大成鋼（2027）：深耕美國通路，乘關稅東風再起的鋼鐵巨擘

圖(1)個股筆記：2027 大成鋼（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 16 日

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大成鋼（2027.TW）是美國不銹鋼及鋁捲板通路龍頭，受惠於美國鋼鋁關稅政策，加上德州廠擴廠效益，營運具成長動能。本篇文章深入分析大成鋼的公司概況、業務範疇、市場營運、競爭優勢、未來展望及投資價值。重點包括：美國市場領導地位、關稅政策受惠、德州廠擴廠、多元產品線、穩健財務與法人看好。重大訊息包括：2025年美國鋼鋁關稅政策，以及德州廠擴廠計畫。

圖(2)2027 大成鋼 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)2027 大成鋼 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介

公司概要與發展歷程

大成不銹鋼工業股份有限公司（TA CHEN STAINLESS PIPE CO. , LTD. ，股票代號：2027. TW）於 1986 年 11 月 27 日在臺灣成立，總部位於臺南市仁德區，是一家專注於不銹鋼、鋁捲板及螺絲螺帽生產與銷售的跨國鋼鐵集團。公司以英文簡稱 TC 行銷全球，並在亞太不銹鋼及鋼材加工領域佔據領導地位。

大成鋼自創立以來，初期以不銹鋼管製造及加工為主。1996 年 10 月 24 日，大成鋼正式在台灣證券交易所掛牌上市，為企業發展注入成長動能。2000 年起，大成鋼確立「虛擬網路 + 實體通路」的經營模式，積極擴張美國市場通路。2017 年起，透過策略性併購美國帝國鋁業（Empire Resources, Inc. ）、Galex Inc. 及美國不銹鋼管製造廠 Outokumpu Stainless Pipe, Inc. ，強化鋁材業務佈局與垂直整合。2018 年，再以 3.5 億美元收購美國鋁業旗下 Arconic 子公司 Alumax Mill Products，正式跨足鋁捲板生產業務，逐步發展為不銹鋼、鋁材雙引擎驅動的產業巨擘。

資料來源：大成鋼公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.tachen.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/202720241126M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2027_12_20241126_ch.mp4

公司基本概況

大成鋼（2027.TW）目前股價約為 46.8 元，預估本益比為 27.69，預估殖利率為 1.62%，預估現金股利為 0.76 元。公司報表更新進度為月報與季報。

圖、2027 大成鋼 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖呈現了歷年 EPS 的預估變化，可視為公司獲利能力的參考指標。

圖(4)2027 大成鋼 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)2027 大成鋼 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖、2027 大成鋼 K線圖（月）（本站自行繪製）
股價走勢圖分別呈現日、週、月的股價變化，投資者可藉此觀察股價的波動趨勢。

全球佈局與組織架構

大成鋼集團採取「臺灣運籌、全球生產、全球銷售」的經營模式，營運據點遍布全球。

圖(6)集團組織架構圖（資料來源：公司網站）

主要營運據點包括：

• 美洲：美國為最主要市場，於 20 州設立 32 個營運據點，加拿大、巴西亦設有據點。
• 歐洲：英國、比利時設有營運據點。
• 亞洲：臺灣、中國、印尼設有生產基地及營運據點。
• 澳洲：澳洲、紐西蘭設有營運據點。

公司透過轉投資及併購擴大營運規模，旗下重要子公司包括大成國際鋼鐵、大國鋼、美國大成國際公司（Ta Chen International Inc. ）、TCI Texarkana, Inc. 及 Brighton-Best International, Inc. 等。

