圖(1)個股筆記：6579 研揚（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 06 日

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研揚科技 (6579)：邊緣 AI 領航，擘劃智慧物聯新藍圖

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本文深入剖析研揚科技 [6579) 的發展歷程、核心業務、市場營運、競爭優勢以及近期重大事件。研揚科技作為工業電腦（IPC） 與嵌入式系統的領導廠商，積極佈局邊緣 AI (Edge AI] 領域，並與華碩集團資源整合，展現強勁的成長潛力。儘管 2024 年前三季營收受到客戶庫存調整影響，但第四季開始已展現回溫跡象，並於 2025 年 3 月創下近 39 個月營收新高。公司透過技術創新、客製化服務以及策略聯盟，持續擴大市場佔有率。然而，近期與捷波資訊換股結盟案涉及內線交易調查，需持續關注後續發展。綜合考量，研揚科技在邊緣 AI 市場具備領先優勢，長期發展可期，但也需留意短期風險。

圖(2)6579 研揚基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6579 研揚質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介與發展

研揚科技股份有限公司（AAEON Technology Inc.，股票代號：6579.TW，公司網址：https://www.aaeon.com）創立於 1986 年，是台灣工業電腦（Industrial PC，IPC）與嵌入式系統設計製造領域的領導廠商。公司總部位於台灣新北市新店區，多年來深耕工業自動化、單板電腦及相關解決方案。2011 年，研揚科技正式納入華碩電腦（ASUS）集團，透過集團資源整合與技術支援，進一步強化其在全球市場的競爭力。2017 年，研揚科技以新代號於台灣證券交易所重新掛牌上市，開啟發展新篇章。

研揚科技秉持「專注、敏捷、競爭力」的經營理念，致力於提供高品質、高可靠性的工業嵌入式計算平台。公司以自有品牌「AAEON」行銷全球，產品線涵蓋從板卡到系統的完整解決方案，並強調客製化服務，協助客戶提升營運效率與生產效能，共同邁向智慧化的未來。

發展沿革：從工業自動化邁向邊緣 AI

研揚科技的發展歷程，體現了台灣科技產業與時俱進的軌跡：

草創與奠基 (1986-1995)：公司成立初期，聚焦工業自動化周邊設備代工，1992 年前瞻性地投入單板電腦市場，專注生活自動化應用，並於 1995 年遷至新店「統帥工業園區」擴大營運。
品牌與擴張 (1996-2000)：設立美國子公司，以自有品牌「AAEON」打入國際市場，獲巴西選舉計票系統採用。1999 年成功於台灣股票市場上櫃，並榮獲「國家磐石獎」及「國家精品獎」。2000 年併購三上科技，跨足液晶電腦領域，再獲「創新研發獎」。
轉型與整合 (2001-2017)：2001 年曾以股票代號 2463 上市。2010 年成立子公司「醫揚科技」（後於 2016 年上櫃）。2011 年是關鍵轉捩點，研揚被華碩 100% 收購併入華碩集團，整合集團資源並於同年私有化下市。2012 年至 2015 年產品連年獲「臺灣精品獎」，並設立日本子公司。2017 年，研揚科技以證券代號 6579 正式於台灣證券交易所重新掛牌上市，資本額約新台幣 16.94 億元。
AI 領航 [2017-至今)：隨著物聯網（IoT）與人工智慧 (AI] 興起，研揚積極投入邊緣 AI (Edge AI) 與人工智慧技術的研發與應用，拓展全球銷售據點，致力成為物聯網時代的最佳創新夥伴。2024 年底啟動品牌優化工程，2025 年初正式啟用新企業識別商標，強化 AI 與 IoT 領域的專業形象。

