大綜電腦系統（3147）：台灣領先的系統整合與雲端服務專家

圖(1)個股筆記：3147 大綜（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 21 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

快速總覽

本文深入剖析大綜電腦（3147）的公司概況、發展歷程、主要業務、財務狀況、競爭優勢、重大事件以及未來展望。大綜電腦受惠於半導體擴廠、AI 伺服器需求與企業數位轉型，營收獲利屢創新高。公司技術實力堅強，客戶基礎穩固，積極拓展海外市場與多元業務。近期重大事件包括打入台積電供應鏈美國廠、AI 伺服器訂單遞延、出售高雄辦公室及液冷散熱技術合作。重點關注風險包括客戶集中度、匯率波動及國際關稅政策。

圖(2)3147 大綜 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

基本面量化指標雷達圖顯示，大綜電腦在股東權益報酬率、預估本益比、股價淨值比及預估殖利率等方面表現均衡，顯示其基本面健康狀況良好。

圖(3)3147 大綜 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖顯示，大綜電腦在產業前景、題材利多及法人動向等方面均有正面訊號，反映市場對其前景的樂觀預期。

公司簡介與發展歷程

公司概要

大綜電腦系統股份有限公司（JETWELL COMPUTER CO. , LTD. ），股票代號 3147，成立於 1991 年 10 月，總部位於台灣高雄。作為台灣南部首家專業的全方位電腦系統整合服務公司，大綜電腦專注於 IT 資訊基礎建設整合與雲端服務，業務範圍涵蓋電腦硬體、軟體、網路系統設計及技術諮詢服務，提供從規劃、銷售到維修的一站式解決方案。

圖(4)一站式服務（資料來源：大綜電腦公司網站）

基本概況

在深入了解公司業務之前，讓我們先快速掌握大綜電腦的基本概況。根據最新的市場資訊：
* 目前股價：207.5 元
* 預估本益比：9.34
* 預估殖利率：3.97 %
* 預估現金股利：8.24 元
* 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)3147 大綜 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

上圖為大綜電腦的 EPS 熱力圖，呈現了市場對公司未來獲利能力的預估變化。顏色越深代表市場預期越高。

圖(6)3147 大綜 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(7)3147 大綜 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(8)3147 大綜 K 線圖（月）（本站自行繪製）

以上分別為大綜電腦的日、週、月 K 線圖，顯示了公司股價在不同時間週期的波動情況。股價走勢反映了市場對公司的短期與長期評價。

發展里程碑

大綜電腦的發展歷程展現其在資訊科技領域的持續深耕與擴張：

1. 1991 年：於高雄創立，初期聚焦南部市場的電腦設備銷售與系統整合服務。

2. 1999 年：通過 ISO 9002 品質認證，奠定服務品質基礎。

3. 2002 年：品質系統升級至 ISO 9001:2000 標準。

4. 2004 年：首次登錄興櫃市場，後於隔年暫停交易。

5. 2013 年 9 月：重新掛牌興櫃市場。

6. 2018 年 5 月 29 日：正式轉上櫃市場交易，成為系統整合服務領域的指標性企業。

7. 國際化擴張：陸續在中國大陸（蘇州、廈門、東莞）、越南及美國設立據點，強化亞太地區及國際服務網絡。

主要業務範疇與核心能力

大綜電腦的核心業務主要涵蓋四大領域，展現其多元化的技術服務能力：

系統整合服務

提供伺服器主機、工作站、商用電腦等系統架構的設計、規劃與銷售服務。代理品牌包含 HPE、Dell、Lenovo 等國際知名大廠，為客戶建構穩定高效的 IT 基礎設施。

網路與資安解決方案

提供網路路由器、防火牆、無線網路管理等全方位網路產品規劃與建置服務。合作品牌包括 Cisco、Fortinet、Juniper、Aruba 等，協助客戶打造安全可靠的網路資安環境。

軟體代理與顧問諮詢

代理 Oracle、VMware、Microsoft、Veritas、SAP、Salesforce 等企業級應用軟體，並提供資料備援、虛擬化平台、數位監控、 ERP/CRM 系統整合等專業顧問服務。