主要業務範疇分析

產品系統與應用領域

大成鋼產品線多元，涵蓋不銹鋼、鋁及螺絲螺帽三大類別，並深入佈局美國通路市場，建立起難以撼動的競爭優勢。

圖(7)大成鋼商業模式（資料來源：公司網站）

不銹鋼產品

不銹鋼產品為大成鋼的核心業務之一，品項完整，包含：

• 不銹鋼捲板
• 不銹鋼條棒
• 不銹鋼構造管
• 不銹鋼配管
• 不銹鋼焊接管配件（如彎頭、三通）
• 不銹鋼鑄造管配件
• 不銹鋼球形閥門

不銹鋼產品以其耐腐蝕、耐高溫等特性，廣泛應用於：

• 石化工業：用於設備管線。
• 食品加工業與釀酒業：用於加工設備、容器等。
• 醫療器材業與藥廠：應用於醫療設備、手術器械等。
• 化學工業：適用於化學設備、管線等。
• 建築業：作為結構材料、裝飾材料等。

鋁產品

大成鋼透過併購美國鋁業公司，強化鋁產品業務，主要產品包含：

• 鋁捲板
• 鋁板
• 鋁箔 (透過鋁箔事業部，原 Galex Inc. )
• 鋁鑄造品

鋁產品以其輕量化、易加工等特性，廣泛應用於：

• 汽車製造業：用於車身結構件、內外裝飾件等。
• 航太工業：應用於飛機結構件、衛星組件等。
• 電子工業：適用於電子產品外殼、散熱組件等。
• 建築業：用於帷幕牆、屋頂、門窗、建築裝飾及結構材料。

螺絲螺帽

大成鋼透過子公司大國鋼佈局全球扣件市場通路，銷售各式螺絲螺帽產品（涵蓋碳鋼、合金鋼及不銹鋼），應用於：

• 建築工程
• 機械組裝
• 基礎建設
• 工業製造

百葉窗及窗簾

大成鋼亦生產 PVC 材質百葉窗及其他窗簾產品，並以自有品牌 Sunland Shutters『百麗樂』及 PolyTEC 行銷，主要外銷美國市場，市佔率居全美前列。產品採用國內大廠南亞、大洋共同研發的發泡技術及永記造漆的環保水性塗料，具備高品質與耐用性。

經營模式與通路優勢

大成鋼採取「生產基地設於大陸，銷售通路設於美國，台灣為運籌管理中心」的經營模式。

圖(8)導入網路科技工具，提供即時資訊（資料來源：公司網站）

美國子公司大成鋼為美國前四大不銹鋼通路商，更是美國最大鋁捲板通路商。公司結合 電子商務（虛擬網路下單）與 實體倉庫銷售模式，成為全球首家採用此模式的不銹鋼通路商，強化市場佔有率與客戶服務，提升營運效率與市場反應速度。

市場與營運分析

圖(9)2027 大成鋼 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(10)2027 大成鋼 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖、2027 大成鋼 內部人持股（月）（本站自行繪製）
法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股等籌碼動向圖，分別以日、週、月為單位呈現，可作為觀察市場參與者信心的指標。

營收結構分析

根據 2024 年前三季財報，大成鋼營收結構以鋁捲板為大宗，佔比達 40%，不銹鋼產品次之，佔 38%，螺絲帽扣件則佔 22%。顯示公司在鋁材市場的佈局已取得顯著成效，與不銹鋼業務並駕齊驅。

• 鋁捲板：營收佔比 40%
• 不銹鋼產品：營收佔比 38%
• 螺絲帽扣件：營收佔比 22%

若以 2023 全年來看，營收比重約為不銹鋼相關產品 36%、鋁製產品 39%、螺絲螺帽 22%、窗簾窗飾及其他 3%。

區域市場分析

大成鋼營收高度集中於美洲市場。根據 2023 年數據，區域營收比重中，美洲市場佔高達 92%（部分資料顯示為 94%），歐洲、澳洲及亞洲市場佔比較低。

• 美洲：營收佔比 92%
• 歐洲：營收佔比 2%
• 澳洲：營收佔比 3%
• 亞洲：營收佔比 1%
• 臺灣：營收佔比 2%

美國市場的絕對主導地位，突顯大成鋼深耕美國通路的策略成效，但也意味著營運表現與美國經濟及政策環境高度相關。

圖、2027 大成鋼 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖呈現歷年本益比的變化，以及預估下一年的本益比，可作為評估股價合理性的參考。