核心業務與產品分析

研揚科技以其多元且完整的產品線，滿足不同產業的應用需求。主要業務範疇涵蓋工業電腦 (IPC)、嵌入式系統與物聯網解決方案的設計、製造與銷售。

產品系統與應用

研揚科技的產品結構涵蓋：

嵌入式主機板 (Embedded MB)：包含各尺寸規格的單板電腦 (SBC)，應用於各種嵌入式系統。
工業級主機板 (Industrial MB)：強調長生命週期與高可靠性，適用於工業控制、自動化設備。
Box PC & 邊緣 AI 系統 (Box PC & Edge AI)：高效能、低功耗、強固耐用的嵌入式電腦系統，特別強化邊緣 AI 運算能力，搭載 NVIDIA Jetson 或 Intel Movidius 等平台，應用於醫療影像篩檢、智慧交通視覺分析、智慧零售物件偵測等。
網路應用設備 (Network Appliance)：提供企業級網路安全閘道器、防火牆等解決方案。
強固型平板電腦 & Panel PC (Rugged Tablet & Panel PC)：具備高耐用性與防水防塵特性，適用於現場檢查、倉儲管理、機械維修等嚴苛環境。
物聯網閘道器 (IoT Gateway)：支援多元無線傳輸技術 (如 LoRa)，用於遠程數據收集與設備連接。
其他：包含 PC/104、PICMG、COM 模組、影像監控設備、AI 工作站、AI 加速器及客製化服務。

產品廣泛應用於智慧城市、工業自動化與智慧製造、智慧零售、智慧醫療、智慧交通** (包含車用 AI)、物聯網、網路安全及機器人等多個高成長領域。

圖(4)產品與解決方案（資料來源：研揚科技公司網站）

圖(5)主要產品（資料來源：研揚科技公司網站）

技術領先優勢：邊緣 AI 應用方案專家

研揚科技的技術核心競爭力體現在其於邊緣運算與 AI 應用領域的深度耕耘與創新。

領先的邊緣 AI 運算平台：與 NVIDIA [菁英級合作夥伴) 及 Intel（鈦金級會員）等國際大廠緊密合作，率先推出搭載最新 AI 加速器 (如 NVIDIA Jetson Orin 系列、Intel Movidius Myriad X、Intel Core Ultra 處理器與 Arc GPU] 的高效能邊緣運算平台，滿足從輕量級 AI 推論到大型生成式 AI 模型部署的需求。
高效能與高可靠性：產品設計強調強固耐用 (無風扇、抗震、寬溫)，並通過嚴格測試，能在嚴苛工業環境下穩定運行，同時提供強大運算效能，滿足深度學習、機器視覺等 AI 應用。
客製化與彈性化設計：提供從概念發想、研發、量產至售後的一站式客製化服務 (約佔 50% 訂單)，並採用模組化設計，可快速反應市場變化與客戶的特殊規格需求。ODM 訂單約佔 20-30%，標準品約佔 10%。
軟硬整合能力：不僅提供硬體平台，亦積極與 AI 軟體供應商合作，提供整合解決方案，如運用 OpenVINO 工具包簡化 AI 模型部署，降低客戶導入門檻。
Embodied AI 發展主軸：強調 AI 從雲端走向終端的「具象化」應用，將 AI 技術深度融合至各垂直行業的實際場景，創造具體價值。此策略著重於與各垂直領域的合作夥伴共同開發特定解決方案，例如在智慧製造中整合 AI 視覺檢測，或在智慧零售中結合 AI 人臉識別與客流分析。

圖(6)工控市場趨勢（資料來源：研揚科技公司網站）

市場與營運分析

基本概況

研揚科技（6579.TW）目前股價約為 130.0 元，預估本益比為 24.66 倍，預估殖利率為 3.98%，預估現金股利為 5.17 元。公司財務分析報表更新頻率為月報與季報。

圖(7)6579 研揚 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：EPS 熱力圖呈現了研揚科技歷年 EPS 的預估變化，可見市場對於公司獲利能力的預期。

