六角國際（2732）：從新竹茶飲到全球餐飲平台的多品牌擴張之路

公司概要與發展歷程

公司基本資料

六角國際事業股份有限公司[La Kaffa International Co., Ltd.,股票代號:2732]創立於 2004 年 2 月,由王耀輝夫婦於台灣新竹創辦,並於 2015 年 1 月 20 日在台灣證券櫃買中心掛牌上市。公司總部位於新竹縣竹北市高鐵九路 98 號,王耀輝現任董事長兼總經理。截至 2024 年第三季,公司實收資本額達 4.65 億元,全球員工超過 1,700 人,業務橫跨六大洲、超過 60 個國家與地區,形成多品牌國際餐飲平台之定位。

公司以自有品牌與授權代理雙軌經營,布局手搖茶飲、烘焙甜品、咖啡輕食、日式餐飲與台式餐食等多元業態。核心品牌包括 Chatime 日出茶太、ZenQ 仙 Q、La Kaffa、Bake Code、春上布丁蛋糕、段純貞牛肉麵等;代理日本餐飲品牌含大阪王將、杏子豬排、京都勝牛、橋村炸雞等。公司於餐飲價值鏈扮演「品牌與供應鏈整合」樞紐,結合直營、加盟與海外代理體系擴張。

發展歷程與關鍵里程碑

2004－2009｜創始與品牌雛形

2004 年公司創立,初期以 La Kaffa 外帶咖啡起家。2005 年創立「Chatime 日出茶太」手搖茶飲品牌,2007 年推出「ZenQ 仙 Q 甜品」。2008 年首次進軍上海市場遭遇挫折,面臨重大資金損失。經過調整,2009 年改採嚴格授權與原料控管模式,重啟海外擴張,確立以海外代理商合作模式拓展全球市場。

2011－2016｜海外布局與多品牌擴張

2011 年併購澳洲代理商 Infinity Pty,成立 Chatime Group,持股逐步增至 70%。2014 年引進「杏子豬排」,跨足日式餐飲代理。2016 年成立王座國際餐飲[Kingza]專責餐食業務,實現餐飲業務分流,形成茶飲與餐食雙引擎格局。

2018－2024｜供應鏈整合與治理升級

2018 年攜手中國杭州瑞里餐飲[ReLight Mgmt],持股約 61%。2020 年入股「天恩粉圓」取得 54% 股權,落實上游整合。2024 年 9 月王座國際完成掛牌,母子公司分工更清晰。

2025｜品牌整合與併購加速

2025 年 1 月以新台幣 2.72 億元收購「翰林茶館」100% 股權,於 3 月完成交割並納入合併報表,完成茶飲線與複合式餐食戰略拼圖,推動品牌年輕化與國際化輸出。

組織規模與據點配置

公司研發與供應鏈核心位於新竹竹北,設有中控廠區與研發中心。楊梅工廠生產茶粉與粉類原料,配方依各地規範調整。全球據點涵蓋亞太[台灣、日本、東南亞]、澳洲、美洲、歐洲、中東等區域。王座國際主攻台灣餐食直營與加盟。生產與物流以台灣工廠為母艦,搭配海外合規供應商與區域代理倉配,建立多中心供應鏈彈性。

核心業務與產品系統

產品線與應用領域

六角的產品體系圍繞「日出茶太」為核心,延展至甜品、咖啡、烘焙與餐食品牌,形成多區域、多客群的餐飲矩陣。

手搖茶飲系統(Chatime、翰林茶館)

品項策略強調健康、低糖、多茶底與季節新品,導入「Chatime 2.0／CUPS OF JOY」門店與商品體驗升級。市場應用涵蓋外帶、外送、商場門店與街邊店,覆蓋都會與校園商圈。

圖(1)Chatime 2.0[資料來源:六角國際公司網站]

甜品／烘焙／咖啡系統(ZenQ、Bake Code、La Kaffa、春上布丁蛋糕)

