宸鴻科技 TPK-KY（3673）：觸控技術垂直整合與新興應用的雙引擎

公司概要與發展歷程

宸鴻科技控股有限公司（TPK Holding Co., Ltd.，簡稱 TPK-KY），股票代號 3673，於 2005 年 11 月 21 日以投資控股形式成立，註冊地開曼群島，總部位於台北市內湖區民權東路六段 21 號。2010 年 10 月 29 日於台灣證券交易所上市。董事長江朝瑞、總經理謝立群領導經營團隊。公司員工逾 1 萬人，全球據點涵蓋中國大陸、美國、韓國、泰國、德國等地。

TPK-KY 定位為全球觸控技術領導廠商，專注多點投射式電容（Projected Capacitive，P-Cap）觸控，扮演產業價值鏈上游供應商，提供從研發、材料、設計到量產的一站式解決方案。產品覆蓋 1 吋至 110 吋觸控模組，應用於智慧手機、平板電腦、筆記型電腦、電子閱讀器、車載顯示、智慧手錶、會議平板、健身器材、自動販賣機及自助點餐機等多種終端。

發展歷程可分四階段：草創期（2003－2009）建立觸控模組與導電玻璃製造能力；整合期（2010－2016）上市後深化垂直整合；轉型期（2017－2022）布局奈米銀技術與 3D 列印元件；新動能期（2023－至今）切入車載中控與新能源應用，與美國 Luminar 合作車用光達，並規劃泰國新廠降低地緣風險。主力產能集中於福建廈門（約 10 個製造廠區），研發中心分布台灣與中國大陸。

組織與規模概況

• 員工結構以製造與研發為主，研發團隊聚焦 P-Cap 感測材料、光學貼合與模組組裝良率提升。
• 全球據點涵蓋亞洲、美洲、歐洲，銷售通路接入國際品牌供應鏈。
• 研發與產學合作並進，持續推進奈米銀線（Silver Nanowire，AgNW）導電材料、光機電整合與膽固醇液晶顯示看板等技術。

核心業務與產品系統

產品系統說明

• 觸控模組與解決方案（主力）
• 導電玻璃與新材料（包含 ITO、保護玻璃、奈米銀）
• 3D 列印消費性元件（運動訂製、醫療外殼等）

2024 年第四季產品尺寸結構如下：

核心產品線解析

• 觸控模組系統：高靈敏度 P-Cap 技術，支援 1－110 吋與曲面／柔性設計；應用涵蓋智慧終端、筆電、車載大屏。
• 導電玻璃材料：ITO、保護玻璃與奈米銀線核心專利，兼顧低電阻與高透光，適配大尺寸與薄型化趨勢。
• 3D 列印元件：切入運動與醫療場景，承接小量多樣與客製化需求，提升產品組合毛利。

圖(1)核心產品（資料來源：宸鴻科技公司網站）

圖(2)觸控／顯示解決方案（資料來源：宸鴻科技公司網站）

應用領域與價值主張

• 終端市場：智慧手機與平板、筆電、電子書、車載中控與座艙、商用看板與自助設備、AI 機器人部件。
• 解決方案特色：垂直整合、短交期、高良率與異材質貼合能力。
• 價值主張：以高性能觸控與材料創新，降低客戶設計風險與系統整合成本。

技術優勢與研發佈局

• 核心技術：奈米銀線導電網絡、薄化與曲面貼合、光機電模組整合（內嵌天線／感測）、低電阻高透光工藝。
• 專利與研發：布局 P-Cap 感測、AgNW 成膜、貼合製程與 3D 列印材料配方。
• 創新成果：與 Luminar 共研車用光達模組量產工藝；推進膽固醇液晶顯示看板驗證。
• 技術藍圖：加速車載感測與高機能材料、AI 終端觸控、低碳製程。

