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綜合評分：7.4 | 收盤價：34.15 (04/24 更新)
簡要概述：總體來看，南港在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 目前的亮點在於，超乎預期的業績表現，而且市場完全忽視了其未來的爆發力，這是佈局高成長股的絕佳時機；同時，股價已跌無可跌，遠低於其應有的價值，潛在報酬率極高。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。
核心亮點
- 預估本益比分數 5 分，構築極為寬廣的安全邊際：南港預期本益比 14.24 倍，已遠低於長期平均估值，觸及歷史估值下限的極端區域。
- 預估本益成長比分數 5 分，極具成長型與價值型投資潛力：南港預估本益成長比為 0.12 (小於1)，代表未來成長性折現後，目前價格極度低廉，兼具爆發性成長與深度價值。
- 業績成長性分數 5 分，具備卓越非凡的內生與外延雙重增長驅動力：121.35% 的預估盈餘年增長率，強烈反映了 南港 在產品技術創新、高效市場滲透乃至成功的戰略併購整合方面擁有卓越非凡的綜合增長能力。
主要風險
目前無主要風險。
綜合評分對照表
| 項目 | 南港 |
|---|---|
| 綜合評分 | 7.4 分 |
| 趨勢方向 | ↗ |
| 公司登記之營業項目與比重 | 汽車輪胎98.60% 機車輪胎1.39% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.nankang-tyre.com |
| 法說會日期 | 113/11/28 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 34.15 |
| 預估本益比 | 14.24 |
| 預估殖利率 | 3.4 |
| 預估現金股利 | 1.16 |
圖(1)2101 南港 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：8.4
圖(2)2101 南港 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：6.4
圖(3)2101 南港 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★★★☆
- 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★★★★
- 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★★★☆
- 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★★★☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★★★★ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★★★☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：南港的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）
圖(4)2101 南港 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：南港的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）
圖(5)2101 南港 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：南港的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）
圖(6)2101 南港 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：南港的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平急劇攀升，大幅推高存貨營收比。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）
圖(7)2101 南港 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：南港的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）
圖(8)2101 南港 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：南港的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）
圖(9)2101 南港 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：南港的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）
圖(10)2101 南港 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：南港的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）
