安國國際科技（8054）：從儲存控制 IC 到 AI 時代 ASIC 與 IP 設計服務的轉型之路

圖(1)個股筆記：8054 安國（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 18 日

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安國 (8054) 正積極轉型為 ASIC 設計服務 與 IP 授權 供應商，鎖定 AI 晶片、HPC 晶片 等高成長領域。公司透過策略聯盟（如 Arm）、併購（星河半導體）及引進高階人才，強化技術實力與市場布局。近期重要事件包括取得 Arm Neoverse V3 授權、合併星河半導體及 現金增資。從基本面量化指標雷達圖可看出，安國 在 股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率等方面還有成長空間。從質化暨市場面分析雷達圖可看出，公司在 產業前景 和題材利多方面具備優勢，但訊息多空比與 法人籌碼 動向則需多加關注。本文將深入分析 安國國際 的公司概要、核心業務、市場營運、競爭態勢與未來展望，提供全方位的投資參考。

圖(2)8054 安國 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)8054 安國 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要與發展歷程

安國國際 科技股份有限公司（Alcor Micro, Corp.），股票代號 8054，於 1999 年 11 月 23 日 成立於台灣台北市南港區。公司初始團隊成員多具備美國矽谷豐富的 IC 設計與軟體解決方案開發經驗，成立初期即專注於 USB 控制 IC（通用序列匯流排）介面裝置控制 IC 的設計與製造，迅速成為國內 USB 控制 IC 的重要供應商。公司網址為：https://www.alcormicro.com/。

安國 的發展歷程標誌著其不斷適應市場變化與技術演進的軌跡：

1. 2004 年：公司於 5 月通過證券櫃檯買賣中心核准上櫃，同年 11 月正式掛牌交易。

2. 2007 年：合併泰視公司，將業務觸角延伸至 CMOS 影像感測器與影像壓縮處理晶片領域，強化多媒體影像處理 IC 產品線。

3. 2010 年：以 1.5 億元 收購揚智科技旗下 WebCam 晶片部門，進一步鞏固其在國內 WebCam 晶片市場的地位，成為第二大供應商。

4. 2014 年：投資 1.24 億元 取得鈺寶科技約 25% 股權，成為其最大股東，切入 無線音頻控制 IC 晶片、智慧遙控器及無線耳機等無線音頻控制 IC 市場。

5. 多元化布局：為聚焦不同產品線，陸續切割事業體成立多家子公司，包括展匯（電腦週邊）、展顥（系統單晶片）、展憶（快閃記憶體控制器）及安格（PD 控制與視訊轉換晶片）等。

6. 2021 年：神盾集團 科技（Egis Technology Inc.）參與私募案，成為 安國 最大股東，為公司注入新的資金與策略資源，加速技術升級與市場轉型。

7. 2023 年至今：公司確立轉型方向，聚焦於 ASIC（特殊應用積體電路）設計服務 與 IP（矽智財）授權 業務，特別鎖定 AI（人工智慧）晶片、HPC（高效能運算）晶片 等高成長領域。

安國 總部位於台北市南港區，由 羅森洲 先生擔任董事長，蔡玲君 女士擔任執行長，陳建盛 先生擔任總經理。公司致力於提供高度整合的 ASIC 設計服務 與產品，並與全球晶圓代工廠及封裝測試廠緊密合作，為客戶提供即時的技術支援與全方位解決方案。

公司基本概況

截至目前，安國 (8054) 股價 為 73.5 元，預估殖利率為 0.0，預估現金股利為 0.0 元。報表更新進度為月報與季報。

圖、8054 安國 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖代表每年 EPS 的預估變化，從圖中可看出市場對於公司未來獲利的預期。

圖、8054 安國 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖、8054 安國 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖、8054 安國 K線圖（月）（本站自行繪製）
股價走勢圖說明公司過去一段時間的價格變化，日、週、月線圖分別代表不同時間週期的股價變動趨勢。

組織架構與轉投資

安國 透過轉投資與策略合作，建構了多元化的集團架構，以支持其在不同技術領域的發展。截至 2024 年底，公司股本約為新台幣 9.78 億元。重要的轉投資公司包括：

