富晶通 (3623) 6.3分[題材]↗業績噴發在即，獲利驚豔全場 (04/23)

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綜合評分：6.3 | 收盤價：25.9 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，富晶通在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 目前的亮點在於，極具吸引力的成長估值比，暗示著未來巨大的獲利空間；同時，財報表現亮眼至極；同時，目前的價格相對於其內在價值來說具有吸引力，值得多加關注。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

最新【LCD】新聞摘要

2026.04.22

1. 偏光板產業趨勢，中國廠商大舉擴產致市場供過於求，價格持續承壓，台廠需縮減標準品並轉向高值化應用
2. 車載與 OLED 高值化產品需求為新動能，誠美材已將車載營收佔比提升至 8% 以改善獲利結構

2026.04.21

1. 4M26 價格微增但趨緩，大尺寸電視面板漲幅較大，預計 3Q26 價格轉向小幅下跌
2. 市場需求進入平緩期，價格波動將隨季節性因素調整
3. 薄膜鈮酸鋰 TFLN具備超高頻寬與低驅動電壓特性，預估 2026- 34 年 市場規模年複合成長率達 46.9%

2026.04.14

1. TV 面板報價持續上漲，受惠運動賽事商機及品牌廠因關稅風險提前拉貨

核心亮點

1. 預估本益比分數 4 分，反映市場可能存在階段性錯殺機會：富晶通目前本益比 12.88 倍，可能已進入歷史上低估後常見的價值修復區間。
2. 預估本益成長比分數 5 分，顯示股票處於高速成長且價值極度被低估區域：富晶通預估本益成長比 0.06 (小於1)，表示即使考量其強勁成長動能，其估值仍在歷史水平的絕對低檔。
3. 業績成長性分數 5 分，盈利增長勢如破竹，顯著領先市場：憑藉 205.15% 的卓越預估盈餘年增長，富晶通的盈利增長速度遠超市場平均水平，展現出強大的市場領導者潛質。

主要風險

1. 股東權益報酬率分數 1 分，持續的低效運營或虧損狀態正侵蝕股東價值：富晶通股東權益報酬率 -1.31%，將不斷蠶食股東的實際權益與公司的內在價值。
2. 預估殖利率分數 1 分，股息再投入的複利效果極其有限：富晶通預估殖利率為 0.0%，對於希望透過股息再投入來實現長期複利增長的投資者而言，如此低的殖利率將使得複利效果大打折扣，甚至難以實現。
3. 股價淨值比分數 2 分，成長型績優股或可接受此P/B，但仍需謹慎評估：對於像 富晶通這樣的公司，如果其屬於成長型績優股且具備強勁的盈利能力，2.13 倍的股價淨值比或在可接受範圍，但投資人仍需謹慎評估其成長的持續性。

綜合評分對照表

圖(1)3623 富晶通 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：6.3

圖(2)3623 富晶通 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.4

圖(3)3623 富晶通 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：富晶通的非流動資產數據主要走勢呈現劇烈下降趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值暴跌。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產出現較大幅度減少，需評估是否影響營運能力。）

圖(4)3623 富晶通 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：富晶通的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)3623 富晶通 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：富晶通的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)3623 富晶通 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：富晶通的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)3623 富晶通 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：富晶通的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）

圖(8)3623 富晶通 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：富晶通的營收狀況數據主要呈現劇烈下降趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表營收大幅衰退。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)3623 富晶通 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：富晶通的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)3623 富晶通 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：富晶通的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)3623 富晶通 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：富晶通的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表預估本益比顯著下移，評價漸趨合理或便宜。
（判斷依據：預估本益比（通常基於未來4季滾動EPS）的下降趨勢，意味著市場預期公司未來盈利能力增強，或股價已具備吸引力。）

圖(12)3623 富晶通 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：富晶通的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)3623 富晶通 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

富晶通科技股份有限公司（Transynergy Technology Inc.，股票代號 3623）成立於 2000 年 11 月，由台灣中環集團（CMC）與日本 富士通 Component（Fujitsu Component，簡稱 FCL）合資設立，技術完全移轉自 FCL，定位於觸控面板（Touch Panel）之研發、製造與整合方案供應。公司總部與廠區位於桃園市龜山區華亞科技園區，廠房面積約 12,560 平方公尺，具備自動化與黃光製程能力，承襲日系品質管理，導入 ISO 9001、ISO 14000、IATF 16949、ISO 13485 等體系，用以支援工控、車用、醫療等高規領域之認證與交付。

創立至今，公司歷經多階段技術躍遷與產品組合調整：2001 年完成 4／5 線電阻式量產，2008 年開發戶外耐 UV 產品，2015 年切入觸控與背光模組層壓解決方案並推出投射式電容（PCAP），2019 年導入懸浮曲面觸控，2023－2024 年推出裝飾電容式感應膜（Decorative Capacitive Sensing Films）。近年營運策略由「電阻式」逐步轉向「投射式電容與全貼合」，並強化客製化整合與高附加價值應用，對應工業 4.0、智慧車載與航太裝備需求升級。