圖、2027 大成鋼 淨值比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖呈現歷年淨值比的變化，可作為評估股價是否偏離公司價值的參考。

圖、2027 大成鋼 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢圖顯示公司過去一段時間的營收變化情形，可作為評估公司成長性的參考。

生產基地與產能配置

大成鋼生產基地遍布亞洲及美洲，形成全球生產網絡。

生產基地分布

• 臺灣：仁德廠為主要不銹鋼管及配件生產基地，亦為集團運籌管理中心。
• 中國昆山、河北石家庄、河北博野：生產不銹鋼焊接管配件及成型毛胚。
• 越南：重要生產基地。
• 美國德州：鋁捲板主要生產基地，為美國最大商用鋁製造廠，持續擴廠中。
• 墨西哥：生產基地之一。

圖(11)大成鋼美國營運據點（資料來源：公司網站）

產能配置與佔比（推估）

根據 2024 年資料推估，生產基地產能佔比大致如下：

• 臺灣：產能佔比約 35%
• 越南：產能佔比約 45%
• 中國昆山：產能佔比約 20%
• 註：美國德州廠鋁產能持續擴充，佔比將動態調整。

美國德州廠擴廠計畫

大成鋼投入約 百億元新台幣 積極擴充美國德州廠產能，此為近期營運重點：

1. 冷軋產線：第二條冷軋線已於 2023 年 12 月完工投產，月產能提升至 3.1 萬噸。
2. 熱軋產線：預計於 2025 年底至 2026 年初完工，屆時鋁捲板月產能將增加約 1.3 萬噸，總產能達 3.1 萬噸，實現鋁捲板 100% 自製率。

德州廠擴廠完成後，將大幅提升鋁捲板自給能力，不再依賴外購熱軋鋁材，預估每年可節省 8,000 萬美元成本，貢獻每股盈餘 (EPS) 約 1 元，顯著降低成本、提升毛利率，並強化美國市場競爭力。

圖(12)德州鋁廠熱軋線擴建工程（資料來源：公司網站）

此外，2023 年 5 月公告以自有土地委託建廠房工程（TCI Texarkana），工程金額約 7625 萬美元，亦屬於生產基地擴充。

圖、2027 大成鋼 獲利能力（本站自行繪製）
獲利能力圖表呈現公司的毛利率、營益率與純益率等指標變化，可作為評估公司經營效率的參考。

圖、2027 大成鋼 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化圖，顯示公司過去一段時間的資本變化情形，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的迹象。

圖、2027 大成鋼 合約負債（本站自行繪製）
合約負債代表公司的的「預收款項」，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖、2027 大成鋼 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數圖表，顯示公司的存貨狀況，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖、2027 大成鋼 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比，顯示公司的存貨與營收的關係，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。

圖、2027 大成鋼 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況圖表，代表公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖、2027 大成鋼 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析圖表，代表公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖、2027 大成鋼 資本結構（本站自行繪製）
資本結構圖表，代表公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

大成鋼客戶群廣泛，涵蓋美國前 50 大鋼鐵通路商，以及各產業終端用戶，客戶數量約 2500 家。主要客戶包含：

1. 美國鋼鐵零售及批發商：
   • Reliance Steel & Aluminum Co. (最大客戶，佔營收約 12%)
   • Ryerson
   • Alro Steel
2. 工業客戶 (主要為螺絲螺帽通路)：
   • FASTENAL COMPANY
   • PAGE INDUSTRIAL SUPPLY
   • UNITED FASTENERS VIC.
   • Birmingham Fastener
   • Copper State Bolt & Nut

