耿鼎企業（1524）：全球汽車售後市場鈑金件領導廠商

圖(1)個股筆記：1524 耿鼎（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 14 日

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本篇文章深入分析了耿鼎企業股份有限公司（股票代號：1524.TW）的公司概要與發展歷程。耿鼎企業成立於 1986 年，是專注於汽車售後市場（Aftermarket, AM）金屬碰撞汽車零件的製造商，以高品質的汽車鈑金件如葉子板、引擎蓋、車門等聞名。文章從公司基本概況、股價走勢、籌碼分析、發展沿革、主要業務、市場營運、競爭格局、近期營運表現、未來發展策略等多個面向進行了全面的剖析。

公司重要事件與重大訊息：

• 營收獲利創新高：2024 年營收、稅後純益、EPS均創下歷史新高，營運績效亮眼。
• 北美汽車零件市場強勁成長：受惠於State Farm保險公司擴大採用AM 零件政策，北美汽車零件市場營收佔比顯著提升，成為主要成長動能。
• 股利政策吸引力：2024 年度擬配發現金股利 2.3 元，現金殖利率具吸引力。
• 法人買盤積極：營運表現亮眼吸引法人買盤，股價於 2025 年初表現強勢。
• 持續擴大認證數量：CAPA 認證零件數量持續增加，領先同業，顯示產品品質備受肯定。

本篇文章重點：

• 耿鼎企業是汽車 AM 鈑金件市場的領導者，具備產業經驗、模具資產、品質認證、自主開發能力及產品線完整性等多項競爭優勢。
• 北美汽車零件市場是公司最重要的營收來源，State Farm政策是近年營運成長的關鍵驅動因素。
• 公司營運績效亮眼，獲利能力顯著提升，股利政策穩健，具備汽車零件投資吸引力。
• 未來發展策略聚焦於深化客戶關係、持續模具開發、拓展新興市場及佈局新能源電動車零件等。
• 儘管面臨原物料價格、匯率波動等風險，但公司憑藉核心競爭力與市場機會，未來發展展望審慎樂觀。

圖(2)1524 耿鼎 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)1524 耿鼎 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

參考資料來源

• 資料來源：耿鼎企業公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
• 公司網址：http://www.gordon.com.tw/
• 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/152420241224M001.pdf
• 法說會影音連結：https://youtu.be/Vk4uEP1BIKk

公司基本概況

• 目前股價：32.45
• 預估本益比：9.63
• 預估殖利率：5.89
• 預估現金股利：1.91 元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

耿鼎企業股份有限公司（GORDON AUTO BODY PARTS CO., LTD.）成立於 1986 年 3 月 13 日，是一家專注於汽車售後（Aftermarket, AM）市場的金屬碰撞汽車零件製造商。公司以生產高品質的汽車鈑金件聞名，核心產品包括葉子板、引擎蓋、車門等，致力於為全球客戶提供可靠的維修替換零件。

圖、1524 耿鼎 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
圖表說明：EPS 熱力圖呈現耿鼎企業歷年 EPS 預估值的變化，股價在熱力圖中穿梭，股價通常會往 EPS 預估值較高的年度靠近。

股價走勢與籌碼分析

股價走勢

圖、1524 耿鼎 K 線圖（日）（本站自行繪製）
圖表說明：耿鼎企業日 K 線圖呈現股價每日的波動情況，股價在 2025 年初有一波明顯的漲勢。

圖、1524 耿鼎 K 線圖（週）（本站自行繪製）
圖表說明：週 K 線圖則顯示股價每週的價格區間，長期來看，股價呈現溫和上升的趨勢。

圖、1524 耿鼎 K 線圖（月）（本站自行繪製）
圖表說明：月 K 線圖觀察股價更長期的走勢，股價在經歷一段盤整期後，呈現向上突破的態勢。

法人籌碼

圖、1524 耿鼎 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖表說明：法人籌碼圖觀察法人在耿鼎企業股票上的進出狀況，圖中顯示外資在 2025 年初有明顯的買超。根據 2025 年 1 月 8 日新聞報導，外資買超耿鼎達 6,747 張，顯示法人對公司營運表現的認可。

