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綜合評分：4.0 | 收盤價：8.0 (04/24 更新)
簡要概述：就南緯目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 目前的亮點在於，深度價值投資的機會浮現；此外，題材正在發酵中；此外，雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
核心亮點
- 股價淨值比分數 5 分，代表股價已跌至極度不合理的便宜水平：南緯股價淨值比 0.63 (遠低於 1)，顯示其股價與公司帳面價值的比率已達到極度便宜的罕見程度。
- 題材利多分數 4 分，市場對此類話題的反應尚可，資金流向有待觀察：目前市場對於 南緯所涉及的這類話題反應尚可，相關的資金流向變化及持續性有待進一步觀察。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，顯示股價已過度反映未來利多，投資需極度謹慎：南緯預估本益比 nan 倍，可能已將未來數年的潛在利好過度提前反映在當前股價中，現階段投資需採取極度謹慎的態度。
- 預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：南緯預估本益成長比 nan，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
- 股東權益報酬率分數 1 分，股東資金回報極其低下，投資價值存在重大疑問：南緯股東權益報酬率 -3.57%，顯示公司為股東創造回報的能力極其低下或甚至為負，其長期投資價值備受嚴重質疑。
- 預估殖利率分數 1 分，殖利率遠遜於市場平均，無法滿足基本收息需求：南緯預估殖利率 0.0%，不派發股息，遠遠無法滿足追求基本現金流或股息收入的投資者的基本需求。
- 產業前景分數 2 分，產業或處於調整期或景氣循環低谷，復甦時點不明：紡織纖維-布料的發展可能正處於一個結構調整期或景氣循環的相對低谷，未來能否以及何時能迎來明顯復甦，目前尚存在較大的不確定性。
- 業績成長性分數 1 分，顯示公司經營陷入困境或產業面臨寒冬：實現 nan% 的預估盈餘年增長，通常意味著 南緯 的整體經營已陷入較大困境，或者其所處的整個產業正經歷嚴峻的寒冬時期。
綜合評分對照表
| 項目 | 南緯 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.0 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 成衣69.89% 其他16.32% 面料13.79% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.texray.com/ |
| 法說會日期 | 113/11/11 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 8.0 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 0.0 |
| 預估現金股利 | 0.0 |
圖(1)1467 南緯 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：2.4
圖(2)1467 南緯 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.7
圖(3)1467 南緯 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：南緯的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）
圖(4)1467 南緯 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：南緯的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表流動性維持正常。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉。）
圖(5)1467 南緯 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：南緯的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）
圖(6)1467 南緯 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：南緯的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）
圖(7)1467 南緯 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：南緯的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）
圖(8)1467 南緯 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：南緯的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）
圖(9)1467 南緯 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：南緯的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）
圖(10)1467 南緯 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：南緯的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）
圖(11)1467 南緯 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：南緯的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析
圖(12)1467 南緯 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：南緯的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：淨值比河流圖呈現公司長期股價相對於其每股淨值的估值變化軌跡。）
