圖(1)個股筆記：3622 洋華（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務
洋華光電股份有限公司（股票代號：3622）成立於 2000 年，總部位於桃園市觀音工業區。公司發展歷程堪稱台灣科技產業轉型縮影，從早期的觸控面板大廠，成功蛻變為橫跨光電與機電兩大領域的穩健型企業。洋華營運架構呈現鮮明的「雙引擎」模式，機電事業群專注於高壓電力電纜附屬器材，光電事業群則聚焦工控、醫療及電子紙等利基市場。
洋華在產業鏈中扮演關鍵的中游整合角色，與母公司及台灣電力公司（台電）形成緊密的共生關係。
洋華的業務範疇壁壘分明，兩大事業群各自具備深厚的技術護城河，主要業務包括：
- 機電事業群（電力輸送的關鍵樞紐）：
主要生產高壓交連 PE 電力電纜附屬器材，產品如同電力系統的「關節」，負責連接電纜與變壓器或兩段電纜。核心產品包括電纜終端匣、電纜接續匣及保護裝置。技術優勢方面，洋華在 345kV 超高壓電纜零組件 取得重大突破，不僅在國內市場達成國產化替代，成為台電少數合格供應商，更成功打入日本供應鏈並量產精密金屬組件。該領域具備極高的認證壁壘，需通過台電長達數年的掛網測試，形成穩固的寡佔優勢。
- 光電事業群（利基市場的精密專家）：
已全面退出低毛利消費性電子市場，轉向高附加價值應用。核心技術涵蓋全貼合技術（Optical Bonding），將觸控層與面板層無縫貼合，具備抗反射、防水氣特性，廣泛應用於戶外工控機與航海設備；大尺寸電子紙貼合則是與電子紙龍頭元太科技深度合作，開發大尺寸電子紙模組的貼合技術，切入智慧零售與數位看板市場，搭上全球 ESG 減碳趨勢；此外亦提供客製化觸控面板，針對醫療與工控環境，提供抗干擾與支援厚手套操作的觸控技術。
圖(2)電阻式觸控面板（資料來源：洋華光電公司網站）
圖(3)全平面式觸控面板（資料來源：洋華光電公司網站）
營收結構
洋華的營收結構已發生質變，受惠於台灣能源轉型政策，機電事業成為營收與獲利的絕對主力。根據 2024 年至 2025 年營運數據推估，產品營收結構如下：
在區域市場分布方面，由於機電業務主要服務台電及國內電纜廠，營收高度集中於台灣本土市場，具備極強的在地化防禦特性：
財務績效方面，洋華近年表現亮眼。2024 年受惠於高毛利的機電產品出貨增加，整體獲利結構明顯優化，全年 EPS 達 4.76 元，創下 14 年來新高。進入 2025 年，成長動能持續延續，1 月營收達 1.70 億元，年增率高達 103%；2 月營收 1.25 億元，年增率亦達 30.8%，展現強勢的營運動能。相關財務數據整理如下：
| 年度 | 營業收入 [億元) | 毛利率（%） | 稅後淨利 (億元] | EPS (元) | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 16.39 | 36.5% | 5.67 | 3.47 | 機電佔比提升 |
| 2024 | 15.77 | 45.9% | 7.20 | 4.76 | 獲利創14年新高 |
| 2025 (預估) | 成長趨勢明確 | 維持高檔 | 挑戰新高 | 5.96 | 強韌電網入帳高峰 |
在生產基地配置上，洋華採取「台越雙核」策略，相關產能配置包括：
- 台灣桃園廠（機電核心）：
負責生產高壓電纜接頭等關鍵電力器材，全數供應台電標案，並持續進行產線自動化升級。
- 越南廠（光電基地）：
負責觸控面板與電子紙模組貼合。在地緣政治效應下，成為歐美客戶指定的非中國生產基地，享有成本與關稅優勢。
重大事件
洋華近年營運體質的躍升，主要受惠於數項關鍵產業事件與內部策略調整，相關事件包括：
- 台電強韌電網計畫發酵：
台灣政府推動為期 10 年、總預算達 5,645 億元的「強化電網韌性建設計畫」。洋華作為 161kV（市占率約 55%）與 69kV（市占率約 45%）電纜附屬器材的主要供應商，直接受惠於此龐大商機。目前該計畫執行進度約 5 成，後續仍有 4 成多預算將逐年執行，確保公司未來數年的訂單能見度。
- 345kV 超高壓產品打入日本供應鏈：
2024 年 9 月，洋華宣布其 345kV 超高壓電纜零組件成功進入日本供應鏈。345kV 為台灣輸電系統最高電壓等級，技術要求極為嚴苛。此突破不僅證明洋華的技術實力已達國際頂尖水準，更為未來拓展海外高壓電力市場奠定基礎。
- 越南廠擴增電子紙與組裝產線：
為因應美國關稅政策與供應鏈去中化趨勢，洋華積極擴大越南廠佈局。2025 年起，越南廠不僅持續增購大尺寸電子紙全貼合設備，更導入監視器整機組裝業務，預期將大幅提升光電部門的營收貢獻。
- 高配息與資產活化政策：
洋華財務體質穩健，負債比率長年維持在 20% 以下。2025 年 3 月董事會決議，針對 2024 年盈餘配發 1.5 元股息，加上資本公積配發 1.5 元，合計配發 3 元現金股利，維持高殖利率特性。此外，公司持續活化中國閒置廠房，每年貢獻穩定的租金業外收入。
未來展望
展望未來，洋華憑藉「重電配件」與「利基光電」雙引擎，營運將進入穩健的收割期，營運目標包括：
- 機電事業維持高檔運作：
受惠於台電強韌電網計畫持續推進，以及國內半導體廠擴建、離岸風電與太陽能案場的併網需求，高壓電纜配件呈現供不應求態勢。洋華正透過桃園廠的空間活化與自動化設備升級，預計提升實質產能 10% 至 20%，以消化龐大的在手訂單。預估 2025 年至 2026 年機電營收將維持高檔，獲利品質持續優化。
- 光電事業迎來轉機：
隨著全球零售業 ESG 轉型，電子貨架標籤與大型電子看板需求激增。洋華作為元太科技的策略夥伴，在大尺寸彩色電子紙貼合技術具備領先地位。預期 2026 年第一季起，監視器組裝與中大尺寸電子紙模組貼合業務將明顯貢獻營收，目標將光電新品營收比重提升至 20%，帶動光電部門縮小虧損甚至轉虧為盈。
- 綠能與智慧電網長線佈局：
放眼長線，洋華計畫切入離岸風電與太陽能案場的併網工程，拓展非台電體系的民營工程市場。同時，配合電網數位化趨勢，開發具備感測功能的智慧型電纜接頭，進一步提升產品附加價值與技術護城河。
參考資料
本文的分析內容與數據，主要參考以下資料來源：
-
洋華光電股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2025.04）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析及未來展望。
-
洋華光電 2024 年財務報告。本文財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用及稅後淨利等關鍵數據。
-
國內大型投顧產業研究報告（2025.12）。報告分析洋華在強韌電網計畫中的受惠程度及 2026 年 EPS 預估。
-
財經媒體專題報導（2025.11）。針對洋華越南廠佈局及美國關稅政策影響進行深度分析。
-
產業新聞動態（2025.09-2026.02）。涵蓋洋華 345kV 產品打入日本供應鏈、2025 年初營收大幅成長及最新股利政策之即時資訊。
免責聲明
請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。