五鼎生物技術股份有限公司(1733):深耕生物感測技術,拓展全球血糖監測市場

圖(1)個股筆記:1733 五鼎(圖片素材取自個股官網)

更新日期:2025 年 04 月 16 日

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本篇報告深入剖析了五鼎生物技術股份有限公司(1733)的公司概況、發展歷程、核心業務、市場營運、競爭優勢與未來展望。五鼎作為台灣第一大血糖測試儀製造商,以ODM代工模式與全球大廠合作,並積極拓展自有品牌市場。公司營收主要來自血糖監測系統,近年來多元檢測系統(POCT)占比提升。

從以下基本面量化指標雷達圖可見,五鼎在預估殖利率方面表現較佳,但其他指標仍有提升空間。

1733 五鼎 基本面量化指標雷達圖
圖(2)1733 五鼎基本面量化指標雷達圖(本站自行繪製)

重要事件包括:連續血糖監測(CGM)產品的開發與上市進程、2024 年營運回溫、新產品開發上市計畫、三陽工業增加投資、高層人事異動等。重大訊息則關注營收成長、獲利能力股利政策以及市場對CGM 連續血糖監測產品的期待。

以下質化暨市場面分析雷達圖顯示,法人動向相對積極,但訊息多空比仍有改善空間。

1733 五鼎 質化暨市場面分析雷達圖
圖(3)1733 五鼎質化暨市場面分析雷達圖(本站自行繪製)

重點包括:五鼎血糖監測領域的技術優勢、多元產品線的發展潛力、與國際大廠的合作關係、以及未來在遠距照護市場的發展機會。報告旨在全面評估五鼎的投資價值與潛在風險。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

五鼎生物技術股份有限公司(Apex Biotechnology Corp.),股票代號 1733,於 1997 年 2 月 12 日在新竹科學園區創立,總部位於新竹市力行五路 7 號。公司專注於生物技術醫療器材的研發、生產與銷售,以專利生物感測技術為核心,深耕血糖測試儀及相關試片領域。五鼎是台灣第一大血糖測試儀製造商,並以ODM(Original Design Manufacturing,原廠設計製造)代工模式與全球血糖機大廠緊密合作,提供居家自我檢測及遠距健康照護的解決方案。公司網址為:https://www.apexbio.com.tw/。

公司創立初衷為發展成全方位的生物科技企業,積極投入生物感測技術的研究與產品開發

基本概況

  • 目前股價:30.7
  • 預估本益比:17.57
  • 預估殖利率:4.01
  • 預估現金股利:1.23 元
  • 報表更新進度:☑ 月報 ☑ 季報

股價分析
觀察五鼎股價走勢,可參考以下圖表:日線圖(圖一)呈現股價每日的波動,週線圖(圖二)則顯示每週的股價趨勢,而月線圖(圖三)則用以觀察更長期的股價變化。

1733 五鼎 K線圖(日)
圖(4)1733 五鼎K 線圖(日)(本站自行繪製)

1733 五鼎 K線圖(週)
圖(5)1733 五鼎K 線圖(週)(本站自行繪製)

1733 五鼎 K線圖(月)
圖(6)1733 五鼎K 線圖(月)(本站自行繪製)

EPS 熱力圖:
EPS 熱力圖(圖四)呈現了公司歷年 EPS 的預估變化,可作為評估公司獲利能力的參考。

1733 五鼎 EPS 熱力圖
圖(7)1733 五鼎EPS 熱力圖(本站自行繪製)

發展歷程

五鼎的發展歷程展現了其在生物技術領域的持續深耕與擴展:

  1. 奠基階段(1994-2001)

    1. 1994 年:投入生物感測電極技術研發。
    2. 1996 年:成功開發出血糖儀,榮獲國家金質獎。
    3. 1997 年五鼎生物技術股份有限公司正式成立。
    4. 2000 年 6 月:掛牌上櫃(股票代號 4101)。
    5. 2001 年 9 月:成功轉上市(股票代號變更為 1733)。
    6. 國際拓展與認證(2002-2009)

