盈正 (3628) 4.5分[題材]→擁重大利多，ROE表現一般 (04/23)

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綜合評分：4.5 | 收盤價：71.4 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，盈正在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 值得投資人留意的是，擁有具備話題性的利多題材，而且目前的殖利率雖不高，但股價的成長性彌補了股息的不足。更重要的是，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

最新【伺服器】新聞摘要

2026.04.20

1. 一般伺服器受惠股，信驊：受惠一般伺服器需求大幅回溫，列為硬體板塊首選標的
2. 嘉澤：受惠伺服器出貨量修訂與規格升級，維持買進評等
3. 南俊國際：受惠下游伺服器需求上修，具備長期成長動能
4. 代理 AI 需求推升一般伺服器出貨預期，成長率由個位數大幅上調至 20-30%
5. 雲端服務商（CSP）資本支出持續成長，預計 26 年 年增率達 70%
6. PCB 與載板受惠 AI 規格升級，高頻傳輸材料如 T-glass 緊缺有望帶動平均售價上漲

2026.04.15

1. 預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
2. 通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
3. AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
4. 三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
5. 因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年

2026.04.14

1. 八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
2. 輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
3. 客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長

核心亮點

1. 題材利多分數 4 分，觀察到公司與一些正面市場傳聞或趨勢相關聯：盈正近期與市場上討論的一些正面傳聞或初步形成的趨勢有所關聯，這可能為短期市場情緒帶來一些溫和的正面影響。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股票估值偏高，安全邊際不足：盈正未來一年預估本益比 26.54 倍，顯著高於其歷史常態，可能意味著投資的安全邊際相對匱乏，風險較高。
2. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：盈正預期本益成長比 26.54，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
3. 預估殖利率分數 2 分，除非有其他突出優勢，否則偏低殖利率較難獲市場青睞：盈正預估殖利率 2.8%，除非公司在成長性、技術壁壘或市場地位等方面具有其他非常突出的競爭優勢，否則僅憑此殖利率水平較難獲得市場的廣泛青睞。
4. 業績成長性分數 1 分，成長性遠遜於同業，市場競爭力堪憂：盈正 -19.55% 的預估盈餘年增長，使其在同業競爭中處於極為不利的地位，市場競爭力令人高度擔憂，可能面臨被邊緣化的風險。
5. 法人動向分數 2 分，觀察到法人資金呈現溫和淨流出，籌碼面略顯鬆動：盈正近期三大法人資金面呈現溫和的淨賣出趨勢，顯示籌碼面出現一些初步的鬆動跡象，投資人應開始留意。

綜合評分對照表

圖(1)3628 盈正 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.5

圖(2)3628 盈正 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)3628 盈正 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：盈正的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)3628 盈正 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：盈正的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）

圖(5)3628 盈正 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：盈正的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)3628 盈正 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：盈正的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)3628 盈正 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：盈正的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)3628 盈正 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：盈正的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)3628 盈正 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：盈正的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表合約負債大幅增長，預示未來營收強勁。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)3628 盈正 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：盈正的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)3628 盈正 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：盈正的本益比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表未來盈利預期與股價變動大致匹配，遠期P/E無明顯變化。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)3628 盈正 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：盈正的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)3628 盈正 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

盈正豫順電子股份有限公司（Ablerex Electronics Co., Ltd.，股票代號：3628），簡稱盈正，是台灣一家卓越的電力電子產品製造商與系統整合商。公司成立於 1994 年，初期專注於不斷電系統（Uninterruptible Power Supply, UPS）的研發與製造。歷經多年發展，盈正已成功將業務版圖擴展至電力品質改善設備（Power Quality Device, PQD）、太陽能電力轉換器（PV Inverter）及儲能系統（Energy Storage System, ESS）等高附加價值領域。

公司的發展歷程堪稱穩健擴張的典範。2002 年，盈正與豫順電子合併，整合雙方技術與資源，為後續成長奠定堅實基礎。為因應全球市場需求，公司自 2001 年起陸續於中國蘇州、美國、義大利、日本及泰國等地設立生產基地與行銷據點，逐步建構完整的全球供應鏈與服務網絡。2010 年，盈正於櫃買中心掛牌交易，邁入新的資本市場里程碑。近年來，公司積極響應全球能源轉型趨勢，於 2023 年自建 3MW 儲能系統案場，並成為國內首家取得經濟部標檢局安全性認證的廠商，正式切入台電電力交易平台，突顯其在綠能領域的技術實力與前瞻布局。

圖(14)自建3MW儲能系統案場（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

主要業務範疇與產品系統

盈正的產品組合完整，涵蓋四大核心領域，為客戶提供從電力保護、品質改善到能源管理的一站式解決方案。

圖(15)產品組合（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

不斷電系統 (UPS)

UPS 為公司的傳統核心業務，提供從小型家用、企業 IT 到大型工業應用的全系列產品。隨著高科技產業對電力穩定性的要求日益嚴苛，高品質的在線式（On-Line）UPS 成為保障精密設備運作的關鍵。盈正的 UPS 產品具備高客製化彈性與完整的解決方案，並支援鋰電池應用，滿足不同場景的需求。

圖(16)不斷電系統（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(17)Line Interactive UPS（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(18)On-Line UPS 1~3KVA（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(19)3 Phase UPS（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

儲能系統 (ESS)

