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綜合評分：5.5 | 收盤價：67.0 (04/23 更新)
簡要概述：觀察六角的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 值得投資人留意的是，營運大爆發；同時，相對於其驚人的成長速度，股價便宜得不可思議；同時，預期能提供不錯的股息回報。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。
核心亮點
- 預估本益成長比分數 5 分，強力建議優先配置此類鑽石級成長股：六角預期本益成長比 0.06 (小於1)，成長性處於近三年頂峰中的頂峰，而估值卻異常低廉，是核心佈局的絕佳標的。
- 預估殖利率分數 4 分，暗示公司現金流狀況可能較為健康：六角能提供 5.79% (高於 5%) 的預估殖利率，通常反映其擁有支持穩定派息的健康現金流。
- 業績成長性分數 5 分，是超級成長股投資組合中不可或缺的核心配置：對於追求高額回報的投資者而言，六角 355.26% 的預估盈餘年增長，使其成為構建超級成長型投資組合時，優先考慮的核心持倉標的。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：六角未來一年預估本益比 22.74 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
- 股東權益報酬率分數 2 分，盈利能力偏弱，股東回報吸引力不足：六角股東權益報酬率為 2.75%，此水平顯示公司盈利能力相對薄弱，為股東創造的回報可能缺乏足夠的市場吸引力。
- 產業前景分數 2 分，產業易受外部環境波動影響，穩定性較差：六角所屬的產業（觀光旅宿-餐飲）可能較易受到宏觀經濟、政策變動或國際局勢等外部環境因素的顯著影響，導致產業前景的穩定性與可預測性較差。
- 法人動向分數 2 分，法人動向為短期市場情緒降溫的訊號之一：六角近期法人賣盤的出現，可視為短期市場情緒可能有所降溫的一個訊號，投資人應注意其是否持續擴大。
綜合評分對照表
| 項目 | 六角 |
|---|---|
| 綜合評分 | 5.5 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 加盟代理55.88% 直營44.12% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.lakaffagroup.com/ |
| 法說會日期 | 113/11/21 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 無影音檔案 |
| 目前股價 | 67.0 |
| 預估本益比 | 22.74 |
| 預估殖利率 | 5.79 |
| 預估現金股利 | 3.88 |
圖(1)2732 六角 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：5.5
圖(2)2732 六角 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.5
圖(3)2732 六角 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★★★☆
- 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★★★☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★★☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：六角的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備逐步升級。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）
圖(4)2732 六角 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：六角的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）
圖(5)2732 六角 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：六角的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）
圖(6)2732 六角 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：六角的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）
圖(7)2732 六角 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：六角的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）
圖(8)2732 六角 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：六角的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表營收爆炸性增長。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）
圖(9)2732 六角 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：六角的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）
圖(10)2732 六角 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：六角的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）
圖(11)2732 六角 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：六角的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表市場對未來增長極度樂觀，估值吸引力大幅提升。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）
圖(12)2732 六角 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：六角的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）
圖(13)2732 六角 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
公司基本資料
六角國際事業股份有限公司[La Kaffa International Co., Ltd.,股票代號:2732]創立於 2004 年 2 月,由王耀輝夫婦於台灣新竹創辦,並於 2015 年 1 月 20 日在台灣證券櫃買中心掛牌上市。公司總部位於新竹縣竹北市高鐵九路 98 號,王耀輝現任董事長兼總經理。截至 2024 年第三季,公司實收資本額達 4.65 億元,全球員工超過 1,700 人,業務橫跨六大洲、超過 60 個國家與地區,形成多品牌國際餐飲平台之定位。
公司以自有品牌與授權代理雙軌經營,布局手搖茶飲、烘焙甜品、咖啡輕食、日式餐飲與台式餐食等多元業態。核心品牌包括 Chatime 日出茶太、ZenQ 仙 Q、La Kaffa、Bake Code、春上布丁蛋糕、段純貞牛肉麵等;代理日本餐飲品牌含大阪王將、杏子豬排、京都勝牛、橋村炸雞等。公司於餐飲價值鏈扮演「品牌與供應鏈整合」樞紐,結合直營、加盟與海外代理體系擴張。
發展歷程與關鍵里程碑
2004－2009｜創始與品牌雛形
2004 年公司創立,初期以 La Kaffa 外帶咖啡起家。2005 年創立「Chatime 日出茶太」手搖茶飲品牌,2007 年推出「ZenQ 仙 Q 甜品」。2008 年首次進軍上海市場遭遇挫折,面臨重大資金損失。經過調整,2009 年改採嚴格授權與原料控管模式,重啟海外擴張,確立以海外代理商合作模式拓展全球市場。
2011－2016｜海外布局與多品牌擴張
2011 年併購澳洲代理商 Infinity Pty,成立 Chatime Group,持股逐步增至 70%。2014 年引進「杏子豬排」,跨足日式餐飲代理。2016 年成立王座國際餐飲[Kingza]專責餐食業務,實現餐飲業務分流,形成茶飲與餐食雙引擎格局。
2018－2024｜供應鏈整合與治理升級
2018 年攜手中國杭州瑞里餐飲[ReLight Mgmt],持股約 61%。2020 年入股「天恩粉圓」取得 54% 股權,落實上游整合。2024 年 9 月王座國際完成掛牌,母子公司分工更清晰。
2025｜品牌整合與併購加速
2025 年 1 月以新台幣 2.72 億元收購「翰林茶館」100% 股權,於 3 月完成交割並納入合併報表,完成茶飲線與複合式餐食戰略拼圖,推動品牌年輕化與國際化輸出。
組織規模與據點配置
公司研發與供應鏈核心位於新竹竹北,設有中控廠區與研發中心。楊梅工廠生產茶粉與粉類原料,配方依各地規範調整。全球據點涵蓋亞太[台灣、日本、東南亞]、澳洲、美洲、歐洲、中東等區域。王座國際主攻台灣餐食直營與加盟。生產與物流以台灣工廠為母艦,搭配海外合規供應商與區域代理倉配,建立多中心供應鏈彈性。
