漢來美食 (1268) 深度解析：五星級餐飲基因發威，AI 科技與多品牌驅動的連鎖帝國

圖(1)個股筆記：1268 漢來美食（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2026 年 08 月 08 日

主要業務

公司概要與發展歷程

漢來美食股份有限公司（股票代號：1268）成立於 2003 年，總部位於高雄市，前身隸屬於國揚集團旗下的漢來大飯店餐飲部門。公司憑藉著深厚的五星級飯店底蘊，成功轉型為台灣頂級連鎖餐飲的領導品牌，並於 2017 年 正式掛牌上櫃。

漢來美食秉持著誠信經營、創新研發、共好共享、綠色友善的核心價值，發展至今已建立起龐大的餐飲帝國。2026 年 是公司定調的「展店爆發年」，不僅全台總店數朝向 60 家 以上邁進，更透過導入 AI 科技與深耕高端包廂經濟，持續在競爭激烈的台灣餐飲市場中擴大市佔率。

核心品牌與產品系統

漢來美食採取「多品牌經營」策略，涵蓋自助餐、中式料理、西式料理、日式料理及烘焙等多元業態，有效分散單一市場風險並滿足不同客群需求。

圖(2)品牌總覽（資料來源：漢來美食公司網站）

公司旗下品牌主要分為兩大類別：

1. 自主研發自有品牌：

   • 頂級自助餐：漢來海港自助餐廳、島語自助餐廳。其中「島語」定位為升級版旗艦品牌，帶動集團客單價明顯提升。

   • 中式與特色餐飲：漢來軒、漢來上海湯包、翠園粵菜餐廳、上菜（片皮鴨專賣店）、溜溜酸菜魚。

   • 蔬食與烘焙：漢來蔬食、樂蔬、糕餅小舖、日日烘焙坊。

   • 高端宴會與包廂：國際宴會廳，以及 2026 年 全新推出的預約制頂級包廂餐廳「聚薈所」。

2. 代理引進品牌：

   • 名人坊：取得香港米其林星級餐廳全球代理權（除港澳外），成功將高端粵菜連鎖化，穩固集團在頂級餐飲的領導地位。

圖(3)品牌餐廰（資料來源：漢來美食公司網站）

產業鏈定位與技術護城河

漢來美食位於餐飲產業鏈中游，其技術護城河與競爭優勢建立在以下幾個關鍵面向：

• 五星級飯店基因與品牌溢價：相較於從街邊店起家的同業，漢來自帶高級餐飲標籤，在進駐大型百貨商場時具備極強的議價能力與集客力。

• 規模化採購與食安把關：憑藉全台龐大的自助餐消耗量，公司在海鮮等高價食材上擁有絕對的採購成本優勢。同時，公司於 2026 年 宣布導入具備無抗飼養認證的「大成益活雞」，進一步強化食品安全與 ESG 承諾。

• AI 科技導入與數位轉型：為解決餐飲業痛點，公司積極導入 AI 應用。例如「島語」自助餐廳運用 AI 語音系統，成功處理每年高達 130 萬通 的訂位來電；同時導入 AI 廚餘管理系統，精準控制食材損耗，達成永續經營目標。

市場競爭態勢

台灣餐飲市場高度競爭，漢來美食的主要對手包含饗賓餐旅集團（自助餐領域）、王品集團（輕快餐與酸菜魚領域）以及瓦城泰統集團。面對對手的激進擴張，漢來美食採取「高低通吃」策略：向上以「島語」及「名人坊」鞏固高端客群，向下以「溜溜酸菜魚」及「漢來上海湯包」等高翻桌率品牌搶佔年輕市場，成功維持其市場龍頭地位。