圖(13)1467 南緯 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
公司簡介
南緯實業股份有限公司 (Tex-Ray Industrial Co., Ltd.)，股票代號 1467，是一家歷史悠久且具備深厚技術實力的台灣紡織及成衣製造企業。公司不僅專注於傳統的染紗、織布及成衣製造，更積極投入創新研發，特別是在機能性紡織品與智慧衣著領域取得領先地位。南緯以垂直整合的生產模式，從原料到成品提供客戶一站式解決方案，業務遍及全球。
圖(14)公司簡介（資料來源：南緯實業公司網站）
公司理念與全球佈局
南緯秉持「以人為本」的理念，致力於創新和製造高品質、永續的紡織產品。公司強調以高效、精實的生產模式，結合環境保護與社會責任 (CSR / ESG)，為全球客戶提供價值。
為實踐全球化策略並強化在地服務，南緯在全球多個區域設立營運據點與生產基地，形成綿密的國際網絡：
- 台灣：作為企業總部、創新及技術中心，擁有敏捷開發團隊及關鍵專利製程技術。
- 美國 (紐約、洛杉磯)：提供客戶服務與物流支援。
- 越南：大規模製造基地，主要出口歐美市場，具備靈活生產排程與即時追蹤能力。
- 史瓦帝尼 (非洲)：享有出口美國免關稅優勢，並建立垂直整合供應鏈。
- 中國大陸：提供客戶服務，並擁有垂直整合供應鏈。
- 柬埔寨、墨西哥：策略性生產據點，支援特定市場需求。
此全球佈局旨在降低供應鏈成本、減少碳排放、快速適應市場變化，並重視當地社區福祉，實現在地化供應鏈的目標。
主要業務範疇分析
核心業務與服務
南緯的核心業務涵蓋紡織產業鏈的關鍵環節，提供多元化服務：
- 成衣製造服務：包含 ODM (設計加工) 與 OEM (代工生產) 模式，為國際知名品牌提供從設計、打樣到量產的完整服務。
- 機能性紡織品開發：以自有品牌 RAYS 為核心，開發具備環保、節能、抗菌、涼感、保暖等多重功能的創新布料。
- 染紗、織布與染整：擁有自有產能，能有效控制品質與交期。
- 特殊材料應用：透過子公司金鼎，跨足金屬纖維、汽車玻璃緩衝材、電子/半導體用超細纖維等利基市場。
- 環保印花技術：子公司緯笠紡織專精於「尼龍免汽蒸 環保轉移印花技術」，提供低耗能、低排放的印染解決方案。
南緯以一條龍式製造服務為基礎，結合技術創新與全球運營能力，滿足客戶多樣化需求。
子公司概況
緯笠紡織股份有限公司
成立於 2019 年，專注於環保印花技術，其獨家專利的「尼龍免汽蒸 環保轉移印花技術」及「以印代染技術」取代傳統高耗能、高污染的浸染方式，大幅降低能耗與溫室氣體排放，符合全球節能減碳趨勢，為面料染色提供更環保、高效的新選擇。
金鼎聯合科技纖維股份有限公司
創立於 2001 年，定位為高階紡織品標竿企業，建立獨立的垂直供應鏈與全球營運系統。主力產品涵蓋汽車玻璃緩衝材、電子/半導體應用超細纖維，並積極推廣電力用纜線絞線、醫療用線材、半導體封裝及切割用線等高精密金屬纖維產品，展現公司在特殊材料領域的技術實力。
產品系統與應用說明
主要產品線
南緯的產品組合多元，主要可分為：
- 成衣製品：佔營收比重最高，包含運動服飾、休閒服飾、戶外機能服、智慧衣著等。
- 布料：提供各類針織布、梭織布，特別是具備特殊功能的機能性布料。
- 染紗：提供客製化色紗服務。
- 金屬纖維及其應用產品：由子公司金鼎生產，應用於汽車、電子、醫療等產業。
- 其他紡織相關產品。
圖(15)一條龍式製造服務（資料來源：南緯實業公司網站）
圖(16)南緯 ODM 服務（資料來源：南緯實業公司網站）
自有品牌與技術特色
南緯在技術創新上不遺餘力，發展出多項自有品牌與核心技術：
- RAYS 機能性布料系列：為南緯核心技術品牌，旗下包含八大子系列 (OCEAN, DRY, MAPPING, SUN, SHIELD, GREEN, HUE, NEO)，涵蓋環保、節能、快乾、抗 UV、防護、抗菌等多重功能。
- TCool® 涼感紗線：有效阻隔近紅外線與紫外線，降低體感溫度 2~5°C，效果持久。
- THot® 增溫保溫系統：將光能轉化為熱能，提升保暖效果。
- TFresh® 抗菌除臭纖維：結合光觸媒與金屬離子技術，有效抑菌、分解異味。
- ECOLORATION® 環保染色技術：以印代染，縮短染色時間，節省水資源與能源消耗，提升色牢度。
- ECOTRANS® 環保轉移印花技術：免汽蒸印花，降低能耗。
- BreathLight® 透濕防水泡沫塗布：提供優異的防水透氣性能。
- AirBuffer® 高透氣防風保暖三明治布料：兼具保暖與透氣性。
- HD EcoPrint® 高解析數位印花技術：環保且色彩表現優異。
- 智慧衣著技術 (AiQ Smart Clothing)：結合紡織與電子感測技術，開發可監測生理訊號的智慧服飾。
圖(17)競爭優勢（資料來源：南緯實業公司網站）
圖(18)南緯機能性紡織品（資料來源：南緯實業公司網站）
圖(19)南緯自主研發之機能性紡織品（資料來源：南緯實業公司網站）
應用領域與市場反應
南緯的產品廣泛應用於：
- 運動與戶外服飾：提供吸濕排汗、涼感、保暖、抗 UV、防水透氣等功能。
- 智慧穿戴與健康照護：開發智慧衣，應用於運動監測、醫療照護、長期照護等。
- 醫療與防護用品：生產醫療級個人防護裝備 (PPE)、抗菌布料。
- 環保時尚：推廣環保染色技術與回收材料應用。
- 工業與特殊應用：金屬纖維應用於汽車、電子等領域。
市場對於南緯的機能性布料、環保技術及智慧衣產品反應正面，深受國際品牌客戶肯定。尤其智慧衣結合健康科技趨勢，市場潛力龐大。
營運與市場分析
營收結構分析
根據 2024 年第二季財報，南緯的合併營收結構呈現以成衣為主，布料與金屬纖維為輔的多元組合：
- 成衣事業：營收 1,720,630 千元，佔比 76.1%
- 金屬纖維事業：營收 253,859 千元，佔比 11.2%
- 布料事業：營收 196,224 千元，佔比 8.7%
- 其他：營收 91,504 千元，佔比 4.0%
相較於 2023 年第二季，2024 年第二季合併營收達 2,262,217 千元，成長 6.76%，顯示營運逐步回溫。
歷史營收概況 (單位：千元)
年度營收
| 年度 | 布料事業 | 成衣事業 | 金屬纖維事業 | 其他 | 合併營業收入 | 成長率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 1,211,678 | 5,257,074 | 361,187 | 119,345 | 6,949,284 | -6.32% |
| 2020 | 677,253 | 7,400,802 | 351,523 | 169,009 | 8,598,587 | 23.73% |
| 2021 | 527,102 | 5,604,042 | 401,232 | 105,560 | 6,637,936 | -22.80% |