核心業務與產品系統
產品線與應用領域
六角的產品體系圍繞「日出茶太」為核心,延展至甜品、咖啡、烘焙與餐食品牌,形成多區域、多客群的餐飲矩陣。
手搖茶飲系統(Chatime、翰林茶館)
品項策略強調健康、低糖、多茶底與季節新品,導入「Chatime 2.0／CUPS OF JOY」門店與商品體驗升級。市場應用涵蓋外帶、外送、商場門店與街邊店,覆蓋都會與校園商圈。
圖(14)Chatime 2.0[資料來源:六角國際公司網站]
甜品／烘焙／咖啡系統(ZenQ、Bake Code、La Kaffa、春上布丁蛋糕)
甜品與烘焙強化精品麵包與蛋糕,「春上布丁蛋糕」中國杭州首店 2025 年單店月營收提升明顯。咖啡輕食重視外帶效率與標準化流程。
日式與台式餐食(王座國際:大阪王將、杏子豬排、京都勝牛、橋村炸雞;段純貞牛肉麵)
通路策略採台灣直營加盟並行,段純貞擴張美國市場,打造整店輸出能力。
技術與研發能力
核心技術包含標準化配方與製程、機械化萃取與煮製、食安與在地法規適配,快速商品化支援新品高頻上新。供應鏈研發方面,自有工廠控管關鍵粉料與糖漿,導入數位化與自動化設備,降低人為誤差,提升一致性。數位營運整合會員系統、訂閱制、App 導流與外送串接,早自 2020 年試點「智能店鋪 iChatime」,單店人力成本降 30～50%。
圖(15)品牌優勢[資料來源:六角國際公司網站]
公司持續加碼產品研發與市場創新,推出健康低糖飲品及延伸產品線,透過自有工廠控管品質,推動快速商品化。品牌升級如「Chatime CUPS OF JOY」計畫,加強數位行銷與消費者互動,提升品牌價值。
產學與專利／ESG 導入
食安與檢測採第三方檢驗與供應商輔導,符合出口國法規。ESG 實務包含減塑包材、節能設備、綠色採購與碳管理,納入永續報告與治理架構。公司積極推動 ESG 政策,包括環保材質包裝、節能減碳措施及供應鏈管理,最新永續報告顯示公司承諾改善社會與環境影響,符合國際標準,有助提升企業形象與投資吸引力。
市場與營運分析
產品營收結構與重點
依彙整資料,日出茶太為最大營收來源,王座國際餐食占比上升,上游天恩粉圓穩定支撐毛利,中國瑞里權重下降。綜合多來源資訊整理如下情境化視覺化:
手搖茶飲約占 60%,Chatime 為主,2025 年併入翰林茶館後,台灣茶飲市占與產品層級更完整。餐食約 30%,王座國際營收占比自 2020 年約 22% 升至 2024 年 3Q 約 33%,成長動能明確。其他約 10%,Bake Code、春上布丁蛋糕、La Kaffa 等,成為矩陣內的補位。
根據 2024 年第三季財報數據,母公司 La Kaffa 營收 3.41 億元,占比 32.25%;澳洲 Chatime Group 營收 2.00 億元,占比 18.97%;王座國際[Kingza)營收 3.54 億元,占比 33.53%;中國瑞里（ReLight）營收 0.35 億元,占比 3.32%;天恩粉圓(Ten En]營收 1.02 億元,占比 9.63%。合併營收達 10.57 億元。
財務績效觀察與指標
營收表現
2024 年全年合併營收約 40.14 億元,較 2023 年微減 2%。2025 年公司目標年增 15～20%,驅動來自擴店與品牌整合。2025 年上半年合併營收 19.65 億元,年減 1.39%,但 7 月營收 3.9 億元,較去年同期與前月均有雙位數成長,累計前七月合併營收達 23.47 億元,年減 0.2%,表現穩健。
毛利率表現
2024 年毛利率約 51%,2025 年上半年毛利率 52.26%,結構優化延續。2024 年第三季毛利率達 51.9%,創近七年新高,主要因原物料價格趨穩,加上高毛利產品出貨比重提升所致。
獲利能力
2024 年第三季營業利益率為 7.85%,稅後淨利率 6.25%,營業費用控制得宜。單季每股盈餘[EPS]達 1.45 元,前三季累計 EPS 為 4.17 元。2024 年全年稅後淨利達 2.19 億元,每股稅後盈餘[EPS]4.79 元。
2025 年上半年因匯損與海外閉店費用影響,稅後淨損 1,462 萬元,每股虧損 0.32 元。2025 年第一季合併營收 9.3 億元,年減 3.8%,稅後淨利 1,194 萬元,年減 24.28%,每股盈餘 0.26 元。下半年擴店與旺季動能回補。
業外收益
2024 年第三季業外收益達 106 百萬元,其中包含匯兌利益 124 百萬元。所得稅費用為 149 百萬元,有效稅率為 18.8%。
籌資
2025 年 10 月決議發行國內第四次無擔保可轉債 6 億元,支應擴張與再融資,票面利率 0%。
產品組合優化與高毛利策略
公司提升茶飲高毛利品類占比[特色茶底、季節限定、加價選配],強化餐食門店單店經濟結構[菜單工程、翻桌效率、外送營收],透過翰林併購導入複合式店型,拓寬客單與時段營收曲線。
區域市場與營運布局
區域營收與展店重點
六角的區域策略呈「亞澳為主、美洲追趕、歐中東開拓」之結構。以趨勢化佈局整理如下:
亞洲市場
東南亞為核心成長帶,印尼、菲律賓達「百店經濟」規模,泰國兩年增開 20～30 店為明確目標。台灣市場茶飲內需穩健,翰林併入後強化本土品牌線,王座國際以直營提升服務與聲量。
澳洲市場
Chatime Group 為區域支柱,旺季彈性強。澳洲市場深耕多年,已達百家以上日出茶太門市。
美洲市場
2025 年美國市場調整後加速展店,目標翻倍,2026 年挑戰百店里程碑。美國市場 2025 年 4 月宣布關稅政策,Chatime 美國市場處於營運調整期,未來市場可期。
歐洲／中東／非洲
UAE、歐陸與非洲新興市場逐步開展,形成長尾增量。
中國市場
華東由「春上布丁蛋糕」切入,降低飲品紅海壓力。瑞里體系比重下降,策略調整、汰弱留強。2025 年上半年春上布丁蛋糕於杭州開設首家門市,6 月單店營業額月增五成。
市場份額與策略要點
公司全球布局 63 個國家與地區,全球門市逾 1,400 家。多國合規依各地食品安全與勞動規範調整 SOP 與菜單結構,維持擴張合規性與效率。
2024 年前五大市場之首印尼業績率先回溫。日出茶太將持續耕耘台灣市場,以每年雙位數成長為目標,同時在泰國、印度、土耳其等新興市場擴張,預計兩年內在泰國新增 20-30 家門市。
客戶結構與價值鏈分析
客戶結構與合作關係圖
客戶類別
海外加盟商／主代理商負責區域展店、營運與行銷在地化。台灣直營／加盟方面,餐食以直營深化營運品質,茶飲兼採加盟。終端消費者涵蓋年輕族群、通勤族與家庭客層。
營收貢獻
海外比重長年高於內銷,澳洲、東南亞、美國為三大增長引擎。台灣餐食直營強化同店表現,平衡海外波動。根據 2017 年公開資料,約有 58.78% 營收來自國際外銷市場,41.22% 為內銷[台灣]市場,但隨著國際拓展,國際市場比例有進一步提升趨勢。
客戶黏著度
會員制度、App 訂閱與跨品牌活動提升回訪率,海外以社群營銷推廣。公司升級會員體驗,推訂閱制,海外澳洲、印尼、加拿大累積大量 App 會員。
產業價值鏈定位與整合
上游
關鍵粉粒、茶葉、糖漿、包材等,95% 以上採台灣供應商,搭配海外合規供應商。「天恩粉圓」納入整合。公司對原物料供應商進行嚴格審核與輔導,且不定期委託第三方機構進行嚴格篩檢,確保符合各國海關及食品安全規範。
中游
新竹／楊梅工廠負責核心原料,國際物流與區域倉配。公司在楊梅自有工廠生產茶粉及部分粉類食材,配方會依各地食品安全法規調整,藉此達到標準化管理與成本控制的雙重效益。
下游
直營、加盟、主代理三軌,以 SOP 與驗證機制維持一致性與成本效率。公司建立完善的物流配送系統,確保原物料能準時配送至全球直營、加盟及代理商的門市。
議價能力
對供應端,規模採購加自製關鍵料,成本可控。對通路端,品牌勢能加產品更新頻率,支撐毛利與定價權。
生產基地與產能配置
核心基地
新竹竹北為研發與中控,楊梅工廠生產茶粉與粉類,依國別配方調整。公司在此地設有新竹一廠與二廠等生產設施,負責原物料的加工及產品生產製造,能有效整合供應鏈及提升製造管理效率。
產能策略
以台灣集中加海外分散相結合,兼顧一致性與在地供應效率。主軸為手搖飲品的生產與包材供應,配合旗下多品牌產品線,如茶飲、烘焙、甜品與咖啡輕食,整體產能以台灣本地工廠為核心,並搭配海外代理與加盟體系的分散式生產策略,盡量降低物流成本與供應風險。
擴產方向
2023 年起導入更多自動化設備,提升效率,規劃新產品線擴產至少 10%。公司持續優化生產設備,引進自動化技術,提升生產效率並加強產品品質控管。
成本結構
全球通膨與茶葉、包材、乳製品價格波動,透過規模採購、自製與議價緩衝。近年因全球通膨及原物料價格波動,公司面臨一定成本壓力,尤其是茶葉與包材價格波動最為明顯。儘管如此,公司透過規模經濟、自有生產及良好的供應鏈協商能力,有效緩解成本上漲帶來的衝擊。
競爭優勢與市場地位
競爭對手與市況
台灣手搖飲與連鎖餐飲主要競爭對手包括清心福全、50 島嶼[50 嵐]、CoCo 都可、珍煮丹;咖啡與烘焙有 85°C、星巴克。中國與亞太方面,黑泷堂、果麥等新品牌競爭激烈,多國本土化品牌崛起。國際賽道上,跨區域品牌競逐本土化與效率,門店密度與效率成關鍵。
六角的核心競爭力
多品牌矩陣
茶飲、餐食、甜品、烘焙形成需求互補與時段互補。公司旗下擁有超過 10 個餐飲品牌,涵蓋手搖飲、甜點、咖啡、西式與日式餐飲,形成多品牌多產品線經營。
國際化授權網絡
63 國授權與代理網路,海外營運經驗成熟。產品銷售遍及 63 個國家與地區,全球門市超過 1,000 家,擁有完善的國際代理及加盟體系。
供應鏈整合
自製關鍵原料加台灣供應鏈為底盤,確保品質與成本。2017 年收購天恩粉圓實現上游原料的垂直整合,確立在粉圓製造領域的領先地位,強化供應鏈穩定性及成本控制能力。
數位化與標準化
智能店鋪、會員與訂閱制、標準化 SOP,兼顧效率與體驗。快速商品化新產品能力,標準化生產流程與嚴格品質管控,確保產品一致性與效率。
併購整合力