甜品與烘焙強化精品麵包與蛋糕,「春上布丁蛋糕」中國杭州首店 2025 年單店月營收提升明顯。咖啡輕食重視外帶效率與標準化流程。

日式與台式餐食(王座國際:大阪王將、杏子豬排、京都勝牛、橋村炸雞;段純貞牛肉麵)

通路策略採台灣直營加盟並行,段純貞擴張美國市場,打造整店輸出能力。

技術與研發能力

核心技術包含標準化配方與製程、機械化萃取與煮製、食安與在地法規適配,快速商品化支援新品高頻上新。供應鏈研發方面,自有工廠控管關鍵粉料與糖漿,導入數位化與自動化設備,降低人為誤差,提升一致性。數位營運整合會員系統、訂閱制、App 導流與外送串接,早自 2020 年試點「智能店鋪 iChatime」,單店人力成本降 30～50%。

圖(2)品牌優勢[資料來源:六角國際公司網站]

公司持續加碼產品研發與市場創新,推出健康低糖飲品及延伸產品線,透過自有工廠控管品質,推動快速商品化。品牌升級如「Chatime CUPS OF JOY」計畫,加強數位行銷與消費者互動,提升品牌價值。

產學與專利／ESG 導入

食安與檢測採第三方檢驗與供應商輔導,符合出口國法規。ESG 實務包含減塑包材、節能設備、綠色採購與碳管理,納入永續報告與治理架構。公司積極推動 ESG 政策,包括環保材質包裝、節能減碳措施及供應鏈管理,最新永續報告顯示公司承諾改善社會與環境影響,符合國際標準,有助提升企業形象與投資吸引力。

市場與營運分析

產品營收結構與重點

依彙整資料,日出茶太為最大營收來源,王座國際餐食占比上升,上游天恩粉圓穩定支撐毛利,中國瑞里權重下降。綜合多來源資訊整理如下情境化視覺化:

手搖茶飲約占 60%,Chatime 為主,2025 年併入翰林茶館後,台灣茶飲市占與產品層級更完整。餐食約 30%,王座國際營收占比自 2020 年約 22% 升至 2024 年 3Q 約 33%,成長動能明確。其他約 10%,Bake Code、春上布丁蛋糕、La Kaffa 等,成為矩陣內的補位。

根據 2024 年第三季財報數據,母公司 La Kaffa 營收 3.41 億元,占比 32.25%;澳洲 Chatime Group 營收 2.00 億元,占比 18.97%;王座國際[Kingza)營收 3.54 億元,占比 33.53%;中國瑞里（ReLight）營收 0.35 億元,占比 3.32%;天恩粉圓(Ten En]營收 1.02 億元,占比 9.63%。合併營收達 10.57 億元。

財務績效觀察與指標

營收表現

2024 年全年合併營收約 40.14 億元,較 2023 年微減 2%。2025 年公司目標年增 15～20%,驅動來自擴店與品牌整合。2025 年上半年合併營收 19.65 億元,年減 1.39%,但 7 月營收 3.9 億元,較去年同期與前月均有雙位數成長,累計前七月合併營收達 23.47 億元,年減 0.2%,表現穩健。

毛利率表現

2024 年毛利率約 51%,2025 年上半年毛利率 52.26%,結構優化延續。2024 年第三季毛利率達 51.9%,創近七年新高,主要因原物料價格趨穩,加上高毛利產品出貨比重提升所致。

獲利能力

2024 年第三季營業利益率為 7.85%,稅後淨利率 6.25%,營業費用控制得宜。單季每股盈餘[EPS]達 1.45 元,前三季累計 EPS 為 4.17 元。2024 年全年稅後淨利達 2.19 億元,每股稅後盈餘[EPS]4.79 元。

2025 年上半年因匯損與海外閉店費用影響,稅後淨損 1,462 萬元,每股虧損 0.32 元。2025 年第一季合併營收 9.3 億元,年減 3.8%,稅後淨利 1,194 萬元,年減 24.28%,每股盈餘 0.26 元。下半年擴店與旺季動能回補。