圖(11)2101 南港 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：南港的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來盈利預期大幅改善，顯著拉低遠期P/E水平。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）
圖(12)2101 南港 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：南港的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）
圖(13)2101 南港 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
南港輪胎股份有限公司（股票代號：2101）創立於 1959 年 2 月 25 日，為台灣歷史最悠久的輪胎製造商之一。公司於 1963 年 11 月在台灣證券交易所掛牌上市，歷經超過 65 年的發展，已成為台灣第二大輪胎製造商，在全球輪胎企業中排名約第 58 位。
圖(14)公司簡介（資料來源：南港輪胎公司網站）
公司總部位於台北市大安區仁愛路三段 136 號 6 樓，實收資本額達新台幣 83.39 億元，員工總數約 1,855 人。南港輪胎以自有品牌「NANKANG」行銷全球，產品涵蓋轎車、休旅車、4X4 越野車與商用車等多種車型輪胎。
發展歷程重要里程碑
南港輪胎的發展軌跡可謂台灣傳統產業轉型的縮影。1941 年，前身「台灣橡膠株式會社」在日治時期成立，工廠位於台北州七星郡內湖莊東新庄子（今台北市南港區）。戰後於 1959 年正式成立南港輪胎股份有限公司，並與日本橫濱株式會社技術合作，引進先進輪胎製造技術。
1970 年代至 1980 年代，公司持續擴建生產基地，並在中國大陸張家港設立廠房，拓展海外產能。2000 年代開始生產大型休旅車用輻射層輪胎並引進 20 吋以上輪胎的生產技術。2008 年因應都市發展，台北南港廠停止生產，土地轉為開發用途。2012 年成立 RRC 實驗室並通過德國 TÜV SÜD 認證，展現產品技術能力。
主要業務範疇與產品系統
核心產品線
南港輪胎主要從事各類汽車輪胎的生產與銷售，產品應用領域廣泛：
- 乘用車輪胎：包括轎車、SUV（運動型多功能車）及跨界休旅車用輪胎
- 輕型商用車及貨車輪胎：適用於物流及運輸行業
- 4×4 越野車輪胎：提供良好抓地力與耐用性
- 競技用及高性能輪胎：承受更高速度及挑戰性路況
- 雪地用輪胎：針對寒冷地區冬季使用開發
- 重型機車輪胎：近年逐步量產，拓展重機輪胎市場
- 電動車專用輪胎：推出低滾動阻力、環保節能的 EV 專用輪胎
圖(15)主要產品（資料來源：南港輪胎公司網站）
圖(16)新產品-SUV NEX-1 正式上市（資料來源：南港輪胎公司網站）
圖(17)電動車胎擴大規格（資料來源：南港輪胎公司網站）
品牌結構與技術特色
南港輪胎擁有三大自有品牌：
- NANKANG 南港輪胎：主品牌，銷售全球市場，以高性能及可靠品質著稱
- SONAR 速耐輪胎：專攻特定市場細分，強調性能與成本效益
- Luccini 路馳凌：聚焦高端輪胎市場，提供更尖端的輪胎技術與設計
公司在技術層面具備多項特色：
- 低噪音與環保技術：採用 HA-OIL FREE 技術及改良配方
- 大尺寸輻射層輪胎：針對 SUV 及高性能車型推出低扁平比大尺寸輪胎
- 耐磨耗與節油性能：特別調配橡膠與胎面設計
- 多元氣候適用輪胎：開發四季胎與冬季雪地胎
- ISO 認證體系完整：通過多項國際品質認證
生產基地與產能配置
南港輪胎現有兩大主要生產基地：
台灣新豐廠
位於新竹縣新豐鄉新興路 399 號，占地 52,392 坪，建蔽約 25,000 坪。成立於 1973 年，鄰近國道交通樞紐，主要生產轎車胎、輕型卡車胎、雪地胎、重型機車胎等，日最大產能 20,000 條。
2019 年正式啟用全自動成型機，開創自動化新視野。智慧綠能規劃方面，已完成第一期及第二期太陽能板鋪設計畫，第三期預計於 2024 年 12 月完成，總鋪設面積 19,000 平方公尺，年發電量預估約 886 萬度。
中國江蘇張家港廠
1997 年 9 月核准成立，土地面積占 80,707 坪，廠房面積 42,312 坪。主要生產子午線轎車輪胎（12″~24″規格），日最大產能 19,000 條。產能利用率超過 90%，是公司外銷生產主力。
兩大廠現合計日產能達 3.9 萬至 4.4 萬條，台灣廠區著重高階產品生產並設有研發中心，占集團總產能 66%；海外基地則以一般規格產品為主，占總產能 34%。
營收結構與市場布局
營收結構分析
2024 年南港輪胎整體營收中，輪胎製造營收約佔 59%，其餘約 41% 營收來源為營建業（土地及資產開發項目）。在輪胎產品結構方面，產品以輕卡車輪胎與轎車輪胎占生產量的 99% 以上為主。
全球市場分布
南港輪胎的銷售網絡遍及全球各地，2024 年區域營收分布如下：
歐洲市場為第二大外銷區域，約佔總營收的 23%。美洲市場因反傾銷稅影響，營業占比約 8%。亞洲其他地區（含東南亞）約佔 8%，中國大陸市場約佔 3%。
公司積極調整外銷市場結構，由重美洲市場轉向歐洲、亞洲及新興市場，歐洲市場占比由過去不足 4 成上升至約 40%。此外，中東及新興市場布局逐步展現成效。
原物料供應與成本管理
主要原物料來源
南港輪胎生產輪胎的主要原物料包括：
- 天然橡膠：主要供應商有 HEVEA GLOBAL PTE、REGIONAL RUBBER TRADING、Protrade Asia Limited 等國際橡膠供應商
- 合成橡膠：台灣的台橡公司是其主要合成橡膠供應商
- 碳黑：主要從林園先進材料科技、寧波德泰化學等廠商採購
- 輪胎簾布：供應商包含 HYOSUNG CHEMICAL FIBER (JIAXING) CO., LTD.、ORIENTAL INDUSTRIES (SUZHOU) LTD.