營收結構

產品營收組合

漢來美食的營收結構呈現穩健的多元化發展，但大型自助餐依然是貢獻現金流的核心命脈。根據 2026 年 的營運數據分析，各產品線營收佔比預估如下：

• 自助餐（海港/島語）：佔比約 55%。受惠於「島語」品牌在台北、桃園及台中的成功展店，高客單價帶動整體毛利率攀升。

• 中式料理與宴會：佔比約 25%。包含名人坊、翠園及大型宴會廳。2026 年 受惠於商務家宴與微型宴會需求爆發，此區塊營收成長強勢。

• 輕快餐與專門店：佔比約 18%。以「溜溜酸菜魚」與「漢來上海湯包」為主力，是集團近年展店速度最快、產能擴張最有效率的區塊。

• 零售與其他：佔比約 2%。包含電商平台的年菜、拌麵及節慶禮盒，2026 年 冷凍宅配年菜業績較前一年度成長達 43%。

區域市場分布

漢來美食的營運據點高度集中於台灣本土市場，採取「跟著百貨走」的展店策略。

圖(4)營業據點（資料來源：漢來美食公司網站）

隨著台北南港漢來大飯店的全面營運以及大巨蛋等新商場的進駐，北台灣的營收貢獻度已大幅提升，改變了過去高度依賴南台灣的營收結構：

財務績效與營運表現

漢來美食近年財務表現屢創歷史新高，展現極佳的成本控管與營運爆發力：

• 2025 年全年表現：合併營收達 62.27 億元，年增 5.01%，創下歷史新高；每股盈餘（EPS）高達 10.12 元，大賺逾一個股本。

• 2026 年上半年表現：

  • 第一季：營收達 19.88 億元，EPS 達 5.87 元，雙雙創下單季歷史新高。主要動能來自春節聚餐、尾牙旺季以及「島語」營收年增 2 倍 的挹注。

  • 上半年累計：前六個月累計營收達 36.76 億元，再度刷新同期歷史新高紀錄。

• 股利政策：公司於 2026 年 5 月 股東會通過配發每股現金股利 8 元，創下歷史新高，以當時股價計算，現金殖利率穩定維持在 5% 以上，具備高度投資吸引力。

重大事件

展店與新品牌進駐計畫

2026 年 是漢來美食的「展店爆發年」，公司積極搶佔全台精華商圈，相關重大展店事件如下：

搶攻高端包廂經濟

觀察到宴會市場呈現「規模縮小、質感提升」的趨勢，漢來美食於 2026 年 1 月 在台北漢來大飯店二樓開設預約制頂級包廂餐廳「聚薈所」。該場域具備高規格隔音、獨立客廳與專屬服務，精準鎖定南港軟體園區的科技、生技公司高階接待需求，以及高資產族群的微型家宴。此舉成功拉高了客單價，並為集團貢獻穩定的高毛利收入。

員工福利與企業社會責任

面對餐飲業嚴峻的缺工挑戰，漢來美食祭出業界頂尖的薪酬福利以留任人才。根據 2026 年 2 月 公布的資訊，公司發放年終及年度績效獎金合計達 1.79 億元。第一線同仁平均年薪達 13 至 14 個月，部分主管級員工年薪更上看 17 個月。此外，2025 年 員工平均薪資達 62 萬元，位居上市櫃餐飲業第四名，突顯公司將利潤與員工共享的企業文化。

總體經濟與政策受惠

2026 年 2 月 台美貿易協定簽署帶來實質利多。由於漢來美食旗下自助餐與高級西餐廳大量使用進口高價食材（如頂級牛肉、海鮮），關稅的減免或取消將直接降低食材採購成本，進一步提升公司的毛利率與市場競爭力。

未來展望

短期營運目標 (2026 年下半年)

展望 2026 年 下半年，漢來美食將持續推進其高速展店計畫。公司目標全年新開 12 家 門店，下半年預計再開 6 家 新店。其中，旗艦品牌「島語」將是擴張重心，繼桃園與台中之後，預計下半年將陸續插旗大巨蛋與台南市場，目標在 2026 年底 前讓全台「島語」總店數達到 5 家，全面推升集團營收規模。

同時，針對年輕客群的「溜溜酸菜魚」也將進行品牌改裝轉型，主打粵菜與港點結合的新模式，鎖定客單價 600 至 700 元 的區間，預計於 2026 年 5 月 重新開幕，為輕快餐市場注入新動能。

中長期發展藍圖 (2027 年以後)

1. 海港自助餐全面升級計畫：

為應對競爭對手在頂級自助餐市場的挑戰，漢來美食預計於 2027 年 啟動「漢來海港」的全面升級計畫。首家 Premium 旗艦店將插旗高雄鳳山，透過食材升級與空間優化，預計價格將調漲 5% 至 10%，藉此重新定義品牌價值並提升獲利空間。

1. 供應鏈垂直整合與產能擴充：

為支撐龐大的展店需求並優化成本控管，公司已規劃興建全新的中央工廠與研發中心。此舉不僅能提升實體門店的半成品供應效率，更能大幅擴充「漢來嚴選」在常溫麵食、冷凍料理包等零售市場的產能，打破實體座位數的營收天花板。

1. 全台店數目標與永續經營：

集團維持深耕六都的展店策略，預計至 2027 年 全台總店數將增至 65 家。在擴張的同時，公司將持續深化 AI 科技在訂位、庫存管理及廚餘減量上的應用，並透過優渥的薪資結構克服餐飲人力缺口，確保服務品質與營運效能的雙重提升。

參考資料

1. 漢來美食股份有限公司法人說明會簡報（2026.05）。本研究主要參考法說會簡報中的財務數據、展店計畫、AI 科技應用及未來展望。

2. 漢來美食 2025 年第四季及 2026 年第一季、第二季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、每股盈餘、毛利率等關鍵數據。

3. 國內大型券商餐飲產業分析報告（2026.07）。研究報告提供台灣餐飲產業整體發展趨勢分析，以及漢來美食在自助餐與高端餐飲市場的競爭優勢評估。

4. 財經媒體產業專文與新聞報導（2026.01-2026.07）。彙整包含大巨蛋進駐、島語展店、聚薈所開幕、員工年終獎金發放、以及台美貿易協定影響等最新市場動態與法人觀點。

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