王座國際餐飲（2751）：品牌代理平台 × 直營加盟雙引擎，併購與授權推動多軌成長

公司簡介與發展歷程

王座國際餐飲股份有限公司（KINGZA INTERNATIONAL CO., LTD.，股票代號 2751）成立於 2015 年 12 月 14 日，總部位於台北市信義區，為六角國際事業股份有限公司（股票代號 2732）旗下子公司。公司以國際餐飲品牌代理與連鎖直營門市經營為核心業務，主要代理品牌涵蓋銀座杏子日式豬排（Anzu Tonkatsu）、大阪王將（OSAKA OHSHO）、段純貞牛肉麵、京都勝牛（KYOTO KATSUGYU）、橋村炸雞（KYOCHON 1991）等知名餐飲品牌，並自創「杏美小食堂」品牌。截至 2024 年 9 月，公司資本額為新台幣 5 億元，員工人數超過 800 人。

資本市場進程與股權結構

王座國際於 2023 年 6 月 30 日掛牌興櫃，2024 年 9 月 10 日正式轉上櫃市場。同年 9 月完成現金增資 260 萬股，資本額自創立初期 1.2 億元逐步提升至 5 億元，強化資本結構以支應展店與品牌拓展需求。六角國際對王座持股比例達 70.71%，為最大股東；董事長由六角國際代表人王耀輝擔任，總經理由林子恒領軍，經營團隊具備豐富餐飲產業經驗。

發展里程碑

王座發展歷程可歸納為三階段：

第一階段（2014－2018 年）：2014 年取得「銀座杏子日式豬排」台灣代理權，2015 年正式成立公司；2016 年獲得「大阪王將」台灣代理權，並由六角國際分割「銀座杏子」業務至王座；2018 年取得「段純貞」經營權，同年於香港開設首家分店，開啟海外授權布局。

第二階段（2019－2023 年）：2020 年與日本 ATOM 株式會社簽訂「銀座杏子」全球代理權，同年取得「京都勝牛」台灣代理權；2021 年獲得「橘村炸雞」台灣代理權，「段純貞」美國首家分店開幕，並成立自有品牌「杏美小食堂」；2023 年 6 月興櫃掛牌，「杏美小食堂」全台首店開幕，品牌矩陣逐步完善。

第三階段（2024－2025 年）：2024 年 9 月轉上櫃並完成現增；2025 年 4 月以新台幣 1.071 億元併購養心餐飲集團 51% 股權，正式切入蔬食品牌經營；同年 7 月取得日本三和集團「雞三和」台灣代理權，品牌數增至 8～9 個，直營門市約 69 家，海外授權布局同步推進。

圖(1)公司發展里程碑（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

組織規模與治理架構

公司員工總數約 800 人以上，門市營運採「商場密集布局＋精實班表」模式；研發、採購、餐安、品保、教育訓練與資訊系統等中台職能集中管理。中央廚房負責標準化製程、關鍵半成品與食安稽核；各品牌據點以內場前置＋外場服務維持體驗一致性。治理方面，董事會設有 7 席董事（含 3 席獨立董事），並設置審計委員會與永續發展委員會，治理架構完備。

核心業務與產品系統

多品牌經營策略

王座以多品牌經營為核心，主力品牌涵蓋：

圖(2)旗下代理品牌（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

中價位品牌群：

• 銀座杏子日式豬排：客單價 400－460 元，從專門店升級為「日式家庭餐廳」，強化鍋膳、海鮮、定食品項；會員貢獻率達 39.2%（2024 年上半年）。

• 京都勝牛：客單價 460－500 元，自炸牛排延伸至「創新牛排餐廳」，結合多樣肉類與四格甜點體驗，商務午餐滲透率提升；會員貢獻率達 42.4%（2024 年上半年）。