天恩粉圓、翰林茶館等個案,補齊上游與品牌版圖。收購翰林國際企業進一步擴大茶飲市場版圖,整合上下游關係,是供應鏈策略的關鍵一步。
市場地位
六角在國內外手搖飲市場的市佔率以其主力品牌日出茶太[Chatime]為核心,約占台灣手搖飲市場約 15-20% 的市占率,在海外市場則因代理經營及海外加盟體系,具備相當競爭優勢,特別是在東南亞及澳洲市場大幅擴張。
個股質化分析
近期重大事件與影響評估
2024.11｜3Q24 毛利率創高與品牌升級
3Q24 毛利率 51.9% 創近七年新高,宣告 Chatime 升級「CUPS OF JOY」行銷計畫,於印尼、菲律賓、澳洲、模里西斯等地執行。影響方面,毛利結構改善,品牌動能提升,帶動旺季銷售。
2025.01｜收購翰林茶館
以 2.72 億元收購翰林茶館 100% 股權,3 月起併入合併報表。影響方面,強化台灣茶飲市占與複合式店型,計畫品牌年輕化,預估 2025 年營收約 4.5 億元、營業利益率 7～8%。翰林茶館以茶入菜,可補足六角國際無複合式店型的缺口,並拓展百貨通路。
2025.05－08｜1H25 受匯損與閉店認列
1H25 受匯損與海外閉店認列,EPS 短期受壓,董事會仍通過以資本公積配發現金股利 1.5 元,7 月營收年增 13%。影響方面,財務短期波動,但營運體質[毛利率]維持高檔,下半年旺季與擴店帶動回補。
2025.10｜發行可轉債
董事會決議發行國內第四次無擔保可轉債 6 億元,票息 0%。影響方面,優化資本結構、支應擴張,降低現金利息負擔,兼顧彈性與稀釋平衡。
2025 年度展店目標
全年淨增 120 家,重點在美國、東南亞、澳洲,歐非與中亞為新興開發區。影響方面,帶動 15～20% 營收成長指引,規模經濟強化上游議價。
2020.08｜智能店鋪與數位轉型
推全台首家「智能店鋪 iChatime」,1 人可代 4 人工作量,人力成本降 30~50%。攜 91APP 拓展跨境電商,「六角美食通」App 目標月營收從 100 萬升至 300 萬。升級會員體驗,推訂閱制,海外澳洲、印尼、加拿大累積大量 App 會員。
2024.06｜王座國際掛牌
六角分拆王座國際掛牌,王座以代理餐食品牌為主,與母公司茶飲品牌互補。六角與王座分別聚焦海外茶飲與國內餐食品牌,並展開併購擴張。
個股新聞筆記彙整
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2026.04.10： 3M26 營收寫下歷史次高，且子公司王座與聯發國際 3M26 及首季營收均創同期新高
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2026.04.10： 2Q26 迎來母親節與畢業季商機，帶動王座等內需主力營運動能看旺
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2026.03.18： 25 年併購效益發酵，國內直營門市預計破200家，併購翰林茶館後將台灣做為升級基地
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2026.03.18：日出茶太全球銷售回升，印尼代理商完成續約，規劃15年內於當地再增300家門市
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2026.03.18：併購德國BoBoQ深化歐洲布局，美國休士頓將設首間直營店，海外續拚雙位數成長
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2026.03.18：董事長強調將透過品牌與供應鏈整合，建構全球餐飲平台以提升長期國際競爭力
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2026.02.10：同店成長＋併購效益，六角 1M26 營收創近六年來單月新高，年增31.59%
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2026.02.10：營收成長動能來自Chatime全球市場回暖，同店銷售額成長
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2026.02.10：印尼代理延長15年合約，並承諾再開設300家門市
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2026.02.10：併購翰林茶館、養心餐飲及德國Germany BoBoQ助攻營收
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2026.02.10：六角單月營收年增率已連續7個月正成長
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2026.02.10：六角將以台灣為中心，發展北美、歐洲、澳洲市場
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2026.02.13：台美貿易協定簽署，六角等個股可望受惠於關稅調降
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2026.02.13：台灣產業重組加速，六角等食品餐飲、通路飲料業者可望受惠
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2026.01.07：受惠翰林茶館擴大展店及併購 BoboQ 進軍歐洲，26 年 營收預計年增 6% 達 45 億元
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2026.01.07：獲利：預估 25 年 EPS 為 0.43 元，26 年 受惠併購事業發力回升至 1.48 元
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2026.01.07：美、澳、中市場復甦待觀察，且面臨中國品牌海外競爭，目標價 74 元，維持中立評等
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2026.01.07：3Q25 因海外閉店逆風與匯損衝擊，稅後純益年減 58.5%，單季 EPS 僅 0.59 元
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2025.12.19：六角併購歐洲最大手搖飲物料商，26 年海內外餐、飲動能齊發
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2025.12.19：六角 25 年 啟動「翰林茶館」、「養心餐飲」與「Germany BoBoQ」併購案
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2025.12.19：六角取得代理日本「雞三和」品牌，為集團開啟全新餐飲賽道
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2025.12.19：預估 26 年六角國內直營門市可望超過200店，壯大餐飲帝國
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2025.12.19：六角買下歐洲最大手搖飲物料供應商「Germany BoBoQ」
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2025.12.19：併購「Germany BoBoQ」著眼於歐洲為全球第三大經濟體，市場潛力巨大
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2025.12.19：六角可持續受益於現有原物料銷售，並掌握既有網絡快速切入歐洲市場
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2025.12.19：透過掌握核心原料供應，可望為六角提供更穩定的原料來源，降低成本
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2025.12.19：憑藉BoBoQ位於歐洲市場的基礎，加速拓展當地市場，擴大市場影響力
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2025.12.19：相較於代理或直營展店，併購能降低海外發展的風險，快速取得市場地位
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2025.12.19：日出茶太Chatime在美國市場調整後，26 年將大規模以雙位數展店目標邁進
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2025.12.19：伺機將翰林茶館與春上布丁蛋糕雙品牌引進美國市場布局
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2025.12.19：既有段純貞牛肉麵持續於美國展店，美國餐飲市場將成為集團海外發展重心
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2025.12.19：併購Germany BoBoQ營收效益將在 26 年 元月起啟動
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2025.12.19：旗下品牌亦瞄準歐洲新興市場積極拓點，以多品牌策略驅動海外市場成長
