東森 (2614) 5.2分[價值]→獲利品質優異，本益比符合預期 (04/23)

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綜合評分：5.2 | 收盤價：20.3 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析東森的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 從正面因素來看，穩健且高於平均的股東回報。更重要的是，目前的殖利率雖不高，但股價的成長性彌補了股息的不足；同時，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 股東權益報酬率分數 4 分，代表公司基本面強健，盈利前景看好：東森股東權益報酬率 15.16%，此數據通常預示著公司持續盈利的良好前景與穩固基本面。

主要風險

1. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：東森預估本益成長比 12.01，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
2. 預估殖利率分數 2 分，除非有其他突出優勢，否則偏低殖利率較難獲市場青睞：東森預估殖利率 1.23%，除非公司在成長性、技術壁壘或市場地位等方面具有其他非常突出的競爭優勢，否則僅憑此殖利率水平較難獲得市場的廣泛青睞。
3. 產業前景分數 2 分，產業增長趨緩或停滯，公司需尋求新的突破點：電商-線上購物的整體增長動能可能已明顯趨緩甚至停滯，身處其中的 東森 若要維持增長，將需要積極尋求新的業務突破點或轉型機會。
4. 業績成長性分數 1 分，顯示公司經營陷入困境或產業面臨寒冬：實現 -17.15% 的預估盈餘年增長，通常意味著 東森 的整體經營已陷入較大困境，或者其所處的整個產業正經歷嚴峻的寒冬時期。

綜合評分對照表

圖(1)2614 東森 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.3

圖(2)2614 東森 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.2

圖(3)2614 東森 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：東森的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表資產大幅擴張。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)2614 東森 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：東森的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備快速增長。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)2614 東森 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：東森的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)2614 東森 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：東森的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)2614 東森 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：東森的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）

圖(8)2614 東森 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：東森的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)2614 東森 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：東森的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表遞延收入逐步攀升，為未來EPS奠定基礎。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)2614 東森 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：東森的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)2614 東森 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：東森的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)2614 東森 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：東森的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)2614 東森 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

東森國際股份有限公司（Eastern Media International Corp．，股票代號：2614）成立於 1975 年 5 月 14 日，前身為遠東倉儲股份有限公司。初期以港口散裝穀倉與航運業務為主，於 1995 年 9 月 23 日以航運類股掛牌上市。2014 年 7 月 1 日起，因貿易營收占比超過 50%，調整為百貨零售類股。資本額約 32.73 億元，市值約 62.75 億元，具超過 30 年 上市經驗。

公司全球市場定位為多元事業協同平台，在產業價值鏈中扮演上游倉儲物流、中游媒體導流與電商交易、下游寵物商品與醫療服務的連接角色。經營團隊由董事長廖尚文領導，員工規模隨數位化調整而優化，強調跨域整合與創新。

發展歷程分析

東森國際發展軌跡分為四階段，反映從傳統倉儲向數位媒體與零售轉型的策略調整。

創立與倉儲航運階段（1975－1994 年）

1970 年代，公司完成港口散裝穀倉建置並展開營運。1978 年吸收合併遠通航運股份有限公司，擴大航運業務。初期聚焦高雄、台中港散裝穀物卸載與倉儲，年處理量約 600－650 萬噸，佔全國進口散裝量 7－8 成。

媒體與零售拓展階段（1995－2010 年）

1995 年上市後，跨足媒體領域。1997 年設立東森電視（EBC），經營電視頻道。1999 年成立東森購物（EHS），布局電視購物與電商。2006 年出售有線電視系統業務，逐步轉向數位媒體。

數位轉型與多元布局階段（2011－2021 年）

2011 年推出東森新聞雲（ETtoday）社群新聞平台，強化新媒體版圖。2017 年出售電視資產，專注數位內容。2018 年併購草莓網（Strawberrynet），投資東森自然美（Natural Beauty）。

寵物生態與全球總部階段（2022 年至今）

2022 年成立慈愛寵物、慈愛生技，完善寵物醫療與保健鏈。2019 年推出東森寵物雲（ETPet），切入寵物連鎖通路。2025 年推進林口全球營運總部計畫，預計啟用後成為新媒體與新零售樞紐。