業外收益

2024 年第三季業外收益達 106 百萬元,其中包含匯兌利益 124 百萬元。所得稅費用為 149 百萬元,有效稅率為 18.8%。

籌資

2025 年 10 月決議發行國內第四次無擔保可轉債 6 億元,支應擴張與再融資,票面利率 0%。

產品組合優化與高毛利策略

公司提升茶飲高毛利品類占比[特色茶底、季節限定、加價選配],強化餐食門店單店經濟結構[菜單工程、翻桌效率、外送營收],透過翰林併購導入複合式店型,拓寬客單與時段營收曲線。

區域市場與營運布局

區域營收與展店重點

六角的區域策略呈「亞澳為主、美洲追趕、歐中東開拓」之結構。以趨勢化佈局整理如下:

亞洲市場

東南亞為核心成長帶,印尼、菲律賓達「百店經濟」規模,泰國兩年增開 20～30 店為明確目標。台灣市場茶飲內需穩健,翰林併入後強化本土品牌線,王座國際以直營提升服務與聲量。

澳洲市場

Chatime Group 為區域支柱,旺季彈性強。澳洲市場深耕多年,已達百家以上日出茶太門市。

美洲市場

2025 年美國市場調整後加速展店,目標翻倍,2026 年挑戰百店里程碑。美國市場 2025 年 4 月宣布關稅政策,Chatime 美國市場處於營運調整期,未來市場可期。

歐洲／中東／非洲

UAE、歐陸與非洲新興市場逐步開展,形成長尾增量。

中國市場

華東由「春上布丁蛋糕」切入,降低飲品紅海壓力。瑞里體系比重下降,策略調整、汰弱留強。2025 年上半年春上布丁蛋糕於杭州開設首家門市,6 月單店營業額月增五成。

市場份額與策略要點

公司全球布局 63 個國家與地區,全球門市逾 1,400 家。多國合規依各地食品安全與勞動規範調整 SOP 與菜單結構,維持擴張合規性與效率。

2024 年前五大市場之首印尼業績率先回溫。日出茶太將持續耕耘台灣市場,以每年雙位數成長為目標,同時在泰國、印度、土耳其等新興市場擴張,預計兩年內在泰國新增 20-30 家門市。

客戶結構與價值鏈分析

客戶結構與合作關係圖

客戶類別

海外加盟商／主代理商負責區域展店、營運與行銷在地化。台灣直營／加盟方面,餐食以直營深化營運品質,茶飲兼採加盟。終端消費者涵蓋年輕族群、通勤族與家庭客層。

營收貢獻

海外比重長年高於內銷,澳洲、東南亞、美國為三大增長引擎。台灣餐食直營強化同店表現,平衡海外波動。根據 2017 年公開資料,約有 58.78% 營收來自國際外銷市場,41.22% 為內銷[台灣]市場,但隨著國際拓展,國際市場比例有進一步提升趨勢。

客戶黏著度

會員制度、App 訂閱與跨品牌活動提升回訪率,海外以社群營銷推廣。公司升級會員體驗,推訂閱制,海外澳洲、印尼、加拿大累積大量 App 會員。

產業價值鏈定位與整合

上游

關鍵粉粒、茶葉、糖漿、包材等,95% 以上採台灣供應商,搭配海外合規供應商。「天恩粉圓」納入整合。公司對原物料供應商進行嚴格審核與輔導,且不定期委託第三方機構進行嚴格篩檢,確保符合各國海關及食品安全規範。