成本影響與管理
原物料價格是輪胎生產成本的大宗，占比高達六成以上。天然橡膠屬全球大宗商品，其價格受國際因素、天氣、主要產地供需影響波動劇烈。為因應成本上升，南港輪胎 2024 年起多次對外調整輪胎售價，單季漲幅達 4% 至 8% 不等。
公司建立完整供應鏈管理體系，包括對供應商進行 ISO14001 環境管理認證、ISO45001 職業健康安全認證等要求，並逐年實施供應商稽核，以確保原物料來源穩定且符合品質規範。
競爭優勢與市場地位
核心競爭優勢
南港輪胎在產業中的競爭優勢主要體現在以下面向：
- 技術研發實力：擁有超過 65 年的研發經驗，持續投入新產品開發，特別是環保型產品
- 完整產品線布局：產品涵蓋 PU 樹脂全系列，提供從原料到終端應用的整體解決方案
- 品牌信譽與認證：獲得國際品牌認證，通過多項國際環保認證
- 全球化布局：在台灣市場擁有穩固地位，並積極拓展國際市場
主要競爭對手
南港輪胎在台灣及國際市場上的主要競爭對手包括：
台灣本土品牌：
– 正新橡膠（2105）
– 泰豐輪胎（2102）
– 建大輪胎（2106）
– 華豐輪胎（2109）
國際品牌：
– 普利司通（Bridgestone）
– 米其林（Michelin）
– 固特異（Goodyear）
– 馬牌（Continental）
– 韓國的錦湖（Kumho）和韓泰（Hankook）
重大資產開發計畫
世界明珠建案
南港輪胎自 2008 年停產位於台北市南港區的南港舊廠區後，積極推動資產活化計畫，將近 1 萬坪基地轉型為大型都更綜合開發案「世界明珠」（Global One）。
圖(18)世界明珠建案（資料來源：南港輪胎公司網站）
建案規模與規劃
- 總基地面積約 9,453 坪，樓地板面積達 7 萬坪
- 總銷售金額預估達 720 億元新台幣
- 建築規劃包含六棟住宅大樓、兩棟商辦大樓、商場及飯店等配套設施
圖(19)建築工法（資料來源：南港輪胎公司網站）
圖(20)可抗 7 級強震（資料來源：南港輪胎公司網站）
圖(21)建築不斷電系統（資料來源：南港輪胎公司網站）
銷售與認列狀況
商辦部分 H 棟於 2023 年底完工並交屋，當年即認列 62 億元收入。住宅大樓 19 樓以下戶數已幾乎完銷，銷售率約七成，且住宅價格創台北豪宅新高，成交單價每坪已達約 139 萬至 188 萬元。
圖(22)銷售狀況-近 7 成銷售率（資料來源：南港輪胎公司網站）
尚有約 400 億元建案規模未售，包含尚未售出的住宅大樓和 A 棟商辦，預計 2025 年持續銷售及陸續完工認列入帳。
近期營運表現與財務分析
2024 年營運概況
南港輪胎 2024 年受益於「世界明珠」建案的 H 棟商辦大樓完工入帳，帶動全年營收及獲利大幅提升。2024 年全年營收達約 152 億元新台幣，較 2023 年成長 93.88%，每股盈餘（EPS）為 3.53 元。
2024 年前三季財務表現：
– 營業收入：131.47 億元
– 營業毛利：44.60 億元，毛利率 34%
– 營業利益：34.19 億元，營業利益率 26%
– 稅後淨利：31.50 億元，稅後淨利率 24%
– 每股盈餘：3.78 元（輪胎：0.71 元、營建：3.07 元）
輪胎本業回溫
在面對美國反傾銷歧視性稅率影響後，公司積極調整市場結構，將外銷重心由美洲轉向歐洲及亞洲市場，成功將歐洲市場占比提升至約 40%，穩固銷售管道並恢復獲利。
2024 年前三季輪胎業務營收達 69.40 億元，較去年同期成長 17.96%，毛利率提升至 25%，營業利益率達 11%，顯示輪胎本業營運逐步回穩。
個股質化分析
個股新聞筆記彙整
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2026.04.18：戰爭衝擊燒到輪胎業，上下游同步喊漲5%起跳
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2026.04.18：正新與南港輪胎均計畫於 5M26 調漲售價，預定漲幅自5%起跳
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2026.04.15：油價降溫橡膠股變臉！正新、南港等6檔同步翻黑，分析師示警先出脫\r
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2026.04.15：中東局勢降溫使油價回落，橡膠類股走跌1.37%，南港面臨修正壓力運抗分析師建議短線出脫
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2025.10.03：裕隆LUXGEN攜北市府及南港高工，成立全國唯一智慧電動車技術教學中心
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2025.10.03：該中心將提供智慧電動車相關技術教學與培訓，旨在培育產業所需人才
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2024.10.02：南港 8M24 稅後純益1.32億元，年增14％，EPS為0.16元
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2024.10.02：南港 2Q24 稅後純損2.95億元，EPS為-0.35元； 1H24 稅後純損3.83億元，EPS為-0.46元
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2024.10.02：盈轉虧主因是認列權益投資不利，主要來自泰豐輪胎
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2024.10.02：南港前 8M24 合併營收60.54億元，年減1.24％
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2024.10.02：「世界明珠」 9M24 取得使用執照，年底取得權狀後才能認列營收
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2024.10.02：目前僅認列出售給聯強的H棟大樓，「世界明珠」其他樓盤尚在辦理行政事宜
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2024.10.02：預計 1Q26 開始認列「世界明珠」營收獲利
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2025.10.01：南港 2025.09.26 借券賣出成交量比過去 2025.10.60 均值高5.79倍
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2025.10.01：認列泰豐輪胎等權益法投資不利，南港 1H25 出現虧損
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2025.10.01：南港 2Q25 稅後虧損2.95億元，較 24 年同期衰退154%，1H25 稅後虧損3.83億元，每股虧損0.46元，主因是認列權益投資不利，尤其是泰豐輪胎股權