| 2022 | 529,738 | 4,979,578 | 491,044 | 128,860 | 6,129,220 | -7.66% |
| 2023 | 357,394 | 3,557,970 | 470,120 | 169,867 | 4,555,351 | -25.68% |
季度營收
| 季度 | 布料事業 | 成衣事業 | 金屬纖維事業 | 其他 | 合併營業收入 | 成長率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023Q2 | 154,553 | 1,626,168 | 245,159 | 93,172 | 2,119,052 | -34.89% |
| 2024Q2 | 196,224 | 1,720,630 | 253,859 | 91,504 | 2,262,217 | 6.76% |
區域市場分析
南緯產品銷售遍及全球，2023 年營收區域分布顯示其國際化程度：
- 美洲市場：佔比約 41%，為最大銷售區域，尤其美國市場與多家大型品牌及零售商合作密切。
- 亞洲市場：佔比約 24%，涵蓋中國大陸、越南等生產基地及銷售市場。
- 非洲市場：佔比約 22%，主要透過史瓦濟蘭子公司服務當地市場，市佔率達 15%。
- 台灣市場 (內銷)：佔比約 8%。
- 其他地區：佔比約 5%，包含歐洲及中南美洲等。
南緯積極利用全球自由貿易協定 (如越南 TPP、EVFTA) 優勢，拓展國際市場，並透過多元市場布局分散風險。
生產基地與產能
南緯在全球設有六大生產區域，實現全球多點產銷布局：
- 亞洲：台灣、中國大陸 (江蘇鹽城、河南信陽)、越南 (平陽省、隆安省)、柬埔寨。為主要生產區，佔整體產能 70% 以上。
- 非洲：史瓦濟蘭。主要服務非洲市場，佔比約 10~15%。
- 北美：墨西哥。聚焦北美市場，佔比約 10%。
圖(20)全球據點（資料來源：南緯實業公司網站）
近年公司重點擴充越南隆安廠第二廠，以因應市場機會並提升產能彈性。同時持續優化各基地產能，導入智慧製造與自動化，提升生產效率。智慧衣等高附加價值產品線的擴展，預期將帶動未來生產力提升。
圖(21)主要全球據點功能介紹（資料來源：南緯實業公司網站）
原物料與供應鏈管理
南緯的主要原物料包含染整助劑、各類原紗 (棉、混紡紗) 等。供應商涵蓋國內外大廠如台化、東鹼、南紡、新藝等。原物料價格易受國際原油、運輸成本及匯率影響，對成本造成波動。
公司應對策略：
- 全球採購與多基地生產：分散供應來源與地緣政治風險。
- 技術創新：開發替代材料與節能製程 (如環保染色) 降低成本。
- 供應鏈管理：定期評估供應商績效，使用管理工具確保品質與交期。
- ESG 實踐：要求供應商遵守限用物質清單，推動永續供應鏈。
目前紡織原料供需趨於平衡，但仍需關注短期波動風險。南緯透過多元策略維持供應穩定。
客戶結構與價值鏈分析
主要客戶群體
南緯的客戶群主要為國際知名的運動、休閒服飾品牌及大型零售商，包括：
- Nike
- Adidas
- PUMA
- Under Armour
- VF Corporation (旗下擁有多個品牌)
- Calvin Klein
- Reebok
- ASICS
- Nautica
- Kohl’s
- Wal-mart
- Mr.Price (非洲)
- Edgars (非洲)
- Alfred Dunner
與這些領導品牌的長期合作關係，證明南緯在品質、技術與供應鏈管理方面的實力。
產業價值鏈定位
南緯在紡織產業價值鏈中具備高度垂直整合的優勢：
- 上游：部分掌握染紗、織布產能，與國內外纖維、染料供應商建立穩定關係。
- 中游：核心業務為布料開發、染整、印花及成衣製造。
- 下游：主要以 ODM/OEM 模式服務國際品牌客戶，近年亦積極發展自有品牌 (RAYS) 及智慧衣解決方案，提升價值鏈地位。
透過子公司金鼎與 AiQ，南緯更將觸角延伸至跨產業應用 (電子、醫療)，展現其在價值鏈上的延伸與創新能力。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
南緯的核心競爭力體現在：
- 垂直整合能力：從紗線到成衣的完整供應鏈，提供客戶高效便捷服務。
- 技術創新實力：在機能性布料、環保製程、智慧衣著等領域擁有多項專利與自有技術。
- 全球化佈局：多地生產基地與銷售網絡，具備彈性、韌性與市場貼近性。
- 優質客戶基礎：與國際領導品牌建立長期穩固的合作關係。
- ESG 永續經營：符合國際趨勢，提升企業形象與供應鏈價值。
市場地位與產業趨勢
南緯在機能性紡織品及成衣代工領域佔有重要地位。隨著全球對健康、環保及智慧科技的重視，相關市場迎來高速成長：
- 機能性紡織品：運動休閒風潮、戶外活動普及，帶動高功能布料需求。
- 智慧衣著：結合物聯網、AI 與健康監測，應用場景廣闊，市場潛力巨大。
- 永續環保：品牌與消費者對 ESG 要求提高，環保製程與回收材料成主流。
南緯憑藉其技術積累與前瞻佈局，成功切入上述高成長利基市場，已從傳統紡織廠轉型為具備熱門題材概念股特質的創新型企業。
個股質化分析
近期重大事件與發展
智慧衣產品進展
南緯旗下子公司金鼎聯合科技纖維及 AiQ Smart Clothing Inc. 在智慧衣領域取得重要突破。2024 年 12 月，於敏盛醫院怡德養護中心成功發表新一代多功能生理即時監控智慧衣。該產品結合心跳、血壓、體溫等多種生理感測技術，並已完成長達兩年的人體測試，驗證其可靠性。此智慧衣可應用於遠距監控長照對象健康狀況，標誌著南緯在醫療與紡織跨界合作的成果，並已在 PChome 開放預購，市場反應熱烈，預期將成為重要成長引擎。
營運績效更新
南緯營運呈現穩健復甦態勢：
- 2025 年 2 月：合併營收達 4.7 億元，年增 42.58%，月增 37.24%，創近兩個月新高。
- 2025 年 1-2 月：累計合併營收 8.42 億元，年增 5.65%。
- 2025 年 3 月：合併營收 4.01 億元，年減 9.07%。單月雖有波動，但累計前三月營收 12.43 億元，仍較去年同期微幅成長 0.41%。
- 獲利能力：2024 年第三季 EPS 達 0.28 元，較前季及去年同期均顯著增長 (年增 211%)，顯示獲利能力明顯改善。2024 年第二季毛利率回升至 20.65%，淨利率 3.69%。
法人機構評價
機構法人普遍對南緯的轉型與未來發展持正面看法：
- 肯定公司營運逐步回穩，獲利能力顯著提升。
- 看好智慧衣及機能性紡織品的市場潛力與技術優勢。
- 認為全球化布局與多元供應鏈有助於抵禦風險。
- 雖短期營收仍有波動，但長期策略與成長前景獲得認可。
- 2010 年完成的 12 億元聯貸案亦被視為提升財務穩健度的正面因素。
