富華創新（3056）：聚焦台中 深耕營建 布局多元

圖(1)個股筆記：3056 富華新（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 21 日

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本文深度剖析富華創新（Fu Hwa Innovation Co., Ltd.，3056），一家由總太地產轉型的台中領導建商。2024 年受惠於「心之所向」建案交屋，營收爆發式成長，EPS 達 6.15 元，成功轉虧為盈，並擬配發優渥股利，提供具吸引力的殖利率。2025 年營收動能持續強勁，未來將聚焦水湳經貿園區與北屯區推案，並積極拓展公共工程與綠能事業。公司具備土地開發、產品規劃、品質控管、社區經營等多重競爭優勢，法人機構普遍看好其未來成長性。然需留意房地產政策、成本上升等風險。富華創新同時重視 ESG，致力於社區共榮與永續發展。

圖(2)3056 富華新 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)3056 富華新 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要與發展歷程

富華創新股份有限公司（Fu Hwa Innovation Co., Ltd.，股票代號：3056），前身為總太地產開發股份有限公司，成立於 1997 年 11 月 10 日。公司總部位於台中，是一家專注於營建產業開發與建設的上市公司，於 2003 年 3 月 3 日 在台灣證券交易所掛牌上市，屬於營建類股。公司網址為：https://www.fuhua-inno.com.tw/。現任董事長為劉偉如女士，總經理為洪志成先生，目前公司資本額達新台幣 35.6 億元，擁有 158 位專業員工團隊。

富華創新的發展歷程見證了公司的成長與轉型。從早期以營建及地產開發起家，到長期經營「總太地產」品牌，成為台中地區知名的營建企業，是中部建商的代表之一。公司是中台灣首家將社區經營導入建案規劃的建設公司，致力於透過社區平台促進資源共享，推動共好、共榮的理念。2023 年 6 月，股東會決議將公司更名為「富華創新股份有限公司」，簡稱「富華新」，此舉反映公司業務多元化及創新發展方向，未來營運不再侷限於傳統房地產領域，更將觸角延伸至綠能產業。

基本概況

觀察富華新（3056）的基本概況，目前股價約為 37.0 元，預估本益比為 3.83，預估殖利率達 9.3%，預估現金股利為 3.44 元。公司報表更新進度為月報與季報。透過財報分析，能更了解富華新的基本面。

圖(4)3056 富華新 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

從 EPS 熱力圖可看出，市場對富華新每年的 EPS 預估變化。

觀察富華新的股價走勢，可見股價的價格變化。

圖(5)3056 富華新 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)3056 富華新 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)3056 富華新 K線圖（月）（本站自行繪製）

經營團隊與組織架構

富華創新由董事長劉偉如女士與總經理洪志成先生領導專業團隊。公司建立了完整的集團企業架構，透過多家子公司形成專業分工的營運體系，強化垂直整合能力。

旗下主要子公司包括：

• 總太營造：公司御用的甲級營造廠，負責建築施工及承攬外部工程。

• 富華建設：專注於危老重建、合建及都市更新開發（原「總太地產」於 2024 年 5 月更名）。

• 磐旭建設：負責不動產開發（於 2024 年 9 月成立）。

• 日太資產管理：負責不動產出租、業務拓展及承接政府或民間 BOT 案。

• 大舜廣告：負責餐飲服務業務。

• 碩奕太綠能：與國碩科技及明創能源合資成立，持股 27%，進軍儲能系統市場。

股東結構方面，截至 2024 年 4 月，外資持股約 4.06%，本土法人合計 18.03%，個人投資者占比約 77.91%，董監持股比例約 10.6%。法人籌碼動向也值得關注。

觀察法人籌碼、大戶籌碼及內部人持股等籌碼動向，可了解法人與大戶對此公司的投資信心。

圖(8)3056 富華新 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(9)3056 富華新 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(10)3056 富華新 內部人持股（月）（本站自行繪製）