圖(14)寵物生態圈（資料來源：東森國際公司網站）

組織規模概況

員工人數隨事業優化調整，研發團隊配置於媒體與零售領域，強調AI應用。全球據點分布以台灣為主，倉儲位於台中港與高雄港，共 4 座 穀倉，倉容量 33 萬公噸。銷售通路布局全台 18 縣市，含離島。研發中心位於林口全球營運總部（基地面積 2.16 公頃，地上 38 層、地下 4 層，樓高 199 公尺），結合媒體、展演、商場與酒店。

核心業務分析

東森國際業務涵蓋穀倉管理、新媒體、新零售與寵物生態，形成資源協同格局。

圖(15)主要經營業務佈局（資料來源：東森國際公司網站）

產品系統說明

穀倉管理系統

核心產品為散裝穀物卸載與倉儲服務，年處理量 600－650 萬噸。次要產品包括物流操作與設備租賃。新產品開發聚焦自動化升級，如卸船與裝車自動化。產品應用於食品加工與供應鏈，競爭優勢在於市佔率 100%（散裝進口）。未來規劃導入更多節能設備。

新媒體系統

主要產品線為社群新聞、App流量與戶外交通媒體（如捷運、高鐵、樓宇、公車街道家具）。次要產品包括電子報與會員服務。新產品開發強調AI自動生成內容。應用於廣告客戶與內容用戶，優勢在於全台流量第一。未來規劃深化會員經營。

新零售與貿易系統

主要產品為電視購物與電商平台商品，涵蓋家庭用品與自有品牌。次要產品包括OMO商場服務。新產品開發聚焦AI CRM系統。應用於一般消費者與熟齡會員，優勢在於精準行銷。未來規劃擴大健檢服務。

寵物生態系統

主要產品線為自有品牌寵物食品、用品與保健品。次要產品包括美容與醫療服務。新產品開發涵蓋漢方保健（如毛魚油、毛勝力）。應用於養寵家庭與醫療機構，優勢在於一站式服務。未來規劃擴大自營商品。

應用領域分析

終端市場類別包括民生穀物供應、媒體廣告、家庭零售與寵物醫療。應用場景涵蓋倉儲物流、內容消費、電商購物與寵物保健。目標客群為穀物進口商、廣告主、一般消費者與寵物飼主。產業鏈定位為多節點連接者，解決方案特色在於OMO整合與AI精準服務。價值主張強調穩定供應與高附加值體驗。

技術優勢分析

核心技術包括AI內容產製與資料分析。專利布局聚焦數位工具，研發能量展現於ISO 14064－1、ISO 50001與ISO 14001認證。創新成果如Regal SPA客情系統，自動生成銷售話術。技術發展藍圖強調AI大數據CRM。產學合作包括與台大醫院、北榮的健檢項目。

市場與營運分析

營收結構分析

2024 年 1－3Q 營收結構如下：

產品營收分析

貿易（含寵物）：1,719 百萬元，占比 41%，年減 4.23%（門市優化）。媒體：1,369 百萬元，占比 32%，年減 5.52%（演算法影響）。倉儲：1,158 百萬元，占比 27%，年增 8.63%。其他：8 百萬元，占比低。年度成長分析顯示倉儲穩定，其他板塊優化中。高毛利產品重點在自有品牌保健品。新產品貢獻預期來自寵物漢方系列。

財務績效分析

毛利率變化：1,372 百萬元，年增 6.28%，因費用控制。營業費用率降至 1,112 百萬元，年減 17.47%。營業利益率轉正至 261 百萬元。稅後淨利 147 百萬元，年增 293.62%。每股盈餘 0.65 元。現金流量穩定，轉投資東森購物稅後 12.5 億元，EPS 12.32 元。

區域市場分析

2024 年 1－3Q 區域營收分布如下：

市場布局分析

台灣市場表現主導，占比 85%，重點在北北基桃展店。亞洲市場貢獻 10%，以跨境電商切入。美洲市場低於 5%。市場份額變化顯示台灣穩定，區域布局調整聚焦東南亞。新興市場開發進度包括品牌授權。全球化策略強調數位平台。

