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榮昌科技（3684）：戶外無線科技工業應用的領航者

公司概要與發展歷程

公司概要說明

榮昌科技股份有限公司（Grand-Tek Technology Co., Ltd.，股票代號：3684）於 1995 年 6 月 12 日成立，營運總部位於臺灣新北市新店區寶橋路 233-2 號 8 樓。公司實收資本額約為新台幣 3 億元。榮昌科技專注於高頻連接線、車用連接線、室內外天線及工業用無線通訊整合次系統產品的研發、生產與銷售。

公司定位為「戶外無線科技之工業應用」專業廠商，產品廣泛應用於 5G 通訊、車用電子、工業物聯網 (IIoT) 及無線通訊領域。憑藉其專業技術與市場深耕，榮昌科技榮獲國家磐石獎及小巨人獎等多項國家級獎項肯定。

圖(1)公司簡介（資料來源：榮昌科技公司網站）

榮昌科技在全球設有營運設計、銷售、製造及專案管理據點。臺灣新店為研發與業務管理中心；主要生產基地位於中國大陸東莞常平，並於越南北寧設有新生產據點；此外，於美國加州矽谷設立研發銷售據點，並在英國、新加坡等地設有銷售辦事處，積極拓展全球市場。

發展歷程分析

榮昌科技自成立以來，經歷多次策略轉型，逐步確立其在戶外無線科技工業應用的市場地位：

1995 年 6 月 12 日：榮昌科技股份有限公司成立，初期以電腦連接線組裝與電子零組件為主要業務。
1999 年 7 月：辦理盈餘轉增資，實收資本額擴增至新台幣 1.75 億元。
2001 年 6 月：大陸子公司東莞勁天榮昌精密電子有限公司取得獨資公司營業執照，展開海外生產布局。
2014 年：公司股票於臺灣上櫃（股票代號 3684），正式進入資本市場。
近年發展：公司從有線數據連接轉向無線通訊整合次系統設計，確立戶外無線科技工業應用為核心業務。隨著 5G 技術興起，榮昌積極開發多頻段無線天線模組、WiFi 6/6E/7 整合天線次系統、車用路側裝置 (V2X) 等先進產品。
2021 年：完成美國矽谷研發銷售據點設立，提升全球研發與客戶服務能力。
2022 年：營收大幅成長，再次獲得國家磐石獎與小巨人獎肯定。
2023 年：再度入選富比士亞洲中小企業 200 強及台灣大型企業 TOP 5000，並通過 IPC/WHMA-A-620 標準認證與 AEO 優質企業安全認證。
2024 年：持續聚焦車用及工業用 IoT 市場，相關營收佔比突破 50%；臺灣系統類產品最終組裝測試（Final Assembly, Test, and Pack, FATP）建置完成，並完成美國鐵路基建場域驗證。

主要業務範疇分析

核心事業群

根據公司 2024 年 11 月法說會資料，榮昌科技的核心事業群主要分為三大領域：

高頻連接線/線束：
- 智能車用線束（主要供應美國及歐洲市場）
- 工業用智能線束
天線設計/製造：
- 4G/5G 天線（兩者同時互補存在市場需求）
- WiFi 6/WiFi 6E/WiFi 7 天線（技術持續升級）
- LoRa 天線（專注於行業應用，如智慧農業、智慧停車）
- GPS/GNSS 及 UWB 天線（應用於精準定位）
次系統及最終段組裝 (FATP)：
- 鐵路基建升級相關次系統（主要供應美國市場）
- 智慧電網相關次系統（主要供應美國及歐洲市場）
- 自動駕駛基礎建設網路 DSRC (Dedicated Short Range Communications) 次系統（主要供應美國市場）