圖(4)集團組織架構（資料來源：安國國際 科技公司網站）

1. 星河半導體 (Starblaze Technology)：安國 直接持有 90.91% 股份（註：法說會資料顯示，但後續有合併動作），專注於 高速傳輸 IP 及 ASIC 設計。神盾 亦持有星河 31.46% 股權。安國 於 2024 年底 啟動與星河的簡易合併案，合併後安國為存續公司。

2. 安格科技 (ITE Tech. Inc.)：星河持有 20.47% 股權，專注於 USB Type-C PD 控制晶片及視訊轉換晶片。

3. 鈺寶科技 (SYNCOMM Technology Inc.)：安格持有 17.67% 股權，主攻 無線音頻 及影像處理晶片。

4. 迅杰科技 (ENE Technology Inc.)：安國 持有 90.91% 股權（註：此處法說會圖示可能指星河，待確認）。

核心業務分析

主要產品與技術

安國 的產品組合從傳統的儲存控制 IC 逐步擴展至多元應用領域，並將重心轉向高附加價值的 ASIC 設計服務 與 IP 授權。

1. USB 介面控制 IC：

   • 儲存裝置控制晶片：應用於記憶卡（SD/microSD）、USB 隨身碟等，曾為公司營收主力。

   • 橋接器控制晶片：用於不同介面間的訊號轉換。

   • 輸入輸出裝置控制晶片：應用於鍵盤、滑鼠等電腦週邊。

2. 多媒體影像處理 IC：

   • 網路攝影機 (WebCam) 控制晶片：整合影像感測、壓縮與傳輸功能。

   • 數位影像處理晶片：應用於監控系統、數位相機等。

3. 無線音頻控制 IC：

   • 透過轉投資鈺寶科技，提供應用於 Soundbar、無線耳機、無線麥克風等產品的解決方案。

4. ASIC 設計服務與 IP 矽智財：

   • 客製化 ASIC 設計：提供從前端設計、IP 整合、後段實現到晶圓代工、封裝測試管理的全方位服務。

   • IP 授權：開發並授權 高速傳輸 IP（如 SerDes、PCIe Gen6、USB）、UCIe (通用晶片互連高速匯流排) IP、DDR 控制器 IP 等。

   • 先進製程與封裝技術：具備 3 奈米、4 奈米、7 奈米 等先進製程設計能力，並擁有 CoWoS (晶圓上晶片上基板)、WoW (導線接合) 等先進封裝設計經驗。

圖(5)主要產品服務與技術（資料來源：安國國際 科技公司網站）

圖(6)ASIC 設計平台（資料來源：安國國際 科技公司網站）

ASIC 設計服務與 IP 矽智財

安國 近年積極轉型，將 ASIC 設計服務 與 IP 矽智財授權 作為未來發展的雙引擎。

• AI 平台 ASIC 解決方案：結合 CPU、NPU (神經網路處理單元)、LPU (低功耗單元) 等多運算單元，搭配 UCIe 互連技術與先進封裝（CoWoS、WoW），滿足資料中心、邊緣運算及生成式 AI 等多樣化 AI 運算需求。

• Arm (安謀) 策略合作：

  • 投入約 13 億元新台幣（約 4,000 萬美元）取得 Arm 軟體及矽智財授權。

  • 加入 Arm Total Design 計畫，成為台灣首批獲得 Arm Neoverse V3 計算子系統 (CSS) 授權的業者，該平台基於 Armv9 架構，效能較前代提升 50%，專為 HPC 與 AI 伺服器設計。

  • 利用 Arm Neoverse CSS V3 平台，結合自有及合作夥伴的 IP（如 Egis 的 UCIe2.0、PCIe Gen6、DDR5-8400 IP），提供基於 Chiplet（晶片粒）架構的設計服務。

• 先進封裝設計經驗：團隊擁有超過 10 年 的先進封裝設計經驗，涵蓋 CoWoS_S、InFO/InFO_PoP、CoWoS_R & SoIC、CoWoS_S with HBM3 等多種技術，合作對象遍及全球主要晶圓代工廠與封測廠（委外封裝測試），專案經驗涵蓋日本、韓國、美國、東南亞等地。