核心業務分析

主要業務範疇

富華創新的核心業務涵蓋住宅及商業大樓的委託營造、出租及出售。公司不僅專注於自有品牌的建案開發，也積極承接國內外的土木建築及水利工程業務。主要產品線包括住宅銷售（涵蓋剛性需求的親民住宅與高端精品住宅）、店舖出售及商場出租等。近年來，公司積極響應政府政策，推動都市更新、危老重建等項目，提升城市環境與居住品質。

除了營建本業，富華新亦展現多元化經營的企圖心：

1. 公共工程承攬：透過子公司總太營造，積極參與社會住宅、學校及大型公共工程標案。

2. 綠能產業：與合作夥伴共同投資碩奕太綠能，布局儲能系統市場，尋求新能源領域的發展機會。

3. 餐飲服務：透過大舜廣告經營餐飲業務，拓展不同營收來源。

經營模式與特色

富華新採取垂直整合的經營模式，業務範圍涵蓋土地開發、規劃設計、建築施工、銷售行銷以及售後物業管理。公司強調專案制管理，與供應商及承包商建立長期穩定的合作關係，確保工程品質與進度控管。

公司經營具備以下特色：

• 自有營造廠：擁有甲級營造廠「總太營造」，能有效掌握施工品質、進度與成本控制。

• 社區經營：首創將社區經營導入建案規劃，強調「心生活美學聚落」理念，透過「富華創新智生活 APP」等數位平台提供即時社區服務與維修支援，提升住戶滿意度與品牌忠誠度。

• 品牌策略：推動「雙核心品牌」策略，「富華建設」主打親民總價住宅，「陞霖建設」聚焦高端精品宅，滿足不同客層需求。

• 品質管控：採用 BIM（Building Information Modeling）建築資訊模型提升工程管理效率，並建立「八大品牌宣言」強化客戶體驗。

市場與營運分析

營運表現與財務分析

富華新近期營運表現十分亮眼。2024 年受惠於台中市北屯區總銷 159 億元的造鎮大案「心之所向」完工交屋挹注，全年合併營收達 127.54 億元，年增率高達 737.8%，創下歷史新高。稅後淨利達 21.88 億元，年增 612.7%，每股純益（EPS）達 6.15 元，榮登中部營建股獲利王。2025 年EPS 預估仍具成長潛力。

由本益比河流圖可以看出，富華新每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。

圖(11)3056 富華新 本益比河流圖（本站自行繪製）

而淨值比河流圖，則呈現每一年的淨值比變化。

圖(12)3056 富華新 淨值比河流圖（本站自行繪製）

2025 年初延續強勁動能，1 – 3 月累計營收達 33.30 億元，年增率 9198.61%。其中，2 月單月營收 30.77 億元，年增 37071.39%；3 月單月營收 1.78 億元，年增 942.59%，顯示交屋入帳高峰效益持續發酵。

從營收趨勢圖可看出，富華新的營收呈現顯著的成長趨勢。

圖(13)3056 富華新 營收趨勢圖（本站自行繪製）

歷史營收方面，2021 年營收 36.5 億元，2022 年成長至 87 億元，2023 年因建案完工週期影響，營收回落至 15.2 億元。

在獲利能力方面，公司近五年平均毛利率約 31.57%，稅後淨利率約 19.49%，顯示其具備良好的成本控制能力與市場競爭力。觀察富華新的獲利能力圖表，可見毛利率、營益率及純益率等指標的變化情形。

圖(14)3056 富華新 獲利能力（本站自行繪製）

財務結構方面，截至 2024 年底，銀行借款約 108.3 億元，負債比率約 73%，流動比率為 131%，短期借款佔比較高，但利率約在 2.47% 至 2.80% 之間，財務負擔尚屬可控範圍。

觀察富華新的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司資本支出的變化情形，若資本佔比不斷增加，可能代表公司正在擴張。

圖(15)3056 富華新 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

合約負債代表公司的「預收款項」，觀察合約負債的變化，有助於了解公司未來的潛在訂單與成長動能。

圖(16)3056 富華新 合約負債（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數、存貨與存貨營收比，則反映公司的存貨管理能力。