• 橘村炸雞／橋村炸雞：客單價 300－350 元，導入韓式裹粉與醬料，標準化出餐速度；規劃台灣加盟體系。

圖(3)中價位品牌發展（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

圖(4)橋村炸雞的特色（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

平價品牌群：

• 段純貞：客單價 250－280 元，由牛肉麵延展為「牛肉麵・嫩雞麵中式小吃」，多套餐組合提升客單與翻桌；會員貢獻率達 22.5%（2024 年上半年）。

• 鑫大阪王將：客單價 250－270 元，日式中華料理多品項，強化越光米炒飯、煎餃冷凍商品化，湯頭升級；會員貢獻率達 31.3%（2024 年上半年）。

• 杏美小食堂：客單價 250－270 元，一汁三菜定食＋季節「六格」盤呈現日本家庭飲食文化；會員貢獻率達 6.0%（2024 年上半年）。

圖(5)平價位品牌發展（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

蔬食品牌群（2025 年併入）：

• 養心餐飲集團：包含養心茶樓（港式蔬食飲茶）、YACHE（韓式蔬食）、烘焙與創意蔬食；年營收約 3 億元，擁有 5 家直營門市。

快餐丼飯品牌（2025 年代理）：

• 雞三和：日本三和集團旗下雞肉親子丼品牌，2025 年取得台灣代理權，於百貨據點拓展。

產品系統以中央廚房前置、門市現制提升穩定度；不同品牌共享食安、採購、教育與資訊資源，兼顧差異化風味與規模效率。

應用場景與目標客群

• 主要場域：百貨／購物中心、交通樞紐、商辦生活圈與高人流商場。

• 客群結構：家庭客、白領商務、年輕族群與會員回流；蔬食品牌吸引健康導向與親子客群。

• 價值主張：以穩定供應、標準品質、清晰品牌體驗為核心，藉多品牌覆蓋不同客單與用餐時段，提升整體坪效與抗波動能力。

技術與研發優勢

• 核心技術：中央廚房標準化製程、低溫物流、冷鏈品保、食安雙軌稽核（內部＋第三方）。

• 研發能量：新品開發以「產品概念／創新／流行」三軸並進，結合本地食材與季節議題，維持菜單新鮮度與社群話題。代表性產品包括鰻魚三重奏、柚子椒鹽里肌豬排、皮蛋乾拌麵等。

• 數位能力：掃碼點餐、會員 CRM、數位排班、POS 與庫存串接、營運看板可視化，縮短決策與補貨反應時間。

市場與營運分析

營收結構與財務績效

依公開資訊與新聞整理，公司 2024～2025 年呈現穩健成長軌跡。2025 年上半年合併營收 7.63 億元，年增 13.51%；2025 年 9 月單月營收 1.56 億元，年增 43.47%；前三季累計營收 12.81 億元，年增 24.69%。2025 年第二季 EPS 約 1.03 元，上半年累計 1.92 元。2024 年度毛利率區間約 48% 附近；2025 年第一季毛利率 48.3%、營業利益率 4.7%、稅後淨利率 4.8%。整體動能來自展店、蔬食併購併入、百貨檔期旺季與品牌組合優化。