大戶籌碼

圖、1524 耿鼎 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖表說明：大戶籌碼圖呈現大戶持股比例的變化，可觀察市場主要資金動向。

內部人持股

圖、1524 耿鼎 內部人持股（月）（本站自行繪製）
圖表說明：內部人持股圖則揭示公司內部人士的持股比例，可作為公司經營階層對公司未來發展信心的參考。

發展沿革

耿鼎企業的發展歷程，見證了其從草創到成為國際級汽車零件供應商的蛻變：

1. 1986 年：公司於台北縣成立，初始資本額為三十萬美金；同年 12 月遷廠至桃園以擴充產能。
2. 1989 年：獲得美國認證組織 CAPA（Certified Automotive Parts Association）認證，正式進軍北美汽車零件售後服務市場。
3. 1994 年：榮獲 CAPA 全面品質管理獎。
4. 1995 年：通過 DNV ISO 9002 品質管理認證。
5. 1998 年：股票於台灣證券交易所正式掛牌上市。
6. 1999 年：於桃園建立第二座機械化、自動化廠房，擴大生產規模。
7. 2002 年：通過 DNV ISO 9001 品質管理認證。
8. 2004 年：成為台灣汽車零件廠首家獲得 Thatcham（英國汽車保險維修研究中心）國際認證的公司。
9. 2005 年：獲得 DNV TS 16949（現為 IATF 16949）汽車業品質管理認證。
10. 2006 年：通過 ISO 14001 環境管理系統認證。
11. 2007 年：獲得 NSF AQRP（Automotive Quality Requirements Program）系統認證。
12. 2010 年：獲得 NSF 汽車零件驗證政策（APCP）資格。
13. 2014 年：成立子公司金雋企業股份有限公司。
14. 2017 年：成為第一家獲得中國平安財險支持的 NSF 認證汽車售後市場鈑金配件公司。
15. 2018 年：通過 IATF 16949 汽車業品質系統認證。
16. 2019 年：通過 ISO 45001 職業安全衛生管理系統及 CNS 45001 臺灣職業安全衛生管理系統認證。

公司規模與認證

耿鼎企業總部位於桃園蘆竹，擁有兩座主要的自動化生產廠房，一廠占地 6,783 坪，二廠占地 13,156 坪，合計廠區總面積接近 2 萬坪。公司年產能高達 246 萬件 汽車鈑金件。

不動產、廠房、設備

圖、1524 耿鼎 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
圖表說明：不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖呈現公司固定資產的變動趨勢， 2023 年有顯著增加，顯示公司可能進行了擴產投資。

在品質認證方面，耿鼎企業表現卓越，除了上述提及的 ISO 系列、IATF 16949、Thatcham 及 NSF 認證外，其 CAPA 認證 數量尤其領先同業。截至 2023 年 12 月，公司已累計獲得 1,235 件 CAPA 認證零件，此數量在 2025 年 1 月 更增加至超過 1,242 件，突顯其產品在北美汽車零件市場的高度認可與競爭力。根據 2024 年 10 月及 2025 年 1 月的新聞報導，耿鼎和東陽在美國汽車零件零組件認證數量上領先同業，顯示台灣 AM 零件廠在全球市場的產業領導地位。

主要業務與產品

核心產品線

耿鼎企業專注於汽車售後市場（AM）的金屬碰撞零組件生產，產品線完整，主要涵蓋四大類別：

• 葉子板：保護車身側面，防止行駛中濺起的泥沙損壞車體。
• 引擎蓋：保護引擎室內的機件，並在發生碰撞時具有吸收衝擊能量的功能。
• 車門：提供乘客進出的通道，同時也是保護車內人員安全的重要結構件。
• 其他鈑金件：包括保險桿、水箱架、車尾門、冷凝器支架等多種車體結構與外觀零件。