這些客戶多為鋼鐵通路服務中心及中盤商，負責將大成鋼的產品分銷至下游製造業及終端用戶。

價值鏈定位

大成鋼在鋼鐵產業價值鏈中，定位為 通路領導者，透過龐大的美國通路網絡，整合全球資源，為上下游夥伴創造價值。

• 上游：與全球主要不銹鋼廠（如歐洲 Thyssen、美國 ATI、AK Steel、亞洲華新麗華、中鋼）及鋁廠建立長期合作關係，確保穩定貨源。鋁材部分亦使用廢鋁回收。
• 中游：大成鋼作為通路平臺與製造商，透過自有生產基地（台、中、越、美）進行加工製造，並利用台灣運籌中心整合產品、物流、資訊流，提供高效服務。
• 下游：服務美國廣大鋼鐵零售批發商及終端用戶，掌握市場脈動，並透過子公司大國鋼經營扣件通路。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

大成鋼在全球鋼鐵產業中，具備難以取代的競爭優勢：

通路優勢

• 美國市場領導地位：穩居美國不銹鋼通路龍頭 (市佔約 30%) 及鋁捲板通路龍頭 (市佔 >60%，目標 70-75%)。
• 龐大通路網絡：於美國 20 州設立 32 個營運據點，深入市場腹地。
• 客戶基礎深厚：服務超過 2500 家客戶，包含美國前 50 大鋼鐵通路商。

經營模式優勢

• 虛擬網路 + 實體通路：結合電商平臺與實體倉儲，提升營運效率與客戶服務。
• 全球運籌能力：臺灣運籌中心整合全球生產基地與通路網絡，高效調度資源。
• 垂直整合：從原料採購、生產製造到通路銷售均有布局，提升供應鏈效率與控制力。
• 標準化生產流程：建立標準化產品設計與生產流程，確保產品質量穩定。

圖(13)透過購併整合市場 – 現為全美最大扣件進口通路商（資料來源：公司網站）

產品與技術優勢

• 多元產品線：涵蓋不銹鋼、鋁、螺絲螺帽及百葉窗等多樣產品，滿足客戶一站式採購需求。
• 技術創新能力：持續投入研發，優化製程（如鋁捲板環保製程），並透過資訊管理系統與大數據分析，提升產品附加價值與客戶服務。
• 成本控制與關稅優勢：美國在地生產與通路，有效規避高額關稅，相較進口產品具成本優勢。德州廠擴產完成後成本效益將更明顯。

市場競爭地位

• 國際市場：主要競爭對手為韓國廠商 (品質技術競爭)、美國鋼鐵公司 Allegheny Technologies (ATI)、North American Stainless (NAS)。但 ATI 已退出部分標準不銹鋼市場，NAS 曾因供應問題停產，間接有利大成鋼。
• 國內市場：允強、彰源等公司在特定不銹鋼產品具競爭力。
• 鋁捲板市場：美國通路競爭對手包括 AA Metals 和 Metal Exchange。

大成鋼憑藉其規模、通路、成本及多元產品優勢，在美國市場具有顯著領先地位。

近期重大事件分析：美國關稅政策影響

2025 年 3 月起，美國政府對進口鋼鐵及鋁製品全面課徵 25% 關稅，取消先前對部分盟友國家的關稅豁免。根據新聞筆記資料，法人看好大成鋼將受惠關稅政策，營收及獲利有望雙位數成長，成為最大受惠者。權證市場也看好大成鋼憑藉美國產線規避關稅衝擊。此事件對大成鋼營運產生重大影響，整體而言為顯著利多。