• 目標應用領域：鎖定消費電子、工業物聯網 (IIoT)、汽車電子 (EV/ADAS)、醫療保健、電信 (5G/衛星通訊/資料中心) 及 AI /機器學習等高成長市場。

圖(7)ARM 架構合作夥伴（資料來源：安國國際 科技公司網站）

圖(8)ARM 架構設計解決方案（資料來源：安國國際 科技公司網站）

圖(9)ASIC 設計服務（資料來源：安國國際 科技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

根據公司歷史資料與近期轉型方向，安國 的營收結構發生明顯變化。過去以 USB 相關控制 IC 為主，近年 無線音頻控制 IC 營收佔比提升。2022 年 資料顯示，USB 控制 IC 產品約佔營收 76%，無線音頻控制 IC 約佔 24%。

然而，隨著公司全力投入 ASIC 設計 與 IP 授權 業務，預期 2025 年 起，來自 ASIC NRE (委託設計) 收入及 IP 授權金/權利金 的貢獻將顯著增加，逐步改變營收組合。

圖、8054 安國 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢 圖呈現公司營收的變化情形，可用於判斷公司營運成長的動能。

財務績效分析

合併損益表現 (2024 Q1-Q3 vs 2023 Q1-Q3)

分析：

• 營收成長：2024 年前三季營收年增 15%，顯示市場需求回溫或新業務開始貢獻。

• 毛利率：毛利率 維持在 36% 水準，較去年同期略降 1 個百分點，但仍屬穩健。

• 費用增加：營業費用年增 10%，其中研發費用大幅增加 20%，反映公司積極投入 ASIC/IP 研發與轉型。

• 虧損擴大：儘管營收成長，但因研發投入增加，營業損失與稅後淨損較去年同期擴大。每股虧損從 -0.78 元擴大至 -1.03 元。

圖、8054 安國 獲利能力（本站自行繪製）
公司的獲利能力可由 毛利率、營益率與純益率等指標判斷，觀察這些指標的變化，有助於了解公司的經營效率。

合併資產負債狀況 (截至 2024/9/30)

分析：

• 現金減少：現金及金融資產季減 27%，可能與研發投入、營運支出或投資活動有關。

• 無形資產大增：無形資產季增 72%，主要來自併購（如星河）及 IP 授權投入。

• 財務結構：負債比約 35%，權益佔 65%，整體結構尚屬穩健。2025 年初完成 7.2 億元現金增資 後，財務結構將進一步強化。

圖、8054 安國 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化，可用於判斷公司是否有擴張的跡象。

圖、8054 安國 合約負債（本站自行繪製）
合約負債代表公司的「預收款項」，數值越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖、8054 安國 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數可呈現公司的存貨狀況。

圖、8054 安國 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比可呈現公司的存貨狀況，數值越高代表公司的存貨供應能力越好，但可能也代表公司的去庫存能力變差。

圖、8054 安國 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況代表公司的現金流量，流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖、8054 安國 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析用於分析公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖、8054 安國 資本結構（本站自行繪製）
資本結構代表公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

區域市場分析

安國 的產品銷售傳統上以 亞洲市場 為主，特別是台灣及中國大陸。主要客戶多為亞洲地區的 ODM/OEM 廠商、電腦週邊及消費性電子品牌商。

隨著公司轉型至 ASIC 設計服務 與 IP 授權，目標客戶群已擴展至全球，特別是北美、歐洲的 AI 晶片 伺服器、HPC 晶片 及汽車電子客戶。雖然目前尚無詳細的區域營收佔比數據公布，但預期未來來自歐美市場的營收比重將逐步提升。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

安國 的客戶群體涵蓋多個層面：

• 電腦週邊設備製造商：提供 USB 控制 IC、WebCam 控制晶片等。

• 消費性電子品牌商：供應記憶卡/隨身碟控制晶片、無線音頻 晶片等。

• 系統整合商：提供客製化的晶片解決方案。

• 新興領域客戶：隨著轉型，客戶群擴展至 AI 伺服器 供應商、HPC 解決方案提供商、汽車電子 Tier 1 供應商，以及工業物聯網 和 醫療設備製造商。

安國 採取 Fabless (無晶圓廠) IC 設計公司 的經營模式，專注於設計與研發，將製造與封測環節委外。

產業價值鏈定位

安國 在半導體產業鏈中，定位於 上游的 IC 設計與矽智財 (IP) 提供者。公司不涉及晶圓製造與封裝測試等中游環節，而是透過與專業代工廠（Foundry）和封測廠（OSAT）合作，將其設計的晶片產品交付給下游的電子產品製造商或品牌商。

