華紙公司（1905）：立足林漿紙一體化，邁向綠色永續新紀元

圖(1)個股筆記：1905 華紙（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 16 日

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本文深入分析中華紙漿（China Pulp & Paper Corporation，1905.TW）的公司概況、發展歷程、核心業務、市場營運、競爭優勢及未來展望。華紙作為台灣紙業領導者，正積極進行綠色轉型、拓展高附加價值產品線及應用 AI 技術提升效率。重要事件包括：國際漿價回暖、花蓮地震影響、擴大生質能發電投資及跨足儲能與纖維紡紗領域。重大訊息方面，公司 2024 年全年虧損，不配發股利，但預期 2025 年營運有望隨紙漿價格上漲而改善。本文重點關注華紙的林漿紙一貫化優勢、產品多元化策略、綠色轉型進程及面臨的市場風險。針對華紙的股票分析、基本面分析與投資分析，提供更全面的資訊。

圖(2)1905 華紙 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)1905 華紙 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

中華紙漿股份有限公司（China Pulp & Paper Corporation，以下簡稱華紙或公司，股票代號：1905.TW）於 1968 年 7 月 5 日創立，實收資本額為新台幣 110.28 億元。歷經半世紀的發展，華紙已穩固其在台灣紙業的領導地位，並以 纖維材料事業 、 特殊加工事業 及 新華丰再生能源事業 三大事業板塊為核心，致力於提供多元化的紙漿、紙品及環保解決方案，朝向綠色永續的目標邁進。母公司為永豐餘投資控股股份有限公司（YFY）。

公司基本資料

項目	內容
公司名稱	中華紙漿股份有限公司
英文名稱	China Pulp & Paper Corporation
股票代號	1905
成立時間	1968 年 7 月 5 日
資本額	新台幣 110.28 億元
董事長	黃鯤雄
總經理	陳瑞和
發言人	潘慧玲
公司網站	http://www.chp.com.tw

公司基本概況

華紙 (1905.TW) 目前股價約 13.65 元，預估本益比與預估現金股利則有待評估，股利政策將在後續段落詳述。報表更新進度為月報與季報。對華紙股價感興趣的投資人，可關注其財務分析與營運分析。

圖(4)1905 華紙 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

觀察 EPS 熱力圖，可見市場對於華紙每年度的 EPS 預估變化。

圖(5)1905 華紙 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)1905 華紙 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)1905 華紙 K線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖分別呈現日、週、月的股價變化，可觀察華紙過去一段時間的價格波動。

發展沿革

華紙的發展歷程可謂台灣紙業發展的縮影，從草創期奠定基業，到擴張期佈局海外，再到轉型期邁向多元與綠色永續，每一步都緊扣產業脈動。

1. 奠基台灣，放眼國際（1968-1990）

   • 1968 年，華紙成立於台灣花蓮，肩負起發展台灣紙業的使命。10 月 30 日花蓮廠破土動工，1969 年底試車，1970 年 4 月 4 日正式開工。

   • 1974 年，協助象牙海岸以該國木材在花蓮廠製造漂白紙漿。

   • 1975 年 2 月 7 日，股票於台灣證券交易所掛牌上市，象徵公司發展進入新的里程碑。

   • 1976 年起，積極拓展海外市場，成立印尼永吉紙業公司，擴展海外投資。

   • 1980 年，完成年產 12 萬噸紙漿廠試車，1982 年出售部分設備予印尼永吉紙業。

   • 1990 年，成立中國大陸廣東鼎豐紙業有限公司，擴大大中華區生產基地。

2. 垂直整合，多元轉型（2000 年代至今）

   • 2006 年，成立廣東省肇慶鼎豐林業有限公司，強化林漿紙一貫化佈局。

   • 2012 年 10 月，與永豐餘造紙股份有限公司紙與紙板事業部合併，實現垂直整合，提升營運綜效，推動產品多元化與高附加價值特殊紙開發。

   • 2015 年起，久堂廠設備轉換，投資 200 萬美元，將 4,000 噸 文化用紙產能轉為 2,500 噸 膠帶用紙產能，轉型生產高附加價值特殊用紙，積極朝向產品多元化發展。