競爭態勢分析

區域競爭以台灣寵物連鎖為主，對手包括萬達寵物、魚中魚。市場進入障礙在於會員基盤與醫療合作。競爭優勢持續性來自AI工具。市場地位鞏固措施包括IPO籌資。差異化策略強調一站式寵物服務。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

客戶類別分析

主要客戶群體為穀物進口商、廣告主、一般消費者與養寵家庭。各類客戶營收貢獻以貿易與寵物占比最高。重點客戶合作包括慈愛動物醫院（18 家）。客戶開發策略強調大數據貼標。客戶服務模式涵蓋OMO與AI CRM。客戶黏著度分析顯示會員數 154 萬，月服務超過 20 萬 名消費者。

價值鏈定位

產業價值鏈角色為多節點連接者。上下游關係分析顯示原料供應商多元化，嚴格品質篩選。供應鏈整合程度高，涵蓋自有品牌與醫療服務。價值創造模式強調資源協同。議價能力分析來自規模與會員基盤。產業影響力評估在於寵物通路第一品牌。

建案與工程資訊

重大工程使用 markdown 表格呈現。

建案一覽表

2025年完工建案

預計完工建案

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

核心競爭力

技術研發實力體現於AI內容產製與CRM系統。專利智財布局聚焦數位工具。產品線完整性涵蓋倉儲到寵物醫療。品牌價值定位為寵物通路第一。市場滲透程度達全台 85%。成本控制能力來自自動化與費用年減 17.47%。

市場競爭地位

市場占有率在寵物實體通路領先，門市 112 家。主要競爭對手包括萬達寵物、魚中魚。產品差異化優勢在於一站式服務。價格競爭力分析顯示高毛利保健品優勢。通路優勢涵蓋OMO。服務能量評估包括每月 2 萬 次美容服務。

個股質化分析

近期重大事件分析

重大事件按時間順序排列。

事件影響評估

1. 2024 年 12 月 31 日：法人說明會更新，披露 1－3Q 財務；AI技術重點布局，寵物門市 112 家，與 18 家 醫院合作；倉儲年增 8.6%。
   影響：費用控制改善，營業淨利轉正；寵物生態深化。市場反應正面。

2. 2025 年 3 月 5－7 日：公告 2024 年轉盈，配現金股利 0.25 元、股票股利 0.90 元；外資連買，股價漲停。
   影響：股東回饋提升，信心增強；轉盈標誌結構優化。

3. 2025 年 5 月 26 日：股東會通過配息 1.15 元；1Q25 營收 12.88 億元，EPS 0.28 元，年增 1300%；轉投資東森購物稅後 12.5 億元。
   影響：現金流穩定，高獲利支撐成長；寵物雲IPO加速。

4. 2025 年 10 月 20 日：納入「中小型 A 級動能 50 指數」成分股。
   影響：被動資金增持，提高能見度。

5. 2025 年 11 月 24 日：公告 12M25 法說會於 12 月 26 日舉行。
   影響：市場溝通持續，預告策略更新。

策略調整分析

營運策略調整包括人力精簡與AI導入。投資計畫修改涵蓋寵物雲IPO。產能配置變更聚焦林口總部。市場布局改變強調北北基桃。人力資源配置優化數位技能。財務規劃更新以轉投資獲利為主。

個股新聞筆記彙整

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  2026.01.15：六大品牌爭搶「北車商場」！台鐵：最低投資金達7.65億元
  
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  2026.01.15：台鐵招商北車商場，合約期限最長23年，最低投資金額達7.65億元
  
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  2026.01.15：CITYLINK、微風、環球、新光、統一、東森廣場皆有意投標
  
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  2025.11.25：36家 12M25 法說開跑，東森將於 2025.12.26 舉行法說會
  
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  2025.11.24：年底衝刺！ 12M25 法說會接力，東森將於 2025.12.26 舉行
  
