耀勝電子（3207）：變壓器老廠華麗轉身，AI、綠能與醫療三箭齊發
轉型與再造：從被動元件到多元解決方案
耀勝電子股份有限公司（Yao Sheng Electronic Co., Ltd.，股票代號：3207）成立於 1992 年 1 月，初期以生產變壓器、電感線圈等被動元件起家。歷經三十餘年的產業洗禮，公司不甘於傳統零組件製造的微利競爭，近年來積極推動營運轉型。透過深化技術研發與策略性併購，耀勝已成功將觸角延伸至綠能、車用電子、AI 伺服器及醫療器材等高附加價值領域。
特別是在 2024 年至 2025 年間，耀勝透過與強生製藥的策略結盟，以及越南廠產能的開出，正式確立了「電子製造＋生技醫療」的雙引擎成長模式。2025 年全年營收繳出年增 35.78% 的亮眼成績，顯示轉型效益已開始顯著發酵。
公司基本資料與發展歷程
企業概況
耀勝電子於 2004 年 11 月上櫃，總部位於新北市汐止區。公司在產業價值鏈中定位為關鍵零組件與系統解決方案供應商，向上整合銅線、鐵芯等材料，向下服務伺服器、工控、綠能與醫療等終端客戶。經營團隊由董事長蘇浩熙領軍，近年來積極推動生產基地分散化與產品組合優化。
關鍵發展里程碑
公司的發展可劃分為三個關鍵階段：
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奠基期（1992-2004）：專注於變壓器與電感線圈研發，建立量產製程並取得 ISO 等國際認證，主要應用於消費性電子。
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轉型期（2019-2023）：加大研發投入，導入半自動化生產。產品重心由消費性電子轉向伺服器、工控與綠能應用。2023 年設立越南子公司，啟動「中國＋1」佈局。
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跨域騰飛期（2024- 現今）：2024 年與強生製藥換股結盟，跨足醫療製藥領域；2025 年越南廠與台灣觀音新廠產能陸續開出，AI 伺服器電源與安全針筒成為新成長動能。
組織架構與事業群
耀勝目前的營運架構已由單一的電子製造，擴展為五大核心事業群：
核心業務與產品系統分析
耀勝的產品策略緊扣市場趨勢，從傳統的「被動元件」升級為「主動式解決方案」。
磁性元件：高功率與微型化的極致
變壓器與電感仍是公司的營收基石，但應用場景已大幅升級：
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AI 伺服器應用：因應 AI 算力需求，開發 3kW 至 7kW 等級的高功率變壓器，具備高頻、高密度特性，成功切入 AI 伺服器電源供應鏈。
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工控與綠能：提供 50W 至 5,000W 多規格產品，應用於儲能櫃（ESS）、微逆變器及電動車充電樁。
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消費性顯示：開發極薄型變壓器（板上高度降至 8.3mm），滿足高階超薄電視需求。
電子代工（EMS）：鎖定利基市場
不同於大型 EMS 廠的規模競爭，耀勝鎖定「小量多樣、高毛利」的利基市場：
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無人機應用：已成為美國新創無人機客戶的主要電路板（PCBA）供應商。
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車用電子：提供環景影像（PVM）、抬頭顯示器（HUD）等車載模組代工。
醫療生技：第二成長曲線
透過子公司軒銘科技及與強生製藥的結盟，建構完整的醫療佈局：
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安全針筒：取得台灣發明專利及 TFDA 許可，並已掌握三年超過 3 億支的在台銷售訂單。預計 2026 年初取得美國 FDA 510[k] 認證，進軍美國市場。
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策略聯盟：持有強生製藥股權，結合其 183 張藥品許可證與全台 4,000 家通路，發展「醫材＋醫藥」雙引擎。
營運結構與財務分析
營收結構分析
根據 2025 年最新的營運數據，耀勝的營收結構已出現結構性翻轉，高毛利產品比重顯著提升。
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變壓器（58.5%）：仍為最大宗，但內容物已從消費性轉向 AI 伺服器與高階工控。
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醫材／醫藥（20.9%）：成長最為迅速的區塊，已佔據五分之一的營收，成為穩定獲利的關鍵。
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電子代工（17.6%）：受惠於無人機與醫療電子模組出貨暢旺。
財務績效表現
2025 年是耀勝營運爆發的一年：
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營收表現：2025 年 1 至 12 月累計合併營收達新台幣 15.24 億元，年增率高達 35.78%。其中 12 月單月營收 1.31 億元，年增 135.9%，顯示年底出貨動能強勁。
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獲利結構：隨著低毛利的消費性電子比重下降，高毛利的醫療與 AI 伺服器產品比重上升，帶動整體毛利率與獲利能力優化。
區域市場布局
耀勝採取全球化佈局策略，以降低地緣政治風險並貼近客戶需求：
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越南海防廠：定位為 AI 電源產品與銷美產品的主要量產基地，效率較舊廠提升 50% 至 60%，有效規避關稅壁壘。
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台灣廠區：汐止新廠專注高階感測模組；桃園觀音新廠則為主攻醫療器材與綠能業務的核心基地。
客戶群體與價值鏈定位