組織規模與據點配置

富晶通生產基地集中於桃園龜山華亞科技園區，採本地化製造、零海外廠之模式以控管品質與交期。公司配置三條電阻式觸控面板產線，年產能約 1,480 萬片，並逐步將產線、檢測與貼合能力轉向電容式與全貼合導向，以提升單價與毛利。研發、製造、品保與製程工程內部一體運作，結合日系轉移技術與本地製造經驗，支撐中大尺寸客製化訂單。銷售通路採 B2B 模式，聚焦台灣、歐洲、日本與北美既有關係客戶，強化垂直領域技術服務。

核心業務與產品系統

主要產品與技術層級

公司產品涵蓋：

• 投射式電容觸控面板（PCAP Touch）：3.5 吋至 32 吋，支援戴手套、防水、防紫外線，玻璃厚度 0.55－10 mm，IC 品牌包含 EETI／ILIT／Atmel／Focal／Weida 等，主攻工控、醫療、車用、航海、航空。
• 電容式觸摸裝飾感應膜（Decorative Capacitive Sensing Films）：結構件與觸控感應整合，對應白家電、車用內裝等外觀與觸控一體化需求。
• 電阻式觸控面板（Resistive Product）：四線／五線／矩陣電阻等，提供特殊環境可靠性需求。
• 全貼合與雙面膠貼合整合方案（Total Solution）：LCM 模組貼合、Frame 機構組合等，提高光學效能、抗反射與耐候性。

圖(14)核心產品（資料來源：富晶通公司網站）

圖(15)產品技術層次（資料來源：富晶通公司網站）

技術層級自低而高橫跨電阻、表面電容、GFF／GG 投射式電容、IR 式與可撓式觸控、壓力式觸控等。公司特有黃光電阻製程與玻璃／膜層壓技術，有效降低刮痕、牛頓環與不良率，並以製程自動化強化一致性與良率。

圖(16)優於業界的電阻製程（資料來源：富晶通公司網站）

圖(17)投射式電容技術（資料來源：富晶通公司網站）

應用與解決方案定位

富晶通聚焦利基市場之中大尺寸、高可靠度觸控需求，核心應用包括：

• 工業控制（Industrial Control）／人機介面（HMI）：工業電腦、產線終端、智慧工廠中控，強調抗干擾、耐用、長供應週期。
• 車用電子（Automotive）：中控、座艙控制、車載按鍵與副控顯示，強調抗震、耐高溫、長期可靠度與 AEC／IATF 體系對應。
• 航太與航海（Aerospace & Marine）：耐候、抗 UV、手套操作、防水，符合嚴格法規與驗證標準。
• 商用 POS／MFP／AIO PC 與特殊終端：講求平面化、高亮度、全貼合、抗指紋與易清潔。

圖(18)產品應用-1（資料來源：富晶通公司網站）

圖(19)產品應用-2（資料來源：富晶通公司網站）

公司營運模式以 ODM／OEM 為主，強化與系統客戶協同開發能力，提供從感測結構、控制 IC 選型、玻璃規格到貼合與治具之整體方案，形成產品差異化與客製化的護城河。

營收結構與比重分析

產品營收結構與演進

依公司簡報與彙整資料，產品組合明顯朝電容與全貼合傾斜：

• 產品別營收（百萬元，至 2024 年 9 月累計）：
• 電阻：2022 年 51 → 2023 年 79 → 2024 年 121
• 電容：2022 年 139 → 2023 年 192 → 2024 年 241

• 全貼合：2022 年 16 → 2023 年 44 → 2024 年 49

• 產品占比（％，至 2024 年 9 月累計）：

• 電阻：2022 年 67.47 → 2023 年 53.79 → 2024 年 33.89
• 電容：2022 年 13.28 → 2023 年 21.41 → 2024 年 65.31
• 全貼合：2022 年 7.77 → 2023 年 12.32 → 2024 年 24.76

依據 2023 年度結構，公司營收中觸控面板占比約達 99％，高度集中核心事業。2025 年延伸資料顯示觸控占比約 99.3－99.5％，集中度維持高檔。產品策略以「提升投射式電容與全貼合比重」為主軸，電阻式逐步轉出，2025 年下半年起電阻式產品宣示停產，有助整體毛利率體質改善。

以下以 2024 年度產品占比視覺化說明：

註：電阻、電容、全貼合占比為各別統計，電阻占比下降與電容／全貼合占比上升為趨勢主軸；公司實際合併占比以年度財報揭露為準。

區域營收分布

以 2023 年度銷售分布為基準（全年營收 368,630 千元）：

另彙整營運說明指出，台灣與海外占比亦呈 6：4 結構；就實際年度表現，歐洲占比高顯示公司於成熟工控終端市場之深耕；日本則因日系供應鏈與認證延續，具穩定需求。區域多元化有助分散單一景氣波動風險，但匯率與通關交期需續強風險管理。