市場聚焦

榮昌科技憑藉其核心技術，專注於以下高成長潛力的市場領域：

智能車用電子：提供高可靠度的車用線束與 V2X 通訊模組。
工業物聯網 (IIoT)：開發適用於嚴苛戶外環境的工業級智能線束與無線通訊次系統。
基礎建設升級：針對美國市場的鐵路基建、智慧電網及自動駕駛基礎建設提供客製化解決方案。
無線通訊技術演進：緊跟 5G、WiFi 7 及 LoRa 等無線技術發展，提供高效能天線產品。
精準定位應用：開發 GPS/GNSS 及 UWB 天線，滿足各行業對高精度定位的需求。

產品系統與應用說明

主要產品線

榮昌科技的產品線完整，涵蓋從基礎連接元件到高度整合的次系統：

圖(2)主要產品（資料來源：榮昌科技公司網站）

高頻連接線：
- 多重無線技術整合專用多合一連接器
- 超高清攝影傳輸線材組
無線通訊整合次系統：
- WiFi 6/6E/7 整合天線次系統
- 戶外工業級 IIoT 次系統
- V2X 車用路側裝置次系統
- NB-IoT 高效能天線次系統
- 5G 及多頻段無線技術整合天線模組
設計服務：
- 提供客戶特殊需求的設計與組件製造服務，如獨有的 M.E.T.A. (Mechanical, Electrical, Thermal, Antenna) 設計服務，以及結合機構、天線與熱流技術的 MAT (Mechanical, Antenna, Thermal) 整合技術服務。

圖(3)天線與客製設計（資料來源：榮昌科技公司網站）

圖(4)射頻連接器與跳線（資料來源：榮昌科技公司網站）

圖(5)NEMA等級戶外次系統（資料來源：榮昌科技公司網站）

圖(6)數據傳輸線束（資料來源：榮昌科技公司網站）

圖(7)系統整合設計服務（資料來源：榮昌科技公司網站）

應用領域

公司產品廣泛應用於多個高科技領域，突顯其技術整合能力：

5G 無線通訊設備：包括多頻段天線模組、5G 小基站、基站天線等，支援高速無線網路傳輸。
工業物聯網 (IIoT)：戶外工業級次系統，用於智慧工廠、智慧城市、智慧農業、智慧停車等場景的無線數據傳輸與監控。
車用電子與車聯網 [V2X)：車用路側裝置（RSU）次系統，支援車與車、車與路側基礎設施間通訊，以及自動輔助駕駛 (ADAS] 與無人駕駛技術應用。
WiFi 6/6E/7 及 NB-IoT 應用：WiFi 6/6E/7 整合天線次系統及 NB-IoT 高效能天線模組，應用於企業網路與物聯網裝置。
超高清攝影與多重無線技術整合：高頻連接線及多合一連接器，支援多重無線技術與高清影像傳輸。
精準定位：GPS/GNSS 及 UWB 天線模組，應用於物流追蹤、資產管理等需要高精度定位的場景。

技術特點與服務

榮昌科技的競爭優勢建立在其卓越的技術能力與客戶服務之上：

高度整合性：提供多頻段、多技術整合的無線通訊次系統，包含天線模組、連接器與機構設計，一次滿足客戶多樣需求。
戶外工業級設計：產品具備防潮、防雷擊、寬溫散熱等戶外安規認證，適合嚴苛環境應用。
快速研發週期：公司宣稱可在約 3 個月內完成產品設計與測試，遠快於業界平均約 12 個月，能有效縮短客戶產品上市時間。
專利技術與品質管控：擁有多項射頻連接器與天線模組專利，並建置自動化光學檢測設備、熱流實驗室及 2.5D 全尺寸量測設備，確保產品品質與性能穩定。
客製化設計服務：獨有的 M.E.T.A. 及 MAT 設計服務，提供從概念到量產的全方位技術支援。
多頻段高隔離度天線模組：針對不同市場需求，開發小型化且高效能的多頻段天線，提升訊號品質。

營收結構與比重分析

產品營收分析

根據公司 2023 年資料，榮昌科技的產品營收結構如下：

pie title 2023年產品營收結構 "無線通訊整合次系統" : 71 "高頻連接線" : 25 "其他" : 4

無線通訊整合次系統：營收佔比約 71%，為公司最主要的營收來源，包含 5G 天線模組、WiFi 整合天線、IIoT 次系統及 V2X 車用路側裝置等。
高頻連接線：營收佔比約 25%，包括多功能連接器及超高清攝影傳輸線材等。
其他：營收佔比約 4%。

