世界健身股份有限公司（2762）：從台灣龍頭到全球品牌營運中心的健身產業領航者

公司概要與發展歷程

世界健身股份有限公司（World Gym Taiwan Co., Ltd.，股票代號 2762）為台灣最大會員制連鎖健身品牌，總部位於台中西屯。公司品牌源自 1976 年美國加州 Muscle Beach 的傳奇人物 Joe Gold 創立的「World Gym」，2001 年由董事長柯約翰引入台灣市場。2013 年 11 月於英屬開曼群島設立控股架構，2024 年 1 月 24 日於臺灣證券交易所掛牌上市。2025 年 6 月下旬公司公告更名為「世界健身股份有限公司」，7 月 23 日正式生效，完成品牌與資本市場識別的統一。

截至 2024 年底，台灣直營會所約 130 間，會員數約 44 至 45 萬人，市占率居全台首位。2024 年公司完成以約新臺幣 2.88 億元收購美國 World Gym International（WGI）全球商標與總部經營權的重大里程碑，全球品牌中樞自美國轉移至台灣，台灣負責全球策劃與經營。此舉不僅鞏固公司在國際健身產業的地位，更標誌亞洲市場成功反超美國市場經營的罕見案例。2025 年董事會核准設立泰國子公司，啟動「泰國 100 計畫」，目標於泰國開設 100 家據點，並加速巴西、墨西哥等地總特許經營（MFA）布局。

圖(1)公司發展歷程（資料來源：世界健身公司網站）

公司發展歷程可分為三個關鍵階段。草創時期（2001-2012），公司以單一品牌 World Gym 深耕台灣市場，會所數從初期個位數成長至 21 家，奠定市場基礎。快速擴張期（2013-2023），公司於 2013 年完成開曼群島控股架構設立，並推出多品牌策略，包含 World Gym Express 與 FITZONE，會所數從 21 家擴增至約 120 家，年複合成長率約 16%，會員數突破 40 萬人。國際化轉型期（2024 年迄今），公司完成 WGI 併購，取得全球品牌經營權，並啟動泰國、巴西、墨西哥等海外市場拓展計畫，從區域龍頭邁向全球品牌營運中心。

組織規模與全球節點

公司以台灣直營為核心、海外以加盟與總特許經營推進。WGI 併購完成後，全球 World Gym 版圖涵蓋台灣、美國、澳洲、巴西、加拿大、墨西哥、埃及、薩爾瓦多、哥斯大黎加、開曼群島等約 12 國，直營與加盟合計超過 271 家據點，全球會員約 90 萬人。管理團隊長期深耕台灣市場，推動 2012 至 2024 年會所自 21 家擴至 130 家，年複合成長率約 16%，展現「擴點即現金流」的服務型資產模型。

核心管理團隊具備豐富產業經驗，近十年推動公司從不到 10 家會所成長至 130 家，團隊穩定性高。董事長暨總經理柯約翰為公司創辦人，擁有亞洲健身產業資深經驗（台灣、中國、新加坡、香港），曾引進 Gold’s Gym 並實現首年獲利。財務長謝如菁於 2011 年加入，曾任永豐證券團隊經理 3 年，具會計審計 3 年與產業經歷 4 年。區域業務副總張進慶於 2018 年任現職，服務 18 年，曾任台北板橋、台中崇德會所經理，兩家為公司最高收入會所。區域營運副總崔丹瑜於 2013 年任現職，服務逾 10 年，2006 至 2010 年任加州健身（台北統領）營運經理。區域運動副總李昕從個人教練晉升，服務逾 10 年，專注運動課程規劃與教練團隊管理。

核心業務與產品系統

品牌矩陣與服務型產品

公司以三種會所型態覆蓋不同客層與場景，針對不同市場需求推出多品牌經營策略，靈活拓展市場。

圖(2)多品牌經營（資料來源：世界健身公司網站）

Regular World Gym：全方位健身會館，含重訓、有氧、泳池／球類（Sports 型）、團課與教練服務，定位「吃到飽」。截至 2024 年底，Regular World Gym 系列共 97 家，包含 76 間標準型、19 間 Sports（提供泳池、籃球場等）、2 間尊爵型（台北 101 店、台北民生店）。平均空間約 1,300 坪，平均會員數 4,000 人，會員月費標準型 1,080 元、尊爵型 1,800 元，平均資本支出 360 萬美元，平均投資報酬率 35%。