事件背景

• 川普政府政策延續：為保護美國本土產業，美國鋼鐵關稅政策持續實施並擴大範圍。
• 關稅壁壘升高：全面課稅導致進口鋼鋁成本大幅提升。

事件影響與市場反應

• 強化本土優勢：大成鋼於美國設有生產基地（德州鋁廠）及完善通路，產品輸美不受高額關稅影響，相較亞洲及歐洲競爭對手具備顯著成本優勢。
• 推升產品價格與毛利：關稅政策推升美國當地鋼鋁報價 (熱軋鋼流通價遠高於歐亞)，大成鋼鋁捲板及不銹鋼產品平均售價可望上揚，法人預估 2025 年鋁捲板報價可提高 14%~19%，有利毛利率提升。
• 擴大市場佔有率：關稅壁壘有助於大成鋼進一步擴大美國市場佔有率，尤其鋁捲板市佔率有望從 60-65% 提升至 70-75%。大成鋼為美國最大鋁捲板通路商，市佔超過 60%，預計 25 年底至 26 年初完成鋁熱軋產線。
• 股價強勢反應與法人追捧：
  1. 受惠關稅政策利多，大成鋼股價在 2025 年第一季表現強勢，3 月逆勢勁揚 4.2%，2025 年來一度飆漲 68.26%，股價曾達波段新高 53 元。
  2. 25 年以來，三大法人合計買超大成鋼 31.7 萬張，股價曾達波段新高 53 元。外資青睞大成鋼，上週獲外資大買 5 萬張，榮登外資單週買超張數之冠。外資尤其青睞，3 月單週曾大買 5 萬張，連買多週。投信亦曾積極買超，但偶有調節賣壓。
  3. 法人預估大成鋼 2025 年營收及獲利有望雙位數成長，EPS 預估區間約 2.19 至 4.01 元。預估大成鋼 25 年鋁捲板報價將提高 19％。
  4. 分析師楊惠宇認為，大成鋼在美國鋁捲板市場占有率高，具備反彈契機。

圖、2027 大成鋼 股利政策（本站自行繪製）
公司近年的股利政策，可作為評估投資報酬的參考。

需留意之處

• 雖然鋼鐵未納入此次對等關稅報復清單，但整體貿易戰氛圍仍需關注。
• 部分法人及八大公股行庫在股價高檔時有獲利了結賣壓。

總體而言，美國關稅政策為大成鋼創造了極佳的市場環境，成為推升其近期營運與股價表現的關鍵驅動力。

未來發展策略

展望未來，大成鋼將持續深化美國市場布局，擴大產能規模，並積極拓展高附加價值產品線，以維持長期競爭優勢。

短期發展計畫 (1-2 年)

• 完成德州廠擴廠：加速德州廠鋁熱軋產線建設，預計於 2025 年底至 2026 年初完工，全面提升鋁捲板自製率。
• 擴大美國市佔率：利用關稅優勢及擴充後產能，積極擴張美國不銹鋼及鋁捲板市場佔有率，提升產品報價與獲利。
• 優化產品組合與庫存：提升高毛利產品銷售比重，有效管理低價原料庫存，擴大利差。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 全球通路擴張：在穩固美國市場基礎上，持續評估擴張全球其他地區通路網絡的可能性，拓展新興市場，分散風險。
• 多元產品發展：持續開發高附加價值不銹鋼及鋁產品，滿足汽車輕量化、航太、綠色建築等多元產業應用需求。
• 數位轉型升級：深化電商平臺經營，導入智慧製造技術與數據分析，進一步提升營運效率與供應鏈管理能力。
• ESG 永續發展：積極推動 ESG 永續發展，投入污染防治、溫室氣體盤查、太陽能發電等，落實企業社會責任，提升企業長期價值。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 美國市場龍頭地位：穩居美國不銹鋼及鋁捲板通路龍頭，市場地位難以撼動。
2. 關稅政策最大受惠者：美國鋼鋁關稅政策提供強大保護傘，創造顯著成本與競爭優勢。
3. 擴廠效益可期：德州廠擴廠計畫將大幅提升自製率、降低成本，為未來營運成長注入強勁動能。
4. 多元產品線布局：產品線完整，涵蓋不銹鋼、鋁、螺絲螺帽及窗簾，有效分散單一產品或市場風險。
5. 穩健財務體質與股利：近年營收獲利穩健，股利政策大方（如 2023 年配息 2.4 元現金 + 2 元股票），具備長期投資價值。
6. 法人機構看好：國內外法人機構普遍看好大成鋼未來發展，給予正面評價與較高目標價。
7. 通路與經營模式：獨特的「虛擬網路 + 實體通路」模式及深厚的通路網絡構成護城河。