財務績效與成本結構

• 2024 年度各季走勢（單位：仟元；毛利率％）
• 營收：2023Q4 80,860 → 2024Q2 75,221 → 2024Q3 60,163（季減 20％）
• 毛利率：2023Q4 4.43％ → 2024Q2 0.00％ → 2024Q3 -15.15％

• 淨利與 EPS：2024Q3 淨損 12,424 仟元、EPS -0.43 元

• 2024Q3 財報節錄（千元；％）

• 營業收入 60,163
• 營業成本 69,280（成本率 115％）
• 營業毛利 -9,117
• 營業費用 8,323（費用率 14％）

• 稅後淨利 -12,424

• 資產負債與流動性（2024／9／30）

• 資產總計 464,936 仟元；負債總計 103,051 仟元；權益總計 361,885 仟元
• 流動比率 309.46％；速動比率 261.54％

• 短長期借款皆低，財務槓桿溫和，資本結構穩健

• 現金流動向（2024Q3）

• 營業活動現金流 -17,250 仟元
• 期末現金及約當現金 46,474 仟元

營運解讀：2024 年度毛利率受 ITO 玻璃、導電薄膜等上游材料價格波動壓力、產能利用與產品結構轉換期影響，短期毛利承壓。公司以產品組合優化（擴大 PCAP 與全貼合）與價格調整（2024 年中電阻式報價調升 20－50％）因應成本，並以 2025 年新量產案（15.6 吋全貼合、工控與車用專案）提升 ASP 與產能稼動，逐步收斂虧損。

客戶群體與價值鏈分析

客戶與通路結構

公司主要客戶包括友達光電、群創光電、富士通、愛普生，以及航太大廠如 Boeing（波音）、Airbus（空中巴士）等，B2B 客製化專案為主，工控與航太規格嚴格、導入期長但黏著度高。2025 年新增日本停車系統大廠訂單，15.6 吋高亮度 LCD 全貼合觸控進入量產，屬高單價產品，有助營收與毛利改善。工控與 HMI 相關產品占比約 60－70％，航太約 15－20％，其餘為車用、商用終端與特殊應用。

以下以 mermaid 圖示公司、產品線、區域與重要客戶關聯：

產業價值鏈與議價能力

• 上游：ITO 玻璃、ITO 薄膜、蓋板玻璃、觸控 IC、偏光與膠材等關鍵材料，屬資本密集與技術控管產業，供應受制於能量擴充、環保與地緣風險。2024－2025 年材料價格波動提高成本敏感度。
• 中游：觸控模組設計、感測圖案、黃光製程、貼合與組裝、可靠度驗證，良率與工法累積為核心競爭力來源。
• 下游：工控、車用、航太、商用終端客戶，規格導入長、驗證嚴密，轉換成本高，粘著度強，有利穩定出貨與 ASP。

議價能力評估：上游供應者議價力偏強（ITO 與特殊膜材替代性低），公司透過多元採購與長約策略分散風險；下游客戶標準嚴格，專案導入後維持年期供應，對公司議價力中性偏穩，須以技術、品質與交期維持長期關係。

區域市場與營運布局

公司區域營收以歐洲為第一大市場，其次為台灣與日本。策略上：

• 歐洲：深耕工控與商用終端，針對長供應週期、長維護需求提供客製服務；持續擴充全貼合與高保護結構件之比重。
• 日本：串連日系工控與車用供應鏈，推進 15.6 吋等標案量產，強化量產節拍與品質體系。
• 台灣：結盟面板同業與系統整合商，強化機構與貼合的整體方案，提升單案附加價值。
• 北美：聚焦航太與專用工裝，逐步拓展認證專案與替換料號機會。

全球化策略以「多區域穩定據點＋利基客戶深耕」為核心，維持 6：4 或歐洲高占比之分布結構，降低個別市場波動風險。

技術優勢與研發藍圖

公司核心優勢集中於：

• 製程與品質：黃光與層壓工法累積、牛頓環抑制、抗刮控傷、量產良率管理，結合 ISO／IATF／醫療 ISO 13485 等體系。
• 解決方案能力：從感測圖案、玻璃規格、控制 IC、貼合到結構模組化，支援嚴苛環境（手套、防水、防 UV）、大尺寸與厚玻璃應用。
• 客製化研發：與客戶協同開發、治具設計、可靠度驗證、產線導入，縮短開發到量產時程，提升導入成功率。
• 新技術布局：曲面 3D 全貼合、懸浮／非接觸式電容、軟性貼合、窄邊框與裝飾性電容膜等。