World Gym Express：中小坪數、高 CP 值，聚焦重訓與心肺設備，導入私人教練，提升坪效。截至 2024 年底，Express 系列共 30 家，無 SPA、有氧課程與毛巾，專注重訓與心肺器材。平均空間約 600 坪，平均會員數 3,600 人，會員月費 600 元，平均資本支出 220 萬美元，平均投資報酬率 50 至 60%。

FITZONE：小班制高強度間歇（HIIT）團課，搭配心率監測，面向高端效能族群。截至 2024 年底，FITZONE 系列共 3 家，主打小班制團體課、HIIT 訓練，提供 MYZONE 心律帶監測。平均空間約 150 坪，平均會員數 580 人，會員月費 2,850 元。

營收結構以會員訂閱與教練課程為主：會費約 50%、教練課約 49%、其他約 1%。商業模式高度訂閱化、現金流可預期，並藉 WGI 帶入全球權利金收入曲線。99.7% 營收來自月繳型合約及教練課程，2024 年教練課程營收占比 49%，併購 WGI 後新增穩定加盟權利金收入。

應用領域與價值主張

終端市場：一般健身族群、效率導向族群（Express／HIIT）、健康管理與復健需求者。

解決方案：以「場館設備＋專業教練＋AI 個人化處方＋數據追蹤」形成完整閉環。

價值主張：便利的密集據點網絡、穩定的全職教練梯隊、精準分級品牌、數位化服務與高觸達社群運營。公司強調以顧客為中心，持續創新服務，提供加值活動與全職教練指導。全通路數位化策略，線下會所提升體驗，線上平台支持隨時隨地健身。

圖(3)價值主張（資料來源：世界健身公司網站）

技術與創新

數位健康合作：與 H2U 永悅健康等夥伴導入 AI 個人化方案，結合 InBody 與 AI 體態檢測，透過官方 App 串接會員健康資料，強化課程匹配與續約意願。公司利用 AI 進行個人化健康分析與運動方案訂製，例如透過「H2U pano」數位健康平台，根據會員健康狀況及需求，打造專屬健身計畫，提升訓練效果與會員滿意度。

硬體升級：2025 年與 The ABS Company 合作導入下肢／臀部訓練設備，逐步於指定據點上線，提升用戶體驗與差異化。公司預計於 2025 年 9 月起在全台指定據點推出最新一代腿部和臀部健身器材，為會員帶來先進的健身體驗，展現公司對產品創新與服務升級的重視。

數位化管理：推出線上入會平台，吸引數百名新會員，未來將擴展採用。導入臉部辨識等系統以提高效率，降低人事成本，優化場館使用率，帶動營運穩定成長。公司透過數位化自助入會、臉部辨識門禁與精準排班控制人事成本，據點選址避高租金區域，維持開店回收期合理性。

營收結構與財務分析

產品營收結構

公司營收主要來源包括會員費用佔約 50%、教練課程佔約 49%，其餘為其他相關營業收入。產品營收結構以會員訂閱與教練課程為主，會員會費提供穩定現金流，是現金流曲線的基座；教練課程與會員基數與課表運營效率正相關，是獲利彈性來源；其他收入包含海外特許加盟權利金、周邊服務等，新曲線由 WGI 併購啟動。