因應再生能源間歇性發電的挑戰與電網強韌化的需求，盈正積極開發家用及工商用儲能系統。其 MW 等級的儲能櫃方案採用模組化設計，不僅維護便利，更能參與台電的電力交易平台輔助服務，將閒置資產活化，創造額外營收。

圖(20)家用儲能系統（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(21)工商用儲能系統（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

太陽能電力轉換器 (PV Inverter)

作為太陽能發電系統的核心組件，PV Inverter 的效能直接影響發電效益。盈正的 PV Inverter 產品連續榮獲經濟部能源局「金能獎」肯定，技術實力備受市場認可。公司提供從單相到三相、從小型住宅到大型電站的完整產品線，協助客戶實現最高的發電效益。

圖(22)太陽能電力轉換器（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

主動式電力濾波器 (APF)

隨著工業自動化設備與非線性負載的普及，電力諧波問題日益嚴重。盈正的 Enersine 系列主動式電力濾波器，採用專利領先技術，能有效抑制諧波、改善電力品質，協助企業符合電力公司的諧波管制標準，避免因電力品質不佳造成的設備損壞與生產中斷。

圖(23)主動式電力濾波器（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(24)Active Power Filter（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

營收結構與市場分析

產品營收結構

根據 2023 年財報，盈正的營收來源多元，展現其在多個業務領域的均衡發展。其中，專案工程與不斷電系統為兩大營收支柱，合計貢獻超過七成營收。

區域市場分析

盈正的市場布局遍及全球，內外銷比重均衡。台灣內銷市場憑藉其深厚的專案工程經驗與品牌信譽，佔據近半營收。同時，公司積極拓展海外市場，在亞洲、歐洲及美洲均有穩定的營收貢獻，呈現全球化的健康發展態勢。

生產基地與技術核心

生產基地與產能配置

盈正擁有台灣與中國兩大生產樞紐，構成其全球製造網絡的核心。

• 台灣屏東廠：作為總部研發與高階製造中心，屏東廠不僅負責專案工程的整合與執行，也是儲能系統、高階 UPS 等創新產品的生產基地。

• 中國蘇州廠：蘇州廠分兩期建設，二期廠房完工後，產能擴增為一期的五倍，主要負責標準化產品的大規模量產與出口業務，是公司拓展全球市場的重要後盾。

圖(25)生產基地與營業據點（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(26)生產基地現況（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

核心技術與研發實力

技術創新是盈正維持競爭力的基石。公司擁有一支超過百人的研發團隊，其中碩博士比例超過 60%，並長期與高雄科技大學進行產學合作。近年，公司重點投入碳化矽（SiC）半導體技術的研發，成功開發出新一代高效率、高功率密度的電源轉換器與 UPS 產品，其 99% 以上的轉換效率與無風扇（Fan-less）設計，不僅大幅降低能源損耗，更延長了產品壽命，展現公司在電力電子領域的技術領先地位。

圖(27)SiC Single Phase converter（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(28)SiC Single-phase On-Line UPS（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

圖(29)Sic Tech 3 -phase converter（資料來源：盈正豫順電子公司網站）

重大工程與儲能布局

專案工程是盈正的重要業務，尤其在儲能系統領域，公司已累積豐富的實績，成為國內市場的領導者。

近期重大工程實績

智慧儲能系統解決方案

盈正提供從 10kW 到 100MW 等級的完整儲能解決方案，可根據客戶需求進行彈性配置。其智慧儲能系統不僅能在平時參與電網輔助服務、執行需量反應以降低契約容量，更能在停電時無縫接軌，結合太陽能發電，提供長時間的穩定電力，取代傳統柴油發電機，實現真正的能源自主與綠色轉型。

財務績效綜合評估

2024 年第三季營運概況

盈正 2024 年第三季營運表現亮眼，合併營收達 新台幣 7.58 億元，季增 6.6%，年增 23.7%。受惠於產品組合優化與成本控制得宜，毛利率提升至 28.1%，營業利益率達 5.3%，較去年同期大幅改善 4.5 個百分點。稅後淨利為 2,880 萬元，季增 383.3%，年增 105.9%，單季每股盈餘（EPS）為 0.63 元。

2024 年前三季累計表現

累計 2024 年前三季，合併營收為 20.68 億元，年增 4.7%。然而，受能源事業部營收衰退影響，營業利益率與稅後淨利率較去年同期下滑，前三季累計 EPS 為 0.87 元。公司正積極調整策略，預期第四季營運將重回成長軌道。

競爭優勢與市場展望

核心競爭優勢

盈正的核心競爭力來自於其四大支柱：

• 技術研發實力：強大的研發團隊與前瞻的技術布局（如 SiC 技術），確保產品的性能與創新。
• 完整解決方案：提供從單一產品到系統整合的完整服務，滿足客戶多元需求。
• 全球布局網絡：遍布全球的生產基地與服務據點，提供在地化的即時支援。
• 豐富專案實績：在交通、醫療、電信及儲能領域累積的豐富經驗，建立高度的市場信任度。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2026.02.26：太陽能紅光閃爍！「這檔」炸出4顆紅燈衝破53%，碩禾、國碩、元晶、長興齊漲停
  
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  2026.02.26：永續環保意識普及，加上馬斯克「太空資料中心」計畫推進，太陽能產品需求爆發
  
