圖(1)個股筆記：1210 大成（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 08 月 08 日
主要業務
大成長城企業股份有限公司（Great Wall Enterprise Co., Ltd.，股票代號：1210.TW，簡稱大成）創立於 1960 年，總部設於台南市永康區，為台灣食品產業重要企業。公司以黃豆榨油起家，逐步拓展至麵粉生產、飼料製造等領域，現已發展成為業務多元的綜合性食品集團。1974 年，大成於台灣證券交易所掛牌上市。
公司初期以黃豆榨油業務為根基，於 1982 年與其他企業合資成立榨油廠「大統益」，開啟多角化經營策略。1989 年，大成著手海外市場布局，首先於印尼泗水設立水產工廠，並同步進軍中國大陸市場，設立飼料廠及麵粉廠。1995 年，公司與日本丸紅株式會社合資成立「大成食品（大連）有限公司」，確立雞肉產業的產業化經營模式。
圖(2)大成品牌總覽（資料來源：大成公司網站）
歷經數十年發展，大成長城已構建涵蓋飼料、肉品、油脂及消費食品等多元領域的完整產品組合，並積極拓展餐飲與零售通路。公司旗下擁有多個知名餐飲品牌，如勝博殿、檀島、岩島成、中一排骨等，同時經營安心巧廚、好食城等零售通路與美食廣場品牌。此外，大成亦積極投入生物科技領域，專注於動物營養生技產品研發，並成立食品發展中心，致力於生產流程技術創新及植物肉品研發。
大成最核心的競爭力在於其一條龍的垂直整合體系。從最上游的原料進口（黃豆、玉米）、飼料生產、種雞培育、契約養殖、屠宰加工，到下游的餐飲通路與零售，建立起完整的食品供應鏈。大成核心業務範疇廣泛，涵蓋農畜產業上、中、下游，形成垂直整合產業鏈，主要可歸納為四大事業群：
飼料事業群
飼料事業為大成根基業務，營收佔比最高。公司生產多種類型飼料，供應雞、鴨、鵝、豬、牛、羊、魚、鰻等動物養殖所需。大成亦積極發展智慧養殖技術，透過 AIoT 監控畜牧場環境，並運用影像辨識技術監測動物健康狀況，提升養殖效率與生物安全。
graph LR
A[飼料事業群] --> B[畜產飼料]
A --> C[水產飼料]
B --> D[雞飼料]
B --> E[鴨飼料]
B --> F[鵝飼料]
B --> G[豬飼料]
B --> H[牛飼料]
B --> I[羊飼料]
C --> J[魚飼料]
C --> K[鰻飼料]
style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style B fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style C fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style D fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style E fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style F fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style G fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style H fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style I fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style J fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style K fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
肉品事業群
肉品事業為大成營收重要支柱，產品線涵蓋生鮮雞肉及其加工品，供應速食餐飲、便當業、生鮮超市及連鎖攤商等多元通路。大成更推出台灣首個規模化、生長全程不使用抗生素的「益活雞」，以及符合日本生食等級的「上品語鮮蛋」，積極拓展高階肉品市場。
graph LR
A[肉品事業群] --> B[生鮮肉品]
A --> C[加工肉品]
B --> D[雞肉]
B --> E[豬肉]
B --> F[牛肉]
C --> G[雞肉加工品]
C --> H[豬肉加工品]
C --> I[牛肉加工品]
style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style B fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style C fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style D fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style E fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style F fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style G fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style H fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style I fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
油脂事業群
油脂事業群主要生產沙拉油、純炸油、棕櫚油等產品，供應家庭及餐飲業市場。旗下品牌包括鐵人及長城麵粉、各式沙拉油、純炸油與棕櫚油等。大成投資合資的大統益，為國內桶裝食用油主要供應商，市佔率高，並為統一、大成等多家食品企業代工生產油脂產品。
graph LR
A[油脂事業群] --> B[食用油]
A --> C[麵粉]
B --> D[沙拉油]
B --> E[純炸油]
B --> F[棕櫚油]
C --> G[鐵人麵粉]
C --> H[長城麵粉]
style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style B fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style C fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style D fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style E fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style F fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style G fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style H fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