區域營收分布

公司將財報分為「集團（不含美國）」與「美國」兩部分。2024 年第 3 季至第 4 季資料顯示，美國占比低於 2%，主力仍為台灣與亞洲。

台灣市場提供營收與現金流主體，亞洲擴張帶來新動能，美洲以權利金與加盟擴張為主。

財務績效表現

歷年損益表（2020-2024 年）

2020 年受 COVID-19 疫情衝擊，財務數據有明顯波動。2024 年營收年增約 4.1%，毛利率約 16.2%。

2024 年第 4 季損益表（實際值 vs 調整值）

2024 年第 4 季調整值毛利率與營業利益率較 2023 年第 4 季均提升，顯示營運效率逐季回升。實際值方面，2024 年第 4 季營業收入 2,542 百萬元，年增 5.6%，季增 2.7%；營業毛利 392 百萬元，毛利率 15.4%；營業利益 110 百萬元；稅後淨利 61 百萬元，每股盈餘 0.55 元。調整值方面，2024 年第 4 季營業收入 2,433 百萬元，年增 1.1%；營業毛利 463 百萬元，毛利率 19.0%；營業利益 205 百萬元，年增 44.3%；稅後淨利 143 百萬元，每股盈餘 1.30 元。

2024 年資產負債表（2024 年 12 月 31 日）

2024 年現金流量表

股利發放與資本支出（2021-2024 年）

2024 年股利規劃：前三季每股發放 2.25 元（除權息日 2024 年 12 月 14 日），第四季每股擬發放 3.68 元（待股東會通過後公告）；2024 年殖利率按 2025 年 3 月 6 日收盤市值計算。

成長與費用概況

2024 年營收年增約 4.1%，毛利率約 16.2%；2024 年第 4 季調整值毛利率與營業利益率較 2023 年第 4 季均提升，顯示營運效率逐季回升。2025 年單月營收多次創高。9 月單月達 9.67 億元，年增約 17.9%；前三季累計 81.05 億元，年增約 11.4%。展店投資使短期淨利承壓，惟營運槓桿逐步顯現。

成本結構以人事與租金為主。公司以數位化自助入會、臉部辨識門禁與精準排班控制人事成本，據點選址避高租金區域，維持開店回收期合理性。人力成本占比約五成至六成，由於員工薪資及教練費用是主要費用，受台灣基本工資調整及勞動法規影響明顯，人力成本呈逐年上升趨勢。為降低成本，公司積極推行數位化管理系統，如 World Gym App 減少人力需求，提高營運效率。

區域市場與據點布局

台灣市場版圖與密度

台灣直營據點約 130 間，覆蓋雙北、桃竹竹苗、中彰投、雲嘉南、高屏與東台灣。南部 S 型半導體廊帶為重點增長區，2025 年初整合台南「深呼吸」五館，配合新市鎮與園區人口遷入。台灣據點中，Sports 型（含泳池、球場）擴大家庭與社群黏性，Express 型提高坪效，FITZONE 則強化高單價用戶滲透。

圖(4)全台據點（資料來源：世界健身公司網站）

台灣會所分布（2024 年底，共 130 家）

台灣各區域市場潛力（2030 年預估）

重點區域布局：南部 S 型半導體廊帶

2025 年 1 月接手台南深呼吸健身 5 家分館：台南仁德店、台南海安店、永康永大店、台南安平店、台南安南店。對應南部科學園區（台南、高雄）、楠梓產業園區、亞灣智慧科技創新園區等產業集群，匹配人口移動帶來的健身需求。每據點均有大約 3,000 萬元新台幣的投資，用於場館升級及設備引進。

海外布局節奏

泰國：成立子公司，目標 100 店，曼谷首店規劃旗艦級規模，預計 2026 年第 1 季展開預售。公司計劃年底前在泰國曼谷開設首家門市，地點位於中央商務區，佔地約 2,500 平方米，將規劃為 World Gym 旗艦店等級，目標將泰國打造為「第二個台灣」。

巴西、墨西哥：簽署總特許經營協議，未來 3 至 5 年擴張 30 至 50 家為第一階段目標，走加盟與再加盟路徑。2024 年 6 月公司與巴西 Flag Holding LTDA 簽署協議，計劃 5 年內在巴西開設 50 家 World Gym 據點，協議授予 Flag Holding 在巴西其他 25 個州擴展 World Gym 的獨家權利，透過直營或再加盟方式進行。2025 年 9 月公司宣布簽署墨西哥總特許經營協議（MFA），計畫在墨西哥新增至少 30 家據點，拓展全球版圖。