供應鏈關係
耀勝透過垂直整合與水平結盟，強化在產業鏈中的地位：
關鍵客戶與合作夥伴
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車用領域：與韓國 YONGIN Electronics 合作，成功切入現代汽車（Hyundai）、起亞（Kia）及現代摩比斯（Hyundai Mobis）供應鏈。
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醫療領域：與強生製藥策略聯盟，利用其通路優勢銷售安全針筒及血糖試紙。
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無人機領域：打入美國新創無人機供應鏈，提供關鍵電路板模組。
生產基地與擴產計畫
耀勝積極推動產能擴充與自動化，以滿足未來訂單需求。
生產基地配置
| 廠區 | 主要產品與功能 | 策略地位 |
|---|---|---|
| 越南海防廠 | AI 伺服器變壓器、銷美產品 | 「中國＋1」核心，規避關稅，2025 年自建廠投產 |
| 台灣觀音廠 | 醫療安全針筒、綠能產品 | 預計 2025 年底完工，規劃針筒年產能達 50 億支 |
| 台灣汐止廠 | 高階感測模組、研發中心 | 專注高附加價值產品與新技術開發 |
| 中國文山廠 | 一般型變壓器、電感 | 承接東莞、蘇州產能，利用較低人力成本優勢 |
擴產重點
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醫療產能：觀音新廠配備 18 台滅菌爐與智慧倉儲，將成為全球重要的安全針筒生產基地。
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自動化升級：導入大型繞線與矽鋼片組裝自動化設備，大幅提升良率與生產效率。
競爭優勢與未來展望
核心競爭優勢
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技術含金量高：具備高功率（3kW-7kW）、高頻與薄型化磁性元件設計能力，且擁有醫療器材專利與多國認證。
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雙引擎商業模式：電子製造提供穩定現金流，生技醫療提供高爆發力成長，兩者互補性強。
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靈活的全球佈局：台灣研發高階、越南量產銷美、中國控管成本，有效應對地緣政治風險。
未來發展策略
短期策略（1-2 年）
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AI 伺服器放量：隨著 AI 算力需求激增，高階磁性元件出貨量將持續放大。
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醫療產品取證：全力推動安全針筒取得美國 FDA 510[k] 認證，並透過強生通路擴大台灣市佔。
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越南廠效益：隨著越南自建廠投產，將承接更多歐美轉單需求。
中長期藍圖（3-5 年）
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深化醫藥佈局：透過與強生製藥的深度合作，開發高技術門檻劑型藥品，並結合耀勝的製造能力，發展高階醫療電子設備。
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車用與綠能整合：持續開發車用 AR HUD 光機與儲能櫃整合系統，提升在綠能生態系的滲透率。
重點整理
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營運創高：2025 年營收年增 35.78%，轉型成效顯著，擺脫傳統被動元件廠的低成長宿命。
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結構優化：變壓器轉向 AI 高階應用，醫材與電子代工佔比合計近四成，獲利體質大幅改善。
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醫療雙引擎：攜手強生製藥，掌握安全針筒專利與銷售通路，2026 年進軍美國市場將是下一波爆發點。
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產能到位：越南廠與台灣觀音新廠陸續投產，為未來 3-5 年的成長提供充足產能後盾。
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展望樂觀：在 AI、綠能與醫療三大趨勢推動下，耀勝已進入多引擎並進的黃金成長期。
參考資料說明
公司官方文件
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耀勝電子股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.05.21）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構變化、投資時程與產能規劃。
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耀勝電子 2025 年每月營收公告。本文引用 2025 年 1 至 12 月之營收數據及年增率分析。
市場與新聞資訊
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公開資訊觀測站重大訊息（2024.10.30）。關於耀勝電子與強生化學製藥策略聯盟及換股案之詳細內容。
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財經媒體產業報導（2025.12）。針對耀勝電子 2025 年營運表現、醫療事業佈局及越南廠產能狀況之深度報導。
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券商投資研究報告（2025.01）。參考對於耀勝電子在 AI 伺服器與醫療器材領域的市場競爭力分析。