研發藍圖鎖定「大尺寸 PCAP＋全貼合＋環境耐受＋結構整合」四軸並進，對應車用座艙一體化、工控寬溫與高 EMI 環境、以及航太高可靠需求。

個股質化分析

近期重大事件與時序分析

• 2023 年 Q4：歐洲景氣轉弱、POS／HMI 等庫存控管偏嚴；公司以差異化產品出貨抵銷部分壓力，前 11 個月營收約 3.44 億元、年增 2.32％。
• 2024 年 Q2：電阻式價格調升 20－50％，新增博弈產品訂單，預計 3Q24 出貨，提升 ASP 與毛利結構；IC 缺料問題改善，航太需求回升。
• 2024 年 Q3：營收 60,163 仟元、毛利率 -15.15％，成本壓力仍在；公司持續推進全貼合與電容式比重提升。
• 2025 年 H1：15.6 吋全貼合觸控量產，導入日本停車系統客戶，屬高單價、高毛利產品線；董事會通過租賃使用權資產調整，降低固定費用，優化成本結構。
• 2025 年 7 月：單月合併營收 2,403 萬元，年增 18.25％；累計前七月營收約 1.80 億元，年增 8.53％；EPS 雖仍為負值，但虧損幅度收斂。

事件影響評估：新產品量產與區域專案落地，帶動 ASP 與稼動改善；費用側採租賃優化與精實生產，費用率可望下行；原物料波動仍需透過採購與產品定價管理抑制毛利壓力。

競爭態勢與市場地位

國內競爭者包含 TPK-KY、介面科技、洋華等，國際有 Nissha、Melfas、歐菲、萊寶高科、信利等。大廠多集中消費性市場或特定品牌鏈；富晶通轉進工控、車用、航太等高認證門檻、長生命週期之市場區塊，與消費性大規模廠分眾競合。公司優勢在於客製深度、製程品質、體系認證、與中大尺寸量產經驗；競爭風險主要來自上游材料漲價、景氣循環影響產能利用，以及國際對手在高階製程的技術追趕。

法人評價面向偏中性偏多，關注點落在：新產品線量產放量、毛利率回升幅度、航太與車用專案導入速度，以及營運費用與現金流管理成效。

原物料與供應鏈管理

上游關鍵材料包括 ITO 玻璃／薄膜、蓋板玻璃、控制 IC、膠材與偏光材料。2024－2025 年供需相對緊，價格波動對毛利率形成壓力。公司策略為：

• 多元來源與安全庫存策略，降低單一供應風險。
• 與核心供應商維持長約與品質共管，提高供應穩定度。
• 透過軟性貼合、良率提升與材料用量優化，抵消部分成本升幅。
• 客製產品導入差異化，強化價格轉嫁能力。

整體供應鏈以「品質穩定＋交期可控」為優先，財務槓桿低使得週轉彈性佳，配合產銷協作降低在製與成品庫存壓力。

營運與財務策略

• 資本結構：短長期借款極低，偏好以營運現金流支應研發與設備升級；2023 年辦理現金減資與換發新股，提升資本效率；近期無增資、發債、可轉債規劃。
• 成本控管：租賃資產優化、精實生產、六標準差、產線自動化導入；以產品結構轉換與高附加價值專案改善毛利。
• 成長動能：全貼合高亮度與寬溫產品、裝飾電容膜、曲面與非接觸技術；工控／車用／航太專案滾動導入。
• 風險管理：材料波動、匯率、地緣政治對物流／交期影響；以多區市場與客戶組合分散。

個股新聞筆記彙整

• 
  2025.09.09：台玻、德宏、尖點、新唐、富晶通等均一度亮燈漲停
  
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  2025.08.21：凌陽、吉祥全、富晶通、順達、建達、宏達電、及成等多檔個股強勢漲停
  
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  2025.06.18：富晶通接單雙響炮，營運看增
  
• 
  2025.06.18： 25 年前 5M25 營收與 24 年同期相當，1Q25 稅後淨損約823萬元，每股淨損約0.28元
  
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  2025.06.18：富晶通 25 年接獲日本停車系統及航太應用訂單，營運表現穩健
  
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  2025.06.18：15.6吋全貼合觸控面板訂單量產出貨，主要用於日本停車系統，單價高，貢獻營收與獲利
  
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  2025.06.18：航太營收占比約15%～20%，工業、商業應用HMI產品占比約60%～70%
  
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  2025.06.18：公司持續耕耘新興應用市場，家電觸控開關及車用按鍵產品正在送樣，車用產品認證約需二～三年
  
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  2025.06.18： 2H25 電阻式觸控產品將停產，產品組合改善後，毛利率有望提升，期望 2H25 轉虧為盈
  
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  2025.01.20：力積電跳空漲停！燦星旅、富野一度亮燈，貨櫃三雄齊跌2%，拖累「台股漲189點」
  
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  2025.01.20：其他漲停個股包括富晶通、湯石照明、寶得利
  
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  2025.01.03：早盤有5檔上市上櫃個股漲停，包括富晶通等
  
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  2Q24 電阻式觸控面板價格上漲20％～50％，2H24 預期轉虧為盈
  
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  2Q24 新增博弈產品訂單，預期 3Q24 出貨給亞洲新客戶，出貨單價高、毛利率佳
  
