POS及週邊系統產業籌碼面及技術面

圖(26)IPC-POS及週邊系統法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)IPC-POS及週邊系統大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)IPC-POS及週邊系統內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

IPC產業新聞筆記彙整

2026.03.24：華碩 4Q25 獲利大幅優於預期，26 年伺服器營收預估年增 105%，為主要成長動能
2026.03.24：華擎接獲歐系 AI 伺服器及北美 IPC 大單，26 年營收成長預估超過 40%，優於同業
2026.03.24：研華高毛利邊緣 AI 訂單轉強，預估 26 年營收占比升至 25%，保有定價主導權
2026.03.24：Edge AI 硬體進入飛速成長期，預估 32 年市場規模達 159 億美元，帶動本地端即時處理需求
2026.03.24：鈊象東南亞市佔持續提升，且英國授權遊戲已上線，預估 26 年 EPS 達 45.84 元
2026.03.24：91APP*-KYD2C 業務新增中大型客戶，行銷解決方案維持高成長，預估 26 年獲利續強
2026.03.24：研華受美國關稅影響短期能見度降低，惟 Edge AI 營收占比持續提升，26 年獲利仍看增
2026.03.24：富邦媒受競爭加劇與消費者支出下滑影響，營收獲利持續萎縮，26 年展望轉趨保守
2026.03.05：全球 Edge AI 趨勢明確，帶動醫療設備汰換與智慧工廠自動化解決方案之 design-in 占比提升
2026.03.05：半導體設備需求穩健，北美、中國與台灣等多項專案持續貢獻，支撐工業電腦產業復甦動能
2026.02.13：亞德諾半導體（ADI）AI 邁向「實體智慧」，從數據中心轉向邊緣端，透過振動、聲音等物理屬性實現在地化自主行動
2026.02.13：音訊升級為智慧推理通道，AR 眼鏡與聽戴裝置具備情境感知，精準推斷用戶意圖與情緒
2026.02.13：數位孿生技術普及，自主 AI 透過模擬環境學習力學效應，推動工廠設備實現無人化調度與維護
2026.02.13：微智慧（微型遞迴模型）崛起，在邊緣端提供深度推理，填補僵化程式與巨型模型間的應用空白
2026.02.11：研華邊緣 AI 訂單轉強，營收佔比持續提升；樺漢受惠 NCR 結盟，首季起挹注百億元訂單
2026.02.11：神基越南廠產能開出，受惠 3C 機構件客戶由中國轉單之效益，營收表現符合預期
2026.01.06：aiDAPTIV+ 技術突破 VRAM 限制，讓開發者與企業能以低成本在本地端進行 AI 推論與微調
2026.01.06：邊緣 AI 從雲端走向裝置端，技術突破使主流 PC 具備運行大型模型能力，並兼顧資料隱私
2026.01.07：NVIDIA 推出 Cosmos 世界模型，讓機器人具備物理預測能力，奠定通用型機器人基礎
2026.01.07：Qualcomm 發表 Dragonwing I 1Q26 0 處理器，聯手研華加速自主型機器人商用化落地
2026.01.07：自動駕駛模型 Alpamayo 預計 1Q26 於賓士車輛量產上市，加速 L4 級應用落地
2026.01.07：Qualcomm 發表 Dragonwing I 1Q26 0 機器人處理器，聯手研華加速自主型機器人商用化落地
2026.01.02：AI 預期帶來巨大經濟效益並改變媒體與客服行業；企業積極採用 AI 提升貨運與產品效率
2026.01.02：邊緣 AI 發展面臨隱私與安全挑戰，被視為技術發展中最大的風險因素
2025.12.25：AI 能力持續加速進步，過去兩年成長速度較前兩年翻倍，推理模型與強化學習為主要動能
2025.12.25：技術演進將帶動新應用與企業競爭力，預期產生更多營收並提升投資回報率（ROI）
2025.12.25：模型仍處於高速變動階段，目前斷定 AI 泡沫或以此評估籌資能力仍言之過早
2025.12.18：邊緣運算、自動化、交通、醫療應用範圍擴大，訂單出貨比持續維持1以上
2025.12.18：研華B/B Ratio連六季大於1，10M25 恢復至1.19，北美Edge AI應用持續擴大
2025.12.18：預估 26 年工業電腦營收成長動能穩健，多家廠商新專案開始出貨
2025.12.18：推薦研華、樺漢、艾訊、安勤、融程電，目標價分別388元、330元、88元、128元、188元
2025.12.18：邊緣運算、自動化、醫療應用場域多元，30 年全球邊緣運算市場達2,489.6億美元
2025.12.18：研華 26 年營收成長4.8%，EPS 12.92元；樺漢營收成長8.5%，EPS 22元
2025.12.18：艾訊、安勤、融程電 26 年營收分別成長6.9%、18.8%、17.9%
2025.12.18： 25 年受關稅、匯率影響獲利微幅成長，26 年關稅政策明朗訂單回穩
2025.12.01：AI on Device值得期待，台灣廠商在消費者Device機會大，工業電腦IPC受惠AI機會
2025.11.26：龍頭研華連續六季 B/B 大於 1，預估 4Q25 仍在 1.1 左右，工業電腦景氣上升