根據 2023 年 財報資料，汽車零組件 營收佔公司總營收比重高達 99%，顯示公司高度專注於此核心業務。

圖(4)產品-集中在汽車鈑金類（資料來源：耿鼎公司網站）

產品應用

耿鼎的產品主要應用於汽車碰撞後的維修替換。當車輛發生事故導致汽車鈑金件損壞時，汽車售後市場的 AM 零件提供了一個相較於原廠（Original Equipment, OE）零件更具成本效益的選擇。公司的產品涵蓋了傳統燃油車及部分新能源車所需的外觀鈑金件、車體結構件及底盤零組件，滿足了車輛維修市場對於剛性、碰撞安全性及外觀恢復的需求。

市場與營運分析

營收結構分析

耿鼎企業的營收高度集中於汽車零組件的銷售，此類產品在 2023 年貢獻了 99% 的營收。公司透過持續的模具開發與品質認證，維持在此領域的市場領導地位。

營收趨勢

圖、1524 耿鼎 營收趨勢圖（本站自行繪製）
圖表說明：營收趨勢圖顯示耿鼎企業的營收呈現逐年成長的態勢，尤其在 2024 年有顯著的成長加速。根據 2024 年 10 月、11 月及 2025 年 1 月的新聞報導，耿鼎營收不斷創下近年新高，顯示公司營運正向發展。

區域市場布局

耿鼎採取全球化的市場布局策略，產品銷售遍及世界各地。根據 2023 年 的銷售數據，各區域市場營收佔比如下：

• 台灣市場：佔 37.2%。
• 北美市場：佔 35.9%。此區域是公司的重要營收來源，尤其受惠於美國大型保險公司對 AM 零件 接受度的提高。
• 歐洲市場：佔 11.4%。
• 其他地區：佔 15.5%，涵蓋南美洲、中東及亞洲等新興市場。

值得注意的是，根據近期（2025 年初）的新聞報導與法人分析，耿鼎出貨至北美汽車零件市場的營收佔比已提升至 60% – 70% 之間，顯示北美汽車零件市場的重要性日益增加，特別是受到 State Farm 保險公司擴大採用 AM 零件 政策的正面影響。2023 年起，北美 AM 零件市場受惠於 State Farm 開放使用 AM 零件，促進汽車零件廠獲利大幅增長。

生產基地概況

公司主要的生產活動集中在位於桃園蘆竹的數個廠區，包括一廠至五廠。這些廠區引進了世界各國先進的生產設備，並導入自動化技術，如機器人焊接與自動化沖壓產線，以提升生產效率、精度與產品一致性。總年產能達到 246 萬件。

圖(5)生產基地（資料來源：耿鼎公司網站）

目前未有公開的重大擴廠計畫，但公司持續投資於設備升級與製程優化，以維持產能與技術領先。

原物料分析

耿鼎生產所需的主要原物料為鋼板，主要供應商為台灣的中鋼公司。穩定的供應來源有助於控制生產排程，但鋼材價格的波動仍是影響公司生產成本與毛利率的重要因素。當國際鋼價上漲時，將對成本造成壓力；反之，鋼價下跌則有利於成本控制。公司需密切關注原物料市場行情，並可能透過採購策略、提升生產效率或適度調整產品售價來應對成本變化。

存貨狀況

圖、1524 耿鼎 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖表說明：存貨與平均售貨天數圖顯示，耿鼎企業的存貨金額呈現上升趨勢，但平均售貨天數則維持在相對穩定的水準。

圖、1524 耿鼎 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
圖表說明：存貨與存貨營收比圖則顯示，存貨營收比在 2023 年有小幅上升後趨於平穩。整體而言，公司的存貨管理尚屬穩健。