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2025.10.01：南港累計 1M25-8M25 營收60.54億元，年衰退1.24%
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2025.10.01：南港自結 8M25 單月稅後純益1.32億元，年增14%，每股盈餘0.16元
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2025.10.01：南港「世界明珠」 9M25 才取得使用執照，正在辦理相關事宜，預計 26 年 1Q25 開始陸續認列營收獲利
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2025.10.01：目前「世界明珠」僅認列出售給聯強的H棟大樓營收
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2025.08.24：2025 ESG高峰會將於 2025.08.26 – 2025.08.28 在台北南港展覽館二館舉行
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2025.08.24：高峰會以「政策 × 產業 × 創新」為主軸，匯聚全球與國內永續專家
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2025.08.24：金管會、證交所等單位高層將共同啟動開幕儀式，現場規劃AI展演
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2025.08.24：邀請IFRS ISSB、GRI等國際組織專家分享最新國際規範趨勢與案例
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2025.08.24：三日共計舉辦42場專業論壇，涵蓋永續揭露、供應鏈韌性等議題
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2025.08.24：展演空間規劃「循環經濟」與「科技創新」兩大區域
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2025.08.24： 2025.08.27 晚間舉辦「永續 × 時尚」走秀活動，展演環保材質服飾
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2025.08.24： 2025.08.28 下午舉行「Hackathon黑客松」競賽頒獎典禮
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2025.08.24：高峰會旨在推動台灣企業邁向國際、深化ESG實踐
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2025.07.23：2025.07.30至2025.08.04在台北南港LaLaport有快閃體驗店
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2025.06.12：房子漲價變難賣！台北市「餘屋爆增」三區出爐，待售量降低最快的三區為南港
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2025.06.12：台北市將有松山區「西華璞園」豪宅案及南港區大型都更案「築源南港」登場
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2025.06.05：驚悚畫面曝！貨輪載800輛電動車，太平洋中部突起火燃燒
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2025.06.07： 3M25 才開幕! 南港LaLaport爆停車場地磚破洞，網酸”拉拉破”
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2024.06.01：南港開發案有「20個LaLaport大」，議員籲信義線東延
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2025.05.27：南港玉成案正進行變更程序，將規劃為高級住宅，總銷金額未定
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2025.05.21：臺北市 2M25 實價登錄南港區交易量增幅最大，較 1M25 增加380%，總額增幅也最大，較 1M25 增加164.52%
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2024.05.18：輝達總部選址消息帶動「士家族」3檔個股上漲，南港股價逆勢下跌
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2024.05.19：輝達海外總部選址落腳北士科，南港因未獲選為總部地點，股價跳水下跌
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2024.05.19：輝達選址消息公布，南港股價急跌
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2025.05.19：輝達宣布進駐北投士林科技園區，南港股價暴跌
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2025.05.20：輝達將打通北投、士林、內湖及南港科技產業布局，相關供應鏈樂見更緊密合作
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2025.05.13：盤點新台幣升值受惠股，資產股好吸金
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2025.05.13：南港輪胎因土地資產價值被低估，成為隱藏版資產股
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2025.05.10：南港區中古屋交易占比近10年明顯成長，受益於區域開發
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2025.05.08：K-Way歡慶品牌60週年，推出全新Le Vrai 4.0系列，重新定義機能時尚
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2025.05.08：Le Vrai 4.0系列採用輕量且抗撕裂的100%再生尼龍面料，具備高防水透氣性
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2025.05.08：該系列提供多種色彩選擇，設計俐落輕巧易收納，適合多種生活情境