2025.11.26：研華 25 年前三季營收年增 22%，估 2025/26 年營收恢復雙位數以上成長
2025.11.26：企業對聊天機器人/AI 助理需求增加，2023~ 32 年推論軟體支出 CAGR 達 66%
2025.11.26：全球邊緣 AI 22 年產值 152 億美元增至 32 年 1,436 億美元，CAGR 25.9%
2025.11.26：研華邊緣 AI 占營收比重 1H25 達 16.8%、3Q25 達 17%，估年底 20%、26 年 25% 以上
2025.11.26：推薦研華、樺漢、神基，受惠邊緣 AI 需求增加、高毛利率訂單轉強
2025.11.26：工業電腦景氣處於上升階段，龍頭研華連續六季B/B大於1，預估4Q25仍在1.1左右
2025.11.26：推論需求快速成長，2023~ 32 年推論軟體支出增至1,340億美元，CAGR 66%
2025.11.26：邊緣AI高成長，2022~ 32 年產值由152億美元增至1,436億美元，CAGR 25.9%
2025.11.18：DRAM暴漲260%、NAND漲55%+，OEM毛利率 26 年預估年減60bps，市場共識過度樂觀
2025.11.18：記憶體成本占BOM最高70%，OEM面臨需求溫和加成本暴漲雙重夾擊，估值下修壓力大
2025.11.18：每10%記憶體價格上漲，OEM毛利惡化45-130bps，Dell、HP、Acer、Asustek最脆弱
2025.11.18：MS大規模降評，Dell、HP、Asustek、Pegatron從Overweight降至Underweight
2025.11.18：Apple維持Overweight，具供應鏈議價力強；台灣ODM Quanta、Wistron、Wiwynn不受衝擊
2025.11.18：記憶體供應商Micron、SK Hynix、Samsung及HDD廠Seagate、WDC為最大贏家
2025.11.18： 26 年應減碼OEM、增加AI基礎設施ODM與記憶體供應鏈配置
2025.11.18：記憶體成本急劇膨脹與非AI需求疲軟形成不協調，市場將懲罰犧牲毛利率的增長
2025.11.18：建議降低對記憶體投入成本高、提價能力有限的全球硬體OEM/ODM持倉
2025.11.18：側重具強大供應鏈議價能力如Apple，或採可轉嫁成本ODM模式如Wistron、Wiwynn、Quanta
2025.11.18：記憶體超級週期下直接受益者如STX、WDC為戰略重點
2025.11.18：TrendForce下修 26 年手機、筆電出貨預測，原預期小幅成長改為衰退，記憶體漲價成主因
2025.11.18： 26 年DRAM合約價較 25 年漲幅超75%，低階手機成本難承受，品牌減少低價機、全線調價
2025.11.18：筆電DRAM+NAND占BOM比重恐衝破20%，成本轉嫁導致價格上漲5～15%，需求轉弱
2025.11.18：PC出貨下修連帶拖累顯示器，手機與筆電 26 年需求不如預期樂觀
2025.11.18：記憶體大漲利好上游記憶體廠，低階產品面臨淘汰風險
2025.11.18：外資降評Dell、HPE、HPQ等巨頭及台系業者，記憶體漲價將嚴重擠壓 26 年全球OEM/ODM利潤
2025.11.18：市場對 26 年毛利率過度樂觀，未意識到記憶體漲價風險，消費性電子將成最慘族群
2025.11.18：建議聚焦AI原物料、傳產業者，同時遠離消費型電子以規避記憶體漲價衝擊
2025.11.06： 25 年上半營收1,629億YoY+13.6%，重返成長軌道，中小型業者年成長率達27.8%
2025.11.06：半導體擴廠與智慧製造設備需求回升，振樺電AI測試設備營收年增117%
2025.11.06：邊緣AI應用加速，研華邊緣AI佔比 25 年上半達16.8%，預期 26 年達30%
2025.11.06：NVIDIA Jetson Thor量產在即，台系IPC業者積極推出機器人開發套件與控制方案
2025.11.06：新漢、研華等業者布局人形機器人供應鏈，預期2026~ 27 年成為新營收推力
2025.11.06：美國232條款調查涵蓋機器人與工業機械，關稅政策不確定性為短期風險
2025.11.06：預估2025 25 年營收年增10.4%，2H25 成長率7.7%低於 1H25 ，基期墊高
2025.10.14： 9M25 營收略低於預期，研華表現相對較佳
2025.10.14：樺漢受子公司處分影響，但NCR代工訂單持續成長
2025.10.14：神基3C機構件受惠越南廠產能，25 年營收有望成長20%
2024.09.18：工業電腦(IPC)廠 8M24 營收強勁，樺漢、融程電、鑫創電子等廠商創下新高
2024.09.12：強固型電腦市場需求增長，拉抬神基控股、茂訊及倫飛 24 年業績上揚
2024.09.12：神基與茂訊投入新產能，倫飛推升自有品牌強固型產品比重，三家公司拚營收與獲利雙增
2Q24 POS未來將整合更多資訊運算能力，並成為多元支付主要交易平台，提供個人化銷售情報及點數／遊戲等多元服務
2Q24 研調單位DIGITIMES Research預期 2H24 市場明顯回溫，預估台系IPC業者整體 24 年營收重回成長軌道、年成長8～10％
2Q24 強固型電腦全球市場每年持穩有5％以下的年增長走勢
全球3億職缺彈指消失零售之王門市6成將自動化
預期IPC 2023年都會維持穩健的成長力道，估有10％