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  2025.10.20：中小型A級動能50指數成分股大汰換達9成，成分股納入東森
  
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  2025.09.03：宏齊、群翊、第一金、東森為 2025.09.02 漲幅排名前五的個股
  
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  2024.07.09：今日除息航運股中，長榮航發現金股利最高，達4.5元
  
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  2024.07.09：上午十時前，漢翔填息率居冠，其次為東森、長榮航與長榮航太
  
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  2025.07.08：人潮錢潮，百貨燃戰火搶進商圈，微風北車經營權將到期，台鐵年底啟動重新招標
  
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  2025.07.08：潛在投標者眾多，包含微風、東森、誠品、潤泰、台北101等
  
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  2025.06.06：ET東森新媒體 24 年虧損縮小，戶外看板廣告廣逆勢成長
  
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  2025.06.06：東森新媒體 24 年 營收19億元，稅後虧損2.3億元，虧損額度較 23 年 減少
  
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  2025.06.06：東森新媒體持續開發行動APP，擴大用戶族群，並優化使用者體驗
  
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  2025.06.06： 24 年 底ETtoday直接流量提升至30.1%，顯示APP經營漸有成果
  
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  2025.06.06： 23 年 台灣戶外廣告市場逆勢成長9.4%，是ETtoday持續進攻原因
  
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  2025.06.03：東森國際等企業也採用售後回租方式
  
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  2025.06.03：東森國際採用售後回租，活化資產
  
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  2024.05.26：東森寵物雲三年內上市櫃
  
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  2024.05.26：東森寵物雲 24 年將聚焦北北基桃展店，強化密集布局並推動外送服務
  
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  2024.05.26：東森寵物雲目前共有112家線下門店，並與18家慈愛動物醫院合作
  
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  2024.05.26：東森寵物雲將持續開發自有品牌商品，擴大寵物醫療與保健服務，朝複合式經營發展
  
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  2025.05.29：銀髮經濟－銀髮經濟創新服務生態圈：15個案例啟示
  
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  2025.05.29：台灣即將邁入超高齡社會，銀髮經濟蘊含龐大商機，涵蓋醫療、健康、交通、餐飲、住宅與科技服務
  
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  2025.05.29：生活支援與健康預防：東森推出抗衰老方案
  
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  2024.05.26：東森國際股東會通過配發股利，東森寵物雲將聚焦北北基桃展店，並推動外送服務
  
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  2024.05.26：東森寵物雲 23 年底有112家線下門店，並與18家動物醫院合作，24 年持續展店
  
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  2024.05.26：東森寵物雲將開發自有品牌商品，擴大寵物醫療與保健服務，朝複合式經營發展
  
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  2024.05.26：東森國際董事長廖尚文表示，東森寵物雲正積極規劃三年內上市櫃
  
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  2025.05.26：東森國際擬發現金股利0.25元＋股票股利0.9元，三年內拚轉上市櫃
  
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  2025.05.26：東森國際股東會通過配發現金股利0.25元、股票股利0.9元，合計配息1.15元
  
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  2025.05.26： 1Q25 財報合併營收12.88億元，EPS 為 0.28 元，較 24 年同期大幅成長 1300%
  
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  2025.05.26：東森國際受惠於轉投資事業獲利，25 年稅後淨利達3.72億元，終止連續兩年虧損
  
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  2025.05.26：東森國際與轉投資公司將導入AI科技，推動數位轉型，擴大線上線下整合
  
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  2025.05.26：東森新媒體推動「數位內容平台3.0」，導入AI應用提升使用者黏著度
  
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  2025.05.26：轉投資東森購物 24 年稅後淨利12.5億元，EPS12.32元，首季EPS為3.56元
  
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  2025.05.26：東森寵物雲將聚焦北北基桃展店，強化密集布局並推動外送服務，目標三年內上市櫃
  
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  2025.05.23：福壽股東會通過配息0.5元，看好健康養生趨勢，推出高端油品搶市
  
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  2025.05.23：福壽股東會通過每股配發現金股利0.5元，現金殖利率約為3.17%
  