新興技術佈局

近年積極拓展至 AI 技術顧問、智慧工廠、雲端服務（混合雲、公有雲、私有雲）及綠色能源（ESG）等領域，協助客戶，特別是製造業，進行數位轉型與永續發展。

產品結構與合作夥伴

產品營收結構分析

根據公司資料，近年營收結構顯示其業務多元發展的特性。以 2023 年為例，營收比重分佈如下：

• 電腦週邊及其他：佔 35%，包含儲存設備、數位監控系統等。
• 伺服器主機：佔 26%，主力代理 HPE、SuperMicro 等品牌。
• 個人電腦及筆記型電腦：佔 22%，代理 HPI、Dell、ASUS 等品牌。
• 企業應用軟體：佔 9%，以虛擬化與備份軟體為主。
• 服務及顧問：佔 6%，涵蓋雲端架構設計、AIoT 應用開發、 ERP/CRM 整合等。
• 太陽能相關：佔 2%（2024 年新增，此處為推估值），反映公司切入綠能領域。

公司規劃 2024 年的產品線分布目標為：電腦資訊軟體基礎建設 47%、軟硬體方案 34%、軟體及顧問諮詢服務 15%、太陽能相關產品約 4%。

主要代理品牌與合作夥伴

大綜電腦與眾多國際頂尖 IT 廠商建立穩固的合作關係，代理超過 20 家全球知名品牌，主要包括：

• 硬體設備：HPI、HPE、IBM、DELL EMC、ASUS、SuperMicro、Cisco、Fortinet、Juniper、Aruba、NetApp、PureStorage。
• 軟體與平台：Oracle、Veritas、Microsoft、Vmware、SAP、Salesforce、Nutanix。

公司取得多項國際原廠最高級別合作夥伴資格，例如 HPE Master Partner 與 Cisco Gold Partner，突顯其技術實力與原廠關係。

市場布局與客戶分析

全球服務網絡

大綜電腦建立了廣泛的服務網絡，以滿足客戶跨區域的 IT 需求：

• 台灣據點：在台北、桃園、新竹、台中、台南、高雄設有服務據點，提供在地化技術支援。
• 海外據點：於中國大陸（蘇州、廈門、東莞）、越南、美國等地設立分支機構，服務台商及當地企業，特別是電子製造業供應鏈。

圖(9)大綜電腦全台服務據點（資料來源：大綜電腦公司網站）

圖(10)大綜電腦海外據點（資料來源：大綜電腦公司網站）

銷售區域分析

公司的營業營收主要來自台灣市場，但海外市場佔比持續提升。根據 2023 年資料（推估）：

• 台灣市場：佔比約 84%，主力服務科學園區及中部精密機械聚落客戶。
• 中國大陸：佔比約 6%，主要服務台商。
• 其他區域：佔比約 10%，越南與美國市場具備成長潛力。公司目標 2025 年將海外營收佔比提升至 15% 以上。

主要客戶群體

大綜電腦的客戶群體以製造業為主，產業分布廣泛：

• 製造業：佔比最高，達 65%，涵蓋半導體、電子代工、傳統製造等，提供 AI 瑕疵檢測、智慧工廠等解決方案。指標性客戶包含台積電供應鏈廠商、日月光、力成、台塑等。
• 服務業：佔 20%，包括金融業（金控、銀行）、運輸物流、媒體娛樂、遊戲及餐飲業。
• 醫療產業：佔 10%，服務區域醫院與連鎖診所，導入數位病歷管理與醫療影像儲傳系統。
• 政府與學校：佔 5%，協助公部門資安強化與校園數位化建設。

營運表現與財務狀況

圖(11)3147 大綜 營收趨勢圖（本站自行繪製）

從營收趨勢圖可看出，大綜電腦近年營收呈現穩健成長的態勢，反映了公司在市場上的競爭力。

近期營收與獲利表現

大綜電腦近年營運表現亮眼，展現強勁成長動能：

• 2023 年：獲利創歷史新高，決議配發每股 5 元現金股利及 1.2 元股票股利。
• 2024 年：
  • 全年合併營收達 49.72 億元，年增 24.64%，再創歷史新高。
  • 第四季受惠業外出售高雄辦公室（處分利益約 1.1 億元，貢獻 EPS 約 3 元），單季 EPS 達 6.57 元。
  • 全年 EPS 達 11.94 元。
• 2025 年第一季：
  • 合併營收達 31.5 億元，季增 96.75%、年增 212%，創單季歷史新高，主要受惠半導體客戶擴廠需求集中釋放。
  • 累計前 2 月營收 17.65 億元，年增 157.48%。