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：研揚的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(29)6579 研揚日線圖（本站自行繪製）

週線圖：研揚的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(30)6579 研揚週線圖（本站自行繪製）

月線圖：研揚的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(31)6579 研揚月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：研揚的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
（判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
投信籌碼：研揚的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流入，投信略有著墨。
（判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
自營商籌碼：研揚的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
（判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(32)6579 研揚三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：研揚的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
（判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
400 張大戶持股變動：研揚的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(33)6579 研揚大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析研揚的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(34)6579 研揚內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

未來發展策略

展望未來，研揚科技擬定清晰的發展策略，聚焦高成長潛力領域：

深化邊緣 AI 領導地位：持續投入 Edge AI 及生成式 AI 技術研發，推出更多針對特定垂直產業 (智慧製造/零售/醫療/交通/城市) 的高效能、低功耗 AI 解決方案。推動 Embodied AI 概念落地。
強化技術合作：深化與 NVIDIA、Intel、高通、ARM 等國際大廠的策略合作，掌握最新晶片技術與市場趨勢，共同開發創新應用。
拓展機器人市場：憑藉在 AMR、工業機器人、人形機器人領域的經驗，持續開發關鍵硬體平台，拓展更多應用場景。
優化產品組合與獲利：提升 AI 相關及高毛利產品線的營收佔比，目標 2025 年 AI 營收佔比達 20-25%，2026 年達 40%。
擴大全球市場版圖：鞏固歐美既有市場，積極拓展亞洲 (特別是東南亞、印度) 及其他新興市場。
推動「聯邦制」生態系：持續透過投資與聯盟，整合產業資源，發揮集團綜效。
拓展智慧城市產業園區：利用寶高智慧園區的群聚效應，打造國際級智慧城市產業聚落。

營運展望

基於強勁的 AI 專案動能與市場復甦，研揚科技對未來營運展望樂觀：

訂單能見度提升：自 2024 年 Q4 起接單轉強，接獲 2025 年大客戶訂單，訂單出貨比 (BB Ratio) 回升至 1 以上，訂單能見度已達 2025 年上半年。
AI 專案放量貢獻：目前進行中 Edge AI 專案超過 500 個 (較前一年翻倍)，其中超過 100 個專案即將進入大量部署階段，預計自 2025 年 Q2 起陸續貢獻營收。
營收成長預期：管理層預期 2025 年營收將有雙位數成長，且營運表現將優於 2024 年。法人亦預期 2025 年營運逐季增長。
獲利能力改善：隨著高毛利 AI 產品比重提升及營運效率改善，獲利能力有望持續優化。2024 Q4 毛利率已創高。

投資價值綜合評估

研揚科技作為工業電腦產業的領先者，在 AI 浪潮下展現出明確的轉型策略與成長潛力，具備多重投資價值：

契合產業趨勢：深度布局邊緣 AI、物聯網、智慧化等高成長趨勢。DeepSeek 等開放模型的出現亦加速邊緣 AI 普及，有利於 IPC 廠。
技術壁壘：掌握關鍵 AI 硬體技術，並與國際大廠建立穩固合作關係。
營運回升動能：庫存調整結束，訂單回溫，AI 專案即將大量貢獻營收，成長動能明確。
集團資源加持：華碩集團提供研發、採購及品牌等多方面奧援。
策略聯盟效益：聯邦制經營模式擴大競爭優勢。