    7. 2002 年:獲得歐盟 ISO9001ISO13485 品質系統認證,並與國際大廠簽訂經銷研發合約。

    8. 2003 年:產品通過 CE IVDD 認證,拓展歐洲市場。
    9. 2005 年:推出農藥殘留快速檢測產品,跨足農業檢測領域。
    10. 2008 年:開發出語音型血糖儀,並獲得 FDA 510(K) 驗證上市。
    11. 2009 年:透過子公司永倫科技併購試片廠,強化供應鏈。
    12. 技術深化與多元布局(2010 年至今)**

    13. 2010 年:完成遠距雲端技術建置。

    14. 2011 年:通過 FDA 第三次實地查廠零缺失,並獲得關稅總局安全優質企業認證(AEO)。
    15. 2013 年:榮獲經濟部第一屆卓越中堅企業獎。
    16. 近期:積極開拓新市場,與各大醫療院所合作推出雲端遠距照護平台服務。持續投入研發,深耕生物感測電極系列產品,並擴展環保檢測及中草藥保健食品的開發與銷售。
    17. 2024 年三陽工業增加投資,挹注資金。MCS 四合一多功能分析儀榮獲 2025 台灣精品獎連續血糖監測技術CGM)獲義大利客戶上市許可。
    18. 2024 年 12 月:董事會決議處分桃園市龜山區土地及廠房,預計處分利益約 5100 萬元。公告會計主管及總經理異動。
    19. 2025 年 1 月:董事會決議通過捐贈案,並選任新任董事長及副董事長。公告會計主管、稽核主管、公司治理主管異動。
    20. 2025 年 3 月:原總經理張立秋卸任,由原業務副總沈燕鋒接任。董事會決議每股配發現金股利 1.5 元。
    21. 2025 年 6 月:公告更換會計師事務所。

核心業務分析

五鼎生物技術股份有限公司以生物感測技術為核心,產品線涵蓋多項檢測系統,主要可分為血糖監測系統多元檢測系統兩大類別。

產品系統說明

血糖監測系統

血糖監測系統五鼎的核心產品,佔整體營收約七成。產品包含血糖測試儀套組、血糖及血酮雙功能測試儀、以及醫院專用 GLUCOSURE POC 血糖儀等。公司亦積極開發新一代連續血糖監測系統(Continuous Glucose Monitoring, CGM)。OEM 的義大利客戶 CGM 產品預計 2025 年 Q2 底至 Q3 初取得認證並開始出貨。自有品牌的居家連續血糖測試設備原型機已完成,預計 2025 年底完成研發並進入臨床認證,目標 2026 年申請銷售許可。

五鼎全方位健康產品檢測
圖(8)全方位健康產品檢測(資料來源:五鼎公司網站)

五鼎專業型血酮連線測試儀
圖(9)專業型血酮連線測試儀(資料來源:五鼎公司網站)

多元檢測系統(POCT 產品)

血糖監測外,五鼎亦開發多元檢測系統(Point-of-Care Testing, 定點照護檢測),約佔營收兩成。產品涵蓋尿酸、乳酸、血紅素、膽固醇、肝轉氨酵素、糖化血色素(HbA1c)等多項生理指標檢測,提供全方位的健康管理方案。產品線包括尿酸測試儀套組、乳酸測試儀套組、血紅素測試儀套組、膽固醇測試儀套組,以及多功能檢測儀 MultiSure 系列,可同時檢測多項指標。POCT 產品多為代工訂單,近年陸續新增多項代工訂單,成長快速,應用於動物、食品、環境等領域。

五鼎多功能檢測儀與四合一多功能分析儀
圖(10)多功能檢測儀與四合一多功能分析儀(資料來源:五鼎公司網站)

五鼎健康照護監測型產品
圖(11)健康照護監測型產品(資料來源:五鼎公司網站)

五鼎8 合 1 健康照護產品
圖(12)8 合 1 健康照護產品(資料來源:五鼎公司網站)

專業快速檢測系列與快篩試劑

五鼎亦開發專業快速檢測系列產品,以及快篩試劑,如農藥殘毒檢測套組(AgriPro)、免疫層析原料(佔營收約一成)、快篩檢測試劑(包含新型肺炎抗原快速檢測試劑、流感快速檢測試劑等),應用領域廣泛。公司也跨入病毒檢測領域,開發可同時檢測 A/B 型流感病毒的快篩產品,有機會於 2025 年上半年取證上市。免疫層析原料產品主要客戶分散,出貨動能穩定。