財務策略
近期無公開發行公司債、現金增資或可轉換公司債的計畫。公司主要依賴營運現金流及銀行貸款 (含聯貸) 支應資金需求，維持穩健的財務結構，避免股權稀釋。2025 年 3 月董事會決議不分配股利，顯示資金運用相對保守。
個股新聞筆記彙整
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2025.04.21：林佳龍將與駐史大使及台商會面，並參訪台商南緯在史國的廠區
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2025.01.10：南緯 12M25 營收5.11億元年增35.35%，月增37.24%
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2025.01.10：南緯近 2025.01.05 股價上漲0.48%，三大法人合計賣超125張
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2025.01.10：南緯主要業務為染紗、織布及成衣
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2024.11.08：南緯公告 10M24 營收達4.45億元，年增率高達32.44%，顯示出強勁的市場需求
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2024.11.08： 24 年前十個月累計營收為41.54億元，年增率為7.47%，顯示出穩定的成長趨勢
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2024.11.08：最新股價為10.65元，近五日股價上漲0.47%，但短期內無明顯表現
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3Q24 南緯旗下愛克智慧科技與IMU合作推出動捕服和手套系統，深耕智慧衣領域
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3Q24 南緯子公司愛克智慧科技與Synertial合作推出動捕服和手套系統，專注於智慧衣研發創新
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2Q24 美洲市場是南緯主要營收來源之一，為貼近市場、快速反應，南緯持續強化墨西哥生產基地的產效及管理
產業面深入分析
產業-1 紡織纖維-布料產業面數據分析
紡織纖維-布料產業數據組成：新紡（1419）、宏和（1446）、佳和（1449）、年興（1451）、南緯（1467）、大統新創（1470）、弘裕（1474）、業旺（1475）、冠星-KY（4439）、竣邦-KY（4442）、新麗（9944）
紡織纖維-布料產業基本面
圖(22)紡織纖維-布料 營收成長率（本站自行繪製）
圖(23)紡織纖維-布料 合約負債（本站自行繪製）
圖(24)紡織纖維-布料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
紡織纖維-布料產業籌碼面及技術面
圖(25)紡織纖維-布料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(26)紡織纖維-布料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(27)紡織纖維-布料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
紡織纖維產業新聞筆記彙整
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2026.04.14：世足賽加持，紡纖廠 2Q26 營運喊衝
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2026.04.16：美伊戰爭推升原油價格，帶動紡織上游 PTA 漲價逾 2 成、尼龍 CPL 漲價 3~4 成
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2026.04.08：紡織服飾產業，美國經濟與就業穩定，品牌廠庫存去化完成，加上 26 年 世足賽在北美舉辦，產業訂單展望樂觀
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2026.04.08：中東地緣政治衝突導致國際油價波動，增加紡織上游原料成本壓力，短期內抑制相關企業獲利表現
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2026.01.09：紡織服飾供應鏈，4M25 關稅影響將使品牌毛利承壓，壓力恐向傳導至供應商，開支趨於謹慎
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2026.01.09：鞋類供應商（如華利、裕元）多元產地布局較早，印尼與越南產能占比普遍超過 50%
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2026.01.09：訂單週期縮短考驗產線分配，中高端產品韌性優於大眾產品，鞋類能見度好於服裝
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2026.03.26：中東戰事轉單效應 成衣廠樂觀預期
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2026.03.23：油價漲導致原料成本上升，聚酯及加工絲報價調漲15%至20%，正積極協調報價反映成本
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2026.03.23：戰事影響使長單轉短單且下單量縮減，對 2H26 產業環境趨保守，接單謹慎恐致營收減少
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2026.03.24：1Q26 受惠旺季與品牌客戶接單穩定，預估營收季增 8%；志強受惠世足賽訂單於首季放量
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2026.03.24：4Q25 受行銷與關稅等一次性費用衝擊，獲利低於預期；中長線憂心戰爭引發通膨排擠消費