然而，投資人仍需關注以下風險：

產業景氣循環：工業電腦產業仍受總體經濟景氣影響。
市場競爭加劇：AI 領域競爭者眾多，技術快速迭代。
供應鏈風險：關鍵零組件供應與價格波動仍可能影響營運。
內線交易案後續：需留意對公司治理與形象的潛在影響。

整體而言，研揚科技憑藉其在邊緣 AI 領域的領先布局與明確的成長策略，未來發展潛力值得期待，是值得投資人長期關注的標的。法人機構普遍給予正面評價，看好其業績復甦與 AI 帶來的成長動能。

重點整理

邊緣 AI 領航者：研揚科技是工業電腦領導廠商，積極轉型並深耕邊緣 AI 市場，為 NVIDIA 與 Intel 重要合作夥伴，推動 Embodied AI 策略。
營運重回成長：歷經庫存調整，2024 年 Q4 起訂單回溫，訂單出貨比 > 1，2025 年營收展望雙位數成長，3 月營收創 39 個月新高。
AI 專案動能強：進行中 Edge AI 專案逾 500 個，百餘個將進入量產，預計 2025 年 AI 營收佔比達 20-25%。
多元應用布局：產品廣泛應用於智慧製造、零售、醫療、交通、城市及機器人等高成長領域，機器人專案逾 40 個。
集團資源與策略聯盟：隸屬華碩集團，並透過聯邦制與廣積、捷波等結盟，擴大競爭優勢，形成隱形第三大 IPC 集團。
技術與品牌並進：持續投入研發創新，掌握核心技術，並透過品牌升級強化市場形象。
財務結構強化：計畫發行私募普通股與可轉債，支持未來成長。

參考資料說明

公司官方文件

研揚科技股份有限公司 2024 年第一次法人說明會簡報 (2024.11.27)

本研究參考法說會簡報提供的財務數據 (資產負債、損益)、營運狀況、產品組合、市場分析、區域營收比重及業績展望等權威資訊。

研揚科技股份有限公司 2024 年第三季合併財務報告

本文的財務數據分析主要依據此份財報。

研揚科技股份有限公司企業社會責任報告書 (2021-2023)

參考 ESG 報告以了解公司在永續發展、供應商管理、智慧城市園區布局及社會責任方面的策略與實踐。

研揚科技官方網站 (aaeon.com / aaeon.ai)

提供公司簡介、歷史沿革、產品資訊、技術規格、應用案例、新聞發布、品牌識別等基本資料。

研究報告與新聞報導

UAnalyze 網站 – 研揚科技個股分析 (多篇分析文章日期橫跨 2024-2025)

提供公司營運狀況、市場展望、法人評價、產品結構、上下游關係、營收預估等深度分析。

MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 研揚

提供公司基本資料、經營模式、產業地位、產品結構、上下游關係、原物料、生產基地等背景資訊。

工商時報、經濟日報、電子時報 [Digitimes)、中央社、鉅亨網、聯合新聞網、自由時報、財訊快報、理財周刊等財經媒體報導（2024.08 – 2025.04）蒐集公司近期營運動態、新產品發表、技術合作 (如 FETCi, LatticeWork, UGUARD, 達運, 瑞泰生醫]、市場展望、法人看法、營收數據、股利政策、內線交易案、資本運作計畫等即時資訊。
EETimes Taiwan 報導 (2025.04)

提供關於 Embodied AI 與邊緣運算技術趨勢、DeepSeek 影響、機器人布局等專業觀點。

CMoney 理財寶投資資訊平台 (2024-2025)

補充法人報告摘要、市場動態與投資觀點。

網站資料

Yahoo 奇摩股市、Wantgoo 玩股網、Goodinfo! 台灣股市資訊網等

提供股價資訊、營收數據、公司基本資料、股利資訊等。

維基百科 (Wikipedia) – 研揚科技

提供公司歷史沿革與基本介紹。

台灣公開資訊觀測站

查詢公司財報、法說會簡報、重大訊息公告。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第一季之間的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導，力求客觀與準確。其中法說會簡報為 2024 年 11 月 27 日發布，提供截至 2024 年 9 月 30 日的財務數據及當時的市場看法與展望。後續新聞與分析則更新了至 2025 年 4 月的營運表現與市場動態。# 研揚科技 (6579)：邊緣 AI 領航，擘劃智慧物聯新藍圖