圖(1)個股筆記：2751 王座（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 08 月 08 日
主要業務
企業概況與發展軌跡
王座國際餐飲股份有限公司（股票代號：2751）成立於 2015 年 12 月，總部位於台灣新北市，為知名餐飲集團六角國際（股票代號：2732）旗下之重要子公司。公司以品牌代理平台與連鎖直營門市經營為核心業務，專注於引進國際高知名度餐飲品牌，並透過標準化營運技術在台灣市場深耕，同時具備將自有或授權品牌輸出海外的強大能力。
回顧王座國際的發展歷程，堪稱台灣餐飲業多品牌策略的成功典範，其發展可劃分為三個關鍵階段：
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品牌整併與奠基期（2014－2018 年）：2014 年取得「銀座杏子日式豬排」台灣代理權，隨後於 2015 年正式成立公司。2016 年引進「大阪王將」，並承接母公司六角國際的「段純貞牛肉麵」業務，形成餐飲板塊的互補效應。2018 年進一步取得「京都勝牛」代理權，並於香港開設段純貞首家海外分店，開啟國際化佈局。
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多元擴張與轉型期（2019－2023 年）：2020 年與日本 ATOM 株式會社簽訂銀座杏子全球代理權。2023 年成功引進韓國第一大炸雞品牌「橋村炸雞」，引發市場高度關注與排隊熱潮。同年 6 月於興櫃掛牌，品牌矩陣逐步完善。
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資本市場與併購成長期（2024 年迄今）：2024 年 9 月正式轉上櫃掛牌交易。2025 年啟動併購策略，取得養心餐飲集團 51% 股權，正式切入蔬食市場；同年代理日本「雞三和」品牌。2026 年持續擴張海外版圖，段純貞進駐澳洲伯斯，帶動營運規模邁向新高峰。
圖(2)公司發展里程碑（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
核心產品與品牌矩陣
王座國際採取「多品牌、多品類」的發展模式，產品結構涵蓋日式、韓式、中式及蔬食料理，形成互補的餐飲生態系。旗下主力品牌依據客單價與消費場景，可劃分為四大類別：
圖(3)旗下代理品牌（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
中價位品牌群：
此區塊為公司營收與獲利的主力引擎，客群鎖定家庭聚餐與商務人士。
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銀座杏子日式豬排：客單價約 400 至 460 元。引進日本職人熟成豬排技術，精確控制油溫與麵衣比例。近年從專門店升級為「日式家庭餐廳」，強化鍋膳與海鮮品項，會員貢獻率極高。
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京都勝牛：客單價約 460 至 500 元。為日本市佔率第一的炸牛排專門店，結合多樣肉類與創新甜點體驗，商務午餐滲透率持續提升。
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橋村炸雞（Kyochon 1991）：客單價約 300 至 350 元。取得韓國原廠獨家醬料與炸製工藝，透過「兩次炸製」技術保持脆度，鎖定年輕族群與外帶外送市場。
圖(4)中價位品牌發展（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
圖(5)橋村炸雞的特色（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
平價品牌群：
主打高翻桌率與快速供餐，滿足日常剛性餐飲需求。
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段純貞牛肉麵：客單價約 250 至 280 元。將傳統中式麵食轉化為標準化湯頭配方，提供多套餐組合，為海外授權的主力品牌。
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大阪王將：客單價約 250 至 270 元。提供日式中華料理，強化越光米炒飯與煎餃冷凍商品化。
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杏美小食堂：客單價約 250 至 270 元。以一汁三菜定食呈現日本家庭飲食文化。
圖(6)平價位品牌發展（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
蔬食與快餐品牌群：
為 2025 年起新增的成長動能，擴大客群覆蓋率。
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養心餐飲集團：包含養心茶樓（港式蔬食）、YACHE（韓式蔬食）及 2026 年新推出的「養心 mini」，精準切入健康導向與親子客群。
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雞三和：日本百年親子丼名店，鎖定百貨商場的快餐丼飯市場。
商業模式與技術護城河
