南港輪胎（2101）股份有限公司：台灣輪胎產業先驅的轉型與成長之路

公司概要與發展歷程

南港輪胎股份有限公司（股票代號：2101）創立於 1959 年 2 月 25 日，為台灣歷史最悠久的輪胎製造商之一。公司於 1963 年 11 月在台灣證券交易所掛牌上市，歷經超過 65 年的發展，已成為台灣第二大輪胎製造商，在全球輪胎企業中排名約第 58 位。

圖(1)公司簡介（資料來源：南港輪胎公司網站）

公司總部位於台北市大安區仁愛路三段 136 號 6 樓，實收資本額達新台幣 83.39 億元，員工總數約 1,855 人。南港輪胎以自有品牌「NANKANG」行銷全球，產品涵蓋轎車、休旅車、4X4 越野車與商用車等多種車型輪胎。

發展歷程重要里程碑

南港輪胎的發展軌跡可謂台灣傳統產業轉型的縮影。1941 年，前身「台灣橡膠株式會社」在日治時期成立，工廠位於台北州七星郡內湖莊東新庄子（今台北市南港區）。戰後於 1959 年正式成立南港輪胎股份有限公司，並與日本橫濱株式會社技術合作，引進先進輪胎製造技術。

1970 年代至 1980 年代，公司持續擴建生產基地，並在中國大陸張家港設立廠房，拓展海外產能。2000 年代開始生產大型休旅車用輻射層輪胎並引進 20 吋以上輪胎的生產技術。2008 年因應都市發展，台北南港廠停止生產，土地轉為開發用途。2012 年成立 RRC 實驗室並通過德國 TÜV SÜD 認證，展現產品技術能力。

主要業務範疇與產品系統

核心產品線

南港輪胎主要從事各類汽車輪胎的生產與銷售，產品應用領域廣泛：

• 乘用車輪胎：包括轎車、SUV（運動型多功能車）及跨界休旅車用輪胎
• 輕型商用車及貨車輪胎：適用於物流及運輸行業
• 4×4 越野車輪胎：提供良好抓地力與耐用性
• 競技用及高性能輪胎：承受更高速度及挑戰性路況
• 雪地用輪胎：針對寒冷地區冬季使用開發
• 重型機車輪胎：近年逐步量產，拓展重機輪胎市場
• 電動車專用輪胎：推出低滾動阻力、環保節能的 EV 專用輪胎

圖(2)主要產品（資料來源：南港輪胎公司網站）

圖(3)新產品-SUV NEX-1 正式上市（資料來源：南港輪胎公司網站）

圖(4)電動車胎擴大規格（資料來源：南港輪胎公司網站）

品牌結構與技術特色

南港輪胎擁有三大自有品牌：

• NANKANG 南港輪胎：主品牌，銷售全球市場，以高性能及可靠品質著稱
• SONAR 速耐輪胎：專攻特定市場細分，強調性能與成本效益
• Luccini 路馳凌：聚焦高端輪胎市場，提供更尖端的輪胎技術與設計

公司在技術層面具備多項特色：

• 低噪音與環保技術：採用 HA-OIL FREE 技術及改良配方
• 大尺寸輻射層輪胎：針對 SUV 及高性能車型推出低扁平比大尺寸輪胎
• 耐磨耗與節油性能：特別調配橡膠與胎面設計
• 多元氣候適用輪胎：開發四季胎與冬季雪地胎
• ISO 認證體系完整：通過多項國際品質認證

生產基地與產能配置

南港輪胎現有兩大主要生產基地：

台灣新豐廠

位於新竹縣新豐鄉新興路 399 號，占地 52,392 坪，建蔽約 25,000 坪。成立於 1973 年，鄰近國道交通樞紐，主要生產轎車胎、輕型卡車胎、雪地胎、重型機車胎等，日最大產能 20,000 條。

2019 年正式啟用全自動成型機，開創自動化新視野。智慧綠能規劃方面，已完成第一期及第二期太陽能板鋪設計畫，第三期預計於 2024 年 12 月完成，總鋪設面積 19,000 平方公尺，年發電量預估約 886 萬度。

中國江蘇張家港廠

1997 年 9 月核准成立，土地面積占 80,707 坪，廠房面積 42,312 坪。主要生產子午線轎車輪胎（12″~24″規格），日最大產能 19,000 條。產能利用率超過 90%，是公司外銷生產主力。