圖(8)6579 研揚 K 線圖（日）（本站自行繪製）：日線圖顯示了研揚科技股價分析每日的波動情況。

圖(9)6579 研揚 K 線圖（週）（本站自行繪製）：週線圖呈現了研揚科技股價分析每週的走勢。

圖(10)6579 研揚 K 線圖（月）（本站自行繪製）：月線圖展示了研揚科技股價分析每月的長期趨勢。

營收結構分析

根據公司 2024 年前三季財報資料，研揚科技的產品營收分析結構呈現多元化布局：

pie title 2024年前三季產品營收結構 "嵌入式主機板 (Embedded MB)" : 28 "工業級主機板 (Industrial MB)" : 23 "Box PC & 邊緣 AI 系統 (Box PC & Edge AI)" : 12 "網路應用設備 (Network Appliance)" : 9 "強固型平板電腦 & Panel PC (Rugged Tablet & Panel PC)" : 7 "其他 (Others)" : 8

嵌入式主機板 (28%) 與 工業級主機板 (23%) 合計佔比超過 50%，為公司營收的基礎。對比 2023 年數據，工業用系統產品約佔 45%，單板電腦及周邊裝置約佔 49%，顯示產品結構大致穩定。
Box PC & 邊緣 AI 系統 (12%) 為近年重點發展項目，隨著 AI 應用普及，此部分營收佔比有望持續提升。公司目標 2025 年 AI 營收占比達 20-25%，2026 年達 40%。
其餘產品線亦穩定貢獻營收。

財務績效分析

檢視研揚科技 2024 年前三季的合併財務分析表現：

營業收入：達新台幣 54.56 億元，較 2023 年同期減少 9.79%。主要受到 2023 年客戶庫存調整影響。
營業毛利：為新台幣 19.15 億元，毛利率維持在 35% 的健康水準 (與 2023 年同期持平)，受益於產品組合優化。各季毛利率呈現波動，Q1 為 34.0%，Q2 達 37.5%，Q3 為 33.6%。
營業費用：為新台幣 15.48 億元，較 2023 年同期增加 14.88%。
營業利益：為新台幣 3.66 億元 (營業利益率 7%)，較 2023 年同期 (營業利益率 13%) 減少 51.64%，主要受營業費用增加影響。
稅後淨利：為新台幣 7.98 億元 (淨利率 15%)，較 2023 年同期 (淨利率 17%) 減少 23.89%。
歸屬母公司淨利：為新台幣 6.71 億元，年減 26.06%。
每股盈餘 (EPS)：為 5.37 元 (2023 同期為 7.60 元)。

儘管 2024 年前三季營運受庫存調整影響，但從 2024 年第四季開始，隨著訂單回溫及成本控制得宜，獲利能力明顯改善，單季毛利率達 38.37%，創下歷史新高。2025 年 3 月營收達 8.2 億元，年增 28.05%，創近 39 個月新高，顯示營運已重回成長軌道。2024 全年合併營收 71.86 億元 (年減 11%)，但稅後盈餘 7.72 元，主因金融資產評價利益及匯兌收益挹注，將配發現金股利 5.15 元。

graph LR subgraph 2024年前三季財務表現 (合併) A[營業收入: 54.56億元 [YoY -9.79%)] --> B（毛利率: 35%）B --> C{營業利益: 3.66億元 (YoY -51.64%]} C --> D[稅後淨利: 7.98億元（YoY -23.89%）] D --> E{每股盈餘: 5.37元} end style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style E fill:#B87333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

圖(11)6579 研揚獲利能力（本站自行繪製）：圖中顯示了研揚科技的毛利率、營益率與純益率等獲利指標，觀察其變化趨勢可以了解公司在不同時期的獲利能力表現。

圖(12)6579 研揚杜邦分析（本站自行繪製）：杜邦分析圖呈現了研揚科技的財務狀況，藉由分析權益乘數、總資產週轉率及淨利率等指標，可以評估公司的財務槓桿、經營效率及獲利能力。

區域市場分析

研揚科技產品行銷全球，以歐美市場為重心。2024 年前三季區域營收分析比重如下：

pie title 2024年前三季區域營收比重 "歐洲 (Europe)" : 39 "美洲 (America)" : 31 "亞洲及新興市場 (Asia & Emerging Countries)" : 17 "中國 (China)" : 8 "台灣 (HA)" : 5