北美與澳洲：延續既有品牌資產，聚焦加盟體系優化與品質管理。

客戶結構與價值鏈定位

客戶結構與關聯圖

公司主要客戶為個人健身會員。截至 2024 年底，集團在全球擁有超過 90 萬名會員。在台灣市場，世界健身在全台擁有超過 130 家分店，包括 World Gym、Express、FITZONE 等多品牌。

從營收結構來看，會費收入與教練課程各占約 49% 的營收比重，顯示公司主要服務的是個人消費者會員，同時通過付費課程和教練服務向會員提供增值服務。公司也向會員提供毛巾服務、熱水池桑拿設施等周邊服務。

會員黏著：全職教練梯隊＋個人化 AI 方案＋社群運動氛圍，帶動續約與追加課程購買。公司強調會員服務品質與多元化健身課程組合，並透過個人化 AI 健身計畫及數位化管理提升會員體驗。實施多層次會員方案和靈活付費模式，強化會員黏著度。公司也注重教練專業培訓，提高課程質量，從而降低會員流失，提升續約率。成熟會所會員流失率已從疫情高峰期間的 2.5% 降至 2.0% 以下。

上游供應：健身器材商、健康科技與教育訓練機構；公司於北中南設教練教育訓練中心，確保服務一致性。公司是台灣唯一在北、中、南三地設立教練教育訓練中心的健身品牌，確保教練團隊質素與專業能力。

中游營運：據點資本支出、選址與課表排程，形成「據點密度 × 課程效率 × 會員轉化」的經營飛輪。

下游延伸：健康管理、復健與預防醫學場景，拓展 ARPU 與生命週期價值。公司與健康科技公司如 H2U 永悅健康合作，推動 AI 健康管理與康復相關服務，結合 InBody 檢測與 AI 體態分析，逐步拓展健康管理領域，從傳統健身延伸至醫療康復與預防醫學領域，這是未來增長的新動能。

會員結構與市場需求

會員結構逐漸年輕化，18 至 28 歲的 Z 世代佔新會員約 35%，而平均會員年齡約 38 歲。市場需求多元且成長迅速，會員續約率提升。數字化及個人化服務策略有效吸引年輕族群，並通過多層次服務覆蓋廣泛客層。未來，健康意識持續提升與健身風氣蔚然成為帶動會員增長的持續動力。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

規模與網絡：據點數與會員規模領先同業，市占率按營收約 53%、按會員數約 57%；規模經濟壓低單位成本。與市場第二競爭者有 2 至 2.5 倍差距，形成規模經濟。

品牌與總部權：WGI 併購讓台灣成為全球品牌中樞，擴張與授權決策更靈活。台灣消費者心中「第一理想健身品牌」。

教練梯隊與課程力：北中南教育中心與全職制度確保服務品質，教練課營收占比高、毛利彈性足。所有專業教練皆為全職，以顧客為中心，提供高品質服務。

數位化能力：線上入會、臉部辨識、AI 體態與健康數據整合，降低人事成本、提升體驗。數位健身服務主要參與者，提供全通路數位體驗。

選址能力：精準評估人口結構、交通商圈與競局，縮短損平期並提升同店銷售。成為主要不動產業主首選合作夥伴，選址資源優勢明顯。

新服務：引領健身新趨勢（如 HIIT、MYZONE 監測），持續創新服務內容。

同業比較與產業集中

台灣同業競爭態勢（2024 年）

主要競爭者為柏文（健身工廠，8462）與其他連鎖品牌。疫情後產業整合加速，True Yoga Fitness 等退出帶來轉單效應，市場集中度提升，「大者恆大」結構更明顯。公司以多品牌、多層次產品矩陣與快速展店吸納增量需求，維持領先。

圖(5)同業競爭者總覽（資料來源：世界健身公司網站）

2025 年 9 月 True Yoga Fitness 宣布歇業後，其 4 萬名會員中大量因世界健身豐富的有氧團體課程、毛巾服務、熱水池桑拿設施以及親民的月費價格和便利的分店位置，選擇跳槽入會，進一步鞏固公司的市場領導地位。董事長柯約翰表示全真瑜珈關閉對大型連鎖業者是正面發展，此變動刺激同店銷售成長，不需額外成本支出。法人預估 1 萬名會員轉移可貢獻 EPS 1 元/年。

