圖(1)個股筆記：1802 台玻（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 16 日
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本文深入分析台灣玻璃工業股份有限公司（1802.TW，簡稱 台玻），這家台灣歷史最悠久且規模最大的玻璃製造企業。透過基本面量化指標（股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率）及質化暨市場面分析（產業前景、題材利多、訊息多空比、法人動向），全面評估公司體質與未來發展。
圖(2)1802 台玻 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)1802 台玻 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
文章指出，台玻 近年雖受 平板玻璃 市場疲軟影響，營收 下滑，但憑藉在 高階Low DK/Low CTE玻纖布 領域的技術領先，以及 AI、5G 趨勢帶動的需求爆發，未來前景可期。公司積極 擴產，訂單已排至 2027 年，並切入國際大廠 供應鏈。此外，中國市場 復甦、綠色 轉型商機、永續 經營理念等，都為 台玻 帶來發展契機。然而，平板玻璃 市場壓力、成本波動、全球經濟不確定性等挑戰，仍需關注。總體而言，台玻 在 高階玻纖布 市場的強勁動能，將成為其未來營運的重要支撐。
台灣玻璃工業 股份有限公司（Taiwan Glass Industry Corp.，股票代碼：1802.TW），簡稱 台玻，公司網址：http://www.taiwanglass.com，於 1964 年 8 月 25 日 由林玉嘉先生創立，現任董事長為林伯豐先生，總經理為林伯實先生。公司總部位於台北市松山區南京東路三段 261 號 台玻 大樓 11 樓。台玻 不僅是台灣歷史最悠久且規模最大的玻璃製造企業，更在全球 玻璃產業 中佔據重要地位。
首先看到公司基本概況，目前 股價 為 14.3 元，預估本益比與預估現金股利皆為 0 元。從 EPS 熱力圖中可以觀察到，近幾年 EPS 的預估變化。
圖(4)1802 台玻 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
觀察 台玻 的 股價 走勢，從日、週、月的 K 線圖可看出其 股價 的變化。
圖(5)1802 台玻 K 線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)1802 台玻 K 線圖（週）（本站自行繪製）
圖(7)1802 台玻 K 線圖（月）（本站自行繪製）
台玻 實收資本額達新台幣 290.8 億元，全球員工總數約 11,388 人（截至 2024 年 9 月 30 日）。公司於 1973 年 在台灣證券交易所掛牌上市，歷經數十年發展，透過與國際知名企業的技術合作及持續的 產能 擴充，奠定其產業龍頭地位。
歷史沿革
台玻 的發展歷程見證 台灣玻璃產業 的演進：
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1964 年：公司成立，初期資本額為新台幣一億五千萬元。
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1965 年：與日本旭硝子合作，引進 平板玻璃 生產技術。
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1967 年：新竹廠投產，擴大生產能力。
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1970 年代：與美國 Wheaton Glass 合作生產容器玻璃，並於 1973 年在台灣證券交易所上市。
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1974 年 – 1980 年：陸續與英國皮爾金頓公司、德國 Veba Glass 公司、日本柴田株式會社等國際企業合作，拓展食器玻璃、平板 浮法 玻璃 及耐熱玻璃產品線。
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1980 年代：台中廠於 1983 年投產；1987 年與美國歐文康寧合作生產 玻璃纖維；1988 年與日本鐘紡株式會社合作生產 玻璃纖維布，並與日本板硝子及英國皮爾金頓共同成立台灣汽車玻璃股份有限公司。
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1990 年代：桃園廠於 1990 年投產；1993 年成立 中國 控股公司，開始在 中國大陸 投資設廠；1998 年鹿港廠投產。