中游

新竹／楊梅工廠負責核心原料,國際物流與區域倉配。公司在楊梅自有工廠生產茶粉及部分粉類食材,配方會依各地食品安全法規調整,藉此達到標準化管理與成本控制的雙重效益。

下游

直營、加盟、主代理三軌,以 SOP 與驗證機制維持一致性與成本效率。公司建立完善的物流配送系統,確保原物料能準時配送至全球直營、加盟及代理商的門市。

議價能力

對供應端,規模採購加自製關鍵料,成本可控。對通路端,品牌勢能加產品更新頻率,支撐毛利與定價權。

生產基地與產能配置

核心基地

新竹竹北為研發與中控,楊梅工廠生產茶粉與粉類,依國別配方調整。公司在此地設有新竹一廠與二廠等生產設施,負責原物料的加工及產品生產製造,能有效整合供應鏈及提升製造管理效率。

產能策略

以台灣集中加海外分散相結合,兼顧一致性與在地供應效率。主軸為手搖飲品的生產與包材供應,配合旗下多品牌產品線,如茶飲、烘焙、甜品與咖啡輕食,整體產能以台灣本地工廠為核心,並搭配海外代理與加盟體系的分散式生產策略,盡量降低物流成本與供應風險。

擴產方向

2023 年起導入更多自動化設備,提升效率,規劃新產品線擴產至少 10%。公司持續優化生產設備,引進自動化技術,提升生產效率並加強產品品質控管。

成本結構

全球通膨與茶葉、包材、乳製品價格波動,透過規模採購、自製與議價緩衝。近年因全球通膨及原物料價格波動,公司面臨一定成本壓力,尤其是茶葉與包材價格波動最為明顯。儘管如此,公司透過規模經濟、自有生產及良好的供應鏈協商能力,有效緩解成本上漲帶來的衝擊。

競爭優勢與市場地位

競爭對手與市況

台灣手搖飲與連鎖餐飲主要競爭對手包括清心福全、50 島嶼[50 嵐]、CoCo 都可、珍煮丹;咖啡與烘焙有 85°C、星巴克。中國與亞太方面,黑泷堂、果麥等新品牌競爭激烈,多國本土化品牌崛起。國際賽道上,跨區域品牌競逐本土化與效率,門店密度與效率成關鍵。

六角的核心競爭力

多品牌矩陣

茶飲、餐食、甜品、烘焙形成需求互補與時段互補。公司旗下擁有超過 10 個餐飲品牌,涵蓋手搖飲、甜點、咖啡、西式與日式餐飲,形成多品牌多產品線經營。

國際化授權網絡

63 國授權與代理網路,海外營運經驗成熟。產品銷售遍及 63 個國家與地區,全球門市超過 1,000 家,擁有完善的國際代理及加盟體系。

供應鏈整合

自製關鍵原料加台灣供應鏈為底盤,確保品質與成本。2017 年收購天恩粉圓實現上游原料的垂直整合,確立在粉圓製造領域的領先地位,強化供應鏈穩定性及成本控制能力。

數位化與標準化

智能店鋪、會員與訂閱制、標準化 SOP,兼顧效率與體驗。快速商品化新產品能力,標準化生產流程與嚴格品質管控,確保產品一致性與效率。

併購整合力

天恩粉圓、翰林茶館等個案,補齊上游與品牌版圖。收購翰林國際企業進一步擴大茶飲市場版圖,整合上下游關係,是供應鏈策略的關鍵一步。

市場地位

六角在國內外手搖飲市場的市佔率以其主力品牌日出茶太[Chatime]為核心,約占台灣手搖飲市場約 15-20% 的市占率,在海外市場則因代理經營及海外加盟體系,具備相當競爭優勢,特別是在東南亞及澳洲市場大幅擴張。

近期重大事件與影響評估

2024.11｜3Q24 毛利率創高與品牌升級

3Q24 毛利率 51.9% 創近七年新高,宣告 Chatime 升級「CUPS OF JOY」行銷計畫,於印尼、菲律賓、澳洲、模里西斯等地執行。影響方面,毛利結構改善,品牌動能提升,帶動旺季銷售。

2025.01｜收購翰林茶館

以 2.72 億元收購翰林茶館 100% 股權,3 月起併入合併報表。影響方面,強化台灣茶飲市占與複合式店型,計畫品牌年輕化,預估 2025 年營收約 4.5 億元、營業利益率 7～8%。翰林茶館以茶入菜,可補足六角國際無複合式店型的缺口,並拓展百貨通路。