其價值創造模式主要來自：

• 技術創新：開發高效能、低功耗的晶片設計與 IP。

• 客製化服務：提供滿足特定需求的 ASIC 設計。

• 生態系整合：與 IP 供應商 (Arm)、EDA 工具商、代工廠、封測廠建立緊密合作關係。

競爭態勢與未來展望

競爭優勢分析

安國在轉型過程中，逐步建立起多方面的競爭優勢：

1. 技術研發實力：

   • 掌握 ASIC 設計 與 IP 開發 核心技術。

   • 具備 3/4/7 奈米 等先進製程設計能力。

   • 擁有 CoWoS、WoW 等先進封裝設計經驗。

   • 團隊具備深厚的類比與數位晶片設計背景（整合星河團隊）。

2. 策略聯盟與集團資源：

   • 與國際 IP 龍頭 Arm 深度合作，取得關鍵技術授權。

   • 納入 神盾集團，獲得資金、技術與市場資源整合的綜效。

   • 透過併購（星河、安格）快速補強高速傳輸 IP 技術。

3. 市場布局與應用多元化：

   • 從傳統消費性電子拓展至 AI、HPC、車用電子 等高成長潛力市場。

   • 提供從 IP 授權到 ASIC 設計、量產管理的一站式服務。

4. 經驗豐富的經營團隊：

   • 引進具備國際大廠（如三星）銷售與商務開發經驗的高階主管（趙桂瑛），加速拓展海外市場。

市場競爭地位

安國在不同產品領域面對不同的競爭者：

• USB 控制 IC：國內競爭對手包括祥碩 (5269)、創惟 (6104)、旺玖 (6233)、威鋒電子 (6756) 等；國際對手有瑞薩電子 (Renesas Electronics)、慧榮科技 (Silicon Motion) 等。

• WebCam 控制 IC：國內主要競爭對手為禾瑞亞。

• 無線音頻控制 IC：透過鈺寶科技面對相關領域競爭。

• ASIC 設計服務與 IP 授權：競爭對手包括國內的智原 (3035)、創意 (3443)、世芯-KY (3661) 等，以及國際 IP 大廠。

安國在傳統 USB 市場具備一定基礎，而在新興的 ASIC/IP 市場，則憑藉與 Arm 的合作、先進封裝經驗及神盾集團的資源，力求建立差異化競爭優勢，特別是在基於 Arm 架構的 AI 與 HPC 晶片設計服務領域。

近期重大事件分析

安國近期經歷多項重大事件，反映其積極轉型的決心與市場動態：

• 2024 Q3-Q4：

  1. 取得 Arm Neoverse V3 授權 (約 13 億元)：深化與 Arm 合作，進軍 AI/HPC 伺服器晶片市場。

  2. 合併子公司星河半導體：整合內部資源，強化 ASIC/IP 設計能力，合併基準日暫定 2024/12/31。

  3. 延攬前三星高管趙桂瑛：擔任資深副總，目標拓展海外 AI、HPC 及自駕車市場。

  4. 法說會釋出樂觀展望：預計 2025 年將有 5-6 個 ASIC 設計案進入設計定案階段，涵蓋高速傳輸、NFC 等應用，營運有望顯著優於 2024 年。

  5. 營收表現：11 月營收 2.84 億元，創 2024 年單月新高，月增 79.1%、年增 51.3%。累計前 11 月營收年增 18.2%，轉型效益初步顯現。