基於公司品牌屬性與證券簡報脈絡，下列為示意性產品營收結構（以 2025 年為參考輪廓；單位為占比），供視覺化分析：

• 中價位群組：受百貨商場人流、節慶聚餐與會員回流支撐，占比最高。

• 平價群組：以翻桌率與外帶外送補強，持續穩定。

• 蔬食與烘焙：2025 年起併入貢獻，年度占比提升空間大。

財務要點歸納：

• 毛利率：受中央廚房標準化與採購規模化支撐維持高檔；原物料波動以多來源與議價對沖。

• 營業費用：人事、租金為主；藉數位化、SOP 與選址策略控費。

• 利益率：旺季檔期、品牌組合優化與新品推出帶動；蔬食品牌具毛利貢獻潛力。

區域市場與門市布局

公司以台灣為大本營，海外採「再授權／聯營」擴散；截至 2025 年台灣直營約 69 家、海外授權累計雙位數。區域營收仍以台灣為主（約九成以上），海外處開拓期。

圖(6)多元營運模式（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

下表以示意圖呈現區域營收分布輪廓，對照公司策略重點：

• 台灣：百貨與大型商場為重心；年度展店目標 8～10 家，聚焦高人流商圈。

• 海外：段純貞、京都勝牛以港、美為授權試點；2025 年起擬將養心蔬食品牌透過加盟推至美國、東南亞、東北亞。

圖(7)橫跨全球 4 國（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

圖(8)直營店家數分佈（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

圖(9)海外再授權店家數（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

圖(10)加盟模式的開展（資料來源：王座國際餐飲公司網站）

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體與合作網路

以商場聚客＋會員經營形成雙軌引流；品牌定位覆蓋家庭、白領、年輕客與蔬食族群。以下以 Mermaid 流程圖示意公司與品類、區域與重要客層的關聯：

• 客戶類別：百貨／商場流量客、會員回流客、外送外帶客、蔬食族群。

• 合作關係：與商場主力檔期、IP 聯名活動串接，提升檔期業績。

• 黏著度：會員占比逐年走高，杏子、勝牛兩品牌會員貢獻率較高。

產業價值鏈定位與供應鏈整合

• 角色定位：品牌代理平台＋中央廚房供應鏈＋多品牌門市營運。

• 上游：肉品、蔬果、調味料與包材；導入多供應商機制、品質抽驗與第三方稽核。

• 中游：中央廚房與冷鏈物流，確保半成品穩定與食品安全。

• 下游：百貨與商場據點直營、海外再授權、（規劃中）台灣加盟體系。

• 議價力：以規模採購、標準化降低成本；商場談判靠品牌組合與帶客能力。

生產基地與營運系統

中央廚房與產能配置

生產基地以台灣中央廚房為核心，負責共通基底、半成品與檢測；蔬食事業加入後，增設蔬食專線與烘焙能力，提升多品類供應彈性。門市端聚焦現制與服務，SOP 與培訓保持品質一致性。

• 產能彈性：依檔期預測與門市銷量動態調度；新品上市前評估製程負荷與工段瓶頸。

• 資本開支：導入自動化設備、流程優化與食品安全檢測儀器；配合展店擴充冷鏈與物流頻次。

營運效率與成本結構

• 效率工具：掃碼點餐、外送串接、後廚切配設備、送餐車與排班系統。

• 成本控管：集中採購、大宗議價、第二供應商導入；食材替代方案庫、菜單組合設計。

• 風險管理：食安雙軌稽核、定期衛生稽核、資訊資安與個資防護。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

• 品牌矩陣完整：日式豬排／炸牛排／日式中華／牛肉麵／韓式炸雞／定食／蔬食飲茶與烘焙，覆蓋多價位帶與用餐場景。

• 代理平台稀缺性：以品牌代理為主體的上市餐飲企業相對稀少；累積跨國授權談判與本地化營運能力。

• 中央廚房與食安體系：高標準食安管理、第三方稽核與內部檢測雙把關。

• 數位與會員經營：CRM 驅動回流，聯名活動與檔期策略改善流量季節性。

市場競爭地位與對手比較

主要對手包括皇家美食、御嵿國際、漢來美食等多品牌或高端餐飲集團。相較之下，王座以「代理品牌＋標準化供應鏈＋百貨密集據點」形成差異化；同時，透過蔬食併購與新品牌代理（雞三和），擴展至健康與快餐丼飯領域，增強抗景氣循環與品類風險分散。