消費食品暨餐飲零售事業群
消費食品事業群生產雞肉鬆、麵條、雞塊等產品，透過零售通路及餐飲體系銷售。大成積極拓展餐飲版圖，旗下品牌包含勝博殿、檀島、鳥貴族等，並經營美食街品牌「好食城」及零售通路安心巧廚、安心購等。
graph LR
A[消費食品暨餐飲零售事業群] --> B[消費食品]
A --> C[餐飲品牌]
A --> D[零售通路]
B --> E[雞肉鬆]
B --> F[麵條]
B --> G[雞塊]
C --> H[勝博殿]
C --> I[檀島]
C --> J[鳥貴族]
C --> K[岩島成]
C --> L[中一排骨]
C --> M[吉福雞舖]
C --> N[巴黎十五]
C --> O[Gino Green]
C --> P[好食城]
D --> Q[安心巧廚]
D --> R[安心購]
style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style B fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style C fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style D fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style E fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style F fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style G fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style H fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style I fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style J fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style K fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style L fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style M fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style N fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style O fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style P fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style Q fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style R fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
營收結構
大成的營收結構體現了其「農畜食品一條龍」的特性。根據 2025 年至 2026 年第一季的財務數據，產品營收結構以飼料為大宗，但高毛利的消費食品與肉品加工佔比正穩步提升。
產品營收分析
大成產品營收結構分佈如下：
pie
title 2026 年第一季產品營收比重預估
"飼料事業" : 48
"肉品事業" : 22
"消費食品事業" : 18
"油脂及其他" : 12
-
飼料事業：佔比約 48%，為營收佔比最高項目，是公司的核心基礎。
-
肉品事業：佔比約 22%，包含生鮮雞肉、豬肉及其副產品。
-
消費食品事業：佔比約 18%，包含加工食品、蛋品及餐飲，是近年毛利成長重點。
-
油脂及其他：佔比約 12%，包含大豆油、豆粉及大宗物資貿易。
飼料與肉品合計佔比超過 70%，使大成在面對原物料波動（如黃豆、玉米價格上漲）時，能透過調整下游產品售價或優化內部供應鏈來轉嫁成本。大成近年積極提升「消費食品」與「蛋品」佔比，因相關產品品牌溢價較高，且受大宗物資價格波動直接影響相對較小，有助於穩定整體利潤率。
區域營收分析
大成集團是一家跨國經營的企業，業務重心主要集中在台灣、中國大陸及東南亞。
pie
title 2026 年第一季區域營收分佈預估
"台灣市場" : 52
"中國大陸市場" : 38
"東南亞市場" : 10
-
台灣市場：佔比約 52%，獲利最穩定的核心市場，涵蓋完整一條龍業務（飼料、肉品、食品、餐飲）。
-
中國大陸市場：佔比約 38%，以「大成食品（亞洲）」為主體，主要經營飼料與肉雞加工。
-
東南亞市場：佔比約 10%，為成長潛力區，以越南、印尼等地飼料生產與水產養殖加工為主。
客戶群體與產業鏈定位
大成客戶群涵蓋 B2B 供應鏈到 B2C 終端消費者：
-
連鎖速食與餐飲集團：大成為台灣最大肉雞供應商，長期供應生鮮肉品與加工肉件給麥當勞、肯德基、摩斯漢堡等大型連鎖體系。
-
大型零售與量販通路：全聯福利中心、家樂福、大潤發、好市多等，主要銷售自有品牌洗選蛋、生鮮雞肉、冷凍雞塊及加工食品。
-
便利商店通路：統一超商與全家便利商店，供應鮮食便當肉品、即食雞胸肉及冷凍加工食品。
-
畜牧養殖農戶：全台豬隻、肉雞、水產養殖戶，為大成飼料事業主要客戶。
-
一般大眾消費者：透過自有餐飲品牌（勝博殿、檀島等）及電商平台（大成安心購）直接銷售。
生產基地分布
大成於台灣、中國大陸及東南亞設有多個生產基地：
graph LR
A[公司工廠據點分布] --> B[營運地區]
B --> C[台灣廠區]
B --> D[中國大陸廠區]
B --> E[東南亞廠區]
C --> F[永康廠彰化廠]
C --> G[柳營廠屏東廠]
C --> H[嘉義廠大園廠官田廠]
D --> I[華北區天津廠大連廠河北廠]
D --> J[華中區上海廠]
D --> K[華南區廣東廠黑龍江廠湖南廠]
E --> L[越南廠]
E --> M[美國廠區]
M --> N[德州休斯頓廠]