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2025.05.08：MONSTA X隊長Shownu再次擔任全球品牌代言人，展現品牌休閒時尚魅力
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2025.05.08：K-Way在南港LaLaport開設第二家店面，店內設有彩虹牆和創意球型牆面
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2025.05.05：南港 24 年外銷營收近79.4億元，年增14.6%，增幅較前年大幅提升
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2025.05.05：南港 24 年積極開發北美以外新市場，並研發高效節能電動車胎等策略
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2025.05.05：南港 24 年輪胎銷售額89.98億元，內外銷成績皆穩定提升，歐洲市場銷售額35.58億元，美洲市場銷售額11.85億元，大陸市場銷售額5.22億元
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2025.05.05： 25 年南港將開發多款歐洲車胎，包括PCR四季胎、AT胎、SUV胎等，並增加全球實體銷售據點，看好越南、印度等新興車市的輪胎需求
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2025.05.06：南港輪胎因會計制度受惠，屬資產股
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2025.05.05：市場資金轉向資產概念股，南港受惠
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2025.05.02：新台幣匯率勢如破竹，資產概念股狂飆，南港等資產營建股，股價漲幅超過3％
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2025.04.13：南港股價於 2025.04.09 跌破30元，但 2025.04.10 至 2025.04.11 強勢反彈
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2025.04.13：南港於 2025.04.10 漲停後，2025.04.11 收漲6.41%，股價來到34.85元
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2025.04.13：南港近期成交量增加，2025.04.11 成交5,238張，為近一個月第三高
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2025.04.13：公司自 2025.04.10 實施庫藏股，預計買回1.1萬張，每股買回區間26至45元
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2025.04.13：南港預計 25 年認列「世界明珠」建案258.1億元銷售額，營運可望創新高
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2024.04.11：公司持續洽談都更案，目前在南港等地洽談中
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2025.04.09：橡膠類股今日最抗跌，南港盤後宣布庫藏股振士氣
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2025.04.09：南港股價 2025.04.09 收跌停，跌破30元關卡，創 3M19 以來新低
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2025.04.09：南港盤後宣布，將在未來兩個月買回1,100萬股庫藏股，買回價格區間26～45元，為了激勵員工，並提升員工向心力
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2025.04.09：南港 3M25 營收逾8億元，首季營收近20.69億元，分別年增3.53%與4.82%
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2025.04.09：南港 25 年將認列建案世界明珠住宅大樓258.1億元銷售額，預計 6M25 後入帳
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2025.04.03：專家指出，不動產長期持有具優勢，南港豪宅受惠於經貿議題，行情上漲
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2025.04.01：南港受惠「世界明珠」銷售，稅後純益年增21倍，EPS達3.53元
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2025.04.01：法人看好「世界明珠」完工及輪胎本業，南港營收獲利有望成長
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2025.03.25：網紅Ms. Selena認為南港發展越來越好，商業大樓進駐，輝達在台灣的研發中心落腳南港，Lalaport開幕也成為亮點
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2025.03.25：2025智慧城市展 2025.03.18 – 2025.03.21 於南港展覽館舉行
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2025.03.23：南港LaLaport於 2025.03.20 開幕，引進多家台灣首店品牌，將帶動港湖周邊商圈發展
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2025.03.23：LaLaport位於南港軟體經貿園區，鄰近捷運站，具交通優勢
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2025.03.23：南港住宅開發熱絡，人口密集，具備消費潛力
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2025.03.23：南港消費族群以科技、金融新貴為主，偏好輕奢與機能型消費
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2025.03.24：展碁任天堂旗艦店進駐LaLaport南港