精準選址分析體系

開設會所前的核心評估指標包含：

• 人口特徵：年齡分布（匹配目標客群）
• 交通條件：交通方便性（提升會員便利性）
• 商業環境：附近零售商家數量與類型（聚集人氣）
• 市場需求：當地健身滲透率（判斷市場空間）
• 競爭格局：區域內競爭者數量與規模（規避過度競爭）

圖(6)強化在南部 S 型半導體廊帶的展店佈局（資料來源：世界健身公司網站）

近期重大事件與影響

2024 年 10 月完成 WGI 收購：取得全球商標與加盟系統，台灣成為品牌全球總部。影響面包括海外權利金曲線啟動、國際展店決策權集中、全球資料與系統整合加速。併購策略意涵包含全球展店自主權、釋放全球潛力、協同效應提升。完整掌控 World Gym 品牌，無需個別談判加盟協議，快速把握新興市場機會。利用既有加盟體系，加速歐美、南美、大洋洲加盟展店；亞洲（泰、日、韓、菲）推動直營，複製台灣成功經驗。整合先進系統，強化規模經濟與全球品牌影響力；近百萬會員數據驅動個人化服務與新產品開發。

2025 年更名公告：品牌與資本市場識別統一，強化對外溝通一致性。2025 年 6 月下旬公司公告更名為「世界健身股份有限公司」，7 月 23 日正式生效。

2025 年海外擴張：核准成立泰國子公司，啟動泰國 100 店計畫；與巴西、墨西哥簽署總特許經營協議。

本土整合：承接台南五館（原深呼吸），加速南部走廊布局，與半導體供應鏈就業帶形成正反饋。

事件效應：短期費用端（展店、改裝、訓練）壓抑淨利，惟會員數與教練課曲線同步走高，同店銷售提升，營運槓桿逐季釋放。股利政策維持穩健，市場對國際化戰略評價正向。

市場與營運分析

台灣健身產業分析

產業趨勢

圖(7)產業趨勢（資料來源：世界健身公司網站）

健康意識抬頭：超過 30% 台灣人口每週運動 3 次、每次 30 分鐘（15 年前＜20%）；2023 年「去健身房」為主要運動方式的比例達 5.2%（2013 年僅 1.7%）。95% 台灣成人具備運動習慣，且運動人口持續增加，對健身服務的需求持續成長。根據教育部體育署數據，台灣 15 歲以上運動人口比率達 82.9%，其中 5.8% 使用健身房器材，顯示市場空間仍大。

圖(8)台灣健身房市場的潛在機會（資料來源：世界健身公司網站）

政府政策推動：擴大公共健身中心、建造自行車道與體育公園、實施校園健身計畫。

人口老化驅動：高齡人口健康需求增加，嬰兒潮世代及其後代擴大市場規模。

社群媒體影響：#fitness 為 Instagram 熱門標籤（超 5.1 億則貼文），健身房成為社交場所。

進入門檻提高：大型連鎖品牌憑藉高規設備與課程形成壁壘，小型業者壓力大；疫情推動產業整合。

台灣市場規模與滲透率

市場規模：2011 至 2024 年健身俱樂部銷售額與會所家數穩步成長。

滲透率現況：2023 年台灣民間健身房滲透率 4.30%（15 歲以上人口），遠低於全球主要國家（澳洲 22.0%、紐西蘭 20.3%、美國 16.9% 等）。

會所密度：台灣每十萬人口擁有健身俱樂部數量約 3.5 家，低於澳洲（17.6 家）、紐西蘭（14.7 家）等國家。

服務供需態勢

需求端：運動人口提升、年輕化與個人化需求明顯，疫情後健康意識回升。線上入會與社群擴散提高觸達效率。True Yoga Fitness 退出帶來短期轉單動能。健身產業快速復甦，消費者恢復健身需求，並更重視健康管理及個人化服務，增強公司會員黏著度與服務創新應用，如 AI 健身方案與數位健康管理。