風險提示

1. 原物料價格波動：鋼、鋁、鎳等原物料價格波動仍可能影響公司成本與毛利率。
2. 全球經濟不確定性：全球經濟景氣變化、利率水平（影響客戶資金成本）可能影響終端鋼鐵需求。
3. 關稅政策變動風險：美國關稅政策若未來有重大變動，可能影響公司競爭優勢。
4. 市場競爭加劇：雖有優勢，但仍需面對國內外同業競爭。
5. 擴廠進度與效益實現：德州廠擴廠進度及效益能否完全按預期實現尚待觀察。

重點整理

• 美國通路絕對龍頭：不銹鋼市佔約 30%，鋁捲板市佔逾 60%，穩踞市場領導地位。
• 關稅政策核心受惠：美國鋼鋁關稅提供強大保護，營運再添成長動能。
• 德州擴廠效益顯著：預計 2025 年底完成，鋁捲板 100% 自製，大幅降本增效。
• 產品線多元化：不銹鋼、鋁、扣件、窗簾多軌並進，分散營運風險。
• 財務體質穩健：營收獲利增長，現金流良好，股利政策具吸引力。
• 法人機構高度看好：普遍預期未來營運成長，投資價值浮現。
• 經營模式獨特：「虛擬+實體」通路結合全球運籌，構成競爭護城河。

參考資料說明

公司官方文件

1. 大成不銹鋼工業股份有限公司法人說明會簡報 (2024. 12)
   本研究參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、產業分析、未來展望等資訊。
2. 大成不銹鋼 2023 年永續報告書
   本研究參考永續報告書中關於 ESG、環保投入及生產基地相關資訊。
3. 大成不銹鋼股份有限公司 2025 年第一季財務報告 (若發布) 及相關公告
   參考最新財報數據與公司公告之重大訊息。

網站資料

1. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 大成鋼 (2027.TW)
   參考股價資訊、營收表現、財務數據、公司基本資料、法人進出等。
2. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 大成鋼 (2027)
   參考公司簡介、產品結構、產業地位、經營模式、上下游關係、競爭對手等資訊。
3. HiStock 嗨投資 – 個股 – 大成鋼 (2027)
   參考公司資料、財務報表、技術分析等資訊。
4. Cmoney 股市 – 個股 – 大成鋼 (2027)
   參考營收資訊、法人報告摘要、新聞消息、股東會/法說會資訊等。
5. Goodinfo! 台灣股市資訊網 – 大成鋼 (2027)
   參考營收、獲利、股利等詳細財務數據。
6. 公開資訊觀測站 (MOPS)
   查詢公司重大訊息、財報、法說會簡報等官方公告。
7. 公司官方網站 (http://www.tachen.com.tw)
   參考公司簡介、產品介紹、營運據點、組織架構等官方資訊。
8. UAnalyze 優分析、Vocus 方格子、Fugle 富果、Statementdog 財報狗等財經分析平台
   參考專業分析師對大成鋼的個股分析報告與觀點。

新聞報導

1. 鉅亨網、經濟日報、工商時報、中時新聞網、自由時報財經、聯合報系經濟日報、LINE Today、PressPlay 等財經新聞網站 (2024. 04 – 2025. 04)
   參考上述媒體期間關於大成鋼之新聞報導，內容涵蓋股價表現、法人買賣動態、產業分析、關稅政策影響、擴廠進度、市場展望等。

研究報告

1. 元大投顧、兆豐投顧、國泰證券、富邦證券、凱基證券等法人機構研究報告 (2025. 02 – 2025. 04)
   參考上述法人機構發布之大成鋼研究報告，內容包含公司營運預估、財務分析、投資評等與目標價等。

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年 4 月之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、網站資訊、新聞報導及研究報告。