   • 2017 年，跨足醫療用紙及食品用紙市場，展現公司積極轉型升級的決心。

   • 2020 年，以新台幣 20 億元 購入桃園觀音逾萬坪土地及廠房，規劃為非塑材料發展基地。

   • 2024 年 8 月，子公司鼎豐紙業董事會通過盈餘轉增資案，新增資本約 420 萬美元，持續擴大產能。

生產基地與銷售網絡

華紙建構了涵蓋台灣及中國大陸的生產基地，並建立完善的銷售網絡，以服務全球客戶。

• 生產基地

  • 台灣：花蓮廠（漿紙一貫廠）、久堂廠（特殊紙廠）、台東廠（再生環保紙廠）、觀音廠（非塑材料發展基地）。

  • 中國大陸：鼎豐廠（林漿紙一貫廠，位於廣東省肇慶市）。

• 銷售中心

  • 亞洲：台北、台中、台南、深圳、上海、香港。

圖(8)生產基地與銷售中心分布（資料來源：華紙公司網站）

核心業務分析

華紙以三大事業部為核心，涵蓋從上游林木資源、中游紙漿生產到下游紙品製造的完整產業鏈，並積極拓展綠色能源及環保事業。

纖維材料事業部

纖維材料事業部為華紙的基石，產品線完整，應用廣泛。

• 主要產品

  • 文化用紙：印刷用紙、書寫用紙（如銅版紙、道林紙、模造紙）等，滿足文化傳播及辦公需求。

  • 包裝用紙：瓦楞紙板、紙箱用紙等，應用於商品包裝及運輸。

  • 產業用紙：工業用紙、建材用紙等，用於工業生產及建築領域。

  • 紙漿：短纖闊葉樹漂白紙漿，為造紙產業重要原料。

  • 纖維材料產品：多元化纖維產品，應用於不同產業領域。

  • 化工藥品：液鹼、鹽酸、亞氯酸鈉等。

  • 肥料。

圖(9)纖維材料事業部產品分類（資料來源：華紙公司網站）

• 製漿事業流程

  華紙花蓮廠為台灣少數具備製漿能力的工廠，實現 林漿紙一貫化生產 ，提升產業競爭力。

圖(10)製漿事業流程（資料來源：華紙公司網站）

• 農林事業

  華紙於中國大陸廣東肇慶設有鼎豐林業，種植尤加利樹等造紙纖維，自有林地約 43.9 萬畝，實現林漿紙垂直整合，確保原料供應穩定。

圖(11)農林事業（資料來源：華紙公司網站）

• 紙張生產流程

  華紙具備先進的造紙技術與設備，生產高品質紙張產品，滿足市場多元需求。

圖(12)紙張生產流程（資料來源：華紙公司網站）

特殊加工事業部

特殊加工事業部專注於高附加價值產品開發，提升公司整體獲利能力。

• 主要產品

  • 特殊塗佈加工產品：食品包裝用紙（如「益利 CircuWell 全紙回收容器」）、醫療用紙、工業用紙（如標籤用紙、美紋紙、光學襯紙、膠帶用紙）、裝潢建材基紙等，應用於高階市場。

• 技術優勢

  • 客製化研發能力：可依客戶需求開發特殊規格產品，滿足市場差異化需求。

  • 環保技術領先：開發全紙回收容器等環保產品，符合綠色消費趨勢，取得 FSC COC 驗證、PEFC 國際環保認證。

新華丰再生能源事業部

新華丰再生能源事業部為華紙近年積極拓展的新事業，呼應全球綠色轉型趨勢。

• 主要業務

  • 有機肥料：利用造紙剩餘物生產有機肥料，實現資源循環利用。

  • 造林：積極投入造林事業，擴大林木資源，提升碳匯能力。

  • 環保建材、循環利用產品：開發環保建材及循環利用產品，拓展綠色產品線。

  • 環保專案：參與環保專案，例如與康軒文教合作推動回收書籍循環再生，提供綠色解決方案，貢獻社會永續發展。

  • 汽電共生：利用製程餘料進行發電。

市場與營運分析

營收結構分析

華紙營收結構以紙張銷售為大宗，紙漿與紙板亦佔重要比例。

根據 2023 年營收比重，紙張佔 68%，紙板佔 14%，紙漿佔 13%，其餘為林木及其他產品。另有資料顯示，2024 年結構約為紙張 65.3%、紙板 16.6%、紙漿 15.5%，顯示產品組合略有調整。