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  2026.02.26：太陽能概念股漲幅逾5%個股包含聯合再生、碩禾、國碩、元晶、長興、台虹、茂矽、中釉、盈正
  
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  2025.10.31： 10M25 上櫃漲幅前十名依序為星雲、勝昱、營邦、華義、良維、群聯、元創精密、盈正、晶焱、瑞基
  
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  2025.10.30：盈正(3628)表現最佳，股價在月、季線之上，後市看好
  
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  2025.10.30：盈正(3628)受惠AI晶片功耗增加，推升電力管理與UPS配電解決方案，訂單穩健成長
  
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  2025.10.26：陳立委新一輪選股鎖定盈正
  
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  2025.10.26：趙彭博本周投資首選盈正
  
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  2025.10.26：謝逸文選入盈正，主攻UPS，3Q25 EPS預期超過1元，毛利率及營益率維持高檔
  
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  2025.10.27：盈正早盤漲停
  
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  2025.10.27：盈正延續上週漲勢，早盤漲停
  
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  2025.10.22：先前強勢的記憶體與被動元件族群稍作休息，但仍維持強勢格局
  
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  2025.10.22：UPS不斷電族群意外大漲，以旭隼為首，另有盈正與科風
  
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  2025.10.22：旭隼在跌破1000後展現破底翻氣勢，帶動盈正與科風的落後補漲
  
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  2025.10.22：盈正 9M25 合併營收4.19億元，年增71.44%，外資轉賣為買，股價強勢
  
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  2025.10.22：BBU與UPS相比，體積小、成本低，更適合現代高密度資料中心需求
  
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  2025.10.22：UPS面對競爭對手有轉型的必要
  
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  2025.10.23：越峰、營邦、盈正、博士旺等多檔電子股漲停
  
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  2025.10.23：不斷電系統UPS崛起，盈正強勢亮燈漲停
  
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  2025.10.22：盈正等多檔個股逆勢衝上漲停
  
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  2025.10.06：盈正10/03股價收76.4元，漲幅3.95%，當沖比達79.09%
  
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  2025.09.26：台股雪崩仍有奇蹟？盈正等10檔標的攻漲停
  
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  2025.09.26：盈正67.50元漲停
  
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  2025.09.24：嘉晶、盈正噴漲停，早盤電機機械表現強勢
  
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  1Q24 受惠AI伺服器對於供電穩定需求持續上升，UPS系統持續成長，4M24 電價調漲帶動儲能系統及太陽能相關產品持續增溫
  

產業面深入分析

產業-1 電源-不斷電系統產業面數據分析

電源-不斷電系統產業數據組成：廣隆（1537）、科風（3043）、碩天（3617）、盈正（3628）、旭隼（6409）

電源-不斷電系統產業基本面

圖(30)電源-不斷電系統 營收成長率（本站自行繪製）

圖(31)電源-不斷電系統 合約負債（本站自行繪製）

圖(32)電源-不斷電系統 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電源-不斷電系統產業籌碼面及技術面

圖(33)電源-不斷電系統 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(34)電源-不斷電系統 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(35)電源-不斷電系統 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 伺服器-UPS產業面數據分析

伺服器-UPS產業數據組成：廣隆（1537）、科風（3043）、碩天（3617）、盈正（3628）、旭隼（6409）

伺服器-UPS產業基本面

圖(36)伺服器-UPS 營收成長率（本站自行繪製）

圖(37)伺服器-UPS 合約負債（本站自行繪製）

圖(38)伺服器-UPS 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

伺服器-UPS產業籌碼面及技術面

圖(39)伺服器-UPS 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(40)伺服器-UPS 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(41)伺服器-UPS 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 儲能-不斷電系統產業面數據分析

儲能-不斷電系統產業數據組成：東元（1504）、廣隆（1537）、台達電（2308）、大同（2371）、碩天（3617）、盈正（3628）、系統電（5309）、旭隼（6409）

儲能-不斷電系統產業基本面

圖(42)儲能-不斷電系統 營收成長率（本站自行繪製）

圖(43)儲能-不斷電系統 合約負債（本站自行繪製）

圖(44)儲能-不斷電系統 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

儲能-不斷電系統產業籌碼面及技術面

圖(45)儲能-不斷電系統 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(46)儲能-不斷電系統 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(47)儲能-不斷電系統 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-4 電機-UPS產業面數據分析

電機-UPS產業數據組成：廣隆（1537）、科風（3043）、碩天（3617）、盈正（3628）、旭隼（6409）

電機-UPS產業基本面

圖(48)電機-UPS 營收成長率（本站自行繪製）

圖(49)電機-UPS 合約負債（本站自行繪製）

圖(50)電機-UPS 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電機-UPS產業籌碼面及技術面

圖(51)電機-UPS 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(52)電機-UPS 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(53)電機-UPS 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電機產業新聞筆記彙整

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  2026.01.15：固態變壓器效率達 98.3% 且配電面積減少 60-90%，支持數據中心綠電與模組化擴容
  
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  2026.01.15：預計 27 年 小批量交付、28 年 規模化，由台達電、維諦、伊頓等全球龍頭主導
  
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  2025.11.30：800V HVDC 架構下 PSU 成為核心組件，從成本導向轉為高壓安規、SiC 元件等多維度整合，ASP 提升 2-3 倍，台達電、光寶科等少數廠商具競爭優勢
  