歐洲 (39%) 與美洲 (31%) 合計佔比達 70%，是主要營收來源。
亞洲及新興市場 (17%) 具備成長潛力，公司亦積極拓展泰國、馬來西亞、印度等市場。
中國 (8%) 及台灣 (5%) 佔比較小。

與 2023 年同期相比 (歐洲 40%, 美洲 31%, 亞洲 18%, 中國 7%, 台灣 4%)，各區域營收佔比變動不大，顯示全球市場佈局相對穩定。

生産基地與產能

研揚的主要生產基地位於台灣新北市新店區及中國大陸蘇州。新店基地 (佔地約 6,119 平方公尺) 為核心生產與運籌中心。蘇州基地則支援大規模 ODM/OEM 生產。

根據 2023 年資料，主要產品年產能約略為：

單板電腦及周邊裝置：約 1,163 千台
工業用系統產品：約 200 千台

因應 AI 與邊緣運算市場的快速成長，公司正積極推動產能擴充計畫，特別是在蘇州基地，預計 2024 年起逐步提升產能約 20-30%，並導入自動化設備與智慧製造系統，提升生產效率。新產品線（如 AI 邊緣平台、工業伺服器）的量產預計也將帶來約 30% 的產能增加。

圖(13)6579 研揚不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖呈現了公司固定資產的變動情況，可以藉此判斷公司是否正在擴張產能或進行投資。

原物料與成本

研揚產品主要原物料包括 IC 晶片、LCD、記憶體、電路板等電子材料（多向國外採購）及機構材料（多向國內採購）。原物料成本，尤其是 IC 晶片，對毛利率影響甚鉅。公司透過嚴格的供應商管理（符合 RoHS 等規範）、與華碩集團的採購協同、多元化供應來源及庫存管理，來應對價格波動與供應鏈風險（如半導體缺料、物流、氣候變遷影響）。目前關鍵電子材料供應趨於平衡，但高階晶片仍有挑戰。生產成本方面，雖受原物料價格影響，但透過自動化投資與規模經濟效益（預期隨產能擴張而體現），成本控制持續優化。

圖(14)6579 研揚存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：存貨與平均售貨天數的圖表，可以觀察研揚科技的存貨管理效率。

圖(15)6579 研揚存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：存貨與存貨營收比可以幫助判斷研揚科技的存貨水位是否合理，以及是否有去化庫存的壓力。

競爭態勢分析

工業電腦 (IPC) 產業競爭激烈，研揚科技的競爭分析主要競爭對手包括：

研華科技 (Advantech, 2395.TW)：全球 IPC 龍頭，產品線廣泛。
友通資訊 (DFI, 2397.TW)：專注於工業自動化與控制系統。
凌華科技 (ADLINK)：提供嵌入式系統計算與邊緣運算解決方案。
樺漢科技 (Ennoconn, 6414.TW)：鴻海集團旗下，整合旗下多家 IPC 廠。
其他：威強電 [IEI, 3022.TW)、建碁（AOPEN, 3046.TW）、艾訊 [Axiomtek, 3088.TW]、融程電（Winmate, 3416.TW）、安勤 (Avalue, 3479.TW] 等。

研揚科技在競爭分析中的獨特優勢：

華碩集團資源：背靠華碩，能提前約 3 個月獲得新產品設計資料，加速產品開發；並享有採購規模與技術支援優勢。
邊緣 AI 技術領先：與 NVIDIA 等深度合作，掌握關鍵技術，提供完整 AI@Edge 解決方案。
客製化服務能力：提供一站式服務，滿足客戶多元需求。
策略聯盟 (聯邦制)：透過與廣積、捷波、醫揚、融程電等換股結盟，形成隱形第三大 IPC 集團 (合計營收近 150 億元)，擴大市場覆蓋與產品互補。