區域市場分析

華紙銷售市場遍及全球，內外銷比例約為 51% 比 49%（亦有數據顯示外銷比例達 55.35%），顯示國內外市場並重。主要出口地區包括：

• 中國大陸：最大出口市場
• 日本
• 韓國
• 東南亞（如泰國）
• 澳洲
• 印度
• 南非
• 美國
• 南美

原物料分析

華紙主要原物料為木片與紙漿，高度依賴進口。

• 來源：木片主要來自澳洲、智利、印尼、越南、南非；紙漿來自智利、巴西、加拿大、美國、俄羅斯、芬蘭、紐西蘭、瑞典等。原料採購強調合法及 FSC 等環保認證。
• 成本影響：國際木片、紙漿價格、運輸費用及匯率波動直接衝擊生產成本。2022 年第一季即因運輸與原物料成本高漲導致虧損。
• 市況：2023 年中漿價因供應過剩大跌，2024 年初起因供應緊張與需求回升而上漲，至 2025 年 3 月已連漲數月，市場波動劇烈。根據公司新聞筆記資料，國際漿價自 11 月 2024 以來連漲，大型漿廠將進行歲修，預期供應偏緊，漿價可能持續堅挺。
• 供需：台灣原生紙漿約 80% 依賴進口。全球文化用紙需求因數位化減少，特殊及環保用紙需求增加。華紙透過多元採購、調整產品組合、優先供應集團內部需求等方式應對。

生產基地產能分析

華紙於台灣及中國大陸皆設有生產基地，總產能規模可觀。

• 紙漿：台灣花蓮廠年產能 25 萬噸，中國鼎豐廠年產能 12 萬噸，合計 37 萬噸。
• 文化用紙：台灣年產能 60 萬噸。
• 特殊用紙：台灣年產能 10 萬噸。
• 家庭用紙（中國大陸）：鼎豐廠年產能 5 萬噸（2016 年新增）。

近期營運表現

營收表現

圖(13)1905 華紙 營收趨勢圖（本站自行繪製）

觀察營收趨勢圖，可見公司營收的變化情形。

• 2024 全年營收：新台幣 207.7 億元，較 2023 年減少 0.9%，展現營運韌性。
• 2025 年第一季營收：呈現季節性波動。1 月營收 15 億元（年減 20.15%），2 月營收 15.68 億元（年增 10.19%），3 月營收 17.62 億元（年減 11.08%），累計第一季營收較去年同期下滑。
• 2024 年第三季合併營收：新台幣 50.21 億元，營運回暖。

獲利能力

圖(14)1905 華紙 獲利能力（本站自行繪製）

觀察獲利能力圖，可見公司毛利率、營益率、純益率等指標的變化。

• 2024 全年：營業毛利提升，毛利率 7.4%，營業虧損縮小，但稅後仍虧損約 2.5 億元，每股虧損 0.23 元。董事會決議 2025 年不配發股利。
• 2024 年第三季：毛利率回升至 10.1%，營業毛利超過 5 億元。
• 2024 年上半年：已轉虧為盈。
• 2023 年第四季：本業營運有望成為全年最佳季度。

紙漿與紙品價格趨勢

根據公司新聞筆記資料，國際漿價自 11 月 2024 以來連漲，華紙也宣布自 4 月 2025 起調漲產品售價。

• 紙漿價格：國際漿價自 2024 年底觸底反彈，至 2025 年 3 月已連漲數月。2025 年 1-2 月短纖紙漿已調漲 40 美元/噸。長短纖紙漿價格漲幅均超過 10%。國際大廠 2025 年 4-5 月將進入歲修，預期供應偏緊，漿價可能持續堅挺。總經理預測後續上漲機率超過 50%。
• 紙品售價：
  • 2023 年第四季：調漲文化用紙、特殊用紙內外銷報價 5-10%。
  • 2024 年 6 月：再次調漲所有紙品售價 5%。
  • 2025 年 4 月：因應成本壓力，宣布再次全面調漲所有特殊紙、文化用紙及紙板售價 5%。

