圖(1)個股筆記：8472 納維康（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
公司概要與發展歷程
台灣在地生活服務的領航者
夠麻吉股份有限公司（GOMAJI, Inc.，股票代號：8472）成立於 2010 年 7 月，前身為一起行銷股份有限公司。公司自創立以來，從早期的團購網站成功轉型為全方位的 O2O（Online to Offline）在地生活服務平台。憑藉著深耕台灣市場多年的經驗，夠麻吉已成為台灣最大的吃喝玩樂票券平台，提供涵蓋餐飲、旅遊、美容 SPA 及休閒娛樂等領域的優惠票券。
發展歷程與關鍵里程碑
夠麻吉的發展史反映了台灣行動支付與電子商務的演進軌跡，其關鍵發展階段如下：
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創立與高速成長期（2010-2014）：2010 年正式推出 GOMAJI 團購網，並於 2011 年獲得 Yahoo 奇摩戰略投資，迅速擴大市占率。2012 年營業額突破新台幣 10 億 元大關。
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掛牌上市與轉型期（2015-2019）：2015 年推出 GOMAJI Pay 行動支付服務，並於 2016 年正式在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃，成為唯一採用 OMO（Online-Merge-Offline）模式經營的電子商務上櫃公司。
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資源整合與生態圈建構（2020-至今）：2020 年由海峽數碼（中天電視關聯企業）入主，取得經營權。2021 年進行品牌重塑，並由澳台國際投資完成公開收購，期望打造從產地到餐桌的完整生態圈。
圖(2)發展歷程（資料來源：夠麻吉公司網站）
經營團隊與組織架構
公司總部位於新北市新店區，並在桃園、台中、高雄設有據點，擁有超過 200 人的團隊。在澳台國際投資入主後，經營團隊結合了創始團隊的市場經驗與新股東的國際資源，積極推動媒體與電商的整合。
| 職稱 | 姓名 | 相關經歷 |
|---|---|---|
| 董事長 | 吳進昌 | – |
| 總經理 | 施凱文 | – |
| CEO | 陳素珍 | Nature’s Care Manufacture Pty Ltd. 創辦人董事 |
| 策略長 | 吳皚圳 | Nature’s Care Manufacture Pty Ltd. 執行長 |
| 營運長 | 林瑩嬰 | 達霖數位內容暨社群部經理 |
核心業務與產品系統
夠麻吉的核心營運模式圍繞著「活化店家閒置資源，提供消費者美好體驗」，業務範疇主要分為電子商務服務與商品銷售業務兩大板塊。
圖(3)夠麻吉官方網站（資料來源：夠麻吉公司網站）
電子商務服務
此為公司的傳統核心業務，透過與供應商簽訂折扣協議，在平台上向消費者銷售電子優惠券。
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餐飲美食：提供各式餐廳、飯店吃到飽等餐券，為核心引流產品。
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美容紓壓：涵蓋 SPA 按摩、美甲美睫等，此類別毛利率較高，是公司獲利的關鍵引擎。
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旅遊住宿：提供星級飯店、特色民宿及溫泉泡湯券，受季節性影響較大。
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休閒娛樂：包含展覽門票、農場體驗等戶外活動。
商品銷售業務
為近年發展重心，旨在拓展營收來源並提升獲利能力。
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自有品牌事業：主要進口母公司旗下澳洲知名品牌的產品，如橄欖油、保健品等。
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農良事業：建立 B2B 商業模式，直接供應新鮮農產品給合作餐廳，深化與商家的合作關係。
營收結構與市場分析
產品營收結構
夠麻吉的業務結構呈現多元化發展，電子商務服務仍是營收主力，而商品銷售業務的貢獻度日益重要。若進一步細分電子商務的營收來源，美食餐廳約占 45% 至 50%，美容舒壓約占 25% 至 30%。
區域市場與產能分布
夠麻吉為純內需型企業，營運重心高度集中於台灣市場，無外銷風險。其「產能」主要體現在業務開發覆蓋率與資訊處理能力，營收分布與台灣人口密度高度正相關。
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北部區域：占約 60%，消費力最強，商家密度最高，為總部營運與業務開發核心。
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中南部區域：合計占約 35%，為餐飲與美容舒壓的重要成長區。
客戶結構與價值鏈分析
夠麻吉處於產業鏈中游，扮演流量聚合與交易媒合的角色，採取雙邊市場模式。
上下游客戶分析
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供給端（特約商家）：包含王品集團、饗賓餐旅等連鎖品牌，以及全台數萬家在地獨立餐廳、SPA 館。商家透過平台消化離峰產能，獲取現金流與新客源。
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需求端（終端消費者）：擁有超過 500 萬 名活躍會員，主要客群為 25 至 45 歲、具備行動支付習慣的上班族與家庭主婦。
圖(4)商業客戶（資料來源：夠麻吉公司網站）
競爭優勢與市場地位
在競爭激烈的 O2O 票券市場中，夠麻吉面臨來自 LINE 禮物、Klook 及 FunNow 等跨界對手的挑戰。然而，公司憑藉以下核心優勢，穩固其在地生活服務領導者的地位。