圖(16)6579 研揚法人籌碼（日）（本站自行繪製）：法人籌碼的日線圖，顯示了法人機構對研揚科技股票的買賣情況，可以藉此判斷法人對公司未來發展的看法。

圖(17)6579 研揚大戶籌碼（週）（本站自行繪製）：大戶籌碼的週線圖，呈現了大戶投資人對研揚科技股票的持有情況，可以觀察市場主力對公司的信心度。

圖(18)6579 研揚內部人持股（月）（本站自行繪製）：內部人持股的月線圖，展示了公司內部人對公司股票的持有比例，可以反映內部人對公司未來發展的信心。

客戶結構與價值鏈

客戶群體分析

研揚科技的客戶群體主要為系統整合商 (System Integrators, SI) 以及 OEM/ODM 客戶。

系統整合商：將研揚的硬體平台整合到其為特定行業客戶提供的整體解決方案中。
OEM/ODM 客戶：直接採購研揚的標準品或客製化服務產品，應用於自身設備或系統中。

公司與多家知名企業建立長期合作關係，例如：

達運精密工業、喬泰科技：合作開發生成式 AI 辨識系統。
國際機器人大廠：供應電腦硬體及底層軟體，客戶涵蓋全球前三大機械手臂製造商 [如日本安川電機) 及中國最大的 AMR（自主移動機器人）廠商 (逾 60% 採用研揚控制器]。
瑞泰生醫：合作開發 AI 結腸鏡輔助系統 (EndoDASS)。
遠通電收 (FETCi)：合作智慧交通解決方案，已在台灣及泰國部署。
美國零售商：協助建構無人結帳系統。
台積電 (TSMC)：為其供應機械手臂控制器。
美國系統整合商：合作 AI 醫療，應用於 ICU 監控。

客戶應用領域遍及工業自動化、機器人、智慧城市、零售、醫療、智慧交通等。

價值鏈定位

研揚科技在產業價值鏈中，定位為關鍵的中游工業電腦 (IPC) 與嵌入式系統設計製造商。

上游：主要為半導體晶片供應商 (如 Intel – 鈦金級會員、NVIDIA – 菁英級夥伴、高通、ARM 等) 及其他電子零組件 (LCD、記憶體、電路板等)、機構材料供應商。研揚與上游供應商維持緊密合作關係，確保關鍵技術與穩定供貨。
中游：研揚進行產品的研發設計、生產製造、測試驗證與品牌行銷。
下游：主要為系統整合商、OEM/ODM 客戶，將研揚的產品應用於各終端產業，服務最終使用者。

研揚透過提供高效能、高可靠度的硬體平台與客製化服務，在價值鏈中創造重要價值。

競爭優勢與市場地位

研揚科技的核心競爭優勢可歸納如下：

核心競爭力

集團綜效：隸屬華碩集團，共享研發資源、採購優勢及品牌效益。
技術創新 (尤其 Edge AI)：在邊緣 AI 運算領域具備領先技術，與 NVIDIA、Intel 等深度合作，快速推出符合市場趨勢的產品。擁有 Embodied AI 的獨特發展策略。
客製化服務能力：提供從設計到量產的一站式服務，滿足客戶特定需求，縮短開發時程 (如為達運客製顯卡僅需 4 週)。
策略聯盟 (聯邦制)：透過與多家 IPC 廠結盟，擴大產品線互補性與市場覆蓋率，形成隱形第三大 IPC 集團 (合計營收近 150 億元)，擴大市場覆蓋與產品互補。
全球佈局與品牌價值：自有品牌「AAEON」具備國際知名度，銷售及服務據點遍及全球，深耕歐美日等主要市場。2024 年連續兩年獲台灣國際品牌價值評鑑「潛力之星」。

市場競爭地位

研揚科技在台灣工業電腦 [IPC) 產業中，透過自身的實力以及與廣積、捷波、融程電等公司的策略聯盟，已形成國內 IPC 產業的隱形第三大集團，僅次於研華與樺漢。在中高階工業電腦（IPC）、嵌入式系統，特別是新興的邊緣 AI 應用市場，研揚具備強勁的競爭分析力與領先地位。公司持續獲得國內外獎項肯定 (如台灣精品獎、國家磐石獎]，品牌形象與市場地位穩固。

