圖(1)個股筆記：1533 車王電（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務
公司概要與發展歷程
車王電子股份有限公司（Mobiletron Electronics Co., Ltd.，股票代號：1533），簡稱車王電，於 1982 年成立，總部位於台灣台中市大雅區。公司初期以汽車引擎電子點火器起家，堪稱台灣汽車電子產業的先驅，更是當時台灣唯一具備引擎關鍵零組件製造能力的廠商。經過逾四十年的發展，車王電已從傳統汽車電子零組件廠，成功轉型為涵蓋電動巴士、汽車電子、工業用鋰電池工具及智慧儲能系統的多元化跨國科技集團。公司以自有品牌「MOBILETRON」行銷全球，營運版圖遍及超過 130 個國家。
車王電的發展歷程與全球汽車產業的脈動緊密相連，可劃分為三個重要階段：
首先是創業與奠基期（1982 年至 1990 年代），公司專注於品質體系的建立，創立「MOBILETRON」品牌，成功打入國際售後維修市場（AM），成為全球主要發電機零組件供應商。
其次為成長與掛牌期（2000 年至 2010 年），公司於 2001 年在台灣證券交易所掛牌上市，並開始將電子技術應用於工具機，開發出數位化電動工具產品，陸續通過 ISO/TS 16949 等汽車業最高品質管理認證，強化與國際車廠的合作基礎。
最後是轉型與綠能期（2011 年迄今），公司迎來關鍵轉型，於 2018 年正式將純電動巴士製造廠華德動能科技股份有限公司（股票代號：2237）納為旗下子公司。此一布局使車王電從關鍵零組件供應商，延伸至電動車整車設計與系統整合，建構完整的電動車生態系統。為強化智慧交通能力，華德動能於 2022 年併購交通系統資訊化公司銓鼎科技，並合併持股氫豐綠能，正式進軍混氫燃料電池領域。
組織架構與生態系
車王電透過垂直整合與水平分工，建構了完整的綠能運輸產業生態系：
產品系統與應用說明
車王電的營運核心環繞在四大事業體，從傳統汽車電子延伸至新能源電動車、智慧工業工具與智慧能源，呈現其多元化與高技術含量的產品組合。
圖(2)關鍵組件自主設計製造服務（資料來源：車王電子公司網站）
圖(3)高比例之自主設計製造軟硬體（資料來源：車王電子公司網站）
- 車用電子零組件
此為公司的傳統核心業務，以「MOBILETRON」品牌行銷全球售後服務市場。產品線完整，涵蓋超過 1,600 種汽車零組件。主要包括引擎電子控制系統（如電子點火器、電壓調整器、整流模組等），以及車用安全系統（包含胎壓監測系統 TPMS、倒車影像、環視攝影及夜視輔助系統等先進駕駛輔助系統 ADAS 相關產品）。
圖(4)車王電投資電動商用車及產業發展關聯圖（資料來源：車王電子公司網站）
圖(5)車用 PCBA 生産線（資料來源：車王電子公司網站）
- 電動巴士暨電能電控系統
透過子公司華德動能，車王電已成為台灣電動巴士的領導品牌。該事業部不僅製造電動巴士整車，更具備關鍵三電系統（電池、電機、電控）的自主設計與製造能力，提供「一站式電動車解決方案平台」。關鍵技術包含 Cell To Pack（CTP）液冷電池包，採用專利全自動生產線，能量容積密度提升 18%，並通過歐盟 TUV-ECE-R100-3 認證。此外，自主開發車輛控制單元（VCU）、整車電能管理（EMS）、電池管理系統（BMS）及車隊管理等核心軟體。
圖(6)全自動專利電池箱生產線（資料來源：車王電子公司網站）
- 汽車與工業用鋰電池工具
旗下擁有「Durofix」德克斯品牌，專注於高效能、高精密的鋰電池工具。產品應用於汽車維修、建築及工業組裝領域。在工業 4.0 智慧製造趨勢下，開發結合數位扭力控制與無線傳輸的智能組裝工具，已打入多家國際車廠及製造業的生產線。
圖(7)工業 4.0 數位傳輸智能化高精密組裝工具（資料來源：車王電子公司網站）
- 智慧能源領域
針對客運場站的電力調度需求，開發智慧儲能系統（ESS）與充電樁配套設備。公司已取得國內首家 CCS1 高電壓大功率充電樁 VPC 認證製造商資格，開發 120kW 至 320kW 的高功率直流快充機，支援多種國際標準。
核心技術與競爭護城河
車王電之所以能在競爭激烈的市場中脫穎而出，關鍵在於其深厚的電子控制技術與三電系統整合能力，建構了三大技術護城河：
第一，軟硬體高度整合的「三電系統」。公司具備自主開發 BMS、MCU 及 VCU 的能力，能針對不同車型進行深度優化，系統匹配度更高，並具備遠端診斷與 OTA 雲端更新功能。
第二，「零件到整車」的實戰驗證場域。透過華德動能的整車製造平台，車王電開發的新型電子零件能直接在自家的電動巴士上進行大規模實車測試，形成極難複製的技術閉環。
第三，智慧化軟體生態系。公司從硬體商轉型為服務商，開發雲端智慧營運管理系統，能即時監控電池健康、駕駛行為及能耗分析，建立極高的客戶轉換成本。
營收結構
營收結構分析
隨著電動巴士業務的快速成長，車王電的營收結構已發生明顯轉變。根據 2025 年的營運數據，電動車相關營收比重已超越傳統汽車電子，成為最大的營收來源，突顯公司轉型策略的成效。
從營收特性來看，汽車電子零組件提供穩定的現金流，毛利較高，受全球 AM 市場需求驅動。電動大客車則成長動能最強，但受政府補助政策與交車時程影響，波動較大。電動工具及其他業務屬於利基市場，提供穩定的收益。