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2026.03.24：志強受惠 26 年 世足賽訂單鋪貨潮，預計 1Q26 開始放量；儒鴻、聚陽品牌客戶接單維持穩定
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2026.03.24：4Q25 受關稅及打樣等一次性費用衝擊獲利；中長線憂心美伊戰爭引發通膨，排擠終端消費需求
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2026.03.24：來億受 Converse 銷售欠佳影響訂單保守；豐泰則因 Nike 訂單能見度不高，預估 1Q26 營收季減
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2026.03.24：運動休閒產業受惠 2026 世足賽，品牌廠庫存健康，聚陽、儒鴻2H26 出貨動能強勁
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2026.03.24：原物料行情高掛，豐興鋼筋連續三週調漲；華紙因成本壓力擬於 4M26 再度調價
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2026.03.24：美伊戰火衝擊成本，茂生農經擬調漲售價，不織布業者亦評估漲價以轉嫁成本
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2026.03.17：石化鏈面臨斷料危機，部分產品報價劇烈波動且出現一天一價
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2026.03.17：新纖董事長指多家供應商發布不可抗力通知致報價混亂，目前正密集與客戶協商交貨
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2026.03.17：業界庫存緩衝期僅約一個月，若戰事延長，預估 4M26 供應鏈將出現缺料問題
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2026.03.17：美伊衝突導致紡織鏈成本急升，且石化產業面臨原料斷料危機
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2026.03.09：陸產能競爭持續＋春節工作天數減，紡纖廠 2M26 營運不如預期
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2026.03.09：集盛 2M26 營收3.18億元年減50.38%，採行精實生產以應對大陸擴產衝擊
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2026.03.09：轉型高值化市場需經認證程序，預期營運至 2Q26 底或 2H26 才可望好轉
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2026.03.09：美伊戰爭使品牌廠下單謹慎，預估紡纖上中游廠 1Q26 營運表現難以回升
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2026.03.11：Nike 營運受關稅及去庫存影響，毛利率降至 40%，但北美服飾需求仍維持年增 9%
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2026.03.11：迅銷（UNIQLO）上修 26 年 銷售成長至 11.7%，受海外營運好轉帶動，股價創歷史新高
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2026.01.29：高單價訂單增，紡纖廠 26 年毛利可望提升
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2026.01.27：紡纖中游廠營運可望回暖
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2026.01.27：全球品牌服飾廠下單動能轉強，成衣及布料品牌訂單增加，可望帶動中游原料加工絲、紗線需求
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2026.01.27：近期國際油價上漲，帶動加工絲、尼龍等原料價格上揚，預期產品報價將回升
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2026.01.27：市場樂觀國內紡纖中游廠營運可望從谷底回溫，力鵬、力麗、集盛股價亮眼，均以漲停作收
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2026.01.27：油價上漲帶動CPL與PTA等原料報價回升，將推動加工絲、尼龍價格上漲
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2026.01.27：成衣代工產業及布廠 26 年 訂單能見度增強，訂單量成長，預期將增加對加工絲、尼龍產品的需求
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2026.01.27：力麗表示，加工絲、尼龍等產品報價在低檔盤整近一年，預期在原料上漲及需求增加下，價格應有調整空間
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2026.01.27：北美暴風雪、地緣政治緊張效應，國際原油及下游產品報價上漲，紡織族群營運將轉強
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2026.01.27：力麗表示近期PTA、CPL價格小幅回升，集盛指出中國大陸業者減產，供需結構略有改善
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2026.01.27：低價紡織股罕見齊漲停，資金集中在加工絲族群，力鵬、力麗、集盛均以漲停作收
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2026.01.27：法人指出，北美化纖供應因氣候中斷，全球石化產品供給被打亂，引發報價彈升預期
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2026.01.27：地緣政治升溫推升油價，帶動尼龍原料CPL報價走揚