五鼎快篩試劑與家用 CGM 產品
圖(13)快篩試劑與家用 CGM 產品(資料來源:五鼎公司網站)

新產品開發項目

為持續擴展產品線,五鼎積極投入新產品開發,包含:

  1. 連續血糖監測系統 (CGM):包含醫院 ICU 病房用及居家使用產品。
  2. 快篩試劑:持續開發病媒蚊傳染性疾病檢測、經濟動物生理徵兆檢測、毒品檢測等。
  3. 免疫檢測晶片
  4. 肝轉氨酵素測試系統
  5. 創新技術領域產品:結合電化學、光學、側流免疫分析等創新技術,開發新產品,並持續優化現有產品。
  6. 客製化產品專案:針對客戶需求,提供客製化產品開發服務。

應用領域分析

五鼎產品應用領域廣泛,涵蓋醫療保健運動健身血庫檢測農業檢測遠距照護等領域:

  1. 醫療保健血糖測試儀、尿酸測試儀、乳酸測試儀、肝炎測試儀、糖化血色素測試儀、膽固醇測試儀、血酮測試儀、肌酸酐測試儀、三酸甘油脂測試儀等,主要供應糖尿病患、醫院、診所使用。
  2. 運動健身:乳酸測試儀套組,協助運動員監測肌肉使用效率,提升訓練成效。
  3. 血庫檢測:血色素測試儀套組,應用於血庫檢測,確保血液品質。
  4. 農業檢測:農藥殘毒快速檢驗套組,應用於農業領域,保障食品安全。
  5. 遠距照護:與醫療院所合作推出雲端遠距照護平台服務,提供居家健康監測與管理,結合 AI 技術提升照護品質。

技術優勢分析

五鼎的核心競爭力在於其深厚的生物感測技術基礎與持續創新研發能力:

  1. 專利生物感測技術五鼎掌握專利生物感測電極技術,為產品核心競爭力,檢測精準度優異。
  2. 研發團隊與創新能力:公司持續投入營收 6% 至 12% 於研發,專注於生物感測電極、分子免疫技術及多功能檢測系統的開發,並積極與國內外研究機構(如工研院)合作,共同開發 CGM 等產品,確保技術領先。
  3. 產品客製化能力五鼎具備產品客製化能力,可快速回應市場需求,提供 ODM 及客製化產品服務。
  4. 品質系統與國際認證:公司通過 ISO9001ISO13485GMP 等多項國際品質認證,產品符合 CEFDACFDA 等國際法規標準,品質備受肯定。近期亦取得衛生福利部食藥署體外診斷醫療器材製造許可證明。

市場與營運分析

籌碼面分析

觀察五鼎的籌碼動向,法人籌碼(圖五)顯示法人機構的買賣情況,大戶籌碼(圖六)則反映持股較多的大戶的動向,而內部人持股(圖七)則顯示公司內部人士的持股變化。

1733 五鼎 法人籌碼(日)
圖(14)1733 五鼎法人籌碼(日)(本站自行繪製)

1733 五鼎 大戶籌碼(週)
圖(15)1733 五鼎大戶籌碼(週)(本站自行繪製)

1733 五鼎 內部人持股(月)
圖(16)1733 五鼎內部人持股(月)(本站自行繪製)

營收結構分析

根據 2023 年財報,五鼎的產品營收結構如下:

pie title 2023年產品營收結構 "測試片" : 67 "電極測試片" : 15 "測試儀套件" : 14 "其他(附件)" : 4
  • 測試片營收佔比 67%,為公司主要營收來源。
  • 電極測試片營收佔比 15%
  • 測試儀套件:營收佔比 14%
  • 其他(附件)營收佔比 4%

若以產品類別區分,2024 年前三季產品營收佔比調整為:

pie title 2024年前三季產品營收結構 "血糖類及糖化血色素" : 73 "非血糖類測試套組" : 15 "電極測試片" : 8 "其他(附件)" : 4
  • 血糖類及糖化血色素:營收佔比 73%
  • 非血糖類測試套組 (POCT)營收佔比 15%
  • 電極測試片 (原料)營收佔比 8%
  • 其他(附件)營收佔比 4%