花蓮地震影響

• 2024 年第二季：0403 花蓮強震導致第二季稅後虧損 1.85 億元，每股虧損 0.17 元，產能減少 5 萬噸。部分漿紙產線一度停擺，但庫存尚足，營運活動維持。
• 營運逐步恢復：地震影響逐漸消退，產線陸續恢復，2024 年第三季 恢復正常生產，下半年營運反彈。

綠能與環保布局

華紙積極響應全球減碳趨勢，大力投入綠色能源與環保事業，展現企業永續發展的決心。

• 綠色能源自給自足：計劃投入資本支出提高鍋爐效率，大幅提升花蓮廠「木質素汽電共生」發電量。2025 年計畫投入約 30 億元 新建高效回收生質能發電設施，目標 2030 年花蓮廠綠色及再生能源占比達 90% 以上，朝全廠綠能自足及零排放前進。
• 全紙回收容器：推廣「益利 CircuWell 全紙回收容器」，符合 FDA 標準，可全紙回收、生物分解，搶攻環保包材商機，響應禁塑政策（如台灣 2024 年 9 月禁用塑膠杯）。
• 碳權資產：兩岸植林面積超過 3 萬公頃（自有林地 43.9 萬畝），固碳量約 290 萬噸，具備碳匯潛力。花蓮廠生質能發電已取得綠電憑證及 ISO 14067 產品碳足跡認證，Paper Star A4 影印紙碳移除量大於排放量。
• RE100 成員：加入全球再生能源倡議 RE100，承諾 2040 年達成 100% 再生能源使用目標。
• 永續認證：取得 ISO 13065 生質能源永續標準認證（台灣首家紙廠）、LCA 碳排查驗證。

AI 應用

華紙積極導入 AI 技術，提升營運效率與產品品質。

• AI 最佳化營運：2024 年第二季透過 AI 技術最佳化營運，有助改善獲利。
• AI 品質管理：自 2022 年起與成功大學合作，投資輝達（Nvidia）GPU 運算設施，導入 AI 技術加強品質管理與風險預測，提升品質監控效率達 30%，降低生產成本及重置率。目前 AI 技術已應用於約 1/3 產能。

多角化與新事業

華紙積極拓展多角化事業，開創新成長動能。

• 跨入儲能領域：與子公司永餘智能攜手建置全台首座「汽電共生表後儲能系統」。
• 纖維抽絲紡紗：計劃 2024 年 11 月設置木材纖維抽絲紡紗試驗產線，為台灣首創，強調節能節水，2025 年推廣量產，跨足紡織業，開拓新市場。

圖(15)1905 華紙 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察法人籌碼，可了解法人對華紙的投資動向。

圖(16)1905 華紙 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

觀察大戶籌碼，可了解大戶對華紙的投資動向。

圖(17)1905 華紙 內部人持股（月）（本站自行繪製）

觀察內部人持股，可了解公司內部人士對公司前景的看法。

圖(18)1905 華紙 本益比河流圖（本站自行繪製）

觀察本益比河流圖，可了解華紙歷年的本益比變化，以及預估的本益比。

圖(19)1905 華紙 淨值比河流圖（本站自行繪製）

觀察淨值比河流圖，可了解華紙歷年的淨值比變化。

圖(20)1905 華紙 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

觀察不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司資本支出的變動。若該資本佔比不斷增加，可視為公司擴張的指標。