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2026.01.27：力麗總經理表示，上周起CPL與PTA等部分原料報價開始回升，漲幅約1%，價格趨勢偏向上
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2026.01.27：集盛認為，本波價格走揚主要來自供需面調整，而非需求端強勁復甦，陸企減產有助於消化庫存
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2026.01.12：紡織製鞋ODM廠雖受 25 年 關稅影響，但看好 26 年 訂單與毛利率前景
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2026.01.12：受惠世足賽專案、庫存回補及新客戶開發，儒鴻已具備約六個月訂單能見度
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2026.01.12：關稅成本分攤下降、新產品推出及營運槓桿改善，有利ODM廠毛利率回升
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2025.12.26：受關稅衝擊後，營運慘淡…紡纖廠前進東協強化垂直整合
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2025.12.24：新昕纖將依法辦理桃園龜山廠員工大量解僱案，主因為面臨全球經濟局勢變化、原料成本上漲等因素，導致嚴重虧損
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2025.12.24：國內生產成本因電價連年調漲而大幅增加，下游客戶訂單因地緣政治風險轉單、中國及越南紗低價傾銷等也是原因
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2025.12.25：因大陸低價銷售及全球需求弱化，力麗、力鵬前三季營運皆呈虧損，紡織上游市況持續低迷
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2025.12.25：力麗、力鵬將透過多元化、客製化產品提升營運價值，以擺脫產品價格、利潤承壓的困境
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2025.12.25：力鵬受全球產能供過於求影響，產品淪入低價競爭環境，尼龍粒需求持續萎縮
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2025.12.25：因大陸低價銷售及全球需求弱化，力麗、力鵬前三季營運皆呈虧損，紡織上游市況持續低迷
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2025.12.22：力麗、集盛轉攻科技、綠色紡品
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2025.12.22：大陸產能傾銷導致國內尼龍、聚酯廠營運陷入谷底，力麗、集盛減產應對
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2025.11.20：紡織產業毛利率受關稅影響，獲利多低於預期
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2025.11.11：迎年底消費旺季，台廠庫存去化改善、毛利率回升，訂單能見度已達1Q26
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2025.11.04：全球聚酯粒供過於求，台灣紡纖廠產線稼動率已下滑約1-2成
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2025.11.04：輸美對等關稅高於越南、印尼不利出口，加上中國大陸產品進口增加
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2025.11.04：集盛指出，電價調升使紡織業營運成本增加，將調整產品結構
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2025.11.04：集盛將減少低階聚合物產能，轉向高端尼龍市場
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2025.11.04：聚酯產線挑戰多，力麗彰化廠聚酯粒產線減產6成，瓶用酯粒全面停產，減少虧損
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2024.08.00：南紡因應全球聚酯產能過剩、需求低迷及產銷失衡，宣布減少聚酯棉產量，聚酯粒產線停產
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2025.11.04：全球聚酯粒供過於求，台灣紡纖廠產線稼動率已下滑約1-2成，平均剩6成
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2025.11.04：瓶用酯粒及聚酯粒市場受全球產能過剩及低價競爭影響，國內需求減少，產銷失衡
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2025.11.04：聚酯產線挑戰多，業者籲政府提出因應
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2025.11.04：全球聚酯粒供過於求，台灣紡纖廠產線稼動率下滑約1-2成
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2025.11.04：新纖指出，台灣從中國進口的聚酯粒比例高於泰國，希望政府提出產業因應措施
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2025.10.31：聚酯、尼龍市場需求疲軟，品牌客戶多下短單、急單，集盛產能利用率未如預期，訂單能見度僅 1-1.5 個月
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2025.10.28：稼動率低，油價下滑拖累紡品價格，加上大陸產品傾銷，需求降緩，新纖、福懋、南紡、力麗、集盛等業者指出需求降緩