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  2025.11.03：固態變壓器（SST），數據中心配電革新，800V HVDC架構成發展趨勢
  
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  2025.11.03：SST效率可提升3%，百兆瓦級數據中心年省630萬電費
  
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  2025.11.03：SST體積僅傳統UPS一半，模組化設計節省空間
  
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  2025.11.03： 27 年 可望小批量交付，28 年 進入規模化階段
  
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  2025.10.28：AI伺服器機架功率邁向兆瓦級，800V直流電成發展趨勢
  
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  2025.10.28：直流電系統可提升能效至96%，減少銅纜用量及配線複雜度
  
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  2025.10.28：2024- 29 年 HVDC市場規模預估將從10億美元增至157億美元
  
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  2025.10.22：UPS不斷電族群意外大漲，以旭隼為首，另有盈正與科風
  
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  2025.10.22：輝達宣示資料中心進入800 VDC 電力大革命，AI 應用帶來龐大電力需求
  
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  2025.10.22：高力受惠Bloom Energy 追單燃料電池與AI 伺服器液冷散熱需求，9M25 營收年增66.7%
  
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  2025.10.22：台達電積極展示800VDC 解決方案，預估AI 電源營收比重將大幅提升
  
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  2025.10.22：光寶科投入Power Rack 和HVDC 產品，預估 26 年 AI 營收佔比超過25%
  
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  2025.10.22：800 VDC 技術將擴大資料中心電力市場規模，台股電源相關廠商直接受惠
  
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  2025.10.18：GB300 GPU熱設計功耗上限提升至1400W，帶動電源供應器需求
  
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  2025.10.18：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃
  
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  2025.10.18：預估 25 年 AI伺服器機櫃出貨3.4萬櫃，26 年 可望超過6萬櫃
  
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  2025.10.02：AI與電動車推升重電需求，美國Data Center用電量 28 年 將增至6%-12%
  
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  2025.10.02：美國Data Center因缺電計畫就近建電廠，重電設備需求大增，台灣廠商有機會
  
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  2025.10.02：美國變壓器製造業缺工且技術流失，墨西哥無法滿足需求，全球供應需調度
  
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  2025.10.02：已開發國家具AI/電動車資本優勢，美國推製造業回流，但行政程序複雜耗時
  
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  2025.09.29：美國AI基建高度依賴外國供應商，瓦斯渦輪機、核電廠組件、變壓器、鋼材等四類設備成關鍵瓶頸
  
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  2025.09.29：台灣廠商受惠，如華城電機美國變壓器訂單激增，鋼鐵業出口占比15%但面臨關稅與台幣升值壓力
  
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  2025.09.29：供應鏈脆弱性加劇成本上漲，AI基建每筆數十億美元專案或因關稅額外增加3%-6%預算
  
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  2025.09.29：勞動力短缺與供應鏈風險疊加，美國建築業熟練工不足恐延緩AI基建進度
  
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  2025.09.15：BBU可內置於伺服器，用鋰電池模組成本低；UPS為獨立鉛蓄電池設備成本高
  
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  2025.09.15：電力革命下，BBU與UPS同為伺服器緊急備用電源，BBU更具成本優勢
  
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  2025.09.15：台達電、光寶科、麥格米特、領益、偉創力列為輝達「電力大革命」合作夥伴
  
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  2025.09.15：高壓電流降低電流需求，減少銅線成本與空間占用，降低線損與發熱
  
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  2025.09.09：北美變壓器價格指數 20 年 至今漲69%，因電力基礎建設需求增加，價格持續走高
  
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  2025.08.21：大型線上UPS訂單能見度兩年，供應商外溢可能利好台廠及二線
  
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  2025.08.21：HVDC因AI運算需求，PSU升級，帶動相關廠商發展機會
  
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  1Q24 根據美國政府的規劃，預計在 25 年 至 35 年 間，跨區域送電網絡將大幅增加，帶動變壓器需求
  
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  3Q23 台電推出 10 年5,645 億台幣的強化電網韌性計畫(強韌電網)，其中 35%預算將於 2026 年前執行
  
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  3Q23 全球伺服器電源市占龍頭台達電頓成標靶，美國電源模組廠Vicor7月中旬同時向美國東德州聯邦地方法院與國際貿易調查委員會（USITC）遞狀提起訴訟，狀告台達電以及下單給台達電的鴻海與廣達集團所屬多家關係企業
  
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  政府「減核」既定政策下，核二廠2號機將在3月14日除役、不再發電（核二廠2號機除役，將減少電力供給3％、76.6億度），缺電概念將受惠
  
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  台灣一度電碳排不減反增，光電、風電不穩定將使電網韌性需求大增，能源價格勢必大漲
  
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  機電廠搶台電標案
  

伺服器產業新聞筆記彙整

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  2026.04.20：一般伺服器受惠股，信驊：受惠一般伺服器需求大幅回溫，列為硬體板塊首選標的
  
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  2026.04.20：嘉澤：受惠伺服器出貨量修訂與規格升級，維持買進評等
  
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  2026.04.20：南俊國際：受惠下游伺服器需求上修，具備長期成長動能
  
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  2026.04.20：代理 AI 需求推升一般伺服器出貨預期，成長率由個位數大幅上調至 20-30%
  
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  2026.04.20：雲端服務商（CSP）資本支出持續成長，預計 26 年 年增率達 70%
  