圖(21)1905 華紙 合約負債（本站自行繪製）

觀察合約負債變化，可了解公司未來的潛在訂單。

圖(22)1905 華紙 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

觀察存貨與平均售貨天數，可了解公司的存貨管理能力。

圖(23)1905 華紙 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

觀察存貨與存貨營收比，可了解公司的存貨狀況。

圖(24)1905 華紙 現金流狀況（本站自行繪製）

觀察現金流狀況，可了解公司的資金利用率。

圖(25)1905 華紙 杜邦分析（本站自行繪製）

觀察杜邦分析，可了解公司的財務狀況。

圖(26)1905 華紙 資本結構（本站自行繪製）

觀察資本結構，可了解公司的資本來源。

圖(27)1905 華紙 股利政策（本站自行繪製）

觀察股利政策，可了解公司過去的股利發放情形。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

華紙在台灣造紙業中具備領先地位，競爭優勢顯著。

• 垂直整合產業鏈：台灣唯一 林漿紙一貫化 生產廠商，自有林地確保木材供應，自產紙漿，降低原料成本波動風險。
• 產品多元化與高附加價值轉型：特殊用紙產品線完整（醫療、食品、標籤、工業等），技術研發能力強，積極轉型提升毛利率。
• 環保與綠色製造：推動低碳製程、綠色包裝材料、生質能發電，符合國際環保趨勢與 ESG 要求，提升品牌形象。
• 技術創新與 AI 智慧製造：導入 AI 提升生產效率與品質管控，降低成本。
• 碳權資產潛力：龐大林地儲備碳匯，具備碳權交易潛力，符合低碳經濟趨勢。
• 集團資源整合：隸屬永豐餘集團，享有集團資源支持。

市場競爭態勢

華紙面臨國內外造紙同業的競爭，主要國內競爭對手包括：

1. 台灣紙業（台紙，1902）
2. 永豐餘（1907）
3. 正隆（1904）
4. 寶隆（1906）
5. 士紙（1903）

國際市場則面對大型紙業集團的競爭。台灣造紙業競爭激烈，主要廠商均有擴廠或技術升級計畫，聚焦高附加價值及環保產品。

未來發展策略

華紙將持續深化綠色轉型，拓展高附加價值產品線，並積極開拓新市場，以實現永續成長。

• 短期營運焦點（2025 年 H1）

  1. 把握漿價上漲：利用國際漿價回升趨勢，透過價格調整改善獲利。
  2. 觀察市場需求：密切關注中國大陸及全球市場需求復甦情況，靈活調整產銷。
  3. 成本控制：持續透過 AI 及流程優化控制營運成本。

• 中長期發展策略

  1. 綠能轉型深化：擴大生質能發電規模，提升能源自主性，實現綠色生產目標。
  2. 碳資產活化：積極開發碳權資產，將林地儲備轉化為收益。
  3. 產品創新：開發高附加價值產品，如木質纖維抽絲紡紗產品、環保機能用紙等，拓展高毛利市場。
  4. 市場擴張：深化大中華區及東南亞市場布局，拓展國際市場。
  5. 數位轉型：深化 AI 技術應用，優化生產流程、品質管理與風險預測。
  6. 永續發展：全面落實 ESG 永續發展，提升企業形象與長期競爭力。

未來展望

展望未來，華紙在漿價回暖、綠能轉型及 AI 應用等多重引擎驅動下，營運展望審慎樂觀。2025 年上半年全球經濟及市場仍存在不確定性（如美國關稅政策、中國大陸需求），公司將持續審慎觀察，靈活調整策略。烏克蘭重建及歐洲基礎建設投資可能提振需求。公司將持續深耕特殊用紙市場，積極拓展綠色能源及碳權業務，並透過數位轉型提升營運效率，朝向永續發展目標邁進。根據公司新聞筆記資料，總經理預期 2025 年第二季營運有望隨漿價上揚而改善，景氣最快 2 個月後較明朗。

財務體質與風險

華紙近年財務面臨壓力，2024 年虧損且不配息，財務健診顯示風險較高。負債比率、流動比率等指標需持續關注。公司目前依賴集團資源及營運現金流，短期無公開發債或增資計畫。財務穩健性是未來觀察重點。投資者在關注華紙財報時，應特別留意這些風險。

股價技術面

截至 2025 年 4 月中旬，華紙股價約 13 元，短中長期均線呈空頭排列，趨勢偏弱。KD 指標低檔鈍化，MACD 無明顯趨勢。技術面顯示短期承壓，投資人宜謹慎。