2024 年 12 月的資訊顯示,產品結構約為血糖7 成POCT2 成、原料佔 1 成,顯示 POCT 產品比重有提升趨勢。

財務績效分析

近年營收表現

年度/月份 營收(千元) 年增率(%) 月增率(%) 備註
2022 全年 2,244,176
2023 全年 1,676,537 -25.29% 客戶庫存調整影響
2024 全年 1,850,000 10.35% 營收約 18.5 億
2024 年 11 月 74,000 13.98% 14.27%
2024 年 12 月 129,000 11.19% 創單月歷史新高
2025 年 1 月 169,730 -11.39%
2025 年 2 月 累計前兩月 3.72 億,年增 16.02%
2025 年 3 月 186,000 43.71% -8.03%

註:2024 年全年營收有兩種說法 (14.73 億 vs 18.5 億),以 18.5 億元可能性較高。另 12 月營收數字亦有歧異,此處採 1.29 億元。

近年營收在 2023 年因客戶去庫存而下滑,但 2024 年已見回升,年增率達 10.35%2025 年第一季營收動能持續,前三月年增率皆為正數,顯示營運逐步增溫。營收趨勢圖(圖八)呈現了公司營收的變化情況。

1733 五鼎 營收趨勢圖
圖(17)1733 五鼎 營收趨勢圖(本站自行繪製)

獲利能力分析

年度/期間 毛利率(%) 營業利益(千元) 稅後淨利(千元) 每股盈餘(EPS, 元) 備註
2022 全年 26% 176,560 181,451 1.82
2023 全年 31% 141,716 115,714 1.16 (2024/3/12 公告 23 年 EPS 為 1.95 元,數據有歧異)
2024 Q1-Q3 27% 80,691 89,602 0.90
2024 Q3 -0.07 (2024/12/20 自結數據)
2024 全年 128,000 1.28 (2025/4/2 公告數據)
2024 全年 ~1.00 (2025/1/3 法人預估)
2024 全年 >3.00 (2025/1/3 法人預估)
2025 全年 ~半個股本 (5 元?) (2025/1/3 法人預估)

註:EPS 數據存在多種版本,2023 年公告 EPS 為 1.95 元,2024 年公告 EPS 為 1.28 元。法人預估值差異甚大,僅供參考。

毛利率維持在25% 以上,顯示成本控制尚可。受 2023 年營收下滑影響,獲利同步減少。2024 年獲利回升,EPS 達 1.28 元。法人對 2025 年獲利展望樂觀,預期營收成長 10% 以上,EPS 有望大幅提升,但預估值分歧。2024 年度擬配發現金股利 1.2 元

觀察五鼎獲利能力,可參考圖九:獲利能力圖,呈現毛利率、營業利益率與稅後純益率等指標的變化。

1733 五鼎 獲利能力
圖(18)1733 五鼎 獲利能力(本站自行繪製)

本益比與淨值比

本益比河流圖(圖十)呈現了公司歷年的本益比變化,淨值比河流圖(圖十一)則呈現了公司歷年的淨值比變化。

1733 五鼎 本益比河流圖
圖(19)1733 五鼎本益比河流圖(本站自行繪製)

1733 五鼎 淨值比河流圖
圖(20)1733 五鼎淨值比河流圖(本站自行繪製)

資本結構與現金流

觀察五鼎的資本結構,可參考圖十二:資本結構圖,呈現公司資本的來源組成。現金流狀況(圖十三)則顯示公司現金的流入與流出情況,可作為評估公司財務健康度的指標。

1733 五鼎 資本結構
圖(21)1733 五鼎資本結構(本站自行繪製)

1733 五鼎 現金流狀況
圖(22)1733 五鼎現金流狀況(本站自行繪製)

資產負債分析

觀察五鼎的資產負債狀況,合約負債(圖十四)代表公司的預收款項,可以視為未來的潛在訂單。存貨與存貨營收比(圖十五)則反映公司的存貨管理能力。

1733 五鼎 合約負債
圖(23)1733 五鼎合約負債(本站自行繪製)

1733 五鼎 存貨與存貨營收比
圖(24)1733 五鼎存貨與存貨營收比(本站自行繪製)