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2025.12.19：績優MVP員工個人最高年薪有望突破300萬元的獎勵，集團員工於 26 年 依績效調薪最高可達25%
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2025.12.18：六角中國手搖飲大縮編，從1,800家剩200家，員工僅剩個位數
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2025.12.18：六角集團在中國的手搖飲市場布局已進入收斂期
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2025.12.18：日出茶太2024 2H25 歷經逆風，2025.09起出貨量與權利金已陸續回升，26 年茶飲成長動能將來自既有市場與新市場布局
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2025.11.10：王座＋匯率助攻，六角 3Q25 轉盈，前三季EPS 0.28元，迎 4Q25 旺季動能
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2025.11.10：六角 3Q25 營收11.67億元，季增13.11%，年增10.43%，單季EPS 0.59元，前三季EPS為0.28元
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2025.11.10：王座 3Q25 營收5.18億元，季增29.47%、年增46.08%，單季EPS為1.41元，累計前三季EPS達3.33元
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2025.11.10：王座 3Q25 營業淨利與稅後淨利均季年雙升，營收創單季歷史新高
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2025.11.10：六角 10M25 營收達3.72億元，月增0.92%、年增18.51%，累計 1M25-10M25 營收35.03億元，年增率3.71%
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2025.11.10：台灣節慶假期及百貨周年慶帶動餐飲消費需求，日出茶太海外市場業績穩健
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2025.11.10：王座 25 年併購「養心餐飲」51%股權及代理「雞三和」品牌，品牌數增至9個，全台直營門市達67家
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2025.11.10：王座新代理「雞三和」 10M25 底於遠東SOGO復興館開店，「銀座杏子日式豬排」預計 12M25 於三重Citylink展店
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2025.11.10：聖誕、跨年與企業年末聚餐有望為王座旗下品牌業績再添柴火，25 年營運展望樂觀
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2025.11.10：王座品牌涵蓋台日韓餐飲文化，搶攻蔬食及親子族群市場商機，多元化品牌布局持續發酵，規模經濟效益顯現
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2025.11.07：六角 3Q25 合併營收季年雙增，利基挹注前三季獲利轉盈
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2025.11.07： 3Q25 合併營收11.67億元，季增13.11％、年增10.43％，EPS為0.59元
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2025.11.07：累計前三季合併營收31.32億元，年增約3％，EPS 0.28元
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2025.11.07： 10M25 合併營收3.72億元，月增0.92％、年增18.51％，累計 1M25-10M25 年增3.71％
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2025.11.07：併購翰林茶館、連假助長內需，台灣餐飲品牌直營門市增加，海外市場穩健
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2025.11.07：集團旗下涵蓋11個餐飲品牌，跨足多元化類型，全球門市遍及六大洲63國
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2025.11.07：六角將憑藉多角化經營，致力於全球餐飲服務產業，並積極優化營運結構
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2025.10.09：六角受惠 2H25 業績看好，股價放量走高，創 6M25 底以來高點
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2025.10.09：成交量創 4M25 中以來單日最大量，帶動月線及季線同步翻紅
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2025.10.09：主力品牌「Chatime日出茶太」 2H25 全球展店動能強勁，美國市場可望加速展店，澳洲子公司將迎來產業旺季
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2025.10.09：全球自 3Q25 起將推動兩大行銷活動，助攻 2H25 營收成長
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2020.08.18：推全台首家「智能店鋪iChatime」，1人可代4人工作量，人力成本降30~50%
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2020.08.18：攜91APP拓展跨境電商，「六角美食通」App目標月營收從100萬升至300萬
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2020.08.18：升級會員體驗，推訂閱制，海外澳洲、印尼、加拿大累積大量App會員
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2020.08.18：擬 20 年台灣再展智能店，21 年推向國際，數位轉型助穩餐飲帝國
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2020.08.18：開發即沖珍奶、常溫牛肉麵等適電商商品，搶跨境商機
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2025.08.11：匯損＋閉店影響，六角H1每股小虧0.32元，H2加速展店，業績成長可期
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2025.08.11：六角 1H25 營收19.65億元，年減1.39%，但毛利率維持52%高水準
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2025.08.11： 2Q25 受匯損近4,000萬及關閉門市費用影響，每股虧損0.32元
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2025.08.11： 1H25 毛利率52.26%，優於 24 年同期，主因併購「翰林茶館」
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2025.08.11：董事會通過以資本公積配發現金股利每股1.5元
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2025.08.11： 7M25 營收3.9億元，月增12.88%，年增13.05%
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2025.08.11： 1M25-7M25 合併營收23.47億元，年減0.2%，手搖茶飲旺季業績回升
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2025.08.11：日出茶太 2H25 全球展店動能預計成長2倍，美國市場調整後可望加速
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2025.08.11：六角將積極啟動併購，擴張段純貞、春上布丁蛋糕等品牌國際市場
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2025.08.11：「春上布丁蛋糕」杭州首店開幕，6M25 單店營業額月增五成
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2025.08.08：受匯損與閉店影響，六角 1H25 每股虧0.32元