從 2024 年 11 月法說會揭露的近六季產品營收組合趨勢觀察，受惠於美國 IoT 市場的深耕，工業線束及系統 FATP 業務穩健成長。相對地，由於 WiFi-7 系統推出市場的時程延後，天線產品的比重佔比則呈現下滑趨勢。

財務績效分析

近五年經營實績 (單位：仟元)

項目	2020	2021	2022	2023	2024 Q1-Q3
營業收入 Net Sales	522,000	920,020	1,130,523	807,620	667,722
營業毛利率 Gross Profit Margin (%)	35.40%	29.74%	31.56%	30.16%	33.59%
營業利益 Operating Profit	72,874	113,309	138,997	40,321	54,275
營業淨利率 Operating profit Margin (%)	13.96%	12.32%	12.29%	4.99%	8.13%
稅前淨利 Income Before Tax	62,092	106,661	158,558	40,469	63,298
稅後 EPS EPS After Tax (元)	2.03	3.50	4.10	1.17	1.70

近六季經營實績 (單位：仟元)

項目	2023 Q2	2023 Q3	2023 Q4	2024 Q1	2024 Q2	2024 Q3
營業收入 Net Sales	204,532	188,014	169,413	184,545	257,229	225,948
營業毛利率 Gross Profit %	27.96%	29.81%	35.77%	33.07%	35.71%	31.59%
營業利益 Operating Profit	9,345	2,884	7,993	8,333	29,682	16,260
營業淨利率 Operating profit %	4.57%	1.53%	4.72%	4.52%	11.54%	7.20%
稅前淨利 Income Before Tax	16,874	7,550	336	16,719	33,639	12,940
稅後 EPS EPS After Tax (元)	0.55	0.20	0.01	0.44	0.92	0.35

根據 2024 年 11 月法說會資料，公司 2024 年業績呈現多項正面訊號：
* 月營收自 2024 年 4 月開始，已連續 7 個月呈現年增長 (YoY)。
* 2024 年前三季平均營業淨利率相較 2023 年全年平均營業淨利率增長達 62.9%。
* 2024 年前三季稅後每股盈餘 (EPS) 已達 1.70 元，相較 2023 年全年 EPS 1.17 元增長 45.3%。

上述數據突顯公司在 2024 年營運效率與獲利能力均有明顯改善。

客戶群體與供應鏈分析

客戶類別分析

榮昌科技的主要客戶群體涵蓋全球 5G 通訊設備製造商、車用電子廠商、工業物聯網 (IIoT) 系統整合商以及其他無線通訊領域的終端產品製造商。公司與多家國際知名企業維持穩定的合作關係，並積極拓展美國及歐洲市場。根據法人訪談資料，美國市場終端客戶約佔整體營收近半，顯示其在北美市場的經營成效。

圖(8)全球夥伴（資料來源：榮昌科技公司網站）

上下游關係

上游供應鏈：主要原物料包括鋁、塑膠、銅等金屬及塑膠材質。供應商遍及臺灣及中國大陸。公司採取多元供應商策略，主要原料均維持兩家以上供應商相互支應，以降低供應斷鏈風險並確保生產穩定。
下游應用：產品最終應用於通訊基地台、智慧車輛、工業自動化設備、智慧城市基礎設施等多樣化終端產品。

經營模式

榮昌科技採取研發設計與製造服務並重的經營模式。公司提供客戶從產品概念設計、客製化研發、零組件精密製造到次系統整合組裝測試的一站式完整解決方案。公司強調技術創新與客製化服務，並逐步從純粹的代工生產 (OEM) 轉向強化自有「Grand-Tek」品牌形象與價值，特別是在其獨有的 M.E.T.A. 設計服務方面，期望提升品牌產品的營收比重。