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  2026.04.20：PCB 與載板受惠 AI 規格升級，高頻傳輸材料如 T-glass 緊缺有望帶動平均售價上漲
  
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  2026.04.15：預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
  
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  2026.04.15：通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
  
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  2026.04.15：AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
  
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  2026.04.15：三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
  
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  2026.04.15：因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年
  
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  2026.04.14：八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
  
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  2026.04.14：輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
  
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  2026.04.14：客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長
  
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  2026.04.12：雲端服務商與主權雲需求穩健，預計 26 年 全球 AI 伺服器出貨量年增 20% 以上
  
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  2026.04.12：NVIDIA GB300 機櫃售價較前代提升 37.9%，帶動代工廠平均售價與營收成長
  
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  2026.04.07：4Q25 全球 ODM 直接出貨量季增 10%，佔全球伺服器出貨比重提升至 46.6%
  
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  2026.04.07：Arm 架構 CPU 市佔率顯著提升至 27.2%，反映雲端大廠自研晶片與 NVIDIA Grace 趨勢
  
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  2026.04.07：4Q25 出貨總價值因 L6 產品佔比增加而微幅季減 4%，但年增率仍高達 60%
  
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  2026.03.24：川湖 4Q25 EPS 36.88 元優於預期，GB300 導軌載重與規格提升，具備專利權與客製化護城河
  
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  2026.03.24：南俊國際受惠通用型伺服器動能強勁，1Q26 EPS 預估季增 22.4%，CSP 客戶訂單展望正向
  
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  2026.03.06：通用型與 AI 伺服器電源傳輸規格升級，帶動高功與高頻連接器單價與需求同步提升
  
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  2026.03.06：新應用領域如醫療、工業及航太客製化連接器歷經多年開發，管理層預期即將開始貢獻營收
  
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  2025.01.22：通用伺服器產業，短期受 AI 伺服器預算排擠影響出貨，但隨庫存去化結束，24 年 整體出貨量有望年增 2~3%
  
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  2026.02.28：市場預估 26 年成長率由個位數上修至 10% 以上，部分業者甚至看好成長幅度可達 20%
  
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  2026.02.28：受 AI Agent 應用帶動需求強勁回溫，成為近期 DDR5 記憶體與 CPU 漲價的主要推手
  
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  2026.02.28：回顧 25 年出貨量表現，僅維持在持平至低個位數（low single digit）的小幅成長水準
  
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  2026.02.22：預估 1Q26 出貨量年增 10.2%，AI 應用帶動通用型伺服器同步擴充與更新需求
  
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  2026.02.22：鴻海、廣達、緯穎受惠各大 CSP 廠商資本支出展望正向，正向看待雲端業務發展
  
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  2026.01.21：通用型伺服器需求自 25 年 9M26 起持續上修，AI Agent 帶動通用伺服器爆發，成為當前市場熱度核心
  
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  2026.01.21：通用伺服器強勁需求帶動股王表現優於預期，並拉開與股后的差距，為盤勢觀察重點
  
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  2026.01.21：Server DIMM 需求於 25 年底爆發，缺貨潮正由記憶體蔓延至 CPU 與 ABF 載板
  
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  2026.01.21：缺乏訂單上修並面臨淡季與降價壓力，資金撤出並轉向通用伺服器帶動之漲價概念股
  
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  2026.01.21：牛熊指標過熱且融資創新高，美股散戶買盤達史上次高，短線市場波動風險劇增
  
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  2026.01.15：英特爾（Intel）伺服器 CPU 幾乎全數售罄，目前正考慮調高平均售價 10-15%，顯示市場需求強勁
  
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  2026.01.07：伺服器 ODM 直銷市場 3Q25 全球直銷出貨 183 萬台季減 4%，但 AI 帶動價值季增 2% 達 668 億美元
  
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  2026.01.07：ASP 季增 7%、年增 54%，連六季擴張；Arm 架構市占季增 7% 顯著縮小與 x86 差距
  
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  2026.01.07：預估 25 年 GB200/300 機櫃出貨約 2.73 萬櫃，26 年 有望突破 7 萬櫃
  
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  2025.12.05：戴爾向客戶發出提價通知，預計漲價15%至20%，最快 12M25 中旬生效
  
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  2025.12.05：聯想通報漲價計劃，價格調整預計 26 年 初開始實施，市場壓力推升成本
  
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  2025.11.19：記憶體缺貨大漲價，PC供應鏈敬陪末座；伺服器、智慧型手機優先獲得供應，PC廠商面臨 1Q26 起搶料挑戰
  
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  2025.11.19：宏碁董事長陳俊聖指出，缺貨可能延續至 27 年 ，關鍵在中國記憶體廠能否順利量產；目前中國廠已開始量產DDR5 DRAM
  
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  2025.11.19：供應鏈估計 4Q25 仍有庫存，各廠已先備貨； 26 年 將成挑戰，每週都有新牌價，記憶體原廠供貨優先順序為伺服器、手機、PC
  
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  2025.11.03：AI資料中心帶動高瓦數電源規格升級，但消費市場低迷，電源供應鏈兩極化
  
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  2025.10.28：八大CSP業者2021~ 25 年 資本支出年複合成長率達30%
  
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  2025.10.28：AI伺服器需求全面噴發，台廠供應鏈族群火力擴產
  