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2025.08.08：董事會通過以資本公積配發現金股利每股1.5元
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2025.08.08： 7M25 合併營收年增13.05％，受益暑假茶飲旺季
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2025.08.08：日出茶太 2H25 全球展店預計成長2倍
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2025.08.08：併購翰林茶館提高六角台灣市占率，優化產品結構
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2025.08.08：六角伺機將旗下品牌在國際市場擴張
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2025.08.08：春上布丁蛋糕 5M25 於杭州開設首家門市，6M25 單店營業額月增五成
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2024.06.13：六角分拆王座國際掛牌，王座以代理餐食品牌為主，與母公司茶飲品牌互補
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2025.06.13：六角與王座分別聚焦海外茶飲與國內餐食品牌，並展開併購擴張
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2025.05.09：海外消費疲弱，六角 1Q25 營收9.3億元，稅後淨利下滑78.7%，EPS 0.26元，主因中國閉店及美國市場表現不如預期
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2025.05.09：六角維持 1Q25 毛利率達51%，年增2個百分點
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2025.05.09：六角因全球經濟疲軟及美國關稅政策影響，美國與澳洲等海外子公司門市面臨重整
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2025.05.09：六角Chatime日出茶太以東南亞、UAE、歐洲等市場為主要發展區域，美國市場處於營運調整期
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2025.05.09：六角集團受益於台灣內需提升，旗下品牌直營門市營業額穩健成長，併購翰林茶館已於 3M25 貢獻業績
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2025.05.09：六角將開拓南非、中亞等新開發市場，並汰弱留強海外子公司，預計 2Q25 展現成長動能
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2025.05.08：大陸閉店與關稅海嘯衝擊獲利，六角首季EPS 0.26元
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2025.05.08：六角 1Q25 受大陸市場閉店損失、美國關稅政策影響，以及子公司重整影響，EPS 0.26元
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2025.05.08：首季合併營收9.3億元，年減3.8％；稅後淨利1,194萬元，年減24.28％
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2025.05.08：台灣餐飲內需成長，併購春上布丁蛋糕及翰林茶館，預計 2Q25 開始展現成長動能
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2025.05.08：六角積極擴大台灣餐飲市場市佔率，25 年預計新增3-5家新展店，毛利率維持51％
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2025.05.08：Chatime日出茶太以東南亞、UAE、歐洲等市場為主要發展區域，全球門市逾1,400家
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2025.05.08：美國 4M25 宣布關稅政策，Chatime美國市場處於營運調整期，未來市場可期
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2025.03.17：國內餐飲業掀整併潮，六角國際、巨宇翔啟動併購
產業面深入分析
產業-1 觀光旅宿-餐飲產業面數據分析
觀光旅宿-餐飲產業數據組成：安心（1259）、漢來美食（1268）、泰茂（2230）、國賓（2704）、六福（2705）、遠雄來（2712）、晶悅（2718）、夏都（2722）、美食-KY（2723）、雅茗-KY（2726）、王品（2727）、瓦城（2729）、六角（2732）、天蔥（2740）、王座（2751）、豆府（2752）、八方雲集（2753）、亞洲藏壽司（2754）、揚秦（2755）、聯發國際（2756）、御頂（3522）、皇家美食（4419）、宏易（4530）、士開（5324）、亞都麗緻（5703）、老爺知（5704）、三商餐飲（7705）、全家餐飲（7708）、築間（7723）、金色三麥（7757）、新天地（8940）
觀光旅宿-餐飲產業基本面
圖(16)觀光旅宿-餐飲 營收成長率（本站自行繪製）
圖(17)觀光旅宿-餐飲 合約負債（本站自行繪製）
圖(18)觀光旅宿-餐飲 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
觀光旅宿-餐飲產業籌碼面及技術面
圖(19)觀光旅宿-餐飲 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(20)觀光旅宿-餐飲 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(21)觀光旅宿-餐飲 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
觀光旅宿產業新聞筆記彙整
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2026.04.13：國台辦宣布恢復兩岸直航與自由行等措施，重點包含推動上海及福建居民赴台旅遊
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2026.04.13：長榮航受兩岸開放消息影響反應平淡，今日收盤漲幅不到1%
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2026.04.08：中國餐飲業面臨內捲與消費降級，業者普遍縮減直營規模並轉向加盟模式以降低營運成本
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2026.04.08：美國烘焙市場需求穩定成長，業者透過建立中央廚房與物流體系，可顯著降低長途配送成本
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2026.03.03：油價急升擠壓家庭可支配所得，P&G 與 Estee Lauder 跌幅明顯，核心消費類股表現最弱
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2026.03.03：航空與郵輪股受油價及航班干擾雙重打擊，Norwegian Cruise 因財測不如預期重挫 10.5%
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2026.03.02：美伊開打觀光股有壓，雄獅一度跌逾4%，鳳凰五福同步回檔
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2026.03.02：美伊戰爭衝突升溫，多國宣布關閉領空，導致台灣團體旅客滯外
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2026.03.02：台股盤中大跌，旅行社概念股承壓，雄獅一度跌逾4%
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2026.03.02：觀光署統計約有773名旅客受影響，已要求旅行社啟動應變機制
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2026.03.02：雄獅盤中跌幅約4.84%，多國關閉領空，杜拜九成航班取消，逾千名台灣旅客滯外
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2026.03.02：旅行社啟動緊急應變，部分業者取消或停賣相關產品，雄獅和鳳凰股價開低
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2026.03.02：分析師指出，觀光餐旅股具旺季循環，須觀察民眾出國意願與出國率
