永豐餘（1907）百年轉身：從造紙巨擘到氣候科技領航者
公司概要與發展歷程
永豐餘投資控股股份有限公司 (YFY Inc.，股票代號：1907)，由何傳兄弟於 1924 年創立，前身為「何皆來商行」，從農產品買賣起家，至今已發展超過百年。 公司於 1950 年正式投入造紙產業，生產文化用紙、工業用紙、紙容器及家庭用紙等產品，逐步轉型為以造紙為核心的製造企業，並成為國內造紙業的龍頭。
為整合旗下多元事業體，永豐餘在 2012 年 10 月 1 日轉型為控股公司架構，將紙與紙板事業部門分割而出，確立了以林漿紙、工紙紙器、消費品及其他新興事業為四大發展主軸的跨產業經營模式。
百年基業的轉型之路
永豐餘的發展歷程堪稱台灣傳統產業轉型的縮影。從初期的農資貿易，到奠定造紙王國的地位，再到今日積極擁抱循環經濟與氣候科技，每一步都緊扣時代脈動。公司不僅在造紙本業持續深耕，更將觸角延伸至電子紙、綠色能源與生技領域，展現其不斷進化的企業韌性。
組織架構與全球布局
永豐餘透過控股模式，有效整合旗下各事業群，發揮綜效。集團在全球擁有多個生產基地，遍及台灣、中國大陸及越南等地，形成完整的供應鏈網絡。此跨區域布局不僅能靈活應對市場需求，也有效分散了地緣政治與國際關稅帶來的風險。
圖(1)多元投資組合（資料來源：永豐餘公司網站）
主要業務範疇分析
永豐餘的營運版圖涵蓋四大事業群，各自在不同領域深耕發展，共同構成集團穩健的營收基礎。
林漿紙事業群
此事業群是集團的傳統核心，專注於紙漿、印刷書寫用紙、包裝用紙、特殊用紙及紙板的製造與銷售。近年來積極朝向再生能源轉型，旗下中華紙漿為全台唯一木質素生質能發電廠，透過提升木質素提煉濃度，使綠能發電效益倍增，並持續擴展紙纖維應用，實踐醣經濟解方。
圖(2)林漿紙事業群（資料來源：永豐餘公司網站）
工紙紙器事業群
專注於工業用紙板、瓦楞紙箱及彩色紙盒等包裝產品的製造與銷售，客戶遍及電子、食品、紡織等多元產業。該事業群同樣致力於能源轉型，規劃從現行「代煤」進化至以「生質能」為主要燃料。旗下新屋廠擁有全台最大沼氣發電系統，運用專利厭氧菌技術，將製程廢水轉化為綠色能源。
消費品事業群
以自有品牌「五月花」、「柔情」、「得意」等家庭用紙產品聞名市場，市佔率穩居領先地位。同時，旗下「橘子工坊」品牌主打天然無害的清潔產品，深受消費者信賴。該事業群持續透過產品創新與優化組合，提升與策略夥伴的合作競爭力。
圖(3)消費性產品事業群（資料來源：永豐餘公司網站）
其他事業
涵蓋電子紙、RFID、綠色材料、智慧能源解決方案等多個新興領域。其中，轉投資的元太科技 (E Ink) 在全球電子紙市場佔有率高達 95%，是集團獲利的重要來源。此事業群透過 RFID 電子標籤的普及，開創新的營運模式，並積極開發智慧能源解決方案與綠色材料，創造綠電的加值效益。
圖(4)特殊材料事業（資料來源：永豐餘公司網站）
圖(5)RFID 事業（資料來源：永豐餘公司網站）
圖(6)碳管理事業群（資料來源：永豐餘公司網站）
圖(7)印刷事業（資料來源：永豐餘公司網站）
營收結構與比重分析
根據 2025 年第一季財報，永豐餘的營收結構展現出多元化與韌性。工紙紙器事業群為營收主力，林漿紙事業群次之，消費品事業群與其他事業亦貢獻穩定營收。
- 工紙紙器事業群：營收 76.72 億元，占比 42%
- 林漿紙事業群：營收 43.56 億元，占比 24%
- 其他事業：營收 33.63 億元，占比 19%
- 消費品事業群：營收 26.77 億元，占比 15%
市場與客戶分析
客戶群體與通路布局
永豐餘的客戶基礎廣泛，在消費品領域，主要客戶為 Costco、家樂福、7-Eleven 等大型零售通路及批發商。在工業用紙領域，客戶則涵蓋電子、食品加工、化工及農業等多元產業的包裝需求。公司透過綿密的經銷網絡與多元通路，穩固市場地位。
營業範圍與地區布局
永豐餘以台灣市場為根基，內銷約占總營收 60% 以上，同時積極拓展國際市場。主要出口地區包括東南亞、東北亞、中東及中南美洲。在中國大陸及越南亦設有多個生產基地，就近服務當地市場需求，形成全球化的營運網絡。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力分析
永豐餘在競爭激烈的造紙產業中，憑藉多項優勢奠定其領導地位：
- 垂直整合供應鏈：從自有林場、廢紙回收網絡到製漿造紙，掌握關鍵原料，有效控制成本與品質。
- 多元化事業組合：四大事業群橫跨不同領域，有效分散營運風險，創造穩定的現金流。
- 強勢品牌價值：「五月花」、「橘子工坊」等品牌深植人心，擁有高消費者忠誠度。
- 技術創新與轉型：積極投入氣候科技，發展綠色能源、醣經濟與循環經濟，掌握產業轉型先機。
- 雄厚資產實力：公司擁有龐大的土地與固定資產，為未來資產活化與開發奠定雄厚基礎。
主要競爭對手
在台灣市場，永豐餘的主要競爭對手包括正隆 [1904)、榮成（1909） 及華紙 (1905] (同屬永豐餘集團) 等大型紙業公司。各家公司在工業用紙、文化用紙及家庭用紙等領域各有擅長，市場競爭激烈。然而，永豐餘憑藉其完整的產品線與前瞻的綠色轉型策略，持續保持領先地位。
近期重大事件與發展
營運策略轉型：邁向氣候科技產業