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  2025.10.28：供應鏈包含ODM、設備、PCB、散熱等領域廠商
  
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  2025.10.22：GB300吹量產號角，BBU從右下角甦醒，順達等多檔BBU概念股同步亮燈漲停
  
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  2025.10.22：BBU因具高功率、快速啟動特性，成為GB300的標配，市場預期量產將帶動出貨
  
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  2025.10.14：NVIDIA HGX/MGX系列帶動機櫃需求，一個資料中心至少需1,000個機櫃
  
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  2025.10.14：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃，25 年上看3.4萬櫃
  
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  2025.10.14： 26 年 伺服器機櫃出貨有望突破6萬櫃
  
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  2025.09.09：2024- 29 年 全球伺服器出貨CAGR4%，25 年 預估1526萬台年增3.9%
  
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  2025.08.21：預計 26 年 BBU佔整體備援模式比重將突破35%
  
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  2025.08.21：AI導入後功耗大增，BBU快速取代UPS地位
  
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  2024.11.25：台灣伺服器產值 24 年1至 7M24 達4267億元，已超越 23 年 24 年產值，預計創新高
  
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  2024.11.25：美國是台灣伺服器的最大買家，但市佔率第一的是墨西哥，市佔約70%
  
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  2024.11.25：台灣伺服器出口前五大市場依次為美國、新加坡、德國、馬來西亞及中國大陸
  
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  2024.11.25：隨著AI需求增長，鴻海在墨西哥建立全球最大伺服器生產基地，以滿足當地製造需求
  
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  2024.11.21：即使輝達與台積電股價下挫，BBU族群股票仍強勢漲停，受到AI伺服器需求帶動，市場對BBU相關概念股熱情高漲
  
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  2024.11.21：BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等，在市場資金支持下，持續漲停，顯示該族群的強勁表現與不斷電特性
  
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  2024.11.21：輝達將BBU作為標配後，BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等股價強勢漲停，吸引市場熱情，成為盤面主流
  
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  2024.11.21：分析師警告BBU個股短期內可能面臨風險，因為本業表現不佳，投資者需留意追高風險，雖然BBU市場潛力巨大
  
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  2024.11.19：BBU（電池備援電力模組）是一種提供緊急備用電力的系統，主要用於保障系統運行不中斷
  
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  2024.11.19：隨著AI需求增長，BBU市場潛力大，特別是輝達GB200伺服器將BBU納為標配，預計 25 年 市場機會超過50億新台幣
  
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  2024.11.19：BBU與UPS不同，BBU採用鋰電池，能提供更高的轉換效率並且體積較小，對空間需求較低
  
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  2024.11.19：AES-KY、順達、新盛力、錸寶、加百裕等公司是BBU概念股，預計將受益於BBU需求增長
  
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  3Q24 全球伺服器在 2Q24 回升至374萬台，年季雙增，優於預期
  
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  3Q24 估 3Q24 伺服器出貨將再增1.6％，達近380萬台，主要來自CSP業者的需求
  
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  3Q24 23 年伺服器出貨因AI伺服器需求排擠通用型伺服器而大幅下滑
  
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  3Q24 24 年大型CSP客戶重新啟動通用伺服器需求，帶動 2Q24 伺服器市場回暖
  
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  3Q24 台廠如英業達、緯穎、廣達受惠通用伺服器需求回升，業績預期改善
  
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  3Q24 研調：上游供應鏈回補庫存、需求增溫 3Q24 全球伺服器出貨季增4至5%
  
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  1Q24 伺服器 1Q24 出貨淡季不淡 帶動廣達、英業達營運
  
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  4Q23 全球伺服器出貨季增3.8% 美系業者採購回升帶動台廠
  
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  4Q23 全球 4Q23 伺服器出貨季增 美系雲端業者需求強
  
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  4Q23 全球伺服器市場在 24 年 將可望年增21.5％
  
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  4Q23 伺服器系統建置增 3Q23 電腦及資訊服務業營收1400億元 創高
  
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  4Q23 集邦看好 23～24 年 AI伺服器出貨成長皆逾37%
  
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  4Q23 受到客戶端優先以AI伺服器拉貨、放緩原Enterprise伺服器訂單影響，產業界多預估通用型伺服器產品，需要等到 1H24 後才會逐步復甦
  
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  3Q23 傳微軟砍輝達H100訂單！
  
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  3Q23 輝達最強AI晶片傳微軟砍單
  
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  Meta下調 2H23 需求 集邦下修2023年伺服器整機出貨量估年減5.94%
  
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  2Q23 伺服器出貨不增反減？AI商用壓縮整體預算
  
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  3Q23 北美CSP因傳統雲端需求不見回升，及將更多資金投入價格高達數十倍的高階AI機種，皆將導致整體伺服器出貨呈現小幅季衰退
  
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  3Q23 品牌業者則因內建超微（AMD）及英特爾（Intel）新CPU的機種上巿，出貨可望較前季出現高個位數季增
  
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  3Q23 〈輝達推新品〉升級版GH200搭載HBM3e 24年Q2量產
  
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  3Q23 AI伺服器大廠美超微電腦(Super Micro Computer, Inc.)本季財測不如華爾街預期，股價大跌23.39%
  
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  NVIDIA預告將推出以GH200為稱的下一代Grace Hopper Superchip，預計 2Q24 進入市場
  