兩大廠現合計日產能達 3.9 萬至 4.4 萬條，台灣廠區著重高階產品生產並設有研發中心，占集團總產能 66%；海外基地則以一般規格產品為主，占總產能 34%。

營收結構與市場布局

營收結構分析

2024 年南港輪胎整體營收中，輪胎製造營收約佔 59%，其餘約 41% 營收來源為營建業（土地及資產開發項目）。在輪胎產品結構方面，產品以輕卡車輪胎與轎車輪胎占生產量的 99% 以上為主。

全球市場分布

南港輪胎的銷售網絡遍及全球各地，2024 年區域營收分布如下：

歐洲市場為第二大外銷區域，約佔總營收的 23%。美洲市場因反傾銷稅影響，營業占比約 8%。亞洲其他地區（含東南亞）約佔 8%，中國大陸市場約佔 3%。

公司積極調整外銷市場結構，由重美洲市場轉向歐洲、亞洲及新興市場，歐洲市場占比由過去不足 4 成上升至約 40%。此外，中東及新興市場布局逐步展現成效。

原物料供應與成本管理

主要原物料來源

南港輪胎生產輪胎的主要原物料包括：

• 天然橡膠：主要供應商有 HEVEA GLOBAL PTE、REGIONAL RUBBER TRADING、Protrade Asia Limited 等國際橡膠供應商
• 合成橡膠：台灣的台橡公司是其主要合成橡膠供應商
• 碳黑：主要從林園先進材料科技、寧波德泰化學等廠商採購
• 輪胎簾布：供應商包含 HYOSUNG CHEMICAL FIBER (JIAXING) CO., LTD.、ORIENTAL INDUSTRIES (SUZHOU) LTD.

成本影響與管理

原物料價格是輪胎生產成本的大宗，占比高達六成以上。天然橡膠屬全球大宗商品，其價格受國際因素、天氣、主要產地供需影響波動劇烈。為因應成本上升，南港輪胎 2024 年起多次對外調整輪胎售價，單季漲幅達 4% 至 8% 不等。

公司建立完整供應鏈管理體系，包括對供應商進行 ISO14001 環境管理認證、ISO45001 職業健康安全認證等要求，並逐年實施供應商稽核，以確保原物料來源穩定且符合品質規範。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

南港輪胎在產業中的競爭優勢主要體現在以下面向：

1. 技術研發實力：擁有超過 65 年的研發經驗，持續投入新產品開發，特別是環保型產品
2. 完整產品線布局：產品涵蓋 PU 樹脂全系列，提供從原料到終端應用的整體解決方案
3. 品牌信譽與認證：獲得國際品牌認證，通過多項國際環保認證
4. 全球化布局：在台灣市場擁有穩固地位，並積極拓展國際市場

主要競爭對手

南港輪胎在台灣及國際市場上的主要競爭對手包括：

台灣本土品牌：
– 正新橡膠（2105）
– 泰豐輪胎（2102）
– 建大輪胎（2106）
– 華豐輪胎（2109）

國際品牌：
– 普利司通（Bridgestone）
– 米其林（Michelin）
– 固特異（Goodyear）
– 馬牌（Continental）
– 韓國的錦湖（Kumho）和韓泰（Hankook）

重大資產開發計畫

世界明珠建案

南港輪胎自 2008 年停產位於台北市南港區的南港舊廠區後，積極推動資產活化計畫，將近 1 萬坪基地轉型為大型都更綜合開發案「世界明珠」（Global One）。

圖(5)世界明珠建案（資料來源：南港輪胎公司網站）

建案規模與規劃

• 總基地面積約 9,453 坪，樓地板面積達 7 萬坪
• 總銷售金額預估達 720 億元新台幣
• 建築規劃包含六棟住宅大樓、兩棟商辦大樓、商場及飯店等配套設施

圖(6)建築工法（資料來源：南港輪胎公司網站）

圖(7)可抗 7 級強震（資料來源：南港輪胎公司網站）

圖(8)建築不斷電系統（資料來源：南港輪胎公司網站）

銷售與認列狀況

商辦部分 H 棟於 2023 年底完工並交屋，當年即認列 62 億元收入。住宅大樓 19 樓以下戶數已幾乎完銷，銷售率約七成，且住宅價格創台北豪宅新高，成交單價每坪已達約 139 萬至 188 萬元。