另外,存貨與平均售貨天數(圖十六)則呈現了公司存貨的銷售速度。不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖(圖十七)則呈現了公司固定資產的變化情況,可作為評估公司擴張的指標。

1733 五鼎 存貨與平均售貨天數
圖(25)1733 五鼎存貨與平均售貨天數(本站自行繪製)

1733 五鼎 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖
圖(26)1733 五鼎不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖(本站自行繪製)

杜邦分析

杜邦分析(圖十八)可以深入了解公司的財務結構與經營效率,有助於評估公司的整體財務狀況。

1733 五鼎 杜邦分析
圖(27)1733 五鼎杜邦分析(本站自行繪製)

區域市場分析

五鼎產品銷售遍及全球 80 多個國家,主要市場為美洲及歐洲地區。

2024 年前三季區域營收比重如下:

pie title 2024年前三季區域營收分布 "歐洲" : 48 "美洲" : 40 "亞洲" : 11 "非洲" : 1
  • 歐洲營收佔比 48%,為最大市場。
  • 美洲營收佔比 40%,次之。
  • 亞洲營收佔比 11%
  • 非洲營收佔比 1%

根據 2023 年數據,美洲佔 41%、歐洲 44%、亞洲 9%、非洲 1%,顯示區域佔比相對穩定。近年積極開發新興市場,客戶以政府標案、醫院及藥局為主。

五鼎於全球各地設有營運據點,包含台灣新竹總部、桃園廠、中國蘇州五鼎生技醫療器械進出口貿易有限公司,以及美國子公司 Omnis Health LLC,就近服務全球客戶。

生產基地與產能

五鼎於台灣新竹科學園區桃園五青地區設有生產基地。總部新竹廠主要負責研發及高階產品生產,桃園廠則專注於大規模量產。

公司持續投入自動化生產技術與製程改良,提升生產效率。2010 年併購試片廠,強化試片生產能力。2014 年曾擴產,將試片年產能由 10 億片提升至 20 億片。新廠產能陸續開出,將有助於營運規模擴大,擴產效益顯現。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

五鼎主要客戶為全球知名血糖機大廠,如羅氏(Roche)、嬌生(Johnson & Johnson)、亞培(Abbott)等,以 ODM 代工模式與國際大廠建立長期穩定的合作關係,客戶黏著度佳。約 72% 營收來自 ODM 貼牌產品,15% 來自 OEM 代工

此外,五鼎亦積極拓展自有品牌 MultiSureGlucoSure 市場,約佔營收 13%。並與歐洲醫材設備廠商(如義大利美納里尼診斷科技)合作,擴展高附加價值產品與服務。

價值鏈定位

五鼎血糖監測產業價值鏈中,主要定位為中游製造商,專注於檢測儀器與試片的研發、生產與製造。上游為 IC 零組件、面板、射出件及裸片(生物感測電極基材)等原物料供應商(如大傳、所羅門、圓茂等)。下游則透過 ODM/OEM 模式與國際品牌大廠合作,或以自有品牌將產品推向全球終端消費者(糖尿病患者、醫療機構)。

graph LR A[上游原物料供應商(IC, 面板, 裸片)] --> B[五鼎生物技術(中游: 研發/製造)] B -- ODM/OEM --> C[下游品牌大廠(羅氏, 嬌生, 亞培等)] B -- 自有品牌 --> D[通路商/醫療機構] C --> E[終端消費者] D --> E style B fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

五鼎生物技術股份有限公司在血糖監測市場具備以下競爭優勢:

  1. 技術優勢:專利生物感測技術為核心競爭力,持續投入研發創新,技術門檻高。
  2. 品質優勢:通過多項國際品質認證,產品符合國際法規標準,品質備受肯定。
  3. 客戶優勢:與全球知名血糖機大廠建立長期穩定的 ODM 合作關係,具高進入門檻。
  4. 供應鏈優勢:透過子公司併購試片廠,確保關鍵零組件供應穩定,並與主要供應商建立長期合作。
  5. 彈性生產優勢:具備產品客製化能力,可快速回應市場需求。
  6. 成本控制與規模優勢:透過自動化生產與製程改良,有效降低成本。