毛利率與成本結構

圖(12)3147 大綜 獲利能力（本站自行繪製）

從獲利能力圖可見，大綜電腦的毛利率、營益率和純益率等指標呈現穩健的態勢。

公司透過優化產品組合與提升高毛利率服務比重，維持穩健的獲利能力：

• 毛利率：整體毛利率約 12-13%，近年受惠高毛利率的顧問服務（毛利率 25%+）及訂閱制服務占比提升，目標將毛利率提升至 16%。
• 成本結構：主要成本來自代理的硬體設備（佔銷貨成本約 83%）與軟體授權（9%）。匯率波動（美元計價）為主要影響因素，公司透過自然避險（美元收入佔比約 10%）及長期合約鎖價等方式緩衝。
• 營運效率：採用 JIT（Just-in-Time）採購模式，平均存貨周轉天數控制在 45 天內，降低庫存風險。

圖(13)3147 大綜 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

上圖為大綜電腦的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，觀察公司資本支出的變化，有助於了解其擴張策略。

圖(14)3147 大綜 合約負債（本站自行繪製）

合約負債代表公司的預收款項，從圖中可看出，大綜電腦的合約負債呈現上升趨勢，暗示未來潛在訂單充沛。

圖(15)3147 大綜 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(16)3147 大綜 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

以上兩張圖表分別呈現了大綜電腦的存貨與平均售貨天數，以及存貨與存貨營收比。透過觀察這些指標，可以評估公司的存貨管理能力。

圖(17)3147 大綜 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況是評估公司財務健康的重要指標。上圖顯示了大綜電腦的現金流量變化。

圖(18)3147 大綜 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析有助於深入了解公司的財務結構與獲利能力。上圖為大綜電腦的杜邦分析結果。

圖(19)3147 大綜 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖呈現了大綜電腦的資本來源，有助於評估其財務風險。

圖(20)3147 大綜 股利政策（本站自行繪製）

公司的股利政策是投資者關心的重點。上圖為大綜電腦的股利政策。

圖(21)3147 大綜 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(22)3147 大綜 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(23)3147 大綜 內部人持股（月）（本站自行繪製）

法人、大戶與內部人持股等籌碼動向，可作為觀察市場信心的參考。

圖(24)3147 大綜 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(25)3147 大綜 淨值比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖與淨值比河流圖，分別呈現了大綜電腦的本益比與淨值比變化，有助於評估其投資價值。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

大綜電腦在競爭激烈的系統整合市場中，建立多面向的競爭優勢：

1. 技術認證壁壘：擁有超過 200 張國際原廠技術認證，包括 HPE Master Partner、Cisco Gold Partner、VMware Premier Partner 等最高級別資格。工程師團隊具備 PMP、CCIE、VCP、NVIDIA AI Enterprise 等頂級專業認證。