圖(17)3056 富華新 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(18)3056 富華新 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

現金流狀況則代表公司的資金利用率。

圖(19)3056 富華新 現金流狀況（本站自行繪製）

杜邦分析則可用於評估公司的財務狀況。

圖(20)3056 富華新 杜邦分析（本站自行繪製）

資本結構代表公司的資本來源。

圖(21)3056 富華新 資本結構（本站自行繪製）

股利政策方面，公司已連續 14 年發放股利，合計 40.21 元。董事會通過 2024 年度盈餘分配案，擬配發每股 5.5 元股利，包含現金股利 2 元及股票股利 3.5 元（盈餘轉增資），總殖利率約 15%（以當時股價計算），展現公司積極回饋股東的意願，對於房地產投資者而言，是相當具有吸引力的標的。其中，富華新股息殖利率約 15%，暫居第一，等同買 3 配 1。加總富華新近 3 年的股息，一共發放現金股利 6.52 元、股票股利 8 元，等同「1 張配 0.8 張」。投資人可參考富華新的股利分析報告，評估其投資價值。

富華新的股利政策如下圖所示：

圖(22)3056 富華新 股利政策（本站自行繪製）

區域市場與客戶分析

富華新的營運重心主要集中在台灣中部地區，尤其深耕台中市。台中市貢獻約七成營收，顯示公司在該區域市場具有穩固的基礎與品牌知名度。新竹縣竹北市亦為公司發展區域之一。

主要客戶群體為國內住宅購屋者，涵蓋首購族、換屋族以及高端客層。此外，商業不動產的承租戶及投資客亦為其客戶來源。透過子公司總太營造承接外部工程，客戶範圍也擴及政府機構及其他企業。

台灣房地產市場受惠於經濟穩定成長、都市化趨勢及家庭結構小型化，住宅基本需求持續穩健。特別是台中水湳經貿園區因政府投入大量公共建設資源，已成為新興的高端生活圈，帶動區域房市需求增溫，對富華新的建案銷售形成有利支撐。對於台灣房地產的未來展望，仍可抱持樂觀態度。

重點建案與工程項目

富華新近年積極推動多項重大建案與工程項目，展現強勁的開發與承攬實力。

已完工/交屋中建案

興建中建案

公共工程承攬 (總太營造)

註：總太營造近年承攬公共及民間工程總額已突破 50 億元。

未來規劃建案

註：2025 年預計推出三大指標案，總銷合計約 175 億元。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

富華創新在中台灣營建市場建立起穩固的競爭優勢，主要體現在：

1. 優越的土地開發能力：累積多年經驗，擁有豐富土地資訊來源，能精準掌握重點發展區域（如水湳經貿園區）的潛力。

2. 精準的市場定位與產品規劃：熟悉消費者需求，推動雙品牌策略，提供從親民到高端的多元產品，推案銷售率表現佳。

3. 嚴格的工程品質與成本控管：透過自有甲級營造廠「總太營造」執行施工，並採用 BIM 技術，有效控管品質、進度與成本。

4. 創新的社區經營模式：以「心生活美學聚落」為核心，提供完善的售後服務與社區活動，提升品牌價值與客戶忠誠度。

5. 多元化經營布局：跨足公共工程承攬與綠能儲能領域，降低對單一房地產市場的依賴，增加營運穩定性。

市場競爭態勢

富華新主要競爭對手集中在大台中地區，包括力麒建設、太子建設、志嘉建設、亞銳士建設、坤悅建設、冠德建設及海灣建設等。這些公司在住宅及商業大樓市場均有相當規模的開發案，市場競爭激烈。

雖然缺乏精確的市佔率數據，但富華新憑藉其在大台中地區的深耕、指標性建案的成功銷售（如「心之所向」），以及充足的土地儲備，穩居區域領先建商行列。其品牌形象與獨特的社區經營模式，亦為其帶來差異化優勢。競爭對手雖持續推案擴大市場布局，但富華新透過強化自身核心能力與多元發展，有望維持並提升其市場地位。對於營建產業分析而言，富華新是值得關注的個股。