市場競爭地位

全球血糖機市場主要由羅氏、嬌生、亞培等國際大廠寡佔,市佔率超過 95%。五鼎在全球市場自有品牌市佔率相對較低,但在 ODM/OEM 代工市場中,是台灣最大的血糖測試儀製造商之一,與泰博、華廣等並列,台灣代工廠合計約占全球血糖機代工市場 50% 以上份額,五鼎在其中佔據重要地位。

五鼎的主要競爭對手包含:

  • 國際大廠:羅氏、嬌生、亞培等。
  • 台灣同業:泰博(TaiDoc)、華廣(Wellspect)等。
  • 其他體外診斷廠商:進階、普生、亞諾法、訊映、聿新科、瑞基、福永生技、暐世等,在不同細分市場形成競爭。

近期重大事件分析

  • 連續血糖監測 (CGM) 進展 (2024-2025):OEM 的義大利客戶 CGM 產品預計 2025 年 Q2-Q3 取證出貨。自有品牌家用 CGM 原型機完成,目標 2026 年上市。此為市場高度關注的成長動能。
  • 營運回溫 (2024-2025):自 2024 年起營收逐步擺脫庫存調整影響,2025 年 Q1 營收年增率強勁,法人看好全年營運。
  • 新品開發與上市 (2025):投入 ICU 病房用連續血糖測試設備,開發 A/B 型流感快篩產品,預計 2025 年上半年取證。
  • 財務與股權 (2024-2025)2024 年 EPS 1.28 元,擬配息 1.2 元。三陽工業增加投資,成為最大法人股東。董事會決議處分龜山廠房。
  • 高層人事異動 (2024-2025):會計主管、總經理、董事長、副董事長、稽核主管、公司治理主管均有異動。
  • 市場反應 (2024-2025):股價在 2024 年底至 2025 年初表現強勢,多次出現大漲甚至漲停,法人買盤積極。但 2025 年 4 月初經歷大幅回檔。整體市場對 CGM 進展及營運回溫抱持期待。
  • 合作與參展 (2024-2025):與工研院簽署合作意向書開發 CGM。參加台灣醫療科技展、台灣國際醫療暨健康照護展,展示新產品與技術。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2年)

  1. 推動 CGM 產品上市:確保義大利客戶 OEM 訂單順利出貨,加速自有品牌家用 CGM 臨床與取證。
  2. 擴展快篩試劑產品線:推動 A/B 型流感快篩上市,持續開發病媒蚊、動物生理、毒品等快篩試劑。
  3. 強化 ODM/OEM 合作:鞏固與現有國際大廠客戶關係,爭取新訂單,特別是 POCT 領域。
  4. 拓展新興市場:持續耕耘亞洲、非洲等新興市場,爭取政府標案。
  5. 提升生產效率與成本控制:優化自動化產線,應對原物料波動。

中長期發展藍圖 (3-5年)

  1. 成為全方位生物科技公司:從血糖監測拓展至多元檢測、快篩試劑、遠距照護、環保檢測、中草藥保健食品等領域。
  2. 深耕生物感測核心技術:持續投入研發,精進電化學、光學、免疫分析等技術,保持領先。
  3. 建立自有品牌價值:強化 MultiSure 及 GlucoSure 行銷,提升品牌知名度與價值。
  4. 佈局遠距照護市場:擴大與醫療院所合作,深化雲端遠距照護平台服務,結合 AI 應用,搶佔市場商機。
  5. 強化 ESG 永續發展:落實 ESG 永續發展理念,提升企業社會責任形象。

投資價值綜合評估

五鼎生物技術股份有限公司為台灣血糖監測產業領導廠商,具備深厚的技術基礎、穩定的客戶關係及多元化的產品線。公司近年積極投入連續血糖監測系統開發,並已取得初步成果,未來成長潛力可期。

投資優勢

  1. 產業領導地位:台灣血糖測試儀第一大 ODM 製造商,產業地位穩固。
  2. 技術優勢:專利生物感測技術為核心競爭力,持續創新研發。
  3. 客戶基礎穩固:與全球知名血糖機大廠建立長期 ODM 合作關係。
  4. 新產品線潛力:連續血糖監測系統(CGM)開發取得進展,POCT 產品線成長快速,未來成長動能強勁。
  5. 財務結構穩健:近年毛利率維持 25% 以上,營運現金流尚可,配息穩定。
  6. 熱門題材:切合慢性病管理、遠距醫療、智慧醫療等主流題材。