近期重大事件與影響

重大事件年表與影響評估

• 2024 年 9 月：轉上櫃並完成現增，強化資本結構與展店資金規劃。

• 2025 年 4 月：以新台幣 1.071 億元併購養心餐飲 51% 股權；自 2025 年 6 月起併入營收，擴充蔬食版圖與烘焙能力。

• 2025 年 7 月：取得日本三和集團「雞三和」台灣代理權，擴展九大品牌矩陣，鎖定百貨快餐丼飯市場。

• 2025 年 9～10 月：第三季單季營收創新高；前九月累計營收年增 24.69%；第四季逢周年慶與連假旺季，公司維持雙位數成長目標。

事件影響總結：

• 併購＋代理並進擴大品牌廣度，鞏固百貨渠道優勢。

• 蔬食成為新增長軸，改善品類結構與 ESG 印象。

• 海外授權與加盟藍圖清晰，形成中長期外延成長動能。

未來發展策略展望

短期（1－2 年）

• 營運目標：維持雙位數營收成長；毛利率維持高檔同時改善費用率。

• 展店規劃：台灣每年新增直營 8～10 家；雞三和於第四季新開據點，養心茶樓／YACHE 於核心商圈布局。

• 產品策略：中價位菜單升級、平價產品組合優化、蔬食季節單品與烘焙跨品牌合作。

• 供應鏈：第二供應商導入、原物料替代清單、中央廚房蔬食產能擴充。

• 加盟試點：以韓式炸雞為在台加盟起點，建立制度與篩選機制。

中長期（3－5 年）

• 海外布局：將養心蔬食以加盟方式拓展至美國、東南亞、東北亞；段純貞、京都勝牛持續再授權，每年新增 2～3 個區域。

• 技術藍圖：持續導入自動化與數位化工具，強化後台分析能力與門市即時營運看板。

• 品牌投資：評估再併購或新代理引入，補齊快休閒（fast-casual）與外帶高頻品類。

• 永續治理：擴大節能減碳、包材減量、在地採購與食材溯源；深化食安文化與內外稽核頻率。

投資價值綜合評估

• 成長性：蔬食併購加速產品組合優化，雞三和代理拓展快餐丼飯動能；台灣展店＋海外授權雙輪驅動。

• 穩定性：中央廚房標準化、食安雙軌、百貨渠道密度與會員經營，提供穩定現金流基礎。

• 風險因子：人力流動率、原物料波動、商場租金與續約風險、食安事件與資訊資安。

• 綜合判斷：以「品牌矩陣 × 供應鏈 × 數位化 × 海外授權」組合優勢，搭配資本市場動能與治理機制，評估中期營收與規模持續擴張，毛利率維持區間、費用率隨規模下降具改善空間。

風險與因應

• 食品安全：內外部雙重稽核、供應商管理、抽驗制度、門市衛生 SOP、教育訓練常態化。

• 原物料價格：集中與分散採購並行、議價與替代清單機制、菜單組合與銷售結構調整。

• 人力短缺與成本：數位化流程、自動化設備、標準工時設計與人才培訓，提升留任率。

• 租金與續租：分散據點城市與商場組合、滾動評估單店績效與續約條件。

• 資訊資安與個資：資安制度建置、權限管控、教育訓練與弱點掃描，提高防護強度。

重點整理

• 多品牌平台＋標準供應鏈：以代理為核心，結合中央廚房、食安體系與數位營運，建立可複製的展店模型。

• 蔬食成為新成長軸：併購養心餐飲後，產品譜系更完整，健康導向需求帶動中價位與親子客群。

• 海外授權與加盟雙軌：段純貞、京都勝牛海外授權持續擴張；韓式炸雞在台加盟啟動，養心品牌規劃輸出。

• 財務體質穩健：毛利率維持高檔，營收與單季新高頻現；現增後資本結構更具擴張彈性。

• 風險可控機制：食安、原材、人力、租金與資安等關鍵風險均有制度化因應；費用率隨規模擴張具改善潛力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 王座國際餐飲股份有限公司上櫃前業績發表會簡報（2024.09－2025）。本研究引用公司品牌矩陣、治理架構、營運策略、食安與永續管理、財務指標與會員數據等內容，作為核心事實基礎。主講：總經理林子恒。

2. 王座國際餐飲 2024 年度與 2025 年度公告新聞稿及股東資訊。本文對現金增資、轉上櫃、展店與重大投資事項之陳述，均據此彙整。

研究報告

1. 產業與個股專題報導（2024.06－2025.10）。針對台灣餐飲市場結構、連鎖餐飲擴張趨勢、代理與直營策略之實務經驗，提供王座在多品牌平台、食安營運與海外授權等面向之比較脈絡。

2. 投資研究評論（2025.05－2025.10）。綜合月營收、季財報與檔期效應之數據觀察，佐證王座在展店與品牌組合調整後之營收動能與費用率變化。

新聞報導

1. 中央社、經濟媒體個股報導（2025.04－2025.10）。包含併購養心餐飲、取得「雞三和」代理、單月／單季營收創高與第四季檔期展望等。

2. 財經平台月營收統計與觀測（2025.03－2025.10）。引用 2025 年第一季～第三季合併營收、年增率與 EPS 進度，用於營運趨勢與季節性解讀。

永續發展文件

1. 王座國際永續報告與官網揭露（2024－2025）。涵蓋永續治理、環境管理、食安制度、員工福利與利害關係人溝通等章節，作為 ESG 與食安管理之依據。

註：上文時間點與數據以 2024－2025 年公開資訊為主；若同一議題存在不同日期版本，本文採較新日期資料彙整，刪除舊版本重複敘述。上述參考資料未附原始連結，避免連結失效影響可讀性。