style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style B fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style C fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style D fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style E fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style H fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style K fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style L fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style M fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
style N fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF
重大事件
大成長城在 2025 年至 2026 年期間經歷多項重大營運事件與市場變化，突顯公司在產業變局中的適應力與成長動能。
營運表現與財務數據更新
2026 年 6 月最新數據指出，大成 2025 年全年每股盈餘（EPS）達 4.33 元，創下歷史次高紀錄。2026 年第一季合併營收達 265.65 億元，年增 4%；其中 3 月單月營收達 92.09 億元，年增 5.01%，寫下近兩個月新高。受惠於肉品加工廠投產及洗選蛋需求增加，帶動整體營運動能。
2026 年 5 月股東會通過配發 3 元現金股利，創歷史新高，以當時股價計算，現金殖利率超過 5%，吸引 00919 等高股息 ETF 買盤青睞，穩定市場信心。法人預估 2026 年 EPS 將落在 3.99 元至 4.23 元區間，成本結構改善有利營運。
投資擴產與「4能」產業佈局
2026 年 5 月，大成董事長韓家宇宣布加碼投資台灣生技飼料、動物疫苗、保健及寵物食品等「4能」產業。全能營養工廠預計於 2026 年 7 月試車，毛能寵物食品生產線預計於 2027 年第三季投產。大成每年維持 20 至 30 億元資本支出，生技廠與肉品分切廠預計於 2026 年 7 月投產，預期將貢獻 32 億元產值。
海外佈局方面，大成於 2024 年收購美國德州休斯頓 Amy Food 食品加工廠，並於 2025 年繼續二期擴建，以迎合美國市場對亞洲食品高達 13% 的年成長需求。中國市場策略則由農畜業轉向食品加工，以提升獲利穩定性。
政策與疫情受惠效應
2025 年 10 月，台灣首次驗出本土豬隻非洲豬瘟病毒核酸陽性反應，農業部延長禁運、禁宰豬隻政策。此事件導致肉類替代需求浮現，肉雞市場需求量增加，大成身為全台最大白肉雞供應商，短線被視為防疫受惠股，帶動股價強勢上漲。
2025 年 12 月，行政院通過廚餘養豬政策調整，預計 2027 年起全面禁止。禁用廚餘後，飼料需求預期將上升，大成飼料事業營運動能有望受惠。此外，政府推動 2026 年 7 月全面使用洗選蛋政策，大成擁有全台最大自動化洗選蛋廠（彰化昭成蛋品廠），將成為關鍵營運利多。
原物料成本與地緣政治影響
2026 年 4 月，中東戰事趨緩使荷莫茲海峽有望解封，氮肥及化肥運輸恢復正常，化肥價格高漲壓力逐漸消退。主要農糧產品（黃豆、玉米、小麥）2026 年供需展望正向，隨地緣政治風險降溫，原料價格預期將下滑。大成維持數月原料庫存，並透過定價機制即時反映成本，確保在中東地緣波動下的成本優勢。同時，台幣走強亦有利於降低原料採購成本。
未來展望
展望未來，大成長城制定了明確的短期與中長期發展藍圖，致力於從「大宗物資商」轉型為「食品品牌巨頭」。
短期發展計畫（1-2 年）
-
強化蛋品事業：政府推動全面洗選蛋政策，大成將加速彰化蛋品料理加工廠建設，擴大生食級雞蛋產量。旗下中一食品獲 SQF 認證，生食雞蛋成功打入超商量販通路，將成為 2026 年下半年重要營運成長動能。
-
產能放量與新品上市：嘉義馬稠後與中壢兩大食品廠供應調理食品，涵蓋超商、量販及電商通路。2026 年下半年新產能投產與新品上市，有望帶動營收雙位數成長。
-
拓展餐飲版圖：加速鳥貴族、勝博殿、檀島等品牌展店速度。大成入股「福圓號」整合麵粉一條龍，並與日本「鳥貴族」合作擴大餐飲布局。
-
擴大寵物食品布局：積極投入台南官田生技新廠建設，毛能寵物食品生產線預計 2027 年投產，搶攻高成長的寵物經濟市場。
中長期發展藍圖（3-5 年）
-
國際市場擴張：擴大美國德州 Amy Food 食品加工廠產能，搶攻美國東方食品熱銷商機。中國大陸市場持續由農畜業轉向高附加價值的食品加工。
-
產品結構優化：持續擴大植物肉（Neo Foods）、寵物食品等高附加價值產品線，以符合市場趨勢及提升獲利能力。
-
技術創新驅動：磐儀邊緣 AI 技術成功切入大成集團洗蛋機應用，深化智慧農業領域布局。大成將持續導入 AI 智慧養殖與自動化生產，精準控管育成率與生產成本。
-
永續發展承諾：落實溯源體系與綠色採購，推動原料聯合船運以減少碳足跡，符合 ESG 數位轉型趨勢。
投資價值綜合評估
大成長城正處於「收割前期」。過去幾年的龐大資本支出已建立起對手難以跨越的規模與技術門檻。公司成功將重心從受國際糧價波動影響的飼料與生鮮肉品，轉移至高附加價值的加工食品與品牌蛋品。隨著馬稠後二期與自動化蛋廠產能開出，整體毛利率進入上升通道。
大成具備高現金殖利率保護（約 5.5%），且獲利穩定，是追求穩健成長與配息的投資人青睞標的。然而，投資人仍需留意黃豆、玉米等原物料價格波動、匯率風險，以及禽流感、非洲豬瘟等生物安全風險對短期營運的干擾。總體而言，大成憑藉其垂直整合優勢與多角化佈局，未來營運呈現溫和且穩健的成長態勢。
參考資料
-
大成長城企業股份有限公司 2026 年第一季財務報告。本研究主要參考財報中的營收數據、毛利率及 EPS 等關鍵指標。
-
大成長城企業股份有限公司 2026 年法說會簡報及高階主管發言。參考關於「4能」產業佈局、資本支出計畫及未來營運展望。
-
國內各大券商及投顧機構產業研究報告（2025-2026）。參考其對農糧產品供需展望、原物料成本分析及大成投資評等之專業見解。
-
財經新聞媒體報導（2025-2026）。彙整關於非洲豬瘟疫情影響、廚餘養豬政策調整、ETF 成分股變動及美國廠擴建等即時市場動態。
-
大成集團官方新聞稿。參考關於新廠投產、新品牌引進及 ESG 永續發展推動之具體措施。
免責聲明
請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。