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  2Q24 調漲電阻式觸控面板價格20％～50％，以反映材料價格上漲及經常性費用
  
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  2Q24 富晶通喊漲 拚 2H24 轉虧為盈
  
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  2H24 博弈產品出貨增加，預計可轉虧為盈
  
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  2Q24 電容式觸控面板比重大於電阻式，開發軟性貼合面板以提高單價及毛利率
  
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  1Q24 受惠於IC缺料問題解決，加上航太面板需求升溫，24 年 有望營收、獲利可望獲得成長
  
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  4Q23 23 年航太面板營收倍數成長，抵銷掉HMI人機界面等產品線下滑影響，23 年前11個月營收約3.44億元、年增2.32％
  
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  4Q23 隨著客戶庫存調整告一段落，預期 3M24 營運回穩
  
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  4Q23 差異化新產品陸續出貨，將挹注 24 年營收、獲利成長動能
  
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  4Q23 歐洲景氣不好，庫存控管很嚴，包括POS等人機界面應用滑落，整體業績受到影響
  
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  4Q23 預期庫存調整在 1Q23 結束，2Q23 營運可望回穩
  

產業面深入分析

產業-1 LCD-觸控面板產業面數據分析

LCD-觸控面板產業數據組成：洋華（3622）、富晶通（3623）、熒茂（4729）、萬達光電（5220）、GIS-KY（6456）、創為精密（6899）

LCD-觸控面板產業基本面

圖(20)LCD-觸控面板 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)LCD-觸控面板 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)LCD-觸控面板 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

LCD-觸控面板產業籌碼面及技術面

圖(23)LCD-觸控面板 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)LCD-觸控面板 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)LCD-觸控面板 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

LCD產業新聞筆記彙整

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  2026.04.22：偏光板產業趨勢，中國廠商大舉擴產致市場供過於求，價格持續承壓，台廠需縮減標準品並轉向高值化應用
  
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  2026.04.22：車載與 OLED 高值化產品需求為新動能，誠美材已將車載營收佔比提升至 8% 以改善獲利結構
  
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  2026.04.21： 4M26 價格微增但趨緩，大尺寸電視面板漲幅較大，預計 3Q26 價格轉向小幅下跌
  
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  2026.04.21：市場需求進入平緩期，價格波動將隨季節性因素調整
  
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  2026.04.21：薄膜鈮酸鋰 TFLN具備超高頻寬與低驅動電壓特性，預估 2026- 34 年 市場規模年複合成長率達 46.9%
  
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  2026.04.14：TV 面板報價持續上漲，受惠運動賽事商機及品牌廠因關稅風險提前拉貨
  
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  2026.04.13：TV 面板價格預計 4M26 見頂，3Q26 隨拉貨動能減弱可能走跌，目前估值上漲空間有限
  
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  2026.04.13：面臨中國面板廠競爭、大尺寸 OLED 滲透加快及全球需求放緩等潛在利空風險
  
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  2026.04.13：中國面板廠若產能爬坡速度加快，將對全球面板報價與台廠獲利空間造成壓力
  
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  2026.04.09：面板雙虎樂觀看待 1H26 景氣，運動賽事與客戶提前拉貨推升訂單優於預期
  
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  2026.03.13： 面板產業（市場趨勢），電視面板為最大出海口，價格自 1Q26 起走揚，記憶體漲價對 50 吋以下電視面板影響較小
  
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  2026.03.13：Edge AI 成為工業顯示市場重要驅動力，推升顯示互動需求與內容即時辨識應用
  
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  2026.03.13：記憶體價格暴漲衝擊 IT 產品成本結構，消費者對價格敏感導致 NB 與手機需求受限
  
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  2026.03.11：手機面板受記憶體漲價削弱動能，預估 26 年 出貨年減 7.3%，中低階 LCD 跌價壓力大
  
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  2026.03.11： 3M26 TV 面板因賽事備貨需求報價續漲，但需留意備貨結束後的需求回落風險
  
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  2026.03.02：面板技術轉向 OLED 趨勢明確，傳統 LCD 背光模組大廠面臨核心產品線萎縮的不確定性
  
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  2026.03.02：AI 資料中心需求旺盛，可能挪用記憶體與晶片資源，進而壓抑 2026 2H26 筆電與平板供應
  
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  2026.03.02：次世代光學技術如 AR 光波導、超透鏡（Metalens）持續開發，預計 28 年 成為營收新動能
  
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  2026.02.25： 2M26 面板價格雖上揚但筆電需求疲軟，傳群創五廠將於 5M26 提前關閉
  
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  2026.02.24： 2M26 電視面板報價全面上漲，助攻友達、群創淡季營運，群創轉型先進封裝具想像空間
  
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  2026.02.24：友達受惠運動賽事及換機潮，但中長期需注意記憶體成本上漲對產業景氣的壓抑
  