供給端：快速展店與改裝升級，Express 與 FITZONE 提高坪效與單價結構。新店損平期約 6 個月，開業首日可達正現金流（依公司投報假設）。公司正在積極擴張服務供給以滿足市場需求。2025 至 2026 年預計在台灣展店 15 至 20 家，長期目標台灣達 250 家、亞洲達 250 家。新開門市通常需約 6 個月才能達到損平並開始貢獻獲利。

成本與現金流

成本結構：成本結構以人事與租金為主；器材採購受物流與供應商議價影響但佔比有限。營業成本約佔營收 83.85%，主要包括設備購置、人力薪資及場館經營相關費用。人力成本占比約五成至六成，由於員工薪資及教練費用是主要費用，受台灣基本工資調整及勞動法規影響明顯，人力成本呈逐年上升趨勢。為降低成本，公司積極推行數位化管理系統，如 World Gym App 減少人力需求，提高營運效率。

現金流來源：現金流來源穩健，依訂閱制與教練課收現；展店資本支出多以自有現金流支應，未見公開發債與現增計畫。新會所投報率＞33%，開業第一天即實現正現金流，展店資金來源為自有現金流。

未來發展策略展望

短期（1-2 年）

台灣：每年新增約 15 至 20 店，聚焦南部 S 型廊帶與新市鎮；既有店面持續改裝升級。2025 年預計新增 10 至 15 家據點，將全台據點擴展至 145 至 150 家，以鞏固市場領先地位。

海外：泰國首店預售、建置團隊與 SOP；巴西、墨西哥進行第一批加盟落地。泰國首店預計於 2026 年第 1 季展開預售，有助未來營收與獲利擴張。

產品與數位：擴大 AI 個人化方案覆蓋率，持續導入新設備與課程模組，提升 ARPU 與續約率。2025 年第 3 季將推出會員忠誠度計畫，並透過 AI 人臉識別技術降低成本。

中長期（3-5 年）

台灣目標 250 店；亞洲直營 250 店；全球加盟每年 30 至 50 店，並逐步挑戰年 100 店。

技術藍圖：深化數據平台，串接健康檢測、心肺監測與訓練處方，拓展健康管理營收占比。

組織與財務：維持高教練占比與教育體系、強化區域營運中台；以穩健配息與可預期現金流支撐估值體系。

關鍵策略支撐

產品創新：跟進健身新趨勢（如筋膜放鬆、HIIT 等），優化多品牌矩陣。

數位轉型：深化全通路數位服務，提升會員粘性。

加盟體系：完善加盟支持系統，確保全球品牌一致性與服務品質。

人才培養：強化全職教練團隊，維持服務競爭力。

投資價值綜合評估

成長曲線：台灣直營擴張＋海外權利金雙引擎，WGI 併購提升全球話語權與決策速度。營收成長預期超過 10%，2025 年 1 月合併營收達 8.48 億元，年增 7.3%，營運表現穩健。9 月營收達 9.67 億元，年增 17.9%，創歷史新高，業績成長主要得益於展點策略、會員數增加及市場整合中吸納競爭對手會員。

獲利結構：訂閱與教練雙核心，教練課為獲利彈簧；費用端以數位化與規模經濟對沖。2025 年第 3 季至第 4 季強化成本控管，預計分別減少成本 300 萬、700 萬元，帶動獲利成長。預估 2025 年第 3 季 EPS 0.9 元（年增 60%）、第 4 季 1.02 元（年增 89%），2025 至 2027 年 CAGR 41%。

風險議題：租金與人事通膨、海外落地執行、競局變化；以選址紀律、教育體系與品牌護城河管理風險。全球經濟波動與通膨壓力仍是潛在風險，可能擠壓消費者可支配收入及健身開支支出，部分人群可能減少健身預算，短期對會員增長產生壓力。但公司通過多層次服務與市場分眾策略，降低單一市場衝擊風險。勞動成本上升與租金壓力可能導致營運成本增高，對利潤有一定負面影響，但公司透過數位化管理降低人力成本，及優化據點布局，有效控制費用，保持穩健經營。