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2025.10.28：稼動率低導致產線稼動率提升不易，停工損失將衝擊 4Q25 至 1Q26 獲利能力
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2025.10.28：能源與電力價格上漲，增加紡織業營運成本
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2025.10.28：稼動率低造成的停工損失，是紡纖上中游廠認為造成 1H25 營業虧損的原因之一
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2025.10.28：因需求降緩，聚酯、尼龍等上中游紡品產線的稼動率平均都在6成上下，須列的停工損失金額大
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2025.10.24：棣邁顧問預估 25 年 中國酯粒產量占比逾5成，傾銷嚴重；瓶用酯粒報價自 22 年 高點下跌至 9M25 ，跌幅達4成
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2025.10.24：中國內需疲弱，廠商外溢低價產品，加劇國際價格戰，Kuraray、三菱化學等日韓歐美廠商也相繼停產或減產
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2025.10.24：南紡坦言國內減產對內銷有助，但外銷仍難見曙光，且瓶用酯粒與聚酯粒 25 年仍無法獲利，不排除 26 年減產
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2025.10.24：遠東新、新纖、南亞雖分散風險，但原生瓶酯業務幾乎零獲利
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2025.10.24：業者表示品牌不再來台下單，台灣紡織廠正重演出走潮，法人觀察化纖業供過於求恐持續至後年，報價缺乏反彈動能
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2025.10.24：中國傾銷壓頂，台灣酯粒廠有規模卻難獲利，力麗止血停產瓶用酯粒，誰是下一家？
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2025.10.24：中國傾銷壓頂，台灣酯粒廠有規模卻難獲利，遠東新、新纖、南亞雖分散風險，但原生瓶酯業務幾乎零獲利
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2025.10.14：紡纖廠預期 26 年 營運格局仍呈「上瘦下肥」，上中游不穩定，下游審慎樂觀
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2025.10.07：供大於求… 市場預期加工絲、尼龍廠 3Q25 年衰率達2位數
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2025.10.07：大陸紡品競價傾銷，加工絲、尼龍廠雖入旺季，稼動率提升，但 9M25 營收仍衰退
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2025.08.13：客戶觀望＋陸廠低價搶單，紡纖上中游廠 3Q25 保守看
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2025.08.13：新纖、福懋、南紡、力麗等廠 7M25 營收年衰退，雖進入 2H25 旺季
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2025.08.11：美國對台20%關稅證實為疊加關稅，衝擊紡織等傳產
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2025.08.11：上市類股中，紡織表現最弱勢
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2025.08.01：台灣紡織業多在東南亞設廠，客戶訂單回流，衝擊趨緩
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2025.08.01：儒鴻等企業將重新議價，聚陽實業 3Q25 產品價漲量減
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2024.05.05：紡織與製鞋ODM業者儒鴻可能面臨毛利率下滑壓力
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2025.04.30：紡織業受中國低價競爭及關稅不確定性影響，景氣燈號轉為黃藍燈
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2025.04.15：美國進口訂單在 1Q25 度激增後，出現了崩潰的跡象，整體進口數量環比大幅下跌 64%
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2025.04.15：關稅政策引發不確定性，托運人在條件變化時緊急踩剎車，即時預訂量明顯崩潰
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2025.04.15：美國服裝進口訂單量下降 59.1%，是降幅最大的產品類型
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2025.04.15：中國供應過剩及需求疲弱，導致尼龍原料CPL亞洲價格持續下跌
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2025.04.15： 3M25 份CPL亞洲價格為每噸1,370美元，較 2M25 份下跌4%，連續2個月下跌
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2025.04.10：美國總統川普宣布對台灣提高關稅暫緩90天，為紡織廠帶來轉機
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：南緯的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）