王座國際的商業模式具備「代理品牌快速切入」與「自有品牌長線獲利」的雙軌特性。其核心競爭力並非單一秘方，而是建構於嚴密的營運系統之上：
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品牌代理平台能力：具備強大的「品牌獵頭」眼光，能精準識別具潛力的國際品牌。憑藉母公司六角國際的全球聲譽，國外原廠更傾向將台灣代理權交予王座，形成強大的取得門檻。
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極致標準化流程（SOP）：將複雜的烹飪過程（如熟成豬排、兩次炸製炸雞）拆解為標準化步驟，使非專業廚師亦能穩定產出高品質料理。該技術是公司能快速展店並將品牌授權海外的核心基礎。
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百貨店中店策略：門市高度集中於百貨商場與購物中心。透過多品牌組合進駐，不僅能共享管理資源，更能大幅提升與百貨業者的租金議價能力，確保優質櫃位取得。
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數位會員生態系：整合六角雲數位系統，累積龐大會員數據。透過精準行銷進行跨品牌導流（例如將豬排客群導向炸雞品牌），有效降低獲客成本並提升顧客黏著度。
圖(7)多元營運模式（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
營收結構
財務績效與成長動能
王座國際近年營運績效展現強勁爆發力。受惠於疫情後餐飲復甦、新品牌引進及併購效益，2025 年全年合併營收達 17.71 億元，年增率高達 27.45%，創下歷史新高；全年每股盈餘（EPS）達 4.57 元，公司並決議配發 4 元現金股利，盈餘配發率近九成，展現充沛的現金流實力。
進入 2026 年，成長動能持續延燒。2026 年第一季營收與稅後淨利雙創同期新高，單季 EPS 達 1.01 元。受惠於規模經濟顯現與營運優化，第一季毛利率與營業利益率均優於 2025 年水準，突顯其在面臨通膨壓力下，仍具備優異的成本控管能力。
產品與區域營收分析
王座的營收結構正從單純的直營門市銷售，逐步轉型為「直營＋加盟＋海外授權」的多元模式。
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中價位品牌：貢獻過半營收，為公司現金牛。受惠於百貨商場人流與節慶聚餐需求，翻桌率與客單價維持高檔。
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平價品牌：提供穩定的日常現金流，外帶外送比例較高。
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蔬食與快餐：自 2025 年併購養心與代理雞三和後，營收佔比快速拉升，有效分散單一料理流行度退燒的風險。
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海外授權：佔比雖低，但屬於輕資產、高毛利收入，對整體淨利率的提升貢獻明顯。
在區域市場分佈上，台灣仍為絕對主力，但海外版圖正加速擴張：
圖(8)橫跨全球 4 國（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
圖(9)直營店家數分佈（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
圖(10)海外再授權店家數（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
圖(11)加盟模式的開展（資料來源：王座國際餐飲公司網站）
供應鏈管理與生產配置
王座國際的生產基地概念有別於傳統製造業，採行「門市即工廠」結合「核心物料統一配送」模式。全台近 70 家直營門市即為終端生產據點，具備高度彈性與可複製性。
在上下游價值鏈整合方面，公司展現強大韌性：
面對原物料價格波動（如進口牛肉、在地豬肉與雞肉），王座透過母公司六角國際的全球採購平台，以規模化採購增強議價能力。同時，藉由高毛利的海外授權收入，有效對衝國內食材成本上升的壓力，維持毛利率於 45% 至 48% 的高檔區間。
重大事件
資本市場里程碑與品牌併購
王座國際近年在資本市場與營運佈局上屢創佳績，相關重大事件深刻影響公司長期發展軌跡：
- 正式掛牌上櫃（2024 年 9 月）：
公司於 2024 年 9 月 10 日正式由興櫃轉上櫃，並完成現金增資 260 萬股。此舉不僅大幅強化資本結構，提升品牌公信力，更為後續的展店計畫與海外擴張取得充沛資金。上櫃後市場反應熱烈，投資人對其「代理名店」模式給予高度肯定。
- 併購養心餐飲與代理雞三和（2025 年中）：
2025 年 4 月，王座以新台幣 1.071 億元併購養心餐飲集團 51% 股權，自同年 6 月起正式併入營收。此項併購使王座成功跨足高成長潛力的蔬食市場；緊接著於 7 月取得日本百年品牌「雞三和」代理權，進一步鞏固其在百貨商場快餐領域的競爭優勢。併購與新代理的綜效於 2025 年下半年全面發酵，帶動全年營收創下歷史新高。
營運擴張與人力資源戰略
- 海外版圖再下一城（2026 年第二季）：
2026 年第二季，王座將旗下主力品牌「段純貞牛肉麵」成功推向澳洲伯斯（Perth），同時規劃將韓式蔬食品牌「YACHE」進駐馬來西亞。海外再授權業務的加速推進，確立了公司輕資產輸出的獲利模式。