圖(9)銷售狀況-近 7 成銷售率（資料來源：南港輪胎公司網站）

尚有約 400 億元建案規模未售，包含尚未售出的住宅大樓和 A 棟商辦，預計 2025 年持續銷售及陸續完工認列入帳。

近期營運表現與財務分析

2024 年營運概況

南港輪胎 2024 年受益於「世界明珠」建案的 H 棟商辦大樓完工入帳，帶動全年營收及獲利大幅提升。2024 年全年營收達約 152 億元新台幣，較 2023 年成長 93.88%，每股盈餘（EPS）為 3.53 元。

2024 年前三季財務表現：
– 營業收入：131.47 億元
– 營業毛利：44.60 億元，毛利率 34%
– 營業利益：34.19 億元，營業利益率 26%
– 稅後淨利：31.50 億元，稅後淨利率 24%
– 每股盈餘：3.78 元（輪胎：0.71 元、營建：3.07 元）

輪胎本業回溫

在面對美國反傾銷歧視性稅率影響後，公司積極調整市場結構，將外銷重心由美洲轉向歐洲及亞洲市場，成功將歐洲市場占比提升至約 40%，穩固銷售管道並恢復獲利。

2024 年前三季輪胎業務營收達 69.40 億元，較去年同期成長 17.96%，毛利率提升至 25%，營業利益率達 11%，顯示輪胎本業營運逐步回穩。

產業趨勢與未來展望

全球汽車市場趨勢

根據市調機構分析，2024 及 2025 年全球汽車銷量將呈現小幅增長態勢。全球運動型多用途車（SUV）市場規模預估 2024 年為 41 百萬輛，2029 年達 53 百萬輛，2024-2029 年複合年均成長率（CAGR）為 4.4%。

全球電動車市場持續快速成長，預估 2024~2033 年複合成長率為 14.5%。今年每 5 台新車就有 1 台電動車，為南港電動車專用輪胎帶來巨大市場機會。

產品創新與技術發展

南港輪胎積極布局新興產品領域：

1. 新 SUV 胎 NEX-1 上市：針對 SUV/CUV 推出 Rollnex nEX-1，全新花紋配方設計，濕地抓地達歐標最高 A 級等級

2. 電動車胎擴大規格：Spotnen AS-3EV 電動車專用胎聚焦靜音行駛、低滾動阻力、優異抓地力及耐用性

3. 產品規格齊全：現有 SUV 規格已涵蓋 13~26″，統計今年以來 SUV 新開發規格數成長 18%

資本管理與股東回饋

南港輪胎於 2025 年 3 月 4 日董事會通過辦理現金減資計畫，減資比例約 11.99%，即銷除 1 億股股份，現金金額約 10 億元。減資目的為提高股東權益報酬率（ROE）與每股盈餘（EPS），使公司資本結構更有效率。

公司同期推動庫藏股回購計畫，回購約 2,200 張，作為提升股東權益與激勵員工的措施，顯示公司財務狀況良好且積極回饋股東。

重點整理

南港輪胎作為台灣歷史最悠久的輪胎製造商，已成功轉型為橫跨輪胎製造與資產開發的多元化企業。公司憑藉以下優勢持續鞏固市場地位：

1. 技術創新能力：持續投入研發，開發環保節能、電動車專用等高附加價值產品
2. 全球化布局：成功調整市場結構，降低對美國市場依賴，歐洲及亞洲市場占比提升
3. 生產基地優勢：台灣新豐廠與中國張家港廠合計日產能達 4 萬條，產能利用率高
4. 資產活化成效：世界明珠建案為公司帶來穩定現金流，改善財務體質
5. 品牌競爭力：NANKANG 品牌在國際市場具備良好認知度，產品技術獲得市場認可

展望未來，南港輪胎將持續受益於全球 SUV 及電動車市場成長趨勢，透過技術創新、產能優化及多元市場布局，追求長期穩健的成長。資產活化計畫的持續推進，將為公司提供充裕的資金支持，強化整體競爭力與股東價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 南港輪胎股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.28）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由南港輪胎董事長郭林諒主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 南港輪胎股份有限公司 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2024.12）。報導詳述南港輪胎在資產活化、市場轉型及新產品布局方面的最新進展。

2. 工商時報專題報導（2024.12）。針對南港輪胎的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

3. 聯合報財經新聞（2024.12）。報導南港輪胎世界明珠建案銷售狀況及對公司營運的影響。

產業研究報告

1. 市場研究機構產業分析報告（2024）。提供全球汽車及輪胎產業趨勢分析，包含 SUV 及電動車市場成長預測。

2. 證券投資研究報告（2024）。分析南港輪胎的競爭優勢、市場地位及投資價值評估。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。