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  2027年AI伺服器交換器比重將成長至2成
  
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  2Q23 23年AI伺服器出貨量將達118萬台，年成長38.4％，2026年更將跳升至237萬台，AI伺服器出貨量的年複合成長率高達22％
  
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  2Q23 大陸專屬版AI晶片也被禁
  
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  2Q23 AI需求持續看漲 AI伺服器出貨量年增近4成
  
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  2022到2026年AI伺服器出貨量年複合成長率至22%，而AI晶片2023年出貨量將成長46%
  
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  2Q23 NVIDIA宣布Grace Hopper超級晶片全面投產，推出DGX GH200人工智慧超級電腦
  
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  2Q23 AI伺服器在全球的占比僅不到3%，代表後續成長的空間非常大
  
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  2Q23 短期來看，AI Server只占整體伺服器數量約3％，占比還不高，雖然價格高出50％以上，但是數量還是遠不及PC時
  
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  2Q23 不讓ChatGPT專美於前 日本將利用超級電腦「富岳」、開發國產生成式AI
  
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  2Q23 騰訊Q1營收重返兩位數成長 未來大力投資AI與雲端設施
  

儲能產業新聞筆記彙整

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  2026.02.23：BBU 價量雙增帶動台廠獲利，加上 MLCC 大廠喊漲，相關供應鏈 26 年獲利展望唱旺
  
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  2026.02.10：AI 伺服器斷電風險使 BBU 成為標配，26 年 GB200/300 機櫃出貨量預計翻倍成長
  
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  2026.02.10：GPU 功耗提升帶動 BBU 規格升級，鋰電池具長壽命與體積優勢，26 年 市場規模持續擴大
  
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  2026.02.10：美系四大 CSP 導入進度不一，AWS 最積極，微軟預計 26 年 電力架構完備後才加速
  
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  2026.01.23：特斯拉 Megapack xAI 部署 168 個儲能系統提供電力緩衝，緩解超算集群對當地電網的用電壓力
  
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  2026.01.06：AI 能源基礎設施與儲能系統，能源廠（VST、CEG）提供穩定電力；儲能系統（FLNC）調節負荷避免資料中心降載
  
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  2025.12.21： 25 年 被視為表後儲能市場元年，市場商機持續升溫
  
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  2025.12.21：用電大戶條款、批次時間電價及電芯補助三大政策推動表後儲能發展
  
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  2025.12.21：批次時間電價尖離峰價差創新高，吸引約七百戶用戶參與，夏月夜尖峰移轉量達二十萬瓩
  
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  2025.12.21：用電大戶契約容量超過五千瓩需設置再生能源，儲能選擇比例雖低但意願提升
  
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  2025.12.21：能源署 26 年起補助國產電池芯每MWh 五百萬元，降低成本並避開紅色供應鏈風險
  
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  2025.12.21：表前儲能市場因供過於求及報酬率下滑，轉向表後儲能成為趨勢
  
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  2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
  
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  2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年 量產，資料中心應用前景看好
  
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  2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
  
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  2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
  
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  2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
  
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  2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年 低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
  
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  2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
  
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  2025.12.10：BBU快速取代傳統UPS，成為AI伺服器與高密度機櫃應用主流備援選項
  
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  2025.12.10：光寶、AES-KY、順達、新盛力等業者切入BBU系統，2025~ 27 年 需求快速放大
  
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  2025.11.12：特斯拉、比亞迪、陽光電源上演全球儲能巨頭爭霸戰，競爭激烈
  
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  2025.11.12：中國儲能產業海外訂單激增 246%，產業規模快速擴張
  
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  2025.11.12：中國儲能業者憂慮海外訂單激增引發惡性削價競爭
  
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  2025.10.28： 25 年 全球新增儲能容量92GW，中國貢獻超50%，美國約15%，年增23%
  
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  2025.10.28： 35 年 全球儲能累計裝置將突破7,300GWh，美中為雙核心增長市場
  
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  2025.10.28：中國儲能電池市場市佔率97%，出貨量年增106%，主要受新興市場需求帶動
  
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  2025.10.28：中國新型儲能首次超越抽水蓄能，鋰電池佔97.1%，確立核心地位
  
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  2025.10.28： 25 年 全球電動車銷量預估2,190萬輛，年均增速超30%，中國成長動能最強
  
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  2025.11.05：BBU逐漸取代UPS，因使用鋰電池且配置靈活
  
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  2025.11.05：預估 26 年 AI伺服器BBU市場規模達6.39億美元
  
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  2025.10.30：泓德能源、雲豹能源積極拓展日本、澳洲、東南亞儲能市場
  
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  2025.10.24：預計 34 年 全球電池儲能投資將達1.2兆美元
  
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  2025.10.24：美國公用事業規模電池儲能容量近三年猛增15倍
  
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  2024.10.30：環境部審查台中電廠第二期燃氣機組計畫，儘管多方質疑，仍通過環評審查
  
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  2024.10.30：計畫中六部燃煤機組不拆除，將轉為備用，32 年 前空汙排放量未減少
  
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  2024.10.30：台電強調備用機組是為應對國安和天災，未來將確保空汙放量低於環評標準
  
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  2024.10.30：環團批評此案是擴建而非減煤，認為政府承諾的「增氣減煤」未能實現
  
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  2024.10.06：家用儲能設備成為「2024台灣國際智慧能源週」的焦點，參展規模成長超過六成
  