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  2025.05.23：福壽看好健康養生趨勢，將推出南瓜子、亞麻仁及苦茶油等高端油品搶市
  
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  2025.05.23：公司將增加食品消費、寵物食品項目，為營運增添新活水
  
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  2025.05.23：福壽 24 年合併營收143.29億元，稅後盈餘1.81億元，每股盈餘(EPS)0.53元。 1Q25 合併營收36.32億元，稅後盈餘3300萬元，每股盈餘0.1元
  
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  2025.05.23：福壽高端油品可生飲，將成為未來營收新動能
  
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  2025.05.23：寵物食品打入寵物公園、東森寵物等通路，25 年也將進入藥妝通路
  
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  2025.05.22：4大航空50大旅行社旅宿優惠盡出！韓男神蘇志燮親臨現場台北國際觀光博覽會亮點一次看
  
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  2025.05.22：台北國際觀光博覽會將於 2025.05.23 – 2025.05.26 在台北世貿舉行，規模創新高，共有350家廠商參展
  
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  2025.05.22：旅展邀請韓國演員蘇志燮親臨現場，將於 2025.05.24 與粉絲見面
  
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  2025.05.22：多家航空公司及旅行社推出優惠，如機票799元起、破盤價買一送一、北歐團現折1萬9千元等
  
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  2025.05.22：可樂旅遊推出「跟著李多慧玩韓國」系列行程，東森YOYO哥哥姐姐帶領親子暢玩香港迪士尼
  
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  2025.05.22：東南旅遊推日本、韓國行程3萬元有找，易飛旅遊推九州小資美食 2025.05.05 15,450元起
  
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  2025.05.22：易飛旅遊推馬祖藍眼淚保證團5,399元起，澎湖金門離島行程價格吸引人
  
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  2025.05.22： 24 年 國人出境旅遊支出突破1兆元，消費者更重視旅遊優惠
  
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  2025.05.22：旅展期間將舉辦B2B商談會與論壇，並有抽獎活動
  
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  2025.05.19：TTE旅展5／23登場，虎航全航線799元起，五星飯店住宿券下殺22折
  
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  2025.05.19：可樂旅遊推「東森YOYO哥哥姐姐趣旅行」遊程
  
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  2024.05.16：近15萬隻浪浪仍需關懷！2方法加入愛心捐糧
  
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  2024.05.16：「東森寵物x中華民國保護動物協會」愛心認購活動自5/15至7/16止，認購犬糧可捐贈
  
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  2024.05.16：民眾可透過東森寵物門市愛心認購卡結帳捐糧，並可向協會申請收據
  
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  2024.05.12：三井Outlet二期已開幕，東森總部 25 年 啟用，晶英薈旅預計2026開幕
  
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  2025.04.09：洪培翔辭去主持18年的新聞節目《台灣啟示錄》，並卸下新聞人身分
  
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  2025.04.09：洪培翔感謝東森電視及觀眾，《台灣啟示錄》是其新聞職涯中深刻的篇章
  
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  2025.04.09：東森表示《台灣啟示錄》不會停播，將由徐俊相接手主持
  
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  2025.04.09：徐俊相現為東森財經新聞台《57爆新聞》主持人兼製作人，曾任東森新聞記者、主播
  
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  2025.03.10：東森為週量價雙增第5名，週量增比266.26%
  
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  2025.03.06：今日上市漲停股包含AES-KY、銘旺科、華凌、東森、材料-KY、迎廣
  
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  2025.03.06：AES-KY、銘旺科、東森等個股漲幅居前
  
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  2025.03.07：東森(2614) 24 年轉盈，外資連買逾800張，股價漲停
  
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  2025.03.07：東森 24 年 合併營收57.49億元，EPS 1.24元，中止連二年虧損
  
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  2025.03.07：東森擬配發現金股息0.25元、股票股利0.90元
  
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  2025.03.07：東森受惠處分辦公室利益及轉投資事業挹注轉虧為盈
  
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  2025.03.07：東森寵物雲、自然美力拚轉盈，東購持續獲利，25 年獲利可期
  