圖(19)6579 研揚本益比河流圖（本站自行繪製）：本益比河流圖呈現了研揚科技歷年的本益比變化，可作為評估股價分析是否合理的參考。

圖(20)6579 研揚淨值比河流圖（本站自行繪製）：淨值比河流圖呈現了研揚科技歷年的淨值比變化，可作為評估股價分析是否被低估的參考。

近期重大事件與發展

研揚科技近期在技術、市場及營運方面展現積極動能：

技術與產品發表

NVIDIA GTC 2025 (2025.03)：作為菁英級合作夥伴參展，展示多款基於 NVIDIA Jetson Orin 模組的嵌入式 AI 系統，包括 BOXER-8621AI（效能提升 1.7 倍）、NIKY-2155-Nano AI 面板電腦 [鎖定智慧零售]、BOXER-8641AI-Plus（用於智慧交通 AI 車牌辨識）、BOXER-8654AI-KIT (支援雙 MIPI 鏡頭與 PoE]。利用 NVIDIA NanoLLM 庫打造互動式體驗。
CES 2025 (2025.01)：與 Canonical 合作展出最新邊緣 AI 產品 BOXER-8645AI 及 UP Squared Pro 7000。
MXM-ACMA-PUC 系統 (2024.12)：與 Intel 合作推出搭載第 13 代 Core 處理器與 Arc GPU 的系統，瞄準智慧城市與 AOI 市場。
3.5 吋主板新品 (2025.02)：推出搶攻邊緣 AI 商機。

策略合作與市場拓展

智慧交通 (2025.04)：研揚與遠通電收子公司遠創智慧 (FETCi) 合作，將 AI 車牌辨識系統成功部署於台灣逾 2500 個停車場，並拓展至泰國、馬來西亞、印度等市場，採用 MAXER-2100 與 BOXER-8621AI 等平台。系統能辨識多種車牌格式，已在泰國曼谷高速公路及印度等地試點。
智慧零售 (2024.10)：研揚與 LatticeWork、普維科技合作，利用 UP Xtreme i12 Edge 在泰國大型賣場實現人流監控與行為分析，提升行銷策略。
智慧醫療 (2025.03 / 2024.Q3)：研揚攜手美國系統整合商攻 AI 醫療，將 AI 用於 ICU 監控患者病情及生命體徵（採用 MIX-6Q25+GAR-A750E）；與瑞泰生醫合作開發 AI 結腸鏡輔助系統 EndoDASS (採用 BOXER-8641AI]。
機器人 (2024.12)：研揚與飆機器人合作開辦 ROS2 AMR 應用專班，推廣智慧工廠機器人應用，採用 UP7000 控制板。
網路安全 [2024.11)：研揚與新加坡 UGUARD NETWORKS（崴遠科技）結盟，共同推動網路解決方案（FWS-7541, FWS-7840 通過認證]，強化企業網路效能與安全性。
生成式 AI (2024.08）：研揚與達運、喬泰合作開發生成式 AI 辨識系統 (使用 RAG 模型，離線運作，回應 < 1 秒]，應用於捷運、機場等公共場所。

公司營運與治理

品牌優化 (2025.01)：正式啟用新企業識別商標與視覺識別系統。
資本運作 (2025.03)：董事會通過私募普通股及可轉換公司債發行計畫，強化財務結構。
內線交易調查 (2024.09)：與捷波資訊換股結盟案，涉嫌內線交易，檢調單位進行搜索約談 (初估不法獲利約 360 萬元，此事件需持續關注後續發展)。
永續發展：成立永續發展委員會，推動 ESG，取得 ISO27001 認證。
智慧城市園區布局：遷移部分事業處至新北市寶高智慧園區，計劃未來集中集團公司於此，打造國際級智慧城市產業聚落。