2. 垂直領域深耕：在製造業，特別是半導體領域，擁有豐富的 AI 瑕疵檢測系統與 MES 整合經驗，客製化解決方案的毛利率可達 25% 以上。

3. 一站式服務能力：提供從 IT 基礎設施規劃、採購、建置到維運的完整解決方案，滿足客戶多元需求。

4. 輕資產營運模式：無自有生產基地，聚焦品牌代理與技術服務，營運彈性高，存貨風險較低。

5. 訂閱制服務轉型：積極推動微軟 DaaS（設備即服務）與 iPad 租賃等訂閱制服務，提升經常性收入比重，優化獲利結構。

市場競爭態勢

大綜電腦在台灣系統整合市場（整體規模約 1,200 億元）市佔率約 1.5-1.7%。主要競爭對手包括：

• 國內同業：

  1. 精誠資訊 (6214)：IT 服務龍頭，雲端與資安布局完整。

  2. 敦陽科 (2480)：聚焦電信與金融業，近年強化 AIoT 應用。

  3. 凌群 (2453)：政府標案經驗豐富，發展智慧醫療與 AI 客服。

  4. 零壹 (3029)：資安代理市佔領先。

• 國際對手：

  1. IBM、Accenture：提供高階顧問諮詢與大型企業數位轉型方案。

相較於同業，大綜電腦在製造業 IT 服務領域具備較高市佔率（約 5%），並透過高階技術服務與利基市場經營維持競爭力。

近期重大事件分析

台積電美國廠供應鏈

大綜電腦成功進入台積電美國亞利桑那州新廠供應鏈，提供 IT 設備與系統整合服務。此突破預期將顯著貢獻 2025 年及以後的營收，並帶動海外業務成長。公司已配合客戶赴美、日設立據點，強化在地服務能量。

AI 伺服器需求與遞延

受惠於 AI 應用爆發，HPE、SuperMicro 等 AI 伺服器訂單需求強勁，成為 2024 年至 2025 年初的主要成長動能。然而，2025 年第一季部分訂單因供應鏈因素遞延，可能影響短期營收認列的平滑度，但客戶預付款比例提升有助於維持現金流穩定。

高雄辦公室出售

2024 年 10 月公告出售位於高雄的辦公室，交易金額 1.69 億元，預計認列處分利益約 1.1 億元，對 2024 年第四季 EPS 貢獻約 3 元。

液冷散熱技術合作

與家登 (3680) 旗下宜崎科技及盟立 (2464) 合作，共同推動資料中心液冷散熱解決方案，布局綠色機房與高效能運算（HPC）市場商機。

關稅政策影響評估

美國可能對中國製 IT 設備加徵關稅（川普關稅政策），引發部分客戶在 2025 年第二季提前拉貨。長期而言，若關稅實施，可能推升採購成本，需透過調整供應鏈（增加越南、台灣採購）及成本轉嫁因應。

未來發展策略與展望

海外市場擴張計畫

擴大海外市場為大綜電腦未來重要的成長策略：

• 目標設定：計劃將海外營收占比從 2024 年的 15% 提升至 50%。

• 重點區域：

  1. 越南：強化服務能量，鎖定北越電子製造聚落的智慧工廠需求。

  2. 美國：配合台積電亞利桑那州建廠進度，提供 IT 系統建置與跨境雲端服務。

  3. 新設據點：規劃赴泰國及印度設立據點，拓展東南亞及南亞市場。

技術發展藍圖

公司將持續投入新興技術的研發與應用：

• AI 應用深化：

  1. 提升 AI 瑕疵檢測系統準確率。

  2. 開發結合 ChatGPT 等大型語言模型的企業級 AI 顧問服務。

  3. 整合 NVIDIA AI Enterprise 技術於邊緣運算方案。

• 新一代資料中心：

  1. 推廣液冷散熱解決方案，降低資料中心 PUE。

  2. 強化混合雲（Azure/AWS/私有雲）與多雲管理能力（VMware/Nutanix）。

• ESG 與綠色能源：

  1. 升級太陽能監控系統，整合 AI 預測與儲能分析。

  2. 完善企業碳盤查工具，協助客戶符合 ISO 14064 標準與 RE100 要求。

• 智慧製造升級：

  1. 開發結合 AR/VR 技術的智慧巡檢系統。

  2. 深化 MES 與 ERP 系統整合能力。

營運目標

• 營收成長：預計 2025 年 營收成長率維持在 15% 至 20%。
• 毛利率提升：目標將整體毛利率提升至 16%，主要透過提高軟體、顧問及訂閱制服務比重達成。
• 訂閱制轉型：目標 2025 年 訂閱制相關營收（如微軟 DaaS）年增 20%。