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2025.03.24：南港遭自營商賣超907張
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2025.03.22：南港分行高效率冰水主機計畫通過環境部審查
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2025.03.22：南港LaLaport開幕後首個週末，預估湧入7萬人
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2025.03.22：南港LaLaport開幕首週末，林聰明沙鍋魚頭等熱門餐廳排隊時間長達1-2小時
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2025.03.19：南港LaLaport正式開幕，為台北市增添嶄新購物地標
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2025.03.20：南港LaLaport正式開幕，台壽董座稱這是台壽投資有史以來最艱鉅工程
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2025.03.20：LaLaport南港開幕，首波237個店家進駐，每年營業額目標是100億元
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2025.03.19：獨特永續閱讀之旅！南港老爺行旅6周年推出「書泊NOVA」住房專案
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2025.03.19：南港老爺行旅六周年推出「書泊 NOVA」住房專案，雙人入住含早餐3,600元起。入住獲贈南港老爺精選書籍，並有退役布巾製成的環保書籤。將退役床單賦予新生命，打造六周年限定布書籤。將從住房收入中，撥出50元作為「閱讀存摺計畫」資金
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2025.03.19：「智慧城市展」南港展覽館開幕 北市消防局AI防救災參展
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2025.03.17：化關稅危機為轉機，橡膠輪胎族群 25 年營運向上
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2025.03.17：南港、泰豐積極開拓非美市場，受美國關稅衝擊較小，具成長動能
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2025.03.17：南港世界明珠建案約258億元銷售額擬年內認列
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2025.03.12：台北市依靠都更、廠辦案大進補，南港調車場案推案量直逼2千億，年增近4成
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2025.03.11：南港LaLaport將於 2025.03.20 開幕，為台北市東區門戶計畫增添新亮點
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2025.03.10：南港輪胎靠「世界明珠」建案獲利大增，擬辦理現金減資，提升股東權益報酬率
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2025.03.10：南港 24 年 獲利年增20倍，EPS達3.53元，董事會決議減資，每股退還現金近1.2元
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2025.03.06：中正區大樓房價租金比為55.5倍，相較於南港、文山區較高，租屋難度較低
產業面深入分析
產業-1 橡膠製品-橡膠產業面數據分析
橡膠製品-橡膠產業數據組成：台橡（2103）、鑫永銓（2114）、南港（2101）、泰豐（2102）、正新（2105）、建大（2106）、華豐（2109）、富強（5102）、展碁國際（6776）
橡膠製品-橡膠產業基本面
圖(23)橡膠製品-橡膠 營收成長率（本站自行繪製）
圖(24)橡膠製品-橡膠 合約負債（本站自行繪製）
圖(25)橡膠製品-橡膠 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
橡膠製品-橡膠產業籌碼面及技術面
圖(26)橡膠製品-橡膠 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(27)橡膠製品-橡膠 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(28)橡膠製品-橡膠 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 輪胎-輪胎產業面數據分析
輪胎-輪胎產業數據組成：南港（2101）、泰豐（2102）、正新（2105）、建大（2106）、華豐（2109）
輪胎-輪胎產業基本面
圖(29)輪胎-輪胎 營收成長率（本站自行繪製）
圖(30)輪胎-輪胎 合約負債（本站自行繪製）
圖(31)輪胎-輪胎 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
輪胎-輪胎產業籌碼面及技術面
圖(32)輪胎-輪胎 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(33)輪胎-輪胎 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(34)輪胎-輪胎 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
橡膠製品產業新聞筆記彙整
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2026.03.31：中東局勢動盪及原物料上漲帶動橡膠族群抗跌，國際中橡逆勢走揚
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2026.03.31：分析師指橡膠股具補漲空間，建議可採取逢低布局策略，只要油價維持高檔仍具成長空間
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2026.03.27：建大受惠防禦題材逆勢走揚，展現動盪市況中之支撐力，分析師指輪胎族群具基本面支撐可伺機布局
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2025.10.16：建大、正新股價探底，需求穩定的輪胎股怎麼了？
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2025.10.16：輪胎業獲利下滑始於 17 年 美國反傾銷與關稅制裁，美方對台灣輪胎課高額關稅