未來發展策略與展望

未來發展策略

展望未來，研揚科技擬定清晰的發展策略，聚焦高成長潛力領域：

深化邊緣 AI 領導地位：持續投入 Edge AI 及生成式 AI 技術研發，推出更多針對特定垂直產業 (智慧製造/零售/醫療/交通/城市) 的高效能、低功耗 AI 解決方案。推動 Embodied AI 概念落地。
強化技術合作：深化與 NVIDIA、Intel、高通、ARM 等國際大廠的策略合作，掌握最新晶片技術與市場趨勢，共同開發創新應用。
拓展機器人市場：憑藉在 AMR、工業機器人、人形機器人領域的經驗，持續開發關鍵硬體平台，拓展更多應用場景。
優化產品組合與獲利：提升 AI 相關及高毛利產品線的營收佔比，目標 2025 年 AI 營收佔比達 20-25%，2026 年達 40%。
擴大全球市場版圖：鞏固歐美既有市場，積極拓展亞洲 (特別是東南亞、印度) 及其他新興市場。
推動「聯邦制」生態系：持續透過投資與聯盟，整合產業資源，發揮集團綜效。
拓展智慧城市產業園區：利用寶高智慧園區的群聚效應，打造國際級智慧城市產業聚落。

營運展望

基於強勁的 AI 專案動能與市場復甦，研揚科技對未來營運展望樂觀：

訂單能見度提升：自 2024 年 Q4 起接單轉強，接獲 2025 年大客戶訂單，訂單出貨比 (BB Ratio) 回升至 1 以上，訂單能見度已達 2025 年上半年。
AI 專案放量貢獻：目前進行中 Edge AI 專案超過 500 個 (較前一年翻倍)，其中超過 100 個專案即將進入大量部署階段，預計自 2025 年 Q2 起陸續貢獻營收。
營收成長預期：管理層預期 2025 年營收將有雙位數成長，且營運表現將優於 2024 年。法人亦預期 2025 年營運逐季增長。
獲利能力改善：隨著高毛利 AI 產品比重提升及營運效率改善，獲利能力有望持續優化。2024 Q4 毛利率已創高。

投資價值綜合評估

研揚科技作為工業電腦產業的領先者，在 AI 浪潮下展現出明確的轉型策略與成長潛力，具備多重投資價值：

契合產業趨勢：深度布局邊緣 AI、物聯網、智慧化等高成長趨勢。DeepSeek 等開放模型的出現亦加速邊緣 AI 普及，有利於 IPC 廠。
技術壁壘：掌握關鍵 AI 硬體技術，並與國際大廠建立穩固合作關係。
營運回升動能：庫存調整結束，訂單回溫，AI 專案即將大量貢獻營收，成長動能明確。
集團資源加持：華碩集團提供研發、採購及品牌等多方面奧援。
策略聯盟效益：聯邦制經營模式擴大競爭優勢。

然而，投資人仍需關注以下風險：

產業景氣循環：工業電腦產業仍受總體經濟景氣影響。
市場競爭加劇：AI 領域競爭者眾多，技術快速迭代。
供應鏈風險：關鍵零組件供應與價格波動仍可能影響營運。
內線交易案後續：需留意對公司治理與形象的潛在影響。

整體而言，研揚科技憑藉其在邊緣 AI 領域的領先布局與明確的成長策略，未來發展潛力值得期待，是值得投資人長期關注的標的。法人機構普遍給予正面評價，看好其業績復甦與 AI 帶來的成長動能。

重點整理

邊緣 AI 領航者：研揚科技是工業電腦領導廠商，積極轉型並深耕邊緣 AI 市場，為 NVIDIA 與 Intel 重要合作夥伴，推動 Embodied AI 策略。
營運重回成長：歷經庫存調整，2024 年 Q4 起訂單回溫，訂單出貨比 > 1，2025 年營收展望雙位數成長，3 月營收創 39 個月新高。
AI 專案動能強：進行中 Edge AI 專案逾 500 個，百餘個將進入量產，預計 2025 年 AI 營收佔比達 20-25%。
多元應用布局：產品廣泛應用於智慧製造、零售、醫療、交通、城市及機器人等高成長領域，機器人專案逾 40 個。
集團資源與策略聯盟：隸屬華碩集團，並透過聯邦制與廣積、捷波等結盟，擴大競爭優勢，形成隱形第三大 IPC 集團。
技術與品牌並進：持續投入研發創新，掌握核心技術，並透過品牌升級強化市場形象。
財務結構強化：計畫發行私募普通股與可轉債，支持未來成長。