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  2026.02.11： 1M26 TV 面板報價上漲 1-3%，友達達成率符合預期，運動賽事備貨帶動品牌商拉貨
  
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  2026.02.10：面板產業，券商降評友達至中立，認為市場對非顯示器業務過度樂觀，股價已反映漲價循環
  
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  2026.02.10：群創維持中立，併購 Pioneer 有助車用業務補強，券商微幅調升目標價
  
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  2026.01.18：受陸廠政府補貼與大規模擴產衝擊，加上技術更迭過快導致舊產線攤提壓力大，競爭優勢難以維持
  
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  2026.01.13： 12M26 營收略優於預期，預期 1M26 TV 面板報價將因農曆年減產效應而調漲 1-3%
  
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  2026.01.06：TV 面板報價於 12M26 觸底反彈，品牌商因應運動賽事啟動備貨，調升友達評等至增加持股
  
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  2026.01.02：面板族群同步齊揚，友達、彩晶盤中均由黑翻紅，帶動面板股氣勢升溫
  
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  2025.12.30：面板產業迎轉機，價格有望因需求回溫而止跌
  
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  2025.12.27：谷底近了？這「面板大廠」卻遭自營商賣超773萬，受記憶體價格上漲… 1Q25 急單有望湧現
  
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  2025.12.27：友達本週遭自營商賣超683張，金額約773萬元，籌碼面表現偏弱
  
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  2025.12.27：電視面板價格被認為已接近本輪循環谷底，有助淡季壓力緩解
  
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  2025.12.27：受記憶體價格上漲影響，品牌廠提前備貨並加快整機出貨節奏，1Q26 急單可望湧現
  
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  2025.12.23：傳中國將大舉新開偏光片產能，台廠壓力遽增
  
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  2025.12.23：大同因「華映案」遭中國判賠巨額，誠美材恐成下波「內捲」威脅產業
  
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  2025.12.23：中國偏光片廠傳將投入40億人民幣新建大型偏光板工廠，恐使產業再度陷入削價競爭
  
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  2025.12.23：中國偏光板廠全球市占率已突破4成
  
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  2025.12.23：台廠過去高度依賴中國下游面板客戶，現在訂單被快速稀釋分流，壓力劇增
  
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  2025.12.23：專家指出，中國偏光板產業在政策、產業規模、技術、成本上具有顯著優勢
  
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  2025.12.23：誠美材目標提升產品高值化占比，並聚焦推動半導體材料開發
  
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  2025.12.23：誠美材財務狀況慘澹，25 年前三季營收虧損2.93億元
  
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  2025.12.23：法人指出，若中國新開產能為真，台廠營運恐持續受衝擊
  
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  2025.12.23： 12M25 下旬 TV 與 MNT 面板報價持平，NB 面板微跌，整體產能仍處於供過於求狀態
  
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  2025.12.23：面板廠醞釀 26 年 元月漲價，受惠品牌廠為運動賽事提前備貨及記憶體缺貨預期
  
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  2025.12.11：電視品牌開始補庫存備 1H26 促銷，面板價格有望觸底，後續關注漲價時機
  
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  2025.12.03：外資買超上市個股張數前三名為南亞、群創、聯電
  
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  2025.12.03：外資買超面板雙虎群創及友達，聯電也獲青睞
  
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  2025.12.03：群創與友達受惠面板報價回升及顯示需求擴大
  
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  2025.12.03：外資買超前五名為南亞、群創、聯電、國泰金、友達
  
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  2025.12.02：外資賣超友達，面板報價回檔及需求降溫，使友達短線壓力明顯
  
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  2025.11.10：群創因面板報價下跌，遭外資狠砍1.2萬張
  
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  2025.11.06：電視需求略減，顯示器生產下修，NB需求下降較多
  
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  2025.11.04：外資賣超前五大為友達，主因面板報價止穩不如預期，外資趁高調節
  
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  2025.10.31：友達為少數下跌的矽光子概念股
  
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  2025.10.31：友達 3Q25 受匯率及面板價格影響，終結連三季獲利，股價重挫5.08%
  
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  2025.10.31：外資出清友達5.3萬張，失血6.6億，連賣第10天
  
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  2025.10.22：中國十一長假買氣不如預期，大尺寸電視面板報價走跌，友達營運承壓
  
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  2025.10.21：外資打包出清面板雙虎各3萬張，合計9.43億
  
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  2025.10.21：TrendForce指 10M25 下旬面板報價下跌，大尺寸電視與筆電面板面臨壓力
  
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  2025.10.14：面板雙虎營收達成率104%，8M25-9M25 TV報價持平，10M25 估跌2-3%
  
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  2025.10.14：手機零件旺季，全新、宏捷科營收季增，推薦買進
  
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  2025.09.23：面板雙虎大翻身！TV備貨潮＋陸廠減產護價，友達群創 25 年拚轉盈
  
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  2025.09.23：留意友達法說會
  
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  2025.09.23：電視品牌商提前備貨及代理商補庫存，3Q25 電視面板需求轉強
  