區域市場分布
車王電是一家高度外銷導向的公司，銷售網絡遍布全球。近年台灣市場因電動巴士補助政策而營收佔比提升，但國際市場仍是其核心。
亞洲市場方面，台灣因華德動能的電動巴士交車而成為主要營收來源，日本市場則透過技術輸出與當地通路商合作，成為成長最快的區域。美洲市場是其最重要的 AM 零件市場，對高階電壓調整器與整流器需求熱絡。
上下游關係與產業鏈定位
車王電在產業鏈中扮演著從零組件製造到系統整合，再到整車生產的關鍵角色，展現高度垂直整合的優勢。
原物料來源與成本影響
車王電的原物料採購主要分為電子零組件、金屬材料以及電動車核心的電池系統。電池佔電動巴士成本約 30% 至 40%，當鋰、鈷、鎳等原材料價格上漲時，會直接壓縮整車毛利。此外，國際銅價上漲也會推升線束與發電機零件的成本。為降低原物料波動風險，公司採取自主研發 BMS 與電控系統以減少對外購模組的依賴，並透過規模經濟採購及優化產品設計來控制成本。
生產基地與產能規劃
為因應快速增長的市場需求，車王電積極擴充產能，採取「台灣研發製造核心、全球區域化生產」的策略。
圖(8)全球營運據點（資料來源：車王電子公司網站）
目前主要生產基地分布如下：
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台灣台中港智慧新廠：投資約新台幣 25 億元興建，導入自動化機器手臂與物聯網監控系統。該廠設計年產能最高可達 1,700 輛電動大客車，並具備年產 7,000 至 10,000 套底盤三電系統的生產潛力，是集團最先進的智慧化工廠。
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台灣台中大雅總廠：傳統汽車電子零件及電動工具的主要生產據點。
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台灣桃園中壢廠：主要負責電動巴士的研發與部分整車組裝業務。
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中國寧波廠：主要供應中國內需市場及部分全球 AM 市場的汽車電子零件。
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海外組裝與技術合作點：在英國、美國、巴西設有組裝線或物流中心，負責產品的最後組裝與售後服務。
重大事件
近期重大事件分析
回顧 2024 年至 2026 年初，車王電經歷了多項影響深遠的重大事件，涵蓋財務轉機、市場拓展、基礎建設及危機處理等面向。
- 營運轉機與獲利創佳績
2026 年 3 月，車王電公布 2025 年全年財報，展現大幅度的營運轉機。2025 年合併營收達 40.04 億元，年增 19.69%。更重要的是，營業利益順利由虧轉盈，全年每股盈餘（EPS）達 0.58 元，終結了前兩年度的稅後純損。子公司華德動能更是貢獻良多，全年獲利達 1.6 億元，電巴接單熱絡，成為挹注母公司獲利的關鍵引擎。
- 國內外電動巴士市場大有斬獲
在國內市場，華德動能截至 2025 年 11 月，電動巴士在台市占率達 25%，躍居業界第一，累計生產 771 輛電動巴士，量產實績居冠。2025 年下半年，華德動能宣布與首都客運簽訂 30 輛電巴合約，並與大都會汽車客運簽訂 55 輛電巴買賣合約，全年簽約或得標電巴數量超過 200 輛。
在海外市場，車王電協助華德動能推廣電巴至日本市場，2025 年底前已取得日本超過十家客運公司、逾 100 輛電巴訂單，並預期未來每年呈倍數成長。在北美市場，公司投資美國 Optimal 公司 40% 股權，並簽訂多項全面合作合約，預估 2026 年開始量產供貨電動中巴。
- 充電樁基礎建設領先業界
車王電積極布局充電樁領域，成為國內首家取得經濟部標檢局 CCS1 高電壓大功率充電樁 VPC 認證的廠商。截至 2025 年底，已於全台近 30 處客運業者場站，安裝超過 200 座快速直流充電樁。該智慧充電系統可節省 50% 的契約容量，並於 2025 年下半年正式導入日本市場。
- 完成 17 億元 ESG 聯貸案
為支應綠能載具業務的高速成長需求，車王電於 2025 年 3 月完成由彰化銀行統籌主辦的五年期 17 億元聯合授信案。該聯貸案加入了連結 ESG 指標的利率調整機制，資金將用於償還負債及充實營運周轉金，顯示金融機構對公司永續發展的肯定。
- 突發事件與危機處理
2025 年 6 月，華德動能一輛電動巴士發生起火事件，引發市場關注。車王電迅速成立緊急處理小組，配合主管機關釐清事故原因，並以嚴謹的態度處理後續事宜，展現其對產品安全的重視與危機處理能力，將事件影響降至最低。
財務績效與營運表現
受惠於華德動能電動巴士交車量大幅提升，車王電的財務體質顯著優化。
財務數據摘要表
| 年度 | 合併營收[億元] | 營收年增率 | 營業利益狀態 | EPS[元] | 備註說明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 40.03 | 18.9% | 虧損 | -1.31 | 建廠與研發投入期 |
| 2024 | 33.46 | -16.4% | 虧損 | -1.84 (前三季) | 產能爬坡與交車空窗期 |