近期重大事件與市場反應

營收爆發與獲利轉正

2024 年第四季起，「心之所向」建案進入密集交屋期，帶動公司營收呈現爆發式成長。2024 年 11 月單月營收創下 47.87 億元的歷史紀錄，全年營收達 127.54 億元，成功扭轉 2023 年因推案空窗期造成的虧損局面，實現獲利大幅增長，EPS 達 6.15 元。2025 年第一季延續此強勁動能，累計營收年增率驚人，突顯大型建案完工入帳對業績的顯著貢獻。11M24 營收達 47.87 億元，帶動前 11M24 累計營收 94.70 億元，年增 527%。

法人機構評價與動向

富華新的強勁業績表現與未來展望吸引了法人機構的關注。多家券商報告指出，公司營運已由谷底回升，預期 2025 年業績將持續受惠於交屋認列與新案推出。法人普遍看好其穩健的獲利能力、具吸引力的股利政策（2024 年擬配 5.5 元股利，殖利率高）以及多元化經營的潛力。法人機構也看好富華新 2024 年營收預計可達 120 億元，創歷史新高，4Q24 營收將突破百億，24 年有望實現虧轉盈。這些分析報告對於投資股票的投資者有參考價值。

近期市場反應積極，法人呈現明顯買超趨勢。例如，2025 年 2 月初三大法人合計買超 732 張；2025 年 3 月中旬法人亦呈現逆勢買超。外資及自營商的買盤，反映市場對富華新基本面改善及未來成長性的正面預期。公司股價亦有所表現，優於產業指數。可透過技術面分析與籌碼分析，進一步了解股價走勢。

未來發展策略與展望

短中期推案計畫

展望未來，富華新將持續聚焦台中重點發展區域，特別是水湳經貿園區與北屯區。2025 年預計推出三大指標建案，總銷金額合計達 175 億元，包括水湳文商 53 案（約 65 億元）、北屯太原 110 案（約 20 億元），以及後續的水湳文商 15 案（約 92 億元）。加上興建中的「之序」案（約 88 億元），未來幾年營收來源無虞，可望維持穩健的成長動能。這些建案分析有助於預估富華新的未來營收。

多元化經營策略

除了深耕營建本業，富華新將持續推動多元化經營：

1. 擴大工程承攬：子公司總太營造將積極爭取更多政府公共工程及民間工程標案，目標 2024 年承攬量突破百億元，並規劃 3 至 5 年內朝 IPO 目標邁進，擴大營運規模與資金來源。

2. 拓展綠能事業：透過轉投資的碩奕太綠能，探索儲能系統市場的發展機會，切入新能源供應鏈。

3. 強化資產管理：利用日太資產管理公司，尋求不動產出租及 BOT 案的機會，增加經常性收益。

風險管理與應對

面對房地產市場的政策調控、人口結構變化及營建成本（原物料、工資、碳費）上升等潛在風險，富華新採取穩健經營策略：

• 保守獵地策略：董事會授權董事長在 30 億元額度內進行土地開發投資，避免過度財務槓桿。

• 強化成本控管：利用自有營造廠優勢，並優化供應鏈管理，維持健康的毛利率水平。

• 分散營運風險：透過多角化經營，降低對單一市場或業務的依賴。

• 緊跟政策趨勢：積極參與都市更新與危老重建，符合政策方向，爭取容積獎勵等效益。

進行風險評估時，應將這些因素納入考量。

企業永續發展

富華新不僅追求營運成長，亦重視企業社會責任（CSR）與永續發展（ESG）。公司將社區經營視為核心價值，推動「共好、共榮」理念，營造幸福宜居的社區環境。在建案規劃中，融入綠建築、智慧、低碳等元素，響應全球永續發展目標。例如，早期即布局水湳智慧城，參與「一畝田計畫」及「春安國小棒球隊圓夢企劃」等社區營造專案，展現對環境與社會的關懷。透過參與社會住宅建設，亦實踐居住正義的社會責任。