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  2025.09.23：中國大陸面板廠持續減產護價，面板最新報價已止跌回穩
  
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  2025.09.23：面板雙虎 25 年有機會擺脫低潮，25 年 迎來實質轉盈
  
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  2025.09.23：友達有望於 25 年 終結連三年虧損、重返年度獲利
  
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  2025.09.23：促銷活動＋2026運動賽事備貨需求，面板價格有望年底反彈
  
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  2025.09.23：電視面板價格 8M25 觸底、9M25 持穩，外資看好品牌廠可能提前補貨
  
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  2025.09.23：預期2025 2H25 面板市況逐步回溫，友達可望受益
  
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  1Q24 廠商調控產能且工作天少 2M24 電視面板續漲
  
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  1Q24 根據研調機溝發布最新面板報價，顯示全面止跌，加上外資摩根士丹利最新報告，預計電視面板價格於開始反彈，法人預估面板後市看俏
  
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  1Q24 24 年 有多項大型運動賽事，預估將自 2Q24 起帶動電視面板需求，且PC景氣也將谷底回溫
  
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  1Q24 電視面板春燕到 2M24 可望大反攻
  
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  1Q24 摩根士丹利證券指出，電視面板價格 3M24、4M24 就可能反彈，快於預期，還可望「受惠」紅海戰事
  
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  2024電視面板出貨估增3.4％
  
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  1Q24 電視面板價格自 23 年 3M24 起開始轉漲，且部分尺寸於 6M24 開始轉為獲利
  
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  4Q23 產能供過於求 面板雙虎產線轉型盼發揮經濟效益
  
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  4Q23 友達、群創關閉部分廠區的生產線，遠因是供過於求。以目前市況推估，產能利用率須在7成以下，市場才能供需平衡
  
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  4Q23 終端銷售不如預期 IDC：大尺寸面板 1Q24 恐再次採取減產策略
  
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  4Q23 大尺寸面板產能利用率 IDC： 1Q24 下探6成
  
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  12M23 電視面板價 跌幅將擴大
  
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  4Q23 研調： 11M23 電視面板價格走弱 筆電相對有撐
  
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  4Q23 全球液晶面板產業集中度正在提高，京東方、TCL華星、惠科約占全球液晶電視面板產能的6成
  
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  4Q23 韓國面板廠LGD率先舉行法說會，受蘋果調整庫存影響，3Q23 營運表現低於預期，單季仍大虧7,750億韓元（約新台幣186億元）
  
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  4Q23 韓國的三星電子、樂金電子，以及大陸的海信、創維都有意減少向京東方採購面板，轉而向其他的面板廠採購
  
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  4Q23 隨著三星、樂金、海信和創維縮減採購量，估計京東方 24 年將流失500萬～800萬片電視面板訂單，相當於少了超過1成的數量
  
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  4Q23 研調：電視面板需求明顯減弱 11M23 價格恐全尺寸下跌
  
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  4Q23 研調機構集邦 (Trendforce)近日發布 10M23 下旬面板評析，其中，電視面板 4Q23 需求明顯減弱
  
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  4Q23 預期 10M23 電視面板價格，32、43 與 50 吋將轉為下跌 1 美元，55、65 與 75 吋雖仍持平，11M23 全尺寸恐都轉為下跌
  
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  4Q23 面板 10M23 上旬報價全面持平 小尺寸電視面板出現拋貨壓力
  
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  1H23 車載面板不如預期，前裝車載面板出貨輛約8,734萬片，僅小增0.6％
  
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  3Q23 全球經濟疲弱，以及供應鏈庫存偏高，對車載面板需求也放緩節奏放緩，預估2023年全球前裝車載面板的需求規模約1.8億片，年增率僅約1.2％
  
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  3Q23 受維修市場、二手機熱潮帶動，23年 智慧手機面板出貨量約18.5億片，年增8.7%。預期2024年智慧型手機市場將恢復正常供需循環
  
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  3Q23 中國面板廠掌握大尺寸技術積極搶進，在產能供應增加以及需求反轉之下，經歷超過3季的跌價與庫存調整衝擊，IT面板已淪落為獲利條件最差的產品線
  
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  面板漲勢 9 M23 下旬告終
  
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  9M23大尺寸面板從電視到IT全面放緩，反映在面板價格也就無力向上調漲
  
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  受到 3Q23 度傳統旺季拉貨需求的帶動，低價的LTPS面板已成功漲價，柔性AMOLED部分低價產品價格也將小幅上漲
  
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  3Q23 LTPS面板主要供應商生產線持續滿產稼動，供應緊張的情況或將持續至年底，面板廠已經針對低價產品漲價
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：富晶通的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(26)3623 富晶通 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：富晶通的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(27)3623 富晶通 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：富晶通的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(28)3623 富晶通 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：富晶通的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資進出動作不明顯，市場方向未明。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：富晶通的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：富晶通的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(29)3623 富晶通 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：富晶通的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：富晶通的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(30)3623 富晶通 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析富晶通的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(31)3623 富晶通 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