競爭格局與客戶基礎

產業地位與競爭對手

耿鼎企業在台灣汽車零件廠乃至全球的汽車 AM 鈑金零件市場中，扮演著領導廠商的角色。其主要競爭對手包括：

• 國內：東陽（1319）、瑞利（1512）、江申（1525）、昭輝（1339）等。
• 國際：全球各大汽車零件供應商。

耿鼎憑藉其模具數量、產品線完整度及品質認證優勢，在競爭激烈的市場中佔有一席之地。

核心競爭優勢

耿鼎企業的核心競爭力體現在以下幾個面向：

1. 豐富的產業經驗：累積超過 38 年 的汽車鈑金件製造與銷售經驗。
2. 龐大的模具資產：擁有數千套涵蓋多種車款的模具，是進入此產業的重要門檻。
3. 完整的品質認證：取得 CAPA、NSF、Thatcham、ISO、IATF 16949 等多項國際權威認證，確保產品品質符合市場標準，特別是 CAPA 認證 數量領先同業。
4. 自主模具開發能力：具備獨立開發新模具的能力，能快速響應市場需求，推出適用於新車款的 AM 零件。
5. 產品線完整性：提供廣泛的鈑金零件選擇，能滿足不同客戶的一站式採購需求。

主要客戶群

耿鼎的客戶遍布全球，主要包括：

• 汽車零件經銷商/批發商：為各地區市場的主要銷售通路。
• 汽車維修廠：終端使用者，直接採購零件進行車輛維修。
• 大型保險公司：如美國的 State Farm 及中國的平安財險。這些保險公司對 AM 零件 的接受度與採購政策，直接影響耿鼎在相關市場的銷售表現。State Farm 將 AM 零件 納入理賠範圍並推廣至全美 50 州，是近年帶動耿鼎北美汽車零件市場業績成長的關鍵因素之一。

近期營運表現與重大事件

營運績效回顧

耿鼎企業近年營運表現穩健，並在 2024 年 迎來顯著成長。

獲利能力分析

圖、1524 耿鼎 獲利能力（本站自行繪製）
圖表說明：獲利能力圖呈現耿鼎企業的毛利率、營益率和純益率等指標，顯示 2024 年各項獲利指標均有明顯提升。

1. 2024 全年：合併營收達 新台幣 30.16 億元，年增 11.79%，創下近 13 年 新高。稅後純益 5.97 億元，年增 69.6%，每股盈餘（EPS）達 3.61 元，創下歷年新高。根據 2025 年 3 月新聞報導，2024 年營收及 EPS 雙創新高。
2. 2025 年 2 月：單月營收 2.54 億元，月增 20.74%，年增 19.67%，不僅是近兩個月高點，也是十年來同期新高。
3. 2025 年前 2 月：累計營收 4.65 億元，年增 0.35%。
4. 股利政策：董事會決議 2024 年度 配發現金股利 2.3 元，配息率約 63.7%。以 2025 年 3 月 股價計算，現金殖利率超過 6%。2025 年 3 月新聞指出，耿鼎擬配發現金股利 2.3 元，現金殖利率具吸引力。

股利政策

圖、1524 耿鼎 股利政策（本站自行繪製）
圖表說明：股利政策圖呈現耿鼎企業歷年的股利發放情況，包含現金股利和股票股利，以及股利發放率。

現金流量

圖、1524 耿鼎 現金流狀況（本站自行繪製）
圖表說明：現金流狀況圖觀察耿鼎企業的營業現金流、投資現金流和自由現金流，顯示公司近年現金流量狀況穩健。

杜邦分析

圖、1524 耿鼎 杜邦分析（本站自行繪製）
圖表說明：杜邦分析圖將 ROE 拆解為淨利率、總資產週轉率和權益乘數，有助於深入了解公司 ROE 提升的驅動因素，圖中顯示 2024 年 ROE 明顯提升。

資本結構

圖、1524 耿鼎 資本結構（本站自行繪製）
圖表說明：資本結構圖呈現耿鼎企業的資本組成，包含權益和負債佔比，可觀察公司的財務槓桿狀況。

本益比河流圖

圖、1524 耿鼎 本益比河流圖（本站自行繪製）
圖表說明：本益比河流圖呈現耿鼎企業歷年的本益比區間，以及市場對未來本益比的預估。

淨值比河流圖

圖、1524 耿鼎 淨值比河流圖（本站自行繪製）
圖表說明：淨值比河流圖則呈現耿鼎企業歷年的淨值比區間，可作為評估股價是否偏離公司價值的參考。

合約負債

圖、1524 耿鼎 合約負債（本站自行繪製）
圖表說明：合約負債圖呈現耿鼎企業的合約負債金額， 2023 年合約負債有顯著增加，可能代表公司預收款項增加，未來營收成長動能可期。