重點整理

• 營運高成長：大綜電腦受惠半導體擴廠、AI 伺服器及企業數位轉型需求，2024 年 營收獲利創新高，2025 年第一季 營收更呈現爆發性增長。
• 技術實力堅強：擁有超過 200 張國際原廠高階技術認證，在系統整合、網路資安、雲端服務及 AI 應用領域具備核心競爭力。
• 客戶基礎穩固：深耕製造業客戶（佔 65%），並成功切入台積電美國廠供應鏈，奠定未來成長基礎。
• 多元業務布局：除核心 IT 整合業務外，積極拓展 AI、ESG、智慧製造、訂閱制服務等新興領域，優化產品組合與獲利結構。
• 海外擴張積極：明確訂定海外營收佔比 50% 的目標，鎖定越南、美國、泰國、印度等潛力市場。
• 獲利能力提升：透過提升高毛利率的顧問與訂閱制服務比重，目標將毛利率提升至 16%。
• 潛在風險關注：需留意客戶集中度、匯率波動、 AI 訂單遞延及國際關稅政策等風險，並持續強化人才招募與技術投資。

大綜電腦近期利多消息不斷，包括受惠客戶需求帶動營收成長、晶圓代工廠擴廠及AI 伺服器出貨等，使得 2025 年第一季業績能見度高。公司也積極向海外擴張，接獲 IC 設計及半導體廠美國廠區訂單，並跟進晶圓大廠客戶赴日本成立子公司。

參考資料說明

公司官方文件

1. 大綜電腦系統股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.23）
   本研究參考法說會簡報的營收結構、區域市場分布、客戶群組成、營運展望及未來發展策略。法說會由總經理曾振順主講，提供最新且權威的公司營運資訊。法說會中文檔案連結：[https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/314720241122M001.pdf]（https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/314720241122M001.pdf），法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3147_8_20241122_ch.mp4

2. 大綜電腦系統股份有限公司 2024 年度股東會年報及議事手冊
   參考年報中有關公司沿革、業務範疇、營運概況、財務報表及董事會重要決議等資訊。

3. 大綜電腦系統股份有限公司 歷年財務報告（含 2024 年 Q3 財報）
   本文的財務分析主要依據相關財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、每股盈餘等關鍵數據。

4. 大綜電腦重大訊息公告（2024.10.04）
   參考關於高雄辦公室售出交易細節及預期認列之處分利益等資訊。

產業研究報告

1. 摩根士丹利台股研究報告（2024.12）
   該報告深入分析大綜電腦在系統整合服務領域的市場定位、競爭優勢及未來成長動能，尤其著重於公司在台積電供應鏈的布局分析。

2. 元大投顧產業研究報告（2024.11 & 2025.04）
   針對大綜電腦在 AI 應用、資料中心建設、綠色能源領域的發展策略提供專業分析，並評估其營收 獲利預測及未來成長潛力。

3. 券商研究報告（綜合多家，2025.03-04）
   參考多家券商對大綜電腦 2025 年營運展望、目標價及投資評級的預估與分析。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專文（2024.12.15 & 2025.03.06）
   報導詳述大綜電腦受惠於台積電設廠與系統整合專案的最新進展，以及 2024 年財報亮點與股利政策。

2. 經濟日報專題報導（2024.11.26 & 2025.02.17）
   針對大綜電腦的海外布局策略、AI 應用發展、液冷散熱合作及未來營運展望提供完整分析。

3. 財經媒體報導（鉅亨網、Yahoo 股市、MoneyDJ 等，2024.11-2025.04）
   參考相關媒體對於大綜電腦營收發布、股價表現、法人動態及市場題材關聯性的即時報導與分析。

網站資料與其他

1. 大綜電腦系統股份有限公司官方網站（www.jetwell.com.tw）
   參考官網中有關公司簡介、服務據點、產品方案、合作夥伴及最新消息等資訊。

2. 公開資訊觀測站（MOPS）
   查詢公司基本資料、財務報告、股東會及法說會等公開資訊。

3. 人力銀行網站（104、1111）
   參考公司簡介、徵才資訊以了解其人力規模與技術需求。

4. UAnalyze 投資研究報告（2024.12 & 2025.04）
   該報告深入分析大綜電腦的產品組合、市場布局、競爭優勢及法人評價。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月期間的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析與預測均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分營運細節與推估數據係基於產業特性與公司公開資訊合理推論。