| 2025 | 40.04 | 19.7% | 由虧轉盈 | 0.58 | 電巴大量交車，轉虧為盈 |
未來展望
產業趨勢與市場需求
未來幾年，車王電所屬產業將圍繞 C.A.S.E.（聯網化、自動化、共享化、電動化）四大方向發展。全球商用車電動化加速，台灣政府推動「2030 年市區公車全面電動化」政策，美國《降低通膨法案》（IRA）帶動在地製造需求，以及日本的綠能轉型，皆為車王電提供龐大的市場商機。同時，國際大廠要求供應商達成碳中和目標，車王電透過自動化新廠與節能製程，提升了在國際原廠供應鏈中的綠色競爭力。
短期發展計畫（1-2年）
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華德動能推動上市：華德動能已於 2024 年股東常會通過上市案，規劃於 2025 年底送件申請台灣創新板上市，期望於 2026 年第一季掛牌，以募集更多資金支持業務擴張。
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加速國內外交車：持續提升國內電動巴士交車量，預計 2026 年在國內運行的累計電巴將超過千輛。同時擴大對日本市場的出口，目標在日本市占率持續攀升。
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氫能巴士上市：與氫豐綠能合作開發的氫能巴士，預計於 2026 年正式上市，搶占下一代新能源技術先機。
中長期發展藍圖（3-5年）
公司設定的目標是在 2027 年至 2028 年間，讓電動商用車、電動智能工具及車用電子零組件三大事業體形成三足鼎立的穩固局面。
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北美市場量產與技術輸出：啟動美國工廠的量產計畫，透過 SKD/CKD 技術輸出模式，供應北美市場的電動校車及商用車需求。
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深化日本合作：攜手住友商事等日商夥伴，探討在日本設立電動巴士工廠的可能性，實現本地化生產。
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智能工具獨立發展：Durofix 品牌的智能組裝工具年營收約 3.5 億至 6 億元，預計未來三年有大幅成長機會，將規劃獨立發展。
競爭對手動態與競爭優勢
在電動巴士領域，車王電面臨國內外強敵的競爭。國內對手如鴻華先進積極推動 Model T 量產，成運汽車則主打快充技術並擴建二林廠；國際對手如比亞迪（BYD）具備極大規模經濟成本優勢。
然而，車王電擁有獨特的競爭優勢。首先是「非中供應鏈」的戰略紅利，在全球去中化趨勢下，車王電成為美日市場值得信賴的替代方案。其次是真正的「三電系統」自主化整合，能有效降低客戶的長期持有成本。最後是智慧化車隊管理軟體，建立起極高的客戶轉換成本。
潛在風險與應對措施
投資人仍需留意幾項潛在風險。第一是政策補貼與標案時程的不確定性，電動巴士業務高度依賴政府的綠能補貼政策。第二是國內競爭加劇與價格戰風險，對手產能開出後可能壓縮毛利。第三是關鍵零組件的供應鏈風險，電池芯與功率半導體價格波動將影響成本。公司將透過擴大海外技術輸出、提升軟體服務收入比重，以及強化供應鏈管理來降低相關風險。
投資價值綜合評估
綜合而言，車王電正處於從傳統汽車零件商蛻變為全球電動車系統整合商的收割期。2025 年的財報已證明其轉型效益顯現，成功轉虧為盈。憑藉其在電動車及智慧製造領域的完整布局，加上台灣市場的領先地位與美日市場的順利開展，車王電未來營運具備強大的成長潛力，是布局綠能運輸與智慧電網不可忽視的標的。
參考資料
參考資料說明
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車王電子股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.12）。本研究主要參考法說會簡報的公司現況、產品結構、財務數據、全球布局及未來展望。
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車王電子股份有限公司 2025 年年度財務報告（2026.03）。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、營業利益、稅後淨利及 EPS 等關鍵數據。
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AI 自動分析報告（2026.06）。該報告深入分析車王電的產品組合、上下游關係、市場競爭態勢及技術護城河，提供本文在產業分析方面的重要參考。
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財經新聞報導（2024.04-2026.03）。相關報導詳述車王電最新的營收表現、聯貸案進度、北美與日本市場合作細節、充電樁建置進度及華德動能的營運近況與上市規劃。
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