參考資料說明

公司官方文件

研揚科技股份有限公司 2024 年第一次法人說明會簡報 (2024.11.27)

本研究參考法說會簡報提供的財務數據 (資產負債、損益)、營運狀況、產品組合、市場分析、區域營收比重及業績展望等權威資訊。

研揚科技股份有限公司 2024 年第三季合併財務報告

本文的財務數據分析主要依據此份財報。

研揚科技股份有限公司企業社會責任報告書 (2021-2023)

參考 ESG 報告以了解公司在永續發展、供應商管理、智慧城市園區布局及社會責任方面的策略與實踐。

研揚科技官方網站 (aaeon.com / aaeon.ai)

提供公司簡介、歷史沿革、產品資訊、技術規格、應用案例、新聞發布、品牌識別等基本資料。

研究報告與新聞報導

UAnalyze 網站 – 研揚科技個股分析 (多篇分析文章日期橫跨 2024-2025)

提供公司營運狀況、市場展望、法人評價、產品結構、上下游關係、營收預估等深度分析。

MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 研揚

提供公司基本資料、經營模式、產業地位、產品結構、上下游關係、原物料、生產基地等背景資訊。

工商時報、經濟日報、電子時報 [Digitimes)、中央社、鉅亨網、聯合新聞網、自由時報、財訊快報、理財周刊等財經媒體報導（2024.08 – 2025.04）蒐集公司近期營運動態、新產品發表、技術合作 (如 FETCi, LatticeWork, UGUARD, 達運, 瑞泰生醫]、市場展望、法人看法、營收數據、股利政策、內線交易案、資本運作計畫等即時資訊。
EETimes Taiwan 報導 (2025.04)

提供關於 Embodied AI 與邊緣運算技術趨勢、DeepSeek 影響、機器人布局等專業觀點。

CMoney 理財寶投資資訊平台 (2024-2025)

補充法人報告摘要、市場動態與投資觀點。

網站資料

Yahoo 奇摩股市、Wantgoo 玩股網、Goodinfo! 台灣股市資訊網等

提供股價資訊、營收數據、公司基本資料、股利資訊等。

維基百科 (Wikipedia) – 研揚科技

提供公司歷史沿革與基本介紹。

台灣公開資訊觀測站

查詢公司財報、法說會簡報、重大訊息公告。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第一季之間的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導，力求客觀與準確。其中法說會簡報為 2024 年 11 月 27 日發布，提供截至 2024 年 9 月 30 日的財務數據及當時的市場看法與展望。後續新聞與分析則更新了至 2025 年 4 月的營運表現與市場動態。# 研揚科技 (6579)：邊緣 AI 領航，擘劃智慧物聯新藍圖

公司簡介與發展

研揚科技股份有限公司（AAEON Technology Inc.，股票代號：6579.TW）創立於 1986 年，是台灣工業電腦（Industrial PC，IPC）與嵌入式系統設計製造領域的領導廠商。公司總部位於台灣新北市新店區，多年來深耕工業自動化、單板電腦及相關解決方案。2011 年，研揚科技正式納入華碩電腦（ASUS）集團，透過集團資源整合與技術支援，進一步強化其在全球市場的競爭力。2017 年，研揚科技以新代號於台灣證券交易所重新掛牌上市，開啟發展新篇章。

研揚科技秉持「專注、敏捷、競爭力」的經營理念，致力於提供高品質、高可靠性的工業嵌入式計算平台。公司以自有品牌「AAEON」行銷全球，產品線涵蓋從板卡到系統的完整解決方案，並強調客製化服務，協助客戶提升營運效率與生產效能，共同邁向智慧化的未來。