圖(5)競爭優勢-1（資料來源：夠麻吉公司網站）
圖(6)競爭優勢-2（資料來源：夠麻吉公司網站）
核心競爭力
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垂直領域的深度經營：在美容舒壓等需要「重度業務開發」的領域，夠麻吉擁有全台最完整的店家資料庫。業務團隊親自到店洽談、拍攝與撰寫文案，形成大型標準化平台難以跨越的營運護城河。
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媒體與電商的虛實整合：結合中天電視的媒體資源，推動Content to Commerce（內容導購）。透過電視節目專訪帶動 App 下載，觸及高消費力的電視觀眾，有效降低對數位廣告流量的依賴。
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成熟的點數經濟：完善的 GOMAJI 點數回饋機制，成功培養了一群高黏著度的忠實用戶，提升單一客戶的終身價值。
財務表現與近期重大事件
營運與財務表現
夠麻吉近年策略從「追求規模」轉向「追求獲利」，主動縮減低毛利的宅配購物，聚焦高毛利的在地服務。2025 年上半年，公司呈現強勢的成長動能，累計營收約新台幣 2.17 億 元，年增率達 29.93%。其中，2025 年 6 月合併營收達 4,895.5 萬 元，較去年同期大幅增長 82.81%。
在獲利方面，公司於 2025 年第二季成功擺脫虧損，單季每股盈餘（EPS）轉正為 0.06 元。整體毛利率維持在 56.71% 的健康水平，純 O2O 業務的毛利率更長年維持在極高水準，財務體質呈現零借款、高現金的穩健狀態。
近期重大事件分析
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股價強勢飆漲：2025 年 7 月至 8 月期間，受惠於街口支付停用潮帶動的第三方支付概念股熱潮，夠麻吉吸引大量資金湧入。7 月份股價漲幅高達 89.66%，位居台股當月飆股亞軍，期間更一度連續拉出 7 根漲停板。
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私募可轉換公司債：為充實營運資金並優化財務結構，董事會於 2025 年初決議辦理國內第一次私募無擔保可轉換公司債，發行總額上限為新台幣 1 億 元，為未來技術升級與市場拓展提供資金後盾。
未來發展策略展望
面對數位轉型與巨頭環伺的挑戰，夠麻吉制定了清晰的雙曲線發展策略。
短期營運目標
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深化高毛利業務：持續優化票券平台功能，強攻美容舒壓與特色餐飲領域，避開與大型綜合電商在標準化商品的價格戰。
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拓展 B2B 市場：加速農良事業及開店顧問服務的推廣，深化與商家的合作黏著度。
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媒體導流變現：擴大電視節目與 App 的導購專案，提升媒體轉單率，優化整體行銷費用率。
中長期發展藍圖
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建構生活生態圈：整合大股東資源，實現從產地到餐桌的垂直供應鏈，提供消費者更全面、優質的生活服務。
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AI 技術升級：持續投入大數據分析與 AI 推薦系統，實現場景化行銷，提升平台的轉單效率與使用者體驗。
重點整理
夠麻吉（8472）已從過去的高成長團購網，蛻變為小而美、高獲利的在地服務平台。
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轉型效益顯現：2025 年上半年營收明顯成長並成功轉虧為盈，證明其聚焦高毛利 O2O 服務與媒體整合的策略方向正確。
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護城河深厚：憑藉強大的地面推廣團隊與美容領域的深度經營，建立起難以被純軟體公司取代的競爭壁壘。
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資金與題材兼具：受惠於第三方支付轉單效應，股價表現亮眼；同時透過私募籌資 1 億 元，財務防禦力極強。
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未來觀察指標：投資人應持續關注其媒體導購的實際轉換率，以及在 LINE 禮物等生態系競爭下，能否穩固在地小店的市占率。
參考資料說明
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夠麻吉股份有限公司法人說明會簡報。本研究主要參考簡報中的發展歷程、競爭優勢、核心團隊及營運模式等基礎資訊。
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夠麻吉股份有限公司財務報告。本文的財務分析主要依據公開財報數據，包含合併營收、毛利率、稅後淨利及 EPS 等關鍵指標。
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財經媒體專題報導（2025.07 – 2025.08）。相關報導詳細說明了夠麻吉近期股價飆漲的原因、第三方支付市場題材以及最新的營收表現。
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證券商及投資平台研究報告（2025）。相關報告提供了對夠麻吉業務結構、競爭對手分析、私募可轉換公司債計畫的解讀及未來展望之評估。
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