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  2025.03.05：東森國際 24 年 轉盈，擬配發現金股利0.25元、股票股利0.90元
  
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  2025.03.05：東森購物預估2024 25 年可賺一股本，25 年 也有機會
  
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  2025.02.24：愛牠就要牠健康，貓狗保健食品再貴也要買
  
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  2025.02.24：東森寵物、萬達寵物等業者積極擴張寵物店通路
  
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  2025.01.21：東森有望終結連2年虧損，美容、寵物事業體轉好
  
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  2025.01.21：東森購物有望維持年年賺1股本的獲利水準
  
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  2025.01.21：東森寵物可結合慈愛生技動物醫院資源
  
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  2025.01.21：自然美主要發展重心在中國加盟展店
  
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  2025.01.21：業外挹注，東森國際 24 年有望轉盈
  
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  2025.01.21：法人估東森 25 年EPS有望突破1元
  
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  2025.01.21：處分利益認列，東森國際 25 年可望轉盈
  
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  2025.01.21：法人估東森 24 年 EPS有機會挑戰逾1元
  
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  2025.01.21：東森國際 24 年可望虧轉盈，25 年有望配息
  
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  2025.01.21：東森國際搭AI趨勢，盼營運持續成長
  
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  2025.01.04：東森集團總裁王令麟曾給予柯文哲500萬元
  
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  2025.01.04：東森電視總裁張高祥曾給予柯文哲150萬元
  
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  2024.12.31：東森國際高層團隊 2024.12.31 召開法人說明會
  
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  2024.12.31：東森國際前3季每股盈餘（EPS）0.65元，較 23 年同期0.27元成長
  
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  2024.12.31：東森國際在法說會指出，AI技術將成為未來重點布局方向，發展線下商場、美容和健檢中心
  
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  2024.12.31：東森本業的倉儲事業營運量年增8.6%，推動能源轉型創新，汰換老舊耗能設備，提升作業效率
  
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  2024.12.31：東森寵物雲優化實體門市並強化自營商品，與慈愛寵物醫院合作，實體店家數達112家，覆蓋率85%
  
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  2024.12.31：東森寵物雲提供美容、醫療和特寵等一條龍專業服務，與華陀扶元堂共同研發寵物漢方保健產品，看好營收成長潛力
  
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  2024.12.03：東森國際因業務調整裁員200人，股價創15個月新低，但轉投資事業如東森寵物、慈愛生技及自然美 25 年有望轉盈
  
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  2024.12.03：東森集團強調，未來發展契機來自於線下零售事業及林口商場、展演場預計 27 年 運營，將提供8億元租金收入
  
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  2024.12.02：東森購物因應市場變化及業務調整，將裁員約200人，電商部門預計小賺，未來將發展線下零售事業
  

產業面深入分析

產業-1 電商-線上購物產業面數據分析

電商-線上購物產業數據組成：東森（2614）、集雅社（2937）、欣新網（2949）、寶雅（5904）、展碁國際（6776）、網家（8044）、富邦媒（8454）、夠麻吉（8472）、創業家（8477）

電商-線上購物產業基本面

圖(16)電商-線上購物 營收成長率（本站自行繪製）

圖(17)電商-線上購物 合約負債（本站自行繪製）

圖(18)電商-線上購物 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電商-線上購物產業籌碼面及技術面

圖(19)電商-線上購物 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(20)電商-線上購物 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(21)電商-線上購物 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電商產業新聞筆記彙整

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  2025.12.11：雙11購物節旺季不旺，富邦媒、網家 11M25 營收皆衰退
  
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  2025.11.21：沃爾瑪 3Q25 業績亮眼，電商銷售激增27%，營收獲利雙優預期
  
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  2025.11.21：沃爾瑪上調 25 年財測，為 25 年內第二次，零售同業相形見絀
  
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  2025.10.30：momo雙11旅遊票券3折起開搶，估銷售飆5成
  
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  2025.10.30：momo購物網雙11推出旅遊活動，全館旅遊票券3折起，單筆消費滿額抽機票、住宿好禮
  
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  2025.10.18：新莊榮華路短短兩公里出現近30家電商取貨店，密度驚人
  