  6. 股價波動：受惠於轉型題材、AI 熱潮及集團作帳行情，股價在年底出現強勁反彈，一度漲停。

• 2025 Q1：

  1. 完成現金增資：發行 800 萬股，每股 90 元，募得 7.2 億元，用於充實營運資金及研發投入。

  2. 股價回檔：第一季末股價出現較大回檔，可能受大盤修正、獲利了結賣壓及現增後籌碼因素影響。

  3. 持續虧損但董監酬勞引關注：2023 年財報顯示虧損，但平均董監酬勞仍增加，引發市場討論。

未來發展策略

安國的未來發展策略清晰地圍繞著 ASIC 設計服務 與 IP 矽智財 兩大核心：

1. 深化 AI 與 HPC 布局：

   • 持續利用 Arm Neoverse V3 平台開發高效能伺服器與 AI 加速器晶片。

   • 推動 AI Platform ASIC 解決方案，整合多種運算單元與先進封裝技術。

   • 拓展在資料中心、邊緣運算市場的應用。

2. 強化 IP 組合與授權業務：

   • 擴充高速傳輸介面 IP（SerDes、PCIe、UCIe、DDR）產品線。

   • 針對 3 奈米 等先進製程開發關鍵 IP。

   • 積極爭取 IP 授權與權利金收入。

3. 拓展新興應用市場：

   • 切入 汽車電子（ADAS、車用感測）、工業物聯網、醫療電子 等利基市場。

   • 開發符合相關產業規範的高可靠性 ASIC 解決方案。

4. 整合集團資源：

   • 與神盾集團內公司（神盾、安格、鈺寶、迅杰等）協同合作，提供更完整的解決方案。

   • 利用集團通路與客戶關係，加速市場滲透。

5. 持續研發投入與人才引進：

   • 維持高比例研發費用投入，確保技術領先。

   • 引進國際級專業人才，提升設計能力與國際視野。

圖(10)資料中心競爭對手分析（資料來源：安國國際科技公司網站）

投資價值綜合評估

重點整理

• 成功轉型進行中：安國正從傳統儲存控制 IC 廠，積極轉型為聚焦 AI、HPC 的 ASIC 設計服務與 IP 授權公司，策略方向明確。

• 技術實力提升：透過併購（星河）與策略合作（Arm），掌握先進製程設計、高速傳輸 IP 及先進封裝（CoWoS）等關鍵技術。

• AI/HPC 市場潛力：鎖定高成長的 AI 伺服器、資料中心、邊緣運算等市場，未來成長空間廣闊。

• 集團綜效可期：納入神盾集團，可望在資金、技術、市場通路方面獲得支持與整合效益。

• 財務狀況改善中：營收已見回升，毛利率持穩，虧損主要來自高額研發投入。現金增資後資金充裕，有利於支持轉型。

• 營運轉折點可期：公司預計 2025 年將有多個 ASIC 設計案進入量產或貢獻 NRE 收入，營運有望迎來轉捩點。

• 面臨挑戰：半導體產業競爭激烈，先進製程成本高昂，全球經濟不確定性仍存，公司仍處於虧損狀態，轉型成效需持續觀察。

• 市場關注度高：因搭上 AI 熱潮及轉型題材，成為市場高度關注的概念股，股價波動性也相對較大。

參考資料說明

公司官方文件

1. 安國國際科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報 (2024.11/12月間)
   本研究主要參考此法說會簡報的財務數據、公司概況、業務與研發重點、技術藍圖（Arm 合作、CoWoS 經驗）及未來展望。該簡報由公司經營團隊發布，提供權威的營運資訊。

2. 安國國際科技股份有限公司公開資訊觀測站重大訊息
   參考其現金增資、合併子公司、高管任命等公告，了解公司近期重要決策與動態。

研究報告與新聞報導 (綜合多家來源)

1. MoneyDJ 理財網 – 產業分析與個股資訊 (日期涵蓋 2023-2025)
   參考其對安國的公司沿革、產品線、上下游關係、競爭對手、市場概況及近期營運的詳細整理。

2. 經濟日報、工商時報、鉅亨網、財訊快報等財經媒體報導 (日期涵蓋 2024 Q4 – 2025 Q1)
   參考相關報導了解安國的市場動態、法人觀點、股價表現、AI/ASIC 布局進展、與 Arm 合作細節、現金增資及市場反應等。

3. Yahoo 奇摩股市、CMoney、Goodinfo! 等股市資訊平台
   參考其提供的公司基本資料、財務數據、股利政策、法人進出及新聞彙整。

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年第一季可得的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及公司策略均來自公開可得的官方文件、法人報告、新聞報導及網路資訊。