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2011 年：彰濱廠投產，進一步提升生產規模與技術能力。
主要業務範疇與 產品 應用
台玻 集團產品線完整，涵蓋 四大事業部，各事業部產品多元，應用廣泛。
圖(8)產品 類別（資料來源：台玻 公司網站）
平板玻璃 事業部
台玻平板玻璃 全系列產品皆通過歐盟 CE、美國 ANSI、台灣 CNS 等多項國際規範認證。
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產品 應用：建築 用 玻璃（浮式明板 玻璃、色板 玻璃、壓花 玻璃、Low-E 玻璃、反射 玻璃 等）、光電用 玻璃（優白 玻璃、超白光伏 玻璃）。
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Low-E 複層玻璃：具備卓越隔熱效能，有效阻擋紅外線熱能，同時維持高可見光穿透率，大幅降低空調能耗，是 建築節能 的重要材料。台玻 致力於推廣 Low-E 玻璃 應用，提升節能環保意識。
圖(9)低輻射複層玻璃（資料來源：台玻 公司網站）
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強化玻璃：經熱浸處理，降低 玻璃 自爆風險，提升安全性。
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膠合玻璃：中間層夾入強韌中間膜，具備高安全性、耐震、防盜及防爆等特性。
綠色產品 — 平板玻璃 類
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新世代 Low-E 複層玻璃產品：有效阻隔太陽光中紅外線輻射熱，兼顧採光與隔熱，通過 CNS 正字標記、ISO 9001 及美國 IGCC 品質認證，廣泛應用於高節能需求 建築。
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可單片使用 Low-E 玻璃：節能（JN）系列：膜層採用硬質半導體奈米材料，降低 玻璃 表面輻射率，具優異保溫性能，且膜層硬度高、耐磨、抗氧化。可搭配膠合 玻璃 或複層 玻璃 使用，進一步提升節能效果與安全性。
纖維事業部
纖維事業部是 台玻 近年發展的重點，尤其在 高階 電子級 玻纖布 領域取得顯著突破。
- 主要產品：玻璃纖維 增強絲、玻璃纖維 紗、玻璃纖維布。
圖(10)玻璃纖維（資料來源：台玻 公司網站）
圖(11)玻璃纖維布（資料來源：台玻 公司網站）
圖(12)白色 玻璃纖維布（資料來源：台玻 公司網站）
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應用領域：電子業、管道業、電器業、桶槽業、通訊器材業、建材業、漁船業、傘具業、遊艇業、各式塑膠加工業、造車業等。
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技術亮點：成功開發並量產 低介電常數（Low DK） 及 低膨脹係數（Low CTE）玻璃纖維布，滿足 AI 伺服器、5G 通訊及高頻高速傳輸等尖端應用需求。
容食事業部
- 主要產品：容器、食器、廚器。
圖(13)綠色產品 -玻璃器皿類（資料來源：台玻 公司網站）
- 自有品牌「TG」：2019 年 正式推出，取自 Taiwan Glass 縮寫，主打生活美學。產品 涵蓋耐熱 玻璃 器皿、水器、酒器、咖啡器、食器、花器及家飾等。TG 品牌邀請國際設計師深澤直人操刀，強調簡約溫潤風格，核心技術為耐熱 玻璃（可承受 150°C 瞬間溫差），標誌著 台玻 從工業品牌向消費品牌的延伸。
圖(14)自有品牌 TG 產品（資料來源：台玻 公司網站）
圖(15)台灣在地文化─鶯歌陶瓷（資料來源：台玻 公司網站）
汽車玻璃事業部
- 主要產品：汽車 玻璃，包括前擋風 玻璃、側窗 玻璃、後視鏡及抬頭顯示器（HUD）玻璃 等。
全球生產基地與 產能 布局
台玻 集團生產基地橫跨 中國大陸、台灣等地，共計 20 座 生產基地，展現其全球化營運能力。
產能 分配
集團總年 產能 約 3,125 千公噸。
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平板玻璃：台灣 3 條 產線 (年 產能 275 千公噸，佔比約 8.8%)；中國大陸 8 條 產線 (年 產能 2,570 千公噸，佔比約 82%)。合計佔集團總 產能 約 87%。
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玻璃纖維布/增強絲：台灣 4 條 產線 (年 產能 58 千公噸)；中國大陸 6 條 產線 (年 產能 59 千公噸)。合計佔集團總 產能 約 18%。