- 啟動高獎酬制度對抗缺工（2026 年初）：
面對台灣餐飲業嚴峻的缺工挑戰，王座於 2026 年初宣布實施具競爭力的薪酬政策。針對 2025 年績效優異員工，最高發放達 6 個月的獎勵，並對金牌店長設立專屬年終獎金。此外，2026 年全面啟動調薪方案，依績效給予 3% 至 8% 不等的調幅，遠優於基本工資調整幅度。同步擴大徵才約 180 人，藉由高獎酬制度大幅提升員工留任率，確保多品牌佈局的服務品質不受缺工干擾。
未來展望
短中期營運策略（1－2 年）
展望 2026 年下半年至 2027 年，王座國際設定了明確的成長藍圖，目標維持合併營收雙位數成長：
- 穩健展店與品牌優化：
台灣市場將維持每年新增 8 至 10 家直營門市的速度。重點擴張品牌為「橋村炸雞」，計畫從精華商圈延伸至更多都會區，並開發外帶專門店型以提升產能彈性。同時，看好蔬食市場潛力，預計於 2026 年推出小坪數新品牌「養心 mini」進駐百貨美食街，進一步提升坪效。
- 把握節慶與聯名商機：
看好第三季暑假旺季與第四季百貨周年慶、企業尾牙等商機，公司將持續策劃知名 IP 聯名活動（如過往的玩具總動員聯名），藉由話題行銷帶動商場人潮，推升單店營收。
- 數位轉型深化：
持續擴大自助點餐機、KDS（廚房顯示系統）的建置比例，並優化 CRM 會員系統。透過數位化工具降低對基層人力的依賴，提升人均產值，以對抗逐年攀升的勞動成本。
中長期發展藍圖（3－5 年）
- 擴大海外輕資產輸出：
海外授權將成為王座未來獲利增長的核心引擎。除了現有的香港、美國與澳洲市場，公司計畫將「養心」蔬食品牌透過加盟模式拓展至東南亞與東北亞；「段純貞」與「京都勝牛」則維持每年新增 2 至 3 個海外區域的擴張節奏。
- 持續引進國際強勢品牌：
憑藉上櫃公司的資本優勢與百貨通路的深厚關係，王座計畫每 2 至 3 年透過代理、自創或併購方式引進新品牌，維持品牌矩陣的新鮮度與市場競爭力。
競爭態勢與潛在風險評估
在台灣連鎖餐飲市場中，王座面臨來自王品（2727）、瓦城（2729）、豆府（2752）及全家餐飲（7708）等大型集團的激烈競爭。
| 競爭對手 | 主要競爭領域 | 競爭優勢比較 | 王座應對策略 |
|---|---|---|---|
| 王品 (2727) | 全方位餐飲、韓式料理 | 品牌知名度極高、會員基數龐大 | 以「橋村炸雞」國際知名度抗衡，強化正宗韓式體驗 |
| 瓦城 (2729) | 東方料理、百貨店中店 | 極強的 SOP 管理與百貨談判力 | 擴大海外授權佔比，發展輕資產獲利模式 |
| 豆府 (2752) | 韓式料理龍頭 | 韓式供應鏈深度與品牌多樣性 | 透過跨品類（日式、蔬食）組合，分散單一料理風險 |
| 全家餐飲 (7708) | 日式料理代理 | 零售體系與數據資源支援 | 聚焦中高價位日式主題餐廳，提升客單價與精緻度 |
相較於競爭對手多以國內直營為主，王座的優勢在於「國際名店代理力」與「海外授權輸出能力」。然而，投資人仍需關注三大潛在風險：
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人力短缺風險：儘管已大幅調薪，餐飲業結構性缺工仍可能限制展店速度。
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食材通膨壓力：全球氣候變遷與地緣政治可能導致肉品價格波動，考驗公司的成本轉嫁能力。
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商場租金攀升：高度依賴百貨通路，若優質櫃位競爭加劇，可能推升租金費用率。
綜合評估，王座國際憑藉其完備的品牌矩陣、標準化供應鏈與穩健的財務體質，在 2026 年展現出強大的營運爆發力。隨著海外授權版圖擴大與併購綜效持續發酵，公司具備長期投資價值與規模擴張潛力。
參考資料
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王座國際餐飲股份有限公司 2024 年至 2026 年法人說明會與業績發表會簡報。本研究主要參考簡報中的品牌矩陣、營運策略、財務指標、海外佈局及會員數據等內容。
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王座國際餐飲 2025 年度與 2026 年第一季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業利益率、稅後淨利及 EPS 等關鍵數據。
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財經投資研究分析報告（2026.07 更新）。針對台灣餐飲市場結構、連鎖餐飲擴張趨勢、代理與直營策略之實務經驗，提供王座在多品牌平台、食安營運與海外授權等面向之深度競爭力分析。
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國內主要財經媒體與新聞報導（2025.10－2026.06）。包含王座併購養心餐飲效益、取得「雞三和」代理、2026 年第一季營收創高、澳洲展店計畫，以及因應缺工實施之高獎酬與調薪政策等即時市場動態。
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