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  2024.10.06：蔡佳晋強調「藏電於民」的趨勢，家用儲能能降低用電成本並提升電網穩定性
  
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  2024.10.06：預期2到3年後，隨著環保意識提升，家用儲能市場將迎來成長甜蜜期
  

電源產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：電源與運算分離設計成為趨勢，整合 PDU 與 BBU 的電源櫃架構重新定義供應鏈價值
  
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  2026.04.21：資料中心電源管理市場規模預計 35 年 達 120 億美元，能源消耗成為主要成長動能
  
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  2026.04.21：AI 資料中心電源架構，單機櫃功耗邁向數百 kW，驅動電源由 AC-DC 轉向 800V HVDC 集中式電源櫃架構
  
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  2026.04.21：AI 伺服器 PSU 市場規模預計從 25 年 29 億美元成長至 26 年 45 億美元
  
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  2026.04.21：Rubin 平台功耗飆升至 2300W，帶動電源架構朝 800V 高壓直流與固態變壓器（SST）轉型
  
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  2026.04.21：機櫃功耗未來可能攀升至 1MW，電力需求倍數成長，引發電源產業進入評價重估的高速成長期
  
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  2026.04.19：±400V HVDC 方案瞄準 ASIC 應用，AWS 與 Meta 積極導入 BBU 納入標配，帶動 26 年 成長勢頭
  
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  2026.03.23：HVDC電源機櫃 3Q26 提前出貨，且受惠AI大功率電源與液冷需求，獲利展望樂觀
  
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  2026.03.23：固態變壓器技術成輝達夥伴；簽約加入AISO聯盟推動主權AI，實現自主智慧轉型
  
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  2026.03.24：台達電 AI 伺服器電源與液冷散熱出貨加速，2Q26 營收預估季增 8%，HVDC 產品將於 2H26 放量
  
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  2026.03.24：貿聯-KY 受惠 GB 系列 HPC 電源動能與 AEC 規格升級至 800G，1Q26 營收預估季增 8.2%
  
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  2026.03.16：AI 供應鏈受惠族群，大會帶動均熱片、液冷、電源供應器、CCL/PCB 與交換器等族群需求，內含價值隨規格升級同步成長
  
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  2026.03.10：AI 資料中心進入高壓電力與液冷整合轉型期，預期高階產品佔比於 27 年 突破六成
  
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  2026.03.10：2Q26 起 AI 伺服器加速放量，產業重回逐季成長軌道，高毛利解決方案成為獲利重心
  
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  2026.03.10：HVDC 與液冷散熱構成的產品組合持續改善，帶動供應鏈營運槓桿效益與評價倍數雙重調升
  
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  2026.03.10：1Q26 因液冷專案進入短暫出貨調整期，短期動能略有波動，但不影響長線成長趨勢
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：盈正的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(54)3628 盈正 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：盈正的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現強勁漲勢，中期多頭格局確立。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(55)3628 盈正 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：盈正的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(56)3628 盈正 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：盈正的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：盈正的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：盈正的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(57)3628 盈正 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：盈正的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：盈正的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(58)3628 盈正 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析盈正的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(59)3628 盈正 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

展望未來，盈正將持續聚焦於綠色能源與高階電力電子兩大主軸。董事長陳友安指出，隨著全球對電力品質與能源轉型的需求持續擴大，UPS、PV Inverter 及 ESS 市場的成長力道明確。公司將憑藉其在儲能系統的技術領先地位與專案實績，積極爭取國內外大型案場商機。同時，新一代 SiC 高效能產品的推出，可望進一步鞏固其在高階工業與資訊應用市場的領導地位。在多重成長引擎的驅動下，盈正的未來營運表現值得期待。

重點整理

• 多元業務引擎：盈正成功從 UPS 製造商轉型為涵蓋電力品質、再生能源與儲能系統的多元化電力電子解決方案供應商。
• 技術領導地位：公司在儲能系統、太陽能電力轉換器及新一代 SiC 技術方面具備領先優勢，並擁有多項國際認證與獎項肯定。
• 專案工程實力：豐富的重大工程實績，特別是在儲能案場的建置與運維，已成為公司重要的成長動能與競爭壁壘。
• 全球化布局：在台灣、中國、美、歐、日等地設有完整的製造、銷售與服務網絡，有效分散風險並掌握全球商機。
• 財務穩健成長：第三季營收與獲利顯著回升，展現強勁的營運韌性。公司長期維持穩健的股利政策，回饋股東。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/362820241216M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3628_7_20241216_ch.mp4

公司官方文件

1. 盈正豫順電子股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11）。本研究的財務數據、產品細節、技術研發及業務部門表現主要參考此份簡報，該簡報提供公司最新且權威的營運資訊。
2. 盈正豫順電子股份有限公司企業社會責任報告書。本文關於公司供應鏈管理與環保措施的內容，參考此份報告。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網產業分析報告。該報告提供盈正在電力電子產業的市場定位、競爭對手分析及上下游關係的概覽。

新聞報導

1. 經濟日報產業動態報導。報導詳述盈正自建儲能案場並參與台電電力交易平台的重大進展，為本文工程實績分析提供重要參考。
2. 鉅亨網財經新聞。該篇報導提供公司對未來太陽能市場的展望及營運預期，為本文市場展望部分提供佐證。

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