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容食廚器 玻璃：台灣新竹廠 7 條 產線，年 產能 約 148 千公噸，佔比約 4.7%。
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汽車 玻璃：台灣台中廠 (年 產能 6 千公噸)；中國大陸 鹽城廠 (年 產能 9 千公噸)。合計佔比約 0.5%。
公司持續進行 產能 調整與技術升級，特別是針對高附加價值的 Low-E 玻璃、光伏 玻璃 及 Low DK/Low CTE 玻纖布。
營運表現與 財務分析
營收 結構 (參考歷史資料)
根據過往資料，台玻營收 結構大致如下：
- 平板玻璃：約佔 74%
- 玻璃纖維 及纖維布：約佔 18%
- 玻璃 器皿：約佔 8%
近年隨著纖維事業部，特別是 高階 電子級 玻纖布 業務的快速成長，預期該部分 營收 佔比將逐步提升。從 營收 趨勢圖可看出，公司近期的 營收 變化。
圖(16)1802 台玻 營收趨勢圖（本站自行繪製）
台玻 的獲利能力可由下圖觀察，包含毛利率的變化、營益率變化、純益率等指標變化。
圖(17)1802 台玻 獲利能力（本站自行繪製）
觀察 台玻 的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司過去一段時間的資本變化情形。若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司 擴產 的迹象。
圖(18)1802 台玻 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
合約負債代表公司的「預收款項」，觀察 台玻 的合約負債變化，數值越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。
圖(19)1802 台玻 合約負債（本站自行繪製）
從 台玻 的存貨與平均售貨天數可看出，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。
圖(20)1802 台玻 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
另外，從 台玻 的存貨與存貨 營收 比可看出，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。
圖(21)1802 台玻 存貨與存貨 營收 比（本站自行繪製）
從現金流狀況圖可看出，台玻 的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。
圖(22)1802 台玻 現金流狀況（本站自行繪製）
透過杜邦分析，可了解 台玻 的 財務 狀況，財務 狀況越好，代表公司的獲利能力越好。
圖(23)1802 台玻 杜邦分析（本站自行繪製）
公司的資本結構，代表公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。
圖(24)1802 台玻 資本結構（本站自行繪製）
觀察 台玻 的本益比河流圖，可了解每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。
圖(25)1802 台玻 本益比河流圖（本站自行繪製）
觀察 台玻 的淨值比河流圖，可了解每一年的淨值比變化。
圖(26)1802 台玻 淨值比河流圖（本站自行繪製）
近期 財務 表現
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2024 年營運：全年合併 營收 約新台幣 424.76 億元，年減約 7%。每股盈餘 (EPS) 為 -0.54 元，是近八年來表現最差，董事會連續三年決議不發放股利。營收 下滑主要受 中國大陸平板玻璃 市場需求疲軟影響。
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2024 年 Q3：毛利率顯著提升至 9.98%，虧損較 2023 年同期大幅收斂。
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2025 年初營運：
- 2025 年 3 月 合併 營收 35.57 億元，年減 1.44%。
- 2025 年前二月 累計 營收 60.78 億元，年減 2.87%。
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獲利能力：雖然 2024 年整體虧損，但台灣本地 平板玻璃 部門維持獲利。玻纖布 業務 2024 年前三季虧損 5.4 億元，但市場預期 2025 年 需求翻轉，價格有望達損益兩平。
市場布局與銷售分析
客戶群體
台玻 主要客戶涵蓋：