近期市場動態與股價反應

進入 2025 年，耿鼎持續受到市場關注，多項利多因素推升其股價表現與法人評價：

• 北美 AM 零件市場需求強勁：受惠於 State Farm 政策效益持續發酵，以及冬季暴風雪後的維修需求，北美汽車零件市場出貨維持高檔。根據 2025 年 3 月新聞報導，北美暴風雪帶動 AM 需求，汽車零件廠 2025 年營收續旺。
• 關稅議題潛在效益：市場預期若美國對墨西哥或歐盟進口汽車加徵關稅，可能促使消費者轉向維修既有車輛，或選用成本較低的 AM 零件，耿鼎企業等台灣 AM 零件廠有望間接受惠。2025 年 2 月及 4 月初的新聞報導指出，川普擬對歐盟及非美國製汽車課徵關稅，關稅增加可能導致車價上漲，AM 零件廠可望受益。
• 法人買盤積極：亮眼的營收與獲利表現吸引外資與投信買盤進駐，推升股價在 2025 年第一季 表現強勢，多次挑戰波段高點。2025 年 1 月 8 日 更因 12 月 營收創單月新高而攻上涨停。根據 2025 年 1 月及 3 月的新聞報導，耿鼎 12 月營收創新高，股價攻上漲停，外資及投信法人買盤積極。
• 高殖利率題材：穩健的獲利與優於市場平均的現金殖利率，使其成為高股息題材的焦點之一，在市場波動時相對抗跌。2025 年 3 月新聞提及，耿鼎具高殖利率題材，在高殖利率股中表現相對強勢，受市場關注。

未來發展策略與展望

營運策略

耿鼎企業未來的發展策略將圍繞以下核心方向：

• 深化客戶關係：加強與北美汽車零件市場、歐洲及新興市場主要客戶的合作，提升服務品質與客戶黏著度。
• 持續模具開發：投入資源開發新車款的 AM 零件 模具，擴大產品覆蓋範圍，搶佔市場先機。
• 提升市場份額：憑藉品質、認證與成本優勢，積極爭取更高的 AM 市場佔有率。
• 優化營運效率：持續導入自動化設備，改善生產流程，控制成本，並密切關注原物料價格與匯率變動，維持獲利能力。
• 拓展新興市場：積極開發亞洲、南美洲等具有成長潛力的新興市場。
• 佈局新能源車：開發適用於電動車零件的相關零件，如電池模組支架、輕量化結構件，逐步切入新能源車供應鏈。 2024 年 11 月新聞提到，耿鼎加大技術創新投資以提升生產效率，並看好電動車需求增加帶來的前景。

市場機會與成長動能

展望未來，耿鼎面臨多項市場機會：

1. 全球車輛保有量及平均車齡增加：帶動長期維修替換零件需求。
2. AM 零件滲透率提升：保險公司與消費者對高品質 AM 零件 的接受度提高，尤其在北美汽車零件市場。
3. 新興市場成長潛力：亞洲、拉丁美洲等地區汽車市場的發展，帶來新的增長空間。
4. 潛在貿易壁壘帶來的轉單效應：若主要汽車生產國之間出現貿易摩擦，可能促使部分需求轉向台灣 AM 零件廠供應商。 2025 年 3 月及 4 月初的新聞報導分析，美國對墨西哥加徵汽車關稅將帶動 AM 產業受惠，若美國對非美國製汽車及零件課徵 25% 關稅，台灣汽車零件廠如耿鼎、東陽等有望因此受惠。

未來展望

綜合來看，耿鼎企業的未來展望審慎樂觀。2024 年創紀錄的營運表現奠定了良好的基礎，2025 年初的營收動能亦維持強勁。北美汽車零件市場的穩定需求、State Farm 政策的持續效益，以及公司在品質與認證上的優勢，預期將繼續支撐其營運增長。儘管需留意原物料成本、匯率波動及全球經濟不確定性等風險，但公司憑藉其核心競爭力與清晰的發展策略，有望在全球汽車 AM 零件市場中維持領先地位，並持續為股東創造價值。