營業範圍與地區布局

全球市場分布

根據公司 2023 年資料，榮昌科技的區域營收分布如下：

pie title 2023年區域營收分布 "台灣" : 27 "亞洲" : 37 "歐洲" : 13 "美洲" : 23

台灣市場：佔比 27%。
亞洲市場（含中國大陸、東南亞等）：佔比 37%，為營收主要貢獻區域。
歐洲市場：佔比 13%。
美洲市場：佔比 23%。

然而，根據 2024 年 11 月法說會揭露的近六季地區別分析，由於公司積極深耕美國基礎建設及 IoT 市場，加上臺灣廠區擴產效應，美國市場營收比重已突破 30%，創下近六季新高。相對地，亞洲市場受到中國經濟衰退及全球整體市場需求低迷的影響，其營收比重持續下滑，已降至近六季最低水平。此消長趨勢顯示公司正積極調整市場重心，強化高毛利市場的滲透。

生產基地布局

榮昌科技在全球進行策略性的生產布局，以滿足客戶需求並優化成本結構：

臺灣新北市新店區：設有營運總部及研發業務管理中心，並擁有部分生產設施，近年更完成系統類產品 FATP 測試組裝產線的建置，持續擴充硬體、軟體及韌體專業能力。
中國大陸東莞常平廠：為公司主要的海外生產基地，負責大部分產品的量產製造。
越南北寧廠：作為新興的海外生產據點，用以分散風險並支援全球客戶需求，應對供應鏈區域化的趨勢。

公司生產基地分布具備彈性，能夠依據客戶需求及市場變化靈活調整產能規劃。

產能分配與擴充

榮昌科技產品主要分為無線通訊整合次系統與高頻連接線兩大類。產能主要集中於東莞及越南廠（負責無線通訊整合次系統）以及臺灣與東莞廠（負責高頻連接線）。

公司近年積極進行產能優化與擴充，投資約 4 億元用於新產能建設，臺灣廠房與實驗設備已建置完成，整體產能較過去實現倍增。雖然目前未有大型新廠擴建計畫，但公司持續優化既有生產基地的產能與效率，並透過數位轉型及導入自動化設備（如自動化光學檢測、半自動化 2.5D 全尺寸量測設備）來提升整體生產能力，以因應 5G 及物聯網市場的快速成長需求。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

榮昌科技能在競爭激烈的無線通訊市場中佔有一席之地，主要仰賴以下核心競爭力：

快速產品開發能力：公司強調能在約 3 個月內完成從產品設計到測試的完整流程，遠快於業界平均的 12 個月，此一優勢能顯著縮短客戶產品的上市時程 (Time-to-Market)。
整合解決方案能力：提供從天線模組、連接器到機構設計的多頻段、多技術整合無線通訊次系統，能一次性滿足客戶在機械 [Mechanical)、電氣（Electrical）、散熱 [Thermal] 及天線（Antenna）等多方面的複雜需求 (M.E.T.A. 設計服務]。
戶外工業級產品設計專長：產品具備優異的防潮、防雷擊、寬溫操作及高效率散熱等特性，並通過多項戶外安規認證，使其特別適合嚴苛的戶外工業環境應用。
多元產品線與專利技術：產品線完整涵蓋 5G、WiFi 6/6E/7、NB-IoT 及 V2X 等多種主流與新興無線技術，並擁有多項射頻連接器與天線模組的關鍵專利。
全球市場布局與在地服務：透過在臺灣、中國大陸、越南、美國、英國及新加坡等地設立的生產、研發及銷售據點，能更有效地服務全球客戶並快速回應市場變化。
客製化與彈性製造：具備高度客製化能力，可依據客戶特定需求調整產品設計與生產流程，提供彈性的製造服務。