估值與股東回報：營收與現金流能見度高，配息規律，法人的中期評價多偏正向；隨海外授權規模化，估值上緣具想像空間。EV/EBITDA 僅 4 倍低於國際同業，評等調升為「增加持股」，目標價從 68 元上修至 96 元，上漲空間 30.4%。公司現金流穩健，採用高槓桿經營以支持擴張同時維持良好股東回報。2024 年股利規劃：前三季每股發放 2.25 元（除權息日 2024 年 12 月 14 日），第四季每股擬發放 3.68 元（待股東會通過後公告）；2024 年殖利率按 2025 年 3 月 6 日收盤市值計算為 6.42%。

重點整理

• 以訂閱＋教練雙核心構成穩健現金流與營運槓桿；教練課為利潤彈性來源。
• WGI 併購使台灣成為全球品牌總部，海外授權與直營雙軌推進，國際化速度可控。
• 台灣市場密度與服務分層完成度領先，Express／FITZONE 提升坪效與單價結構。
• 數位化落地加速：線上入會、臉辨、AI 體態分析與健康資料串接，降低人事成本、提升續約率。
• 短期因展店費用壓抑淨利，但單月營收屢創高，營運曲線處於上行期；配息紀律具防守性。
• 風險在租金、人事成本與海外落地執行；以選址紀律、教育體系與中台能力對沖。
• 台灣健身市場滲透率 4.30%，遠低於全球主要國家，成長空間大。
• 疫情後產業整合加速，True Yoga Fitness 等退出帶來轉單效應，市場集中度提升。
• 南部 S 型半導體廊帶為重點增長區，2025 年初整合台南五館，配合新市鎮與園區人口遷入。
• 泰國首店預計 2026 年第 1 季展開預售，巴西、墨西哥簽署總特許經營協議，海外擴張加速。

參考資料說明

公司官方文件

1. 世界健身股份有限公司 2024 年度及 2025 年度投資者簡報與新聞稿（2024-2025）。本文財務與營運分析主要依據公司對外簡報與公告，包含營收表現、會所數量、品牌策略與海外拓展規劃。

2. 世界健身股份有限公司 2024 年第 4 季與 2025 年度月營收公告。本文引用單月營收新高、累計營收年增等關鍵數據，用以反映營運趨勢。

3. 世界健身股份有限公司 2024 年 ESG 報告。本文關於數位健康、AI 個人化與會員健康管理之描述，參考該報告之服務延伸與技術導入。

4. 世界健身股份有限公司 2024 年第 3 季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

5. 世界健身股份有限公司法人說明會簡報（2024.09.30、2025.10.02）。本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。

研究報告

1. 證券商與產業研究文章（2024-2025）。針對世界健身在台灣市場的市占對比、展店步調、海外 MFA 布局與估值框架，作為產業比較與投資評述的佐證。

2. 投資研究平台觀點彙編（2024-2025）。整合同業競局、單月營收變化、法說會重點與股利政策，提供本研究之市場面補充。

3. 宏遠投顧產業研究報告（2025.09）。該報告深入分析世界健身的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

4. 凱基證券投資分析報告（2025.09、2025.10）。研究報告提供世界健身在台灣市場及國際擴張的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 經濟與財經媒體專文（2024-2025）。報導世界健身併購 WGI、泰國 100 計畫、南美簽署總特許經營協議、單月營收創高等進展，用於重大事件時間軸與影響評估。

2. 產業趨勢報導（2024-2025）。引用台灣健身滲透率、運動人口結構與同業退出（例如 True Yoga Fitness）帶來之市場整合效應。

3. 中央社新聞（2025.05）。報導世界健身啟動泰國 100 計畫，計劃 5 年內在泰國開設 100 家分店。

4. 聯合新聞網專題報導（2025.09、2025.10）。針對世界健身的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

永續發展文件

1. 企業永續與數位健康推動文件（2024-2025）。說明公司在 AI 健康管理、會員資料保護與服務品質一致性的制度化作法，提供技術與治理面補充。

註：本文依據 2024 至 2025 年公開資訊彙整撰寫；涉及多來源數據已以較新時間點資訊優先納入，若出現差異，悉以公司最新公告為準。所有數字單位與日期均於文內脈絡標示。