重點整理

• 市場領導者：耿鼎是全球主要的汽車 AM 鈑金件供應商，擁有近 40 年產業經驗。
• 核心業務：專注於葉子板、引擎蓋、車門等金屬碰撞件的研發、製造與銷售。
• 品質認證優勢：擁有 CAPA、NSF、Thatcham、IATF 16949 等多項國際認證，CAPA 認證數領先同業。
• 北美市場關鍵：營收佔比高達 60%~70%，受惠於 State Farm 擴大採用 AM 零件 政策。
• 營運績效亮眼：2024 年營收、獲利、EPS 均創歷史新高，2025 年初營收維持增長。
• 股利政策穩健：2024 年度配息 2.3 元，殖利率具吸引力。
• 成長動能持續：受惠於 AM 市場需求增長、零件滲透率提升及潛在轉單效應。
• 未來佈局：持續開發新模具、拓展新興市場、佈局新能源車電動車零件。
• 風險因素：需關注原物料價格波動、匯率風險及全球經濟情勢。

參考資料說明

公司官方文件

1. 耿鼎企業股份有限公司 2023 年第四季法人說明會簡報（2023.12.22）
   本研究參考法說會簡報的公司基本資料、產品結構、區域營收分布及未來展望等資訊。

2. 耿鼎企業股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析，如 EPS 等數據，部分參考此份財報。

3. 耿鼎企業股份有限公司 2024 年度股利分派公告（2025.03）
   本文關於 2024 年度股利政策的資訊來源。

4. 耿鼎企業股份有限公司官方網站公開資訊
   包含公司簡介、歷史沿革、產品介紹、生產基地等資訊。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2024.01, 2024.10, 2025.01）
   報告提供關於耿鼎產品組合、市場布局、競爭優勢及供需狀況的分析。
2. 永豐投顧產業研究報告（2023.12）
   提供耿鼎在汽車零件產業的專業分析及發展評估。
3. 元大投顧研究報告（2025.03）
   提及汽車零組件產業展望及相關受惠個股。
4. 兆豐證券統計資料（2025.01）
   提供耿鼎在特定交易日量價表現的數據。

新聞報導

1. 鉅亨網產業分析及新聞（2024.01.06, 2025.01.08, 2025.03.08, 2025.03.10）
   報導耿鼎營收表現、股價動態、法人買賣超及產業趨勢。
2. 工商時報專題報導及新聞（2023.12.25, 2025.03.16, 2025.03.30）
   分析耿鼎營運策略、市場發展、財務表現及股價走勢。
3. 經濟日報新聞（2023.12.22, 2024.10.09, 2024.11.14, 2025.01.09）
   報導耿鼎營收、認證狀況、法人看法及股價表現。
4. 聯合新聞網（MoneyDJ 理財網）新聞（2023.11.23, 2025.01.09, 2025.03.14）
   提供耿鼎 CAPA 認證 數、營收表現及 AM 市場相關資訊。
5. CMoney 新聞及法人報告摘要（2024.12.19, 2025.01.08, 2025.02.08, 2025.03.08, 2025.03.11, 2025.03.27, 2025.04.02）
   彙整法人對耿鼎的評價、營收公告、股價分析及產業訊息。
6. 其它新聞來源（如中時新聞網、自由時報、ETtoday、Yahoo 奇摩股市、LINE Today 等）（2024-2025）
   提供關於耿鼎股價、營收、法人動態、產業趨勢補充資訊。

產業資料

1. CAPA（Certified Automotive Parts Association）認證資料庫（2023.12 更新數據）
   提供耿鼎 CAPA 認證零件 數量統計。
2. NSF International 汽車零件認證報告（相關資訊來自報導引用）
   涉及耿鼎 NSF 認證及與平安財險合作資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月初 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分職位名稱待官方最新資料確認。