圖(3)研發中心（資料來源：宸鴻科技公司網站）

圖(4)檢測與分析實驗室（資料來源：宸鴻科技公司網站）

營收結構與財務績效

2024 年度與 4Q24 概況

• 2024 年營收 688.7 億元，年減 1.4％；出貨 5,200 萬台，年減 14.1％。
• 4Q24 營收 158.4 億元，季減 14.6％、年減 13.2％；毛利率 3.8％，因規模縮小與組合不利。
• 2024 年稅後淨利 4.73 億元，年增 127.0％；EPS 1.16 元；EBITDA 57.79 億元；期末淨現金約 210 億元。
• 2024 年營業費用 315.5 億元，費用控管維持紀律，營業利益率 -0.4％。

產品組合策略

• 提升 11 吋以上中大型比重與車用產品佔比。
• 3D 列印、光達等高毛利線提升營收質量。
• 以設計協同與客製化提升 ASP 與黏著度。

區域市場與布局

2024 年第四季區域營收分布如下：

• 美洲約 49.07％：對應美系品牌與車載新案，強化座艙與感測應用。
• 亞洲約 42.28％：電子書、平板與筆電主力；泰國新廠布局啟動供應鏈再平衡。
• 其他約 8.65％：歐洲電子書穩步擴張，車用客戶驗證持續導入。

客戶結構與價值鏈定位

TPK-KY 客戶集中度高，2025 年上半年前二大客戶佔 49％（29％與 20％），前五大 84％、前十大 96％。客戶黏著度高，長約為主。角色定位為上游關鍵模組與材料解決方案提供者，議價能力來自專利與製程整合。

客戶經營策略要點：
– 以 OEM／ODM 共研模式承接客製專案；
– 透過新材料導入與協同設計提升轉換成本；
– 擴展電子書、AI 筆電與車載光達長週期客戶。

生產基地與產能配置

• 廈門生產樞紐：涵蓋材料、模組與後段整合，約占總產能逾 80％。
• 泰國新基地：兼具生產與研發，聚焦中小尺寸觸控與 3D 列印材料；未來 3－5 年貢獻總產能 15－20％，降低單一產地風險。
• 光達自動化線：與 Luminar 合作導入，單線月產能約 5 萬件、年產能約 60 萬件，依需求擴線。
• 海外據點：美、韓、德設有服務與技術支援據點。

圖(5)全球製造基地（資料來源：宸鴻科技公司網站）

競爭優勢與市場地位

• 核心競爭力：垂直整合、高良率與光機電整合；奈米銀專利門檻。
• 市佔：中大型尺寸觸控約 20－25％，穩居全球領先梯隊。
• 價格競爭力：來自整合製程與規模經濟。
• 通路與服務：全球供應鏈佈局與一體化交付。
• 同業動態：GIS-KY 擴張車載產能；中國廠商加碼柔性與成本競爭；利基廠商深耕航空與特殊場景。TPK 以技術深度與客製能力維持差異化。

近期重大事件（時間序）

• 2023 年 3Q：與 Luminar 結盟開發車用光達；建置量產線。
• 2024 年 4Q：營收季減因季節性與組合，毛利率 3.8％。
• 2025 年 2 月：處分泓德能源 1,474 張，業外獲利 2.17 億元，增強現金流。
• 2025 年 3 月：打入 Volvo EX90 供應鏈，量產出貨；車用貢獻啟動。
• 2025 年 5 月：首季轉盈，EPS 0.4 元；毛利率 5.2％。
• 2025 年 6 月：股東會確認電子書量產與泰國廠布局；年景展望優於 2024。
• 2025 年 8 月：2Q25 EPS 1.07 元，營收季增 35.8％、毛利率 6.6％；8 月 26 日再下 Volvo 新款電動車訂單。

事件影響評估：
– 光達量產開啟新營收曲線，預期 2026 年放量。
– 電子書淡旺季平滑，提升營收穩定度。
– 組合優化與費控推升毛利；現金流強化投資彈性。

營收結構與區域市場視覺化

營收結構小結：中大型尺寸為主，7－11 吋與 11－16 吋合計占比逾 9 成，7 吋以下手機佔比趨近邊際。新事業（3D 列印、光達）占比仍低但成長快，作為高毛利補強。