2025.05－08｜1H25 受匯損與閉店認列

1H25 受匯損與海外閉店認列,EPS 短期受壓,董事會仍通過以資本公積配發現金股利 1.5 元,7 月營收年增 13%。影響方面,財務短期波動,但營運體質[毛利率]維持高檔,下半年旺季與擴店帶動回補。

2025.10｜發行可轉債

董事會決議發行國內第四次無擔保可轉債 6 億元,票息 0%。影響方面,優化資本結構、支應擴張,降低現金利息負擔,兼顧彈性與稀釋平衡。

2025 年度展店目標

全年淨增 120 家,重點在美國、東南亞、澳洲,歐非與中亞為新興開發區。影響方面,帶動 15～20% 營收成長指引,規模經濟強化上游議價。

2020.08｜智能店鋪與數位轉型

推全台首家「智能店鋪 iChatime」,1 人可代 4 人工作量,人力成本降 30~50%。攜 91APP 拓展跨境電商,「六角美食通」App 目標月營收從 100 萬升至 300 萬。升級會員體驗,推訂閱制,海外澳洲、印尼、加拿大累積大量 App 會員。

2024.06｜王座國際掛牌

六角分拆王座國際掛牌,王座以代理餐食品牌為主,與母公司茶飲品牌互補。六角與王座分別聚焦海外茶飲與國內餐食品牌,並展開併購擴張。

未來發展策略展望

短期[1－2 年]

營運目標

2025 年營收年增 15～20%,Chatime 海外擴店雙位數增長,美國市場翻倍打造 2026 年百店基礎。六角國際預估 2025 年營收成長至少 10%,併入翰林後可望成長 15% 至 20%。

產能擴充

提升台灣工廠自製能力與自動化比重,建立海外供應鏈節點,提升跨境供應彈性。公司積極考量全球特殊情勢與物流挑戰,規劃建置海外供應鏈中心,力求提升原物料供應的彈性及可靠度。

研發專案

健康低糖、機能茶飲、季節限定系列,餐食導入菜單工程,優化毛利與翻桌。

市場拓展

東南亞深化、歐中東試點、美國聚焦都會商圈,台灣餐食直營精實成長。日出茶太持續耕耘國內外市場,目標每年新展店雙位數成長,美國市場計畫再開設超過 10 家新門市。春上布丁蛋糕計畫於中國杭州開出首家門市。

人才與數位

區域總部與在地管理梯隊培訓,會員、訂閱、App、外送整合強化。

中長期[3－5 年]

策略投資

持續尋找上游與品牌標的[上游原料／區域品牌]進行策略性併購。六角將積極啟動併購,擴張段純貞、春上布丁蛋糕等品牌國際市場。

技術藍圖

智能門店 2.0 規模化複製,營運數據化與 AI 輔助排班、備料與選址。

全球布局

美國百店、東南亞深耕、歐洲與非洲選點,形成「多區域多引擎」。六角將開拓南非、中亞等新開發市場,並汰弱留強海外子公司。

產品發展

茶飲與複合餐食店型組合,提升坪效與全天時段營收,即飲／即沖與零售延伸。日出茶太與翰林茶館將維持品牌區隔,兩者售價與經營模式不同。六角國際將透過營運 SOP 系統化,讓翰林茶館重新推向國際。

永續目標

包材減塑、能源效率、供應商 ESG 驗證,揭露範疇與碳管理路徑進一步具體化。

投資價值綜合評估

核心優勢

品牌矩陣完整、海外授權網絡成熟、上游整合降低成本、毛利率結構穩健、配息紀律與資本彈性兼具。公司憑藉國際品牌影響力與多元經營策略,保持競爭優勢。

成長動能

美國市場重整後加速、東南亞與澳洲延續高動能、翰林併入帶來台灣市場層級提升與產品線深化。台灣餐飲需求熱絡,帶動六角旗下餐飲品牌台灣業績成長。

風險因子

匯率波動、海外市場閉店與重整費用、區域競爭者快速迭代、原物料與物流成本變動。2025 年上半年受到台幣升值導致匯損及部分海外關閉績效不彰門市費用影響。全球經濟下行壓力、升息環境及通膨帶來的原料及經營成本上升,短期對六角的加盟商展店意願及利潤率造成壓力。