重點整理

• 營運核心：富華創新（原總太地產）為台中領導建商，專注住宅與商業開發，並推動社區經營理念。

• 業績亮眼：2024 年因「心之所向」交屋，營收達 127.54 億元（年增 738%），EPS 6.15 元，獲利大幅成長。2025 年 Q1 營收持續強勁。

• 股利政策：2024 年擬配發 5.5 元股利（現金 2 元 + 股票 3.5 元），殖利率具吸引力。

• 未來推案：2025 年預計推出三大案，總銷 175 億元，聚焦水湳經貿園區與北屯區，營運動能無虞。

• 多元布局：子公司總太營造積極承攬公共工程（目標年承攬百億），並規劃 IPO；同時布局綠能儲能市場。

• 競爭優勢：具備土地開發、產品規劃、品質控管（自有營造廠）及創新社區經營等核心優勢。

• 市場肯定：法人機構普遍看好其營運回升與未來成長，近期呈現買超趨勢。

• 風險控管：採保守獵地策略，強化成本管理，並透過多元化經營分散風險。

• 永續發展：重視 ESG，推動綠建築與社區共榮，實踐企業社會責任。

整體而言，富華新憑藉穩健的推案節奏、創新的經營策略、嚴謹的風險控管以及多元化的業務布局，已成功度過轉型期並迎來營運高峰，未來發展潛力值得持續關注。建議參考個股分析報告，以利更全面的投資判斷。

參考資料說明

公司官方文件

1. 富華創新股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.01）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、建案進度、營運概況及未來規劃。該簡報由富華創新董事長劉偉如主講，提供最新且權威的公司營運資訊。法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/305620241118M001.pdf。法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=Bhw_-r84bmY

2. 富華創新 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

3. 富華創新 2024 年第四季合併財務報告（董事會通過日期相關公告）
   參考關於 2024 年度營收、獲利、EPS 及股利政策的公告資訊。

4. 富華創新企業永續發展報告書（2024）
   此報告詳述公司在環境永續及社會責任方面的具體措施與成果，包含「一畝田計畫」及「春安國小棒球隊圓夢企劃」等專案。

5. 富華創新官方網站（www.fuhua-inno.com.tw）
   參考公司簡介、品牌理念、子公司資訊及 CSR 相關內容。

研究報告

1. 摩根士丹利證券投資研究報告（2024.12）
   該報告深入分析富華創新的建案組合、市場布局及競爭優勢，對公司的投資評級有所調整。

2. 凱基證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供富華創新在營建業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

3. 券商研究報告（CMoney, 2025.03）
   參考關於 2024 年營運回顧、2025 年展望、目標價及股利政策的預估分析。

新聞報導

1. 工商時報專題報導（2024.12.12）
   報導詳述富華創新 11 月營收創新高，年增率驚人的重要突破。
2. 經濟日報產業分析（2024.12.09）
   針對富華創新的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析，特別著重於「心之所向」建案的交屋進度及未來三大指標案的規劃。
3. 經濟日報、工商時報等（2025.01-2025.03）
   參考關於富華新 2024 全年營收、2025 年初營收、EPS、股利政策、法人動向及新推案計畫的相關報導。
4. 鉅亨網、Yahoo 奇摩股市等財經網站（2024-2025）
   參考公司基本資料、股東結構、營收數據、股價表現及法人買賣超資訊。

網路資料與分析平台

1. Vocus 方格子相關文章（多篇, 2024-2025）
   參考多篇針對富華新（總太）的公司介紹、營運模式、子公司架構、財務分析、建案進度、風險評估及未來展望的深度分析文章。
2. MoneyDJ 理財網、NStock、HiStock 等財經資訊平台
   參考公司基本資料、歷史沿革、營運概況、競爭對手、產品結構等彙整資訊。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、建案資訊及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及網路分析資料。建案相關資訊以公司最新公告為準。