市場競爭態勢

榮昌科技所處的無線通訊機械器材產業競爭激烈。主要競爭對手依產品線區分：

無線天線領域：聯德-KY [4912 TT)、宣德（5457 TT）、建舜電 [3322 TT]、啟碁（6285 TT）、譁裕 (3419 TT] 等。
無線通訊設備次系統領域：台揚 [2314 TT)、昇達科（3491 TT）、譁裕 (3419 TT] 等。
數據傳輸線領域：貿聯-KY (3665 TT)。
其他相關競爭者尚包括正文 [4906 TT)、智易（3596 TT）、明泰 (3380 TT]、建漢 [3062 TT)、智邦（2345 TT）、友勁 (6142 TT] 等，涵蓋無線通訊設備與連接線材的多個面向。

儘管市場競爭者眾多，榮昌科技憑藉其在戶外工業級應用利基市場的專注、技術整合能力、快速研發週期及全球客戶服務網絡，仍維持穩健的市場地位。公司持續透過技術創新與產品差異化，鞏固其在特定應用領域的領導優勢。

近期重大事件與發展

2024 年重要進展事項

根據 2024 年 11 月法說會內容，公司在該年度取得了多項重要進展：

圖(9)2024 年重要進展事項（資料來源：榮昌科技公司網站）

市場聚焦成效顯現：持續聚焦車用及工業用 IoT 市場，相關產品線的營收佔比已成功突破 50%。
臺灣產能升級：臺灣廠區的系統類產品最終組裝測試 (FATP) 產線建置完成，並持續擴充硬體、軟體及韌體方面的專業技術能力。
美國市場拓展：針對美國鐵路基礎建設的相關產品已完成場域驗證，產品線正持續擴充中。
工業技術解決方案 (ITS) 推出：強化在工業應用領域的整體解決方案提供能力。

新產品開發與技術升級

榮昌科技持續投入研發，推出符合市場趨勢的新產品與技術服務：

5G 相關產品：包括 5G FR1 超寬頻天線、具備電擊防護功能的戶外 5G FR1 天線。
WiFi 技術跟進：開發 Wi-Fi 6/6E/7 整合天線次系統。
物聯網應用：推出 NB-IoT 高效能天線模組。
整合技術服務：推出結合機構、天線與熱流技術的 MAT 整合技術服務，特別強調在支援自動輔助駕駛 (ADAS) 與無人駕駛技術應用方面的潛力。

PEST 分析 (Political, Economic, Social, Technological)

公司在法說會中亦對外部總體環境進行了分析：

Political (政治)：全球局勢動盪，包括烏俄戰爭、以哈衝突等，導致全球消費緊縮。中美競爭對抗未見趨緩，美國保護主義興起，關稅議題及供應鏈亞洲化成為重要考量。
Economic (經濟)：全球經濟衰退風險加劇，但各國政府亦積極投入公共建設。美國基礎建設事業被列為公司重要的商務開發指標，特別是鐵路基礎設施升級、EV 快速充電站擴建等項目加速進行。
Social (社會)：疫情後遠距工作 (WFH) 模式持續，可能影響企業設備擴充速度。另一方面，AI 應用日益多元化，IoT 結合 AI 的產業應用已日趨普及。
Technological (科技)：自動化與 AI 相關商機浮現，無線應用更加多元。IoT 結合 AI 的專案，特別是智能型線束及 FATP 服務的需求強勁，成為公司 2024 年全年營收的主要成長動能。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

榮昌科技的短期發展策略將聚焦於把握現有市場機遇並強化核心競爭力：

深化美國市場滲透：持續投入美國基礎建設相關專案，如鐵路系統升級、智慧電網及 EV 充電設施，擴大市場份額。
強化 IoT 與 AI 整合應用：針對智能型線束及 FATP 服務的強勁需求，加大研發力道，推出更多整合 AI 功能的 IoT 解決方案。
拓展車用電子市場：憑藉在智能車用線束及 V2X 技術的積累，積極爭取全球汽車製造商及 Tier 1 供應商訂單。
提升臺灣生產基地效能：優化臺灣廠區 FATP 產線運作，提升高附加價值產品的生產比重及效率。
跟進 WiFi-7 市場：待 WiFi-7 市場需求明朗後，迅速推出相應的天線及次系統產品。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