短期（1－2 年）

• 營運目標：恢復正毛利結構，季別營收穩步回升，單月營收年增維持雙位數。
• 產能計畫：無大規模擴廠，以設備升級／製程優化提高產能與良率；加速全貼合段能力強化。
• 研發專案：15.6 吋等車用與工控新規格導入；曲面 3D、軟性貼合、非接觸面板開發進階。
• 市場拓展：深化歐洲工控與日本車用停車系統供應鏈；航太維持認證件導入；拓展北美專案。
• 人才與財務：強化製程工程與專案管理人力；維持低槓桿、充裕流動比率。

中長期（3－5 年）

• 策略性投資：擴大全貼合與結構組件整合能量，朝「模組化解決方案」發展。
• 技術路徑：寬溫寬壓、EMI 抗擾、厚玻璃觸控、耐候封裝；持續導入醫療與車規體系升級。
• 全球布局：穩定歐日，提升北美高規專案占比；以工程服務與客製化建立長期供應關係。
• 產品線深化：中大尺寸 PCAP 為核心，裝飾電容膜支持白家電與車內飾件觸控化。
• 永續發展：依 ISO 14000 架構推動節能減排、提升製程能源效率，強化供應鏈 ESG 管理。

投資價值綜合評估

• 核心競爭力：製程與品質體系、客製化整合能力、日系技術底蘊、IATF／醫療體系支撐。
• 成長驅動：工控／車用／航太專案放量，15.6 吋全貼合高單價產品導入，裝飾電容膜應用擴展。
• 風險因素：ITO／膜材價格波動、匯率與地緣風險、同業技術追趕與價格競爭、訂單節奏與產能利用率。
• 財務定位：負債低、流動比率高，具轉型期間的承壓緩衝；毛利率回升速度為觀察重點。

綜合判斷，富晶通正處產品組合與利基市場深化的關鍵拐點。若全貼合與車用、工控專案持續放量，毛利結構可望修復，並帶動 EPS 由負轉正。中長期以工控與車用為雙主軸，航太維持穩健貢獻，預期將形成較高黏著度與較長生命週期的營運曲線。

重點整理

• 定位：B2B 客製化觸控解決方案供應商，專注工控、車用、航太等高規利基市場。
• 結構轉型：由電阻式轉向投射式電容與全貼合，導入裝飾電容感應膜，提升 ASP 與毛利潛力。
• 區域布局：歐洲為第一大市場，日本與台灣次之；多區穩定策略分散風險。
• 財務體質：低槓桿、高流動比率，具轉型承壓緩衝；2024 年毛利承壓，2025 年新案放量助改善。
• 風險控管：原物料價格與供應鏈波動、匯率、同業競爭；以多元採購、產品差異化與費用優化應對。
• 成長驅動：15.6 吋全貼合量產、日本停車系統專案、歐洲工控深耕、航太長週期認證件，帶動中長期曲線。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/362320241219M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3623_10_20241219_ch.mp4

公司官方文件

1. 富晶通科技股份有限公司 年度簡報與公司簡報資料（2024.09－2025）。本研究主要參考公司官網與簡報之產品結構、區域營收分布、技術里程碑、品質體系與財務指標。簡報載明免責聲明，資料以公開揭露為準。

2. 富晶通科技 2024 年第 3 季財務報告與管理階層說明。本文之營收、毛利率、費用、現金流量、資產負債等數據，依據季報與簡報圖表整理。

研究報告

1. 市場研究與法人觀點摘錄（2024－2025）。針對富晶通之產品組合變化、利基市場定位、法人對 15.6 吋全貼合量產之看法與營運展望，提供本研究在產業與公司分析層面的補充。

2. 光電與觸控產業研究資料（2024－2025）。蒐整工控、車用與航太觸控應用趨勢、材料價格波動對成本結構之影響，以及同業競合關係對市場地位的評估。

新聞報導

1. 財經媒體與專欄報導（2024.06－2025.08）。報導內容包含公司接單動態、單月營收年增幅、產品線量產進度、董事會租賃資產調整等，反映市場對短中期營運的觀察。

2. 產業新聞與供應鏈動態（2024－2025）。說明上游 ITO／薄膜供需、面板價格與需求循環、全球景氣與匯率影響等宏觀因子。

永續發展文件

1. 公司環安衛與 ESG 架構資料（2024－2025）。涵蓋 ISO 14000 等系統、節能降耗、製程效率提升、資訊安全與風險管理等，作為永續營運策略之基礎。

註：本文資料以 2024 年至 2025 年公開資訊與公司簡報、財報、研究資料與新聞報導綜整撰寫；涉及前瞻性陳述之部分，將受總體經濟、產業景氣、匯率與原物料供需等因素影響而有差異，投資評估請以公司最新公告與正式財報為準。

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