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2026.03.02：雄獅過去配息表現不錯，若股價回檔，可留意布局時機
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2026.02.26：春節連假後迎來228假期，民眾「請4天休16天」瘋出國旅遊，旅行業者業績報喜，機位幾乎售罄
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2026.02.26：台灣 25 年GDP穩健及台股創高，大幅推升國人出國旅遊意願；五福分析，26 年有9天連休及史上最長寒假，有助提升消費底氣
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2026.02.26：疫後消費心理改變，「年度出國旅遊」已從奢侈消費轉為生活必需品，使 26 年春節旅遊市場表現亮眼
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2026.02.26：日韓仍是國人首選，韓國線則有2成的成長；歐洲等中長程整體業績成長，美加線出團量成長逾5成
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2026.02.26：隨著極光進入爆發活躍期尾聲，高端客群紛紛湧向加拿大黃刀鎮追逐極光；西澳粉紅湖等景區深受年輕族群喜愛
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2026.02.05：中國將恢復上海人赴金馬觀光，觀光餐旅股強勢亮燈，五福等同歡漲逾5%
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2026.02.05：中國大陸宣布將恢復上海居民赴金門、馬祖旅遊，台股觀光餐旅類股表現強勁
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2026.02.05：陸委會表示，現行法令未限制上海居民赴金馬旅遊，實際來客量仍有待觀察
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2026.02.05：陸委會期盼陸方此次宣布能真正落實放寬措施，減少兩岸旅遊的人為障礙
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2026.02.05：觀光餐旅族群位階偏低，具實質題材刺激容易吸引資金，寒假展開、農曆年將至提供想像空間
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2026.02.02：燦星旅總經理羅俊英表示，3M26 到 5M26 是日本櫻花季，預期 26 年 日本賞櫻季將是國人遊日旺季
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2026.02.02：台灣虎航刪減日本航線，燦星旅不受影響，有助接收前往日本東北、四國觀光旅客
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2026.01.28：零售及餐飲營業額年增率滑落，受春節遞延影響，反映 25 年 底內需消費相對謹慎
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2026.01.27：印度喀拉拉州維持「第二級：黃色注意」警示，若確認社區廣泛傳播將不排除調整防疫措施
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2026.01.27：疾管署提醒赴疫區應避免生飲椰棗樹汁，並徹底清洗水果去皮，維持良好個人衛生習慣
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2026.01.14：攜程網（TCOM）受中國監管機構調查影響，股價重挫逾 17%，並拖累 Airbnb 等旅遊相關產業鏈
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2025.12.21：王品大陸事業透過策略調整，已連續六季獲利，26 年聚焦「王品」與「西堤」
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2025.12.21：王品大陸 26 年總店數將突破100家，售價調低、增加選擇、豐富產品是關鍵
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2025.12.21：王品大陸的西堤客單價從140至150元調降至約100元人民幣
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2025.12.21：王品牛排也從360至390元，下調至290至300元人民幣
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2025.12.21：台灣市場將資源集中於石二鍋、聚、肉次方，是 26 年展店重點
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2025.12.21：新品牌連續三個月虧損就觀察，連續六個月就會閉店
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2025.11.04：台灣旅遊支出 24 年破5000億元，2025 ITF參展國數創新高
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2025.11.04：ITF台北國際旅展將於 2025.11.07 – 2025.11.10 登場，共有123個國家/城市參展
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2025.11.04： 25 年ITF台北國際旅展有1600個攤位，較 24 年增加100個，規模恢復到疫情前水準
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2025.11.04： 24 年 台灣出國旅遊人次達1,685萬，國旅達2.2億旅次，旅遊支出突破5000億元
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2025.11.04：台灣旅遊市場持續看旺，帶動各國在ITF加碼參展，顯示台灣是旅遊消費力強勁的市場
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2025.11.03：非洲豬瘟議題延燒，農業部啟動防疫應變機制
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2025.10.15：台灣赴日旅遊人數成長趨緩，大阪世博會閉幕後可能進一步走弱
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2025.10.15： 10M25 三個3天連假，餐飲類股有望受惠
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2025.10.15：美國政策可能發放1,000-2,000美元消費紅利，有利內需餐飲
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2025.10.14：台灣 1H25 出境旅客突破914萬人次，年增10.5%，創歷史新高
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2025.10.14： 4Q25 旅遊熱潮啟動，日韓滑雪、聖誕跨年行程成為市場焦點
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2025.10.14：政府現金政策將刺激日韓及東南亞線買氣
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2025.09.29：年成長僅6%，受人口結構、內需疲軟及勞動成本上升壓力，產業競爭激烈
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2025.09.29：業者採三大策略破局：1.併購擴市占，如御嵿國際收購海峽會，皇家美食併購漢堡王；2.代理日韓品牌，王座國際代理8品牌，全家餐飲代理大戶屋；3.出海布局，揚秦國際「炸雞大獅」進軍東南亞，聯發國際UG茶飲攻美加
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2025.09.29：中型業者如路易莎、六角國際透過多品牌佈局及供應鏈整合提升競爭力，乾杯集團外販營收占比近20%成長引擎
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2025.09.10：台灣赴日旅遊人數成長放緩，世博會閉幕後需求或進一步下滑
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2025.05.07：台幣升值帶動出國意願，5天內海外訂房日均訂單量增幅超過1倍，創下歷史新高
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2025.05.07：因台幣升值，海外飯店平均房價約有5%降幅，加上訂房優惠，刺激買氣