總體判斷

短期獲利受匯率與重整費用擾動,但毛利率與展店節奏支撐年度成長,中長期依賴「品牌、供應鏈、數位、併購」的穩健複利。法人普遍看好其國際展店及多品牌策略帶來的營收成長,公司面臨的短期經營風險亦獲得適當調控,法人普遍對公司未來業績展望持樂觀態度。

股利政策

六角歷年配息穩健,2024 年現金股利發放約每股 4 元左右,殖利率約 5.4% 左右。公司重視股東回饋,配息政策較為穩定且持續,顯示財務穩健與營運現金流充裕。2025 年董事會通過合計每股現金配發 5 元[含上半年資本公積 1.5 元],股東回饋穩定。現金股利發放率目標維持在 80% 以上,強調對股東的穩定回饋。

重點整理

成長引擎

Chatime 全球擴張、王座餐食直營深化、翰林併購整合,三軸同步推進。

營運結構

毛利率維持 50% 以上,上游自製與台灣供應鏈降低成本波動,營收動能由亞澳帶動,美國為後勢關鍵。

風險管理

匯率與海外閉店成本短期干擾,透過汰弱留強與在地供應鏈節點建置,提升韌性。

資本策略

高比率現金股利維持股東回饋,0% 票息可轉債提供擴張資金彈性。

中長期路徑

併購與品牌年輕化、智能店鋪規模化、AI 與數據化營運、跨區域多引擎布局,驅動穩健複利。

參考資料說明

公司官方文件

1. 六角國際事業股份有限公司 2024 年第三季財務報告與法說會簡報。本文財務分析與品牌結構、區域布局、毛利率與營業費用趨勢、股利政策等,主要據此整理,並參考公司對 2025 年展店與策略方向之公開說明。

2. 六角國際 2022 年永續報告書[2023.09 更新]。本文永續與供應鏈管理、減塑與節能作法、供應商管理與國際規範符合等內容,主要依此文件彙整。

3. 王座國際餐飲[Kingza]上市相關公開資訊[2024.06]。本文餐食事業分工、品牌矩陣、直營與加盟戰略等,參考其公開文件與母公司簡報。

研究與投資報告

1. 券商與投資研究報告[2025.01－2025.10]。綜整對六角國際 2025 年營收年增 15～20% 的評估基礎、海外擴張節奏、美國市場調整與回升節點,以及毛利率結構改善之觀點。

2. 產業研究文章與專欄[2024.11－2025.08]。針對東南亞、澳洲、美國市場展店與在地化策略、智能店鋪與數位轉型之營運效益,提供實務觀察。

新聞與媒體報導

1. 財經媒體報導[2024.11.08、2025.01.09、2025.05.08－08.11、2025.10.16]。重點收錄:3Q24 毛利率創高、翰林茶館併購交割與營收貢獻、1H25 匯損與閉店影響、下半年擴店與旺季回補、第四次無擔保可轉債等事件。

2. 市場新聞與公司訊息稿[2025.03－2025.08]。包含配息決議、月營收公告、展店與行銷活動[CUPS OF JOY]、美國與泰國市場計畫等資訊。

永續發展文件

1. 六角國際永續報告書[最新版]。涵蓋 ESG 架構、供應鏈管理、節能減碳與包材策略、社會面與治理面進展,為本文永續治理段落主要依據。

註:資料來源說明以時間序最近者優先;若不同來源資訊重疊或互有差異,本文依較新且可信之公開文件進行交叉驗證與整合,未附原始超連結以避免連結失效。