重點整理

• 漿價回暖：國際漿價自 2024 年底反彈，2025 年持續上漲，有利改善華紙營收與獲利。
• 綠能布局：積極投資生質能發電，目標能源自給自足，具備碳權資產潛力，符合 ESG 趨勢。
• AI 應用：導入 AI 提升生產效率與品質管理，降低成本。
• 成本壓力：原物料、能源、人力成本上升，透過價格調漲轉嫁部分壓力。
• 市場需求：全球經濟不確定性仍存，終端需求復甦緩慢，短期展望審慎。
• 轉型升級：持續朝高附加價值特殊用紙、環保產品及新材料（紡織纖維）方向轉型。
• 財務風險：近年虧損，財務指標需留意，短期無外部融資計畫。

投資建議

綜合以上分析，中華紙漿在漿價回暖、綠色轉型及 AI 應用等多重利多加持下，中長期營運展望具改善潛力。公司積極佈局綠色能源與碳權資產，並拓展高附加價值產品線，展現轉型升級的決心。惟短期仍面臨成本壓力與市場需求不確定性，且財務體質有待改善。投資人需留意漿價波動、市場競爭、全球經濟情勢及公司財務風險，審慎評估投資決策。建議投資者在進行投資分析時，綜合考量基本面與市場分析。

參考資料說明

公司官方文件

1. 中華紙漿股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文財務數據及營運概況分析，主要參考此份財報，包含營收、毛利、淨利等關鍵財務指標。

2. 中華紙漿股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.27 & 2025.03.17/29）
   本研究參考多次法說會簡報與總經理發言，以了解公司最新營運狀況、未來展望、價格策略、AI 應用及綠能投資計畫。簡報內容涵蓋產業分析、營運績效、財務數據及未來規劃等重要資訊。

3. 中華紙漿股份有限公司企業社會責任報告書（含 2021、2022 年版本）
   本研究參考企業社會責任報告書，以了解公司在環境永續、社會責任、公司治理、綠色採購及 ESG 方面的努力與績效。

4. 中華紙漿股份有限公司 2023 年股東會年報（2023.06.08）
   參考股東會年報補充公司基本資料、產能、營運策略等資訊。

5. 中華紙漿股份有限公司 2024 年股東會年報（2024.06.07）
   參考股東會年報補充最新公司治理與營運資訊。

6. 中華紙漿股份有限公司董事會決議公告（2025.03.17）
   參考董事會決議，確認 2024 年度虧損及 2025 年不配發股利之決策。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、鉅亨網、聯合報、自由時報、蘋果新聞網、CMoney 等多家媒體報導（日期涵蓋 2024 年 8 月至 2025 年 3 月）
   廣泛參考近期新聞報導，以獲取關於漿價波動、產品價格調漲、花蓮地震影響、營收表現、AI 合作、綠能投資、法人看法及市場反應等即時資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 華紙
   參考其公司簡介、歷史沿革、營業項目、原物料來源、產能等資訊。

2. NStock 網站 – 華紙做什麼
   參考其公司沿革、多角化經營策略、產品應用等資訊。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 華紙股份有限公司
   驗證公司基本資料。

4. 鉅亨網 – 台股 – 華紙
   補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 華紙
   了解公司概況、股價、營收、法人動態及技術分析等資訊。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 華紙
   驗證公司基本資料。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   確認法說會資訊來源。

8. 維基百科 – 中華紙漿
   參考公司簡介、歷史沿革、生產基地等初步資訊。

9. IFA 獨立財務顧問網 – 華紙
   參考其公司概況、營收結構、銷售區域、競爭對手、公告等彙整資訊。

10. CMoney 股市分析 – 華紙
    參考其公司介紹、法人報告摘要、營運分析等資訊。

11. Statementdog 財報狗 – 華紙
    參考其財務健診、基本面分析等資訊。

12. Goodinfo! 台灣股市資訊網 – 華紙
    參考其營收、股利政策、基本資料等資訊。

13. Wantgoo 玩股網 – 華紙
    參考其新聞、基本資料等資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年下半年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、法人說明會、研究報告及新聞報導。