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2025.05.07：旅行社觀察到，台幣短期升值對旅遊產業毛利及出國意願有幫助
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2025.05.07：線上旅展開跑，推出日本暑假小孩半價等優惠，每日訂單量成長3至5成
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2025.05.07：長線旅遊訂單以 7M25、10M25 出團為主，熱門目的地包含土耳其、奧捷等
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2025.05.07：短線旅遊訂單以 6M25、7M25 出團為主，日韓的釜山、北海道、大阪世博等產品熱銷
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2025.05.03：新台幣在 2025.05.02 盤中升幅達1.247元，為央行 02 年 統計以來盤中最大升值，單日升幅達3.07%，成為 2025.05.02 最強亞洲貨幣
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2025.05.03：出國旅遊族、海外網購族、留學生爸媽及進口商，會因為台幣升值而受惠，出國玩、海外購物、匯款及進口成本變便宜
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2025.05.03：出口商、台灣觀光業者及外幣投資人，會因為台幣升值而受損，出口收入、觀光收入及外幣投資價值換回台幣後會變少
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2025.04.30：核三除役後，備轉容量率預計下降約3%，但夏季用電高峰將至，民眾與商家對電力供應感到擔憂
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2025.04.30：餐飲、零售業電費負擔重，火鍋店電費夏季暴增三成，手搖飲店電費每月可能增加5000元以上
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2024.04.11：連鎖茶飲店在美國展店，原物料海運自台灣，關稅增加可能導致價格上漲
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2024.04.11：MR.WISH等業者因美國當地不生產珍珠等原料，受關稅影響，正評估是否漲價
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2024.04.11：若關稅恢復到32%，漲價可能影響美國買氣，業者正尋求降低成本
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2024.04.11：TEATOP在美國有分店，透過降低茶葉進貨成本，支持美國加盟主
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2024.04.11：TEATOP透過茶葉配比調整，努力降低原料成本，以應對關稅衝擊
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2024.04.11：企業受關稅戰影響，員工旅遊面臨取消或延後，旅行社團體客訂單減少約3成
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2024.04.11：部分企業因營運壓力，取消員工旅遊，甚至表示能維持營運已屬不易
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2024.04.11：旅遊公會表示，目前處於90天觀察期，將評估關稅戰對旅遊業的影響
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2024.04.11：部分旅行社已感受到暑假團體客訂單受影響，預估減少2到3成
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2024.04.11：自由行機票量仍有成長，但團體客訂單趨緩，業者對未來持觀望態度
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2024.04.11：旅行社表示，關稅政策變動快速，後續影響仍需時間觀察
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2025.03.18：台灣赴韓醫美觀光人數年增866%，成長率居各國之冠
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2025.03.18： 23 年 韓國醫療院所接待超過60.6萬醫美旅客，創歷史新高
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2025.03.18：Abijou雅秘珠國際中心明洞店規模達800坪，可日接待600人
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2025.03.18：醫美旅遊興起主因包括觀念改變、韓流影響及價格優勢
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2025.03.18：韓國肉毒桿菌注射價格比其他國家便宜至少三成
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2025.03.18：填充、針劑、提拉是遊客最常選擇的熱門醫美項目
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2025.03.18：台灣顧客年齡集中在20至40歲，平均客單價為24000至48000元
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2025.03.18：遊客多將醫美療程安排在旅程最後幾天，確保恢復時間
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2025.03.13：賴清德定調大陸是「境外敵對勢力」，旅遊業界認為開放陸客來台遙遙無期
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2025.03.13：賴清德表示中國已是「反滲透法」定義的「境外敵對勢力」，台灣必須採取更積極作為
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2025.03.13：賴清德提出的十七項因應策略，勢必升高兩岸對立，禁團令解禁遙遙無期
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2025.03.13：海峽兩岸旅行發展協會理事長蕭博仁痛批，有種與大陸交流就是同路人的感受，乾脆宣布戒嚴
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2025.03.13：赴陸旅客及陸客來台的審查將趨於嚴格，業者對此感到憂心
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2025.02.27： 1M25 中國再度宣布恢復上海與福建團客來台，台灣仍未全面放行
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2025.02.27：中國國台辦指控民進黨謀「獨」，破壞兩岸往來
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2025.02.27：台灣憂慮陸客團可能帶來低價團、影響旅遊品質與環境整潔
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2025.02.27：台灣也擔憂中國利用陸客作為政治工具，影響內部輿論
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2025.02.27： 1M24 中國宣布開放上海與福建居民團體來台旅遊，但無具體細節
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2025.02.27：台灣堅持透過「小兩會」協商，確保旅遊品質與安全
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2025.02.26：觀光署挑戰 25 年千萬國際客目標，國際旅客部分回流
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2025.02.26：國旅市場尚未明顯復甦，業者須靈活應變
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2025.01.19：泰國因人口販運治安問題，陸客紛紛取消赴泰旅遊訂單，春節陸客預計減少至少10%
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2025.01.19：泰國旅行社業者表示，陸客訂單持續取消且無新單，恐引發倒閉潮