- 建築 業：營建業者、房地產開發商（尤其中 中國大陸）。
- 汽車製造業：供應汽車 玻璃。
- 電子資訊產業：銅箔基板（CCL）製造商、電子級 玻纖 紗用戶（國內外知名電子零組件廠）。
- 消費性 產品 市場：自有品牌 TG 及為國際品牌（如日本貝親）代工。
銷售區域
- 台灣市場：約佔總 營收 95%，為最大銷售區域。
- 外銷市場：約佔 5%，主要出口至印度、韓國、德國、澳洲等。
- 中國大陸 市場：是 平板玻璃 及 玻璃纖維產品 的重要銷售地，對營運具重要影響。
產品 供需狀況
- 平板玻璃：全球 產能 過剩，尤其中國市場競爭激烈，短期供過於求，價格承壓。
- 玻璃纖維布：
- 一般等級：受 中國大陸 傾銷及價格競爭影響。
- 高階 Low DK/Low CTE 玻纖布：因 5G、AI 需求強勁，市場供不應求，價格看漲，台玻 為主要 供應鏈 之一。
- 汽車 玻璃：隨電動車及自駕車發展，需求穩定增長。
- 光伏 玻璃：受全球 綠能 政策推動，需求強勁。
核心 競爭力 優勢與市場地位
技術領先與 產品 創新
- Low-E 節能玻璃：技術成熟，符合 綠建築 趨勢。
- Low DK/Low CTE 玻纖布：技術領先全球，是少數具備量產能力的廠商。自主開發 「TS-Glass」 低膨脹 玻璃 配方，成功打入輝達 AI 晶片 CoWoS 封裝供應鏈。第二代 Low DK 產品性能更優，介電常數約 4.3@10GHz。
- 高強度與智慧 玻璃 技術：持續開發鍍膜、真空 玻璃 等技術。
- 耐熱 玻璃 器皿：TG 品牌結合美學與 150°C 耐熱技術。
多元化 產品 組合
四大事業部涵蓋 建築、汽車、電子、消費品等多個領域，有效分散風險。
全球布局與垂直整合
- 生產基地：台灣及 中國大陸 共 20 座 生產基地，貼近市場。
- 垂直整合：2008 年 轉投資 中國 江蘇純鹼廠，掌握上游原料，降低成本風險。原料採購約 78% 依賴進口（日本三菱、美國 ANSAC 等），22% 來自國內（花蓮石灰石等）。
市場地位與市佔率
- 台灣最大 玻璃 製造商，全球前五大 玻璃工業 集團。
- 台灣 平板玻璃 市場佔有率領先。
- 全球 玻璃纖維布產能 排名前兩大。
- 全球 高階 Low DK/Low CTE 玻纖布 市占率約 20%，目標 2025 年底 提升至 30% 以上。
從法人籌碼可看出，法人在近期對 台玻 的投資動向。
圖(27)1802 台玻 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
大戶籌碼則可看出，大戶在一段時間內對 台玻 的投資信心。
圖(28)1802 台玻 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
從內部人持股可看出，公司內部人對於公司未來發展的信心。
圖(29)1802 台玻 內部人持股（月）（本站自行繪製）
主要 競爭 對手
- 國內：志富國際 (1801)、大中 (1803)、冠軍 (1806) 等 玻璃 陶瓷相關企業。
- 國際：
- 中國：中國玻璃、洛陽 玻璃、巨石集團。
- 全球：福耀 玻璃、旭硝子 (AGC)、康寧 (Corning)、聖戈班 (Saint-Gobain)、日本日東紡、美國 AGY 等。
近期重大事件與發展動能
Low DK 玻纖布需求強勁，產能倍增
AI 浪潮 與 5G 基礎建設 推動高階電子材料需求爆發，台玻 Low DK/Low CTE 玻纖布成為市場追捧焦點。
- 訂單滿載：訂單已排至 2027 年，顯示供不應求。
- 產能擴充：積極擴產，預計 2024 至 2025 年 產能至少倍增。2024 年 鹿港新窯點火，桃園廠 7 月 復工，年產能將達 1.8 億米。2024 年底 前新增 48 台 織布機。2024 年 投資 13 億元 新建特種玻纖布產線，預計 2026 年 投產後，低介電玻纖布年產能達 3,800 萬米。
- 技術升級：投入第二代 Low DK 產品量產，價格約為第一代 3 倍，鞏固技術領先地位。
- 供應鏈切入：已獲多家國際終端大廠（輝達等）及銅箔基板廠（台光電等）認證，成功打入 AI 及 5G 供應鏈。
中國市場動態與價格調整
- 玻纖布漲價：2025 年 2 月底，中國多家電子紗/布廠發布漲價函。3 月 起，中國大陸玻纖與 CCL 材料供應商宣布漲價，台玻等台廠預計同步調整價格，有利改善玻纖布業務的獲利能力。
- 平板玻璃市場：2025 年初 中國玻璃期貨價格走跌，反映市場供過於求。但市場預期大陸房價年底可望回穩，加上城市更新基金等政策支持，平板玻璃需求有望逐步回溫，可能在 2025 年 Q2 後顯現。
股價與市場反應
- 股價波動：股價受多重因素影響，包括 Low DK 題材、中國政策預期、原物料價格及法人買賣超等。
- 2024 年 10 月：受惠中國救市及玻璃期貨反彈，股價顯著上揚，創近四個月新高。