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2025.10.16：中國與東南亞廠商低價搶市，原物料與運輸成本波動也壓縮輪胎業獲利空間
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2025.10.16：美國再度實施20%對等關稅，加劇輪胎業出口壓力，疫情過度備貨造成庫存，終端需求遲緩，營收難以回溫
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2025.10.16：輪胎業處於結構性調整階段，股價回到十多年來低點，市場已提前反映關稅案最壞情境，可關注資金回補
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2025.09.09：美國輪胎訂單減三成，台輪胎輸美關稅高於日韓，國際競爭壓力加劇
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2025.09.09： 25 年 全球天然橡膠缺口72.8萬噸，價格盤旋200-250美元/分KG
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2025.09.09：丁二烯、丁苯橡膠價格回落，但美國關稅仍為輸美產品主要障礙
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2024.08.11：橡膠股反彈，國際中橡漲逾4%
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2024.08.11：國際中橡早盤最高上漲4.29％
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2024.08.11：國際中橡 1Q24 財報虧損，7M24 營收衰退，1H24 預計仍虧損，基本面未改善
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2024.08.11：專家認為此次上漲是跌深反彈，基本面未翻轉，不建議急於介入
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2025.03.27：川普汽車關稅震撼彈，橡膠輪胎廠觀望
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2025.03.27：建大輪胎表示川普關稅充滿不確定性，後續還要再觀望
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2025.03.27：建大用全球多地產能布局、銷往多市場來調整
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2024.11.03：橡膠類股 3Q24 表現亮眼，受需求提振及資產助攻，市場預期將進入需求攀升與價格上揚的通道
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2024.11.03：南港、台橡及南帝等多家企業前三季營收顯著成長，南港合併營收達131.57億元，年增123.64％
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2024.11.03：電動車需求提升帶動整體輪胎產業鏈，合成橡膠與碳黑生產商受益，原料丁二烯價格上揚支撐橡膠產品價位
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2024.11.03：大陸輪胎外胎產量年增9.1％，且自 8M24 以來當地輪胎廠有漲價行動，顯示市場需求強勁
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2024.11.03：醫用手套等產品需求回升，東南亞大廠產能提升，南帝與申豐的營運動能逐季增加
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2024.11.03：資產成為橡膠企業的主要動力，南港 9M24 營收創下新高，厚生也因建案助攻營收大增
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2024.11.01：醫療手套需求在疫後環境中持續復甦，法人報告預測馬來西亞等東南亞生產基地將在 1M25 上調產品定價，以轉嫁成本，對乳膠雙雄的獲利能力形成正面影
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2024.11.01：雖然面臨成本上升問題，聯昌國際證券仍看好橡膠手套產業前景，預計手套大廠將透過提高售價來轉嫁成本，9M24 以來平均售價已提升5%至10%
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2024.10.30：傳統橡膠族群在營建業務助攻下，南港與厚生的 9M24 營收表現亮眼，南港年增878.52%達70.28億元，厚生則年增77.9%達1.63億元
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2024.10.08：橡膠類股股價普漲，南港收盤上漲5.43％，台橡則上漲3.77％，成交量創近年新高
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2024.08.07：橡膠類股 7M24 營收強勁，南帝年增41%、台橡增35%、南港增26%
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2Q24 橡膠業迎暖風 4M24 營收亮眼
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1Q24 紅海局勢亂 五大泛用樹脂價格強彈
輪胎產業新聞筆記彙整
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2026.04.16：美伊衝突推升油價與丁二烯成本，丁二烯現貨價翻倍上漲，衝擊輪胎產業利潤
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2Q23 輪胎業者：目前北美、東南亞的消費需求強勁，因此包括汽機車胎和工業車胎的產能利用率都已經回溫
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：南港的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）
圖(35)2101 南港 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：南港的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）