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  2025.10.18：全台電商取貨店已有7成轉為自取店，省下大量人力成本
  
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  2025.10.18：24小時營業、人性化設計成為自取店主要優勢
  
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  2025.10.18：電商平台推免運費活動，刺激消費者購買意願
  
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  2025.10.18：消費者對運費敏感，45元為可接受的最高運費門檻
  
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  1Q24 陸電商出海激增 台航空、貨代獲拼多多包機大單
  
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  4Q23 「雙12」開始消失 快遞網點的獲利希望又少了一些
  
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  4Q23 網購漸入佳境 D2C電商雙11報喜 業績暴增10倍
  
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  4Q23 蝦皮雙11「買氣比平日多11倍」
  
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  4Q23 全美零售業聯盟 (National Retail Federation, NRF) 表示，隨著強勁的消費動能持續，美國 4Q23 購物季的消費支出預估將再創紀錄新高
  
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  4Q23 近年來較為低調的中國電商龍頭淘寶，23 年雙11檔期也豪砸重金，大推免運和免付關稅
  
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  4Q23 天貓淘寶海外台灣總經理劉慧娟更喊話，來淘寶買東西就像在本地買東西一樣簡單
  
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  4Q23 亞馬遜增加名為「Sequoia」的人工智慧技術解決方案，讓訂單出貨速度加快25%
  
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  4Q23 郵政包裹擬 24 年變貴 順豐調4%、DHL連2年漲
  
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  4Q23 蝦皮日前起將停止銀行轉帳服務 虛擬商品賣家恐受影響
  
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  4Q23 〈雙11要來了〉淘寶PLUS新服務上線 淘寶台灣樂估貨量將創高
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：東森的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(22)2614 東森 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：東森的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(23)2614 東森 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：東森的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(24)2614 東森 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：東森的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量減持，獲利了結或避險需求。
  （判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
• 投信籌碼：東森的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：東森的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(25)2614 東森 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：東森的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表籌碼由散戶流向大戶，安定性增強。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：東森的400 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數顯著增加，籌碼集中趨勢明確。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(26)2614 東森 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析東森的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(27)2614 東森 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

短期發展計畫（1－2 年）

營運目標維持轉投資成長。產能擴充包括林口總部啟用。研發專案聚焦AI內容與CRM。市場拓展深化交通媒體。人才培育方案強調AI訓練。財務規劃目標費用率持續下降。

圖(28)短中長期發展策略（資料來源：東森國際公司網站）

中長期發展藍圖（3－5 年）

策略性投資規劃寵物雲IPO。技術發展路徑深化自動化。全球布局策略切入東南亞。產品線發展強調保健品。組織擴張計畫以總部為中心。永續發展目標包括碳管理與綠色採購。

投資價值綜合評估

東森國際憑藉轉投資獲利回升與寵物生態擴張，展現成長動能。2025 年前三季 EPS 1.42 元，年增 141%；寵物門市 112 家，會員 154 萬。媒體整合自有流量，資產活化提升現金流。ESG與數位化形成壁壘。

風險包括消費趨緩與缺工，透過高附加值商品與自動化因應。整體評估顯示韌性強，適合關注毛小孩經濟與新零售趨勢的投資者。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/261420241231M001.pdf

公司官方文件

1. 東森國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.31）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由公司高層團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 東森國際 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2024.12）。該報告深入分析東森國際的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

2. 證券機構投資研究（2025.01－11）。針對東森國際的轉盈、配息、轉投資獲利及法說會重點提供專業分析與評估。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2024.12.31）。報導詳述東森國際在寵物生態開發及新產品布局方面的最新進展。

2. 鉅亨網專題報導（2025.05.26）。針對東森國際的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

3. Yahoo股市與上游媒體報導（2024－2025）。EPS、月營收與股利公告時間點之彙整。

永續發展文件

1. ESG物流永續獎與台灣企業永續獎審核報告（2023－2024）。此報告詳細說明東森國際在環境永續發展方面的承諾與具體措施，如節能減碳投資與ISO認證。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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