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2025.01.19：陸客對泰國卻步，但對台灣旅遊興趣高昂，台灣觀光業有望受惠
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：六角的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）
圖(22)2732 六角 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：六角的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表週成交量放大伴隨價格下殺，中期下行風險加劇。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）
圖(23)2732 六角 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：六角的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期月均線趨於黏合或平行，等待月成交量出現顯著變化以確認長期方向。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）
圖(24)2732 六角 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：六角的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資進出動作不明顯，市場方向未明。
（判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。） - 投信籌碼：六角的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。） - 自營商籌碼：六角的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）
圖(25)2732 六角 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：六角的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表千張大戶人數顯著增加，籌碼加速集中。
（判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。） - 400 張大戶持股變動：六角的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）
圖(26)2732 六角 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析六角的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(27)2732 六角 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
短期[1－2 年]
營運目標
2025 年營收年增 15～20%,Chatime 海外擴店雙位數增長,美國市場翻倍打造 2026 年百店基礎。六角國際預估 2025 年營收成長至少 10%,併入翰林後可望成長 15% 至 20%。
產能擴充
提升台灣工廠自製能力與自動化比重,建立海外供應鏈節點,提升跨境供應彈性。公司積極考量全球特殊情勢與物流挑戰,規劃建置海外供應鏈中心,力求提升原物料供應的彈性及可靠度。
研發專案
健康低糖、機能茶飲、季節限定系列,餐食導入菜單工程,優化毛利與翻桌。
市場拓展
東南亞深化、歐中東試點、美國聚焦都會商圈,台灣餐食直營精實成長。日出茶太持續耕耘國內外市場,目標每年新展店雙位數成長,美國市場計畫再開設超過 10 家新門市。春上布丁蛋糕計畫於中國杭州開出首家門市。
人才與數位
區域總部與在地管理梯隊培訓,會員、訂閱、App、外送整合強化。
中長期[3－5 年]
策略投資
持續尋找上游與品牌標的[上游原料／區域品牌]進行策略性併購。六角將積極啟動併購,擴張段純貞、春上布丁蛋糕等品牌國際市場。
技術藍圖
智能門店 2.0 規模化複製,營運數據化與 AI 輔助排班、備料與選址。
全球布局
美國百店、東南亞深耕、歐洲與非洲選點,形成「多區域多引擎」。六角將開拓南非、中亞等新開發市場,並汰弱留強海外子公司。
產品發展
茶飲與複合餐食店型組合,提升坪效與全天時段營收,即飲／即沖與零售延伸。日出茶太與翰林茶館將維持品牌區隔,兩者售價與經營模式不同。六角國際將透過營運 SOP 系統化,讓翰林茶館重新推向國際。
永續目標
包材減塑、能源效率、供應商 ESG 驗證,揭露範疇與碳管理路徑進一步具體化。
投資價值綜合評估
核心優勢
品牌矩陣完整、海外授權網絡成熟、上游整合降低成本、毛利率結構穩健、配息紀律與資本彈性兼具。公司憑藉國際品牌影響力與多元經營策略,保持競爭優勢。
成長動能
美國市場重整後加速、東南亞與澳洲延續高動能、翰林併入帶來台灣市場層級提升與產品線深化。台灣餐飲需求熱絡,帶動六角旗下餐飲品牌台灣業績成長。
風險因子
匯率波動、海外市場閉店與重整費用、區域競爭者快速迭代、原物料與物流成本變動。2025 年上半年受到台幣升值導致匯損及部分海外關閉績效不彰門市費用影響。全球經濟下行壓力、升息環境及通膨帶來的原料及經營成本上升,短期對六角的加盟商展店意願及利潤率造成壓力。
總體判斷
短期獲利受匯率與重整費用擾動,但毛利率與展店節奏支撐年度成長,中長期依賴「品牌、供應鏈、數位、併購」的穩健複利。法人普遍看好其國際展店及多品牌策略帶來的營收成長,公司面臨的短期經營風險亦獲得適當調控,法人普遍對公司未來業績展望持樂觀態度。
股利政策
六角歷年配息穩健,2024 年現金股利發放約每股 4 元左右,殖利率約 5.4% 左右。公司重視股東回饋,配息政策較為穩定且持續,顯示財務穩健與營運現金流充裕。2025 年董事會通過合計每股現金配發 5 元[含上半年資本公積 1.5 元],股東回饋穩定。現金股利發放率目標維持在 80% 以上,強調對股東的穩定回饋。
重點整理
成長引擎
Chatime 全球擴張、王座餐食直營深化、翰林併購整合,三軸同步推進。
營運結構
毛利率維持 50% 以上,上游自製與台灣供應鏈降低成本波動,營收動能由亞澳帶動,美國為後勢關鍵。
風險管理
匯率與海外閉店成本短期干擾,透過汰弱留強與在地供應鏈節點建置,提升韌性。
資本策略
高比率現金股利維持股東回饋,0% 票息可轉債提供擴張資金彈性。
中長期路徑
併購與品牌年輕化、智能店鋪規模化、AI 與數據化營運、跨區域多引擎布局,驅動穩健複利。
參考資料說明
最新法說會資料
公司官方文件
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六角國際事業股份有限公司 2024 年第三季財務報告與法說會簡報。本文財務分析與品牌結構、區域布局、毛利率與營業費用趨勢、股利政策等,主要據此整理,並參考公司對 2025 年展店與策略方向之公開說明。
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六角國際 2022 年永續報告書[2023.09 更新]。本文永續與供應鏈管理、減塑與節能作法、供應商管理與國際規範符合等內容,主要依此文件彙整。
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王座國際餐飲[Kingza]上市相關公開資訊[2024.06]。本文餐食事業分工、品牌矩陣、直營與加盟戰略等,參考其公開文件與母公司簡報。
研究與投資報告
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券商與投資研究報告[2025.01－2025.10]。綜整對六角國際 2025 年營收年增 15～20% 的評估基礎、海外擴張節奏、美國市場調整與回升節點,以及毛利率結構改善之觀點。
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產業研究文章與專欄[2024.11－2025.08]。針對東南亞、澳洲、美國市場展店與在地化策略、智能店鋪與數位轉型之營運效益,提供實務觀察。
新聞與媒體報導
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財經媒體報導[2024.11.08、2025.01.09、2025.05.08－08.11、2025.10.16]。重點收錄:3Q24 毛利率創高、翰林茶館併購交割與營收貢獻、1H25 匯損與閉店影響、下半年擴店與旺季回補、第四次無擔保可轉債等事件。
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市場新聞與公司訊息稿[2025.03－2025.08]。包含配息決議、月營收公告、展店與行銷活動[CUPS OF JOY]、美國與泰國市場計畫等資訊。
永續發展文件
- 六角國際永續報告書[最新版]。涵蓋 ESG 架構、供應鏈管理、節能減碳與包材策略、社會面與治理面進展,為本文永續治理段落主要依據。
註:資料來源說明以時間序最近者優先;若不同來源資訊重疊或互有差異,本文依較新且可信之公開文件進行交叉驗證與整合,未附原始超連結以避免連結失效。
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| 7 | [6] 個股技術面與籌碼面觀察 | 主標題 |
| 8 | 「個股新聞筆記即時彙整」 | 位於 [4] 個股質化分析之下 |
| 9 | 「產業面新聞筆記彙整」 | 位於 [5] 產業面深入分析之下 |