- 2024 年 11 月：玻纖產業景氣回溫，法人逢低承接，股價強勁上漲。
- 2024 年 12 月：Low DK 需求帶動，股價突破 21 元。
- 2025 年 1 月：雖有 CoWoS 題材公司市值超車新聞，但受強震及陸房市政策激勵，股價仍有支撐。
- 2025 年 2 月：玻纖布漲價預期帶動股價大漲，一度勁揚 9%。
- 2025 年 3 月：銅價飆升及玻纖布漲價預期，股價再度大漲近 9%。
- 2025 年 4 月：國內基建及淨零建築政策題材發酵，股價續受關注。
- 法人動態：近期法人報告多偏正面，看好營收成長與毛利率提升，尤其對高階玻纖布業務寄予厚望。投信及外資在特定時期有明顯買超動作。
ESG 永續經營
台玻秉持 誠信經營、強化永續環境、關懷社會公益、發展友善職場四大 ESG 主軸，落實企業社會責任。
- 設立「永續發展委員會」，由董事長及總裁擔任召集人。
- 推動節能節電、廢棄處理、再生能源建置及溫室氣體盤查。
- 開發 Low-E 玻璃、光伏玻璃等綠色產品。
- 成立「台玻文教基金會」回饋社會。
未來展望與挑戰
發展契機
- AI 與 5G 驅動：高階電子材料需求持續爆發，Low DK/Low CTE 玻纖布市場前景廣闊。
- 中國市場復甦潛力：若中國房市政策生效，平板玻璃需求有望回溫。
- 綠色轉型商機：節能玻璃、光伏玻璃符合全球永續趨勢。
- 技術領先優勢：在高階玻纖布領域的技術壁壘有助維持競爭力。
面臨挑戰
- 平板玻璃市場壓力：中國市場供需失衡及價格競爭仍是短期挑戰。
- 成本波動風險：原物料（純鹼、燃料）價格及能源成本波動影響獲利。
- 全球經濟不確定性：宏觀經濟及地緣政治風險可能影響終端需求。
- 激烈市場競爭：國內外競爭對手持續擴產及技術追趕。
公司策略
- 聚焦高附加價值產品：持續投入 Low DK/Low CTE 玻纖布研發與擴產。
- 優化產能配置：靈活調整平板玻璃產能，應對市場變化。
- 強化成本控制：透過垂直整合、節能措施降低成本。
- 深化客戶關係：鞏固與國際大廠在 AI、5G 領域的合作。
- 拓展國際市場：降低單一市場風險，尋求全球成長機會。
重點整理
- 產業趨勢向好：AI、5G 帶動高階玻纖布需求強勁，為台玻核心成長動能。
- 技術領導地位：在 Low DK/Low CTE 玻纖布領域具備全球領先技術與產能優勢。
- 產能積極擴充：針對高階玻纖布進行大規模擴產，搶佔市場份額。
- 中國市場影響：平板玻璃業務受中國房市影響較大，但玻纖布漲價提供利多。
- 財務改善可期：雖 2024 年虧損，但 Q3 毛利率回升，市場預期 2025 年隨高階產品放量，營運將顯著改善。
- ESG 實踐：積極推動永續發展，符合國際趨勢。
- 風險仍存：需關注平板玻璃市場壓力、成本波動及全球經濟風險。
參考資料說明
公司官方文件
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台玻集團簡報（2024 年 12 月）
本研究主要參考此份簡報，內容涵蓋公司簡介、生產基地、產品介紹、ESG 經營、營運概況及市場展望等資訊。 -
台玻 2020 年、2016 年、2022 年企業社會責任/永續發展報告書
參考報告書中關於 ESG 策略、生產基地、環保措施等內容。 -
台玻 2021 年、2020 年法人說明會簡報
參考法說會簡報中關於營運策略、產品布局及財務展望等資訊。
新聞報導 (2024 年 8 月 – 2025 年 4 月)
- 鉅亨網、經濟日報、工商時報、自由時報等多家媒體相關報導
涵蓋玻纖布漲價、中國房市政策、AI 需求、股價表現、法人動態、產能擴充計畫、Low-E 玻璃銷售、CoWoS 供應鏈、ESG 題材等面向的分析與資訊。
網站資料
- MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 台玻
- NStock 網站 – 台玻做什麼
- TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 台玻股份有限公司
- 鉅亨網 – 台股 – 台玻
- Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 台玻
- HiStock 嗨投資 – 個股 – 台玻
- 台灣證券交易所 – 法人說明會影音
- 台玻集團 ESG 永續發展網站
- 台玻集團 Low-E 玻璃官網
- 台玻集團玻璃纖維官網
- 台玻集團容器玻璃官網
- 台玻集團 TG 品牌官網
- 維基百科 – 台灣玻璃工業
- 公開資訊觀測站 (營收、財報、股東結構等)
- 各大券商研究報告摘要 (透過新聞或財經網站引用)
註： 本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理，力求資訊之即時性與客觀性。財務數據與市場分析引用自公司公告、法人說明會、新聞報導及公開財經資訊。