永豐餘在 2025 年法說會上明確宣示，集團將轉型為以「氣候科技產業」為核心的企業，聚焦於循環經濟、醣經濟及氣候科技的發展。此策略不僅回應全球 ESG 趨勢，也為集團開創新的成長曲線。
綠能事業大步邁進
公司在綠能領域成果豐碩，旗下子公司三越取得桃園龜山水資源回收中心標案，打造全台首座電廠等級的綠能沼氣發電廠，預計 2025 年下半年開始售電，預期獲利將是傳統造紙的數倍。此案不僅展現公司獨家的沼氣技術，更為台灣的廢水處理與再生能源發展樹立典範。
資產活化與開發計畫啟動
永豐餘擁有驚人的固定資產，市值高達 494.07 億元。公司已啟動未來五年的資產開發計畫，包含高雄、台中、新北等多項重大開發案，從海景住宅到物流中心，潛在價值可期。
推出碳管理平台
因應全球碳權交易與碳稅趨勢，永豐餘推出「碳管理平台」供企業試用，協助企業進行碳盤查、追蹤排放源，並提供減碳策略規劃。此平台結合智庫資源與顧問服務，展現公司從自身減碳經驗出發，賦能產業共同邁向淨零的企圖心。
重大工程與資產開發計畫
永豐餘正積極推動多項資產活化計畫，未來五年的開發藍圖已然成形，預計將為公司帶來可觀的潛在收益。
| 計畫名稱 | 區域 | 土地面積 | 規劃內容 | 預計時程 |
|---|---|---|---|---|
| 光榮碼頭住宅案 | 高雄市 | – | 海景住宅大樓 | 2026 年 完成建照申請 |
| 內惟段都更案 | 高雄市鼓山區 | 4,672 坪 | 住宅或商業開發 | 2028 年 取得都更許可 |
| 新北永豐城 | 新北市 | 7,062 坪 | 住宅或複合式開發 | 2026 年底 取得都更許可 |
| 成功廠開發案 | 台中市 | 1.2 萬坪 | 物流倉儲中心 | 2027 年 建設完成 |
未來發展策略展望
展望未來，永豐餘將以醣經濟、循環經濟及氣候科技為三大發展方向，聚焦於四大重點領域：
- 非塑材料：持續擴展紙纖維應用，開發取代塑膠的環保材料，實踐醣經濟解方。
- 綠電：大幅提升再生能源規劃，鞏固在生質能與沼氣發電的領導地位。
- 智慧能源：發展碳管理平台、虛擬電廠及微電網解決方案，提供整合性能源服務。
- 碳管理：從自身減碳經驗出發，提供顧問服務與數位平台，協助產業鏈邁向淨零。
面對全球經濟的不確定性，公司將以精實管理與成本控制為基石，同時積極透過資產活化與新事業拓展，提升獲利穩定度，為股東創造長期價值。
重點整理
- 百年企業成功轉型：從傳統造紙業，蛻變為以氣候科技為核心的多元化投資控股公司。
- 四大事業群穩健發展：林漿紙、工紙紙器、消費品與其他事業群，營收結構多元，有效分散風險。
- 綠能技術領先：擁有全台最大沼氣發電系統，並在木質素生質能發電取得關鍵突破，預計將成為新的獲利引擎。
- 龐大資產潛力：持有大量土地與固定資產，未來五大開發案啟動，資產活化效益可期。
- 聚焦氣候科技：明確訂定非塑材料、綠電、智慧能源、碳管理為四大發展重點，掌握全球永續趨勢。
- 財務狀況改善：2025 年第二季獲利由虧轉盈，顯示營運已走出谷底，未來在龍頭廠帶動價格調漲下，下半年營運可期。
參考資料說明
公司官方文件
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永豐餘投資控股股份有限公司 2025 年第一季法人說明會簡報 (2025.05.19)。本研究的財務數據、事業群營收分析及未來發展策略，主要參考此份法說會簡報。
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永豐餘投資控股股份有限公司企業社會責任報告書。本文關於公司在循環經濟、ESG 實踐及供應鏈管理的內容，參考此報告。
研究報告與財經資訊平台
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MoneyDJ 理財網。本文關於公司基本資料、沿革及主要業務範疇的介紹，參考該網站的資訊。
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財報狗 (StatementDog)。本文關於產業趨勢及公司長期策略的分析，參考該平台的觀點。
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iFA 獨立理財顧問。本文在產品結構、自有品牌及客戶分析方面，參考該平台的整理資料。
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StockFeel 股感。本文關於公司轉型控股的背景說明，參考該網站的分析文章。
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Yahoo 奇摩股市、鉅亨網、HiStock 嗨投資等財經平台。本文關於公司股權結構、經營團隊及基本資料的核對，參考上述平台的公開資訊。
新聞報導
- 經濟日報、工商時報、遠見雜誌等媒體報導 (2024-2025)。本文關於近期重大事件，如資產開發計畫、綠能事業進展、碳管理平台推出及法人評價等資訊，主要彙整自相關媒體的公開報導。