區域市場小結：美洲受車載與品牌案帶動占比最高；亞洲承接平板／筆電與電子書；歐洲以電子書與車載滲透增加。

市場競局與風險提示

• 需求面：消費性終端換機周期延長；車載與電子書相對穩健。
• 成本面：原物料（銀材、光學膠、膜材）波動；以技術與議價緩衝。
• 供應鏈：地緣政治與關稅不確定；泰國第二生產基地降低風險。
• 競爭：中國價格戰與柔性產能擴張；TPK 以專利與系統整合維持優勢。

未來發展策略展望

短期（1－2 年）

• 營運目標：毛利率維持 5％ 以上，費用率控於約 4％。
• 產能計畫：泰國廠 2026 年量產、中小尺寸與 3D 材料導入。
• 研發專案：光達導入量產穩定性、AI 筆電觸控方案。
• 市場拓展：電子書雙位數成長、3D 列印提升至營收 5％ 為目標。
• 財務：維持淨現金，強化資產周轉與現金回收。

中長期（3－5 年）

• 策略投資：車載光達與座艙交互、膽固醇液晶看板。
• 技術路徑：高機能材料、薄化與低碳製程、量產自動化。
• 全球布局：亞太第二生產基地擴容，歐美交付時效提升。
• 產品線：光達與 3D 列印成為第二成長曲線，優化營收結構。
• 永續：節能減碳、循環材料導入、供應鏈 ESG 管治。

投資價值綜合評估

• 投資亮點：
• 中大型觸控市佔 20－25％，穩定現金流與量產規模；
• 光達、電子書、3D 列印三軸驅動高毛利增長；
• 垂直整合與專利護城河，議價力優於同業；

• 淨現金與費控到位，抗波動能力佳。

• 關鍵風險：

• 原料與匯率波動、區域政策與關稅變化；
• 中國價格競爭與產能擴張；

• 新事業量產進度不如預期。

• 結論：中長期評為偏多，適合以成長＋轉型邏輯配置；短期關注季節性與組合變化對毛利率的影響。

參考資料說明

公司官方文件

1. TPK Holding Co., Ltd. 2024 年第四季營運簡報（2025.03.06）。本研究主要參考簡報中財務數據、產品尺寸分布、區域營收結構與資本結構。由策略長劉詩亮、財務長蔡佩卿說明，提供最新且權威的營運資訊。
2. TPK Holding Co., Ltd. 2025 年第二季法人說明會簡報（2025.08.06）。引用業績摘要、產品組合與未來展望，用於驗證 2Q25 毛利率、EPS 與下半年指引。

研究報告

1. 元大證券產業研究報告（2025.06）。作為 TPK-KY 在觸控與光達領域之市場定位、技術門檻與成長潛力之參考。
2. 富邦證券投資研究報告（2025.08）。引用客戶結構、區域布局與費用管控分析，用於交叉驗證財務表現與策略方向。

新聞報導

1. 經濟日報產業專文（2025.08.26）。報導 TPK-KY 與 Luminar 拿下 Volvo 新案之情況，作為車用光達量產與接單驗證參考。
2. 工商時報專題（2025.08.08）。整理 2Q25 業績與法說後市場反應，輔助佐證毛利升至 6.6％、EPS 1.07 元的時間點。
3. 鉅亨網深度報導（2025.06.11）。引用電子書量產與泰國廠布局進度，補強新事業成長與供應鏈再平衡脈絡。

註：本文依 2024 年第四季至 2025 年上半年的公開資訊整理撰寫，數據以公司文件為主、研究報告與新聞為佐證。文章遵循全形標點與中英文間留白規範，並採用層級式標題與 Mermaid 圖表呈現營收與客群結構。