著眼於永續成長，榮昌科技規劃了以下中長期發展藍圖：

鞏固戶外無線科技領導地位：持續研發適用於嚴苛環境的高可靠度無線通訊產品，成為該利基市場的首選供應商。
全球化布局優化：視市場需求及供應鏈變化，適時調整全球生產及研發據點配置，提升營運彈性與韌性。
自有品牌價值提升：透過 M.E.T.A. 及 MAT 等獨特設計服務，強化「Grand-Tek」品牌在客製化及高階應用市場的專業形象。
新興技術探索：關注下一代無線通訊技術（如 6G）、低軌衛星通訊及其他前瞻技術的發展，適時投入研發資源，儲備未來成長動能。
永續經營實踐：將 ESG (環境、社會、治理) 理念融入企業營運，開發環保製程與綠色產品，提升企業長期價值。

重點整理

市場定位清晰：榮昌科技專注於「戶外無線科技之工業應用」，產品聚焦高頻連接線、天線設計製造及次系統整合。
營運表現回溫：2024 年營收呈現逐月年增長，前三季獲利能力顯著改善，EPS 已超越 2023 年全年水準。
美國市場成長強勁：受惠於基礎建設及 IoT 需求，美國市場營收佔比已突破 30%，成為重要成長引擎。
產品組合優化：工業線束及系統 FATP 業務穩健成長，車用及工業 IoT 相關營收佔比突破 50%。
技術優勢突出：具備快速研發、高度整合、戶外工業級設計及客製化服務能力。
全球布局策略：在臺灣、中國大陸、越南、美國及歐洲均有研發、生產或銷售據點，能有效服務全球客戶。
市場題材契合：產品緊扣 5G、工業物聯網 (IIoT)、智慧車聯網 (V2X)、WiFi 6/7 等主流科技趨勢，被市場視為相關概念股。
潛在風險需關注：全球經濟不確定性、地緣政治風險、原物料價格波動及市場競爭仍是未來營運需留意的挑戰。

整體而言，榮昌科技憑藉其在利基市場的技術積累與策略調整，正逐步展現其成長潛力。

參考資料說明

公司官方文件

榮昌科技股份有限公司 2024 年 11 月 21 日線上法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報中的公司簡介、全球佈局、財務概況、區域市場與產品價值組合趨勢、以及 PEST 分析等內容。
榮昌科技股份有限公司 111 年 (2022年) 年度報告。此報告提供了公司歷史沿革、產品技術、市場布局及部分財務數據的參考。
榮昌科技股份有限公司 113 年 (2024年，推估為2023年財報) 年度報告。此報告補充了部分營運概況及財務資訊。

研究報告與新聞報導

MoneyDJ理財網「榮昌科技股份有限公司」相關頁面 (查詢日期：2024 年)。該網站提供了公司基本資料、產品結構、上下游關係、產業狀況及客戶結構等資訊。
鉅亨網「榮昌 (3684) 公司簡介」及相關報導 (查詢日期：2024 年)。提供了公司簡介、歷史沿革及部分市場看法。
104 人力銀行「榮昌科技股份有限公司」公司介紹 (查詢日期：2024 年)。補充了公司業務範疇及部分營運據點資訊。
CMoney 理財寶、Winvest 投資快訊等財經平台關於榮昌科技的營收公告、法人報告摘要及新聞報導 (查詢日期：2024-2025 年間)。這些資料提供了市場對公司近期營運表現的反應與展望。
新電子雜誌「榮昌走出自己的數位轉型路」(2023 年)。報導了公司在數位轉型及生產效率提升方面的努力。
StockFeel 股感「榮昌競爭對手分析」(2024 年)。提供了同業競爭狀況的參考。

註：本分析整理的資訊時間點主要基於 2024 年 11 月的法人說明會，並輔以其他公開可得的參考資料。部分 Perplexity 提供的資訊時間點標註為 2025 年，可能為預測性資料或新聞發布時間，已盡可能與法說會資訊進行交叉比對。