風險提示

  1. 市場競爭激烈:全球血糖機市場競爭激烈,國際大廠寡佔市場,同業擴產競爭加劇。
  2. 客戶集中風險:ODM 業務對主要客戶依賴度高,客戶訂單變動影響營收。
  3. 法規風險:醫療器材產業法規嚴格(如 IVDR),新品上市時程與成本可能受影響。
  4. 原物料成本波動:IC 零組件、裸片等原物料價格波動可能影響獲利能力。
  5. 匯率風險:外銷比重高,匯率波動可能影響營收及獲利。
  6. CGM 開發不確定性:CGM 市場競爭者眾,產品上市時程與市場接受度仍有變數。

綜合評估

綜合考量五鼎的競爭優勢、未來發展潛力及潛在風險,公司在血糖監測及 POCT 市場仍具備長期投資價值。尤其在連續血糖監測系統成功上市後,可望為公司營運帶來顯著成長動能。POCT 業務的快速成長亦為亮點。惟短期客戶庫存與 CGM 開發進度仍需密切關注。法人圈普遍看好其營運回升與新產品效益,但股價波動性亦需留意。

重點整理

  • 台灣血糖監測 ODM 龍頭,具備核心生物感測技術與國際認證。
  • 核心產品為血糖測試儀及試片,營收佔比約七成,POCT 產品快速成長至兩成。
  • 主要客戶為國際血糖機大廠,ODM/OEM 佔營收八成以上,客戶關係穩固。
  • 積極開發連續血糖監測系統(CGM),OEM 訂單預計 2025 下半年出貨,自有品牌目標 2026 年上市,為關鍵成長動能。
  • 營運自 2024 年回溫,2025 年 Q1 營收年增強勁,法人看好全年表現。
  • 財務結構尚穩健,2024 年 EPS 1.28 元,配息 1.2 元。
  • 切入遠距醫療、智慧健康管理等熱門題材。
  • 風險包含市場競爭、客戶集中、法規變化、成本波動及 CGM 開發不確定性

參考資料說明

公司官方文件

  1. 五鼎生物技術股份有限公司法人說明會簡報(2024.12.25 & 2025.01.03 群益證券法說會)
    本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、產品結構、市場布局、財務分析及未來展望等資訊。

  2. 五鼎生物技術股份有限公司 2023 年度年報
    本文之公司基本資料、歷史沿革、產品系統、營收結構、財務績效等章節,參照年報內容進行撰寫。

  3. 五鼎生物技術股份有限公司 2024 年第三季財務報告 & 2024 全年自結/公告財報
    本文之財務績效分析章節,引用相關財務報告之數據。

  4. 五鼎生物技術股份有限公司董事會決議與公告(2024.12 – 2025.06)
    參考公司重大訊息公告,包含人事異動、股利政策、資產處分、股東會決議等。

網站資料

  1. 新竹科學園區官網 – 園區廠商 – 五鼎生物技術股份有限公司
    參考新竹科學園區官網對五鼎生物技術股份有限公司之公司簡介、發展沿革、技術優勢等資訊。

  2. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 五鼎生物科技
    參考 MoneyDJ 理財網關於五鼎生物技術股份有限公司之公司簡介、營運項目、產業地位、財務分析、產品營收佔比、上下游關係、競爭對手等資訊。

  3. Yahoo 奇摩股市、鉅亨網、Genet 觀點、聯合新聞網、工商時報、經濟日報、中時新聞網等財經網站
    參考相關財經網站新聞報導、個股資訊、營收公告、法人報告摘要、股價資訊等。

  4. 104 人力銀行、1111 人力銀行 – 公司介紹
    參考人力銀行網站關於公司基本資料、福利制度、經營理念等補充資訊。

  5. 公開資訊觀測站
    參考股東會、法說會、重大訊息公告等資訊。

註:本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年第一、二季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及預估數字均來自公開可得的官方文件、網站資訊、新聞報導及法人預估,部分數據可能因來源或時間點不同而存在差異。