圖(36)2101 南港 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：南港的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）
圖(37)2101 南港 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：南港的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。） - 投信籌碼：南港的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
（判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。） - 自營商籌碼：南港的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）
圖(38)2101 南港 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：南港的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。） - 400 張大戶持股變動：南港的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）
圖(39)2101 南港 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析南港的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(40)2101 南港 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
產業趨勢與未來展望
全球汽車市場趨勢
根據市調機構分析，2024 及 2025 年全球汽車銷量將呈現小幅增長態勢。全球運動型多用途車（SUV）市場規模預估 2024 年為 41 百萬輛，2029 年達 53 百萬輛，2024-2029 年複合年均成長率（CAGR）為 4.4%。
全球電動車市場持續快速成長，預估 2024~2033 年複合成長率為 14.5%。今年每 5 台新車就有 1 台電動車，為南港電動車專用輪胎帶來巨大市場機會。
產品創新與技術發展
南港輪胎積極布局新興產品領域：
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新 SUV 胎 NEX-1 上市：針對 SUV/CUV 推出 Rollnex nEX-1，全新花紋配方設計，濕地抓地達歐標最高 A 級等級
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電動車胎擴大規格：Spotnen AS-3EV 電動車專用胎聚焦靜音行駛、低滾動阻力、優異抓地力及耐用性
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產品規格齊全：現有 SUV 規格已涵蓋 13~26″，統計今年以來 SUV 新開發規格數成長 18%
資本管理與股東回饋
南港輪胎於 2025 年 3 月 4 日董事會通過辦理現金減資計畫，減資比例約 11.99%，即銷除 1 億股股份，現金金額約 10 億元。減資目的為提高股東權益報酬率（ROE）與每股盈餘（EPS），使公司資本結構更有效率。
公司同期推動庫藏股回購計畫，回購約 2,200 張，作為提升股東權益與激勵員工的措施，顯示公司財務狀況良好且積極回饋股東。
重點整理
南港輪胎作為台灣歷史最悠久的輪胎製造商，已成功轉型為橫跨輪胎製造與資產開發的多元化企業。公司憑藉以下優勢持續鞏固市場地位：
- 技術創新能力：持續投入研發，開發環保節能、電動車專用等高附加價值產品
- 全球化布局：成功調整市場結構，降低對美國市場依賴，歐洲及亞洲市場占比提升
- 生產基地優勢：台灣新豐廠與中國張家港廠合計日產能達 4 萬條，產能利用率高
- 資產活化成效：世界明珠建案為公司帶來穩定現金流，改善財務體質
- 品牌競爭力：NANKANG 品牌在國際市場具備良好認知度，產品技術獲得市場認可
展望未來，南港輪胎將持續受益於全球 SUV 及電動車市場成長趨勢，透過技術創新、產能優化及多元市場布局，追求長期穩健的成長。資產活化計畫的持續推進，將為公司提供充裕的資金支持，強化整體競爭力與股東價值。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/210120241127M001.pdf
- 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2101_19_20241128_ch.mp4
公司官方文件
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南港輪胎股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.28）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由南港輪胎董事長郭林諒主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
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南港輪胎股份有限公司 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
新聞報導
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經濟日報產業分析專文（2024.12）。報導詳述南港輪胎在資產活化、市場轉型及新產品布局方面的最新進展。
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工商時報專題報導（2024.12）。針對南港輪胎的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。
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聯合報財經新聞（2024.12）。報導南港輪胎世界明珠建案銷售狀況及對公司營運的影響。
產業研究報告
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市場研究機構產業分析報告（2024）。提供全球汽車及輪胎產業趨勢分析，包含 SUV 及電動車市場成長預測。
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證券投資研究報告（2024）。分析南港輪胎的競爭優勢、市場地位及投資價值評估。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
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