圖(28)1467 南緯 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：南緯的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）
圖(29)1467 南緯 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：南緯的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表月成交量在下跌初期或關鍵跌破點放大，顯示長期資金出逃，下行風險巨大。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）
圖(30)1467 南緯 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：南緯的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
（判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。） - 投信籌碼：南緯的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
（判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。） - 自營商籌碼：南緯的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
（判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）
圖(31)1467 南緯 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：南緯的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。） - 400 張大戶持股變動：南緯的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）
圖(32)1467 南緯 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析南緯的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(33)1467 南緯 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
短中期發展重點
- 智慧衣商業化加速：擴大智慧衣在醫療、長照、運動市場的應用與銷售。
- 機能性紡織品深化：持續開發 RAYS 系列新功能，滿足品牌客戶對創新與永續的需求。
- 越南產能優化：完成隆安廠擴建，提升生產效率與成本競爭力。
- 環保製程推廣：擴大 ECOLORATION®、ECOTRANS® 等環保技術應用。
長期發展藍圖
- 技術領導地位鞏固：持續投入研發，維持在智慧紡織、機能材料及環保製程的領先優勢。
- 全球供應鏈優化：深化在地化策略，提升供應鏈韌性與效率。
- ESG 永續發展深化：將永續理念融入企業營運各個環節，創造長期價值。
- 跨界合作拓展：探索與電子、醫療、科技等不同產業的合作機會，開創新應用領域。
重點整理
- 垂直整合紡織大廠：南緯擁有從染紗、織布、染整到成衣製造的完整產業鏈。
- 全球化佈局：生產基地遍布亞洲、非洲、北美，有效分散風險、貼近市場。
- 技術創新驅動：在機能性布料 [RAYS)、環保製程（ECOLORATION®）及智慧衣 (AiQ] 領域具領先優勢。
- 優質客戶網絡：與 Nike、PUMA、Under Armour 等國際頂尖品牌建立長期合作關係。
- 營運回溫顯著：2024 年獲利能力明顯改善，2025 年初營收維持成長趨勢。
- 智慧衣潛力巨大：新一代生理監控智慧衣成功發表並進入市場，為未來核心成長動能。
- 財務結構穩健：主要依賴銀行融資與自有現金流，近期無大型籌資計畫。
- ESG 永續實踐：積極推動環保製程與社會責任，符合國際趨勢。
整體而言，南緯實業憑藉其深厚的產業基礎、前瞻的技術佈局與穩健的全球營運策略，已成功從傳統紡織業轉型為具備高成長潛力的創新型企業，未來發展值得市場持續關注。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/146720241111M001.pdf
- 法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/4F9CE0A5F132-F391BEE3-9FFA-11EF-97A4/?categoryId=101
公司官方文件
- 南緯實業股份有限公司 法人說明會簡報 (YYYY.MM)
本研究參考了法人說明會簡報中有關公司理念、全球據點、業務服務、子公司介紹、營運概況及財務數據等資訊。 - 南緯實業股份有限公司 ESG 永續報告書 (YYYY)
參考永續報告書中有關環境保護、社會責任、供應鏈管理等資訊。 - 南緯實業股份有限公司 公開財報 (YYYY QX / 年度)
營收、毛利率、淨利率等財務數據主要來自公司定期發布的財務報告。 - 南緯實業股份有限公司 重大訊息公告 (YYYY.MM.DD)
參考公司於公開資訊觀測站發布的重大訊息，如營收公告、董事會決議、聯貸案等。
研究報告
- 券商研究報告 (例如：元大、富邦、凱基等) (YYYY.MM)
參考法人機構對南緯的營運分析、市場評價與未來展望。 - 產業研究報告 (例如：工研院 IEK、紡織產業綜合研究所) (YYYY)
參考有關機能性紡織品、智慧穿戴、紡織產業趨勢等分析報告。
新聞報導
- 財經媒體報導 (例如：鉅亨網、經濟日報、工商時報、CMoney、雲投資) (YYYY.MM.DD)
參考媒體對於南緯營運、新產品發表、市場動態等相關報導。
網站資料
- MoneyDJ 理財網 – 南緯實業
- Yahoo 奇摩股市 – 南緯實業
- 財報狗 – 南緯實業
- HiStock 嗨投資 – 南緯實業
- 公司官方網站 (Tex-Ray)
註：上述參考資料來源涵蓋了 2023 年至 2025 年初的相關公開資訊。本文引用之財務數據與市場分析，均基於可公開取得之官方文件、研究報告及新聞資訊。時間點標示 YYYY.MM.DD 或 YYYY QX 代表資訊發布的大致時間，具體日期請參考原始資料。
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